第1节债券市场概述课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,金融市场学,Financial Marketing,第,3,章,债券市场,The Bonds,Markets,第,1,节,债券市场概述,Sumary,of Bond Markets,一、债券及债券市场的产生与发展,债券及债券市场产生与发展的阶段划分,第,1,个阶段,:,中世纪之前,第,2,个阶段：工业化准备时期,第,3,个阶段：工业化时期,第,4,个阶段：后工业化时期,第,1,个阶段,:,中世纪之前,债券市场表现为国债市场,特点,:,不规范、规模小、单一,英国的早期国债,单位：万英镑,年份,金 额,用 途,1697,1714,1748,1763,1781,1789,1802,1815,14.5,36.3,75.8,132.1,187.8,243.2,523.3,834.3,九年战争结束,西班牙王位继承战,奥地利王位继承战,七年战争,美国独立战争,第,4,此英荷战争,拿破仑战争,拿破仑战争,第,2,个阶段：工业化准备时期,由国债市场向市政债券、公司债券扩展,特长：趋于制度化和规范化,最早有记录是英国东印度公司发行的公司债券,东印度公司在英国的总部,第,3,个阶段：工业化时期,债券市场走向制度化、组织化和规范化,第,3,个阶段：工业化时期,债券市场蓬勃发展,美国债券发行量与股票数量,发行数量（,10,亿美元）,1700,1400,1100,债券发行量,800,500,200,股票数量,0,1983 1986 1989 1993 1996 1999 2003,美国债券,市场的建立与发展,从独立战争,19,世纪中：,债券市场逐步形成,美国早期的债券,独立战争期间债券的发行量,时间 发行量（万美元）,1775 600,1776 1900,1777 1300,1778 6350,1779 9000,1789-1862,年美国国债总额,发行量（亿美元）,6,5,4,3,2,1,0,1790 1800 1811 1820 1830 1837 1845 1855 1862,1838-1880,年美国各级政府债券比重,%,年份 市政债券 联邦政府债券,1838 98.5 1.5,1841 97.8 2.3,1870 26.3 73.7,1880 34.9 65.0,1890 50.2 49.8,19,世纪末,1929,年：,债券市场发展相对缓慢,19,世纪,30,年代,20,世纪,60,年代：,债券市场发展加快,30,年代美国政府财政收入与债券发行,年份 联邦政府的财政收入,（亿美元）,1929-1930 40,1932-1933 20,债券发行,（亿美元）,1933 230,1940 510,第二次世界大战期间，政府于,1941,年,5,月首次发行国防债券。日本军队偷袭,美国,珍珠港以后，国防债券改名为战争债券。 二战期间一共发行了,7,次战争债券和一次胜利债券。发行收入占全部军费支出的,57%,。,2011,年“,9.11”,后，,12,月中开始发行战争债券，目的是为反恐怖战争提供财政支持。这是美国政府二战以来第一次发行战争债券，债券取名为“爱国债券”,当年美国战争债券推销图,2001,年发行的战争债券版样,美国债券与股票发行,量,（百万美元）,年 份,股票发行,公司债券,州与地方政府,1950,1955,1960,1965,1442,2820,2073,2272,4930,7420,8081,13721,6532,5977,7230,11148,美国债券与股票发行增长率,%,年 份,股票增长率,公司债,州与地方政府债,1950,1955,1960,1965,24.85,95.56,-26.49,9.60,1.34,50.81,8.91,69.78,721.64,- 8.50,20.96,54.19,20,世纪,70,年代以来：,债券市场迅猛发展,1985-2002,年美国债券市场结构,（,00,亿美元）,100,亿美元,1800,1600,市政债券,1400,联邦机构债券,1200,国债,1000,公司债券,800,600,400,200,0,目前，美国债券市场发展平稳，年均增长率,9%,左右，具有品种多、规模大、流通性强、信息透明的特点。,二、债券的基本要素,债券的基本要素,1,、契约条款,2,、到期条款,3,、面值（,face,value,）,4,、利率条款,（,a,）零息债券,（,b,）步高债券（,step-up,bonds,）,（,c,）递延债券（,deferred coupon,bonds,）,（,d,）浮动利率债券,5,、偿还条款（提前偿还条款）,6,、赎回条款,7,、可转换条款,8,、可交换条款,9,、回售条款,10,、货币单位,美国百年债券,纽约两城镇一百多年前发行债券，至今每年付息，从未间断,长达,100,年的债券,1993,年,7,月，迪士尼公司发行本金数额为,3,亿美元期限为,100,年的长期债券，自发行日起开始,30,年以后可以提前偿还，利息成本为年利率,7.55%,。,没有期限的债券,英格兰银行曾在,18,世纪中发行了 “,English,Consols,”,永续债券。持有者可永远按期领取息票。时至今日，这种债券仍在市场上交易。,美国政府为筹集巴拿马运河建造费也曾发行过永续债券，但与英国政府发行的不同处在于，它附有赎回条款，即美国政府可随时赎回这种债券。由于有赎回条款，该种债券已由美国政府陆续赎回而不在市场上流通。,零息债券,合成零息债券国债收据,购买国债,公司发行债券（合成零息债券,-,国债收据）,（美林公司、所罗门兄弟）,存入银行,步高债券（,step-up bonds,）,一次性步高债券,多次性步高债券,递延债券,0 1 2 3 4 5 6,年,期间不付息 第,2,年以后每半年付息一次,第,2,年一次付息,浮动利率债券,指数浮动债券,息票利率,=,基准利率,+,利差,如：第,1,次调整时，基准利率（,5,年期国债）,5%,，利差,0.5%,则息票利率,= 5%+0.5%=5.5%,；,第,2,次利率调整时，基准利率,5.5%,，,则息票利率,= 5.5%+0.5%=6%,偿还条款（提前偿还条款）,一次性全额偿还,分批分期偿还,赎回条款,可转换条款,回售条款,货币单位条款,一种货币债券,双货币债券（本金、利息）,多货币债券（发行、还款、利息）,