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按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,美國泡沫 外國買單？,【,經濟日報社論,】2008.01.13 08:57 am,美國總統布希近日談到美國經濟時，不再像之前那麼樂觀，承認美國經濟有點困難。,外界猜測他可能會提出振興經濟方案，包括對民眾退稅及對企業減稅；,美國財政部長則建議擴大房市紓困方案。,歐洲央行已對市場挹注,5,000,億美元；,還有知名經濟學家主張各國應聯手支撐美元的價位。,美國經濟衰退進而引發全球衰退的可能性已不可忽視，但可行的對策似仍沒獲得共識。,歐必勝 博士 編著,次貸問題發生之後，我們即曾指出事情沒那麼容易善了。,從我國的經驗來看，,1998,年本土金融風暴發生之後，金融機構受到重大損失；,1990,年代泡沫經濟時期所做的不當放款也一一浮現成為呆帳，因此金融機構不只失去放款的能力，也失去放款的信心。,相對於正常時期金融機構對民間的放款每年增加約,1,兆元，,1998,到,2002,四年間一共只增加,2,000,億元。,放款的大幅萎縮甚至停頓，使民間每年可供支出的資金少了約國內生產毛額的,10%,；,這當然使我國這幾年民間消費和投資受抑制而較難成長。,歐必勝 博士 編著,次級房貸風暴造成的金融機構損失，已漸造成同樣的信用緊縮現象；,因此歐美各國央行面對物價上升卻不敢升息，反而要提供市場大量資金來避免信用緊縮。,房價隨著房市泡沫破滅下跌，有些人還不起貸款，而造成更多呆帳及房貸進一步的下跌。,我國在,1998,年本土金融風暴之後，提出了低利率房貸政策；,日本在泡沫經濟破滅之後甚至把利率降到零；然而我國和日本仍深受泡沫破滅的衝擊。,日本經歷了十年的不景氣，經濟成長率由泡沫時的,4%,降到,1%,。,我國情況稍好，也由百分之六點幾降到,5%,。,歐必勝 博士 編著,日本零利率仍不能提高支出的現象，被學術界認為是凱恩斯所說的流動性陷阱。,我國和日本的經驗顯示；,歐美央行提供資金的努力恐怕也只能減少金融機構週轉不靈的問題，而不容易真的擴張信用。,在泡沫之後不只銀行不太敢放款，有資格借錢的人也不太想借,。,我國在泡沫經濟之後，雖有幾次以特別預算擴大財政支出的政策，但由於,兩稅合一等政策,，稅收占國內生產毛額的比例在,1990,年代持續下降，因此政府能增加的支出有限。,歐必勝 博士 編著,日本則極力擴大公共建設，但結果日本經濟仍然不振。,其中很重要的原因，就是,許多日本人都在償還泡沫經濟時期借來購屋或其他支出的負債,；,因此財政支出的增加即使讓某些人所得增加，那些人也常拿增加的所得來還債而非增加支出，,財政政策就難以產生教科書上所期待的提高所得之乘數效果。,由日本的經驗來看，美國對民眾退稅以增加人民支出的政策構想之效果，似應更深入評估。,歐必勝 博士 編著,各國聯合支撐美元的主張，和一般人的想法恰好相反。,一般民眾和美國政府常認為，,美元貶值,可提高美國產品的競爭力和生意而提振景氣。,然而許多學者認為，美國的貿易逆差是因美國,儲蓄太少、支出太多,所造成，,與匯率無關,，,因此有學者主張,目前反而應該穩定美元甚至讓它升值,，以,維持美元做為主要外匯存底的地位,，,並抑制美國的物價膨脹,，,同時也讓其他國家不必擔心貨幣對美元升值,使產品失去競爭力,，或,使持有之美元資產價值下降,。,歐必勝 博士 編著,這項看來不符一般常識的主張，確可能對美國有利。,由於美國和開發中國家的,工資差距極大,，美元貶值不太可能讓美國那些被開發中國家取代的產品,重新得到競爭力,。,相對地，美國仍有競爭力的產品多半是,美國擁有獨到技術或商譽的產品,；,美國也大量,直接出口技術,和,其他智慧財產權,，而這些,都不太會因為美元升值就少出口,，升值有可能反而讓這些出口可換得更多外國產品。,更何況美國賣給其他國家最多的東西，其實是,包括,美元,和,公債,等美元資產在內的各種資產,。美元不再貶值，將使各國,較願購買和持有更多這類資產,，美國也可以,不必節制支出並有較好之景氣,。,歐必勝 博士 編著,不過儘管美元不再貶值甚或升值可能對美國景氣有利，從而可能穩住全球景氣，,但此策略需要各國,再買進和持有更多美元資產,以支撐美元的價位，,也就是,大家要繼續借錢給美國人,，讓他們的,支出能一直高於所得,，而,買走更多各國的產品以維持世界的景氣,。,這不僅不太公平，不久之後美國,貿易入超和負債,更大的問題，還是要再度造成全球的困難。,歷史經驗顯示，,泡沫經濟時期人民不當增加支出而帶來繁榮,，泡沫破滅之後必帶來不景氣和其他負擔，美國比較厲害的地方，是,它可以讓別國替它承擔很多損失,。,【2008/01/13,經濟日報,】,歐必勝 博士 編著,歐必勝 博士 編著,歐必勝 博士 編著,
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