Ch.02-报表财务分析

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第二讲,会计报表、现金流量与财务分析,公司理财活动依赖财务信息的支撑，财务信息一部分来自以会计信息为主的企业经济活动信息，一部分来自基于会计信息而对企业未来现金流量所做出的预测。,第二讲,会计报表、现金流量与财务分析,第一节 公司理财与会计信息,第二节 基本会计报表,第三节 财务分析,2,第一节 公司理财与会计信息,资本预算与会计信息,筹资管理与会计信息,股利政策与会计信息,营运资产管理与会计信息,会计是对企业经济活动的确认、计量、报告，会计信息是企业财务决策的基础。,3,Q&A,财务管理与会计信息的关系？,4,第二节 基本会计报表,资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表是对企业过去经济活动和最终结果的全面而系统的计量和反映。,这些报表遵循公认会计准则，采用权责发生制原则，利用复式记账方法对企业已经发生的经济活动通过确认、计量、记录、汇总及报告等会计行为进行披露报告。,因此了解会计报表提供的基本信息，并用恰当的方法对其进行分析，提炼出各有关主体所需信息，是公司理财的重要任务。,5,第二节 基本会计报表资产负债表,资产,=,负债,+,所有者权益,资产负债表是以上述等式,为基础编制的，反映在某一,特定时点,公司所拥有的,资产及其来源,的会计报表。,一般分为左右两侧，左侧从上到下按,流动性,从大到小列示了公司的各项资产,如流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及递延资产、其他长期资产等。右侧分为上、下两部分：上半部分从上到下按,期限,由短到长列示了公司的各项负债，如流动负债、长期负债、递延款项等；下半部分按实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润的顺序列示了公司的各项所有者权益。,6,第二节 基本会计报表资产负债表,资产,期初,期末,负债和股东权益,期初,期末,货币资金,短期借款,应付票据,流动资产合计,长期股权投资,流动负债合计,长期借款,长期投资合计,固定资产原价,长期负债合计,负债合计,固定资产合计,股本,无形资产,资本公积,无形资产及其他资产合计,股东权益合计,资产总计,负债和股东权益总计,青岛海尔股份有限公司资产负债表,2005,年,12,月,31,日 单位：百万元,7,第二节 基本会计报表利润表及利润 分配表,利润,=,收入费用,利润表是以上述等式为基础编制的，反映公司在某一,特定时期,（如一年内）的经营业绩的会计报表。,利润表一般从上到下按主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润（税后利润）的利润生成过程列示，它列出了公司经营过程中不同环节上的成本费用支出情况，可以直接反映出公司的,经营成果和盈利能力,。,对当年净利润的分配形成了利润分配表。,8,第二节 基本会计报表利润及利润分配表,项目,金额,一、主营业务收入,减：主营业务成本,主营业务税金及附加,二、主营业务利润,加：其他业务利润,减：营业费用,管理费用,财务费用,三、营业利润,加：投资收益,补贴收入,营业外收入,减：营业外支出,四、利润总额,减：所得税,少数股东权益,五、净利润,青岛海尔股份有限公司利润及利润分配表,2005,年度 单位：百万元,9,第二节 基本会计报表利润及利润分配表,青岛海尔股份有限公司利润及利润分配表表,2005,年度 单位：百万元,项目,金额,五、净利润,加：年初未分配利润,六、可供分配的利润,减：提取法定盈余公积,提取法定公益金,七、可供股东分配的利润,减：提取任意盈余公积,应付普通股股利,八、未分配利润,10,接上页,第二节 基本会计报表现金流量表,现金流量是指企业的现金或现金等价物的流入量或流出量。,现金流量表是反映企业一定时期现金流量变化的会计报表，它从上到下按,经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量,顺序逐项列示。,在每一部分所列示的现金流量项目中，分别按从上到下列出现金流入项目、现金流出项目，并给出,现金流量净额,=,现金流入小计现金流出小计。,11,第二节 基本会计报表现金流量表,项目,金额,一、经营活动产生的现金流量,销售商品、提供劳务收到的现金,现金流入小计,购买商品接收劳务支付的现金,现金流出小计,经营活动产生的现金流量净额,二、投资活动产生的现金流量,现金流入小计,现金流入小计,投资活动产生的现金流量净额,三、筹资活动产生的现金流量,筹资活动产生的现金流量净额,四、现金及现金等价物净增加额,青岛海尔股份有限公司现金流量表,2005,年度 单位：百万元,12,Q&A,尝试阅读一个上市公司的年度报告。,13,第三节 财务分析,财务比率分析指标体系,财务比率分析的标准与方法,ROE,和杜邦财务分析体系,14,第三节 财务分析财务比率分析指标体系,流动性比率,营运能力比率,财务杠杆比率,盈利能力比率,市场价值比率,15,第三节 财务分析流动性比率,流动比率（,Current Ratio,）,速动比率（,Quick Ratio,）,现金比率（,Cash Ratio,）,流动性比率,(,Liquidity Ratio,),反映企业的短期偿债能力，它取决于可以在短期内转变为现金的流动资产与短期负债的比较。,16,第三节 财务分析流动性比率,流动比率（,Liquidity Ratio,）,流动比率,=,流动资产,/,流动负债,流动比率低表明以公司的流动资产偿付流动负债比较困难，而流动比率高则表明公司短期偿债能力强，过高可能是由于长期负债代替了流动负债或流动资产闲置。,经验上对一般公司来说，流动比率在,2,左右为好,。,17,第三节 财务分析流动性比率,速动比率（,Quick Ratio,）,速动比率,=,速动资产,/,流动负债,=(,流动资产,存货,)/,流动负债,也被称为酸性测试比率，经验上对一般公司来说，速动比率在,1,左右为好,。,18,第三节 财务分析流动性比率,现金比率（,Cash Ratio,）,现金比率（现金银行存款有价证券）,/,流动负债,这里所谓现金是指广义的现金，即企业的货币资产（等式中的有价证券是指短期有价证券），它是公司偿付短期债务最有力的手段。,19,第三节 财务分析营运能力比率,总资产周转率,（,Total Assets Turnover Ratio,）,应收账款周转率,(Receivable Turnover Ratio),存货周转率,(Inventory Turnover Ratio),营运能力是指公司经营的资产所占用资金的使用效率，主要是通过所占用的各种资金的,周转率,和,周转天数（期）,来分析。,一般来说，周转率越快，周转天数越少，表明资金的使用效率越高，公司,的营运能力越强。,20,第三节 财务分析营运能力比率,总资产周转率,（,Total Assets Turnover Ratio,）,总资产周转率,=,销售收入,/,平均资产总额,总资产,周转天数,=1/,周转率*,365,（周转率单位为,次,/,年,，周转天数单位为,天,，下同）,平均资产总额指年初与年末总资产的平均值（以后平均的含义相同）。,365,天为一个会计期的天数。,21,第三节 财务分析营运能力比率,应收账款周转率,(Receivable Turnover Ratio),应收账款周转率,=,赊销收入,/,应收账款平均余额,应收账款,周转天数,=1/,周转率*,365,赊销收入销售收入现销收入销售退回、折让、折扣,应收账款在流动资产中具有非常重要的地位，及时收回应收账款，不仅可增强企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款的效率。,22,第三节 财务分析营运能力比率,存货周转率,(Inventory Turnover Ratio),存货周转率,=,产品销售成本,/,平均存货,存货周转天数,=,1/,周转率*,365,存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的指标。提高存货周转率可以提高变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。,23,第三节 财务分析财务杠杆比率,资产负债率,（,Asset-Debt Ratio,）,产权比率（,Debt-Equity Ratio,）,权益乘数,（,Equity Multiplier,）,已获利息倍数（,Times Interest Earned,）,财务杠杆比率（,Leverage Ratio,）是反映公司通过负债筹资的规模和程度的财务指标。,24,第三节 财务分析财务杠杆比率,资产负债率,（,Asset-Debt Ratio,）,资产负债率（负债总额,/,资产总额）,*,100,负债总额包括长期负债和短期负债，因为短期负债作为一个总体，企业总是长期占有。,25,第三节 财务分析财务杠杆比率,产权比率（,Debt-Equity Ratio,）,产权比率（负债总额,/,所有者权益总额）,*,100,产权比率反映企业的资本结构是否稳定，一般来说，产权比率高，则风险高、报酬高；产权比率低，则低风险、,低报酬。产权比率还反映债权资金的安全程度。,26,第三节 财务分析财务杠杆比率,权益乘数,（,Equity Multiplier,）,权益乘数（资产总额,/,所有者权益总额）,*,100,反映企业负债的程度，权益乘数越大，企业负债越高，财务风险越大。,27,第三节 财务分析财务杠杆比率,已获利息倍数（,Times Interest Earned,）,已获利息倍数息税前利润,/,利息费用,反映企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。,28,第三节 财务分析盈利能力比率,销售毛利率,（,Gross Profit Percentage,）,销售利润率,(Net Profit on Sales),资产收益率,(Return on Assets,ROA),净资产收益率,(Return on Equity,ROE),盈利能力比率,（,Profitability Ratio,）,反映企业获取利润的能力。,29,第三节 财务分析盈利能力比率,销售毛利率（销售毛利,/,销售收入）,*,100,销售利润率,（净利润,/,销售收入）,*,100,资产收益率,（净利润,/,平均资产总额）,*,100,净资产收益率（净利润,/,平均净资产总额）,*,100,30,第三节 财务分析市场价值比率,市盈率（,Price-to-Earnings Ratio,P/E,）,盈余报酬率,(Earnings Yield),市净率,(Market-to-Book Ratio,M/B),托宾,Q(Tobins Q),每股市场价值（,Market Value,）是指公司普通股股票的每股交易价格，普通股市场价值等于普通股每股市场价格乘以发行在外的普通股股数。,市场价值比率（,Market Value Ratio,）用以评价公司价值，反映了投资者对公司未来现金流量的预期。,31,第三节 财务分析市场价值比率,市盈率（,Price/Earnings Ratio,P/E,）,市盈率每股市场价格,/,每股收益,每股收益净利润,/,普通股股数,市盈率代表投资者为获得每一元的收益所准备支付的价格，反映了投资者对未来前景的信心，但它不是衡量企业现有业绩的有效指标。高市盈率意味着投资者认为企业的增长机会良好，或其收益相对安全，因而更有价值。,32,第三节 财务分析市场价值比率,盈余报酬率,(Earnings Yield),盈余报酬率（每股收益,/,每股市场价格）,*,100,盈余报酬率不是有效的财务业绩衡量指标，因为市场价格反映了投资者对未来的预期，分子上的每股收益是现有的盈利，所以可能出现股票价格越高，盈余报酬率越低的现象。,33,第三节 财务分析市场价值比率,市净率,(,Market-to-Book Ratio,M/B,),市净率每股市场价格,/,每股净资产,市净率代表普通股市场价值与其账面价值的比率。,34,第三节 财务分析财务比率分析的标准与方法,财务比率分析常用的比较标准,财务比率分析的基本方法,35,第三节 财务分析财务比率分析常用的比较标准,实际值,比较标准值,分析评价