现金流量表解读课件

现金流量表解金流量表解读PPTPPT 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 副教授副教授 高级会计师高级会计师原任职于黑龙江省国税局从事税收检查工作达十年之久原任职于黑龙江省国税局从事税收检查工作达十年之久。后从事财务、税收教学工作。并曾在知名国有企业担任财务、金融事务工作。培训企业：IBM（中国）、中国移动通信、中国石油总公司、中国石化、中国海洋石油总公司、北汽福田汽车、江铃汽车、中国民生银行、国家税务总局、山西农村信用社系统、冀东水泥股份等2024/7/72并购分析现金流分析收益分析资源分析财务新观念财务财务报表报表课课 程程 结结 构构2024/7/73理解公司财务报表的精髓并还原数字背后的故事 理解影响公司报表各项新准则理解现代财务新思维我们的目标我们的目标 Objective：2024/7/74“我整天的几乎没有几件事做，但有一件做不完的事，那就是看看财务报表，规划我整天的几乎没有几件事做，但有一件做不完的事，那就是看看财务报表，规划未来未来”杰克杰克韦尔奇韦尔奇高层管理者的关键目标是设计师、牧师。高层管理者的关键目标是设计师、牧师。圣吉圣吉比特比特第一部分 财务报表逻辑关系 怎样评价企业2024/7/75报表相关知识报表相关知识报表之间的逻辑关系报表之间的逻辑关系反映企业在特定日期财务状况反映企业在特定日期财务状况的报表。的报表。特征分析2024/7/76财务管理目标财务管理的分部目标企业筹资管理的目标-在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险企业投资管理目标-认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险企业营运资金管理的目标-合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果企业利润管理目标-努力提高企业利润水平，合理分配企业利润2024/7/77例行管理报告包括哪些内容？比较资产负债表比较损益表资金与信贷计划表收入与市场份额分析产品（与服务）盈利能力分析客户盈利能力分析项目盈利能力分析费用分析存货分析应收帐款分析2024/7/78决策支持分析有哪些内容？项目分析可行性分析风险分析盈利能力分析商业模式可行性分析预测2024/7/79三张报表比喻BSIS CF 面子 日子 底子BS资产IS损益 CF现金2024/7/710三大财务报表的信息揭示 1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？净资产收益率（ROE）=？投入资本收益率（ROIC）*=？销售利润率=？经营费用比例（经营费用/销售收入）=？2、公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？经营现金流量0？现金偿债倍数=现金/到期债=？流动比率=？速动比率=？3、公司面临的风险（Risk）有多大？财务风险（财务杠杆）=？经营风险（经营杠杆）=？负债/权益=？总负债/权益=？2024/7/711 4、公司资产的使用效率（Efficiency of Utilising Assets）如何？总资产周转率=？存货周转率（年销售或销售货物成本/平均存货）=？应收账款周转率（年销售/平均应收账款）=？5、上市公司财务盈利和市场表现（Financial Earning&Market Performance）如何？每股净利润（EPS）=？每股股利（DPS）=？市盈率（P/E）=？每股净资产（BVPS）=？6、公司创造价值（Value Added）了吗？EVA（经济增加值）=？MVA（市场增加值）=？7、公司的增长能力自我可持续增长能力=？2024/7/7122024/7/713 损 益 表 资产负债表现金流量表 利 润 自由现金流量经营现金流量来源来源变量变量利润、经营现金流量、自由现金流量的来源2024/7/714过过 去去 财财 务务损益中心主义 重视“经济交易实际情况”经营巨变泡沫经济崩溃金融危机今今 后后 财财 务务重视现金流量重视“管理现金、存款的流动”2024/7/715营业活动销售商品和提供劳务投资活动出售固定资产出售长期金融资产利息及红利收入收回长期外借款项筹资活动发行股票和债券长期借款短期借款营业活动购货、工资销售及管理费用税金投资活动资本性支出和并购长期金融投资筹资活动偿还长期借款偿还短期借款支付利息支付红利现金 营业净现金流量营业净现金流量 投资净现金流量投资净现金流量 筹资净现金流量筹资净现金流量现金流入现金流出2024/7/716现金流量：现代企业价值管理的核心1.公司在不同情况下的管理核心指标立足长远的需求立足长远的需求u 行业极有可能发生重大变革p 技术p 管制条件p 竞争u 投资期较长u 业务复杂资本密集程度（资产负债表的需要）资本密集程度（资产负债表的需要）u 流动资金u 地产、厂房及设备高 净利润增长 多年期现金流量折现或经济利润 净利润，销售收入回报投资资本回报率加权平均资本成本，经济利润（一年）经营价值驱动因素低低高2024/7/7172.现金流量管理的要点p绩效即目标：以价值为基础的管理帮助公司确定应予采纳的具体财务绩效目标。p战略和结构依然重要：以价值为基础的管理帮助公司在不同战略间做出选择，并帮助评估实现特定战略的必要资源。p小组是基础：小组需要明确的绩效目标和后续衡量办法，以价值为基础的管理帮助公司确定这些目标。p必须抓住重点：通过确认关键的价值驱动因素，以价值为基础的管理帮助公司在矛盾的目标中权衡轻重。2024/7/7183.公司价值驱动因素的层次分析实例p 客户组成p 销售队伍生产力(费用；销售收入)p 固定成本/配置p 生产能力管理p 经营运作产能p实例p循环账户百分率p每次销售所涉金额p单位销售收入p可付酬工时与工资单总工时之比p生产能力利用率p每次交货成本p应收账款条件与时间p应付账款条件与时间投资资本回报率短期资本长期资本销售收入 成 本 毛 利 投资资本一 般具体经营单位操作性价值驱动因素 层次1层次2层次32024/7/7194.以价值为基础管理的具体程序u步骤：p开发战略p确定指标p行动计划/预算p绩效测定/奖励制度u结论：p不一定是按顺序排列，但都是必不可少的。p这些因素在整个组织的总公司、经营单位和职能/营业层面相互贯穿，并且必须保持一致。2024/7/720价值为基础管理的推进步骤价值诊断高级管理层决定制度化方针制定以价值为基础的管理方针手段的交流和制度化修订制度培训人员业务经理推广阶段完善制度，形成持续能力.p改进p战略分析p目标确定p生产线决策p改善绩效关键活动p开发以价值为基础的管理手段和材料u初级价值评估模式；u价值评估格式；u管理报告各式；p决定培训范围和深度p制定共同的假设p与主要经理面谈p修订管理和计划制度，以支持以价值为基础的管理u传播模式；u重新设计计划程序以反映新的要求和时间安排；u确保信息系统到位。p分阶段实施培训方案u介绍新的程序和要求；u介绍概念；u培训工作人员使用格式；u进行初步价值评估。p培训业务经理u进行具体业务分析；u问题分析u价值评估u敏感性uu支持管理报告的制定。p评价和完善以价值为基础的管理制度和培训;p为进一步的成功奠定基础；p综合各项业务计划已暴露公司一级问题。p提供指导和反馈2024/7/721价值从何而来？价值从何而来？美文公司发明了一种新技术，用该技术可以以更低的成本生产出更先进的产品。2000年，该公司的年销售额达到了1.68亿元，数量为0.24亿件。虽然该公司目前只占有市场10%的份额，但它的增长非常迅速，特别是这一新技术的应用，使产品的售价从目前的9元钱降低到了7元钱，从而使市场需求大大增加。2024/7/722价值与战略投资价值与战略投资运用资源分配策略影响竞争者的投资决策运用资源分配策略影响竞争者的投资决策直奔主题：向目标市场投入大量资金，防止竞争对手进入。虚张声势：向非目标市场投入少量资金，让竞争者去维护那个市场有意退让：有意放弃自己的市场，让竞争对手在那里投入资源。吉列公司和吉列公司和Bic Bic 公司在公司在打火机市场上已经竞争了数年，Bic开始进入剃须刀市场，推出了即抛型刀片，这对吉列造成了两个冲击：抢占了吉列的非即抛型刀片的市场份额；而且当吉列推出即抛型刀片时，也对原来的产品造成冲击。吉列完全从打火机市场退出了，Bic看到后退出了即抛型市场，把资源全部投入了打火机市场。与此同时，吉列把资源集中于剃须刀市场，并在两年内获得了50%的市场份额。吉列又开发了几种附加值更高的新产品，其中包括后来最畅销的产品。2024/7/723本本量量利分析利分析固定成本196固定成本盈亏平衡点￥收入成本利润产量2024/7/724概念：现金流量表就是以现金制为基础编制的财务状况变动表。一、现金流量表构成要素及划分标准二、经营活动现金流入、流出要素精解三、投资活现金流入、流出要素精解三、筹资活动现金流入、流出精解现金流构成与编制 现金分析2024/7/7255、现金流量表的格式、现金流量表的格式2024/7/7262024/7/7272024/7/7282024/7/7292024/7/7302024/7/7312024/7/7322024/7/7332024/7/7342024/7/735（一）经营活动现金流量项目编制 2024/7/7362024/7/7372024/7/738（二）投资活动现金流量项目编制2024/7/7392024/7/740（三）筹资活动现金流量项目编制 2024/7/7412024/7/742案例：现金流动性与存货管理阿迪达斯的存货危机：2024/7/743后奥运时代-阿迪达斯的存货危机8月初，在51job和中国招聘热线等网站，相继出现了一则阿迪达斯公司的招聘广告，职位为Inventory Sales Specialist(存货销售专员)，工作地点为上海阿迪达斯中国区总部。该职位描述的首要条件是：能够按照不同渠道、根据实际库存情况，制定一个年度库存削减计划）。2024/7/744后奥运时代-阿迪达斯的存货危机众多渠道商纷纷大面积低价清理手头存货，有人退出、有人倒闭，甚至有经销商干脆不去阿迪达斯处提货。各大卖场打折力度和频度都高于去年。2024/7/745后奥运时代-阿迪达斯的存货危机阿迪达斯8月5日公布的财报显示,由于世界范围的需求下降今年上半年,阿迪达斯集团净利润同比下降95,至1300万欧元;销售收入下降2,至50.3亿欧元。2024/7/746后奥运时代-阿迪达斯的存货危机2005年，ADIDAS击败李宁，成为2008年北京奥运会的官方赞助商。为此，公司支出花13亿人民币赞助费。2024/7/747后奥运时代-阿迪达斯的存货危机巨额的广告投入需要回报，市场部门预计市场份额在奥运后将增长至少30%。对这一预期，物流部门，财务部门并未参与分析和研究。为备战奥运，公司大量赶制奥运系列服装，其存货价值在2008年底达10多亿欧元。订单管理的期货制度：2024/7/748后奥运时代-阿迪达斯的存货危机高达高达37%的被调查者认为李宁才是的被调查者认为李宁才是08年奥运赞助商，而非阿迪达斯，这一年奥运赞助商，而非阿迪达斯，这一经典案例已被哈佛商学院收录。经典案例已被哈佛商学院收录。2024/7/749存货控制 1岗位分工控制。2授权批准控制。3取得、验收与入库控制。4仓储与保管控制。5领用、发出与处置控制。6监督检查。存 货 控 制 2024/7/750五粮液自1998年在深圳上市以来，一直维持了较高的利润水平。而五粮液集团从上市公司获取的利益包括以下若干类：一是股利分配。由于大小股东利益均沾，五粮液上市5年中现金股利分配极其有限。二是商标和标识使用费，累计为5.43亿元。其中一些商标使用费竟然为相应销售收入的数倍。三是服务费和设备使用费等，累计9.43亿元。其中，2000年五粮液向集团公司租赁第七包装车间，根据配股说明书，其原始投资为1.29亿元，而年租赁费为6000万元，年收益率接近50%。四是资产往来，共支付现金20亿以上。包括，1999年收购集团公司的下属印刷和塑胶瓶盖厂，2001年的资产置换。五是产品往来。这类交易在利益偏向上很难界定。集团公司可以由此将利润注入上市公司，上市公司也可由此将现金转移到集团公司。六是往来款项。五粮液与其集团公司之间的往来款项并不多。五粮液现金流量分析 2024/7/7512000年1月26日，五粮液公布配股预案，当日的市场反应平淡。2001年1月18日，五粮液公布2000年度年报和相应的董事会决议。在2000年度利润高达7.68亿元、账面现金高达17亿元的情况下，仍然不分配、不转增，资本市场一片哗然。五粮液于2001年3月完成配股。之前反对配股的流通股股东实际上迫于无奈全部参与了配股。大股东运用控制权维持上市公司业绩不是最终目的，而是中间目的，大股东的控制更多地导致侵害中小股东利益行为的利益输送现象。最终结果是掏空了五粮液的自由现金流。五粮液现金流量分析 2024/7/752概念：现金流量表就是以现金制为基础编制的财务状况变动表。1、交易需要2、预防需要3、筹资需要4、营运需要5、偿债需要现金流管理与分析 现金分析2024/7/753（一）经营活动现金流量经营活动现金流入（1）销售商品、提供劳务收到的现金（2）收到的税费返还（3）收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出（1）购买商品、接受劳务支付的现金（2）支付给职工以及为职工支付的现金（3）支付的各项税费（4）支付的其他与经营活动有关的现金2024/7/754案例分析：现金流经营失败案例分析：现金流经营失败谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？2006年，借助Z3手机全球热卖重回全球手机出货量第二名的摩托罗拉，在之后不到一年的时间里拱手让位于三星，退居第三，并由于07年手机业务部门巨亏12亿美元，于08年在股东压力下宣布公司折分，一度考虑出售手机业务，退出手机行业。2024/7/755谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？2007年以来，业界分析摩托罗拉走向没落的文章很多，但多从技术层面，营销层面出发，如手机款式太少，新品推出太慢。如果我们从财务的角度出发，我们能得出一些怎么的感悟？2024/7/756谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？净利润净利润市场份额市场份额06年市场份额中23%，比上年增加了5%！但同期利润下降56%！2024/7/757谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？n1000天计划q决策出台：2005年底，摩托罗拉全球CEO詹德向公司宣布“1000天计划”，摩托罗拉要“一千天重夺全球市场第一”。q当时摩托罗拉的市场份额约为18%，而诺基亚已经超过了30%。q2006年年报显示，摩托罗拉市场份额从18%上升到23%，增加5%。q如果07，08接下来两年能再按计划递增5%，则可以超越诺基亚，重回市场第一。2024/7/758谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？n1000天计划q执行方式：在狂热的市场份额诉求下，摩托罗拉发动了一场“决战”通过不断降价让自己重返市场份额的老大位置。中国是这场大战的主战场之一，很多人都记忆犹新：摩托罗拉手机成为了价格“跳水冠军”，最为经典的V3定价由2004年的超过6000元，降到2006年的1200元左右。而在欧美市场，它更由500美元降到不足50美元。2024/7/759谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？n1000天计划的本质q用无节制的大降价去换取市场份额的战略。q大降价短期内刺激了市场份额的增长，但能保持可持续增长吗？n高估自身的财务平衡能力n低估对手的财务抗打击能力2024/7/760谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？n经典的财务报表平衡三角指标：市场份额/销售收入（增长性）净利润/毛利率（盈利性）净现金流/现金存量（流动性）2024/7/761谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？n财务平衡三角的含义：q企业要生存（盈利能力），要发展（增长水平），同时资金链（现金流）不能断。q资源有限的情况下三者不可能同时做到最好，必须有所侧重。q一家公司的基本的财务战略规划就是不断在三者之间寻求最符合公司战略目标的平衡。2024/7/762谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？n1000天计划的财务失策之处：q成本：摩托罗位的成本偏高，从公司历史和企业文化上看就不是一家善于控制成本的公司，而是一家技术导向型的公司，价格战不是其特长。q现金：利润的雪崩导致研发投入不足，存量现金很快见底，新品推出缓慢，无法进一步抢占消费心理喜新厌旧的亚洲市场，缺乏后劲。q竞争对手：“杀敌八百，自损一千”，NOKIA有着比MOTOROLA更低的价格盈亏平衡点。2024/7/763谁打败了摩托罗拉？谁打败了摩托罗拉？n摩托罗拉VS诺基亚：q销售收入：600亿美元 VS 300亿美元q销售利润率：17.8%VS 11%q存货周转天数：90天 VS 30天q应收帐款周转天数：90天VS 45天q市场份额：30%VS 23%n诺基亚无论在市场份额，盈利能力，经营效率上都比摩托罗拉有着明显的优势。不苦练企业内功，光靠简单的价格战就能打赢这样一个对手吗？2024/7/764现金流管理现金流管理 a 不管一家企业现状为何，都有一条不变的规律：如果你仔细跟踪流动资本的高低进出，就有可能及时发现问题以避免严重损失。人们渐渐认同：经营性现金流和净利润相比，对企业的健康乃至至生存都更有价值。但精明管理流动资本，却远远不只是精打细算那么简单2024/7/765现金流管理现金流管理 b1、从调整观念入手：、从调整观念入手：缺乏对流动资产进行必要的管理会将整个公司置于危险境地花钱之前一定要深思熟虑注意现金还有一种钱上生钱的效果必须学会真正靠营业收入来赚钱否则企业不可能长久。现代企业管理者都明白：如果现金流中断，企业即使有再多的固定资产和库存也依然难以为继。所以现代企业管理者都明白：如果现金流中断，企业即使有再多的固定资产和库存也依然难以为继。所以对流动资本的管理，我们就应该从日常做起：对流动资本的管理，我们就应该从日常做起：2024/7/766托普软件的现金流危机1998年，四川托普科技发展公司通过购买川长征的国家股，实现借壳上市。股价伴随着重组和业绩上升而大幅上涨，由重组前的5元左右上升到最高48元。托普软件于2000 年以每股28元的高价成功增发新股。大股东在控制上市公司后，为了实现增发新股从证券市场融资的目的，主要利用关联交易创造非经常性损益实施支撑行为。包括：（1）通过股权转让等将盈利能力强的业务纳入上市公司；（2）向关联方出售闲置资产取得收益；（3）向关联方短期投资或融资，取得收益；（4）货物购销中可能发生的利益输送等。2024/7/767托普软件的现金流危机托普集团创始人宋如华 2024/7/768托普软件的现金流危机2002 年开始，托普软件的业绩开始下滑，并暴露出大股东占用公司巨额资金、公司为关联方提供大量担保等问题，2003年公司出现3.89亿元的巨亏。2005年12月31日，托普软件股票为沪深A股中唯一一只股价低于1元的股票。在增发新股之后的几年中，大股东实施的隧道行为包括：（1）在募集资金使用时通过大量关联交易将资金和利益向关联方转移，包括委托关联方为其开发软件或直接从关联方购买软件；（2）为关联方的银行借款提供担保；（3）大股东直接占用公司资金等。2024/7/769托普软件的现金流危机2001年12月，托普软件向自贡高新出售其拥有的自贡电脑96%的股权，共计480万股，按每股6元，共计2880万元的价格出售。截至2001年6月30日，经审计的自贡电脑净资产为25，763，250.77元，每股净资产为5.15元。自贡电脑2000年底净资产是2732万元，2001年中期是2576万元，这是否说明自贡电脑2001年上半年已发现亏损？可1999年为何能创下75.30%的净资产收益率？2002年5月，托普软件向托普集团出售其拥有的长征网络72%的股权，该公司成立于1998年8月27日，注册资本550万元，托普软件占90.90%。报表显示，长征网络在1999、2000年创下绩优神话之后立即走下神坛，出现了254万元亏损，现在的问题是长征网络1999年主营收入只有3227万元，为何能创下2069万元的净利？长征网络经增资扩股后，为何净资产能从5832万元增加到10264万元？另一家子公司托雅科技更是莫名其妙，2001年中报还能在关联方找到这家子公司名字，2001年报就失踪了，是转让还是其它，也不交待。第四家子公司托普科2001年3月份在香港创业板上市，而托普软件2001年报称，“本公司持有股份由原来的直接持有53.85%和间接持有1.79%摊薄为40.38%和1.47%，本公司虽仍为其第一大股东，但在该公司董事会中本公司仅有一人，无控制权，根据本公司会计政策规定本年度不再将其会计报表纳入合并报表范围中，并相应调整合并报表年初数。”有意思的是，托普科技的业绩也在玩蹦极，2001年该公司营收10576万元、净利润2859万元，虽然与上年3848万元净利相比有一定幅度下降，但想不到的是2002年第一季报，该公司竟报出86万元亏损，最使人担心的是营收大幅下降，由上年同期的3501万元降至1080万元。2001年托普软件主要控股公司变成新四家，包括托普通信、托普电脑、托普国贸、东北软件园(鞍山)，四家子公司除了托普电脑实现1096万元净利外，东北软件园(鞍山)以实现407万元排在第二位。从2001年报看，托普软件母公司只贡献8516万元收入，71100万元的收入主要由子公司完成。2024/7/770托普软件的现金流危机2001年度与2000年度的财务数据对比：虽然主营业务收入大幅增长，由5亿增长到7亿，但主营业务利润从1.5亿降至1.1亿。如果说主营业务利润大幅下降，有系统集成业务行业本身竞争过于激烈的因素，那么，托普软件2001年出现1.8亿现金净增额的同时，负债由5.8亿增至9.8亿，负债增幅巨大，就有点说不过去。托普集团举巨资投资软件园的前景让人生疑。托普集团在全国大力兴建软件园，其运作方式基本是先期注入二三百万元启动资金，获得当地政府支持，以此圈地数百亩，建软件园，继而用土地使用证书向外地银行贷款几千万。托普的核心业务包括系统集成及软件，其中软件业务分为系统软件、应用软件，加上功能位于以上两者之间的中间件。系统集成业务虽然呈现高速增长态势，但由于业务技术壁垒低，国内强手如云，诸如东软、青鸟基本以系统集成为主，客户集中在金融、电信、教育、社保等行业，竞争白热化，业务推进往往要辅之以强大的政府公关力量。以上种种，促成托普将宝押在拟建设的27个软件园身上。因为既然没有技术优势，就要以公关优势作弥补，而在各地投资建设软件园，既是投资行为，也是公关行为地方政府自然会投桃报李。比如位于鞍山的东北软件园，就是托普的得意之作：该软件园2000年动工，计划2001年8月投入运营。1999年年报表明，事实上托普软件已经开始获得回报：该公司当年进账407万元，并获得鞍山体育场显示屏、市教育信息化(中小学电脑)接近2个亿的工程。其次，软件园的另一重职能是成为软件出口加工基地。所谓软件加工厂，是指为国外公司做中低端的软件加工。无锡开拓信息系统公司曾是一家以软件加工出口为导向的公司，该公司的合资伙伴在南京，是一家中日合资的软件公司。“我们因此拿到日方公司在本国拿到的订单。”开拓公司投资人之一孙旭东说，“日本公司做前端设计，把中后端的编程与测程业务放给我们做。”对于托普而言，这个模式与国外公司结成伙伴显然有吸引力，而国外大公司选择伙伴的兴奋点，并非你的技术，而是你的渠道。现在看来，近期托普招聘5000名软件工程师事件，绝非只图作秀那么简单，更准确地讲，是用工程师来填满这些软件园的时候了。原因很简单，上市公司保留巨额现金存款，是托普集团信用的表征。加之软件园实为投中地方政府之所好，于是银行争相贷款。贷款一多，托普投资计划如潮涌起，手机、笔记本电脑、PDA纷纷上马，似乎软件园平台甫就，一切产品将无往而不利。在狂奔着搭建托普软件园平台之后，托普木桶最短的那块木板赚钱能力被放在一边，赢利能力每况愈下。招聘5000名软件工程师之举，不应当视为一次作秀，至少不是简单的作秀，而是冀望于软件园，重新恢复赢利能力。银行界的质疑进一步雪上加霜，这个时候，哪怕银行收紧继续贷款，对托普而言，也将是沉重打击。2024/7/771托普软件的现金流危机2006年，托普公司因现金流急剧下降，持续亏损，而被证监会勒令退市，并规定托普公司董事长终生不得进入股市。2024/7/7722、预算必不可少、预算必不可少为了确保持有的现金适量最好的办法是为下一年做现金预算。以天、周或月为单位都行。2024/7/7733、特别关注现金账、特别关注现金账现金管理中，最主 要是资金结构管理，公司要注意保证资金结构的合理比例和现金的正常流通。所以专家建议最好每个项目单独建账。2024/7/774小天鹅与小鸭小天鹅与小鸭2024/7/775业务的盈利水平2024/7/776什么“吃”掉了小鸭的优势?收入成本销售费用管理费用财务费用净利润小天鹅小鸭72%64%12%12%5%11%1%5%2024/7/777小天鹅与小鸭小天鹅与小鸭 洗衣机行业集中度小天鹅、海尔、荣事达、威力、金松、金羚、小鸭7家企业占全国总产量的71%。2024/7/778流动资产的质量总资产总资产小天鹅小鸭2024/7/779固定资产的“质量”小天鹅 小鸭绝对年龄 3年 6-8年(累计折旧/折旧费)相对年龄 20%40%(累计折旧/原值)平均折旧年限 16年 17-20年 (原值/折旧费)2024/7/7804、报表制度要完整、报表制度要完整什么也代替不了干净利落的财务报告，它就像一个简洁的现金预测或流动资本总结。使用这些总结的时候，可以向外聘审计师请教行业标准，以判断你的流动资本比率是否在健康范围之内。财务分析要存档，以后再遇到类似的情况，可以拿出来作为参考。2024/7/7815、即时跟踪流动资本、即时跟踪流动资本管理流动资本的最有效办法是常规检查跟踪应收账款，库存和应付账款确实沉闷乏味，但是就像交换汽车机油或掸掉家俱上的灰尘一样是必须要做的。一种避免意外发生的办法是定期总结一份一页的流动资本情况给首席执行官。如果有一些比率接近危险区域就要在这份总结上标出它们和基准值的对比情况，这样使得首席执行官可以授权相关人员进行补救工作。不然，流动资本的小问题可能迅速失控，成为灾难。2024/7/7826、各部门联手运作、各部门联手运作表面看，现金流管理仅仅是财务部门的事，但事实上，现金流管理涉及到企业的方方面面。企业可以以财务部门为中心管理现金流的全部内容，其职责是管好用好资金，帮助业务部门提高资金使用效率，规避资金风险。业务部门对现金流保证高效运转的职责。商务部的作用：处理与上下游企业间业务事项，同时也要保证现金流正常运转，财务部负责各类财务数据的记录，为商务部提供现金流周转信息。财务部体现现金流转数据及事后控制和监督，商务部则负责现金流分析。2024/7/7837、管好应收、应付款、管好应收、应付款作为企业内部现金流管理，其实最主要的一点是对应收账款的管理。这里主要体现在企业内部如何去加强信用管理。就是风险管理这一块，有没有一套非常完善的控制体系，以加强事前，事中和事后的控制。现金管理还有一个很重要的方面就是对应付款的管理。2024/7/7848、避免不良融资行为、避免不良融资行为迅速变更募集资金需求，或融资后长期无投资渠道。与运用项目不匹配。非正常经营需要而过量融资。一些企业一方面有大量的存款一方面还去借款非本企业发展战略要求而进行的融资。“保持良性现金流很重要的一点就是：现金流流转过程要尽量避免不良融资行为。”不良的融资行为是指企业没有明确方向的融资，不知道要干什么，先拿了钱再说。这种不良融资行为具有以下特点：2024/7/785 总之，还有相当多的企业高层管理者不知道过量的融资除了导致现金过量沉淀外，还会导致总之，还有相当多的企业高层管理者不知道过量的融资除了导致现金过量沉淀外，还会导致不必要的利息支出，机会成本等问题。不必要的利息支出，机会成本等问题。为此在本节中我们有必要分析一下现金的持有成本。为此在本节中我们有必要分析一下现金的持有成本。2024/7/786现金流管理现金流管理 c现金持有成本现金持有成本:由于现金本身并不能给企业带来什么收益，企业持有现金是需要付出一定代价的。但这种代价与其持有量并没有明显的比例关系。这种代价需要从几个方面来考虑。所以对现金持有成本要采取综合分析方法。一般情况，持有现金的成本主要有机会成本，短缺成本和管理成本。2024/7/787现金流管理现金流管理 c1、机会成本：、机会成本：这种代价是放弃其它投资的机会成本。一般可用企业投资收益率表示。通常认为，金融市场的利益越多，企业的投资报酬率就越高，那么持有现金资产的机会成本就越大，这就要求企业CEO在保持企业一定现金存量和不平丧失投资获利的可能性之间进行合理选择，选择最合理的现金置存量。2024/7/788现金流管理现金流管理 c2、短缺成本、短缺成本缺乏购买能力的成本信用损失的成本和丧失享受现金折扣优惠的成本丧失偿债能力的成本3、管理成本、管理成本 在大多数情况下可视为一种相对固定的成本。在大多数情况下可视为一种相对固定的成本。2024/7/789现金流管理现金流管理 d 想必许多企业对2003年非典流行期的现金流情况仍心有余悸。那么为了不会重蹈覆辙，你完全有必要制定现金应急计划。如果业务萎缩30%或50%的情况，持续二个或三个月，你的企业能应付吗？如果不行，那恐怕就要采取更保守的财务管理策略，或者至少准备三套现金流应急计划了。n 准备现金应急计划准备现金应急计划2024/7/790现金流量表的分析与决策现金流量表的分析与决策a 现金流量结构十分重要，总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同，则意味着不同企业不同的企业发展周期和财务状况，决策可依此调整经营策略，理顺发展思路。2024/7/7911、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时：、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时：表明企业靠筹资维持经营活动。如果是企业的初创期，则在这个阶断企业需要投入大量资金，形成生产力。在此时期，企业战略的重点是扩大市场份额，现金管理的重点应落在避免企业筹资过快，背上沉重的债务负担。但如果这不是初创企业的现金流量表情况，则非常危险，需要引起高度重视，并马上采取针对性措施。2024/7/7922、当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金流净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时：、当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金流净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时：表明企业进入产品成熟期，企业经营和投资良性循环，筹资活动的负数是由偿还债款引起的。不足以威胁企业的财务状况。在这个阶断，产品销售市场较稳定，已进入投资回收期。但必须注意偿还外部资金，以保证企业良好的资信程度。2024/7/7933、当经营现金净流量为正数，投资现金净流量为正数，筹资现金净流量为正数时：、当经营现金净流量为正数，投资现金净流量为正数，筹资现金净流量为正数时：这种状况的现金流量表说明企业还处于兴盛时期，企业一方面保持盈利态势，同时积极寻求扩大经营规模，企业内部积累与外部筹资同步进行，企业的资金使用效率很高。但企业在投资收益良好之时，仍然进行筹资。如果没有新的投资机会，会造成资金浪费。所以经营者要更注意的是：如何保证企业管理部门经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金持有量，而将闲置的现金用于投资以获取更多投资权益。2024/7/7944、当经营现金净流量为正数，投资现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为负数时：、当经营现金净流量为正数，投资现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为负数时：这种公司经营状况虽然良好，但企业一方面在偿还以前的债务，另一方面要继续投资，所以应随时关注经营状况的变化，防止财务状况恶化。2024/7/7955、当经营活动净现金流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时：、当经营活动净现金流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时：企业正处于扩张期，产品迅速占领市场销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资。而仅靠经营活动现金流可能无法满足所需投资必须通过筹集资金进行投资。这时，企业应着重分析投资项目的盈利能力。2024/7/7966、当经营现金净流量为负数，投资现金净流量为负数，筹资现金净流量为负数时：、当经营现金净流量为负数，投资现金净流量为负数，筹资现金净流量为负数时：企业财务状况危急，必须及时扭转。这样的情况往往发生在扩张时期，经营者认为单一化经营将不利于降低企业风险，走多元化（或多角化）经营之路。企业加快了筹资步伐，实现全面扩张，想发展成为具有市场影响力的大集团。但当企业扩张过渡时，盲目地增加投资，各项投资不能很快为企业带来现金流入，同时在扩张时期的各项筹资到期，需要支付筹资费用或还款，导致企业饱受过渡扩张之苦，会使企业陷入进退两难的境地。这时经营者必须把所握企业扩张的尺度，合理运用好各种杠杆。2024/7/7977、当经营现金净流量为负数，投资现金净流量为正数，筹资现金净流量为正数时：、当经营现金净流量为负数，投资现金净流量为正数，筹资现金净流量为正数时：这往往是企业由于过度扩张，经营状况不佳，即使是主营也不能为其带来现金流入，企业入不敷出，只能依赖于借款度月，企业全面萎缩，财务状况可能恶化。这时应着重看投资活动现金净流入是来自投资收益还是撤回投资，如果是后者，企业的形势将非常严峻。2024/7/7988、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时：、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时：可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，经营活动已经发出危险信号。如果投资活动现金流入主要来自收回投资则企业将处于破产的边缘，需要高度警惕。2024/7/799大大起起大大落落的夏新电子的夏新电子 2002-2004夏新夏新电子子财务分析分析报告告2024/7/7100 2 2、经营范围、经营范围从从“VCD”VCD”到到“手机手机”到到“电脑电脑”目前主营：手机、小灵通、目前主营：手机、小灵通、LCD-TV、DVD、笔记本电脑、笔记本电脑、MP3等等3C融合的消费类电子产品，融合的消费类电子产品，手机业务占其营业收入手机业务占其营业收入80%的比例，并且从的比例，并且从2002年来在中国手机市场居国产品牌的前年来在中国手机市场居国产品牌的前3至前至前5名。名。一、一、公司简介公司简介2024/7/7101一、公司简介 2002-2004 2002-2004年夏新电子主要财务数据年夏新电子主要财务数据 年年 份份 2004 2003 20022004 2003 2002 销售收入销售收入 50.54 68.17 44.8650.54 68.17 44.86 净利润净利润 0.1585 6.14 6.07 0.1585 6.14 6.07 总资产总资产 42.89 43.48 27.62 42.89 43.48 27.62 净资产净资产 13.18 14.63 8.89 13.18 14.63 8.89 资产负债率资产负债率 66-69%64-66%68-70%66-69%64-66%68-70%ROE 1.2%41.98%68.25%ROE 1.2%41.98%68.25%EPS 0.04 EPS 0.04元元 1.431.43元元 1.691.69元元 每股经营净现金每股经营净现金 -1.54-1.54元元 1.171.17元元 2.712.71元元2024/7/7102夏新夏新2002-2004年现金流量表结构分析年现金流量表结构分析 （百万元）（百万元）经经营营净净现现金金持持续续下下降降，2004年年经经营营净净现现金金为为负负，公公司司的的当当年年主主营营业业务务现现金金流流入入已已不不足足以以支支付付本本年年度度的的主主营营业业务务付付款款所所需需资资金金，为为保保证证正正常常发发展展，投投资资仍仍需需现现金金支支出出，所所以以不不得得不不通通过过筹筹资资活活动动来来维维持持资资金金链链条。条。可见，夏新电子的主营业务创造现金能力下降已是不争事实，现金短缺的风险开始显现，值得关注。可见，夏新电子的主营业务创造现金能力下降已是不争事实，现金短缺的风险开始显现，值得关注。2024/7/71032024/7/7104 一个财务建全的企业在现金流量上应维持一定的协调和均衡能力。如果不同性质的现金流量出现失衡，一个财务建全的企业在现金流量上应维持一定的协调和均衡能力。如果不同性质的现金流量出现失衡，或者现金流入与流出不相匹配，则预示企业的血液系统可能出现了障碍，企业正常的生产经营活动将受或者现金流入与流出不相匹配，则预示企业的血液系统可能出现了障碍，企业正常的生产经营活动将受到影响。但判断一家企业的现金流入是否强劲到影响。但判断一家企业的现金流入是否强劲,不仅要观察其现金流入的金额大小不仅要观察其现金流入的金额大小,还要探究其产生现金流还要探究其产生现金流入的源泉是否稳定可靠入的源泉是否稳定可靠,所以依据现金流量表决策所以依据现金流量表决策,还需分析以下内容：还需分析以下内容：2024/7/71051、经营现金流的分析与决策、经营现金流的分析与决策经营活动产生的现金流量是整个现金流量分析的重点。企业经营活动产生的现金流入来自企业在销售活动的现金及各种税费返还在企业销售产品的活动中，收现比例越高，现金流质量越好，但收现比例过高，也能够反映出企业的销售中信用政策保守，这将不利于企业销售的扩大。2024/7/7106公司的现金管理有两个目标：公司的现金管理有两个目标：必须持有足够的现金，以便支持各种业务往来的需要，满足流动资产管理的要求。将闲置资金减少到最低程度，现金管理力求做到既保持公司业务的需要以降低风险，又不使公司有过多的闲置资金，以增加收益，也就是说，现金的持有要有“度”，不能太多，也不能太少，而这个度就是指“最佳现金余额”2024/7/7107现金流量表的基本分析方法现金流量表的基本分析方法 1、绝对值比较分析法：、绝对值比较分析法：资产负债表和损益表分别反映了企业的财务状况和经营成果，但却没有给出现金的来源和运用信息，现金流量表则提供了有关的详细资料，从而有助于对企业整体财务状况作出客观评价。1）利润不等于现金）利润不等于现金:经营活动现金净流量，投资活动现金净流量，筹资活动现金净流量三者的正负是否正常不能够一锤经营活动现金净流量，投资活动现金净流量，筹资活动现金净流量三者的正负是否正常不能够一锤定音，这方面在前面已作了全面分析，这里不再重复。定音，这方面在前面已作了全面分析，这里不再重复。2024/7/71082）现金净增加额：）现金净增加额：如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的，可反映出企业收现能力强，坏账风险小，其营销能如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的，可反映出企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般也不错。力一般也不错。如果企业的现金净额主要是投资活动产生的，即是由处置固定资产、无形资产和其它长期资产引起的，这反映企业生产经营能力衰退，从而处置非流动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还应结合其余二表作深入分析。如果企业的现金净额主要由筹资活动引起的，这意味企业将支付更多的利息或股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业将承受较大的风险。2024/7/71093）结合资产负债表看存货：）结合资产负债表看存货：比较销售商品提供劳务收到的现金与购买商品接受劳务所支付的现金，从而掌握企业大体的供销状比较销售商品提供劳务收到的现金与购买商品接受劳务所支付的现金，从而掌握企业大体的供销状况：况：n 如果后者明显大于前者，就有可能说明企业处于库存积压状况；如果后者明显大于前者，就有可能说明企业处于库存积压状况；n 如果前者明显大于后者，那么企业有可能在本会计期内产品提价使收入增大，如果没有提如果前者明显大于后者，那么企业有可能在本会计期内产品提价使收入增大，如果没有提价，企业可能在吃库存，这时应结合资产负债表看存货进出情况，若库存正常，就要看是否本期价，企业可能在吃库存，这时应结合资产负债表看存货进出情况，若库存正常，就要看是否本期收回大量的前期应收账款。收回大量的前期应收账款。2024/7/7110 通过通过“收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金”“取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金”与企业原始投资的对应关系，就是结与企业原始投资的对应关系，就是结合资产负债表中合资产负债表中“长期投资长期投资”“短期投资短期投资”账户余额的变化率分析，企业的对外投资是否获利。账户余额的变化率分析，企业的对外投资是否获利。2024/7/71112、相对数、相对数财务比率分析法财务比率分析法现金流动负债比率现金流动负债比率=经营现金净流量经营现金净流量/流动负债流动负债 这比起流动比率和速动比率，更能反映出企业的短期偿债能力。这比起流动比率和速动比率，更能反映出企业的短期偿债能力。现金到期债务比率现金到期债务比率=经营现金净流量经营现金净流量/本期到期债务本期到期债务 本期到期债务包括长期债务，该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。本期到期债务包括长期债务，该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。2024/7/71122、相对数、相对数财务比率分析法财务比率分析法现金债务总额比率现金债务总额比率=经营现金净流量经营现金净流量/本期债务总额本期债务总额 它是评价企业中长期偿债的重要指标，同时，也是预测公司破产的重要指标，该指标越高，企业承它是评价企业中长期偿债的重要指标，同时，也是预测公司破产的重要指标，该指标越高，企业承担债务的能力越强。担债务的能力越强。2024/7/71132、获利质量指标分析、获利质量指标分析盈利现金比率盈利现金比率=现金净流入现金净流入/净利润净利润 它是衡量企业盈利质量的基本指标，该指标越高，说明企业盈利质量越好。但由于现金净流量可能它是衡量企业盈利质量的基本指标，该指标越高，说明企业盈利质量越好。但由于现金净流量可能是由投资或者筹资活动带来的，在这种情况下，该指标只有与其它的指标结合才能看出企业的盈利质是由投资或者筹资活动带来的，在这种情况下，该指标只有与其它的指标结合才能看出企业的盈利质量是否高。量是否高。2024/7/71142、获利质量指标分析、获利质量指标分析经营盈利现金比例经营盈利现金比例=经营现金净流入经营现金净流入/净利润净利润 这一比率反映本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。跟盈利现金比率相比，该这一比率反映本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。跟盈利现金比率相比，该比率更能反映企业盈利质量的好坏，一般情况下，比率越高，盈利质量越高，比率过低，严重时可以比率更能反映企业盈利质量的好坏，一般情况下，比率越高，盈利质量越高，比率过低，严重时可以使企业破产。使企业破产。2024/7/71152、获利质量指标分析、获利质量指标分析销售现金收入比率销售现金收入比率=销售商品提高劳务收到现金销售商品提高劳务收到现金/销售收入销售收入 该比率反映了企业的收入质量，一般而言：该比率越高，收入质量越高。但是当比值很大时，说明该比率反映了企业的收入质量，一般而言：该比率越高，收入质量越高。但是当比值很大时，说明本期可能收到以前期间的应收款，所以本比率也要与资产负债表的应收款相结合。但是，当比值很小本期可能收到以前期间的应收款，所以本比率也要与资产负债表的应收款相结合。但是，当比值很小时，企业的经营管理肯定就有些问题了，企业的利润也会虚增。时，企业的经营管理肯定就有些问题了，企业的利润也会虚增。2024/7/71163、支付能力指标分析、支付能力指标分析现金股利支付率现金股利支付率=现金股利现金股利/经营现金净流量经营现金净流量 这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利之间的关系，比率越低，企业支付股利的能这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利之间的关系，比率越低，企业支付股利的能力越强。力越强。n强制性现金支付比率强制性现金支付比率=现金流入总额现金流入总额/（经营现金流出量（经营现金流出量+偿还债务本息付现）偿还债务本息付现）这一指标反映企业是否有足够的现金偿还债务，支付经营费用等。在企业的经营中，公司的现金流入这一指标反映企业是否有足够的现金偿还债务，支付经营费用等。在企业的经营中，公司的现金流入量应满足强制性目的的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力越强。量应满足强制性目的的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力越强。2024/7/7117每股经营现金流量每股经营现金流量每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标。一普通股获取的现金流入量的指标。该指标实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量，每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐该指标实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量，每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐意接受。意接受。2024/7/7118（二）投资活动现金流量的项目分析（二）投资活动现金流量的项目分析 1、投投资资活活动动，是是指指企企业业长长期期资资产产的的购购建建和和不不包包括括在在现现金金等等价价物物范范围围内内的的投投资资及其处置活动。及其处置活动。值值得得注注意意：这这里里的的“投投资资活活动动”与与资资产产负负债债表表上上的的对对外外投投资资（短短期期投投资资和和长长期期投资）不是一个概念。投资）不是一个概念。2024/7/7119（二）投资活动的现金流量投资活动的现金流入1、收回投资所收到的现金2、取得投资收益所收到的现金3、处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金4、收到的其他与投资活动有关的现金投资活动的现金流出项目有：1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金2、投资所支付的现金3、支付的其他与投资收到的现金2024/7/71202、投资现金流的分析与决策、投资现金流的分析与决策 对于投资活动现金流量分析，主要通过流入流出绝对数及比重结构进一步挖掘产生此种流量的内在源对于投资活动现金流量分析，主要通过流入流出绝对数及比重结构进一步挖掘产生此种流量的内在源泉。但对投资也要具体分析，比如：某企业投资活动的流出数约占流入量的泉。但对投资也要具体分析，比如：某企业投资活动的流出数约占流入量的4倍，这里就要分析企业不惜倍，这里就要分析企业不惜重金进行投资的原因：是因为企业出于长期需要购买大量设备，还是企业发现有利可图的机会，或企业重金进行投资的原因：是因为企业出于长期需要购买大量设备，还是企业发现有利可图的机会，或企业虽面临困境准备扭转局面重新开拓新市场而投出过多？这一系列问题都要去探究和分析。虽面临困境准备扭转局面重新开拓新市场而投出过多？这一系列问题都要去探究和分析。2024/7/7121（三）筹资活动现金流量的项目分析（三）筹资活动现金流量的项目分析 1、筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。、筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。这里所说的资本，包括实收资本（股本）和资本公积。这里的债务，与通常所说的负这里所说的资本，包括实收资本（股本）和资本公积。这里的债务，与通常所说的负债是两个不同的概念，它特指企业对外举债所借入的款项，如债券的发行与偿付、信贷资债是两个不同的概念，它特指企业对外举债所借入的款项，如债券的发行与偿付、信贷资金的借入与偿还等。金的借入与偿还等。2024/7/7122（三）筹资活动现金流量筹资活动的现金流入项目包括：1、吸