营运资金管理

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,第九章 营运资金概论,1,1,、掌握营运资金的概念和特征；,2,、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略,以及不同组合对企业报酬和风险的影响；,3,、了解影响筹资组合及资产组合的因素。,返回,教学要点,2,第一节 营运资金的概念与特点,第二节 企业筹资组合,第三节 企业资产组合,教学内容,返回,3,第一节 营运资金的概念与特点,一、营运资金（,working capital,）,的概念,指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。,狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。,广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。,4,（一）流动资产,概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。,特点：流动性强，收益性弱。,内容：,（,1,）现金 （,2,）短期投资；,（,3,）应收及预付款项 （,4,）存货。,5,（二）流动负债,概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿还的债务。,特点：成本低、偿还期短。,流动负债的分类：,1,、按应付金额是否确定来划分,（,1,）应付金额确定的流动负债,（,2,）应付金额不确定的流动负债,6,二、营运资金的特点,（一）周转具有短期性,（二）实物形态具有易变现性,（三）数量具有波动性,（四）实物形态具有变动性,（五）来源具有灵活多样性,7,三、营运资金的管理原则,（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力,返回,8,第二节 企业筹资组合,基本概念,1,、企业筹资组合：指,企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例，称为企业的筹资组合。,2,、,短期资金：企业的流动负债。,3,、,长期资金：企业的长期负债和所有者权益,。,9,一、影响企业筹资组合的因素,（一）风险与成本：,短期资金风险大于长期资金,短期资金成本小于长期资金,（二）企业所处行业,（三）经营规模,（四）利息率状况,10,二、企业筹资组合策略,（一）正常的筹资组合（,图示,）,短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。,（二）冒险的筹资组合（,图示,）,短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。,（三）保守的筹资组合（,图示,）,部分的短期资产由长期资金来融通,11,（一）正常的筹资组合,固定资产,资产与融资,短期流动资产,短期资金,长期资金,长期流动资产,时间,12,（二）冒险的筹资组合,固定资产,资产与融资,短期流动资产,短期资金,长期资金,长期流动资产,时间,13,（三）保守的筹资组合,固定资产,资产与融资,短期流动资产,短期资金,长期资金,长期流动资产,时间,14,三、不同筹资组合对企业报酬和风险的影响,东方公司目前的资产组合和筹资组合详见下表：,东方公司资产组合和筹资组合 单位：元,资产组合,筹资组合,流动资产,40000,固定资产,60000,合计,100000,流动负债,20000,长期资金,80000,合计,100000,现在息税前利润为,20000,元，流动负债的成本为,4,，长期资金成本为,15,15,筹资组合对东方公司风险和报酬的影响 单位：元,项目,现在情况（保守组合）,计划变动情况（冒险组合）,筹资组合：,短期资金,长期资金,资金总额,息税前利润,减：资金成本,短期资金成本,长期资金成本,净利,20000,80000,100000,20000,0.04*20000 800,0.15*80000 12000 7200,50000,50000,100000,20000,0.04*50000 2000,0.15*50000 7500 10500,几个主要的财务比率,投资报酬率,流动负债,/,总资产,流动比率,7200/100000=7.2%20000/100000=20%,40000/20000=2,10500/100000=10.5%,50000/100000=50%,40000/50000=0.8,返回,16,第三节 企业资产组合,资产总额中流动资产与非流动资产各自所占比例,一、影响资产组合的因素,（一）风险与报酬,（二）企业所处行业,（三）企业规模对资产组合的影响,（四）利息率的变化,17,二、企业资产组合策略（,图示,）,1,、适中的资产组合：在安排流动资产数量时，,保证正常的需要,的情况下，再适当的留有一定的,保险储备,；,2,、保守的资产组合：在安排流动资产数量时，保证正常的需要的情况下和正常保险储备的基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风险；,3,、冒险的资产组合：在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的保险储备，以提高资产报酬率。,18,19,流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资产过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面临风险和报酬的权衡。,例：北方公司目前年销售额为,2000,件，销售收入为,200000,元，净利润,20000,元。现根据市场预测，每年可销售,2400,件，销售收入为,240000,元，实现净利润,24000,元，但扩大产量必须增加,10000,的固定资产投资，现公司决定保持资产总额不变，减少,10000,元流动资产投资，相应增加,10000,元固定资产投资,。,目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业风险和报酬的影响详见下表,三、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响,20,北方公司资产组合与筹资组合 单位：元,资产组合,筹资组合,流动资产,40000,固定资产,60000,流动负债,20000,长期资金,80000,合计,100000,合计,100000,21,资产组合对北方公司风险和报酬的影响 单位：元,项目,现在情况,（保守的组合）,计划变动情况,（冒险的情况）,资产组合,流动资产,固定资产,资产合计,净利,40000,60000,100000,20000,30000,70000,100000,24000,几个主要比率,投资报酬率,流动负债,/,总资产,流动比率,20000/100000=20%,40000/100000=40%,40000/20000 =2,24000/100000=,24%,30000/100000=,30%,30000/20000=1.5,返回,22,练习题一,1,、假设某制造公司的资产组合如下,：（单位：万元）,流动资产：,30 000,固定资产：,70 000,变动前该公司的筹资组合如下：,流动负债（短期资金）：,10 000,长期资金：,90 000,2,、现在该公司计划采用比较冒险的筹资组合：,流动负债（短期资金）：,50 000,长期资金：,50 000,已知息税前利润为,30 000,元，流动负债成本为,5%,，长期资金成本为,12%,要求：计算变动前后该公司的利润总额，投资报酬率与流动比率,说明该公司的盈利能力和财务风险的变化情况,23,练习题二：,假设,A,公司筹资组合为：,流动负债：,10 000,长期资金：,90 000,目前该公司的资产组合为：,流动资产：,30 000,固定资产：,70 000,已知息税前利润为,30 000,，流动负债成本为,5%,，长期资金成本为,12%,现在该公司在保持资产总额不变的情况下，流动资产增加,10 000,，固定资产减少,10 000,，利润总额则减少至,15 000,万元。,要求：分析该公司的盈利能力和财务风险变化情况,24,自 测 题,单选：在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，而企业的风险和盈利（）。,不变 增加,一个增加，一个减少 不确定,25,判断：如果一个企业流动资产比较多，流动负债比较少，说明短期偿债能力较弱。（）。,26,