四川长虹应收账款管理案例分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务管理案例分析之八,四川长虹应收账款管理案例分析,【,教学目标与要求,】,通过本案例分析学习的目的与要求是：,1、,了解,应收账款,的,含义、作用；,2、,理解,应收账款,给企业产生潜在风险；,3,、理解有效消除,应收账款,潜在风险的,对策,【,重点难点,】,1、,理解,应收账款,给企业产生潜在风险；,2,、理解有效消除,应收账款,潜在风险的,对策,一、公 司 介 绍,长虹公司是集数字电视、空调、冰箱、,IT,、通讯、数码、网络、电源、商用系统电子、小家电等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型跨国企业集团。,坚持“科技领先、速度取胜”的经营理念，协同全球优势资源，依托国家级长虹技术中心，公司建立起了开放式的自主技术创新体系，充分融合全球信息产业技术，提升自主研发能力，成功构建起完善的全球消费类电子技术创新平台，使公司由传统的家电企业向,3C,融合的信息家电企业转型，并成功构架跨越广电网、通讯网及互联网的,3C,产业体系。,公司始终致力于创造符合消费者需求的快乐体验，倡行“创造、快乐”的长虹品牌精神，凭借品牌、资金、技术、人才、制造、服务和运营网络的强大实力，长虹正加速实现信息家电的互联、互通、互控，为个人和家庭创造更富有乐趣的娱乐和交流体验，成为创造,3C,新生活的领导者。,四川,长虹始创于,1958,年，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、冰箱、,IT,、,通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件、军工电子等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的,3C,信息家电综合产品与服务提供商。,2005,年，长虹跨入世界品牌,500,强。,2010,年，长虹品牌价值,682.58,亿元,。,1994,年,3,月四川长虹在上海证券交易所上市。,男，汉族，,1963,年,6,月生，四川三台人，,1991,年,3,月参加工作，,1998,年,12,月加入中国共产党；,清华大学机械工程系压力加工专业研究生毕业，工学博士，清华大学热能及动力工程博士后，高级工程师。,1、,四川长虹概况,公司名称,:,四川长虹电器股份有限公司,证券简称,:,四川长虹,(600839),上市地点,:,上海证券交易所,上市日期,: 1994.03.11,板块类别,:,工业类 上证,30,指数股,行业类别,:,电子产品,-,家用电器,公司注册地址,:,四川省绵阳市高新区绵兴东路,35,号,公司联系电话,: 0816-2418486,传真,:0816-2418401,公司网址：,法人代表,:,倪润峰,主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通 讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、电子部品,绵阳是四川省区域中心城市、四川省第二大城市，素有“富乐之乡”、“西部硅谷”美誉的绵阳，是我国重要的国防科研和电子工业生产基地，先后获得过联合国改善人居环境最佳范例奖,(,迪拜奖,),、国家环境保护模范城市、国家园林城市、国家卫生城市、国家文明卫生城市、中国人居环境奖、中国最佳宜居城市等诸多荣誉，是国务院批准建设中国唯一的科技城。,2、,行 业 背 景,一、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。,二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。,三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。,四、,WTO,的影响。随着我国加入,WTO,的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。,五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。,主 营 业 务 收 入,单位：亿元,收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。长虹前,3,年高速增长,98,、,99,年下降幅度不小，显示其市场占有率下降，而康佳收入是稳步增长，,1999,年首次超过长虹。,净 利 润,单位：亿元,长虹,1995-1997,年净利润大幅增长，,98,年首次下降，均保持较高的利润，但,99,年净利润大幅下降，相对而言，康佳净利润水平一直保持较低水平，但平缓增长，比较稳定。,单位：亿元,总 资 产,总资产显示企业规模的大小，长虹,5,年来总资产增长较快，年均增长,39.3%,，康佳也处于高速增长状态，年均增长,71.8%,，但总的来说，长虹规模远远大于康佳。,单位：亿元,净 资 产,由于长虹连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长，年均增长,80.9%,，康佳虽绝对数较小，但增幅也很大，年均增长,87.5%,。,净 资 产 收 益 率,净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。两家公司自,95,年以来都呈下降态，但长虹的下降幅度更大，并且,98,年开始净资产收益率低于康佳。,销 售 净 利 率,销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹,95-98,年基本保持不变，但,99,年大幅跳水，康佳呈现稳中有降状态，但幅度很小，两家公司,1999,年销售净利率基本持平。,二、四川长虹应收账款的总体趋势,自,1994,年上市以来,1994,至,1997,年是四川长虹的高速发展时期,产品销量和净利润额迅速增长,品牌市场占有率连续数年排名全国第一。,1998,年以后,我国彩电行业进入成熟期,家用电器消费市场日趋饱和,市场竞争日益激烈,彩电市场频繁爆发价格战,彩电行业利润率大幅度下降,四川长虹的利润率也随之下降。四川长虹的净利润从,1997,年的,26.12,亿元下降到,2001,年的,8900,万元。,与此同时，,自,1996,年以来,四川长虹的应收账款迅速增加,应收账款从,1995,年的,1900,万元增长到,2003,年的近,50,亿元,应收账款占资产总额的比例从,1995,年的,0.3%,上升到,2003,年的,23.3%,。,2004,年,四川长虹计提坏账准备,3.1,亿美元,截至,2005,年第一季度,四川长虹的应收账款为,27.75,亿元,占资产总额的,18.6%,。,应收帐款周转率,=,主营收入,/,应收帐款平均余额,长虹的这些应收帐款都是谁的呢,？我们发现都是,APEX,的。,倪润峰在,2001,年复出后，长虹迅速开拓海外市场，合作对象是美国一家名叫,APEX,的华人公司。,Apex,只是洛杉矶一家注册资本仅,2800,万美元、,创办人叫季龙粉。,以贸易为主的小公司。,2002,年，急于通过国际市场做大销售额的四川长虹，携手当时在美国名不见经传的,Apex,，,把自己的彩电和,DVD,大规模地打入了美国的百思买等家电连锁店和沃尔玛等大型超市。,Apex,迅速叩开美国市场大门的“敲门砖”就是超低价。长虹的中国同行曾透露，一台,14,英寸普通彩电，中国离岸价为,58,美元，但,Apex,品牌的产品在美国市场的零售价仅,59,美元。,2000,年,3,月，,APEX,把从中国弄来的,DVD,放进了美国的电信城，美国电信城是卖廉价产品的地方；,2001,年,APEX,的,DVD,进了沃尔玛，,2002,年超过了索尼成为美国第一大,DVD,供应商；,2002,年底成为美国彩电的第五大供应商。美国时代周刊在,2002,年载文称 ，季龙粉是下一代最具有全球影响力的十五个商人之一。,三、,APEX,公司,2001,年,6,月,18,日，长虹海外营销部部长施正平说：,”,这两年我们没有,APEX,把业务做起来，就是因为不愿垫资。这样做风险太大，后果不 堪设想。,APEX,一旦停止运转，应收帐款能否收回就很难说了。,”,仅仅过了一个月，,2001,年,7,月,16,日，长虹高调和,APEX,合作。,2001,年，四川长虹开始与,APEX,发生业务往来，当年只有赊帐没有回款，年末形成应收账款,4184,万美元，折合人民币,3.47,亿元。,2002,年，,是双方业务高峰，,长虹出口额,7.6,亿美元，其中,APEX,就欠了,7,亿美元,2003,年长虹出口额,8,亿美元,APEX,欠了,6,亿美元。他还拖欠新科集团,DVD,货款，拖欠宏图高科,DVD,货款,2.15,亿人民币，拖欠天大天财,DVD,货款,3562,万元，拖欠中国五矿货款,2200,万美元。,至,2004,年，四川长虹基本上结束与,APEX,的生意，仅向其销售,3559,万美元，同时加大回款力度，回款,1.09,亿美元。然而，四年生意下来，,4.63,亿美元（折合人民币,38.37,亿元）的应收账款已经形成。,据媒体调查，长虹在,2002,年已经开始无法正常收回,APEX,的货款，,在此期间，长虹的两位海外项目负责人多次叫停向,APEX,发货，,但直至,2004,年年中，仍在向美国,APEX,公司源源不断地发货，导致窟窿越来越大，难以弥补。其间缘由也许只有长虹少数高管知晓。,2005,年,4,月中旬，四川长虹公布的,2004,年年报时，始将公司与,APEX,一段生意恩怨以数字的方式阐述出来。（见表,3-1,）,四年间，四川长虹共销售给,APEX,公司,11.13,亿美元（折合人民币,92.26,亿元），回款,6.49,亿美元（折合人民币,53.80,亿元）。如果依照四川长虹所说，还能回收,1.5,亿美元的账款，那么公司合计损失,26,亿元人民币。,为什么,APEX,有这么高的应收帐款，存在这么高的风险，倪润峰还要和季龙粉合作？,为什么长虹只跟,APEX,一家合作？就连中国驻洛杉矶领事馆的一名官员都问，长虹这么大的交易量，他们怎么在美国连个常设的办事机构都没有？季龙粉长期不还款，总得有一个说法吧。季龙粉称长虹电视机有质量问题，所以不还款。质量有问题，你可以退货吗，季龙粉没有退货，把长虹电视机都卖了。,是不是,APEX,没有钱还款呢？,APEX,网站上称,APEX,在,2002,年、,2003,年收入共达,10,亿美元，,APEX,以三亿港元现金受让香港上市公司中华数据广播大股东,54.06,的股份。,据有关知情人的消息，倪润峰在退隐期间曾到美国访问，复出后就与,APEX,签下合作协议，安排自己的女儿在,APEX,公司担任董事,2004,年,7,月，倪润峰卸任四川长虹集团公司和股份公司领导职务，由,41,岁的赵勇接任长虹集团公司董事长、总经理。,2004,年,12,月，,刚换帅不久的长虹开始对季龙粉穷追不舍，试图通过法律途径向,Apex,追讨巨额欠款。,APEX,公司董事长季龙粉在深圳被中国警方逮捕，中国让他还长虹的钱，他说没钱，中国就把季龙粉押往美国，让他把,APEX,下属公司的股权无偿转让给长虹,。,2004,年,12,月,14,日，长虹已在美国向,APEX,公司提起诉讼，追讨,4.7194,亿美元的应收账款。目前由长虹方面、律师、会计和司法部门的有关人员已经进入,APEX,开始查询公司有关财务状况和经营状况。,粗略计算，,1998,年到,2003,年四川长虹六年间的净利润合计为,28.35,亿人民币，而截至目前所遭受的海外欠款大约有,39,亿元。几乎全部损失在,APEX,一桩生意里。,长虹的管理层没有国际化的经验，不知道国际司法的惯例，找律师都不会找。你知道长虹打这种国际官司在哪儿找的律师？在成都，律师不会讲英文。成都律师就找到了深圳律师，深圳律师又找到了上海律师，上海律师又找到了洛衫矶律师，洛衫矶律师又找了纽约律师，在起诉书中光律师事务所和律师名字就占了,3,页，长虹仅律师费就花了,600,万美元，这就是国企的腐败。,2005,年,1,月，长虹将,Apex,告上了美国法庭，原因是季龙粉曾与长虹签署协议，确认,Apex,欠长虹,4.7194,亿美元，并确定,Apex,以其所有财产包括专利、商标、无形资产及其他资产作为还款担保。,2006,年,4,月长虹与,Apex,签订的,和解框架协议,，,Apex,同意以其三部分资产：公司的不动产,仓库、,Apex,公司及其董事长季龙粉持有的香港创业板上市公司中华数据广播控股有限公司（,08016.hk,）,的股权和,Apex,商标，承担长虹,1.7,亿美元的债务。而该商标价值占有相当比重。,和解框架协议,规定，,Apex,公司将,“,Apex,”,、,“,Apex Digital,”,商标转让给长虹，价格,“,不超过,9000,万美元,”,。,此外,还以每股,0.72,港元的价格,向长虹转让了其持有的中华数据,29.99%,的股份,以抵偿,Apex,公司对长虹,880.32,万美元的欠款。（,2004,年,12,月下旬,季龙粉被拘的消息在本报率先披露,中华数据的股票遂于,2004,年,12,月,28,日上午,9:31,分起于香港联合交易所暂停买卖,并持续至今,该股票停牌时价格为每股,1.44,港元）。,但,10,月,12,日,一位曾与,Apex,有过贸易往来的供应商说,对长虹与,Apex,的巨额债务纠纷如此收场表示,深感惊讶,。另一位曾为,Apex,的供货企业配套的厂商则直截了当地告诉记者,:,长虹与,Apex,公司就贸易纠纷达成和解,只是一场数字游戏,它可以使长虹的财务报表变得比较好看,但却无法填平那实际存在的窟窿。,四、潜在风险,1、,经济损失,根据四川长虹,2004,年度报告中应收账款明细，,APEX,是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达到,38.38,亿元，占应收账款总额,96.4%,。,2004,年,12,月底，四川长虹发布公告，决定对,APEX,的应收账款计提,3.1,亿美元,(,折合,26,亿元人民币,),的坏账准备。,美国,APEX,坏账的集中爆发，使得一直以绩优股自居的四川长虹在,2004,年年报爆出净亏损,36.81,亿元的财务黑洞，连带地将绵阳的经济增长率由四川第二拉到全省末位。危难之际，本已转任绵阳市副市长的赵勇重回长虹出任董事长，正式进入了,“,赵勇时代,”,。上市,10,年首次亏损，留下债务,10,年难偿，曾经让无数股民心驰神往的长虹神话就这样破灭了,.,应收账款形成坏账产生的经济损失不仅仅是坏账本身，还应包括：,A/.,应收账款形成的增值税；,B/,应收账款形成的销售税金及附加；,C/,应收账款形成的利润而产生的企业所得税。,2、,市场损失,实际上长虹并不是第一个深受海外应收账之害的企业，也不会是最后一个。因为在对外贸易中，为了争抢客户和市场份额，有更多的企业愿意选择赊账方式。,赊账就是出口商先发货，在双方商定的时间内，进口商付足货款。,在赊账方式下，对海外代理商资金要求不那么急迫，因此也比较容易被进口方接受。没有自主品牌和独立渠道，使得国内家电企业出口时必然要依赖当地进口商。,美的公司王伟曾经表示，在市场机会和保护自己之间是有矛盾的，越是大单，其实越不容易以信用证的方式结算，而把自己保护的太严密了，也会失去市场。,美的集团海外事业部总经理王伟在以往接受本报记者采访时曾语重心长地说：,“,美的没有海外坏账就是运气好，有太多企业被坏账逼死了。,”,目前，正有一些国际专业机构，开始致力于拓展国内企业的应收账管理教育和讨债服务，在他们看来，中国企业正在面临越来越多的海外应收账风险。,五、案例总评,-,对策,四川长虹应收账款管理改革成效,但有专业人士认为，长虹事件为国内企业出口海外应收账风险提供了一个极端的例子，长虹事件实际上并不是一个被海外代理商欺诈的简单个案。,总结其经验教训，对策如下：,1、,采用信用证方式：,目前家电企业海外销售的付款结账主要是两种方式，一种是信用证方式，另一种就是赊账方式。信用证（,L/C,）是一种比较安全的结款办法，据格力电器内部人士告诉记者，该公司大多数出口都采取此种结算办法，账期一般在,90,天至,120,天之间，到期之后，银行会对出口商付清相关款项，收款风险转移到银行。,厦华、格力以及美的等受访的家电企业均表示，在家电圈，上市公司和规模比较大的企业大多持有比较审慎的态度。格力电器新闻发言人黄芳华告诉,财经时报,，格力产品的出口，只有在跟国际知名的大客户以及大的跨国公司合作时，才采用赊账方式，,“,对方会考虑自己的声誉，不会轻易拖欠货款,”,。美的王伟则表示，美的出口都是要上保险的，宁可付出一定的保险费用成本，也要尽可能保证货款回收。,2、,开设中间人保理公司账户,四川长虹董秘谭明献曾介绍说,国际贸易中的保理公司对风险控制都有着极其严密的程序,出口货物通过保理公司一般会比较安全,但效率慢,Apex,销量大的时候,矛盾比较突出,;,另外,长虹的货物经,Apex,公司销售后,账款应进入中间人保理公司账户,由保理公司划分金额,其中,10%,归,APEX,公司,90%,直接归四川长虹。,但问题出在保理费上。保理费分两种,有承保的保理收费和没有承保的保理收费,后一种仅代替企业回收货款,由于没有保证回款约定,因此收费较低,大约,3.5,。基于成本考虑,四川长虹大多采用后一种。当货物大量销售时,有些账款就没进入保理账户,最终形成,4.72,亿美元欠款。,3、,加强应收账款日常管理,四川长虹已建立统一的财务共享服务中心，大大提高了结算效率。此外，得益于,2004,年财务亏损的爆发，使得四川长虹已经建立起完善的应收账款的催收制度，明确规定应收账款最长期限为四个月，即,120,天，一旦超期，则无条件转移到法律部门，进入法律程序。,一般来说，一笔应收账款账龄超过,10,天需要电话催收，超过,20,天则需要专人催收，超过一个月，经办人员就会被暂停工作进行专项催收，一般到了,60,天,也就是最长期限的一半，集团总部就会开始启动法律程序。,4、,设立统一结算中心,2004,年开始，长虹对内部财务思路、财务组织和体系都开始进行了幅度较大的调整。首先是理念的调整。有别于之前销售规模为重的思维导向，赵勇上任后，对长虹财务管理提出的具体要求是“以财务为主线，以利润为核心”。根据叶洪林的介绍，相应地，财务工作的重点，,2005,年起也从传统的财务管理和会计核算，扩展到了四个方面：首先是传统的财务会计类工作；其次是决策支持；第三是公司内部资源的分配；第四则是风险控制。,“直到今天我们也一直延续着这四个方面的工作”，叶洪林说，这四方面的工作实际上都是为了两个目标：效率和风险。,5、,引入信用管理系统,在长虹，风险管控的核心制度概括起来是“三大集中”：一是会计政策和会计报告集中管控，第二是会计人员、财务负责人集中管理；第三，资金集中管理。,财务部门在每个月也都递交了一份风险分析报告给决策层。引入了信用管理系统。,“信用管理系统能够保证全公司在任何一个应收账款产生前，就是你没有钱要赊销前，都要通过信用管理系统进入审批”，叶洪林说，根本性的变化是：“过去是业务说了算，业务部门自己判断该不该放货，现在财务说了算。”这样杜绝了业务部门为了做大业绩、做大销售额，而导致财务风险加剧的可能。,6、,纳入绩效考核指标,实际上，除了财务管理的要求外，对于业务公司在应收账款上的表现，也被纳入了集团对子公司总经理的绩效考核中。根据负责考核的长虹集团经营管理部部长任宗贵的介绍，应收账款属于考核中的关键指标，如果在这方面发生什么严重问题，就有可能在季度考核中被直接亮黄牌，乃至是红牌，而得到两次红牌的总经理，就必须降职、下课。,7、,引入第三方保证机制,除了内部机制保证之外，对于应收账款，长虹还引入第三方保证机制。,“,我们海外市场的应收账款，现在全部由中国进出口信用保险公司进行信用保险,”,，叶洪林介绍说（,CFO,），而自,2008,年起，国内大概,40%-50%,的应收账款，也在中国进出口信用保险公司进行了投保。一旦投保的应收账款出现坏账，则由保险公司赔付,90%,。,四川长虹：目前营业收入增长良好,公司已形成集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、商用系统电子等产业一体多元化消费电子系统供应商和内容服务提供商。值得关注的是：公司“数字家庭”三网融合应用系统通过展示融合性技术及产品、数字电视平台以及智能家居等生活应用场景，诠释“随心所欲”数字生活，在融合性终端产品领域，自主研发嵌入式操作系统，已经融入到各类融合性终端研发，在网络传输领域，已有面向广电网改造各种无源光网络（PON）接入网设备、各种基于Cable双向化接入网设备和基于塑料光纤（POF）FTTD技术设备，还自主研发多种扩展技术及应用系统，正进一步探索基于三屏融合音视频服务，加大以电视屏为终端的家庭增值服务。,预计2010-2012年每股收益分别为0.07元、0.10元和0.14元。,四川长虹 数字电视技术实现全面升级,2010,年,11,月,14,日，中国证券报记者从四川长虹（,600839,）获悉，通过对集成电路设计、嵌入式软件设计、工业设计及可靠性技术四大技术能力的培育，公司数字电视技术全面提升并步入收获期。目前公司的数字核心显示技术、数字技术应用系统已达到行业内领先，产业话语权和主导权进进一 步增强。,在芯片方面，长虹数字电视,SoC,芯片、大尺寸平板电视显示驱动芯片自主研发项目已被列为国家“核高基”科技重大专项，有望填补国内空白，改变中国彩电业“缺芯少屏”的被动局面；可靠性方面，通过建立中国家电业首家可靠性技术研究所，建立了从元器件、板件到整机的完整可靠性技术体系，使长虹电视呈现“恒”定视界的优美品质；设计理念上，依托工业设计、用户界面设计、以用户为中心的设计三大平台，通过创意推动创新，用设计提升电视产品的附加值，目前长虹创新设计中心已累计获得专利,500,余项，其中发明专利,50,余项。,四川长虹三网融合解决方案亮相,据了解，今年初三网融合战略一经出台，绵阳即入选全国第一批,12,个三网融合试点城市，是西部唯一入围的试点城市。作为绵阳电子信息产业的代表，长虹担当起绵阳三网融合的主推手。在融合性终端产品领域，长虹自主研发了嵌入式操作系统，已经融入到各类融合性终端的研发。在网络传输领域，长虹已有面向广电网改造的各种无源光网络（,PON,）接入网设备、各种基于,Cable,的双向化接入网设备和基于塑料光纤（,POF,）的,FTTD,技术设备，以及面向电信网改造的各种光纤宽带接入设备、大功率无线接入网设备和融合型多功能家庭网关等。此外，长虹还自主研发了多种扩展技术及应用系统，包括条件接收系统（,CAS,）、数字版权管理（,DRM,）、内容覆盖网技术（,iCDN,）、开放媒资管理系统、数字家庭服务支撑系统、互联网多媒体广告系统，以及面向城市信息化的服务平台及开发等。目前，长虹正进一步探索基于三屏融合的音视频服务，加大以电视屏为终端的家庭增值服务。同时，公司将进一步定义用户需求，围绕数字政务、行业信息化和企业信息化提供增值服务，培育三网融合新的业务增长点。,六、思考题,1、,如何,理解,应收账款,给企业产生潜在风险；,2,、如何有效消除,应收账款,潜在风险的,对策,案例分析结束,再 见,