国际货币体系34

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第三章 国际货币体系,第一节 国际货币体系概述,一、国际货币体系的概念及主要内容,1、概念,国际货币体系又称国际货币制度。,指有关国际货币金融关系的惯例、法规以及对惯,例、法规的协调和监督。,2、主要内容,（1）确定各国货币的比价及汇率制度,（2）确定国际储备资产,（3）确定各国货币的兑换性与国际结算原则,（4）确定国际收支不平衡的调节机制。,二、国际货币体系的作用,1、确定国际清算和支付手段的供应和管理原则,2、确定国际收支的调节机制,1,包括：,（1）汇率机制,（2）国际收支逆差国的资金融通机制,（3）对储备货币发行国的国际收支纪律约束机制,3、确立有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关,的协调监督机构,4、通过多边支付制度，加速世界经济一体化,实行多边清算必须具备以下几个条件：,（1）所使用的货币必须具有可对换性。,（2）本国商业银行在有关国家的商业银行中开立各种,清算货币的账户。,（3）账户之间可自由调拨资金。,第二节 国际货币体系的演变及类型,可划分为三个阶段：,2,第一阶段：,国际金本位时期。,18161913年：典型金本位时期。,1914年20世纪30年代初期：畸型金本位时期。,第二阶段：,布雷顿森林体系。,1945年底20世纪70年代初。,第三阶段：,牙买加体系,1976年1月至今。,一、国际金本位制,国际金本位制的三个特征：,黄金为最终结算手段,实行固定汇率制,该体系是一个松散的、无组织的体系,3,（一）国际金本位制的类型,1、金币本位制,以黄金金币为本位货币的货币制度。,1816年英国颁布了铸币条例，首先在国,内实行了金本位制度，使用黄金作为本位货币，,并铸造金币流通，。其后，其他西方国家纷纷实,行金本位制度，至1880年西方主要国家均实行了金,本位。,金币本位制的特点：,（1）法定货币含金量,即用法律的形式规定金币的重量、成色,。,（2）自由铸造,4,（3）自由兑换,辅币、银行券可自由兑换金币或黄金。,（4）黄金可以自由输出入,金币本位制的缺点：,从根本上讲，其缺点是过于刚性，表现在：,清算、支付完全依赖于黄金的输出入，清算、支,付手段单一。,货币数量的增长依赖于黄金产量的增长。,2、金块本位制,是以黄金作为准备，以有法定含金量的价值,符号（银行券）作为流通手段的一种货币制度。,金块本位制的特点：,（1）发行、流通银行券（以金块为发行准备），,法定其含金量。,5,（2）不能自由铸造金币，也不流通金币。,（3）黄金不能自由输出入。,（4）可有条件兑换金块。,3、金汇兑本位制,又称虚金本位制。它将本国货币间接地与黄金联接。,金汇兑本位制的特点：,（1）发行、流通银行券法定其含金量。,（2）禁止金币的铸造和流通。,（3）银行券不能兑换黄金，只能兑换外汇，然后用外,汇在国外兑换黄金。,（4）与一实行金币本位或金块本位的国家的货币保持,固定汇价。,注意：,金块本位、金汇兑本位是残缺不全的（畸型的）,金本位，因黄金不能自由输出入，价格铸币,流动机制被破坏。,6,（二）国际金本位制的作用,1、对国际收支有自动调节作用（指金币本位）。,价格铸币流动机制对国际收支有自动调节作用。,2、汇率稳定（以铸币平价为基准，以黄金输送点为界,限），有利于成本、收益核算，在当时为发展国际,贸易、国际投资起过积极作用。,3、国际金本位制的运行为后来建立国际货币制度奠定,了基础。,（三）国际金本位制的崩溃,19291933年间，金本位制彻底瓦解了。维持金本,位的三个必要条件不存在了：,1、金币自由铸造、自由流通。,2、自由兑换黄金。,3、黄金自由输出入。,7,二、布雷顿森林体系,（一）建立的历史背景,（二）布雷顿森林体系的主要内容,1、建立一个永久性的国际金融权威机构，即IMF。,2、确立美元与黄金并列的国际储备体制。,即美元与黄金挂钩。,3、各会员国货币与美元挂钩。,4、实行可调节的盯住汇率。,各会员国货币盯住美元，汇率不能超过黄金平价,的1%。,（三）布雷顿森林体系的作用,1、弥补了国际清偿能力的不足。,把美元作为各国的储备货币。,2、稳定了国际货币金融关系。,双挂钩、固定汇率是布雷顿森林体系的两大支柱。,8,3、促进了国际货币合作，加速了世界经济的发展。,IMF的协调、监督及其规则的约束力，IMF对国,际收支逆差国提供资金融通。,（四）布雷顿森林体系的崩溃,1、第一次美元危机（1960年）,2、第二次美元危机（1971年）,3、第三次美元危机（1973年）,（五）布雷顿森林体系的缺陷,其根本缺陷是什么？（讨论）,三、牙买加体系,（一）牙买加体系的形成,（二）牙买加体系的主要内容,1、增加成员国在IMF中的基金份额,9,由292亿SDR,S,增至390亿SDR,S,。各自的份额有所,改变，石油输出国组织的份额由5%提高到10%，主,要西方国家除原西德、日本外，其他西方国家的份额,均有所下降。,增加基金份额的目的：,提高清偿能力。,2、承认浮动汇率合法化,可实行固定汇率，也可实行浮动汇率。,3、规定SDR,S,为主要的国际储备资产。,后来并没有做到。,4、扩大对发展中国家的资金融通。,（1）出售IMF黄金总额的1/6，按市场价出售，超过,官价部分成立“信托基金”，对最不发达的国家,提供最优惠的贷款，帮助其改善国际收支状况。,（2）扩大信用贷款的限额，由占成员国份额的100%,增至145%。,10,（3）出口波动补偿贷款的份额由50%增至75%。,5、黄金非货币化,废除黄金条款，黄金与货币彻底脱钩，不再规定,货币的含金量，即黄金成为一种单纯的商品。,（三）牙买加体系的作用,1、实行浮动汇率，打破了布雷顿森林体系僵化的,汇率制度。,2、实行了国际储备多元化。,3、用综合机制共同调节国际收支。,（四）牙买加体系的弊端,1、汇率极不稳定,影响国际贸易和投资，助长投机。,2、国际货币缺乏统一的货币标准,3、国际收支调节机制仍不健全,11,你认为当今国际货币体系应朝哪些方向进行改革？,12,（五）当前国际货币体系的改革方向,1、抑止投机，防范危机，建立稳定的国际货币和信,用关系是新的国际货币体系的首要目标。,时至今日，IMF仍然是以推动货币自由兑换为首,要目标，必须改革。,2、改革IMF的作用和职能,增加IMF的基金份额，扩大其资金实力。,IMF资金实力太弱，无力充当最终贷款者。,扩大IMF提供援助的范围。,无论成员国的危机是否会立即影响该国的对外,支付能力，IMF都应该提供援助，以缓解危机对该,成员国的冲击。,增强IMF的监测和信息发布功能，为投资者和市场,主体提供准确的信息，也为成员国制定政策提供重,要依据。,13,恢复IMF对成员国国际收支逆差进行干预和援助的,职能。,事实证明金融危机往往与国际收支长期逆差相关。,在实施援助计划时，应改变援助目标，不应将恢复,危机国的对外偿付能力作为唯一目标，而应将危机,国中期走出经济衰退也作为目标之一。,3、建立双向风险监控制度,不但要监控债务人的对外债务状况，还要监控债,权人的对外放贷情况，比如要求金融机构贷给发展中,国家的资金超过其资产的某一比例时，政府有义务要,求其增加风险准备金。,政府不应该成为对外债务的最终承担者。市场主,体未能偿还对外债务，按不能偿还国内债务一样对待。,14,第三节 欧洲货币体系,一、欧洲货币一体化的发展历程,1、第一阶段：,（19711978年）联合浮动,欧共体于1969年着手建立“货币联盟”，1970年负,责此项工作的专门委员会向理事会提交了一份“关于在,共同体内分阶段实现经济和货币联盟的报告”，负责此,事的是卢森堡首相兼财政大臣魏尔纳，故此报告又称,为“魏尔纳报告”，该报告为欧洲货币联盟的实现规划,了一个10年过渡期。,19711973年,目标：第一，缩小成员国汇率的波动幅度。,第二，着手建立“货币储备基金”，干预汇市，,稳定汇率。,第三，加强货币、经济政策的协调。,19741976年,目标：第一，充实“货币储备基金”，进一步稳定率。,第二，共同体内部资本流动逐步自由化。,15,19771980年,目标：第一，建成统一大市场。,第二，汇率趋于完全稳定。,第三，着手规划统一货币。,第四，货币储备基金向欧洲中央银行过渡。,1972年初，欧共体部长理事会才着手推行货币联,盟措施，实行了成员国汇率的联合浮动。联合浮动的,实行具有里程碑的意义。,2、第二阶段（19791998）欧洲货币体系,欧共体首脑于1978年12月5日在布鲁塞尔就法国总,统德斯坦的新建议达成一致，决定于1979年1月建立,“欧洲货币体系”，后因西德与法国在农产品贸易补偿,额上发生争执，推迟到1979年3月正式建立。,欧洲货币体系的内容包括三个方面：,16,（,1）欧洲货币单位（ECU）,（2）稳定的汇率体系,成员国的货币之间都确定有中心汇率和汇率波动,的上下限（2.25%）。,（3）建立欧洲货币共同基金,成员国缴纳各自黄金外汇储备的20%作为共同,基金的资金来源，并以此作为发行ECU的准备。,基金的作用：,干预汇市，稳定汇率。,向成员国提供贷款，度过暂时性的国际收支困难。,为建立欧洲中央银行作准备。,3、第三阶段（1999至今）欧洲单一货币,自80年代下半期开始，欧洲经济一体化的步伐加,快。,17,有,三个关键的协议：,（1）单一欧洲法案,1985年12月，欧洲理事会卢森堡会议通过。,该法案规定于1992年实现欧共体内部统一大市场。,（2）欧共体经济和货币联盟的报告,该报告也称为德洛尔报告（德洛尔为当时的欧,共体委员会主席），1989年6月欧洲理事会马德里,会议批准了此报告。德洛尔报告继承了70年代“魏,尔纳报告”的基本框架。,德洛尔报告三阶段目标：,18,第一阶段：主要是加强货币、财政政策的协调,使成,员国货币全部加入欧洲货币体系。,第二阶段：建立欧洲中央银行。,第三阶段：发行统一货币，实施向单一货币政策的,转变。,（3）欧洲联盟条约,又称为马斯特里赫特条约，简称马约。,马斯特里赫特条约的核心内容：,1993年11月1日建立欧洲联盟。,1998年7月1日成立欧洲中央银行，1999年起实行,单一货币。,实行共同的外交和安全防务政策。,19,欧元启动对欧盟国家的经济有何影响？,20,四、欧元启动对经济的影响,（一）欧元启动对欧盟国家经济的影响（从理论上,探析）,1、欧盟各国相互之间的贸易、投资将增加。,2、单一货币有利于抑制通货膨胀，稳定物价。,3、大大降低成员国之间的经济交易成本。,4、降低中央银行干预汇市的成本，可减少外汇储备。,5、可提高欧洲在国际事务中的影响力，在国际事务,中发挥更大的作用。,6、促进欧洲的改革，加快其经济社会的发展。,21,（二）欧元启动对欧盟国家经济的影响（实,际效应）,1、欧元启动对欧元区大国经济的影响,德国：,1999年GDP增长率为1.2（1998年为1），,2000年为3%。2000年德国经济增长加快的原因有以,下几点：,欧元启动使欧洲统一大市场建设的步伐加快，确,保了德国对欧元区诸国的出口。,欧元持续一年多的低迷，刺激了德国对欧元区以,外的出口。,欧元的启动，推动了德国在欧元区各国乃至整个,欧盟的投资,国际经济环境的改善,22,2、欧元启动对欧元区小国经济的影响,荷兰：,1996年荷兰GDP增长率为2.6，1999年为3.7，,1999年经济增长加快的原因有以下几点：,在欧元启动前夕的1998年及启动后的1999年，荷兰,进行了产业结构调整（通过兼并等资产重组的形,式），经济增强了活力，据此可充分利用由于欧,元推进而深入发展的统一大市场。,欧元区内部贸易及对欧元区外国家贸易的推动。,得益于欧元一年多的低迷,荷兰国内需求旺盛，居民的消费支出增加。,23,3、欧元启动对企业购并的影响,欧元启动推动了欧元区大公司的购并，购并的领,域不仅在银行业、证券业等金融行业中进行，而且在,电信、航空、能源化工等许多领域引发了购并浪潮。,这一切证明欧元推动了欧元区的资产重组、产业结构,调整，从而使欧盟的经济一体化进一步向纵深发展。,1999年全球公司并购总数超过5000起，比1998年,增加了50，其中3/4的并购发生在欧洲。,非金融业的并购,兼并的特点：,既有国内企业间的兼并，更有跨国兼并。,国内兼并如：,1999年8月法国的家乐福集团兼并普罗莫代斯集团。,24,盟内跨国兼并如：,英美烟草公司（总部在欧洲）收购荷兰乐福门。,1999年4月，意大利电信公司与德国电信公司合并，,宣布成立欧洲第一、世界第二的电信公司。,跨洲兼并如：,德国的奔驰戴姆勒兼并美国的克莱斯勒。,法国的雷诺汽车收购日产汽车。,兼并中强强联合现象颇为突出。,在上面的兼并案例中可以看出。,同业兼并为多，跨行业兼并虽有却少。,银行业的并购,银行业的并购主要在欧元区内进行，也有不少跨,越欧元区界限，实现欧盟范围内的并购，甚至少部分,扩至欧盟乃至欧洲之外。,25,目的是：,增强欧洲银行的竞争实力。,实现欧洲银行无边界的时代。,案例：,1999年上半年，德意志银行在相继收购了一些中小,金融机构之后，以210亿收购英国摩根格伦费,尔银行及以90亿收购美国信孚银行。,1999年8月，巴黎国民银行与巴黎巴银行合并,1998年4月，英国旅行者集团与美国花旗银行合并,26,4、欧元启动推动了欧洲证券市场一体化,在欧元启动后的半年时间里，8家证券交易所（伦,敦、法兰克福、巴黎、米兰、马德里、阿姆斯特丹、,苏黎世和布鲁塞尔）在马德里签署协议，决定共同组,建的欧洲证券交易所，其长期目标是建立统一的电子,交易平台，以便与纽约、东京的股市进行竞争。,案例：,2000年3月，法国巴黎证券交易所、比利时布鲁塞,尔证券交易所和荷兰阿姆斯特丹证券交易所宣布将,于同年9月正式合并为“欧洲第二”的证券交易所,（伦敦交易所第一）。,2000年5月3日，伦敦交易所和法兰克福交易所宣布,合并，成立“国际证券交易所”（各占50%的股份）,，目前，国际证券交易所成立还不到三年的时间，,但是，其交易量已居世界第二（芝加哥商业交易所,第一）。,27,十分明显，欧洲证券市场的统一势在,必行，但统一之路并不平坦，问题的症,结是以谁为中心？是“国际证券交易所”,还是“欧洲第二”。,28,欧元启动对世界经济有何影响？,29,（三）欧元启动对世界经济的影响,1、对国际货币体系的影响,（1）权利效应,欧元将会改变国际货币体系中的权力结构，将,遏制的主导地位，导致国际货币体系由“三足鼎立”,走向“螃蟹”体系，欧元和犹如螃蟹的一对钳状大,足，其他国际货币犹如螃蟹的小足。,（2）示范效应,示范效应之一：,世界其他地区有可能因欧元的,成功而尝试进行地区性的货币合作，因为区域性的,货币合作能加强参与货币合作国家货币安全地位，,示范效应之二：,货币合作能降低交易成本，对,参与各方有利。,30,2、对世界贸易的影响,（1）将加深区域内部贸易的联系,随着内部统一大市场的深化,内部贸易没有了汇率风险,交易费用降低,（2）在世界贸易中以欧元计价的情况可能会越来越,多,布雷顿森林体系崩溃后，在国际上的地位下降，,汇率波动频繁，几次大幅贬值，相比之下，日本和德,国在经历了七八十年代的经济高速增长后，贸易收支,大量盈余，日元和马克不仅币值较稳定，而且相对,呈现出坚挺趋势，但在贸易中却无法发挥更大的作,用，这是一个迷，为什么会这样？,31,哈特曼提出了“货币渠道外在化”理论加以解释：,某种货币的使用者越多，越能提升货币的有用性，,并通过交易成本的降低使其使用者受益，这是一种,循环累计效应。,由于这种效应，布雷顿森林体系的不对称性得,以在国际货币体系中沿袭至今。,欧元是否会步日元和马克的后尘？,32,一般来说，国际贸易结算货币的选择有以下规律：,发达国家之间的贸易中，使用进口国的货币计价,结算或者使用出口国的货币，尽量不使用第三国,货币。,发达国家与发展中国家的贸易，一般选用发达国,家的货币，或者使用第三国货币（如）。,初级产品的贸易一般选择美元或英镑为计价货币,，这是因为国际初级产品市场 （包括现货、期货,市场）的市场行情一般用这两种货币标价,与币值稳定的货币相比，币值不稳定、通货膨胀,率较高的货币较少作为结算货币,在不远的将来欧元有可能对形成,较大的挑战。,33,3、对国际投资的影响,（1）对国际直接和间接投资的影响,欧元的产生讲逐步提升欧洲在国际投资中的地,位，可以从两个方面来看：,欧洲资本输出的能力将得到加强,经济实力将得到提高,出口竞争力提高，有利于顺差的形成和扩大，导,致资本输出增加（80年代的日本最为典型）,统一的财政约束框架将抑制过度的公共支出，释,放出来的资金将更多地用于私人投资，在私人投,资中将有一部分投向国外。,欧洲吸引资本流入的能力也会得到加强,欧元的汇率将会比欧元区国家原来的货币的汇率,更稳定。,34,因实行单一货币欧元，交易成本将下降。,汇率风险下降。,（2）对欧元的投融资地位的影响,欧元的诞生，将使欧洲金融市场从过去小型、,分割的市场走向大型、统一的市场，欧洲金融市场,的深化将为欧元的广泛运用提供良好的市场环境，,使欧元成为重要的投资工具。,1998年欧元区各国货币的国际债券和票据的发,行量为1437亿，1999年欧元的国际债券和票据的,发行量为2328亿，增加了896亿。,1998年的国际债券和票据的发行量为2936亿,，1999年的国际债券和票据的发行量为2649亿,，减少了287亿。,35,可以预见，欧元在国际投融资中讲扮演越来越,重要的角色，它与在国际投融资中的地位差别讲,逐步縮小。,欧元启动对我国经济有何影响？,36,（四）对我国经济的影响,1、对欧中贸易的影响,（1）有利方面,扩大市场需求,欧盟经济增长，进口增加，有利于扩大中国对欧,盟的出口，截至目前，欧盟是中国的第四大出口市,场（美、日、香港、欧盟）,方便贸易结算,用欧元代替欧元国本币或进行国际贸易结算，,给中欧进出口贸易带来许多方便。,37,简化贸易手续,比如中国的出口商品只要在欧元区某一口岸登,陆，即可转向整个欧元区，乃至欧盟大市场，不必,象原先那样分别不同地开发营销渠道。,减少保值费用,中国对欧元区地出口，欧元区地企业是上帝，,通常有选择结算手段地优先权，若用弱币结算(如里,拉），中方出口商必定会用远期、期权、期货等金,融工具进行保值以防范汇率风险。采用欧元结算，,由于欧元的汇率相对较稳定，保值费用地支出将会,减少,降低交易风险,在欧元问世之前，中欧贸易用或欧币结算。,欧元问世之后，中欧贸易如果均采用或基本采用欧,元结算，可以减少受风险地机会，降低风险。,38,推动出口信贷,欧元登台之前，欧盟国家对华出口信贷在一定,程度上推动了双方贸易，但是由于欧盟国家币种多，,在实际运作中带来了许多不便。欧元启动后，将推动,欧元区国家的银行业的改革，简化办事程序，币种也,将减少，必将使出口信贷支付方式简化。,比如意大利向中国出口，并提供出口信贷（里,拉），但是，结算货币（信贷货币）是马克，当然没,有现在用欧元方便。,便于转手贸易,转手贸易：在多边贸易的情况下，A国可以从对,B国的盈余中转移支付给从C国的进口。,统一使用欧元便于此种结算。,39,有利于加强技术合作,单一货币出现后欧洲统一大市场的真正形成，使,欧盟内部竞争更为激烈，迫使欧盟国家的企业技术升,级，有利于双边的技术合作。,有利于开拓对外贸易多元化,欧元启动后，欧洲统一大市场更为扩张，欧盟经,济结构与中国互补性强，使欧中贸易更为推进。可以,减少中国的出口过多地依赖美、日市场。,有利于扩大纺织品服装对欧出口,欧盟是中国第三大纺织品服装出口市场，也是,中国纺织品服装原料进口地第二大原料供应基地。,欧元启动，统一大市场地推进，使中国企业进,入欧盟时可以避免重复零散地经营，有利于取得规模,经济效益有利于降低原材料等成本价格，有利于中国,此类企业经营及效益地提高。,40,（2）不利方面,贸易转移效果,欧元区国家本来从欧元区之外的进口，由于欧元,的启动，可能转向从欧元区内部的国家进口。,贸易保护主义可能上升,区域经济一体化往往使排他性加强。,转换成本步菲，中小企业承担困难,调整财务资料，更新技术设备，培训专业人员这,些都需要花钱。,传统战略失灵,在欧元启动前，中国输欧的产品一般奉行“价格,差异战略，即在不同的欧盟国家，同一产品按汇率兑,换销价格不一致。因欧元启动之前，欧洲统一大市场,41,仍有障碍横于各国之间，加上不同本币，消费者不,易觉察，事实证明这一战略是成功的。欧元启动后,，加上统一大市场的推进，这一战略将失灵。,如果欧元汇率不稳，汇率风险有时会更集中。,2、对人民币汇率关系的影响,目前，人民币汇率事实上是与挂钩，近三四,年人民币与的汇率，几乎盯住不动。,若欧元 导致人民币相对贬值 有,利于出口。,若欧元 导致人民币相对升值 不,利于出口。,人民币汇率的形成机制是当前国际金融研究的一个热点和难点。,42,3、对我国外汇储备和外债存量管理的影响,（1）对外汇储备的影响,随着欧元地位的上升，和日元地位的相对下降,，我国的外汇储备中欧元储备的比重定会上升。,截至2000年底，在我国1665亿底外汇储备中，,占60，日元占10，马克占10，英镑、瑞士法,郎、法国法郎三者之和共占10，其余可自由兑换货,币合占10。,欧元启动后，经济学届时兴的观点是：40、,欧元30、日元20、仍保留英镑和瑞士法郎。,（2）对外债存量的影响,截至1999年底，中国外债余额1518亿，大体是,商业贷款占50，外国政府及国际金融组织贷款占,50。,43,币种结构是：债务50、日元债务30、欧币,债务6，其他币种债务约14。,举借外债主要要考虑：,所借货币的利息负担及利率风险。,所借货币的汇率风险。,要对利率和汇率的走势作出准确判断是一,件非常难的事情。,44,欧元是一夜之间,诞生的吗？,45,欧元诞生的基础,一、欧元的历史人文基础,1、从某种意义上来说古罗马帝国是当今欧盟的摇,篮,从公元前2世纪到公元后2世纪的400年中，罗马帝,国的疆土或已占领的地方，北到大不列颠（今日的英,国），南至北非诸国（如埃及等），东临小亚细亚,（即当今的罗马尼亚、保加利亚、土耳其），西及西,班牙、葡萄牙和摩洛哥，比当今欧盟并不逊色。,反思历史人们不难理解现实的西欧诸国的经济一,体化、货币一体化的历史根源。,由于罗马帝国曾实现欧洲的局部统一，使欧洲尤,其是西欧各国历史文化背景相去不远。,可以肯定，历史、地理、文化的相似性是欧元出,现地先天基础。欧洲特别是西欧，其地理环境、文化,46,背景、历史渊源的趋同，为其后欧共体的诞生、欧盟,的发展、共同货币的催生，以及这个一体化组织今后,的扩大、深化，奠定了初步的基础。,2、对国际货币的历史追求,西欧诸国对金本位制的追求,1618世纪欧洲国家实行的是金银复本位制。,19世纪20年代，国际货币改革史上出现了一个里,程碑，金本位制的出现否定了金银复本位制。1816年,英国实行金本位制，接着西欧诸国纷纷效仿，德国、,比利时、法国、丹麦、意大利、挪威、瑞典等国相继,实行金本位制。最后在19世纪末20世纪初俄国及非欧,洲国家日本和美国也实行金本位制。,欧洲货币一体化的尝试,47,拉丁货币联盟是欧洲货币一体化史上的一次重要,的尝试。,1865年欧洲大陆邻近且经贸关系密切的4个国家：,法国、意大利、瑞士、比利时签署了“货币公约”，3,年之后，希腊也申请并被批准加入了这一货币币联盟。,货币公约的主要内容：,联盟成员国货币虽然名称依然保留，但币值无差别,且可在同盟的成员国中任意流通。,有同等的含金量和含银量。,拉丁货币联盟瓦解的主要原因：,劣币驱良币。,新金矿的开采，使黄金的供应增加，黄金相对白,银贬值，商人们收集含银量较高的法国及意大利银币,，熔化为白银换取黄金，铸造金币。这样瑞士、比利,48,时、希腊等含银量较低的银币赶走法国、意大利含银,量较高的银币。,第一次世界大战。,二、欧元的经济基础,欧盟的经济一体化是其货币一体化的经济基础，,即经济一体化是实行单一货币的经济基础。,三、欧元的货币基础,1、欧元的雏形陆续登台并渐趋完善,欧洲计算单位,EUA（European Unit of Account),60年代开始的危机逐步引发了汇率动荡的局面。,作为应对之策，欧共体推出了EUA，EUA与挂,钩，推出时，EUA与等值。,49,EUA 的主要用途：,EUA主要用于财政收入、财政预算的计价工具。,共同体内部贸易的计价与结算手段。,计算农业补贴。,欧洲货币计算单位,EMUA(European Monetary Unit of Accout),1973年布雷顿森林体系崩溃后，欧共体推出了,EMUA，EMUA与SDR,S,挂钩，盯住SDR,S,。,欧洲货币单位,ECU(European Currency Unit),由欧共体12国货币加权平均而得，可以说ECU是,EMS得基石。,2、欧洲货币体系,3、货币政策的协调,50,四、欧元的理论基础,欧元理论基础的核心是“最优货币区理论”。,20世纪60年代，由诺贝尔经济学奖获得者罗伯,特蒙代尔首先提出。,该理论回答：,在什么样的情况下，联盟内部实,行固定汇率制或单一货币是合适的。,五、欧元的政治基础,欧元的政治基础主要体现为：,防止历史悲剧重演，不使欧洲尤其是西欧国家间,再次爆发战争，培育和平发展的土壤,增强欧洲国家的凝聚力，克服单一国家偏小的弱,点，在国际舞台上发挥“大国”的作用。,解决或至少缓解欧洲国家普遍存在及单独存在的,一些问题，在欧洲形成一种安定的局面。,51,六、欧元的法律基础,自1958年欧共体成立以来，各国在法律上的协,调不断加强，并逐步发展出以联盟法和成员国法律,相互协调的独特法律结构。主要的法律有以下几个：,德洛尔报告，提出了经济与货币联盟分三步,走德计划。,马约，为向单一过渡提供了一个有强制性、,不可逆转德日程安排。,欧洲联盟条约，确立了联盟总体的法律框,架，其涵盖的内容包括：经济、社会、外交、防,务、司法等领域。建立欧洲单一货币的法律依据,便是欧洲联盟条约。,52,七、欧元的技术基础,1、钞票的设计和印刷。,2、金融资产的转换。,如欧元区各国的政府债券统一转换为以欧元为面,值货币。,3、结算问题,欧元实施之前，几乎每个国家都有自己的一套实,时清算系统RTGS(Realtime Gross settlement),为,了适应欧元启动，必须将各国的RTGS连接起来，发,展出能覆盖整个欧元区的欧元跨境支付系统。这个系,统便是,泛欧自动实时清算系统,TARGET(Trans,European Automated RealTime settlement,Express Transfer),53,请大家思考,“,亚元”要诞生已具备哪些基础？哪些基础还较差？哪些基础根本就还没有？,54,3E6I9LdOgRjVmYp!t&w-z1C4G7JaMePhTkWnZr$u*x+A2E5H8KcNfQiUlXp#s%v)y0B3F6IaLdOgSjVmYq!t&w-z1D4G7JbMePhTkWoZr$u(x+A2E5H5H9KcNfRiUlXp#s&v)y0C3F6IaLdPgSjVnYq!t*w-A1D4G8JbMeQhTlWoZr%u(x+B2E6H9KcOfRiUmXp!s&v)z0C3F7IaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWo#r%u(y+B2E6H9LcOfRjUmXp!s&w)z0C4F7IaMdPhSkVnZq$t*x-A2D5G8KbNeQiTlWo#r%v(y+B3E6H9LcOgRjUmYp!s&w)z1C4F7JaMdPhSkWnZq$u*x-A2D5H8KbNfQiTlXo#s%v(y0B3E6I9LdOgRjVmYp!t&w-z1C4G7JaMePhSkWnZr$u*x+A2D5H8KcNfQiUlXo#s%v)y0B3F6I9LdOgSjVmYq!t&w-z1D4G7JbMePhTkWoZr$u(x+A2E5H9KcNfRiUlXp#s%v)y0C3F6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr%u(x+B2E5H9KcOfRiUmXp#s&v)z0C3F7IaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6H9KcOfRjUmXp!s&v)z0C4F7IaMdPgSkVnZqZq$t*x-A1D5G8KbNeQiTlWo#r%v(y+B3E6H9LcOgRjUmYp!s&w)z1C4F7JaMdPhSkVnZq$u*x-A2D5G8KbNfQiTlXo#r%v(y0B3E6I9LcOgRjVmYp!t&w)z1C4G7JaMePhSkWnZr$u*x+A2D5H8KcNfQiUlXo#s%v)y0B3F6I9LdOgRjVmYq!t&w-z1C4G7JbMePhTkWnZr$u(x+A2E5H8KcNfRiUlXp#s%v)y0C3F6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr$u(x+B2E5H9KcNfRiUmXp#s&v)y0C3F7IaLdPgSjVnYq$t*w-A1D4G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6H9KcOfRjUmXp!s&v)z0C4F7IaMdPgSkVnYq$t*x-A1D5G8JbNeQiTlWo#r%u(y+B3E6H9LcOfRjUmYp!s&w)z0C4F7JaMdPhSkVnZq$u*x-A2D5G8KbNfQiTlXo#r%v(y+B3E6I9LcOgRjUmYp!t&w)z1C4F7JaMePhSkWnZq$u*x+A2D5H8KbNfQiUlXo#s%v(y0B3F6I9LdOgRjVmYq!t&w-z1C4G7JaMePhTkWnZr$u*x+A2E5H8KcNfQiUlXp#s%v)y0B3F6IaLdOgSjVmYq!t*w-z1D4G7JbMeQhTkWoZr$u(x+B2E5H9KcNfRiUmXp#s&v)y0C3F6IaLdPgSjVnYq!t*w-A1D4G8JbMeQhTlWoZr%u(x+B2E6H9KcOfRiUmXp!s&v)z0C3F7IaMdPgSkVnYq$t*x-A1D5G8JbNeQhTlWo#r%u(y+B2E6H9LcOfRjUmXp!s&w)z0C4F7IaMdPhSkVnZq$t*x-A2D5G8KbNeQiQiTlXo#r%v(y+B3E6I9LcOgRjUmYp!t&w)z1C4F7JaMePhSkWnZq$u*x-A2D5H8KbNfQiTlXo#s%v(y0B3E6I9LdOgRjVmYp!t&w-z1C4G7JaMePhTkWnZr$u*x+A2E5H8KcNfQiUlXp#s%v)y0B3F6I9LdOgSjVmYq!t&w-z1D4G7JbMePhTkWoZr$u(x+A2E5H9KcNfRiUlXp#s&v)y0C3F6IaLdPgSjVnYq!t*w-A1D4G8JbMeQhTlWoZr%u(x+B2E5H9KcOfRiUmXp#s&v)z0C3F7IaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWo#r%u(y+B2E6H9LcOfRjUmXp!s&w)z0C4F7IaMdPgSkVnZq$t*x-A1D5G8KbNeQiTlWo#r%v(y+B3E6H9LcOgRjUmYp!s&w)z1C4F7JaMdPhSkWnZq$u*x-A2D5H8KbNfQiTlXo#r%v(y0B3E6E6I9LdOgRjVmYp!t&w)z1C4G7JaMePhSkWnZr$u*x+A2D5H8KcNfQiUlXo#s%v)y0B3F6I9LdOgSjVmYq!t&w-z1D4G7JbMePhTkWoZr$u(x+A2E5H8KcNfRiUlXp#s%v)y0C3F6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr%u(x+B2E5H9KcOfRiUmXp#s&v)z0C3F7IaIaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6H9KcOfRjUmXp!s&v)z0C4F7IaMdPgSkVnZq$t*x-A1D5G8KbNeQiTlWo#r%v(y+B3E6H9LcOgRjUmYp!s&w)z0C4F7JaMdPhSkVnZq$u*x-A2D5G8KbNfQiTlXo#r%v(y0B3E6I9LcOgRjVmYp!t&w)z1C4G7JaMePhSkWnZr$u*x+A2D5H8KcNfQiUlXo#s%v(y0B3F6I9LdOgRjVmYq!t&w-z1C4G7JbMePhTkWnZr$u(x+A2E5H8KcNfRiUlXpXp#s%v)y0C3F6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr$u(x+B2E5H9KcNfRiUmXp#s&v)y0C3F7IaLdPgSjVnYq$t*w-A1D4G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6H9KcOfRjUmXp!s&v)z0C4F7IaMdPgSkVnYq$t*x-A1D5G8JbNeQiTlWo#r%u(y+B3E6H9LcOfRjUmYp!s&w)z0C4F7JaMdPhSkVnZq$u*x-A2D5G8KbNfQiTlXo#r%v(y+B3E6I9LcOgRjUmYp!t&w)z1C4F7JaMePhSkWnZq$u*x+A2D5H8KbNfQiUlXo#s%v(y0B3F6I9LdOgRjVmYq!t&w-z1C4G7JbMePhTkWnZr$u*x+A2E2E5H8KcNfQiUlXp#s%v)y0B3F6IaLdOgSjVmYq!t*w-z1D4G7JbMeQhTkWoZr$u(x+B2E5H9KcNfRiUmXp#s&v)y0C3F7IaLdPgSjVnYq!t*w-A1D4G8JbMeQhTlWoZr%u(x+B2E6H9KcOfRiUmXp!s&v)z0C3F7IaMdPgSkVnYq$t*x-A1D5G8JbNeQiTlWo#r%u(y+B3E6H9LcOfRjUmXp!s&w)z0C4F7IaMdPhSkVnZq$t*x-A2D5G8KbNeQiTlXo#r%v(y+B3E6I9LcOgRjUmYp!t&w)z1C4F7JaMePhSkWnZq$u*x-A2D5H8KbNfQiTlXoXo#s%v(y0B3E6I9LdOgRjVmYp!t&w-z1C4G7JaMePhTkWnZr$u*x+A2E5H8KcNfQiUlXp#s%v)y0B3F6IaLdOgSjVmYq!t*w-z1D4G7JbMePhTkWoZr$u(x+A2E5H9KcNfRiUlXp#s&v)y0C3F6IaLdPgSjVnYq!t*w-A1D4G8JbMeQhTlWoZr%u(x+B2E6H9KcOfRiUmXp#s&v)z0C3F7IaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWo#r%u(y+B2E6H9LcOfRjUmXp!s&w)z0C4F7IaMdPhSkVnZq$t*x*x-A2D5G8KbNeQiTlXo#r%v(y+B3E6H9LcOgRjUmYp!s&w)z1C4F7JaMdPhSkWnZq$u*x-A2D5H8KbNfQiTlXo#s%v(y0B3E6I9LdOgRjVmYp!t&w-z1C4G7JaMePhTkWnZr$u*x+A2D5H8KcNfQiUlXo#s%v)y0B3F6I9LdOgSjVmYq!t&w-z1D4G7JbMePhTkWoZr$u(x+A2E5H9KcNfRiUlXp#s&v)y0C3F6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr%u(x+B2E5E5H9KcOfRiUmXp#s&v)z0C3F7IaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWo#r%u(y+B2E6H9LcOfRjUmXp!s&v)z0C4F7IaMdPgSkVnZq$t*x-A1D5G8KbNeQiTlWo#r%v(y+B3E6H9LcOgRjUmYp!s&w)z1C4F7JaMdPhSkWnZq$u*x-A2D5G8KbNfQiTlXo#r%v(y0B3E6I9LcOgRjVmYp!t&w)z1C4G7JaMePhSkWnZr$u*x+A2D5H8KcNfQiQiUlXo#s%v)y0B3F6I9LdOgSjVmYq!t&w-z1D4G7JbMePhTkWnZr$u(x+A2E5H8KcNfRiUlXp#s%v)y0C3F6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr%u(x+B2E5H9KcOfRiUmXp#s&v)y0C3F7IaLdPgSjVnYq$t*w-A1D4G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6H9KcOfRjUmXp!s&v)z0C4F7IaMdPgSkVnZq$t*x-A1D5D5G8KbNeQiTlWo#r%v(y+B3E6H9LcOfRjUmYp!s&w)z0C4F7JaMdPhSkVnZq$u*x-A2D5G8KbNfQiTlXo#r%v(y0B3E6I9LcOgRjVmYp!t&w)z1C4G7JaMePhSkWnZq$u*x+A2D5H8KbNfQiUlXo#s%v(y0B3F6I9LdOgRjVmYq!t&w-z1C4G7JbMePhTkWnZr$u(x+A2E5H8KcNfRiUlXp#s%v)y0C3F6I6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G7JbMeQhTkWoZr$u(x+B2E5H9KcNfRiUmXp#s&v)y0C3F7IaLdPgSjVnYq$t*w-A1D4G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6H9KcOfRjUmXp!s&v)z0C3F7IaMdPgSkVnYq$t*x-A1D5G8JbNeQiTlWo#r%u(y+B3E6H9LcOfRjUmYp!s&w)z0C4F7JaMaMdPhSkVnZq$u*x-A2D5G8KbNfQiTlXo#r%v(y+B3E6I9LcOgRjUmYp!t&w)z1C4F7JaMePhSkWnZq$u*x+A2D5H8KbNfQiUlXo#s%v(y0B3F6I9LdOgRjVmYq!t&w-z1C4G7JbMePePhTkWnZr$u(x+A2E5H8KcNfQiUlXp#s%v)y0B3F6IaLdOgSjVmYq!t*w-z1D4G7JbMeQhTkWoZr$u(x+B2E5H9KcNfRiUmXp#s&v)y0C3F7IaLdPgSjVnYq!t*w-A1D4G8JbM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