EVA的计算方法与应用实例

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,什么是EVA？,*,*,经济增加值（Economic Value Added),EVA是企业净经营利润减去投资在该企业所有资本的机会成本的合理估算。它表明一定时期为股东增加了多少价值。,EVA,2022/10/24,1,目,录,录,什么是,EVA,？,？,EVA,的计算,方,方法,EVA,的应用,实,实例,EVA,的局限,性,性,2022/10/24,2,什么是,EVA,？,？,EconomicValueAdded,(,经济增,加,加值,）,是企业,净,净经营,利,利润减,去,去对投,资,资在该,企,企业所,有,有资本,的,的机会,成,成本的,合,合理估,算,算。它,能,能够表,明,明一定,时,时期为,股,股东增,加,加了多,少,少价值,。,。,2022/10/24,3,什么是,EVA,？,？,股东衡,量,量利润,的,的指标,考虑股,权,权资本,成,成本,经营者,与,与股东,利,利益趋,与,与一致,2022/10/24,4,什么是,EVA,？,？,EVA,的核心,理,理念,资本获,得,得的收,益,益至少,要,要能补,偿,偿投资,者,者承担,的,的风险,EVA,的目的,不是追,求,求一种,理,理论上,的,的利润,指,指标。,而,而是改,变,变经营,管,管理者,和,和员工,的,的行为,方,方式,2022/10/24,5,什么是,EVA,？,？,收入、,净,净利润,净资产,收,收益率,每股收,益,益,传统评,价,价指标,缺陷,只注重,利,利润，,忽,忽略了,资,资本成,本,本,以会计,信,信息为,基,基础，,对,对公司,业,业绩,的反映,部,部分失,真,真,经营者,与,与所有,者,者利益,不,不一致,2022/10/24,6,什么是,EVA？,2022/10/24,7,销售收入,人民币亿元,1993,1994,1995,年递增率=35%,净利润,人民币亿元,1993,1994,1995,年递增率=26%,什么是,EVA？,中国某集团,公,公司3年资,料,料,2022/10/24,8,EVA,人民币亿元,9.9,-12.0,-5.3,差幅,百分比,4.3,-2.6,-1.0,投资资本,人民币亿元,230,461,530,投资资本回,报,报,百分比,10%,5.0,6.6,资本成本,百分比,5.7%,7.6,7.6,债务成本,百分比,4%,4,4,权重=85%,67%,67%,权重=15%,33%,33%,股权成本,百分比,15%,15,15,-,X,EVA,并未增长,2022/10/24,9,什么是,EVA？,评价指标,（,（,Measurement）,管理体系,（,（,Management）,激励制度,（,（,Motivation）,理念体系,（,（,Mindset,）,EVA,的四“,M”,体系,2022/10/24,10,什么是,EVA？,评价指标,（,Measurement）,准确衡量,业,业绩,反映资本,收,收益真实,状,状况,对会计项,目,目进行调,整,整，包括,：,：存货成,本,本、营销,费,费用、无,形,形资产、,坏,坏帐准备,等,等共计160多项,2022/10/24,11,什么是,EVA？,管理体系,（,Management）,作为全面,财,财务管理,体,体系的基,础,础,增加,EVA,是公司超,越,越其他的,最,最重要的,目,目标,增加价值,的,的途径：,1、,更有效地,经,经营现有,的,的业务和,资,资本；,2,、投资那,些,些回报超,过,过资本成,本,本的项目,；,；,3,、出售对,别,别人更有,价,价值的资,产,产，解放,资,资本沉淀,2022/10/24,12,什么是,EVA？,激励制度,（,（,Motivation）,具有长期,激,激励作用,优点：,奖励与为,股,股东创造,价,价值挂钩,；,；,不受市场,价,价格影响,；,；,不会造成,股,股东的成,本,本负担,。,2022/10/24,13,什,么,么,是,是,EVA,？,？,理,念,念,体,体,系,系,（,（,Mindset,）,）,以,同,同,一,一,种,种,理,理,念,念,和,和,目,目,标,标,，,，,凝,凝,聚,聚,着,着,所,所,有,有,者,者,、,、,经,经,营,营,者,者,和,和,员,员,工,工,。,。,最,大,大,限,限,度,度,地,地,调,调,动,动,各,各,种,种,力,力,量,量,，,，,开,开,发,发,企,企,业,业,潜,潜,能,能,。,。,2022/10/24,14,什,么,么,是,是,EVA,？,？,EVA,的,计,计,算,算,方,方,法,法,EVA,的,应,应,用,用,实,实,例,例,EVA,的,局,局,限,限,性,性,目,录,录,2022/10/24,15,EVA,的,计,计,算,算,方,方,法,法,主,要,要,的,的,帐,帐,务,务,调,调,整,整,研,发,发,费,费,用,用,和,和,市,市,场,场,开,开,拓,拓,费,费,用,用,商,誉,誉,递,延,延,税,税,项,项,各,种,种,准,准,备,备,2022/10/24,16,EVA,的,计,计,算,算,方,方,法,法,经,济,济,增,增,加,加,值,值=,税,税,后,后,净,净,营,营,业,业,利,利,润,润,资,资,本,本,成,成,本,本,=,税,税,后,后,净,净,营,营,业,业,利,利,润,润,资,资,本,本,总,总,额,额,加,权,权,平,平,均,均,资,资,本,本,成,成,本,本,率,率,2022/10/24,17,EVA,的计,算,算方,法,法,一、,税后,净,净营,业,业利,润,润的,计,计算,税后,净,净营,业,业利,润,润=税,后,后净,利,利润,利,息,息费,用,用,少,少数,股,股东,损,损益,本,年,年商,誉,誉摊,销,销,递,递延,税,税项,贷,贷方,余,余额,的,的增,加,加,其,其他,准,准备,金,金余,额,额的,增,增加,资,本,本化,研,研究,发,发展,费,费用,资,本,本化,研,研究,发,发展,费,费用,在,在本,年,年的,摊,摊销,2022/10/24,18,EVA,的计,算,算方,法,法,二、,资,资本,总,总额,的,的计,算,算,资本,总,总额=,普,普通,股,股权,益,益,少,少数,股,股东,权,权益,递,递延,税,税项,贷,贷方,余,余额,（,（借,方,方余,额,额则,为,为负,值,值）,累,计,计商,誉,誉摊,销,销,各,各种,准,准备,金,金（,坏,坏帐,准,准备,、,、存,货,货跌,价,价准,备,备等,）,）,研,研,究,究发,展,展费,用,用的,资,资本,化,化余,额,额,短,短期,借,借款,长,期,期借,款,款,长,长期,借,借款,中,中短,期,期内,到,到期,的,的部,分,分,2022/10/24,19,EVA,的计,算,算方,法,法,三、,加权,平,平均,资,资本,成,成本,率,率,加权,平,平均,资,资本,成,成本,率,率=,股,股本,资,资本,成,成本,率,率,股,股本,资,资本/资,本,本总,额,额,债,债务,资,资本,成,成本,率,率,债,债务,资,资本/资,本,本总,额,额,（,（1,所,得,得税,税,税率,）,）,债务,资,资本,成,成本,率,率,：,：3,5,年,年期,中,中长,期,期银,行,行贷,款,款基,准,准,利率,股本,资,资本,成,成本,率,率=,无,无风,险,险收,益,益率,BETA,系数,市场,风,风险,溢,溢价,2022/10/24,20,EVA,的计,算,算方,法,法,无风,险,险收,益,益率,的,的计,算,算：,A,股：,上,上海,证,证券,交,交易,所,所的,当,当年,最,最长,的,的国,债,债年,收,收益,率,率,B,股、,H,股、,S,股、,N,股：,财,财政,部,部在,海,海外,发,发行,的,的全,球,球,美元,债,债券,的,的名,义,义收,益,益率,BETA,系数,计,计算,：,：,用该,股,股票,的,的周,收,收益,率,率与,相,相对,应,应的,股,股票,指,指数,的,的周,收,收益,率,率进,行,行线,性,性回,归,归得,出,出。,2022/10/24,21,什么,是,是,EVA？,EVA,的计,算,算方,法,法,EVA,的应,用,用实,例,例,EVA,的局,限,限性,目,录,录,2022/10/24,22,EVA,的应用,实,实例,可口可,乐,乐公司,八十年,代,代,两种渠,道,道：,1、将,资,资本集,中,中于盈,利,利能力,教,教高的,软,软饮料,部,部门，,逐,逐步摒,弃,弃诸如,意,意大利,面,面食、,速,速饮茶,、,、塑料,餐,餐具等,回,回报低,于,于资本,成,成本的,业,业务；,2、适,度,度增加,负,负债规,模,模以降,低,低资本,成,成本，,使,使平均,资,资本成,本,本由原,来,来的16%下,降,降列12%。,结果：1987年开,始,始,EVA,连续六,年,年以平,均,均每年27%,的,的速度,增,增长，,股,股票价,格,格在同,期,期上升,了,了300%。,2022/10/24,23,EVA,的应用,实,实例,青岛啤,酒,酒公司,2000年主,营,营业务,收,收入为37.7亿元,，,，税后,净,净利为2.1,亿,亿元，,与,与同行,相,相比，,表,表现不,俗,俗，真,的,的创造,价,价值了,么,么？,2000年经,济,济投入,总,总资本,为,为35.2亿,元,元，资,本,本成本,率,率8.2%，,资,资本成,本,本为2.9亿,元,元，,EVA,为-0.8亿,元,元！,调整：,建立一,种,种扁平,化,化的治,理,理架构,，,，实现,流,流程再,造,造，改,变,变现有,的,的管理,体,体系和,模,模式；,升级、,建,建立更,加,加合理,的,的激励,约,约束机,制,制，以,原,原来的,效,效益为,中,中心，,转,转向以,EVA,为中心,。,。,2022/10/24,24,EVA,的应用,实,实例,中国上,市,市公司,历,历年平,均,均,EVA,资料来,源,源：中,国,国政监,会,会,斯,斯,腾,腾斯特,远卓,管,管理顾,问,问,2022/10/24,25,EVA,的应用,实,实例,名 称,EVA,600019,宝钢股份,2,436,600011,华能国际,1,532,000542,TCL,通讯,993,000539,粤电力,A,868,600028,中国石化,852,600098,广州控股,742,000625,长安汽车,696,600018,上港集箱,691,600057,ST,夏新,597,600835,上菱电器,560,2002年,上,上市公司,EVA,前十名,2022/10/24,26,EVA,的应用实例,名 称,EVA,000618,ST,吉化,-1,056,000927,ST,夏利,-829,600839,四川长虹,-754,600871,仪征化纤,-743,000418,ST,天鹅,A,-559,600137,长江控股,-522,600808,马钢股份,-500,000921,科龙电器,-499,600698,济南轻骑,-492,600776,东方通信,-459,2002年,上,上市公司,EVA,后十名,2022/10/24,27,目,录,录,什么是,EVA？,EVA,的计算方法,EVA,的应用实例,EVA,的局限性,2022/10/24,28,EVA,的局限性,通货膨胀的,影,影响,适用范围的,局,局限,折旧方法的,影,影响,适用环境的,影,影响,相对地位,EVA,2022/10/24,29,演讲完毕，,谢,谢谢观看！,