开放经济下的政策目标与工具--

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,11/7/2009,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,开放经济下的政策目标与工具-,开放经济下的政策目标与工具-,第一节 开放经济下的政策目标,重点问题：,外部均衡的衡量,内部均衡与外部均衡的关系,No.,2,第一节 开放经济下的政策目标重点问题：No. 4,No.,3,一、内部均衡与外部均衡,内部均衡：经济增长、充分就业与价格稳定,外部均衡：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额,二、外部均衡的标准,（一）经济理性,确定一国经常账户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他国家之间存在的差异，而各国储蓄（也就是消费）与投资之间存在的差异分别是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的,1,时间偏好的差异,2,资本边际生产率的差异,No. 5一、内部均衡与外部均衡,（二）可维持性,存在于,CA,赤字的情况下,资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，经济面临着跨时期的预算约束：,一国跨时期预算约束的条件是总消费的贴现值必须等于总国民收入的贴现值,对,一国内部的实际分析：,分析资金流入的具体情况：,分析债务比率指标：,从国际范围看，考虑经济账户余额的国际一致性，即各国的经常账户的赤字与盈余应大体协调。,No.,4,（二）可维持性存在于CA赤字的情况下No. 6,三、内部均衡与外部均衡的关系,经济学家,米德,提出：在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来调节内外平衡，因为货币政策在固定汇率机制下完全失效。在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形,米德冲突,No.,5,三、内部均衡与外部均衡的关系经济学家米德提出：在固定汇率制,No.,6,内部经济状况,外部状况,1,经济衰退,/,失业增加,国际收支逆差,2,经济衰退,/,失业增加,国际收支顺差,3,通货膨胀,国际收支逆差,4,通货膨胀,国际收支顺差,（一）形式,No. 8内部经济状况外部状况1经济衰退/失业增加国际收支逆,米德的分析主要是针对固定汇率制度的情况，同时他也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。在,浮动汇率制下政府同样面临着内外均衡问题，完全利用外汇市场自发调节国际收支是不可能的,。在汇率变动受到政府一定管理的条件下，通过国内总需求的变动来调节内外均衡仍是相当常见的做法，因此,浮动汇率制度下也会出现许多与固定汇率下相类似的内外均衡冲突现象。,No.,7,米德的分析主要是针对固定汇率制度的情况，同时他也没有考虑资金,在,汇率变动程度与固定汇率制下相比非常剧烈的条件下，外部均衡与内部均衡之间的相互影响或干扰更加复杂，内外均衡冲突问题甚至可能更加深刻。,活跃在国际金融市场上的巨额资金,不仅导致各国汇率的动荡不定，而且直接影响到各国的宏观经济，使各国的国内经济政策受到更多的制约，一国同时实现内外均衡目标会变得更加困难。内外均衡的冲突始终是开放经济面临的重要问题。,No.,8,在汇率变动程度与固定汇率制下相比非常剧烈的条件下，外部均衡与,浮动汇率制度下的内外均衡冲突的性质及表现形式都与固定汇率制下有很多不同。为区别起见，我们,将米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为狭义的内外均衡冲突，而将一般情况下的实现某一均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏这一现象称为广义的内外均衡冲突。,No.,9,浮动汇率制度下的内外均衡冲突的性质及表现形式都与固定汇率制下,（二）原因,根源在于经济的开放性,1,国内经济条件的变化,2,国际间经济波动的传递,3,与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击,No.,10,（二）原因No. 12,第二节 开放经济下的政策工具与调控原理,重点问题,政策调控的基本原理,政策搭配的运用,No.,11,第二节 开放经济下的政策工具与调控原理重点问题No.,一、开放经济下的政策工具,No.,12,调节社会总需求的工具,需求增减型政策,需求转换型政策,财政政策,货币政策,汇率政策,直接管制政策,调节社会总供给的工具,产业政策,科技政策,提供融资的工具,国际储备政策,一、开放经济下的政策工具,短期：融资,长期：调整,一、开放经济下的政策工具No. 14调节社会总需求的工具需求,二、开放经济下政策调控的基本原理,（一）丁伯根原则,要实现,N,种独立的政策目标，至少需要相互独立的,N,种有效的政策工具,假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；,没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实现,（二）有效市场分类原则（蒙代尔准则）,每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具,No.,13,二、开放经济下政策调控的基本原理No. 15,蒙代尔得出的结论是：如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能得到最佳调控目标。,“,有效市场分类原则,”,。每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具,.,区分了财政政策、货币政策影响内外均衡上的不同效果，提出了以货币政策实现外部均衡目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案。,No.,14,蒙代尔得出的结论是：如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且,针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派对象，并且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡,政策搭配,三、开放经济下政策搭配的运用简介,（一）财政政策与货币政策搭配,蒙代尔政策搭配,No.,15,A,针对内外均衡目标，确定不同政策工具的,财政政策与货币政策的搭配,区间,经济状况,财政政策,货币政策,失业,/,国际收支逆差,扩张,紧缩,通货膨胀,/,国际收支逆差,紧缩,紧缩,通货膨胀,/,国际收支顺差,紧缩,扩张,失业,/,国际收支顺差,扩张,紧缩,财政政策与货币政策的搭配区间经济状况财政政策货币政策失业/,（二）支出转换型政策与支出增减型政策的搭配,斯旺模型,图,8-6,支出转换政策与支出增减政策的搭配,图,-6,中，横轴表示国内支出（消费、投资、政府支出），政府的支出增减型政策可以明显影响国内支出总水平。竖轴表示本国货币的实际汇率（直接标价法），单位外币折合的本币数上升，表示本币贬值。假定外部均衡就是经常账户平衡。,回本节,（二）支出转换型政策与支出增减型政策的搭配,支出增减政策与支出转换政策的搭配,区间,经济状况,支出增减政策,支出转换政策,通货膨胀,/,国际收支逆差,紧缩,贬值,失业,/,国际收支逆差,扩张,贬值,失业,/,国际收支顺差,扩张,升值,通货膨胀,/,国际收支顺差,紧缩,升值,支出增减政策与支出转换政策的搭配区间经济状况支出增减政策支出,感谢聆听,感谢聆听,