国际金融市场概述课件

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第九章 国际金融市场,International Financial Market,1,第一节 国际金融市场概述,第二节 欧洲货币市场,第三节 国际信贷市场与国际证券市场,第四节 国际金融创新,2,第一节 国际金融市场概述,概念,形成和发展,分类,作用,3,一、国际金融市场概念,广义概念：指在国际范围内进行资金融通、有价证券买卖及有关的国际金融业务活动的场所。包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场。,狭义概念：指国际间资金借贷和资金融通的场所。指货币市场和资本市场,4,二、形成和发展,Before,World War I,Center:,London,Key Currency: Pound Sterling(英镑）,Bank of England dominated,During and after World War I; 1914,1931,Center:,London,Sterling Bloc, Sterling Area（英镑区）,Declining of British Dominance,After World War II; 1944,1950,Center 1:,New York,;,Key Currency dollar,both money and capital market,Center 2:,Zurich,;,Foreign Exchange （苏黎世）,market and gold market,Center 3:,London,;,5,英镑区：,英镑区,由,英国,控制,、以,英镑,为,中心,的排他性,国际货币,集 团。,前身是1931年出现的英镑集团，这是在当 时资本主义世界,经济,大,危机,期间,，英国放弃金本位制的情况下，联 合,英联邦,成员国和许多其他同英国经贸,关系,密切,的,国家,组成的以 英镑为中心的非正式的松散的,货币,集团。1939年9月，英国在实 行严格,外汇,和外贸,管制,的情况下，用,法律,形式,把英镑集团成员国 之间的关系固定了下来，并改称英镑区。其主要,特征,有:区内各成 员国和地区的货币同英镑,保持,固定比价，相互之间一般可以,自由,兑换，并且成员国基本上实行英国的,外汇管制,条例;区内贸易、非 贸易及其他,金融,往来均用英镑,结算,;区内,资金,转移,不受限制，而对 区外的转移则须经英国管汇部门批准;区内成员国或地区,收入,的,黄金,和,美元,外汇必须按官价出售给英国财政部或,外汇指定银行,， 存入美元,黄金总库,，作为英镑区的共同,外汇储备,;英镑区的主要参 加者包括英国、英联邦国家和地区。,第二次世界大战,后，尤其是从 60年代开始，由于英镑危机日益频繁和深化，英镑区许多国家的 货币脱离了与英镑的关系，改与美元挂钩，外汇储备也,部分,改以其 他货币。进入70年代，英国为了参加,欧洲经济共同体,，原则上同 意逐步减少其英镑结存。1972年6月23日，英国被迫宣布实行浮 动,汇率,后，英谤区已名存实亡，只包括英国本土、,爱尔兰,和直布罗 陀。1978年12月，爱尔兰决定加入,欧洲货币体系,，并从18日起，,所有,管汇法令适用于对英国的经济和贸易往来。1979年10月，英 国取消了外汇管制，英镑区彻底宣告解体。,6,1960s,Off-shore Dollar Market（,离岸美元市场）,:,Escape control,Euro-Dollar Market,;,Euro- Money Market,London, Paris, Frankfurt, Bruxelles, Amsterdam, Milan, Stockholm, Tokyo, Montreal,1970s,“Tax Haven”（避税天堂） Off-shore Center,:,Bahamas (,Nassau,), Grand Cayman (along Caribbean Sea), Luxembourg, Singapore,Late 1970s,Emerge of,Asian Financial Market,（亚洲金融市场）,Singapore, Hong Kong, Thailand（泰国）, Indonesia（印度尼西亚）, The Philippines,7,三、国际金融市场分类,按市场功能分,：,货币市场,资本市场,外汇市场,黄金市场,按融资渠道分,：,国际信贷市场,国际证券市场,按产生历史分,：,传统国际金融市场,新兴国际金融市场,按地理位置分,：,西欧区,北美区,亚洲区,中东区,中美洲及加勒比海区,8,1、国际货币市场：,含义,：以短期金融工具为媒介进行的期限在一年以内的融资活动的交易场所，是短期资金市场和短期金融市场。,特点,：流动性好、变现能力强、偿还期短、风险性小。,组成部分,：银行同业拆借市场、短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场,9,伦敦银行同业拆放利率(London Inter-bank Offered Rate, 略LIBOR),短期证券市场(Security Market)包括：,短期国库券市场(,Treasury Bill),: 它是西方国家财政部发行的短期债券。期限36个月，按票面金额折扣发行。到期按票面金额偿还。,可转让的银行定期存单(,Negotiable Certificate of Deposit,略,CD),:,标准定额为100万美元以上，期限为112 月以上。可随时转让。,商业票据(,Commercial Bill):,工商企业为筹集短期资金而开出的票据,，可通过银行发行，按票面金额贴现的方式。,银行承兑票据(,Bank Acceptance Bill),:,经银行承兑过的商业票据。有银行信誉，便宜流通。,10,贴现市场：,对未到期票据按贴现方式进行融资的交易场所。,贴现的票据：,政府国库券，短期债券，银行承兑票据及商业承兑票据。,贴现率高于银行贷款利率。,贴现行,再贴现,Rediscount,中央银行用于调节信贷和控制资金市场。,世界最大的贴现市场在伦敦。,11,2、国际资本市场：,含义,：期限在一年以上的金融工具交易的场所。是长期资金的融通市场。,组成部分,：银行中长期信贷市场、债券市场、股票市场,1年以上5年以内中期贷款,5年以上长期贷款,12,3、黄金市场：,国际,五大,黄金市场,（固定场所）,London, New York, Zurich, Chicago, Hong Kong.,黄金供给,黄金需求,1.南非等,黄金生产国,；,2. IMF等,政府机构,，私人,抛售,的黄金；,3.,其他,：美国，加拿大出售金币和黄金证券,1.,工业用金,：电子，首饰，牙科；,2.,官方储备,资产：IMF, BIS, 各国中央银行；,3.,私人,储藏金；,13,四、国际金融市场作用,促进国际贸易和国际投资的发展。,调节国际收支的不平衡。,促进世界资源的分配效率。,14,第二节 欧洲货币市场,概念和形成,特点和类型,业务,亚洲货币市场,15,一、欧洲货币市场概念和形成,1、概念,欧洲货币：指在货币发行国境外流通的货币。,欧洲货币市场：能够交易众多境外货币的市场，是既不受货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国法令管制的金融市场。,欧洲货币,并,非,指欧洲国家货币，而是指投在某种,货币发行国国境外,的银行所有的该种货币。又称“,离岸货币,”。在美国境外的银行所存贷的美元称为“欧洲美元”；在德国境外银行所存贷的马克称为“欧洲马克”。还有“欧洲日元”。,16,2、形成原因：,欧洲货币市场的原始资金来源于逃避冻结的美元存款,美国的国际收支逆差和管制是欧洲货币市场形成的主要原因,英国和其他欧洲国家的金融政策推动发展,石油美元提供供给，政府企业提供需求,17,二、欧洲货币市场特点和类型,1、特点：,欧洲货币市场是一个非地域性的概念,欧洲货币市场不受所在国的金融管制,欧洲货币市场是由经营境外货币业务的网络构成,利率是自由市场利率,18,在岸国际金融市场与离岸金融市场,在岸金融市场：,在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所。,离岸金融市场：,“境外市场”（External Market）能自由兑换的货币，可以在其发行国以外进行交易，而且不受任何国家的有关金融法规的管制。,19,成为离岸金融市场的主要条件,政治制度稳定。,金融制度完善。,不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。,具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施，能适应国际金融业务的需要。,另外，具有优越的地理和时区位置，以便在营业时间上和其他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。,20,2、特点：,功能中心,名义中心,基金中心,收放中心,21,三、欧洲货币市场业务介绍,欧洲短期信,贷： 主要是一年以内的银行同业间的资金拆借（信贷）市场。,欧洲中长期信,贷：分为独家银行贷款和银团贷款两种。,欧洲债,券：,在国际债,券市场中介绍,。,22,四、亚洲货币市场介绍,形成和发展,1968.10.1,为标志该市场诞生。美国银行,新加坡,分行获准在银行内部设立一个,亚洲货币单位(Asian Currency Unit,),。批准16家银行经营离岸金融业务。吸收存款3.9亿美元。,1978,香港,开始亚洲美元的争夺业务。（马尼拉的离岸业务1977开始）,1986.12.1,东京,离岸金融市场设立,。,并且有,日元国际化,后盾的支持。,23,Special features:,交易额的90%以上是美元。存款净额仅为整个欧洲市场的9%。,以短期借贷为主的市场。（实际上是银行同业间市场）,时差上填补欧洲和美洲。（形成全球24小时运转的金融服务网）,政府诱导而形成。（以新加坡政府为代表 ）,东京已发展成为仅次於伦敦和纽约的世界第三大金融中心。世界金融三足鼎立。,24,第三节 国际信贷市场与 国际证券市场,国际信贷市场介绍（自学）,国际债券市场介绍,国际股票市场介绍,25,一、国际债券市场介绍,1、概念,国际债券市场：,在国际金融市场上发行债券和交易债券的市场。,国际债券,:一国政府,金融机构或企业在国际金融市场上,以外国货币为面值,发行的债券。,26,2、分类,按,发行方式,划分：,公募债券,(,Public Offering Bond,),：在证券市场上公开销售；通过国际认可的债券信用评定机构的评级；借款人公布自己各项情况。,私募债券,(,Private Placement Bond,)：私下向限定的投资者发行；债券不能上市转让；债券利率高于公募债券利率。无需债券信用评定机构评级；发行者也无需公布自己情况。,27,2、分类,按,发行地所在国货币为面值,划分：,外国债券,(,Foreign Bond,),：借款人在其本国以外某一国家发行的，以发行地所在国货币为面值的债券。发行必须经发行的所在国政府批准。,在日本发行的外国债券,武士债券(Samurai Bond),；,在美国发行的美元债券,杨基债券(Yankee Bond),；,在英国发行的英镑债券,猛犬债券(Bulldog Bond),。,欧洲债券,(,Euro-bond,),：借款者在债券票面货币发行国以外或在该国的离岸金融市场发行的债券。它的发行不受任何国家金融法规的管辖。例如，,中国在日本市场发行的美元债券,。,28,2、分类,全球债券,(,Global Bond,),： 在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的一种国际债券。,特点 ：,全球发行；,全球交易和高度流动性；,借款人信用级别高,布雷迪债券（Brady Bonds）,29,3、国际债券市场的发展特点,发达国家是国际债券市场主要筹资者，发展中国家所占比例较小。,以美元和欧洲货币为计值的债券是国际债券市场上发行最多的债券。,欧洲债券的发行规模远远大于外国债券。,国际债券市场是以固定利率债券为主体的市场,新兴市场国家表现活跃，政府为主要发行主体。,30,4、欧洲债券市场特点及种类,特点（p294）,不受各国金融政策、法令的约束，发行自由灵活。,发行债券的品种多，发行成本低。,欧洲债券市场容量大，期限长。,欧洲债券发行方式宽松，安全性高。,大多数欧洲债券不记名，可以保护投资者利益。,31,分类：,固定利率债券,浮动利率欧洲债券,可转换的欧洲债券,附认股权债券,零息票债券,双重货币债券,32,二、国际股票市场介绍,基本分类：,发行市场,、,流通市场,交易品种：,股票现货,股票期货,股指期货,股票期权,存托凭证,33,第四节 国际金融创新,含义,原因,主要内容,34,一、含义,金融创新,是为了追求利润和效率而将各种金融要素重新组合，创造一个新的高效率的资金营运方式和营运体系的过程。,包括：,金融工具创新,金融机构的创新和金融服务的创新,金融业务创新,金融市场的创新,35,二、国际金融创新原因,科学技术的进步,金融监管的放松,减少金融风险的需要,规避金融管制的需要,金融竞争的加剧,经济一体化发展的需要,36,三、国际金融创新主要内容,1980s前,大额可转让存单（CDs）,货币市场共同基金（MMMF）,可转让支付命令帐户（Nows）,超级可转让支付命令帐户（Super Nows）,自动转帐帐户（ATS）,37,1、,大额可转让存单:,1962,年美国花旗银行推出这种存单，它既能按定期存款利率获得利息，而且其利息高于国库券；又能在二级市场上流通，随时可以变现取得现金，具有活期存款的功能。,2、,货币市场共同基金：,1971,年，由美国的投资银行与证券公司创设。金融机构以受托人身份吸收客户的小额资金，转而投资于货币市场中大额金融工具和资本市场，所以它突破了储蓄存款和定期存款利率最高水平的限制。,3、,可转让支付命令账户：,既可用于转账结算，又可以像储蓄存款一样得到利息，利息略低于储蓄存款，像活期存款支票一样可以自由转让流通。适用对象限于个人和非盈利机构。,38,4、,超级可转让支付命令账户：,在,Nows,基础上发展起来，其利率高于普通的,Nows,，并按月调整，每天得利，客户可以无限制的签发支付命令，还可用此账户进行转帐，并且没有转账次数限制。任何机构和个人都可以申请开设这种账户，但存户要保持,2500,美元的最低余额。,5、,自动转账账户,：客户可以在同一家银行同时开立储蓄和活期存款账户，要求活期存款账户保持,1,美元余额，其余都可以存入储蓄账户。当要求签发支票时，储蓄存款账户的资金可以立即转到活期存款账户中。这是因为活期存款不支付利息，但可以签发支票，储蓄账户可以获得利息，但不能签发支票。这样自动转账账户及可以签发支票又可以获得利息。,39,三、国际金融创新主要内容,1980s后,票据发行便利（Note Facilities）,互换（Swaps）,期权（Options）,远期利率协议（FRA）,对冲基金（Hedge）,40,1、,票据发行便利：,是一种中期周转性的金融工具，具有法律约束力的约定，签订这种约定后，短期票据发行人可以在中期时间内用自身名义发行一连串短期票据；安排票据发行的便利人则依照约定承购卖不出去的短期票据，或提供信用支持。以保证短期票据发行人获得一定的资金。,2、,远期利率协议：,相当于一种利率期货，交易双方签订一个合同，约定一个基准利率，在将来的结算日，根据市场利率与约定利率的差别，由交易以方向另一方支付利率的差额，其目的是避免利率变动带来的损失。,41,对冲基金：,对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为“风险对冲过的基金”,起源于50年代初的美国。其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。,42,第九章 重点,名词解释：,国际金融市场,外国债券,欧洲债券,离岸金融市场,欧洲债券,欧洲货币,43,思考题：,欧洲货币市场同传统国际金融市场相比，有那些特点？,促成欧洲货币市场形成的原因有哪些？,44,5,、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老,;,我有能力报答，父母仍然健康。,6,、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。,7,、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。,8,、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。,9,、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。,10,、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。,11,、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。,12,、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。,13,、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。,14,、一个人的知识，通过学习可以得到,;,一个人的成长，就必须通过磨练。若是自己没有尽力，就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易，但是闭嘴努力的人更加值得尊敬。,15,、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。,5,、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。,6,、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。,7,、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！,8,、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！,9,、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。,10,、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。,11,、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。,12,、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。,13,、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。,14,、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。,15,、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。,5,、从来不跌倒不算光彩，每次跌倒后能再站起来，才是最大的荣耀。,6,、这个世界到处充满着不公平，我们能做的不仅仅是接受，还要试着做一些反抗。,7,、一个最困苦、最卑贱、最为命运所屈辱的人，只要还抱有希望，便无所怨惧。,8,、有些人，因为陪你走的时间长了，你便淡然了，其实是他们给你撑起了生命的天空；有些人，分开了，就忘了吧，残缺是一种大美。,9,、照自己的意思去理解自己，不要小看自己，被别人的意见引入歧途。,10,、没人能让我输，除非我不想赢！,11,、花开不是为了花落，而是为了开的更加灿烂。,12,、随随便便浪费的时间，再也不能赢回来。,13,、不管从什么时候开始，重要的是开始以后不要停止；不管在什么时候结束，重要的是结束以后不要后悔。,14,、当你决定坚持一件事情，全世界都会为你让路。,15,、只有在开水里，茶叶才能展开生命浓郁的香气。,