现货主导LLDPE后市震荡偏强国际工业品高春民

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,China International,Future Co.,Ltd,中国国际期货有限公司,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,China International,Future Co.,Ltd,中国国际期货有限公司,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,China International,Future Co.,Ltd,中国国际期货有限公司,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,China International,Future Co.,Ltd,中国国际期货有限公司,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,China International,Future Co.,Ltd,中国国际期货有限公司,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,China International,Future Co.,Ltd,中国国际期货有限公司,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,China International,Future Co.,Ltd,中国国际期货有限公司,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,China International,Future Co.,Ltd,中国国际期货有限公司,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国国际期货有限公司,China International,Future Co.,Ltd,CIFCO,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,现货主导,LLDPE,后市震荡偏强,国际工业品,高春民,主要内容,国内宏观谨慎乐观,供应偏紧 需求旺盛,持仓过大支撑行情,成本支撑与期现回归,结论及建议,国内宏观谨慎乐观,2009,年以来克强指数走势,在克强指数构成中，,9,月份铁路货运量同比增长,8.5%,，中长期贷款余额同比增长,12.66%,，两者环比数据也小幅增长，但是工业用电量同比增长,8.1%,，比,8,月份明显回落，而且,8,月份工业用电量环比数据出现明显下滑，工业用电量是持续下滑还是短暂调整，还有待观察。整体看，克强指数探底回升后保持上行态势。,即将召开的十八届三中全会是否有新政策出台值得关注。,10,月汇丰中国制造业,PMI,初值升至,7,个月新高，新订单分项指数升至,7,个月新高。,小结,小结,与房地产相关的期货品种,中国房地产指数,9,月份百城价格指数环比上涨,1.19%,，同比上涨,4.44%,。涨幅最高的城市有：北京，同比上涨,26.88%,；广州，同比上涨,24.81%,；厦门，同比上涨,21.34%,。,房价暴涨，再次引发调控预期。,房价持续上涨，与螺纹钢、,PVC,价格持续下跌，长期背离，预示房地产市场存在调整预期，房产税的推出，会加速市场调整，短期内对国内经济不利,。,国内外宏观谨慎乐观,供应偏紧 需求旺盛,小结,LLDPE,下游薄膜的生产情况,单位：万吨,PE,的,进口情况,单位：万吨,9,月份,PE,产量环比大幅增长，线性增长,4.9,万吨，表面看该数据对当前行情形成利空，实际上该因素在,1309,合约交割中已经被市场消化,。,塑料薄膜同比和环比数据均大幅增加，农用膜环比大增,16.13%,，同比仍保持双位数增长态势,。,从新料供应和薄膜产量来看，供求两旺。,供应偏紧 需求旺盛,PE,供应及下游薄膜产量对比,单位：万吨,考虑废料的因素，我们发现,PE,总供应增速，远远小于需求增速，,PE,现货呈现供应偏紧，需求旺盛的局面。,另外，,9,月份塑料制品产量,558.4,万吨，环比增长,10.12%,，同比增长,10.2%,，说明整个塑料需求有加速迹象，但该现象还有待观察，至少说明短期内塑料需求保持旺盛格局。,小结,供应偏紧 需求旺盛,市场传言：,抚顺石化（,94,万吨产能）打算开车，目前进入烘烤阶段。他们在等环评证书，安全是他们此次开车的前提，能否开起来也值得怀疑。但这套装置的进展对期货价格短期波动影响明显。,装置动态,四川石化,12,月中旬开炼油装置，化工装置到春节后，年内对,PE,市场供应及预期可以不考虑。,福建炼化检修：,80,万吨产能，,17,日停车检修,50,天左右，,10,月份会减少产量,3.5,万吨，,11,月份会减少产量,8,万吨。,持仓过大支撑行情,小结,LLDPE1309,合约换月后的价格走势,LLDPE,期货持仓与收盘价,持仓量过大，现货偏紧，期货贴水，一般会造成空头砍仓或拉涨现货的现象，有利于行情上涨,。,尤其是，在主力换月之后的交割合约，如果持仓过大，这种力量会更强劲，,1309,合约的运行已经说明这点。,对于,1401,合约，当前面临相似情况，临近换月，持仓量超过,30,万手，未来来自空头砍仓或买入现货交割的行为，均对,1,月合约行情形成支撑。,成本支撑与期现回归,小结,进入,2013,年，亚洲乙烯重心明显抬升，最小值,1155,美元,/,吨，最大值,1470,美元,/,吨。,9,月份均价,1348,美元,/,吨，,10,月份至,23,日均价,1441,美元,/,吨，四季度均价明显下跌的概率小。,近期，美国原油出现明显回调，但布伦特油及,OPEC,原油均表现平稳，且高位运行。,OPEC,原油,7,月份均价,104.07,美元,/,桶，,8,月份均价,106.86,美元,/,桶，,9,月份均价,109.52,美元,/,桶，,2013,年至今,OPEC,原油均值,105.68,美元,/,桶。,乙烯对,LLDPE,的成本支撑,单位：元,/,吨，美元,/,吨,单位：万吨,原油对,LLDPE,的成本支撑,单位：元,/,吨，美元,/,桶,成本支撑与期现回归,LLDPE,期货和出厂价之间季度性价差,LLDPE,外盘价格一直坚挺,LLDPE,期货与现货出厂价的价差,日期,09Q1,09Q2,09Q3,09Q4,10Q1,10Q2,10Q3,10Q4,11Q1,11Q2,11Q3,11Q4,12Q1,12Q2,12Q3,12Q4,13Q1,13Q2,13Q3,L,期货,8409,9610,10587,11241,11701,10696,10150,11961,11965,11048,10968,9452,10322,9918,10125,10224,10808,10206,10716,出厂价,8767,9741,10469,10967,11692,10716,9805,11080,11191,10734,10680,9486,9971,10114,10462,10839,10965,10518,11183,期货,贴水,(358),(131),118,274,9,(20),345,881,774,314,288,(34),351,(196),(337),(615),(157),(312),(467),结论及建议,结论,在供求偏紧、库存偏低、成本支撑、宏观谨慎乐观等因素共同作用下，现货波动区间,11200-12000,元,/,吨，抚顺石化能否成功开车对现货供应影响较大。,1,月合约波动区间,11100-12000,；,5,月合约波动区间,10700-11500,。,建议：回调买入为主,贴水行情有助于多头保值，主力合约贴水大于,500,元,/,吨，即可多头保值，,1,月合约贴水过大具备买交割条件,期现接近平水时可考虑适量空头保值,联系方式,任何问题，请联系,12,谢 谢！,北京产业中心,地址：北京市朝阳区光华路,16,号中期大厦,A,座,2,层,邮箱：,baolingling,中国国际期货有限公司,地址：北京市朝阳区光华路,16,号中期大厦,A,座,9,层,中国国际期货（香港）有限公司,地址：香港上环干诺道西,3,号亿利商业大厦,23,楼,B,室,