筹资培训课件

1第七章第七章 筹筹 资资7-1 7-1 短期融资政策短期融资政策7-27-2 普通股筹资普通股筹资7-37-3 长期负债筹资长期负债筹资1-427-1 7-1 短期融资政策短期融资政策一、资产与资金的关系一、资产与资金的关系全全部部资资产产长期资产长期资产流动资产流动资产长期资金长期资金形成形成形成形成短期资金短期资金形成形成所有者权益所有者权益长期负债长期负债流动负债流动负债全全部部资资金金3二、流动资产与流动负债的特殊关系二、流动资产与流动负债的特殊关系4三、短期融资政策三、短期融资政策（一一）政策研究问题）政策研究问题 研究如何安排临时性流动资产和永久性流动资产研究如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源问题的资金来源问题（二）短期融资筹集政策的类型二）短期融资筹集政策的类型配合性筹资政策配合性筹资政策激进型筹资政策激进型筹资政策稳健型筹资政策稳健型筹资政策5时间时间资资产产与与融融资资固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性流动负债临时性流动负债长期负债长期负债自发性流动负债自发性流动负债权益资本权益资本o1、配合（适中）型筹资政策、配合（适中）型筹资政策6 某企业在生产经营淡季，需占用某企业在生产经营淡季，需占用600万元流动资产和万元流动资产和1000万元的固定资产，在生产经营的高峰期，会额外增加万元的固定资产，在生产经营的高峰期，会额外增加400万万元的季节性存货需求。配合型的做法是：企业只在生产经营元的季节性存货需求。配合型的做法是：企业只在生产经营的高峰期才借入的高峰期才借入400万元的短期借款，无论何时万元的短期借款，无论何时1600万元的万元的永久性资产均由长期负债、自发性流动负债和权益资本解决永久性资产均由长期负债、自发性流动负债和权益资本解决其资金需求。其资金需求。【例例7 7-1 1】72、激进型筹资政策、激进型筹资政策时间时间资资产产与与融融资资固定资产固定资产临时性流动资产临时性流动资产临时性流动负债临时性流动负债O 永久性流动资产永久性流动资产长期负债长期负债自发性流动负债自发性流动负债权益资本权益资本83、稳健（保守）型筹资政策、稳健（保守）型筹资政策时间时间资资产产与与融融资资固定资产固定资产永久性（稳定性）永久性（稳定性）流动资产流动资产临时性（波动性）流动资产临时性（波动性）流动资产临时性流动（短期金融）负债临时性流动（短期金融）负债O 长期负债长期负债自发性（经营性）流动负债自发性（经营性）流动负债权益资本权益资本9四、不同的筹资组合对报酬和风险的影响四、不同的筹资组合对报酬和风险的影响东方制造公司资产与筹资组合东方制造公司资产与筹资组合 单位：元单位：元资产组合资产组合筹资组合筹资组合流动资产流动资产 40 000固定资产固定资产 60 000合计合计 100 000现在税息前利润为现在税息前利润为20 000，流动负债（短期资金）的成本为，流动负债（短期资金）的成本为4%长期资金的成本为长期资金的成本为15%在资金总额不变的情况下，短期资金增加，利润会增加，但流在资金总额不变的情况下，短期资金增加，利润会增加，但流动负债的增加，会减弱短期偿债能力，使财务风险增加。动负债的增加，会减弱短期偿债能力，使财务风险增加。【例例7 7-2 2】设东方制造公司目前的资产组合与筹资组合详见表设东方制造公司目前的资产组合与筹资组合详见表流动负债（短期资金）流动负债（短期资金）20 000 长期资金长期资金 80 000 合合 计计 100 00010 假设税息前利润不变，资产组合不变，不同的假设税息前利润不变，资产组合不变，不同的 筹资组合对企业风险和筹资组合对企业风险和报酬的影响详见表报酬的影响详见表项目项目现在情况现在情况（保守的组合）（保守的组合）计划变动情况计划变动情况（冒险的组合）（冒险的组合）筹资组合筹资组合短期资金短期资金长期资金长期资金资金总额资金总额税息前利润税息前利润减：资金成本减：资金成本短期资金成本短期资金成本长期资金成本长期资金成本净净 利利20 00080 000100 00020 0000.0420 000=800 0.1580 000=12 000 7 20050 00050 000100 00020 0000.0450 000=2 0000.1550 000=7 500 10 500几个主要比率几个主要比率投资报酬率投资报酬率流动负债流动负债/总资金总资金流动比率流动比率7 200/10 000=7.2%20 000/100 000=20%40 000/20 000=210 500/100 000=10.5%50 000/100 000=50%40 000/50 000=0.8%筹资组合对东方制造公司风险和报酬的影响筹资组合对东方制造公司风险和报酬的影响 单位：元单位：元11短期筹资的特点短期筹资的特点:（1）筹资速度快，容易取得；（2）筹资富有弹性；（3）筹资成本较低；（4）筹资风险高。127-2 普通股筹资一、股票的概念和种类一、股票的概念和种类普通股与优先股普通股与优先股记名股票、无记名股票记名股票、无记名股票国家股、法人股与个人股国家股、法人股与个人股有面值股票和无面值股票有面值股票和无面值股票A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股、股、S S股股原始股与上市股原始股与上市股蓝筹股、成长型股票、周期性股票、蓝筹股、成长型股票、周期性股票、防守型股票、投机性股票防守型股票、投机性股票分类：分类：13二、普通股的首次发行、定价和上市二、普通股的首次发行、定价和上市 （一）普通股初次发行（一）普通股初次发行-即设立时发行股票。1.初次发行程序初次发行程序 2.初次发行条件初次发行条件 3.发行方式发行方式 4.销售方式销售方式1-5141.初次发行程序作出新股发行决议作出新股发行决议认股人缴纳股票认股人缴纳股票向认购人交割股票向认购人交割股票按规定程序招股按规定程序招股提出发行股票申请提出发行股票申请改选董事、监事改选董事、监事公布招股说明书公布招股说明书签署承销协议签署承销协议有关机构有关机构审核审核152.初次公开发行股票条件初次公开发行股票条件1）设立股份有限公司首次公开发行股票，应当符合公司法规定的条件。依照证券法规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。法律、行政法规规定设立公司必须报经批准的，还应当提交相应的批准文件。16即企业上市的推荐人，一家企业要想在创业板上市必须要有保荐人的推荐。保荐人的职责就是协助上市申请人进行上市申请，负责对申请人的有关文件做出仔细的审核和披露并承担相应的责任荐人在公开、公平、公正、规范、自愿的原则下在本所核准的范围内从事业务，不得擅自超越业务范围、业务权限。保荐人在有效保荐期限内，应当履行下列职责：（一）确认挂牌企业符合本所要求条件，并在挂牌企业挂牌交易后就其是否持续符合该条件向企业董事会提供意见；（二）在挂牌企业申请股权首次挂牌交易时，协助挂牌企业处理股权挂牌交易事宜，确认所有挂牌交易申报文件符合本规则，并向本所提交挂牌交易保荐书；保荐人17（三）辅导和督促挂牌企业的董事、监事和高级管理人员,了解并遵守相关的法律、法规和本所的有关规定，及时、准确回复挂牌企业及其董事、监事、高级管理人员关于本所规则的咨询（四）辅导和督促挂牌企业按照法律、法规和本规则的规定履行信息披露义务，及时审阅、核对挂牌企业拟公告的信息披露文件并书面确认；（五）及时回复本所的质询；（六）辅导和督促挂牌企业履行股权挂牌交易需履行的义务（七）协助挂牌企业建立、健全符合法律、法规和本规则规定的挂牌企业治理结构。（八）确保有足够和合适的人员专门从事保荐业务；182）首次公开发行股票的条件）首次公开发行股票的条件（1）发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。（2）发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。（即发行人的资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立，在独立性方面不得有其他严重缺陷）（3）发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。（4）发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。（5）募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。193.初次发行方式1）公开间接发行通过中介机构（金融机构），公开向社会公众发行，有利于提高公司知名度。2）不公开直接发行只向少数特定对象发行，因而不需通过中介机构。204.股票销售方式股票销售方式1）自行销售）自行销售此举需要发行公司有较高的知名度、信誉、实力。此举需要发行公司有较高的知名度、信誉、实力。2）委托销售方式）委托销售方式即委托中介机构代理发行，我国即委托中介机构代理发行，我国公司法公司法规定的方式。规定的方式。包销包销-代销机构一次性认购全部股份，然后向社会公众代销机构一次性认购全部股份，然后向社会公众公开募集。优点无发行风险。公开募集。优点无发行风险。代销代销-证券经营机构代替发售股票，并由此获得一定佣证券经营机构代替发售股票，并由此获得一定佣金，但不承担股款未募足的风险。金，但不承担股款未募足的风险。21（二）普通股发行定价（二）普通股发行定价1.现金流量折现法2.市盈率法3.净资产倍率法（国内未采用）22 （三）股票价值（价格）（三）股票价值（价格）票面价值票面价值 账面价值账面价值 市场价值市场价值 清算价值清算价值23吉奥股份公司设立于吉奥股份公司设立于20112011年年1 1月月1 1日日,拟筹资拟筹资10001000万万元元,拟发行股份总数拟发行股份总数10001000万股万股,并于当年投入运营并于当年投入运营,假设公司经营至假设公司经营至20152015年年底年年底,每年留存收益均为每年留存收益均为500500万元万元,假设设立时你购买了假设设立时你购买了1000010000股股,是确定公司每是确定公司每股面值是多少股面值是多少?截止至截止至20152015年年底你仍是该公司股年年底你仍是该公司股东东,此时每股价值是多少此时每股价值是多少?【例例7 7-3 3】24（四）股票上市的优缺点（四）股票上市的优缺点（1）使公司失去隐私权）使公司失去隐私权（2）有时不能真正体现管理层的业绩）有时不能真正体现管理层的业绩优点优点 （1）资本大众化，分散风险）资本大众化，分散风险 （2）有利于筹措新资金）有利于筹措新资金 （3）利用股票市场可以客观的评价企业）利用股票市场可以客观的评价企业 （4）利用股票激励员工更努力的工作）利用股票激励员工更努力的工作 （5）提高公司知名度，吸引更多的顾）提高公司知名度，吸引更多的顾 客客 缺点缺点25上市公司利用证券市场进行再融资是国际证券市场上市公司利用证券市场进行再融资是国际证券市场的通行做法，使其能够持续发展的重要动力源泉之的通行做法，使其能够持续发展的重要动力源泉之一。一。再融资方式再融资方式:股权再融资、债权再融资、混合证券股权再融资、债权再融资、混合证券再融资再融资股权再融资方式股权再融资方式：向现有股东配股、增发新股：向现有股东配股、增发新股 三、股权再融资26（一）配股（一）配股配股配股向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。1.配股权配股权当股份公司为增加公司资本而决定增发新股时，原普通股当股份公司为增加公司资本而决定增发新股时，原普通股股东享有按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先股东享有按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。认购一定数量新发行股票的权利。2.配股价格配股价格由主承销商和发行人协商确定由主承销商和发行人协商确定27股份有限公司以发行新股的方式增资时，必须具备下列条件股份有限公司以发行新股的方式增资时，必须具备下列条件（1）具备健全且运行良好的组织机构）具备健全且运行良好的组织机构（2）具有持续）具有持续(三年三年)盈利能力且发放股利，财务状况良好盈利能力且发放股利，财务状况良好（3）最近三年以现金方式累计发放股利不少于最近三年实）最近三年以现金方式累计发放股利不少于最近三年实现的年均可分配利润的现的年均可分配利润的30%（4）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为行为（5）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件条件3.3.配股条件配股条件28上市公司向原股东配股的，除了要符合公开发行股票的上市公司向原股东配股的，除了要符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：一般规定外，还应当符合下列规定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的的30%；（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；份的数量；（3）采用证券法规定的代销方式发行。）采用证券法规定的代销方式发行。294.除权价格除权价格配股除权价格配股除权价格=配股前股票市值配股价格配股前股票市值配股价格配股数量配股数量配股前股数配股数量配股前股数配股数量=配股前每股价格配股价格配股前每股价格配股价格配股变动比例配股变动比例1 1股份变动比例股份变动比例除权价格只是作为除权日股价涨跌幅度的基准，提供的只是除权价格只是作为除权日股价涨跌幅度的基准，提供的只是一个基准参考价。一个基准参考价。如果除权后股票交易价格高与该除权基准价，参与配股的股东如果除权后股票交易价格高与该除权基准价，参与配股的股东财富较配股前有所增加，称之为财富较配股前有所增加，称之为“填权填权”；反之会减少股东财；反之会减少股东财富，称之为富，称之为“贴权贴权”。305.配股权价值配股权价值指老股东以低于配股前股价参与配股的配股权价值。指老股东以低于配股前股价参与配股的配股权价值。配股权价值配股权价值=配股后股票价格配股价格配股后股票价格配股价格购买一股新股所需的认股权数购买一股新股所需的认股权数【例例7 7-4 4】见资料31（二）增发新股（二）增发新股增发新股增发新股指上市公司为筹集资金再次发行股票的融资行指上市公司为筹集资金再次发行股票的融资行为，包括面向不特定对象的公开发行和面向特定对象的非为，包括面向不特定对象的公开发行和面向特定对象的非公开增发，也称定向增发。配股属于公开发行。公开增发，也称定向增发。配股属于公开发行。1.增发新股的特别规定增发新股的特别规定（1）公开增发）公开增发公开增发除满足上市公司公开发行的一般规定外，还应当公开增发除满足上市公司公开发行的一般规定外，还应当符合以下规定符合以下规定;最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%除金融企业外，最近一期期末不存在持有金额较大的除金融企业外，最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借于他人款项、交易性金融资产和可供出售的金融资产、借于他人款项、委托理财等财务性投资的情形。委托理财等财务性投资的情形。【例例7 7-5 5】见资料322.增发新股的定价增发新股的定价（1）公开增发）公开增发上市公司公开增发新股的定价通常按照上市公司公开增发新股的定价通常按照-发行价格发行价格应不低于公告招股意向书前应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价价或前一个交易日的均价”。（2）非公开发行）非公开发行非公开的发行价格应不低于定价基准日前非公开的发行价格应不低于定价基准日前20个交易个交易日公司股票均价的日公司股票均价的90%”。（2 2）非公开发行规定）非公开发行规定333.增发新股的认购方式（1）公开增发-通常为现金认购（2）非公开增发现金、股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。【例例7 7-6 6】见资料；【例例7 7-7 7】见资料34 是指相互之间存在关联关系的公司。关联关系，则是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是，国家控股的企业之间不仅仅因为同受国家控股而具有关联关系。关联公司 主要是指一些金融机构，包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等组织。机构投资者的性质与个人投资者不同，在投资来源、投资目标、投资方向等方面都与个人投资者有很大差别。机构投资者35(三)股权再融资对企业的影响1.对公司资本结构的影响对公司资本结构的影响2.对企业财务状况的影响对企业财务状况的影响3.对控制权的影响对控制权的影响36五、普通股筹资的优缺点 初财讲过377 7-3 3 长期负债筹资长期负债筹资长期债券长期债券长期借款长期借款 融资租赁融资租赁长期应付款长期应付款本PPT为可编辑版本，您看到以下内容请删除后使用，谢谢您的理解【解析】【解答】（1）氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；金刚石是由碳原子构成的；干冰是由二氧化碳分子构成的；（2）质子数为11的是钠元素，钠元素原子的最外层电子数1，在化学反应中容易失去一个电子形成阳离子；（3）化学变化是生成新分子的变化，其实质是分子分解成原子，原子重新组合形成新的分子，故该反应中没有变的是碳原子和氧原子。故答案为：氯化钠；失去；D。【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由原子构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。在化学变化中，原子种类、质量、数目保持不变。26.用微粒的观点解释下列现象：（1）今年我国要求“公共场所全面禁烟”非吸烟者往往因别人吸烟而造成被动吸烟。（2）夏天钢轨间的缝隙变小。【答案】（1）分子是在不断的运动的.（2）夏天温度高，铁原子间的间隔变小.【考点】物质的微粒性【解析】【解答】（1）吸烟生成烟雾，烟雾分子因为运动，扩散到空气中，使非吸烟者被动吸入烟雾分子，造成被动吸烟；（2）钢轨由铁原子构成.每两根钢轨间都有一定的间隙，夏天由于气温高，使得钢轨中铁原子的间隔变大，表现为钢轨的体积膨胀，则钢轨间的间隙变小.故答案为：（1）分子是在不断运动的；（2）夏天高温，铁原子间的间隔变小.【分析】微粒观点的主要内容：物质是由分子（或原子构成），分子间有间隔，分子处于永停息的运动状态中.（1）烟雾分子属气体分子，在空气中扩散较快，使非吸烟者被动吸烟；（2）铁原子间有一定的间隔，温度升高，则铁原子间间隔变大，反之则变小，夏天高温状态下，铁原子间间隔变大，使得钢轨体积膨胀，则钢轨间的缝隙变小.【考点】物质的微粒性【解析】【解答】（1）铁属于金属单质，是由铁原子直接构成；氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；二氧化碳是由二氧化碳分子构成的（2）当质子数=核外电子数，为原子，a=2+8=10，该粒子是原子原子序数=质子数=10当a=8时，质子数=8，核外电子数=10，质子数核外电子数，为阴离子。故答案为：原子；离子；分子；10；10；阴离子。【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由原子构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。当核电荷数等于核外电子数，表示原子，小于时表示阴离子，大于时表示阳离子。25.初中化学学习中，我们初步认识了物质的微观结构。（3）升高温度分子运动速度就加快，只要能说明温度高了运动速度快了的例子都可以，例如阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等；（4）由于注射器装入的药品少，现象明显，又是封闭状态，所以可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等故答案为：（1）固体；（2）分子的质量大小或者相对分子质量大小（合理即给分）；（3）阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等；（4）可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等【分析】（1）根据实验现象判断氯化铵的状态；（2）根据它们的相对分子质量的区别考虑；（3）根据温度与运动速度的关系考虑；（4）根据注射器的特点考虑【解析】【解答】A、向一定质量的盐酸和氯化钙的混合溶液中逐滴加入碳酸钠溶液至过量的过程中，生成氯化钠的质量不断增大，当碳酸钠与盐酸和氯化钙完全反应时，氯化钠的质量不再增大，A符合题意；B、向稀硫酸中加水，溶液的pH逐渐增大至接近于7，B不符合题意；C、向一定质量的稀硫酸中逐滴加入氢氧化钡溶液至过量的过程中，氢氧化钡不断和硫酸反应生成硫酸钡沉淀和水，溶质的质量减小，质量分数也减小，当氢氧化钡和稀硫酸完全反应时，继续滴加氢氧化钡溶液时，质量分数应该由小变大，C不符合题意；D、加热高锰酸钾时，当温度达到一定程度时，高锰酸钾开始分解生成锰酸钾、二氧化锰和氧气，随着反应的进行，剩余固体的质量不断减少，当高锰酸钾完全反应时，剩余固体的质量不再变化，D符合题意。【解析】【解答】A、可燃物的在着火点是一定的，不会降低，故说法错误，可选；B、爆炸是物质在有限的空间内，发生急剧燃烧，短时间内聚集大量的热，使周围的气体的体积膨胀造成的可见爆炸需要氧气的参与，可使燃烧处于暂时缺氧状态，达到灭火的目的故说法正确，不可选；【解析】【解答】燃烧需要同时满足三个条件：一是要有可燃物，二是可燃物要与氧气接触，三是温度要达到可燃物的着火点；以上三个条件都能满足时，可燃物才能发生燃烧。灭火的原理就是破坏燃烧的条件。根据描述，自动灭火陶瓷砖会喷出氦气和二氧化碳，故灭火的原理是隔绝氧气。【解析】【解答】解：A、从题目中表格知，H2体积分数为10%70%的H2和空气混合气体，点燃时会发生爆炸，故A正确；B、收集的H2能安静燃烧，说明H2的纯度大于等于80%，故B项错误；C、用向下排空气法收集H2，保持试管倒置移近火焰，如果没有听到任何声音，表示收集的H2纯度大于等于80%，故C项错误；D、氢气和空气的混合气体点燃不一定发生爆炸，只有在爆炸极限范围内才会发生爆炸，故D项错误故选A【分析】可燃物质（可燃气体、蒸气和粉尘）与空气（或氧气）在一定的浓度范围内均匀混合，遇着火源可能会发生爆炸，这个浓度范围称为爆炸极限可燃性混合物能够发生爆炸的最低浓度和最高浓度，分别称为爆炸下限和爆炸上限，在低于爆炸下限时不爆炸也不着火，在高于爆炸上限同样不燃不爆因此可燃性气体在点燃前需要先检验气体的纯度，以防发生爆炸【解析】【解答】A、通过实验可以知道烧杯中的白磷没有燃烧，说明烧杯中的白磷虽然温度达到着火点，但没有与氧气接触，所以不能燃烧，从而可以判断烧杯中的热水不仅仅是只起到加热的作用，故A说法正确；B、铜片上白磷燃烧是温度达到了着火点且与氧气接触，满足燃烧的条件，故B说法正确；C、铜片上的红磷没有燃烧是温度过低没有达到其着火点，没有满足燃烧的条件，故C说法正确；D、烧杯中的白磷通入空气（氧气）就会燃烧，出现“水火相容”的奇观，故D说法错误故选D24.能源、环境、安全已成为人们日益关注的问题（1）三大化石燃料包括煤、_、天然气等；它们都是_（填“可再生”或“不可再生”）能源（2）控制反应的条件可使燃料充分燃烧燃煤发电时，将煤块粉碎成煤粉的目的是_（3）天然气主要成分为甲烷，写出甲烷充分燃烧的化学方程式_下列有关天然气（或甲烷）的说法正确的是_（填字母）A沼气中的主要成分是甲烷B甲烷气体不会产生温室效应C用天然气代替煤作燃料，有利于减少酸雨形成YouandyourfriendsareleavingaconcertonaFridaynight.Whenyougetoutside,yourearsareringing.Youhavetoshouttobeheard.36Sonoharmdoneright?Notquite.Temporarybuzzingmaybeeasytoignore,butrepeatedexposuretoloudnoisewilleventuallycauseserious-andirreversible(无法治愈的)-hearingloss.AnewstudyconductedbyresearchersatBrighamandWomensHospitalinBostonshowsthatoneinfivepeoplebetweentheagesof12and19areexperiencingslighthearingloss,andonein20havemildhearingloss.37Butthegoodnewsisthatthereplentyofwaysyoucanprotectyourearsfromfurtherdamageandstilllistentothemusicyoulove:Askaround.Putyourearbudsinoryourheadphoneson,andthenaskafriendnexttoyouwhetherornotheorshecanhearwhatyourelisteningto.38Turnitdown.Buynoise-cancelingheadphones.Apairofearbudsorheadphonesthatfitscomfortablywilllimitoutsidenoisesothatyoucanhearyourmusicbetteratlowervolumes.