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按一下以編輯母片標題樣式,*,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,財務管理 0328 週報告,第一組,0603001楊正翔 0603022 李威德,0603007曹軒誠 0603028 曾致嘉,0603010劉弘偉 0603027 鄒伶艷,1,旺宏引私募反制力晶,旺宏電子今年將舉行董監改選，由於目前董監持股不到4，為了確保公司經營權，旺宏與外資法人進行接觸，並與持股較高的大股東聯繫，有意爭取這些股東支持，保住現有經營團隊的營運主導權。,工商時報 A196年3月22日 星期四,2,何謂私募,非公開市場、向不特定的大眾來募集資金，都稱做私募基金,這些基金只要投資在企業的股權，就是私募股權基金,私募股權基金包含：,投資新生公司的創投基金,避險基金,私募股權基金,3,國際十大私募基金,私募基金預估資產總額（單位：億美元）,資料來源：花旗集團,4,國內私募基金數量及規模,單位：億,基金數量,5,私募股權基金操作、融資、併購流程,私募股權基金,成立為併購,而設的紙上公司,借錢併購,取得目標企業經營權,或獲得關鍵少數股份,出售,切割,上市,繼續經營,6,私募基金興起因素,全球經濟成長,銀行利率不高,前幾年股市不明朗,債市報酬有限,7,私募基金可能產生的問題,問題1.企業體質反而變差,問題2.內線交易頻傳,問題3.威脅金融穩定,問題4.影響股市發展,問題5.可能主宰未來的政經情勢,8,政府對私募基金的態度,涉及單位：經濟部、財政部、金管會,政府態度：,台灣現在僅有有限合夥人法，但尚未有具體的完備制度,考慮是否限制私募股權基金的投資比例、舉債上限,審投會對於下市、持股超過二五，具有主導權、以及金融等特許行業的投資案，要從嚴審核,財政部擬發布課稅解釋，採可贖回特別股等方式進行股權買賣的交易，獲利應視為股利，按20%課稅；來自與我國有租稅協定國家的外資，可僅按10%繳稅。,9,私募基金與台灣企業互相吸引,私募基金喜愛台灣企業之原因,台灣低利率,股市低益比,台灣廠商位居全球產業關鍵,台灣引進私募基金之原因,企業龐大資金需求（台新銀行）,優秀人才和技術導入（東隆五金）,基金背書、企業國際化（宏全）,新式經營,進軍大陸（日月光）,10,私募基金選擇企業的標準,公司的基本體質佳,所屬的產業有前景,經營團隊有加強空間,公司業務可以帶來穩定收入,公司因非經濟因素，陷入困頓，如遭遇金融危機、兩岸限制,原則：短期不佳，經過改造，長期看好,11,私募在台灣收購紀錄,12,力晶為何要介入旺宏,旺宏現有董監合計的持股比例僅3.9 ，且力晶近年來陸續收購旺宏股權，今已取得5.34股權。,力晶內部評估，若生產非標準型DRAM記憶體，8吋晶圓廠仍具競爭優勢，台灣的8吋廠若能整合，可發揮更大效益。,因力晶為了佈局 NAND 快閃記憶體市場，且旺宏在 NAND 市場深耕許久， 所以想佔董監席位。,13,力晶為何要介入旺宏,(續),旺宏擁有深次奈米世代 NAND 製程 BE-SONOS 技術，所以力晶若要大舉進軍 NAND 市場，BE-SONOS 技術可以成為力晶最佳武器。,旺宏去年業績增長23%，其中任天堂 mask ROM 位元成長率達50%，且今年任天堂遊戲機訂單增加，再加上技術製程提升效益，增長年度營收上看30 % 。,14,旺宏近年營運表現,年,營收,227.90,185.67,229.50,173.95,160.75,213.61,毛利率(%),30,-0.19,17.43,-18.2,-5.46,45.86,稅前盈餘,-,-68.29,2.18,-81.98,-113.57,0.51,稅後淨利,20.32,-70.27,2.18,-81.98,-113.57,-8.66,(元),0.70,-2.41,0.05,-2.13,-3.10,-0.26,15,旺宏為何引進私募基金,旺宏今年將舉行董監改選，為了確保公司團隊的營運主導權,。,因任天堂遊戲機 Wii 訂單持續增加，旺宏目前產能利用率滿載，,下半年確定,Xtra-ROM,外包產能單月達,1,萬片，長期將找合作夥伴，在產能規劃上，也有計畫興建新的,12,吋廠，以及導入,50,奈米製程,。,16,旺宏如何引進私募,旺宏與私募基金洽談時間已有半年左右，主要洽談對象是私募基金 BAIN ，財務顧問為花旗環球美邦。,BAIN 則有與旺宏最大客戶任天堂有所接觸，評估引入任天堂資金再以公開收購方式取得旺宏主要股權。,17,小組分析旺宏引進私募的影響,優點:,穩定公司經營權,引進國際化公司治理及財務管理,私募基金擁有充足的資金及跨國併購經驗,，,亦可協助公司進行產業整併,。,確保訂單穩定,18,小組分析旺宏引進私募的影響(續),缺點:,私募基金通常槓桿操作高度靈活,，且投資作為大膽，槓桿倍數是否有規範之處。,經營團隊享有利益分配的權利,，重賞之下必有勇夫，是否有與法令抵觸之處。,私募基金通常訂有期限，合約到期就走人，是否會影響公司永續經營。,19,報告結束,20,
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