金融环境 (2)(精品)

,按一下以編輯母片標題樣式,*,*,*,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,金融環境,1,第一節 金融市場與工具,第二節 金融機構,第四節 景氣循環,第三節 利率,2,3,第一節 金融市場與工具,1.,金融市場型態,實體市場,(,Physical Markets),：,真正可供消費、使用物品的市場,。,金融市場,(,Financial Markets),：,價值來自對發行人所持有的實體物品之求償權，如股票、債券、票券等,。,金融市場,的優點為商品移轉容易，有較佳的流通性,。,(1),實體市場與金融市場,4,直接融通與間接融通示意圖,(3),直接融通,(,直接金融,),與,間接融通,(,間接金融,),(2),內部融通,與,外部融通,內部融通,(,Internal Financing),：,企業使用本身營運所獲得的資金,。,外部融通,(,External Financing),：,以借貸或發行證券取得資金。,5,(4),貨幣市場與資本市場：,即期市場,(,Spot Markets),：,買賣雙方同意價格後即成交，數天內辦理交割事宜,。,期貨市場,(,Futures Markets),：,買賣雙方約定在未來的某一個時點，履行某種商品之交易。,(6),初級市場與次級市場：,貨幣市場,(,Money Markets),：,商品到期日一年以下,。,資本市場,(,Capital Markets),：,商品到期日一年以上。,(5),即期市場與期貨市場：,初級市場,(,Primary Markets),：,發行新證券的市場,。,次級市場,(,Secondary Markets),：,投資人相互買賣的市場。,6,2.,金融工具,(1),貨幣市場工具,國庫券,(,Treasury Bills,TB)：,由中央,(,聯邦,),政府發行。,台灣,：,甲種國庫券,(,TB1),：,由財政部洽商中央銀行同意後，按面額,(,Par Value),發行，總金額不得超過當年度中央政府總預算歲出總額的,10%,。,乙種國庫券,(,TB2),：,中央銀行洽商財政部同意後，以貼息,(,Discount),方式發行,。,商業本票,(,Commercial Papers,CP)：,交易性商業本票,(,CP1),：,以付款為目的,。,融資性商業本票,(,CP2)：,以,短期融通,為目的,。,7,承兌匯票,(,Acceptances),：,商業承兌匯票,(,Commercial Acceptances,CA),：,由買方承兌，市場上流通數少。,銀行承兌匯票,(,Bankers Acceptances,BA),：,由特定銀行承兌，銀行成為主要的債務人。,可轉讓定期存單,(,Negotiated Certificate of Deposit,NCD),：,由銀行發行、按期支付利息的存款憑證，期間以月為單位。,貨幣市場共同基金,(,Money Market Mutual Funds,MMMFs,),：,以貨幣市場為投資標的之共同基金，手續費用低廉。,8,(2),資本市場工具,債券,(,Bonds),：,由政府或企業發行，向投資人募集資金，發行人以約定的利率，按時償付利息給債權人，通常利息為固定，到期後償還本金給債權人。,股票,(,Stocks),：,股份有限公司募集資金時，發行給出資人的證券，表彰對公司的所有權,，,可區分兩大類,：,普通股,(,Common Stock),特別股,(,Preferred Stock),9,共同基金,(,Mutual Funds),：,由證券投資信託公司,(,投信公司,),向投資人募集資金，由專業經理人負責選擇投資標的，投資人持有,受益憑證,。,開放式基金,：投信公司依,淨資產價值,(,Net Asset Value,NAV),將股份出售給投資人。,封閉式基金,：投信公司發行金額與受益憑證單位數目為固定，投資人不得要求發行公司買回，買賣必須在股票市場上進行。,封閉式基金,在一定的條件下，可轉換為,開放式基金,。,10,(3),衍生性金融商品,期貨,(,Futures)：,到期前可在市場上自由買賣。,1998,年,7,月推出,台股指數期貨,。,1999,年,7,月推出,電子,(,TE),與,金融保險,(,TF),兩種類股指數期貨。,2001,年,4,月推出,小型台股指數期貨,(,MTX,)，,保證金較低，適合小額投資人操作。,2003,年,6,月推出,台灣,50,指數期貨,(,T5F),，,與,寶來台股灣卓越,50,基金,(,ETF),同步上市。,商品期貨：,農作物、牲畜類、貴重金屬、能源類。,金融期貨：,外幣期貨、利率期貨、股價指數期貨。,台灣期貨交易所推出的商品,：,11,、台灣之選擇權商品,認購權證之損益,元富證券公司於,1998,年,3,月發行,(,聯電,),認購權證的存續期為一年，,權利金：,$25.81,；履約價格：,$91,。,選擇權,(,Options),：,持有人在付出一筆金額,(,權利金,，,Premium),後，有權利在未來的一段時間內，以約定的價格,(,履約價格,，,Exercise Price),向對方購買,(,或出售,),一定數量的特定標的物，但沒有義務履行契約,(,不一定要履約,),。,12,台灣於,2001,年,12,月推出了,台股指數選擇權,(,TXO),，,以台灣證交所加權指數為標的,。,2003,年初則進一步推出,個股選擇權,(,剛推出時為,南亞、中鋼、聯電、台積電與富邦金控等,5,種股票,),，台灣的金融商品因而多樣化，提供給投資人較多的避險管道。,13,權益證券,：,海外存託憑證,(,Global Depository Receipts,GDR),是指本國企業將本身的有價證券存放於保管機構，委託存託機構,(,投資銀行,),於境外發行表彰之證券。,(4),國際化證券,美國存託憑證之發行,14,海外,(,國際,),債券：,外國債券,(,Foreign Bonds)：,外國組織以當地國貨幣所發行的債券。,歐洲債券,(,Eurobonds)：,是指以外幣所發行的債券。,在倫敦發行以美元計價的債券，稱為,歐洲美元債券,(,Eurodollar Bonds),。,以英鎊計價在法蘭克福,(,Frankfurt),所發行的債券，稱為,歐洲英鎊債券,(,Eurosterling,Bonds),。,例如加拿大省政府在紐約以美元發行公債，對美國而言，即為一種,外國債券,。,發行人通常為超國組織,(,如世界銀行、亞洲開發銀行,),、外國政府與多國籍企業等經濟實體。,15,(5),資產證券化,抵押貸款債券之發行,抵押貸款債券,(,Mortgage-Backed Bonds),：,銀行將不動產的抵押權作為擔保，出售債券給市場投資人，市場各取所需。,16,不動產基金：,美國,不動產證券化基金憑證,(,REIT),將不動產交付信託，並將信託資產分割為細小單位的基金憑證,(,證券化,),，公開發行給市場投資人。,不動產證券化基金之發行,17,第二節 金融機構,美國於,1933,年制訂了,格拉斯史帝構法案,(,Glass-,Steagall,Act),，,將銀行分為,商業銀行,(,Commercial Banks),與,投資銀行,(,Investment Banks),。,美國國會於,1999,年廢除格拉斯史帝構法案，同年,11,月通過,金融服務現代化法案,(,Gramm,-Leach-Bliley Act),，,允許業者同時經營各類金融業務。,台灣原本亦禁止商業銀行從事證券業務，後來台灣於,2000,年,11,月公布實施,金融合併法,，,2001,年,7,月推出,金融控股公司法,(11,月實施,),，允許業者同時提供各種金融商品及服務。,1.,金融控股公司簡介,18,2.,銀行業,(1),一般銀行之種類,商業銀行,：從事存款、放款、信託與外匯等業務。,專業銀行,：貸款給特定產業之銀行，如土地銀行、交通銀行、農民銀行、中國輸出入銀行、中小企業銀行。,信託投資公司：,從事中長期信託與投資業務，並不從事存款業務。,商業銀行,(,Commercial Banks),。,儲蓄銀行,(,Savings and Loan Associations,S&Ls,),：,存款與中長期貸款業務。,同濟儲蓄銀行,(,Mutual Saving Bank),：,類似,S&Ls,，,收受存款、消費及房屋貸款之業務。,信用聯盟,(,Credit Union),：,以會員方式所組成，收受會員之存款。,台 灣,美,國,19,3.,投資銀行與證券業,(1),投資銀行,英文名稱,中文名稱,Merril,Lynch,美商美林公司,Morgan Stanley Dean Witter,摩根史坦利公司,JP Morgan,摩根銀行,Smith Barney,(,花旗,),美邦公司,Goldman Sachs,高曼公司,Deutsche,Ausgleichsbank,德意志銀行,Credit Suisse First Boston,瑞士信貸第一波士頓,Lehman Brothers,李蒙兄弟公司,UBS Warburg,瑞士銀行,Bear Sterns,貝爾斯坦公司,世界著名之投資銀行,20,臺灣證券市場基本結構,(2),證券業,21,證券期貨局,(,證期局,),：,為證券市場之主管機關，隸屬金融監督管理委員會,(2004,年,7,月成立,),。,台灣證券交易所,：,證券商集中競價買賣已上市之證券，辦理成交、清算及交割等事宜。,櫃檯買賣中心,：,非營利財團法人，負責店頭市場證券之撮合與買賣。,承銷商,(,Underwriter),：,協助企業發行證券。,自營商,(,Dealer),：,可從事證券買賣、擔任發行市場之證券認股人的證券商。,承銷方式：,包銷,(,Firm Commitment),與,代銷,(,Best Effort),。,經紀商,(,Broker),：,投資人買賣證券之中介者。,證券商：,22,證券服務事業：,證券投資信託事業：,發行受益憑證募集證券投資信託基金,(,共同基金,),，從事證券投資，一般簡稱為,投信,。,證券投資顧問事業：,提供證券顧問諮詢給投資人，台灣,2000,年開放了,全權委託投資業務,(,代客操作,),。,證券金融事業：,經營證券,融資,及,融券,業務，提供投資人所需的款券信用融通。,證券集保事業：,由,台灣證券集中保管股份有限公司,(,Taiwan Securities Central Depositary Co.),負責，主要業務為有價證券之保管、帳簿劃撥及代辦股務等。,23,4.,保險業,保險業可分為,人壽,及,產物,保險兩大類,。,票券金融業,台灣,1976,年為了建立貨幣市場，中興、國際、中華等三家票券金融公司相繼成立，為特許事業。,專門從事國庫券,(,TB),、,商業本票,(,CP),、,銀行承兌匯票,(,BA),、,可轉讓定期存單,(,NCD),之買賣。,1994,年金融自由化，政府宣佈開放票券金融公司，打破寡佔局面，使得票券公司之股價受挫。,24,5.,週邊金融事業,租賃公司,(,Lease Companies)：,區分為,營業性租賃,(,Operating Leases),及,資本性租賃,(,Capital Leases)。,應收帳款承購業務,(,Factoring)：,公司將本身的應收帳款出售給財務公司，由其來收款。,融資公司,(,Finance Companies)：,性質類似於銀行，但主要從事小額融資之業務,(,如消費品、保險費等,),。,財務評等與資料,：,標準普爾公司,(,Standard and Poors),、,慕迪公司,(,Moodys),、,美商鄧白氏公司,(,Dun&Bradstreet),。,其他：,25,第三節 利率,1.,利率之種類,基本放款利率,(,Prime Rate),：,銀行貸款給主要客戶之利率。,金融同業拆款利率,(,Interbank,Rate),：,銀行間的借貸利率。