个人理财（完整版）（PPT 281页）

单击此处编辑标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第一部分 个人财务规划基本理论与方法第一章 个人财务规划概论,真正的个人财务规划行为是什么？个人财务规划师又是怎样的一个职业？怎样才能取得个人财务规划师资格呢？作为个人财务规划师又该怎样做呢？,第一节 个人财务规划的概念,一、个人财务规划的定义,中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会给出了个人财务规划的明确定义，相关概念如下。,一、个人财务规划的定义(续）,金融理财,：是面向个人和家庭的综合性金融服务，它包括，人的生命同期每个阶段的资产和负债分析、现金流量预算与管理、个人风险管理与保险规划、投资规划、职业生涯规划、子女养育及教育规划、居住规划、退休规划、个人税务筹划和遗产规划等内容。,一、个人财务规划的定义(续）,金融理财师,：是从事金融理财并取得资格论证的专业人士。金融理财师是在达到标准委员会所制定的教育(Education)、考试(Examination)、从业经验(Experience)和职业道德(Ethics)标准(以下简称为“4E”标准)后所获得的专业称谓。金融理财师工作的最终目标是，在客户既定的条件和前提下，运用专业知识与技能，最大化地满足客户对财富保值和增值的期盼及其人生不同阶段的财务需求。,一、个人财务规划的定义(续）,个人财务规划或个人理财(金融理财),，是一个评估客户各方面财务需求的综合过程，它是由专业理财人员通过明确个人客户的理财目标，分析客户的生活、财务现状，运用科学的方法和一定的程序，帮助客户制定出可行的理财方案的一种综合金融服务。,二、个人财务规划的内容,(一)投资规划(二)居住规划 (三)教育投资规划 (四)个人风险管理和保险规划 (五)个人税务筹划(六)退休规划(七)遗产规划,以上个人财务规划师提供的理财服务可以进一步分为生活理财和投资理财两个部分。,生活理财,主要是通过帮助客户设计一个将其整个生命周期考虑在内的终身生活及其财务计划，将客户未来的职业选择、子女及自身的教育、购房、保险、医疗、企业年金和养老、遗产及事业继承以及生活中个人所必须面对的各种税收等方面的事宜进行妥善安排，使客户在不断提高生活品质的同时，即使到年老体弱以及收入锐减的时候，也能保持自己所设定的生活水平，最终达到终生的财务安全、自主、自由和自在。,投资理财,是在心目客户的生活目标得到满足以后，追求投资于股票、债券、金融衍生工具、黄金、外汇、不动产以及艺术品等各种投资工具时的最优回报，加速个人（家庭）资产的成长，从而提高家庭的生活水平和质量。客户将自己的资产规模、预期收益目标和风险承受能力等有关情况告诉金融企业或者个人财务师以后，对方就能量身定做一套符合每个客户特点的投资理财方案。很多个人财务规划师还代理操作，同时跟踪、主体理财绩效，并不断修正投资理财方案。,三、个人财务规划的流程,（一）个人财务规划流程简介,：,1、建立和定义与客户的关系,2、收集客户信息,3、分析客户财务状况,4、提出综合个人财务规划,5、执行综合个人财务规划,6、监督综合个人财务规划,(二)个人财务规划业操作准则,第二节 个人财务规划行业的发展,一、国外个人理财规划的发展二、国内个人理财规划的发展,第三节 个人理财师资格,一、个人理财师从业情况简介二、个人理财师认证制度,标准委员会采用多数国际CFP组织正式成员的做法，在中国实施两级金融理财师认证制度，即金融理财师(Associate Financial Planner,以下简称AFP)和国际金融理财师(Certified Financial Planner，以下简称CFP)认证制度,(一)AFP的资格认证,1、教育2、考试3、从业经验4、职业道德5、后续教育,(二)CFP的资格认证,1、教育2、考试3、从业经验4、职业道德5、后续教育,三、个人理财师的职业道德(一)个人财务规划师的职业道德,个人财务规划师必须做到正直诚信、行为诚实，客观公正、公平合理，遵守法律、勤勉上进，遵守具体的职业操作规范，属尽职守地为客户利益服务。,(二)美国CFP标准委员会制定的职业道德准则1、导言和适用范围2、结构和范围,3、具体内容第一部分-基本原则原则,一：正直诚实原则原则二：客观原则原则三：称职原则原则四：公平原则原则五：保密原则原则六：专业精神原则原则七：勤勉原则,第二部分-具体准则,具体准则是从基本原则中引申出来的，是对实践进行指导的文体，它阐述了职业道德的每一条标准。,第二章 货币时间价值,第一节 利息,一、单利、复利的性质以及计算,利息，是指一定资金在一定时期内的收益。借款人借入资金，使用一定时间后，需支付放款人报酬，此报酬称为利息。所借入的资金，称为,本金,；使用本金的一定时间，称为,时期；,一、单利、复利的性质以及计算（续）,在单位时期（如年、季、月等）内单位本金（如每千元或每百元）所赚的利息，称为利率。利率常以百分率（）或千分率（）表示。计算利息有三个基本要素：本金、利率和时期。利息的多少与这三个要素成正比关系：本金数量越大，利率越高；存放期越长，则利息越多；反之，利息就越少。,一、单利、复利的性质以及计算（续）,计算利息有两种方法：单利与复利。人寿保险中运用复利计息。,单利,是指资金使用者只就本金部分支付利息。单利计息方法的特点是，只按原本金计算利息，计算出的利息不再计入本金部分重复计算利息。若以A代表本金，r代表利率，n代表借贷期限，I代表利息额，S代表本金的利息之和，则单利的计算公式为：,I = A,r,n,S = A（1 r,n）,一、单利、复利的性质以及计算（续）,复利,是指资金使用者除了必须对本金部分支付外，对尚未支付的利息部分也必须支付利息。具体是将整个借贷期限分割为若干段，前一段按本金计算出的利息要加入到本金中，形成增大了的本金，作为下一段计算利息的本金基数，直到每一段的利息都计算出来，加总之后，就得出整个借贷期内的利息。简单地说，就是息上加息。,复利计算公式为：,S=A（1+r）,n,I=SA,其中，n为借贷总期数，也为分段计息的次数。对于复利，有简单的,“,72法则,”,。所谓的,“,72法则,”,就是以1%的复利来计息，经过72年以后，你的本金就会变成原来的一倍。,二、实际利率和名义利率,名义利率：,每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率,实际利率：,每年只复利一次的利率才是实际利率。,实际利率和名义利率之间的换算公式为：,实际利率（1名义利率/每年复利次数）每年复利次数-1,三、实际贴现率和名义贴现率,四、实际贴现率,1、,实际贴现率的概念及公式,一个度量期的实际贴现率为该度量期内取得的利息金额与期末的投资可回收金额，即累积值之比。,2、,从“实际利率,”,的角度理解“实际贴现率“的含义,二者都是一个相对比率，而且都是用“利息,”,（或“贴现息“）除以“投资金额,”,。只不过实际利率I对应的“投资金额“是在期初实际支付的头资本金；而实际贴现率d对应的“投资金额,”,是在期末投资者可收回的投资累积值。,13、利息与贴息之间的关系,在实际贴现率的定义中的“利息,”,可以被称为“贴息,”,。由公式我们可以发现他们的区别：根据公式，有贴息=期末可收回资金金额（累积值）贴现率。,类似于实际利率，也可以定义任意度量期的实际贴现率，令dn为从投资日起算第n 个时期的实际贴现率，则：,Dn=A(n)-A(n-1)/A(n)=In/A(n),其中，In是贴息，A(n)、A（n-1）分别是n、n-1年的累积值,4、,实际贴现率与实际利率之间的平价关,系,实际利率和实际贴现率都可以用来度量利息，因此任何一笔业务，都可以分别用它们来度量。,如果对给定的投资金额（本金），如在同样长的时期内产生了同样的累积值，则称两个“计息率”是等价的。这里，“计息率”既可为“利率”，也可为“贴现率”，也可以为任意的利息度量方式。显然，同一笔业务有不同的度量方式而得出不同的“计息率”是等价的。,第二节 终值和现值,一、货币具有时间价值,货币时间价值: 又称资金时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值。,二、终值的概念及其计算,终值，,又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。通常有单利终值与复利终值。货币的时间价值一般都是按复利进行计算的。,（一）单利终值,：本金与未来利息之和。,在单利计算中，设定以下符号：,P本金（现值）；i利率；I利息；F本利和（终值）；t时间。,其计算公式为：FPIPPitP(1+ it),（二）复利终值：,指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。复利终值的计算，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。,在复利终值的计算中，设定以下符号：,F复利终值；i利率；P复利现值；n期数。,n年后复利终值的计算公式为：FP（1+ i）,n,复利终值公式中，（1+ i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。,三、现值的概念及其计算,现值，,又称本金，是指资金现在的价值。也就是指以后年份收入或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做折现。在折现时用的利息率叫折现率。,1.单利现值：,资金现在的价值。单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值,。,在单利计算中，设定以下符号：,P本金（现值）；i利率；I利息；F本利和（终值）；t时间。,单利现值的计算公式为：,PFIFFitF（1it）,2复利现值：,指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。,在复利终值的计算中，设定以下符号：,F复利终值；i利率；P复利现值；n期数。,复利现值的计算公式为：,PF/（1+ i）,n,公式中1/（1+ i）,n,称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。,第三节 年金,年金,是指一定时期内一系列相等金额的收付款项。按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为普通年金、先付年金、和永续年金。,在年金的计算中，设定以下符号：,A每年收付的金额；i利率；F年金终值；P年金现值；n期数。,一、后付年金,：,指每期期末有等额的收付款项的年金，又称普通年金。,（1）普通年金的终值：,指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。,（2）普通年金的现值：,指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。,二、先付年金：,指每期期初有等额的收付款项的年金，又称预付年金。,（1）先付年金的终值：,指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。先付年金与普通年金的付款期数相同，但由于其付款时间的不同，先付年金终值比普通年金终值多计算一期利息。,（2）先付年金的现值：,指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。先付年金与普通年金的付款期数相同，但由于其付款时间的不同，先付年金现值比普通年金现值少折算一期利息。,三、永续年金：,指无限期支付的年金，如优先股股利。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。,第四节 普通年金,一、,普通年金的概念与变动利率年金,将付款时间间隔相等、每次付款额度相等、整个付款期内利率不变，而且计息频率与付款频率相等的年金称为标准年金，此外的各种在形式上发生了变化的年金称为普通年金。,标准年金在整个付款期内的利率是不会变化的。实际生活中出现很多变动利率的年金，其中最显著的变动利率年金就是浮动利率的银行存款及债券。,二、变动利率年金现值与终值的计算,（一）,、,每个付款期间利率不同的变动利率年金,1、,定义,每个付款期间利率不同的变动利率年金就是不同的时间段的计息利率不同的年金。,1、,2、,年金现值系数,年金现值系数(1+ i1),-1,+(1+ i1),-1,(1+ i2),-1,+(1+ i1),-1,(1+ i2),-1,(1+ in),-1,3、年金终值系数,年金终值系数1(1+ i1)+(1+ i1)(1+ i2)+(1+ i1)(1+ i2)(1+ in),（二）、每次付款利率不同的变动利率年金,1、,定义,每次付款所依据的利率不同的变动利率年金比较复杂，每次付款的计息利率都有所不同。,2、年金现值系数,年金现值系数(1+ i1),-1,+(1+ i2),-2,+(1+ in),- n,3、年金终值系数,年金终值系数(1+ i2),n-2,+(1+ i3),n-3,+(1+ in),1,+1,（,（三）、两种变动年金的比较,（四）、付款频率与计息频率不同的年金的现值与终值的计算,（五）、等差数列递增年金现值与终值的计算,1、,等差数列递增年金的定义,如果某期末付年金首期付款额为P，从第二期开始，每期付款额比前一期增加Q,我们就把这样的年金称为等差数列递增年金。,2、,等差数列递增年金的现值,假设一共有n个付款期，每个付款期利率为i，则该年金的现值为：,V(0)=Pv+(P+Q) v,2,+(P+2Q) v,3,+,+P+(n-1)Q v,n,其中v= (1+i),-1,2、,等差数列递增年金的现值（续）,由于该现值是一个等差数列和等比数列的混合数列之和，可通过下面方法求出简便表达式：,（1+i）V(0)=P+(P+Q) v+(P+2Q) v,2,+,+P+(n-1)Q v,n-1,上面两式相减可得,V(0)=P(1- v,n,) i,-1,+Q(v+ v,2,+,+ v,n,) i,-1,-nQ v,n,i,-1,3、等差数列递增年金的终值,该年金终值可以通过现值V(0)乘以(1+i),n,获得：,V(n)=V(0) (1+i),n,（六）、等比数列递增年金现值与终值的计算,1、等比数列递增年金的定义,若某期末付年金的各期付款额成等比数列，即各期的付款额有以下的关系：1，(1+k), (1+k),2, (1+k),3,., (1+k),n-1,则这种年金就称为等比数列递增年金。,第三章 个人会计与财务管理基础,第一节 会计与财务基础,一、会计对象与会计要素,(一)会计对象,会计对象就是指会计工作所要核算和监督的内容。具体来说，会计对象是指会计主体在日常经营活动或业务活动中所表现出的资金运动，资金运动构成了会计核算和会计监督的内容。,(二)会计要素,会计要素是会计报表内容的基本框架，是设定会计报表结构和内容的依据。会计要素共分为六项，即资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润。,由于会计要素是对会计对象的分类，所以会计要素是主观的，也就是说，不同的国家可以有不同的会计要素。我国企业会计准则将会计要素界定为六个。,1、资产,2、负债,3、所有者权益,4、收入,5、费用,6、利润,二、会计与财务管理原理,（一）认识会计,1借方与贷方,复式记帐法，,是对发生的每一项经济业务，都以相等的金额同时在两个或两个以上相互联系的帐户中进行全面登记的一种记帐方法。,1借方与贷方(续）,借贷记账法,是复式记账法的一种，借贷记账法：以资产=负债+所有者权益为理论依据，以借、贷作为记帐符号，按有借必有贷，借贷必相等的记帐规则登记经济业务的一种复式记帐法。,资产负债+所有者权益,资产负债所有者权益（收入费用）,资产和费用成本类账户，,“,借,”,方记录增加，,“,贷,”,方记录减少或转销，余额在借方。,1借方与贷方(续）,负债,、所有者权益和收入成果类账户，,“,贷,”,方记录增加，,“,借,”,方记录减少或转销，余额在贷方。,借贷记账法的记账规则,是：,“,有借必有贷，借贷必相等,”,。,借贷记账法的试算平衡方法,概念：,试算平衡就是根据各种会计恒等式（资产+费用负债+所有者权益+收入）来检查各类账户的纪录是否正确。,1借方与贷方(续）,试算平衡方法：,（1）.本期发生额平衡法,全部账户本期借方发生额合计=全部账户本期贷方发生额合计,（2）余额平衡法,全部账户借方余额合计=全部账户贷方余额合计,2资产与负债的计量,（二）理解财务管理,财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业财务活动，处理企业与各方面财务关系的,项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。是有关资金的获得和有效使用的管理工作。,财务管理的对象主要是资金管理，其对象是资金及其流转，主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策。,（三）会计与财务管理的联系与区别,三、收付实现制与权责发生制,权责发生制，,也称应计制或应收应付制。它是以权利或责任的发生与否为标准，来确认收入和费用。不论是否已有现金的收付，按其是否体现各个会计期间的经营成果和收益情况，确定其归属期。,收付实现制,是与权责发生制相对应的一种确认基础，它是以收到或支付现金作为确认收入和费用的依据。收付实现制也称现金制。它是以现金收到或付出为标准，来记录收入的实现或费用的发生。,第二节 个人财务报表,一、个人资产负债表,个人资产负债表反映,了在特定的时间点上个人所拥有的资产、所欠的债务以及净资产。,(一)个人资产,通俗地说，个人资产是个人所拥有的东西。将一样东西归为资产，并非以是否通过购买所得为标准，关健是看是否属于此人。,一、个人资产负债表（续）,（二）个人负债,个人负债需要在将来的不一定时期归还，主要的形式包括信用卡的应付款、汽车货款、住房按揭等。,（三）个人净资产,个人净资产是指个人实际拥有的财富。它等于个人资产减去个人负债。如果个人净资产小于零，则意味着个人或家庭面临资不抵债的状况。,（四）编制个人资产负债表,二、个人现金流量表（个人收支表）,个人现金流量表,（个人收支表）系统地反映在一段时间内，个人的收入和支出情况。个人现金流量表通过记录个人的现金流入和流出来反映个人的财务活动。,个人现金流量表的结构如下,：个人现金流量表反映了一个时期内个人收支的总体情况，所以需要表明期间。个人现金流量表的第一部分是收入，然后列出支出，最后计算出现金盈余(赤字)。,二、个人现金流量表（个人收支表）（续）,个人收支表主要有三个内容：收入、支出和现金盈余(赤字)。现金盈余(赤字)是收入和支出的差。,编制个人现金流量表的步骤：,第一步是列出报表期间所有的收入来源和具体数额。,第二步是为各类支出分类，并确定其数额。,第三节 财务分析方法,财务比率分析是指通过客户的资产负债表和现金流量表中若干专项的数值之比进行分析，从而找出改善客户财务状况的方法和措施，以期实现客户的目标。,一，资产结构分析,1、家庭财务结构分析-负债比率分析,总资产=个人使用资产+金融资产,总负债= 个人使用资产负债+投资负债+消费负债,负债比率=总负债总资产=（个人使用资产负债+投资负债+消费负债）总资产= 个人使用资产贷款成数个人使用资产权数+融资比率金融资产权数+消费负债占总资产比率,现将个负债比率的构成要素分析如下：,（1）资产贷款成数=个人使用资产贷款额个人使用资产市值,（2）个人使用资产权数=个人使用资产总资产,（3）（杠杆）融资比率=投资负债金融资产市值,（4）金融资产权数=金融资产总资产,（5）消费负债占资产比率= 消费负债额总资产,2、个人使用净资产与投资净资产-个人/家庭资产结构分析,二，财务比率分析,1、支出比率,支出比率=总支出总收入=消费率+财务负担率,其中， 消费率=消费支出总收入，财务负担率=理财支出总收入。,2、自由储蓄额,：就是可以自由决定如何运用的储蓄。,自由储蓄额=总储蓄额已经安排的本金还款或投资，包括房贷应定期摊还的本金额、应缴储蓄型保费额、应缴的定期定额投资额等。,自由储蓄额/总收入=自由储蓄率,储蓄率-自由储蓄率=还本投资率,3、收支平衡点的收入,收支平衡点的收入=固定支出负担/工作收入净结余比率,消费与投资比率,消费与投资比率=消费/投资100%,投资收益与投资结构,投资收益率又叫投资回报率，是反映个人（家庭）投资收益的重要指标，其计算公式为：,投资收益率投资净收益/总投资100,三、现金流量分析,1、经营性现金流量,2、投资性现金流量,3、融资性现金流量,第四章 个人现金及信贷管理,第一节 个人预算的编制与控制,一、个人收入来源的分类以及管理,二、个人预算的编制程序,1、制定长期的财务规划目标,并计算出要达到长期的财务规划目标所需的年储蓄额.在这里要注意在计算的时候要考虑货币的时间价值。,二,、个人预算的编制程序（续）,2、预测年度收入.收入稳定的国家机关工作人员或在大企业工作的工薪阶层,可以相当准确地预测年度收入.但对于市场销售人员或自由职业者来说,收入的波动就比较大,因此就应该以过去的平均收入为基准进行估计。,3、算出年度支出预算目标.年度收入-年度储蓄目标=年度支出预算。,4、将预算划分科目,分门别类。,三、个人预算的控制,对于预算的控制一般会分为三步：先确认需要的消费，然后再决定要储蓄的数额，最后在决定是通过开源还是节流来确保这部分的消费。,四、个人预算与实际的差异分析,1，总额的差异的重要性要大于明细科目。,2，要制定出差异关注的金额和比率。,四、个人预算与实际的差异分析（续）,3，要根据预算的不同类别做个别分析。,4，刚开始做预算时如果差异比较大的话，则每月选一个重点项目做改善。,5，如果我们发现有些支出是无法降低的，这是只有通过增加收入的办法来解决。,第二节 个人储蓄的运用策略,一、,个人现金流量结构分析,二、,个人收入提高的途径分析,1，增加家庭工作收入。,2，增加家庭的理财收入,3，所得税节税计划，关于合理避税的方法，我们将在以后的章节中作详细的讨论。,4，降低家庭生活的支出,5，降低家庭理财支出,三、紧急备用金储备形式以及用途,，紧急备用金的储备形式,可以两种方式来筹备紧急备用金，,一为流动性高的活期存款或是短期存款，,一为备用的贷款额度。,二紧急备用金的用途,1、,应对失业或是失去劳动能力导致的工作收入的中断,2、应对紧急的医疗或意外灾难所导致的超额支出,三、紧急备用金储备形式以及用途（续）,三以现有资产的状况来衡量紧急备用金的应对能力,有两个指标来进行衡量:,1，,失业保障月数=存款、可变现资产或净资产/月固定支出,2，,意外或灾变承受能力=可变现资产+保险理赔金-现有负债/5-10年生活费+房屋重建装潢成本,第三节 个人信贷管理,一、个人信贷的原因,一、借钱来投资，以谋取获利的机会,二、借钱来置产,三、借钱来消费,二、个人信贷的管理,（一）、,个人信贷的种类,1、个人消费信贷,2、小额存单质押贷款,3、证券质押贷款,4、保单质押贷款,5、个人商铺贷款,6、不动产抵押贷款,7、个人典当贷款,8、信用卡透支贷款,9、向亲友借款,（二）,借贷的前提条件和原则,1，,须有还款能力的原则,2，,不熟悉不借贷的原则,3，,进行预算分析的原则,（三）选择合适的借贷机会和渠道,（四）借贷金额的确定,可借的最大额度=收入*信贷倍数+资产*借款成数,1、收入能力；2、资产价值,五,如何去还款,1、有钱就还，随借随还。只是对高利息的消费贷款而言，因为其利息非常的高，所以就应该有钱时就优先的偿还，这样可以降低利息的负担。,2、本利平均的摊还。借款金额比较大的房贷或是创业贷款，通常采用本利平均摊还的方式，在5-20年间还清。,3、有计划的提早还清。可以利用年度的自由储蓄来清还贷款，一次性的还清短期消费贷款，或是提早的还清中长期贷款。,第五章 证券投资规划 第一节 投资的基础知识,一、个人投资的概念和特征,个人投资,是指投资者运用自己持有的资本，用来购买实际资产或金融资产，或者取得这些资产的权利，目的是在一定时期内与其获得资产增值和一定收入（固定的或非固定的）。个人投资的最大特征是用确定的现值牺牲换取可能的不确定的（有风险的）未来收益。,二、个人投资规划的流程,（一）、筹资,（二）、明确客户的风险态度,（三）、全面了解各种投资产品的特征和金融市场的结构，对投资产品的种类和数量以及投资的时机做出选择,（四）、投资的管理阶段,三、投资收益和风险的关系,（一）投资收益的度量,1收益和收益率,投资收益是指初始投资的价值增量（以税后增值计）。收益的衡量也可以用收益与初始投资额的百分比表示，这个百分比称为收益率或持有期收益率（持有期收益率holding period return ,HPR）。,2要求收益率,讨论投资者的要求收益率，首先考察真实收益率、预期通货膨胀率和风险。(1)、纯货币时间价值和真实收益率(2)、通货膨胀和投资风险对货币时间价值的影响(3)、多期收益的度量 多期收益的衡量有算术平均法和几何平均法。 (4)、期望收益率,（二）投资风险的度量,1.风险的来源,投资收益率的不确定性通常称为风险(risk)。 风险按照其性质划分，可以分为：系统性风险和非系统性风险。,系统性风险,为称为“宏观风险”，它是由于某种全局性的因素的变化对证券市场整体发生的影响，由于不可以通过构建投资组合分散风险，因而又称为不可规避风险。,系统性风险的特征主要有以下几点：是由共同因素引起的；它对市场上所有证券持有者都有影响；它无法通过投资分散化来加以消除；它基本与证券投资收益正相关，投资者如果承受较高的系统性风险，可以得到与之相适应的较高的投资收益。,非系统性风险,又称为“微观风险”，它是由于某种因素对个别证券造成损失的可能性。非系统风险与市场整体没有关联，只影响某只股票（或债券）的价格。非系统性风险的特征主要有以下几点：它是由某种特殊因素引起的，这类风险主要来自上市公司本身；它只影响某种证券的收益；它可以通过投资分散化来加以消除。,2风险的度量,介绍两种传统的风险衡量方法：范围法和标准差法。(1) 范围法。范围法是只给出可能的最好收益率和最差收益率，但并不提供这两个极端之间的收益率分布状况。(2) 标准差法。标准差法则对收益的概率分布做出描述，对风险提供了较多的信息，其优点是将投资的不确定性概括成一个单一的数字，其最大的缺点是将高于期望值的收益和低于期望值的收益看作具有同样的风险，进行同样的处理。,（三）风险和收益的关系,四、投资工具与金融市场（一）投资工具1典型的金融投资工具,（1）、固定收益的投资工具,银行存款政府债券公司债券优先股（ preferred stock）,（2）、权益性投资工具,普通股也称股权（equities），表示股东在公司的所有权份额。股东凭借所持有的股份参加股东大会，参与企业的经营管理。,（3）、金融信托及基金产品,（4）、衍生金融产品,期货（futures）远期（forward）期权（option）互换（swap）认股权证（warrant）优先认股权（stock rights）,2实物及其他投资工具,（1）、房地产投资（2）、黄金（3）、艺术品（4）、古玩（5）、纪念货币和邮票,（二）金融市场及其结构,金融市场：1、资本市场2、货币市场3、外汇市场4、黄金市场,1证券的一级市场,一级市场又称发行市场，是证券发行人初次发行或者增发证券的场所。它通常无固定场所，是一个无形的市场。,2证券的二级市场,二级市场又称证券流通市场或证券交易市场，是指已发行的证券在不同的投资人之间进行交易和流转的场所的总称。,（1）、证券交易市场结构,场内交易市场场外交易市场,（2）、证券交易的方式,证券交易方式的主要分类：1、按交易完成的交割期限分：现货交易、远期交易、期货交易和期权交易；2、按交易的价格形成方式分：做市商交易和竞价交易证券交易；3、按付款资金的来源分：现金交易和保证金交易证券交易；4、按场所的不同分：场内交易和场外交易；,（3）、证券交易机制,证券交易机制是指直接或间接买卖双方的委托撮合成交的方式，其核心是价格决定机制。证券交易机制的分类可以按照以下两种方法进行：一种是从时间角度考虑，按照交易是否连续将证券交易机制划分为连续交易与间断交易（也被称为集合交易）；另一种是从价格决定的角度考虑，将证券交易机制划分为竞价交易机制和做市商交易机制。,(三)证券交易程序,证券经纪交易要经过开设账户、委托买卖、竞价成交、交割结算和过户等几个阶段的程序。,第二节 债券投资,一、债券的基本知识,债券,（Bond）是一种表明债权债务关系的凭证，证明持券者按约定的条件（如面值、利率和偿还期等）向发行人取得利息和到期收回本金的权力。具体地说，持券者就是债权人，债券的发行者（如国家、地方政府、公司或金融机构）是债务人。,债券的种类繁多，但它们都包含以下几个基本要素：（1）票面价值。（2）偿还期限。（3）利率。,二、债券的价格和收益率（一）债券的价格,1. 债券的价格分类,债券的价格可以分为债券的票面价格、债券的发行价格和债券的转让价格。根据债券的票面价格和债券的发行价格的不同关系，债券发行可以分为,平价发行,（债券的票面价格=债券的发行价格）、,溢价发行,（债券的票面价格债券的发行价格）和,折价发行,（债券的票面价格债券的发行价格）,2. 债券的内在价值(理论价格),债券的内在价值是由投资债券未来预期的现金流按一定贴现率计算的贴现值。 债券内在价值=每期利息的现值+债券票面价值（本金）的现值,3.影响债券价格变动的主要因素,(1)一般经济性因素,社会经济发展状况财政收支情况中央银行货政策货币市场利率水平物价水平汇率变动新债券的发行量,(2)非经济性因素,政治因素心理因素投资因素,(二)债券的收益率,1.债券收益的来源,利息收入,资本损益,债券收益的来源,（2）债券,的价格,票面价格,交易价格,2影响债券收益的因素,（1）债券的利率（3）债券的偿还期限,3.债券收益率的计算原理,(1)用NPV方法确定债券的理论价值(2)债券投资收益率的计算原理 (3)债券投资收益率的简便计算方法,4各种具体投资收益率的计算,(1)票面收益率,其中：代表债券投资的票面，C和F含义同上。,(2)直接收益率,其中：代表债券投资的直接收益率，c含义同上，是债券的购买价格（发行价格）。,(3)持有期收益率,用 表示。计算公式为：,(4)到期收益率,在现实情况中，投资者决定是否购买债券，并非根据允诺回报率，而是在综合考虑债券价格、到期日、息票收入基础上，来推断债券在它的整个生命期内可提供的回报，这就是到期收益率（yield to maturity）,用 表示。这一利率是债券自购买日保持至到期日为止所获得的平均报酬率，也就是使债券的支付现值与债券价格相等的那个利率。,(5)赎回收益率,公式：,和内插法计算赎回收益率。其中 是赎回期限。,(6)贴现债券收益率,贴现利息债券的特征是提前扣除利息，避免通货膨胀风险，并且可以利用提前得到的利息进行有效的投资以获取再投资收益。,三、债券的违约风险和债券的信用评级,债券的违约风险是指发行者不能履行合约,无法按期还付息.对投资者来说,违约风险也叫信用风险。债券的信用评级就是由专门的信用等级评级机构根据发行人提供的信息材料，并通过调查、预测等手段，运用科学的分析方法，对拟发行的债券资金使用的合理性和按期偿还债券本息的能力及其风险程度所做的综合评价。,第三节 股票投资,一、股票的基本知识,（一）概念,股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每一只股票都代表着对企业的一个基本单位的所有权。,（二）特征,（1）收益性。（2）稳定性。（3）风险性。（4）流动性。,（三）分类,股票有很多种分类的方法:按照票面是否表示股票的金额，可以分为面额股票和无面额股票；按照是否记名可以分为记名股票和无记名股票；按照股票对公司决策权大小的不同可以分为决议权股票、无决议权股票和否决权股票；按照股票是否发行可以分为发行股和未发行股等。其中最重要的分类是将股票分为普通股和优先股。,（1）普通股,普通股是公司发行的标准股票，其投资收益（股息和分红）不在发行时约定，而是根据公司每年的经营业绩来确定。经营业绩好，普通股的收益就高；经营业绩差，收益就低。普通股是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份。,普通股具有以下几个特点：,1）普通股股东有权获得股利，但其收益顺序比较靠后，必须在支付了债务利息和优先股股息之后才可能获得。2）普通股的股利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。3）当公司因破产、清算时，在公司的债权人和优先股股东得到清偿之后普通股股东有权分得公司剩余资产。4）普通股股东有权参加股东大会，并就公司重大问题发表意见和投票表决。普通股同股同权，每一股份就代表一份投票权。不能参加的股东可以委托代理人行使投票权。5）当公司增发新时，普通股股东具有优先认股权，即有权优先购买新发行的股票，以维持其在公司的投资比例，保证其对企业的所有权不会稀释。,（2）优先股,优先股是公司发行的，在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股票。优先股的主要特征有三：一是优先股在发行时就约定一个固定的股息收益率，先于普通股获得股息且不受公司经营情况影响。二是在公司解散、破产清算时，优先股具有公司剩余资产的分配优先权。这种优先权是相对于普通股而言的，只有在还清公司债务后仍有剩余资产时，优先股股东才具有剩余资产的分配权。三是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对公司的重大经营决策一般也没有投票权。,二、股票的发行和上市(一)股票的发行方式,(1)公开发行。(2)不公开发行。(3)直接发行。(4)间接发行。(5)增资发行（增资扩股）。,(二)股票上市,1.发行上市2.分拆上市3.买壳上市4.两地上市,三、股票投资的基础和技术分析,（,一）股票投资的基础分析,1. 基础分析的概念和主要内容,基础分析（Fundamental Analysis）是通过对影响股票市场供求关系的基本因素，即一般宏观经济情况，行业动态变化，发行公司业绩前景、财务结构、经营状况，以及股票市场中的一些技术因素、政治因素、心理因素等进行分析，确定股票的真正价值，判断股市走势，提供投资者选择股票的依据。,2. 宏观分析,所谓宏观分析，就是对股票市场上所有股票价格都会产生影响的各个宏观因素的分析。(1)经济周期或景气变动 (2)政治因素 (3) 通货膨胀或物价变动 (4)利率及其变动 (5)政府的宏观经济政策,3.行业分析,行业分析就是对公司所处的行业状况进行分析。,(1)经济周期对行业的影响分析,1) 增长性产业增长性产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。2）周期性产业周期性产业的运动状态直接与经济周期有关。,3）防御性行业防御性行业产业的产品需求相对稳定（产品的需求收入弹性较低），并不受经济周期衰退的影响。4）增长/周期性产业增长/周期性产业有时稳定地增长，有时又会随经济的起伏而变动。,(2)行业的生命周期分析,通常，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便于工作被称为产业的生命周期。一般地，产业的生命周期可分为四个阶段，即初创期（也叫幼稚期）、成长期、成熟期和衰退期。 (3)行业的市场结构 1) 完全竞争 2)垄断竞争,4上市公司财务分析,（二）股票投资的技术分析,技术分析是一种根据股市行情变化分析股票价格走势的方法。它通过对某些历史资料（成交价、成交量或成交额）的分析，判断整个股市或个别股价未来的变化趋势，探讨股市里投资行为的可能轨迹，给投资者提供买卖股票的信号,第四节 基金投资,一、投资基金的概念,投资基金,是通过信托、契约或公司的形式，通过发行基金证券或份额将众多的不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，交由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，按照投资组合的原理，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值，最终按照出资比例分享投资收益的一种投资工具。,二、投资基金的性质,(一) 投资基金是一种投资制度;(二)投资基金是一种金融市场的媒介;(三) 投资基金是一种金融信托形式;(四)投资基金本身属于有价证券的范围;,三、基金的具体分类,（一）按投资方向分为证券投资基金、创业投资和产业投资基金;（二）按组织形态的不同投资基金分为公司型和契约型;（三）按基金单位变现方式的不同投资基金可分为开放型基金和封闭型基金;（四）按投资风险与收益的目标分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金;,（五）按投资对象的不同基金又可分为以下几类:1.股票基金2.货币市场基金3.债券基金4.指数基金5.其他基金（六）根据投资计划的可变更性分为固定型基金、半固定型基金和融通型基金;（七）按照资金的募集方式可以分为私募基金和公募基金;,第六章 家庭消费支出规划,第一节 居住消费规划,一、租房与购房的决策分析方法,（一）租房与购房决策应考虑的因素,（二）租房与购房决策的财务分析,1、成本法,成本法就是比较租房与购房的年平均成本并选择年成本较低的居住方式。,租房的成本包括：（1）房租、（2）押金的利息；,购房的成本包括（1）首付占用资金的机会成本、（2）购房贷款的利息。,2、净现值法,净现值法就是分别计算租房和购房发生的现金净流量的现值，并选择能够产生最大现金净流量现值的居住方式。,二、购房规划,1、可负担房屋总价,可负担房屋总价取决于个人/家庭在购买房屋时点支付首付的能力和取得并在未来偿付房屋贷款的能力，,用公式可表示如下：,可负担房屋总价=可负担的首付款+可负担的房贷总额,注意：,（1）可负担的首付款取决于个人/家庭的收入水平以及全部收入中用以购买房屋的比例。用公式表示，有：,可负担首付款目前年收入收入中负担首付和房贷的比率（或称为储蓄率上限）年金终值系数,（n离购房年数，r投资报酬率或市场报酬率）目前净资产复利终值系数（n离购房年数，r投资报酬率或市场报酬率）,注意：(续）,（2）可负担的房贷总额除了与个人/家庭的收入水平有关，还与贷款银行提供的贷款条件以及贷款合同规定的还贷期限有关，用公式可表示为：,可负担房贷总额目前年收入复利终值系数（n离购房年数，r预计的收入增长率）收入中负担首付和房贷的比率上限年金现值系数,（n贷款年限，r房贷利率）,2、可负担房屋单价,可负担房屋单价是个人/家庭所能负担得单位房产的价格。其计算公式为：,可负担房屋单价=可负担房屋总价需求平方米数,3、评估能否承担的起购买房屋的费用,4、购房环境需求分析：确定房屋的区位,5、聘请专业人士,三、购房贷款,（一）住房公积金贷款,1、住房公积金贷款及其特点,住房公积金制度是为解决职工家庭住房问题的一种政策性融资渠道。,个人住房公积金贷款为政策性住房公积金发放的贷款，指缴存住房公积金的本市职工，在本市城镇购买、建造、翻修、大修自住住房时，以其拥有的产权住房为抵押，作为偿还贷款的保证而向银行申请的住房公积金贷款。,与商业住房贷款相比，住房公积金贷款的特点：,住房公积金贷款属于政策性贷款，利率比商业银行住房贷款利率低。,对贷款对象有特殊要求，即要求贷款人是当地公积金系统公积金缴存人。,对贷款人年龄的限制没有商业贷款严格，没有关于贷款人年龄上限的规定。,与商业住房贷款相比，住房公积金贷款的特点（续）,贷款额度高于商业银行住房贷款，公积金贷款可以贷到房屋总价的90%或95%。,贷款担保方式不同。,所需费用不同,2、住房公积金贷款条件,l,具有当地城镇常住户口或有效居留身份（如身份证、户口簿、军人身份证、暂住证等）；,l,具有稳定的职业和收入，有偿还本息的能力；,l,具有购买住房的合同或有关证明文件；,l,提供住房资金管理中心同意的担保方式；,l,符合住房资金管理中心规定的其他条件。,3、住房公积金贷款的程序,提供资料,初审,调查,审批,签发委托贷款通知单,签订合同，办理手续,划入资金,按期还款,4、公积金贷款偿还方式,与个人住房商业贷款类似，住房公积金贷款的偿还方式也主要分为一次还本付息、等额本金还款以及等额本息还款方式,（二）商业性住房贷款,1、什么是商业性住房贷款,个人住房商业性贷款是银行用其信贷资金所发放的自营性贷款。,2、商业性个人购置住房贷款的担保方式,（1）权利质押贷款,以权利质押作为贷款担保：银行可接受的质押物是特定的有价证券和存单，有价证券包括国库券、金融债券和银行认可的企业债券，存单仅接受人民币定期储蓄存单。借款人申请质押担保贷款，质押权利凭证所载金额必须超过贷款额度。,（2）第三方保证贷款担保,此种方式需要借款人提供贷款银行认可的保证人，按银行的规定，保证人必须为企业法人，并且为借款人提供不可撤销的连带保证。,（3）住房抵押贷款,房屋抵押贷款是以房屋为抵押物的一种抵押贷款，其一般的形式是个人/家庭使用抵押贷款购得房屋，但此时个人/家庭仅取得该房屋的占有权，只有当个人/家庭偿还完全部抵押贷款之后才真正取得房屋的所有权。,信用良好，有按期偿还本息的能力；,有贷款人认可的抵押或质押，或借款人不能足额提供抵押（置押）时，有贷款人认可并符合规定条件，具有足够代偿能力的单位或个人作为偿还贷款本息并承担连带责任的担保人；,3、商业性住房贷款的条件,有当地常住户口或有效居留身份（如身份证、户口簿、军人身份证、暂住证等）；,有稳定的职业和收入；,3、商业性住房贷款的条件 (续）,有购买房屋的合同或协议和有关批准文条件；,所购房屋价格基本符合贷款人或其指定的房产评估机构的评估价值；,不享受房屋补贴的，以不低于所购住房全部价款的20%存款或现金作为购房首付款；享受购房补贴的，以个人承担部分的20%的存款或现金作为购房首期付款；,贷款期限一般在15至30年之间；,以上条款借款人须同时具备，且借款人应保证所提供文件的真实性。合法性。如因借款人的原因造成贷款人的损失，借款人应负赔偿责任。,4、商业性住房贷款的程序,提交资料,初审及评价,购买房屋保险,银行复审,签定相关合同,划入资金,偿还本息,5、商业性住房贷款的还款方式,（1）一次还本付息,如果贷款的期限在1年以内的，还款方式应当采用一次性还本付息方式：计算公式为：,到期一次还本付息额=贷款本金,1+年利率（如贷款期为1年）,或：,到期一次还本付息额=贷款本金,1+年利率,贷款月份12（如贷款期不足1年）,（2）等额本金还款法,所谓等额本金还款法，顾名思义就是在还款期限内按期等额归还贷款的本金，同时支付当期为归还的本金所产生的利息。如果银行要求按季归还贷款，每期的还款额的计算公式如下：,每季还款额=贷款本金贷款季数+（本金-上期以归还本金累计额）,季利率,（3）等额本息还款法,等额本息还款法也就是在每一期末以相等的金额归还贷款的本金和利息。,6、申请商业贷款相关费用,（1）律师费,，一般为申请贷款额的3%，由律师事务所收取。,（2）保险费,，其计算公式为房价总额费用系数贷款年限，申请人一次交清，由保险公司收取。,（3）印花税，,申请贷款额的0.05%，由税务局收取。,（4）银行开户费，,人民币10元，由开户银行收取。,（三）其他商业性住房贷款,1、个人二手住房贷款,指银行向借款人发放的用于购买二手房的贷款。,2、个人住房装修贷款,指银行向借款人发放的用于自有住房装修的贷款。,3、个人家居消费贷款,指银行向借款人发放的用于家居支出的贷款。,（三）其他商业性住房贷款（续）,4、个人商用房贷款,个人商用房贷款是指银行向借款人发放的用于购买个人自营商业用房和自用办公用房的贷款。,5、个人住房组合贷款,个人住房组合贷款是指由住房公积金贷款和住房担保贷款组成的贷款，即当个人申请住房公积金贷款不足以支付购房所需时，其不足部分向银行申请商业性住房贷款的两种贷款之称。两笔贷款按照公积金贷款利率和商业贷款利率分别计息，贷款期限一致。,（四）关于住房贷款的其他问题,1、如何筹划首次付款,2、购房后的支出,四、房地产投资分析,（一）房地产投资的特点,1、房地产投资的优势,(1)收益率较高。,(2)财务杠杆效应。,(3)所得税优惠。,(4)对抗通货膨胀。,2、房地产投资的劣势,(1)房地产投资缺乏流动性，存在较高的变现风险。,(2)房地产的性质和交易过程都很复杂，是一种风险很大的投资产品。,(3)房地产投资一般需要较大的初始投资，普通个人/家庭可能无法承担。,(4)房地产价格受宏观经济走势影响，同时容易受到国家法律、税收政策、城市规划等政策影响，因此是一种高风险的投资品种。,（二）房地产投资方式,1、商品房投资,2、小户型投资,3、二手房投资,4、商铺投资,5、拍卖房或尾房,6、车库或车位投资,（三）房地产投资模式,1、买卖房产,2、以租养购,3、期房投资,4、以旧翻新,5、以租养租,6、以租代购,（四）选择房产时应考虑的因素,1、地理位置,2、商圈,3、环境,4、配套,5、品质,（五）房地产投资的财务分析,房地产投资回报包括两个部分，,一是潜在的资本利得，也就是房屋升值带来的收益；,二是房租收入,第二节 教育投资规划,一、教育投资规划基本理论,1、教育投资规划的特点,缺乏时间弹性，一个人到了一定的年龄阶段必须就读小学、初中、高中、大学等，而有关教育支出在固定的时点必须支付。,缺乏费用弹性，学费因素在个人/家庭选择学校时并不是十分重要的因素。,投资结果难以预测和控制。,2、教育投资原则,就子女教育规划而言，如下几个原则应加以重视：,既要考虑子女的兴趣与能力，也要考虑家庭的支付能力。,宁可多准备，到时候多余的部分可留做自己的退休金准备。,充分利用定期定额计划来实现子女教育基金的储蓄。,投资时注意以保守投资为主，不要太冒风险。,二、教育投资规划技术,第一步,，帮助希望子女接受某一大学教育的客户了解实现该目标目前所需的费用。,第二步，,设定一个通货膨胀率，计算未来子女就学时所需费用。,第三步,，分别计算如果采用一次性投资计划所需的金额现值和如果采用分期投资计划每月所需支付的金额现值。,第四步，,选择适当的投资工具进行投资,三、教育投资规划工具,（一）教育投资规划工具简介,教育投资规划工具可以分为长期工具和短期工具两类。,长期教育,投资规划工具主要包括个人储蓄、购买债券、购买人身保险、教育信托基金和共同基金。,短期教育,投资工具一般是贷款，可进一步划分为抵押贷款、学校贷款、政府资助贷款等,（二）