投资工具及风险概述ctmr

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,投資工具及風險,投資風險,Risk(,風險,),對投資預期回報不確定,1,未來投資結果 或,2,背馳投資結果的機會,不同及多方面評估,依照投資者的投資目標.,不同的定義,(,e.g.,negative returns,under-performance,poor short/long-term returns,).,協調風險及回報,預期風險與回報的協調,(,例如 承受風險程度及充增加回報的機會）,實際的預期投資回報,投資範圍取決於可承受風險程度,投資風險,風險量度,沒有劃一的量度的方法,不同的方法會產生不同結果,投資者對風險的理解直接影響投資某工具,的意向,風險量度,Standard Deviation(,標準差,),回報結果的分佈與平均回報的偏差,1,分佈範圍,2,估計預期回報變數的平方值,風險量度,Standard Deviation(,標準差,),偏差越大，出現機會率越高,平均數分佈情況的重要性,Volatility(,波幅),於利好或利淡市況時評估相對風險,股票投資會隨時間變動,(stochastic volatility).,股票回報的分佈的會跟隨新消息提高,如收益報告，宣佈派息，政府數據,風險量度,下跌,標準差,投資者擔憂負回報的機會,(,下跌風險,),不能達到預期目標,標準差,低,於平均,上升與下跌回報波幅的分別,壞風險,風險量度,追索錯誤(,Tracking Error),與標準(,Benchmark),的距離,阻礙較好的投資策略,相對風險(,against benchmark)or,絕對風險(,risk of portfolio),如個別或獨立考慮會影響資產組合的風險,風險量度,投資工具,投資工具/資產類別,現金,定息證券,有管理基金,股票,衍生工具,現金,速動資產可兌換現金（外幣），低資本虧損風險,政府，金融機構發行的短期工具,(,到期日少於日),投資工具,現金,高流動,低資本虧損風險,與其他資產類別的相關性,分散投資組合,防備作用,投資工具,現金,提供短期明確的回報根據資金的多少及可用性,回報比其他資產類別可能較低,回報可能不能牽達到投資者長線投資的目標,釐定標準,投資工具,股票,股息收入及資金增長回報,風險程度比其他資產類別較高收入及資金的波動,減低投資組合回報的變數,高流動性及可分配,投資工具,股票,高市場流動性,流動資金比率,=,銷售成交量,($),市場集資額,達到長期增長,稅務考慮,投資工具,MSCI Changes,建議中的,MSCI,指數改動,按成份股之市場自由流通量計算該股份佔,MSCI,指數的比重,提升,MSCI,指數的目標覆蓋層面,從過往佔每國家每行業的六成調高至八成,在充足通知情況下,分階段執行以上建議之改動,什麼是自由流通量(,Free Float)?,該公司可供市場自由買賣之股份百分比,由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有之股份將不被計算在內,MSCI,在計算流通量的同時會考慮外資持股限制,自由流通量計法的好處,可投資程度大增,避免(或最少減輕)重覆計算互控股份之市值,而又不用完全剔除出指數之外,根據自由流通量計算比重方法,自由流通量與包含因素(,Inclusion factor),關係表:,自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由流通量,股票,風險,-,價格波動,-,不穩定收入,-,通貨膨脹,-,清盤,-,經濟,投資工具,股票,股本標準(,equity benchmark),相關產品,-,認股權證,-,公司期權,-,可轉換票據,-,恆指期貨及期權,投資工具,定息證券,政府，企業，金融機構發行,(,如外匯基金票據，外匯基金債券）,按揭,公司債券,浮動票據,公司債券部份或全部公司資產浮動抵押,無抵押票據,回報較短期債券高,投資工具,定息證券,高市場流動及銷售性,失責風險低,低交易成本,衍生工具對沖,規限的資金增長,銷售單位大,通貨膨脹壓力,投資工具,定息證券,混合投資組合分散風險,較長期負債，低風險,定息標準,投資工具,定息證券,周期(,Duration),票息及主要款項的加權值,周期風險(,Duration risk)-,距離標準的周期,Convexity risk-,周期改變率與利率改變的關係,投資工具,定息證券,經調整周期(,modified duration),利息變動對定息證券價格的影響程度,經調整周期,=3,利息變動,=-0.5%,價格變動,=-3*-0.5%=+1.5%,投資工具,衍生工具,期權,期貨,認股權證,掉期,對沖,投資工具,投資組合,及策略,基金,基金種類,衍生工具基金,認股權證基金,股票基金,有管理基金,定息基金,保本基金,外匯基金,投資限制,流動性,時間範圍,稅務考慮,風險,特別的客戶需求及偏好（如年齡，家庭，收入來源及數目，財產,法律約束,投資組合,投資目標,充分達到回報，集中增值資金及收入,投資政策,增加總回報，減低流動資金需求,分散風險，從而達到資本增值,投資組合,投資目標及資產組合,主要 次要,目標,目標,資產組合,註,本金現有收入短期組合,穩定性,現有收入本金穩定性,定息證券最短時間達,到需求的收入,收入增長40%-6-%,D,40%-60%E,資金穩定性（）,收入增長,50%-65%,D,資金增值（）,35%-50%,E,投資組合,投資目標及資產組合,主要 次要,目標,目標,資產組合,註,收入增長,現有收入,60%-100%,E,增值（）,0%-40%,D,穩定（）,增長,75%-100%,E,現有收入（）,0%-25%,D,穩定（）,增長收入增長,90%-100%,E,投資組合,一般原則,生命週期,年齡,基金,風險,股票債券現金,年輕20,s&30s,高增長高,75%25%,中年40,s,中增長 高中,60%40%,將退休,50,s,平均中,50%50%,退休60,s+,保守 低,20%80%,設定風險模式,1.風險承受：願意承受風險程度,2.,年齡：承受風險能力,3.,流動性：資金及時間性,4.回報率,5.,資金增長,6,.,通貨膨脹,7.,時間,收益曲線圖,收益,(%),到期日,影響價格因素,國際市場的增長及通脹,香港市場的增長及通脹,外匯,政府政策,地產價格物價,監管要求,稅制,公司盈利增長,影響價格因素,經濟增長,-,本地生產總值,-,支出，生產，收入,通貨膨脹即時及末來1-2年的展望,外匯匯率影響通脹及跨國投資,影響價格因素,貨幣政策短期利息走勢，減低經濟增長,財政政策影響通脹,收支平衡影響債券及外匯市場,其他事情,(,如政治,/,社會，天災）,投資用語,Short,沽,短倉銷售買入,沽空銷售並沒有持有的股票，預期股票會跌,投資用語,Long,長倉,與外幣及股票市場有關交易員買入某股票多於賣出某股票,長倉：持有某貨物，外幣及投資工具好倉,投資用語,投機,估計某投資能獲格外的利潤,套戥,於不同市場抵銷價位獲利（如於一市場低價買入資產，從另一市場高價賣出）,投資用語,對沖,採取不相對的投資策略來減低風險,持有一項投資項目來減輕其他投資項目將帶來的損失,減低損失同時減低利潤,