外汇市场工具

,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,外汇市场工具,一、外汇,定义：指以可自由兑换的外币表示的用以进展国际间结算的支付手段，包括外币、以其表示的各种有价证券、支付凭证和其他外汇资金。,形态：外汇存款,外汇支付凭证,外币有价证券,外币现钞和其他外汇资金。,黄金的作用：虽已非货币化，仍具有国际间最后支付手段的作用。,汇率,：,两国不同货币之间的兑换比率，一国货币用另一种货币表示的价格。,汇率标价法：,标价货币：标价中数量变化的货币,基准货币：标价中数量不变的货币,单位美元标价法,美元兑马克汇率,单位镑标价法,：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。,英镑兑美元汇率,二、外汇汇率,标价惯例：一般标价时准确到小数点后4位；美元兑日元准确到小数点后2位。,买入价(bid rate)和卖出价(offer rate),直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出可兑换假设干单位的本币，大多数国家采用,间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约和伦敦外汇市场采用,外汇汇率2,市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。,购置力平价理论：,外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格/同组商品与劳务在国外以外币表示的价格,利率平价理论,三、汇率的决定,四、国际货币制度与汇率波动的幅度,金本位制：,1880年至1914年。各国规定金币单位的含金量，可自由铸造，自由兑换、自由输出入,汇率波动的幅度受黄金输出点,gold point,的限制,布雷顿森林体系的内容,建立了IMF，确定了以美元为中心的国际货币制度,各国为解决暂时的逆差，可以通过IMF进展融资,只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价,布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点,布雷顿森林体系的倒台1973,1950年，美国开场逆差，但很小，从1958年起，逆差迅速增长，每年超过30亿美元。到1970年外国官方持有的美元已超过400亿，黄金储藏那么从1949年的250亿美元降到1970年的110亿美元。,美国不能贬值，其他国家不愿升值。,国际货币制度与汇率波动的幅度2,史密森协议:1971.12，十国集团同意将美元贬值9,汇率波幅从1扩展到各2.5。,1972年美国又出现巨额逆差，1973年2月美国再次贬值约10%.即官价为42.22美元。,1973.3，主要工业国家决定，或自由浮动或联合浮动.,1976年牙买加年会上正式确认有管理浮动汇率制，到1994年初，成员国或浮动或钉住汇率,最近恢复固定汇率制度的呼声高涨芒德尔,国际货币制度与汇率波动的幅度3,欧洲货币单位：1979.3提出建欧洲货币体系，这包括：创立ECU、成员国间汇率在2.25%之内波动,欧元：1989年德洛尔提出货币一体化建议：1999年元旦欧元开场流通。2002年成员国货币退出流通，实行单一货币制度。,马约条件：(1)通胀率(1.5%)；(2)预算赤字(3%)，举债总值(60%)；(3)长期利率(2个百分点)；(4)前两年，平均汇率(2.25个百分点)。,国际货币制度与汇率波动的幅度4,汇率变动的影响,汇率变动与对外贸易,汇率升值，增加进口，减少出口,汇率贬值，减少出口，增加进口,汇率变动与资本流动,汇率升值，有利于向国外的投资,汇率贬值，有利于外国的投资也有相反的因素,五、汇率变动的影响,六、外汇市场与汇率计算,即期外汇市场,最常见的交易形式，T+2。,主要作用：满足临时需要、购置力转移、调整货币头寸，外汇投机等。,全球外汇市场,晨6时惠灵顿悉尼开市；早10时东京、香港、新加坡开市；午2时巴林开市；下午6时欧洲开市；晚9时30分北美开市。,用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行,六、外汇市场,Spot DLR JPY pls?(请问即期美元兑日元你报什么价),对方的答复是：MP(稍等片刻)，30/40(买价30点，卖价40点)；,交易员：Buy USD 1(买进100万美元)；,对方:Ok,done,I sell USD 1 Mio ag JPY At 108.40 value 19/4/00(好的，成交了。我卖你100万美元买进日元，汇率是108.40，起息日为2000年4月19日)；JPY lps to ABC BK Tokyo.A/C No.1234567(我们的日元请付至东京ABC银行，帐号1234567)；,交易员：USD To KKY BK A/C 7654321 CHIPS UID 07352,Tks vm for deal BIFN.(我们的美元请付至纽约KKY银行，帐号7654321，CHIPS UID 07352，多谢你的交易，再见。),七、外汇交易,两地套汇:,伦敦的汇率为1英镑兑换229.50日元，而东京的汇率为1英镑兑换227.90日元。套汇者在东京用1亿日元买43.88万，再在伦敦用43.88万英镑买1.007亿日元，获70万日元利润。,穿插套汇：,三地的外汇汇率为,纽约：美元兑法国法朗,香港：美元兑港元,巴黎：法国法朗兑港元,外汇交易(2),在纽约市场上，法国法郎价格比较高，,在香港市场上，美元价格比较高，,在巴黎市场上，港元价格比较高。,套汇的策略应该是纽约市场卖出法郎买进美元；在香港市场上卖出美元买进港元，再在巴黎市场上卖出港元买进法郎。,1亿美元三地套汇可获毛收益1812万法国法郎。,外汇交易(3),保证金：银行间不交，客户10%，需要时追加。,远期汇率升贴水：远期汇率高于即期汇率的局部称升水(forward premium)，低于的局部称贴水(forward discount)，如果相等称远期平价(forward par)。计算公式为,A币兑B币升贴水率=F(B/A)-S(B/A)/S(B/A)(N/12)100%例如：,$/即期汇率为 1,90天$/,英镑兑美元远期有贴水，贴水额为1英镑0.0048美元。,1.5514-1.5562/1.5562(3/12)100%=-1.23%,美元兑英镑升水率1.238%，比$/贴水率稍微高一点。,七、外汇远期交易,与同一交易对手同时买卖数额一样的同种货币，买卖交割期不同。通常买即期卖远期；或卖即期买远期。,套期保值：一客户从银行借3月加元，银行可借美元。借3月期美元，在即期市场卖美元买加元，供给客户。，如果未来加元贬值，银行受损。银行在现货交易同时3月远期。如果交易是独立的，就不是掉期。,市场公布掉期价，这是一种只报“点数的表达方式。,即期汇率 1.4913/23 30天掉期价 2/3 90天掉期价 11/13 明确基准货币，前大后小，基准货币远期为贴水；前小后大，那么基准货币远期为升水。,如果90天远期汇率为1.4925/35，独立交易，需13卖出，以35买入。如果是掉期，卖出价13，买入价+13=26。,八、外汇掉期交易,无抛补套利(uncovered interest arbitrage)：有汇率风险的套利。抛补套利：兑货币以赚高息，同时，作一反向外汇远期，对汇率套期保值。,判断：假定3月期美元利率5.5%，3月期日元利率2.75%。美元兑日元即期汇率97.50，3月远期汇率为97。存在套利时机吗？,远期理论汇价：,F(B/A)=S(B/A)(1+ibn/12)/(1+ian/12),S(97.50/1)(1.02753/12)/(1.0553/12)=S(94.96),市场远期汇价比理论远期汇价高，存在抛补套利的时机。市场对美元定价偏高，套利方向应即期买$，远期卖$。,九、外汇套利交易,货币名称 合约金额 最低价格变动 每日最大变动初始金 维持金,英镑,62500,$,12.5(2),$,1250(200),$,2000,$,1500,瑞士法郎125000瑞郎,$,12.5(1),$,1875(150),$,1700,$,1300,时间及操作 期货价格,绝对价差点数 净变动净余额,星期一入市 0.5783 0 0 1700,星期一收市 0.5760 -23 -2312.5 1412.5,星期二收市 0.5740 -20 -2012.5 1162.5,星期三开市 0.5740 -20 -2012.5 1700,星期三收市 0.5789 49 4912.5 2312.5,星期五平仓 0.5832 33 3312.5 2850,十、外汇期货合约,十一,期权内容 英镑 加元 马克,合约金额 31250,C$50000 DM62500,实施价格间隔 2.5美分 0.5美分 1美分,合约总费用最小变动金额 3.125美元 5美元 6.25美元,有效期月份和循环周期：3、6、9、12月+2个随后月份,执行期权通知：在实值状态并无自动执行,每日期权价格波幅限制：无,卖方保证金要求：期权费+4%标的合约价值-虚值状态损失量,头寸限额：最多10万份合约,十一、货币期权合约,实施价格到期月份 看涨期权看跌期权,成交量 收盘价 成交量收盘价,62500欧元(美分数/每欧元),94 6月 -0.01 1251.46,96 3月 200 1.80 1501.80,98 4月 -202.73,100 4月 2 0.93 -0.01,100 6月 11 1.83 -,102 6月 102 1.30 -0.01,104 3月 2 0.01 -0.01,104 4月 13 0.33 -,货币期权合约2,国际收支：经常工程、资本工程、平衡工程,经济增长：支出法、收入法、失业,利率变动：公开市场运作、再贴现率,通货膨胀、货币供给、个人收入与消费,央行干预：直接干预、联合干预、言论干预,政治事件、突发事件,十二、汇市因素的分析,谢谢！,