筹资方式课件

第三章 筹资方式筹资方式美国老太太和中国老太太有一位美国老太太和一位中国老太太，她们年轻的时候都有一位美国老太太和一位中国老太太，她们年轻的时候都希望自己有朝一日可以拥有一套房子。希望自己有朝一日可以拥有一套房子。为了买房子，美国老太太在刚工作的时候，就迫不及待向为了买房子，美国老太太在刚工作的时候，就迫不及待向银行贷款。虽然是贷款买的房子，但总算实现了她的梦想。到银行贷款。虽然是贷款买的房子，但总算实现了她的梦想。到她她60岁那一天，她还清了贷款，同时也享受了生活。岁那一天，她还清了贷款，同时也享受了生活。这位中国老太太，为了实现她的梦想，她努力的工作，打这位中国老太太，为了实现她的梦想，她努力的工作，打算赚够了钱再去买房。为了买房她压力特别大，每个月只留一算赚够了钱再去买房。为了买房她压力特别大，每个月只留一点点钱维持生计，剩下的全部存起来。自力更生、艰苦奋斗，点点钱维持生计，剩下的全部存起来。自力更生、艰苦奋斗，中国老太太终于在中国老太太终于在60岁的那一天，赚够了买房的钱，住上了属岁的那一天，赚够了买房的钱，住上了属于自己的房子。于自己的房子。如果让你在这两位老太太的生活方式中进行选择，你愿意选择如果让你在这两位老太太的生活方式中进行选择，你愿意选择哪一种呢？哪一种呢？筹资方式中美老太太之后续有一天，美国老太太正在天堂养老院里闲坐，看到门口路过一个有一天，美国老太太正在天堂养老院里闲坐，看到门口路过一个老乞丐非常眼熟，仔细一看原来是几年前见过的那个中国老太太，两老乞丐非常眼熟，仔细一看原来是几年前见过的那个中国老太太，两人就聊了起来。中国老太太很奇怪的问：你不是买了房，而且还完款人就聊了起来。中国老太太很奇怪的问：你不是买了房，而且还完款了吗，怎么住到养老院里了了吗，怎么住到养老院里了?美国老太太说：我把那套房子给卖了，美国老太太说：我把那套房子给卖了，又贷款买了一套更大的，结果后来发生次贷危机，房价下跌的厉害，又贷款买了一套更大的，结果后来发生次贷危机，房价下跌的厉害，再还贷款太亏了，就把房子退回去了，现在靠养老金支付这养老院的再还贷款太亏了，就把房子退回去了，现在靠养老金支付这养老院的费用。费用。美国老太太的表情更诧异：你不是攒了一辈子钱买了一套房吗，美国老太太的表情更诧异：你不是攒了一辈子钱买了一套房吗，怎么现在讨起饭来了怎么现在讨起饭来了?中国老太太长叹了一声：唉，别提了。我儿子中国老太太长叹了一声：唉，别提了。我儿子打算结婚，可那未来的儿媳妇说不买房就别想结婚。我为儿子的婚事打算结婚，可那未来的儿媳妇说不买房就别想结婚。我为儿子的婚事着急呀，就把老家那套房子给卖了，但你不知道这几年中国的房价涨着急呀，就把老家那套房子给卖了，但你不知道这几年中国的房价涨的有多快。卖房的钱都不够在大城市买房的首付，我又借了一大笔钱的有多快。卖房的钱都不够在大城市买房的首付，我又借了一大笔钱总算给我儿子安了个家。结果后来儿子、儿媳妇都失业了，实在支付总算给我儿子安了个家。结果后来儿子、儿媳妇都失业了，实在支付不起高额的房贷，就断供了几个月，房子被银行收回去了。而我的退不起高额的房贷，就断供了几个月，房子被银行收回去了。而我的退休金少的可怜，现在只能靠讨钱来还债了。休金少的可怜，现在只能靠讨钱来还债了。筹资方式美国次美国次贷危机（危机（subprime crisis）又称次）又称次级房房贷危机，也危机，也译为次次债危机。它是指一危机。它是指一场发生在美国，生在美国，因次因次级抵押抵押贷款机构破款机构破产、投、投资基金被迫关基金被迫关闭、股市股市剧烈震烈震荡引起的金融引起的金融风暴。它致使全球主要暴。它致使全球主要金融市金融市场出出现流流动性不足危机。美国性不足危机。美国“次次贷危机危机”是从是从2006年春季开始逐步年春季开始逐步显现的。的。2007年年8月月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。筹资方式学习要求：学习要求：理解筹资的动机理解筹资的动机掌握筹资的原则掌握筹资的原则了解筹资的渠道和类型了解筹资的渠道和类型第一节 筹资决策概述 筹资方式企业为什么要筹资？应注意哪些问题？从哪里筹资？筹资的艺术扩张性性动机机偿债性性动机机调整性整性动机机数量与数量与时间原原则方向与效果原方向与效果原则资金成本最低原金成本最低原则适度比例原适度比例原则内部内部外部外部直接直接间接接自有自有借入借入长期期短期短期筹资方式有哪些筹有哪些筹资渠道和方式呢？渠道和方式呢？筹资方式【案例探讨】田大妈借钱难新蓉新公司位于成都市近郊新津新蓉新公司位于成都市近郊新津县，占有全国泡菜市，占有全国泡菜市场60%份份额，新蓉新新蓉新现有有资产2.63亿元，元，资产负债率率10%左右。左右。该公司目前已公司目前已签了了3亿多供多供货合同，在国内增加了几百个网点，合同，在国内增加了几百个网点，预计年内市年内市场份份额能达能达到到80%。近年来公司却被流近年来公司却被流动资金的金的“失血失血”折磨得困苦不堪。四、五月折磨得困苦不堪。四、五月份正是蔬菜收份正是蔬菜收购和泡菜出厂的旺季，和泡菜出厂的旺季，该公司公司这段段时间每天从每天从农民手中民手中购进价价值70余万元的大蒜、余万元的大蒜、萝卜等蔬菜，但田大卜等蔬菜，但田大妈坦言，她已坦言，她已经向向农民打了民打了400多万元的多万元的“白条白条”。此外，。此外，为了引了引进设备建一个无菌建一个无菌车间，田大田大妈新近花新近花100多万元，多万元，购进土地土地110亩。近日，田大。近日，田大妈为此此发愁：愁：如果弄不到如果弄不到800万元万元贷款，下一步收款，下一步收购四季豆就没四季豆就没办法了。法了。筹资方式田大田大妈说，公司已向，公司已向银行提出了行提出了800万元万元贷款申款申请，但目前，但目前还没有没有动静。静。企企业创始人，始人，总经理田玉文（人称理田玉文（人称“田大田大妈”）说：“我始我始终弄不懂：像我弄不懂：像我们这样的企的企业，一年上税三四百万，解决了附近十几，一年上税三四百万，解决了附近十几个个县的蔬菜出路，安排了六七千的蔬菜出路，安排了六七千农民就民就业，从来没有，从来没有烂帐，为啥就就贷不到款？不到款？”（案例来源于（案例来源于成都商成都商报1999年年5月月3日新日新闻报道）道）思考探讨题：（1）像新蓉新）像新蓉新这样的企的企业，银行行为何惜何惜贷呢？呢？这种种问题是否是否是普遍存在的社会是普遍存在的社会现象呢？象呢？（2）你）你认为像新蓉新像新蓉新这样的企的企业可以采用什么方式或者通可以采用什么方式或者通过什么渠道什么渠道获取取资金？要解决金？要解决这样的的问题应该从哪些方面入手呢？从哪些方面入手呢？筹资方式自我检测单项选择题单项选择题发行股票筹资不能从以下哪种渠道获得资金（发行股票筹资不能从以下哪种渠道获得资金（）。）。A、国家财政资金、国家财政资金B、银行信贷资金、银行信贷资金C、非银行金融机构资金、非银行金融机构资金D、其他企业资金、其他企业资金以下哪一项不属于企业资金的内部来源（以下哪一项不属于企业资金的内部来源（）。）。A、留存收益、留存收益B、银行贷款、银行贷款C、出售资产、出售资产D、出售存货、出售存货一般情况下，以下哪一项属于长期负债（一般情况下，以下哪一项属于长期负债（）。）。A、抵押贷款、抵押贷款B、应付帐款、应付帐款C、短期贷款、短期贷款D、应收帐款、应收帐款多项选择题多项选择题下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。）。A、偿还借款、偿还借款B、购买国库券、购买国库券C、支付股票股利、支付股票股利D、利用商业信用、利用商业信用在下列各项中，属于企业筹资动机的有（在下列各项中，属于企业筹资动机的有（）。）。A、设立企业、设立企业B、企业扩张、企业扩张C、企业收缩、企业收缩D、偿还债务、偿还债务筹资方式第二节 资金需要量的预测 企业需要筹集多少资金呢？企业需要筹集多少资金呢？学习要求：学习要求：掌握资金占用财务指标预测法、掌握资金占用财务指标预测法、资金习性高低点法和销售百分比资金习性高低点法和销售百分比法法筹资方式2-1 财务指标预测法a又称因素分析法，是以有关又称因素分析法，是以有关资金金项目基期目基期/上年度的上年度的实际平均占平均占用量用量为基基础，根据，根据预测年度的年度的经营业务和加速和加速资本周本周转的要求，的要求，进行分析行分析调整，来整，来预测资金需要量的一种方法。金需要量的一种方法。a华鑫公司鑫公司2009年度年度资本本实际平均平均额为9000万元，其万元，其中不合理占用的平均中不合理占用的平均额为1000万，万，预计2010年度年度销售增售增长15%，资本周本周转速度减慢速度减慢5%。a要求：在要求：在资本需要本需要额与与销售收入存在售收入存在稳定比例的前提定比例的前提下，下，预测2010年度年度资本的需要本的需要额。筹资方式2-2 资金习性法a是指根据是指根据资金金习性性预测未来未来资金需要量的方法。金需要量的方法。X所所谓资金金习性，是指性，是指资金的金的变动与与产销量量变动之之间的的依存关系。按照依存关系，依存关系。按照依存关系，资金可以分金可以分为不不变资金、金、变动资金和混合金和混合资金。金。a前提：前提：X有充分的有充分的销售售额与与资金占用量的金占用量的历史史资料。料。X资本需求量与本需求量与销售量之售量之间存在存在线性关系：性关系：即即资金占用金占用/需求量（需求量（y）=a+b销售量（售量（x）筹资方式某企某企业产销量和量和资金金变化情况如下表：化情况如下表：筹资方式a高低点法的高低点法的计算步算步骤：X根据根据历史史资料，料，计算算y=a+bx式中的式中的b和和aQb=(最高收入期最高收入期资金占用量金占用量-最低收入期最低收入期资金占用量金占用量)/(最高最高销售收入售收入-最低最低销售收入售收入)Qa=最高收入期最高收入期资金占用量金占用量-b最高最高销售收入售收入 X把求得的把求得的a和和b代入代入y=a+bx式中式中X将将预计的的销售量代入上式，求出售量代入上式，求出资金需求量金需求量筹资方式参考答案b=(280-200)/(55-15)=2a=280-255=170将将a和和b代入方程得：代入方程得：y=170+2x当当2000年年销量量为90万件万件时，资金需要量金需要量为170+290=350万元万元筹资方式双龙公司产销量和资金变化情况如下表所示S2007年年预计销售量售量为30万台，万台，试计算算2007年的年的资金需要金需要量。量。年度产销量X（万台）资金需要量Y（万元）02030405061815192225 105100107112115 课 堂堂 练 习筹资方式2-3 销售百分比法aSalespercentagemethoda是根据是根据资产负债表中各个表中各个项目与目与销售收入售收入总额之之间的依存关的依存关系，按照系，按照计划期划期销售售额的增的增长情况来情况来预测资金需要量的一种金需要量的一种方法。方法。筹资方式 双双龙公司公司20032003年的年的销售收入售收入为100000100000元，元，销售售净利率利率为10%10%，现在在企企业还有剩余生有剩余生产能力能力。企。企业0303年年资产负债表表如下表所示。如下表所示。假定假定2 2004004年年企企业的的销售收入售收入将将提高到提高到120000120000元，元，且且销售售净利利率仍保持上年的水平，年末股利支付率率仍保持上年的水平，年末股利支付率为60%60%。为保保证0404年的生年的生产经营，请问企企业需要筹集多少需要筹集多少资金？金？资产负债和所有者和所有者权益益货币资金金 6 000应收收账款款 20 000存存货 35 000固定固定资产净值 39 000应付票据付票据 8 000应付付账款款 15 000短期借款短期借款 30 000长期借款期借款 12 000实收收资本本 22 000留存收益留存收益 13 000资产合合计 100 000负债和所有者合和所有者合计 100 000筹资方式a销售百分比法的售百分比法的计算步算步骤：X划分敏感划分敏感项目与非敏感目与非敏感项目目X计算敏感算敏感项目的目的销售百分比售百分比X编制制预计资产负债表表X测算算资金需要量金需要量=资金占用金占用额-资金来源金来源额=预计资产额-预计负债和所有者和所有者权益益额X测算留用利算留用利润额=预计销售收入售收入销售售净利率利率（1-股利支付率）股利支付率）X测算外部筹算外部筹资量量=资金需要量金需要量-留用利留用利润额筹资方式资产销售百分比%负债和所有者权益销售百分比%货币资金应收账款存货固定资产净值62035不变动应付票据应付账款短期借款长期借款实收资本留存收益815不变动不变动不变动不变动合计61合计23资金需要量金需要量=资金占用增加金占用增加额-资金来源增加金来源增加额 =(61%-23%)20000=7600 元外界外界资金需要量金需要量=760010%12000040%=2800元筹资方式A公司2006年度销售收入为5000万元。06年资产负债表如右表所示：S假假设A公司各年度的流公司各年度的流动资产、长期期资产、应付付账款和款和预提提费用用四个四个项目与当年目与当年销售售额存在存在稳定定的百分比关系，分的百分比关系，分别为16%，30%，6%，1%。S预计2007年公司的年公司的销售收入将增售收入将增长到到8000万元，万元，销售售净利率仍利率仍为4.5%，年末的股利支付率，年末的股利支付率为40%。S请你你预测一下，一下，为满足足A公司公司2007年生年生产经营的需要，企的需要，企业应从外部融从外部融资多少多少钱？资产：流动资产800长期资产1500资产合计2300负债及所有者权益：短期借款100应付票据30应付账款300预提费用50长期负债1000负债小计1480实收资本200资本公积50留存收益570所有者权益小计820负债与所有者权益2300课 堂堂 练 习筹资方式作 业a资料：某企料：某企业2004年年实际销售收入售收入为3000万万元。元。2004年年资产负债表表及其敏感及其敏感项目与目与销售收售收入的比率关系如右表所入的比率关系如右表所示：示：a2005年年该企企业预计销售售收入收入为3450万元，万元，预计利利润为201万元，所万元，所得税税率得税税率为33%，税后，税后利利润留存比例留存比例为50%。a要求：采用要求：采用预计资产负债表法表法预测该企企业2005年需要从外部筹年需要从外部筹资的数的数额。项目金额 万元占销售收入的百分比%资产现金应收帐款存货预付费用固定资产净值244385402.39750.814.61832.5资产总额2 00065.90负债与所有者权益应付票据应付帐款应付费用长期负债653127261110.402.40负债合计1 06012.80实收资本留用利润450490所有者权益合计940负债及所有者权益总额2 000筹资方式3-3 权益性资本筹集 筹资方式3-2-1 法定资本制（补充）股份有限公司股份有限公司E注册注册资本的最低限本的最低限额为人民人民币500万元万元E发起起设立首次出立首次出资额不得低于注册不得低于注册资本的本的20%E募集募集设立的立的发起人起人认购的股份不得少于股份的股份不得少于股份总数的数的35%有限有限责任公司任公司E注册注册资本的最低限本的最低限额为人民人民币3万元万元E全体股全体股东的首次出的首次出资额不得低于注册不得低于注册资本的本的20%，也不得低于法，也不得低于法定的注册定的注册资本的最低限本的最低限额E全体股全体股东的的货币出出资金金额不得低于有限不得低于有限责任公司注册任公司注册资本的本的30%筹资方式a资金成本金成本较高。高。a容易容易导致企致企业控制控制权分散。分散。a产权关系有关系有时不不够明晰。明晰。3-2-2 吸收直接投资 吸收直接投吸收直接投资E是指非股份制企是指非股份制企业以以协议等形式吸收国家、其他企等形式吸收国家、其他企业、个人和外商、个人和外商等直接投入的等直接投入的资本，形成企本，形成企业投入投入资本的一种本的一种长期筹期筹资方式。方式。优点点a可直接接受可直接接受实物投物投资，快速形成生，快速形成生产能力，能力，满足生足生产经营的需要的需要a可以增可以增强企企业信誉，提高企信誉，提高企业借款能力借款能力a可以可以规避避财务风险缺点缺点筹资方式3-2-3 发行股票筹资 股票分类按股东权益按发行和上市地区按是否记名按有无面值普通股优先股记名股票无记名股票面值股票无面值股票按发行时间A股H股始发股新股B股N股筹资方式a股票股票发行行X发行的条件行的条件X发行的程序行的程序X发售方式售方式X发行价格行价格a股票上市股票上市X上市条件上市条件X上市决策上市决策组织机构健全机构健全运行良好运行良好盈利能力具有盈利能力具有可持可持续性性公司公司财务状况状况良好良好募集募集资金的数金的数额和使用符合和使用符合规定定董事会董事会股股东大会大会证监会会自销承销时价等价溢价股本股本5000万万面面值一千元以上股一千元以上股东1000人人开开业、无、无违法、盈利法、盈利3年年公司状况公司状况股利决策股利决策上市方式上市方式上市上市时机机筹资方式a普通股筹普通股筹资的的优缺点缺点普通股融普通股融资的缺点的缺点:M普通股的普通股的资金成本金成本较高高.M普通股筹普通股筹资分散公司的控制分散公司的控制权.M若增若增发股票，可能会引起股票价格的波股票，可能会引起股票价格的波动普通股融普通股融资的的优点：点：M资本永久性本永久性,无到期日无到期日,不需不需归还.M没有固定的股利没有固定的股利负担担,筹筹资风险较小小.M普通股筹普通股筹资反映公司的反映公司的实力力,增增强举债能力能力.M提升公司信誉提升公司信誉.筹资方式银行借款行借款发行普通行普通债券券融融资租租赁3-43-4债务性资本债务性资本筹资筹资筹资方式3-4-1 银行借款银行借款的种行借款的种类银行借款的信用条件行借款的信用条件银行借款合同的内容行借款合同的内容银行借款筹行借款筹资的的优缺点缺点贷款机构款机构有无抵押品有无抵押品为担保担保贷款用途款用途周转授信协议例：企例：企业周周转信信贷额为 1000万元，承万元，承诺费率率为 0.4%。1月月 1日从日从银行借入行借入 500万元，万元，8月月 1日又借入日又借入 300万元，如果年万元，如果年利率利率 8%，则企企业本年度末向本年度末向银行支付的利息和承行支付的利息和承诺费共共为()万元。万元。A.49.5B.51.5C.64.8D.66.7补偿性余额例：大例：大华公司按年利率公司按年利率10%向向银行借入行借入200万元的款万元的款项，银行要求保留行要求保留15%的的补偿性性余余额，该项借款的借款的实际利率利率为（）。）。A15%B10%C11.76%D8.50%BC基本条款基本条款限制性条款限制性条款M优点点速度快速度快成本低成本低弹性大性大M缺点缺点风险高高限制条件多限制条件多数量有限数量有限筹资方式3-4-2 发行普通债券筹资 债券券(Notes)是是债务人人为筹集筹集资金而金而发行的，向行的，向债权人承人承诺按期支付利息和按期支付利息和偿还本金的本金的书面凭面凭证。筹资方式a债券的种券的种类X记名名债券和不券和不记名名债券。券。X抵押抵押债券和信用券和信用债券。券。X固定利率固定利率债券和浮券和浮动利率利率债券。券。X收益收益债券、可券、可转换债券和附券和附认股股权债券。券。X上市上市债券和非上市券和非上市债券。券。a发行行债券的券的资格与条件格与条件X股份有限公司、国有股份有限公司、国有X净资产、累、累计债券券总额、可分配利、可分配利润、利率、使用、利率、使用a发行行债券的程序券的程序筹资方式a债券的券的发行价格行价格X请用用现值公式表达上式。公式表达上式。X巩固巩固练习：新：新华公司公司发行行5年期年期债券，面券，面值10000元，元，票面利率票面利率5%，每年末付息一次；，每年末付息一次；Q当市当市场利率利率4%时，债券的券的发行价行价为多少合理？多少合理？Q当市当市场利率利率6%时，债券的券的发行价行价为多少合理？多少合理？筹资方式a债券筹券筹资的的优缺点缺点债券筹券筹资的缺点的缺点:M财务风险较高。高。债券不属于永久性券不属于永久性资金，必金，必须到期到期还本付息。本付息。M限制条件限制条件较多。多。发行行债券的限制条件一般要比券的限制条件一般要比长期借款、租期借款、租赁筹筹资等限等限制条件多且制条件多且严格。如格。如对发行行债券的筹券的筹资数量的限定，我国数量的限定，我国公司法公司法规定，定，发行公司流通在外的行公司流通在外的债券累券累计总额不得超不得超过公司公司净资产的的40%。债券筹券筹资的的优点：点：M债券筹券筹资成本成本较低。低。M财务杠杆效杠杆效应。M不分散股不分散股东的控制的控制权。M便于便于调整整资本本结构。（构。（发行可行可转换债券、可提前券、可提前赎回回债券券时）筹资方式一、单项选择题一、单项选择题相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是()。A.有利于降低资金成本有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用有利于发挥财务杠杆作用企业周转信贷额为企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为万元，承诺费率为0.4%。1月月1日从银行借入日从银行借入500万元，万元，8月月1日又借入日又借入300万元，如果年利率万元，如果年利率8%，则企业本年度末向银行支付的利息和承诺费共，则企业本年度末向银行支付的利息和承诺费共为为()万元。万元。A.49.5B.51.5C.64.8D.66.7大华公司按年利率大华公司按年利率10%向银行借入向银行借入200万元的款项，银行要求保留万元的款项，银行要求保留15%的补偿性余额，的补偿性余额，该项借款的实际利率为（该项借款的实际利率为（）。）。A15%B10%C11.76%D8.50%债券发行时，当票面利率与市场利率一致（债券发行时，当票面利率与市场利率一致（）。）。A、时价发行债券、时价发行债券B、溢价发行债券、溢价发行债券C、折价发行债券、折价发行债券D、平价发行债券、平价发行债券从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。）。A筹资速度快筹资速度快B筹资风险小筹资风险小C筹资成本小筹资成本小D筹资弹性大筹资弹性大二、多项选择题二、多项选择题下列各项中，属于下列各项中，属于“吸收直接投资吸收直接投资”与与“发行普通股发行普通股”筹资方式所共有缺点的有筹资方式所共有缺点的有()。A.限制条件多限制条件多B.财务风险大财务风险大C.控制权分散控制权分散D.资金成本高资金成本高普通股与优先股的共同特征主要有（普通股与优先股的共同特征主要有（）。）。A属于公司主权资本属于公司主权资本B股利从税后利润中支付股利从税后利润中支付C股东可参与公司重大决策股东可参与公司重大决策D无需支付固定股利无需支付固定股利与股票投资相比，债券投资的优点有（与股票投资相比，债券投资的优点有（）。）。A、本金安全性好、本金安全性好B、投资收益率高、投资收益率高C、购买力风险低、购买力风险低D、收入稳定性强、收入稳定性强相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（）。）。A、优先认股权、优先认股权B、优先表决权、优先表决权C、优先分配股利权、优先分配股利权D、优先分配剩余财产权、优先分配剩余财产权在下列筹资方式中，属于企业自有资金筹资方式的是（在下列筹资方式中，属于企业自有资金筹资方式的是（）。）。A、发行债券、发行债券B、发行股票、发行股票C、吸收直接投资、吸收直接投资D、留存收益、留存收益我国公司法规定，股票发行价格可以（我国公司法规定，股票发行价格可以（）。）。A、等于票面金额、等于票面金额B、低于票面金额、低于票面金额C、高于票面金额、高于票面金额D、与票面金额无关、与票面金额无关筹资方式3-4-3 融资租赁 a租租赁的的类型型X经营租租赁X融融资租租赁 直接租赁直接租赁 杠杆租赁杠杆租赁 售后租回售后租回临时性需要、期限短、出租人维护临时性需要、期限短、出租人维护设备及保险、期满资产归出租人，设备及保险、期满资产归出租人，合同灵活合同灵活筹资方式a租金的确定租金的确定 X平均分平均分摊法法X等等额年金法年金法租息设备的价款(买价、运杂费、保险费)租赁资产的成本利息出租人为买资产向银行借款的利息等租赁手续费租赁公司的营业费用及其赚取的利润租金筹资方式a租租赁筹筹资的的优缺点缺点能能够迅速迅速获得所需得所需资产限制条件限制条件较少少免遭免遭设备陈旧旧过时的的风险租金分期支付，降低不能租金分期支付，降低不能偿付的危付的危险租金税前扣除，享受免税利益租金税前扣除，享受免税利益筹筹资成本成本较高高租租约较长，存在一定的，存在一定的风险若不能享受若不能享受设备残残值，是一种机会，是一种机会损失失优点缺点筹资方式发行行优先股先股发行可行可转换债券券发行行认股股权证3-53-5混合性筹资混合性筹资筹资方式课后阅读汤姆F赫林的创业筹资1954年，赫林作为为拉雷多市年，赫林作为为拉雷多市“猛狮俱乐部猛狮俱乐部”主席，与他的妻子去纽约参加国际主席，与他的妻子去纽约参加国际“猛狮猛狮俱乐部俱乐部”会。在游览尼亚加拉大瀑布后，惊会。在游览尼亚加拉大瀑布后，惊奇地发现，在这大好美景两岸的美国和加拿奇地发现，在这大好美景两岸的美国和加拿大，都没有为留连忘返的游人提供歇宿的住大，都没有为留连忘返的游人提供歇宿的住所和其他设施。从此在赫林的心里就孕育了所和其他设施。从此在赫林的心里就孕育了一个在风景区开设旅馆的想法。一个在风景区开设旅馆的想法。要建造旅馆就得找地基，他在格兰德市找要建造旅馆就得找地基，他在格兰德市找到了一所高中，因为校方想出售这座房子。到了一所高中，因为校方想出售这座房子。可是当时赫林还只是一家木材公司的小职员，可是当时赫林还只是一家木材公司的小职员，周薪仅有周薪仅有125美元，想买这幢房子，却苦于美元，想买这幢房子，却苦于无资金。于是他向所在工作的公司股东游说无资金。于是他向所在工作的公司股东游说从事旅馆经营，但未成功。他只得独自筹集从事旅馆经营，但未成功。他只得独自筹集了了5万美元，请一位建筑师设计了一张旅馆万美元，请一位建筑师设计了一张旅馆示意图，并对示意图的可行性进行了慎重研示意图，并对示意图的可行性进行了慎重研究。当他带着示意图向保险公司要贷款究。当他带着示意图向保险公司要贷款60万万时，保时，保筹资方式险公司非得要他找一个有险公司非得要他找一个有100万资产的人作万资产的人作担保。于是，他向另一家木材公司的总经担保。于是，他向另一家木材公司的总经理求援。总经理看了旅馆示意图后，以本理求援。总经理看了旅馆示意图后，以本公司独家承包家具制造为条件，同意作他公司独家承包家具制造为条件，同意作他的担保人。赫林再以发行股票的方式筹集的担保人。赫林再以发行股票的方式筹集资金，他提出两种优先股：一种股份供出资金，他提出两种优先股：一种股份供出卖，取得现金；另一种是以提供物资来代卖，取得现金；另一种是以提供物资来代替股金。就这样他筹集到了创业所需的资替股金。就这样他筹集到了创业所需的资金，建成了理想中的拉波萨多旅馆。（汤金，建成了理想中的拉波萨多旅馆。（汤姆姆F赫林后来成为全美旅馆协会的主席，赫林后来成为全美旅馆协会的主席，是全美旅馆业，乃到旅游界的泰斗。）是全美旅馆业，乃到旅游界的泰斗。）资金乃企业之本，资本筹集方式有多种，各种筹资方式都有各自的优缺点，没有绝对意义上的最好的筹资模式，只有最适合的。筹资方式