第四章外汇风险管理_2bidd

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第四章 外汇风险管理,一、外汇风险概述,二、外汇风险分类,三、外汇风险的管理方法,一、外汇风险概述,外汇风险（,Foreign Exchange Risk,）,又称汇率风险，是指在一定时期内由于国际外汇市场汇率发生变化，给企业、银行等经济组织及个人，以外币计价的资产（债权、权益）和负债（债务、义务）带来损益的可能性。,一、外汇风险概述,外汇风险的内涵,广义的外汇风险,：既有损失的可能，也有赢利的可能。,狭义的外汇风险,：仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能。我们一般所说的外汇风险指的是狭义的外汇风险。,一、外汇风险概述,外汇风险的构成要素,一般包括：本币、外币和时间。,这三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可。,外汇风险的构成因素,本币,外币,时间,一个国际企业在其业务中,必然要涉及本币和外币相互交换的问题,从交易达成到应收账款的实际收进，应付账款的实际付出，借贷本息的最后偿付,均有一个期限，这个期限就是,时间因素,。在确定的时间内，外币与本币的折算比率可能发生变化，从而产生外汇风险。,一般来说，,时间越长，在此期间汇率波动的可能性就越大，外汇风险相对就大,；时间越短，在此期间汇率波动的汇率波动的可能性越小，外汇风险相对就小。,一、外汇风险概述,案例,我国某外贸公司从美国进口一批机械设备，双方约定以信用证方式结算，付款日期为出票后,90,天付款，货款为,250,万美元。当时美元与人民币汇率为：,USDl=CNY8,.,2530,，但,90,天后，美元汇率上浮，,USDl=CNY8,.,2630,，此时外贸公司要购买,250,万美元，向美国出口商付款。外汇风险是怎样形成的,?,一、外汇风险概述,案例分析,在这个案例中，外汇风险明显存在时间风险和价值风险。时间风险是由结算方式和付款日期产生的，出票后,90,天付款，就构成了,90,天汇率变动的时间风险；在实际支付时，美元汇率上浮，作为进口商，进口购汇费用增加了,2,.,5,万元,(250,8,.,2630-250,8,.,2530=2,.,5,），构成了美元与人民币转换的价值风险。,交易风险,经济风险,会计风险（折算风险）,二、外汇风险分类,交易风险,又称交易结算风险，是指汇率变动对企业,已经发生的尚未结算的外币债权、债务和价值,产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。,二、外汇风险分类,交易风险,二、外汇风险分类,交易风险,案例,德国出口商,英国进口商,一批医疗设备,双方商定以美元计价，总价值,USDl00,万，,3,个月后付款,.,签约时市场汇率为：,GBP=USDl,7520,，以此汇率计算，英国进口商需支付,GBP57,08,万英镑,(100,万,1,7520=57,08,万,),。,但,3,个月后，英国某公司办理支付时，美元升值，汇率变为：,GBP=USDI,6520,。,问题,1,：在这一交易过程中，外汇风险是否存在,?,如果存在，存在于哪一方,?,问题,2,：在此情况下，属于哪一种类型的外汇风险,?,问题,3,：英国某公司需支付多少英镑,?,问题,4,：存在风险的一方，损失的金额是多少,?,二、外汇风险分类,交易风险,案例分析,从案情来看，英国进口商从医疗设备的进口到办理支付的时间是,3,个月，计价货币美元在此期间汇率上升，所以在付款时，英国进口商需用,60,53,万英镑,(100,万,1,6520=60,53,万,),，比签订合同时多支付了,3,45,万英镑,(60,53,万,57,08,万,=3,45,万,),。因此，在这一交易过程中，英国进口商蒙受了对外贸易结算中汇率升值的,交易风险,。,二、外汇风险分类,交易风险,1.,国际贸易信用交易中的交易风险,出口业务信用交易中的交易风险,进口业务信用交易中的交易风险,2.,外汇借款和投资中的交易风险,外汇借款中的交易风险,外汇投资中的交易风险,二、外汇风险分类,交易风险测量,单个企业的交易风险,对于单个企业而言，它所承担的交易风险并不是所有业务产生交易风险的总和，因为企业的交易既有导致外汇债权的，也有导致外汇债务的，所以这些外汇债权债务的交易风险有可能,抵消,，使企业实际承担的交易风险变小甚至没有。,（,1,）时间上的同时性,（,2,）币种上的一致性,（,3,）数量上的等额性,产生交易风险的是没有满足以上特征因而无法抵消的那部分外汇债权和债务，这部分债券和债务通常被称为,外汇敞口,。,能够相互抵消的外汇债权债务的特征,就是对于银行而言的外汇收支不平衡。银行在为客户进行外汇买卖的中介服务中，常常出现,外汇头寸,的“多头”或者“空头”，多头为购入额大于出售额，空头为出售额大于购入额。这种“,空头,”和“,多头,”就叫做“外汇敞口”。所谓敞口带有收支不平衡的因素，而由于汇率的波动，可能带来风险。,外汇敞口,二、外汇风险分类,交易风险测量,跨国公司交易风险的测量,（,1,）测算所有子公司的外汇敞口并合并,（,2,）估计预期汇率变化幅度内本币价值,（,3,）分析汇率变动相关性,-,找出不同币种间可抵销的交易风险,（,4,）综合分析公司总体交易风险,二、外汇风险分类,交易风险测量,币种,（,1,）,总流入量（,2,）,总流出量（,3,）,净流量,（,4,）,=,（,2,）,-,（,3,）,预期汇率（,5,）,人民币净流量,（,6,）,=,（,4,）,（,5,）,美元,6000,4000,2000,6.36,12720,加元,4000,1000,3000,6.34,19020,欧元,5500,10000,-4500,8.84,-39780,瑞士法郎,3500,1080,2420,7.20,17424,举例分析,二、外汇风险分类,交易风险测量,币种,（,1,）,净流量（,2,）,人民币净流量,（,3,）,预期汇率变化幅度,（,4,）,人民币净流量变化范围,（,5,）,=,（,2,）,（,4,）,可能损失的最大金额,（,6,）,美元,2000,12720,6.306.42,1260012840,120,加元,3000,19020,6.336.35,1899019050,30,欧元,-4500,-39780,8.758.93,(-)3937540185,405,瑞士法郎,2420,17424,7.057.35,1706117787,363,举例分析,经济风险,是指汇率变动引起的企业经营现金流量发生的波动，包括对企业的产销数量、价格、成本、费用等产生影响，从而导致企业未来现金流量发生改变的风险。,二、外汇风险分类,经济风险,二、外汇风险分类,经济风险,案例（以一个存在进出口业务的国际企业为例）,1,、销售收入受到的影响,2,、销售成本受到的影响,3,、付现的期间费用受到的影响,二、外汇风险分类,经济风险的计算,项目,人民币业务金额（百万）,美元业务金额（百万）,销售收入,中国,360,美国,3,购买原材料,中国,30,美国,40,付现的期间费用,中国,60,美国,1,税前现金流量,中国,270,美国,-38,汇率情形,1USD=6.30CNY,1USD=6.20CNY,1USD=6.10CNY,项目,人民币业务金额（百万）,美元业务金额（百万）,折合人民币合计（百万）,人民币业务金额（百万）,美元业务金额（百万）,折合人民币合计（百万）,人民币业务金额（百万）,美元业务金额（百万）,折合人民币合计（百万）,销售收入,378.9,378.6,378.3,中国,360,360,360,360,360,360,美国,3,18.9,3,18.6,3,18.3,购买原材料,282,278,274,中国,30,30,30,30,30,30,美国,40,252,40,248,40,244,付现的期间费用,66.3,66.2,66.1,中国,60,60,60,60,60,60,美国,1,6.3,1,6.2,1,6.1,税前现金流量,30.6,34.4,38.2,中国,270,270,270,270,270,270,美国,-38,-239.4,-38,-235.6,-38,-231.8,会计风险,又称折算风险，是指国际企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报表折算成同一货币计价的财务报表的过程中企业报表反映价值发生改变的风险。,二、外汇风险分类,会计风险,二、外汇风险分类,会计风险,折算汇率,现行汇率法,流动与非流动法,货币与非货币法,时态法,现行汇率,全部资产、全部负债,流动资产、流动负债,货币性资产、货币性负债,以市价计价的资产和负债,历史汇率,实收资本,非流动资产、非流动负债、实收资本,非货币性资产、非货币性负债、实收资本,以历史成本计价的资产、实收资本,资产负债表的折算风险,折算方法,二、外汇风险分类,会计风险的计算,项目,金额（万美元）,资产,现金,600,应收账款,1200,存货（市价）,2400,固定资产,5200,资产合计,9400,负债和股东权益,应付账款,1600,短期借款,1400,长期借款,2000,实收资本,4400,负债和股东权益合计,9400,项目,美元金额（万美元）,相应的人民币金额（万元）,历史汇率法,现行汇率法,流动与非流动法,货币与非货币法,时态法,资产,现金,600,8.5,5100,8.2,4920,8.2,4920,8.2,4920,8.2,4920,应收账款,1200,8.5,10200,8.2,9840,8.2,9840,8.2,9840,8.2,9840,存货市价,2400,8.5,20400,8.2,19680,8.2,19680,8.5,20400,8.2,19680,固定资产,5200,8.5,44200,8.2,42640,8.5,44200,8.5,44200,8.5,44200,资产合计,9400,79900,77080,78640,79360,78640,负债和股东权益,应付账款,1600,8.5,13600,8.2,13120,8.2,13120,8.2,13120,8.2,13120,短期借款,1400,8.5,11900,8.2,11480,8.2,11480,8.2,11480,8.2,11480,长期借款,2000,8.5,17000,8.2,16400,8.5,17000,8.2,16400,8.2,16400,实收资本,4400,8.5,37400,8.5,37400,8.5,37400,8.5,37400,8.5,37400,折算损益,-1320,-360,960,240,负债和股东权益合计,9400,79900,77080,78640,79360,78640,二、外汇风险分类,会计风险的计算,受折算汇率影响的项目,现行汇率法,流动与非流动法,货币与非货币法,时态法,资产,现金、应收账款、存货、固定资产,现金、应收账款、存货,现金、应收账款,现金、应收账款、存货,负债,应付账款、短期借款、长期借款,应付账款、短期借款,应付账款、短期借款、长期借款,应付账款、短期借款、长期借款,净暴露资产,4400,万美元,1200,万美元,-3200,万美元,-800,万美元,折算损益,-1320,万人民币,-360,万人民币,960,万人民币,240,万人民币,二、外汇风险分类,会计风险的计算,损益表的折算风险计算,1,、在现行汇率法下，损益表的各个项目按现行汇率或平均汇率折算；,2,、在流动与非流动法下，折旧费用、摊销费用按历史汇率折算，其他项目按照平均汇率折算；,3,、在货币与非货币法下，折旧费用、摊销费用和销售成本按历史汇率折算，其他项目按照平均汇率折算；,4,、在时态法下，与流动与非流动法基本一致。,二、外汇风险分类,风险类别,受影响类型,受影响项目,影响程度,管理难度,经济风险,企业未来交易,企业的生产销售数量、价格、成本,持续且长远的,比较困难,交易风险