公司理财概述

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,一、企业组织形式,案例：,张东兴为一家大公司工作了多年，逐渐有了一些积蓄。他看到市场上有关机械设计的软件十分缺乏， 自己又在这方面有很多经验，就想自己创办一家软件公司。由于公司刚刚启动，张东兴没有雇人，只是买了一些设备，租了间办公室，添了一些办公用具，便开始运行。张东兴最初的资产负债表如下表所示：,1,资产负债表 单位：元,资产 负债,现金 2000,仪器设备 36000,办公用品 18000,办公室 12000 股本资金 68000,资产方总额 68000 负债方总额 68000,2,张东兴的这个企业有以下三个特征：,1他是这个企业的独一无二的所有人。,2他一个人控制着整个企业，控制着企业的全部资产。,3如果成功，他获得全部的收益；如果失败，他承担全部的损失。,我们通常所说的“企业”，有三种组织形式：个体企业、合伙企业和公司。,（一）个体企业,3,个体企业(也称独资企业)是最简单的企业形式，也是企业组织的最初形式或古典形式。你若想创办一个个体企业，就要由你个人出资并经营，这个企业完全由你个人拥有，当然你也要承担企业的全部风险和债务。企业的盈利全部归你个人，但你要对企业债务承担无限责任。个体企业本身不纳税，但你不能忘记交个人所得税。,（,二）合伙企业,4,一个人的资金、技术或技能总是有限的。当两个或两个以上的人共同投资，自愿组成一个经营实体时，合伙企业就诞生了。,（三）公司,1.有限责任公司,特征：,(1)股东只承担有限责任，对公司的债权人不承担直接责任，对公司所负债务的责任最多以他的出资额为限。,(2)股东可以是自然人，也可以是法人和政府。,(3)股东数最少为2个，最多不能超过法定数，如我国公司法规定上限为50个股东。,5,(4)不能公开发行股票。那么如何表示不同股东所拥有的不同份额呢?这就是股单。有限责任公司的股单表示股东各自的份额，它是一种股份的权利证书，但不能进行买卖。,(5)股东股份的转让，需经股东会讨论通过或由董事会讨论通过，具有严格的限制，不能自由交易或转让。,2.股份有限公司,特征,(1)股东负有有限责任，他只以其所持有的股份对公司承担责任，不直接对公司债权人承担责任，也就是说，公司的债权人只能对公司行使债权。,6,(2)股东必须达到法定人数，但只有下限，没有上限，如我国公司法规定应有5人以上为发起人。,(3)公司的全部资本须划分为等额的股份。,(4)公司经批准可向社会公开发行股票，股票可以交易或转让。,(5)每一股有一表决权，股东按其持有的股份享受股利。,有限公司的优点,有限责任公司和股份有限公司都是有限公司，这类公司具有如下优点：,7,(1)股东在公司中的投资所冒的风险仅限于投资额本身。也就是说，当公司出现偿债危机时，债权人讨债的对象只能是公司的财产，股东的个人财产不会受到影响，绝不会让股东们赔得身无分文。,(2)便于筹集资本。特别是股份有限公司，能够募集到巨额资本，这是个体企业、合伙企业无法做到的。,(3)股份可以转让。特别是股份有限公司的股票在市场上公开出售或转让，流动性很强，股票持有者可随时根据需要将股票转化为现金。,(4)公司具有永久存在的可能。这并不是说公司永远不会破产。相对个体企业和合伙企业而言，个体企业将随业主本人的死亡而终结；合伙企业中任何一合伙者的退出或死亡都意味着合伙关系的结束。而公司由于股份的可转让性，使其不会因股东的退出或死亡而告终结。,(5)公司由专业管理人员经营。由于公司所有权和经营权分离，股东们不可能共同管理公司，因此由股东们选出董事会管理公司，董事会则聘任专业管理人员担任经理来管理公司的日常事务。专业管理人员管理公司比股东自己管理公司要有效得多。,8,有限公司的缺点,公司这种组织形式虽然有许多优点，但也不是尽善尽美，它具有如下缺点：,(1)双重纳税。公司若盈利，须交所得税；股东分红后，还要交纳个人所得税。,(2)由于股份分散，公司容易被少数人控制，某些管理者可能追求个人利益而忽视或损害股东的利益。,(3)法律上对公司的限制较多。例如经营范围、发行股票等方面都有限制，并且要求公司对外报告有关财务状况和经营成果。,9,二、公司理财目标,案例： 财务管理目标演讲,MT企业财务管理目标选择,（一）基本案情,化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，图表1-1是该厂1975年于1979年间的生产统计。,10,图表1-1 MT企业生产任务完成统计表,年限 产量（万吨） 产值（万元）,计划 实际 增减 计划 实际 增减,1975 14 16 2 560 640 80,1976 14 16.5 2.5 560 660 100,1977 15 18 3 600 720 120,1978 15 19 4 600 760 160,1979 16 20 4 640 800 160,合计 74 89.5 15.5 2960 3580 620,11,由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。,MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗？车辆够用吗？王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。,参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以放心地使用3年，车库夜空停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新一，你们企业真富有！,12,进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅提高，队伍壮大到400人。人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等等。按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。,图表1-2是MT企业19851989年间的生产经营统计。,13,图表1-2是MT企业19851989年间的生产经营统计。,年 限 1985 1986 1987 1988 1989 合计,煤炭产量（万吨）30 32 32 28 26 148,营业收入（万元）3000 3200 3200 3360 3380 16140,营业成本（万元）1800 1920 1760 1820 1690 8990,营业利润（万元）1200 1280 1440 1540 1690 7150,MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT企业的净资产2000万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。辛苦工作几十年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀吧地离休了。,14,MT公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：自有与借放之比为1:1；其次要考虑的是更新设备，引进先进生产线等重大投资问题。董事会决议：利用5年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流，企业产品在本地区市场占有率达一20%，在全国市场占有率达到3%，资本（自有资金）报酬率达到26%，股票争取上市并力争使价格突破15元/股：,（二）分析要点,1. MT公司财务管理目标的演进过程,2.财务目标具有体制性特征,3.各种财务管理目标的优点及其局限性,15,三、公司理财的内容,(一)筹资决策,筹资决策对公司理财当局来讲，就是要分析研究如何用较少的代价筹集到足够的资金，以满足公司生产经营的需要。由于筹资方式的多样性，不同渠道的资金来源，其筹资成本、使用期限、风险程度等都不同，对公司未来产生的影响也不同。公司理财当局应根据公司资金的需要量、，使用期限，分析不同来源、不同方式的筹资渠道对公司未来可能产生的潜在影响，选择最经济的筹资渠道，决定公司筹资的最佳组合方式。在作出筹资决策时，要考虑对股东财富的影响。,16,(二)投资决策,公司的投资范围很广，可以是购买固定资产、原材料等的公司内部投资；也可以是向外单位投资。可以采取用于现金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的短期投资方式，也可以采取用于固定资产和长期有价证券上的长期投资方式。,投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。例如短期投资具有流动性，对于提高公司的变现能力和偿债能力有利，风险小。但短期投资盈利能力较差，这部分资金占用过多，会导致大量资金闲置，从而影响企业的盈利，使公司股价下跌。因而在进行短期投资决策时，要考虑该决策对公司股价的影响。在进行固定资产投资时，也要考虑投资项目对公司股票的市场价格的影响。固定资产投资涉及价值高、时间长、风险大，当然预期的投资报酬也可能大。投资报酬增加有利于股价上升，而投资风险的增加却会使股价下跌。因而在进行长期投资决策分析时，要充分考虑风险因素 .,17,(三)股利分配决策,股利分配决策就是公司分配政策的选择。公司是否分配利润，分配多少股利。公司理财当局在进行股利分配决策时，既要维护投资者的利润，又要考虑公司的发展。这二者既矛盾，又统一 .,18,