消费和投资的决定理论课件

第第3章章 消费和投资的均衡决定理论消费和投资的均衡决定理论1理解并掌握投理解并掌握投资的影响因素及相的影响因素及相应的投的投资函数函数掌握流掌握流动性偏好理性偏好理论掌握如何从掌握如何从产品市品市场和和货币市市场的均衡中推的均衡中推导IS曲曲线和和LM曲曲线掌握均衡利率和国民收入的决定与掌握均衡利率和国民收入的决定与变动掌握用掌握用IS-LM模型来分析宏模型来分析宏观经济政策的影响政策的影响学习目的学习目的2投投资决定理决定理论利率决定理利率决定理论ISIS曲曲线LMLM曲曲线IS-LMIS-LM分析分析主要内容主要内容3投投资，是指，是指资本的形成，即社会本的形成，即社会实际资本本的增加。包括厂房、的增加。包括厂房、设备和存和存货的增加，的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。包括固定投的增加。包括固定投资和存和存货投投资。决定投决定投资的因素主要有：的因素主要有：实际利率水平、利率水平、预期收益率和投期收益率和投资风险等。等。第一节第一节 投资的决定投资的决定什么是投资？什么是投资？炒股、炒房、炒稀土、炒古董？炒股、炒房、炒稀土、炒古董？4一、实际利率与投资一、实际利率与投资一、投一、投资函数：函数：i i（r r）=e-dr=e-dr1、e自主投自主投资，不依存于利率的，不依存于利率的变动而而变动的投的投资，利率，利率为零零时的投的投资量。量。2、d投投资对利率的敏感度，可以称利率的敏感度，可以称为利利率率对投投资的影响系数。的影响系数。这里的利率是里的利率是实际利利率，大致等于名率，大致等于名义利率减通利率减通货膨膨胀率。率。3、投、投资函数反映了投函数反映了投资与利率的反向与利率的反向变动关关系。系。成本效益原则的比较下，投资是利率的减函数。成本效益原则的比较下，投资是利率的减函数。如果名义利率如果名义利率是是10%，通货，通货膨胀率为膨胀率为4%，则实际利率？则实际利率？5投资曲线如如图：投投资曲曲线以数量以数量为横横轴，价格（利率），价格（利率）为纵轴I=e-dr=1250-250rr(%)i图 投资需求函数投资需求曲线投资需求曲线（投资的边际效率曲线）（投资的边际效率曲线）12505425027506二、预期收益与投资二、预期收益与投资影响投资需求的另一个重要因素是预期收益，影响预期收益因素：影响投资需求的另一个重要因素是预期收益，影响预期收益因素：对投资项目产出的需求预期。预期未来的需求增对投资项目产出的需求预期。预期未来的需求增加，则会增加投资。预期市场需求增加多少，就加，则会增加投资。预期市场需求增加多少，就会增加相应的投资。产出增量与投资之间的关系会增加相应的投资。产出增量与投资之间的关系可称加速数，说明产出变动和投资之间关系的理可称加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。论称为加速原理。产品成本。工资成本的变动对不同行业会产生不产品成本。工资成本的变动对不同行业会产生不同影响。工资成本上升对劳动密集型企业来说，同影响。工资成本上升对劳动密集型企业来说，意味着成本上升，收益降低，投资需求降低。工意味着成本上升，收益降低，投资需求降低。工资成本上升对资本密集型企业来说，意味着多用资成本上升对资本密集型企业来说，意味着多用设备更有利，会增加投资。设备更有利，会增加投资。投资税抵免。投资税抵免政策会鼓励投资。短期投资税抵免。投资税抵免政策会鼓励投资。短期的投资税抵免政策可能会引起抵免期内投资的大的投资税抵免政策可能会引起抵免期内投资的大量增加，过了政策年限，投资反而下降。量增加，过了政策年限，投资反而下降。7三、三、风险与投与投资所所谓风险包括未来的市包括未来的市场走走势，产品价格品价格变化，生化，生产成本的成本的变动，实际利率的利率的变化，政化，政府宏府宏观经济政策政策变化等等。化等等。一般的，整个一般的，整个经济趋于繁荣于繁荣时，企，企业对未来未来会看好，从而会会看好，从而会认为投投资风险较小；而小；而经济呈下降呈下降趋势时，企，企业对未来看法会悲未来看法会悲观，从，从而感而感觉投投资风险较大。大。投投资需求会随人需求会随人们承担承担风险的意愿和能力的意愿和能力变化而化而变动。8代表人物：詹姆斯代表人物：詹姆斯托宾托宾主要内容：股票价格会影响企业投资的理论。企主要内容：股票价格会影响企业投资的理论。企业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量要业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量要不要进行新投资的标准，此比率称为不要进行新投资的标准，此比率称为“q”。企业市场价值等于企业每股股价乘以总股数。企业市场价值等于企业每股股价乘以总股数。重置成本，指构建这个企业所需要的成本。重置成本，指构建这个企业所需要的成本。q=企业的股票市场价值企业的股票市场价值/新建造企业的成本新建造企业的成本如果企业的市场价值小于新建造成本时，如果企业的市场价值小于新建造成本时，q1，说明建造新企业比买旧企业要便宜，因此会，说明建造新企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。有新投资。四、托宾的四、托宾的“q”说说9一、利率决定于一、利率决定于货币的需求和供的需求和供给古典古典经济学派：学派：利率取决于投利率取决于投资和和储蓄蓄投投资形成形成对资金的需求金的需求储蓄形成蓄形成对资金的供金的供给储蓄等于投蓄等于投资时就决定了均衡的利率。就决定了均衡的利率。凯恩斯：恩斯：利率取决于利率取决于货币的需求和供的需求和供给储蓄取决于收入水平蓄取决于收入水平货币的供的供给量一般由国家控制，外生量一般由国家控制，外生变量量重点在于重点在于货币的需求分析的需求分析第二节第二节 利率的决定利率的决定10二、流动性偏好与货币需求动机二、流动性偏好与货币需求动机对货币的需求，又称的需求，又称“流流动性偏好性偏好”，是指，是指，由于由于货币具有使用上的灵活性，人具有使用上的灵活性，人们宁肯以宁肯以牺牲利息收入而牲利息收入而储存不生息的存不生息的货币来保持来保持财富的富的心理心理倾向。向。货币需求的需求的动机：机：交易交易动机，机，指个人和企指个人和企业需要需要货币是是为了了进行正常的交行正常的交易活易活动。交易需求量取决于：（。交易需求量取决于：（1）惯例和商例和商业制度。制度。如收入与支出的如收入与支出的时间间隔，隔，间隔越隔越长，对货币的交易需的交易需求越大。（求越大。（2）收入的大小。收入越高、商品交易数量）收入的大小。收入越高、商品交易数量越大，越大，货币需求越大。需求越大。11预防动机或称谨慎动机，预防动机或称谨慎动机，指为了预防意外支出指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。有一定数量货币。取决于：（取决于：（1）未来收入与）未来收入与支出的不确定程度；（支出的不确定程度；（2）收入的大小。从全）收入的大小。从全社会来看与收入水平大体成正比。社会来看与收入水平大体成正比。总结：总结：L1=交易需求预防需求交易需求预防需求 =L1（y）=ky，K货币需求对收入变动的敏感度。货币需求对收入变动的敏感度。货币需求的动机：货币需求的动机：12投机动投机动机机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。而持有一部分货币的动机。分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在货币、债券货币、债券R=10美元，美元，r=10%，则则P=100美元美元若若R=10美元，美元，r=5%，则则P=200美元美元分析过程：利率高分析过程：利率高债券价格低债券价格低买进债券、抛出货币买进债券、抛出货币L。反。反之人们会卖出有价证券，持有货币会增加。之人们会卖出有价证券，持有货币会增加。结论：投机需求是利率的函数。结论：投机需求是利率的函数。L2=hr，h货币需求对利率货币需求对利率的敏感度，负号表示货币投机需求与利率变动有负向关系。的敏感度，负号表示货币投机需求与利率变动有负向关系。货币需求的动机：货币需求的动机：13三、流动性偏好陷阱三、流动性偏好陷阱凯恩斯认为，当利率极低时（凯恩斯认为，当利率极低时（2%），人们认为利率），人们认为利率不大可能再下降，或者说有价证券这时已经处在最不大可能再下降，或者说有价证券这时已经处在最高位置，不会上升只会下降，人们会抛出所有的有高位置，不会上升只会下降，人们会抛出所有的有价证券而持有货币。人们有了货币也绝不肯再去买价证券而持有货币。人们有了货币也绝不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，人们不有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“凯凯恩斯陷阱恩斯陷阱”或或“流动性偏好陷阱流动性偏好陷阱”。处在流动性陷阱状态时，货币的投机性需求为无限处在流动性陷阱状态时，货币的投机性需求为无限大。大。14四、货币需求函数四、货币需求函数1 1、表达式（交易动机、预防动机、投机动机）、表达式（交易动机、预防动机、投机动机）说明：说明：（1 1）式中的）式中的L L、L L1 1、L L2 2都代表对货币的实际需求，都代表对货币的实际需求，即具有不变购买力的实际货币需求。即具有不变购买力的实际货币需求。（2 2）名义货币量是不管货币购买力如何而仅计算其）名义货币量是不管货币购买力如何而仅计算其票面值的货币量。票面值的货币量。（3 3）实际货币量）实际货币量=名义货币量名义货币量/价格指数，价格指数，即：即：m=M/Pm=M/PM,mM,m和和P P分别表示名义货币量、实际货币量和价格分别表示名义货币量、实际货币量和价格指数指数15L1=L1（y）L2=L2（r）四、货币需求函数四、货币需求函数2 2、图形、图形rL（m）两类货币需求曲线两类货币需求曲线L=L1+L2凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱rL（m）总的货币需求曲线总的货币需求曲线16r(%)r1 r2 L1L L（m m）L2L3货币需求量与收入的正货币需求量与收入的正向变动关系是通过货币需向变动关系是通过货币需求曲线向右上方和左下方求曲线向右上方和左下方移动来表示的移动来表示的而货币需求量与利率的而货币需求量与利率的反向变动关系则是通过每反向变动关系则是通过每一条需求曲线都是向右下一条需求曲线都是向右下方倾斜来表示的。方倾斜来表示的。不同收入的货币需求曲线不同收入的货币需求曲线17五、货币需求的其他理论五、货币需求的其他理论货币需求的存需求的存货理理论现代代货币数量数量论18六、货币供求均衡和利率的决定六、货币供求均衡和利率的决定（一）货币供给（一）货币供给狭义的货币供给是指硬币、纸币和银行活期狭义的货币供给是指硬币、纸币和银行活期存款的总和（一般用存款的总和（一般用M1表示）。垂直于横轴，表示）。垂直于横轴，与利率无关。与利率无关。广义的货币供给，狭义的货币供给加上定期广义的货币供给，狭义的货币供给加上定期存款（一般用存款（一般用M2表示）。表示）。更广泛的货币供给（一般用更广泛的货币供给（一般用M3表示），在广表示），在广义的货币供给的基础上，再加上个人和企业义的货币供给的基础上，再加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或所持有的政府债券等流动资产或“货币近似货币近似物物”。19（二）均衡利率的决（二）均衡利率的决定定：L=M时的利率时的利率rr0，LM，用多余货，用多余货币购买债券，导致债券价币购买债券，导致债券价格上升，从而利率下降，格上升，从而利率下降，最后恢复均衡。最后恢复均衡。rr0，LM，抛出债券，抛出债券换取货币，导致债券价格换取货币，导致债券价格下降，从而利率上升，恢下降，从而利率上升，恢复均衡。复均衡。r（%）L（m）货币供给与需求的均衡货币供给与需求的均衡m=M/PLr0L0L1L2r1r220r（%）L（m）货币需求变动对利率的影响货币需求变动对利率的影响m=M/PL1r0L0r1（三）均衡利率的变动（三）均衡利率的变动货币需求曲线的变动：货币需求曲线的变动：如果货币的供给不变，如果货币的供给不变，货币需求从货币需求从L L1 1扩大到扩大到L L2 2时，均衡利率就会从时，均衡利率就会从r r0 0上升到上升到r r1 1L221r（%）L（m）货币供给变动对利率的影响货币供给变动对利率的影响m0r2L0r0（三）均衡利率的变动（三）均衡利率的变动货币供给曲线的变动：货币供给曲线的变动：若货币需求不变，货币若货币需求不变，货币的供给曲线从的供给曲线从mm0 0移动到移动到mm1 1时时,均衡利率从均衡利率从r r0 0下降下降到到r r1 1，当利率降到一定，当利率降到一定程度时程度时r r2 2 ，货币需求曲，货币需求曲线呈接近于水平状态，线呈接近于水平状态，这就是凯恩斯所说的这就是凯恩斯所说的“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”Lm1m2r!m322第三节第三节 IS曲线曲线一、一、ISIS曲线及其推导曲线及其推导把投资当作利率函数后，再用把投资当作利率函数后，再用ISIS曲线来说明产曲线来说明产品市场均衡条件。品市场均衡条件。1、定义：、定义：IS曲线是指产品市场达到均衡状曲线是指产品市场达到均衡状态时，利率和国民收入之间的对应关系。态时，利率和国民收入之间的对应关系。2、推导：、推导：要使产品市场保持均衡，即储蓄等于投资，则均衡的国民要使产品市场保持均衡，即储蓄等于投资，则均衡的国民收入与利率之间存在着反向变化的关系。收入与利率之间存在着反向变化的关系。233、例子：、例子：r ry yIS曲线是一条反映利率和收入相曲线是一条反映利率和收入相互关系的曲线。这条曲线上任何互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即蓄都是相等的，即i=s，从而产品，从而产品市场是均衡的。市场是均衡的。24IS曲线的推导r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r2rrP1P2(A)(D)S=s(Y)A AB B投资需求投资需求投资储蓄均衡投资储蓄均衡储蓄函数储蓄函数产品市场均衡产品市场均衡4545度线度线25注意：注意：ISIS曲曲线所表示的利率与国民收所表示的利率与国民收入之入之间的关系并不是因果关系。它只的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向一种反方向变动关系关系时，投，投资和和储蓄蓄保持相等，保持相等，产品市品市场均衡的条件得到均衡的条件得到了了满足。足。26二、二、ISIS曲线的斜率曲线的斜率几个重要结论：几个重要结论：1 1、d d是投资需求对利率的敏感程度，如果是投资需求对利率的敏感程度，如果d d值较大，即值较大，即投资对于利率变化比较敏感，则投资对于利率变化比较敏感，则ISIS曲线的斜率就较小，曲线的斜率就较小，ISIS曲线越平缓。曲线越平缓。2 2、是边际消费倾向，如果是边际消费倾向，如果较大，储蓄曲线比较平较大，储蓄曲线比较平缓，则缓，则ISIS曲线也较平缓。曲线也较平缓。27d值增大对值增大对IS斜率的影响斜率的影响r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r2rrP1P2(A)(D)S=s(Y)A AB B投资需求投资需求投资储蓄均衡投资储蓄均衡储蓄函数储蓄函数产品市场均衡产品市场均衡r1r228值增大对值增大对IS斜率的影响斜率的影响r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r2rrP1P2(A)(D)S=s(Y)A AB B投资需求投资需求投资储蓄均衡投资储蓄均衡储蓄函数储蓄函数产品市场均衡产品市场均衡Y2Y129三部门经济中的三部门经济中的ISIS曲线代数表达式曲线代数表达式30投资需求变动使投资需求变动使ISIS曲线移动曲线移动r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2i1OOYIr2r1r2rr(A)(D)S=s(Y)i2IS2IS1投资需求曲线向右上方移动，则投资需求曲线向右上方移动，则ISIS曲线就会向右上方移动，其曲线就会向右上方移动，其向右的移动量等于投资需求曲线的移动量乘以乘数向右的移动量等于投资需求曲线的移动量乘以乘数31储蓄变动使储蓄变动使ISIS曲线移动曲线移动r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2i1OOYIr2r1r2rr(A)(D)s1s2IS2IS1假定人们的储蓄意愿增加了，即储蓄曲线左移，则假定人们的储蓄意愿增加了，即储蓄曲线左移，则ISIS曲线就会曲线就会向左移动，其移动量等于储蓄增量乘以乘数。向左移动，其移动量等于储蓄增量乘以乘数。32其他引起其他引起ISIS曲线移动的情况曲线移动的情况在三部门甚至是开放经济中，不仅在三部门甚至是开放经济中，不仅i i曲线和曲线和s s曲线的移曲线的移动会使动会使ISIS曲线移动，曲线移动，g g、t t、进出口曲线等一条或几条、进出口曲线等一条或几条曲线的同时移动都会引起曲线的同时移动都会引起ISIS曲线的移动。曲线的移动。政府购买支出的增加，其作用如同投资支出的增加，政府购买支出的增加，其作用如同投资支出的增加，因此会使因此会使ISIS曲线向右平行移动。移动的幅度取决于政曲线向右平行移动。移动的幅度取决于政府支出增量和支出乘数的大小。府支出增量和支出乘数的大小。政府增加税收，则会使政府增加税收，则会使ISIS曲线向左移动，税收将会使曲线向左移动，税收将会使企业的投资或居民的消费减少，移动的幅度为：企业的投资或居民的消费减少，移动的幅度为：政府实行膨胀性财政政策，就表现为政府实行膨胀性财政政策，就表现为ISIS向右上方移动，向右上方移动，实行紧缩性财政政策，就表现为实行紧缩性财政政策，就表现为ISIS向左下方移动。向左下方移动。331、假定：、假定：(1)消消费函数函数为c=50+0.8y，投，投资函数函数为i=100-5r；(2)消消费函数函数为c=50+0.8y，投，投资函数函数为i=100-l0r；(3)消消费函数函数为c=50+0.75y，投，投资函数函数为i=100-l0r；计算：算：1）求（）求（1）（）（2）（）（3）的）的IS曲曲线；2）比）比较（1）和）和(2)，说明投明投资对利率更敏感利率更敏感时，IS曲曲线的斜率的斜率发生什么生什么变化？化？3）比）比较（2）和（）和（3），），说明明边际消消费倾向向变动时，IS曲曲线的斜率的斜率发生什么生什么变化？化？例题例题34第四节第四节 LM曲线曲线一、一、LMLM曲线及其推导曲线及其推导L=M时，货币市场处于均衡状态。此时时，货币市场处于均衡状态。此时r与与Y的一一对应的一一对应关系以关系以L和和M为桥梁，体现为为桥梁，体现为LM曲线。曲线。满足货币市场均衡的条件：满足货币市场均衡的条件：货币供给量是由货币当局所控制，因而假定它是一个外货币供给量是由货币当局所控制，因而假定它是一个外生变量。当货币供给生变量。当货币供给m一定时，国民收入增加使一定时，国民收入增加使L1 需求需求增加时，利率必须上升，降低货币的投机交易需求。增加时，利率必须上升，降低货币的投机交易需求。当当m给定时，给定时，m=ky-hr的公式可表示为满足货币市场的均的公式可表示为满足货币市场的均衡条件下的收入衡条件下的收入y与利率与利率r的关系，这一关系的图形就被的关系，这一关系的图形就被称为称为LM曲线。曲线。35例子：例子：ryLM曲线是一条反映利率和收入相互关曲线是一条反映利率和收入相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，货币需求与供给都是相等的，组合下，货币需求与供给都是相等的，从而货币市场是均衡的。从而货币市场是均衡的。36LM曲线的推导M2M2M1M1rrOOOOL1=l l1 1(Y)(Y)L L2 2l l2 2(r)(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)货币交易与预防需求货币交易与预防需求货币的供给货币的供给货币的投机需求货币的投机需求货币市场均衡货币市场均衡37二、二、LMLM曲线的斜率曲线的斜率1、h是货币需求对利率变化的敏感程度，如果是货币需求对利率变化的敏感程度，如果h值较大，即货币需求对利率变化比较敏感，值较大，即货币需求对利率变化比较敏感，则则LM曲线的斜率就较小，曲线的斜率就较小，LM曲线就越平缓。曲线就越平缓。2、k是货币需求对收入变化的敏感程度，如果是货币需求对收入变化的敏感程度，如果k值较大，即货币需求对收入变化比较敏感，值较大，即货币需求对收入变化比较敏感，则则LM曲线的斜率就较大，曲线的斜率就较大，LM曲线就越陡峭。曲线就越陡峭。38h h越大，货币对利率的需求越敏感，越大，货币对利率的需求越敏感，越大，货币对利率的需求越敏感，越大，货币对利率的需求越敏感，LMLM越平缓。越平缓。越平缓。越平缓。M2M2M1M1rrOOOOL1=l l1 1(Y)(Y)L L2 2l l2 2(r)(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)ra1rb239随着随着随着随着k k的增加，的增加，的增加，的增加，k/hk/h增大，增大，增大，增大，LMLM曲线越陡峭曲线越陡峭曲线越陡峭曲线越陡峭M2M2M1M1rrOOOOL1=l l1 1(Y)(Y)L L2 2l l2 2(r)(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)Yb1Ya140LMLM曲线的特点曲线的特点ry中间区域中间区域古典古典区域区域 凯恩斯凯恩斯区域区域（三）水平区：（三）水平区：“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”区域区域背景：背景：20世纪世纪30年代的经济大萧条，使信贷活动和生产活动都不旺盛。年代的经济大萧条，使信贷活动和生产活动都不旺盛。此时政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，也不能降低利率，也此时政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，也不能降低利率，也不能增加收入，因此货币政策无效。此时不能增加收入，因此货币政策无效。此时LM曲线的斜率为曲线的斜率为0。（一）垂直区：古典区域（一）垂直区：古典区域u当当r较高时，货币的投机需求较高时，货币的投机需求量为量为0，全部货币都被人们用，全部货币都被人们用于交易活动，这时于交易活动，这时L1很大，很大，Y较高。之所以称为古典区域，较高。之所以称为古典区域，因为此时财政政策无效货币政因为此时财政政策无效货币政策有效。此时斜率无穷大。策有效。此时斜率无穷大。（二）倾斜区：中间区域，（二）倾斜区：中间区域，r和和Y之之间存在正向变动的关系。此时斜率间存在正向变动的关系。此时斜率为正值。为正值。41m的变动的变动mLM在纵轴的截距在纵轴的截距（m/h）LM右移右移经济学意义是：货币供给经济学意义是：货币供给增加，使利率下降，从而增加，使利率下降，从而消费和投资增加，国民收消费和投资增加，国民收入增加。入增加。2、m时，有相反结论。时，有相反结论。LMOYrLM三、三、LMLM曲线的移动曲线的移动移动：截距的变化，即移动：截距的变化，即m/hm/h的变动的变动转动：斜率的变化转动：斜率的变化移动即斜率不变，只有变化移动即斜率不变，只有变化42LMLM曲线的移动曲线的移动M2M2M1M1rrOOOOL1=l l1 1(Y)(Y)L L2 2l l2 2(r)(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)m的增加将使的增加将使LM曲曲线向右下方移动线向右下方移动43由于由于m=M/P，所以造成，所以造成m变动进而引起变动进而引起LM曲曲线移动的因素有：线移动的因素有：名义货币供应量名义货币供应量M的变动。在的变动。在P不变时，不变时，M的的增加，引起增加，引起m的增加，从而使的增加，从而使LM曲线向右下曲线向右下方移动，反之，方移动，反之，LM曲线向左上方移动。曲线向左上方移动。价格水平价格水平P的变动。价格水平的变动。价格水平P上升时，实际上升时，实际货币供给量货币供给量m就变小，就变小，LM曲线就向左上方移曲线就向左上方移动；反之，动；反之，LM曲线向右下方移动。曲线向右下方移动。LMLM曲线移动的原因曲线移动的原因44假定假定货币供供给量用量用M表示，价格水平用表示，价格水平用P表示，表示，货币需求用需求用L=ky-hr表示。表示。(1)求求LM曲曲线的代数表达式，找出的代数表达式，找出LM曲曲线的的斜率的表达式。斜率的表达式。(2)找出找出k=.20，h=l；k=0.20，h=20；k=.10，h=10时LM的斜率的的斜率的值。(3)当当k变小小时，LM斜率如何斜率如何变化；化；h增加增加时，LM斜率如何斜率如何变化，并化，并说明明变化原因。化原因。(4)若若k=0.20，h=0，LM曲曲线形状如何形状如何?例题例题45第五节第五节 IS-LM分析分析一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入国民收入国民收入（有效需求）（有效需求）投资投资消费消费资本边际效率资本边际效率利率利率收入水平收入水平消费倾向消费倾向货币的供给货币的供给货币的需求货币的需求交易需求交易需求投机需求投机需求利率利率收入收入把产品市场和货币市场结合起来，建立一个产品市场和货币市把产品市场和货币市场结合起来，建立一个产品市场和货币市场的一般均衡模型，即场的一般均衡模型，即IS-LM模型，以解决循环讨论问题。模型，以解决循环讨论问题。46凯恩斯经济理论的数学模型凯恩斯经济理论的数学模型求解求解IS和和LM的联立的联立方程，即可方程，即可得产品市场得产品市场和货币市场和货币市场同时均衡的同时均衡的利率和收入。利率和收入。4748r r（%）y y0 0LMLMISISE EE E区域区域产品市品市场货币市市场is有超有超额产品供品供给LM有超有超额货币供供给iM有超有超额货币需求需求is有超有超额产品需求品需求LM有超有超额货币需求需求is有超有超额产品需求品需求LM有超有超额货币供供给产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡IS不均衡会导致收入变动：投资大不均衡会导致收入变动：投资大于储蓄会导致收入上升，投资小于于储蓄会导致收入上升，投资小于储蓄会导致收入下降。储蓄会导致收入下降。LM不均衡会导致利率变动：货币需不均衡会导致利率变动：货币需求大于货币供给会导致利率上升，求大于货币供给会导致利率上升，货币需求小于货币供给会导致利率货币需求小于货币供给会导致利率下降。下降。二者相互作用最终倾向均衡利率和二者相互作用最终倾向均衡利率和均衡收入。均衡收入。A A49产品市场不均衡的情况产品市场不均衡的情况r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r2rr(A)(D)S=s(Y)A AB BA点：投资为点：投资为I1，储蓄为，储蓄为S2=I2，ISI3I3I4I4isisis50在在E点点I=S，均衡的利率和国民收入，均衡的利率和国民收入是是r0和和y0，假定此时储蓄和投资是，假定此时储蓄和投资是i0和和s0,且且i0=s0 在在A点时，利率点时，利率 ra大于大于r0，由于：，由于：所以：利率增加，使投资所以：利率增加，使投资i减少，即减少，即iai0，由于收入不变，所以储蓄不，由于收入不变，所以储蓄不变变sa=s0，即，即ii0，由，由于收入不变，所以储蓄不变于收入不变，所以储蓄不变sa=s0，即即isB Br r（%）y y0 0ISISE Ey0r0raA Arb产品市场非均衡时的另一种解释产品市场非均衡时的另一种解释51货币市场的非均衡区域货币市场的非均衡区域M2M2M1M1rrOOOOL1=l l1 1(Y)(Y)L L2 2l l2 2(r)(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYb(A)(B)(C)(D)A AC CLMLMLMB B52rOyaA AB B货币市场非均衡时的另一种解释货币市场非均衡时的另一种解释在在E点点L=m，均衡的利率和国民收入，均衡的利率和国民收入是是r0和和y0，假定此时货币的需求和供，假定此时货币的需求和供给给L0和和m0,且且L0=m0 在在A点时，收入点时，收入ya小于于小于于y0，由于：，由于：所以：收入减少，使货币的交易需求所以：收入减少，使货币的交易需求减少，即减少，即LaL0，由于利率不变，货，由于利率不变，货币的投机需求不变。由于货币供给不币的投机需求不变。由于货币供给不变，即变，即ma=m0，即，即LL0，由于利率不变，所以货币投，由于利率不变，所以货币投机需求和供给不变机需求和供给不变ma=m0，即，即LME Er0yby053rOrarby0A AB B货币市场非均衡时的另一种解释货币市场非均衡时的另一种解释在在E点点L=m，均衡的利率和国民收入，均衡的利率和国民收入是是r0和和y0，假定此时货币的需求和供，假定此时货币的需求和供给给L0和和m0,且且L0=m0 在在A点时，利率点时，利率 ra大于大于r0，由于：，由于：所以：利率增加，使货币的投机需求所以：利率增加，使货币的投机需求减少，即减少，即LaL0，由于收入不变，货，由于收入不变，货币的交易需求不变。由于货币供给不币的交易需求不变。由于货币供给不变，即变，即ma=m0，即，即LL0，由于收入不变，所以货币交，由于收入不变，所以货币交易需求和供给不变易需求和供给不变ma=m0，即，即LME Er054二、均衡收入和利率的变动二、均衡收入和利率的变动r r（%）y y0 0LMLMISISE EE Ey1y1r1r1E ELMLMISISy*IS和和LM交点交点E所决定的均衡收所决定的均衡收入和利率是入和利率是y1和和r1，但充分就，但充分就业的收入则是业的收入则是y*，均衡收入低于均衡收入低于充分就业收入。仅靠市场的自充分就业收入。仅靠市场的自发调节，无法实现充分就业均发调节，无法实现充分就业均衡衡，需要依靠国家用财政政策，需要依靠国家用财政政策或货币政策进行调节。或货币政策进行调节。财政政策：政府增加支出，或降低财政政策：政府增加支出，或降低税收等，税收等，IS曲线向右上方移动到曲线向右上方移动到IS，达到充分就业时的收入水平。，达到充分就业时的收入水平。货币政策：如果中央银行增加货币供给，货币政策：如果中央银行增加货币供给，LM曲线向右下曲线向右下方移动，与方移动，与IS交于交于E，也会达到充分就业的收入水平。，也会达到充分就业的收入水平。55ISIS曲线的移动曲线的移动r r（%）y y0 0LMLMISISE EE Ey1y1r1r1ISISy*当当LM不变而不变而IS曲线向右上方移曲线向右上方移动时，收入和利率同时升高。动时，收入和利率同时升高。因为因为IS曲线右移是由于投资、曲线右移是由于投资、消费或政府支出增加，即总支消费或政府支出增加，即总支出增加，使生产和收入增加，出增加，使生产和收入增加，增加对货币的交易需求，由于增加对货币的交易需求，由于LM不变，即货币供给不变，因不变，即货币供给不变，因此，人们只能出售有价证券来此，人们只能出售有价证券来获取从事交易增加所需货币，获取从事交易增加所需货币，证券价格下降，利率上升。反证券价格下降，利率上升。反之，收入和利率都下降。之，收入和利率都下降。r*56LMLM曲线的移动曲线的移动r r（%）y y0 0LMLMISISE EE Ey1y1r1r1LMLMy*当当IS曲线不变而曲线不变而LM曲线向右下曲线向右下方移动时，收入提高，利率下降。方移动时，收入提高，利率下降。因为，因为，LM曲线右移，货币供给曲线右移，货币供给增加。在增加。在IS曲线不变时，曲线不变时，LM曲曲线右移意味着货币市场上供过于线右移意味着货币市场上供过于求，必然导致利率下降。利率下求，必然导致利率下降。利率下降将刺激消费和投资，从而使收降将刺激消费和投资，从而使收入增加。反之利率上升，收入下入增加。反之利率上升，收入下降。降。r*57ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的同时移动曲线的同时移动LMLMISISE EISISy1*当当IS曲线向右上方移动的同曲线向右上方移动的同时，时，LM曲线同时向右下方曲线同时向右下方移动：移动：u收入增加，利率增加，但收入增加，利率增加，但利率增加的幅度要小于利率增加的幅度要小于IS 曲曲线单独移动时的水平。线单独移动时的水平。u收入增加，利率不变。收入增加，利率不变。u收入增加收入增加,利率降低利率降低r r（%）y y0 0E Ey1y1r1r1r*LMLMLMLMy2*E Er2y3*r3LMLM具体结果要视具体结果要视IS曲线和曲线和LM曲线移动的情况，这就是所谓曲线移动的情况，这就是所谓的扩张性的财政政策和货币政策相结合可能出现的结果。的扩张性的财政政策和货币政策相结合可能出现的结果。58中国近期出台的宏观调控政策中国近期出台的宏观调控政策试用试用IS-LMIS-LM模型分析下述政策措施的影响。模型分析下述政策措施的影响。20112011年年4 4月月14 14 对中国中国邮政集政集团公司及其所属公司及其所属邮政企政企业为中国中国邮政速政速递物流股份有限公司及其子公司（含物流股份有限公司及其子公司（含各各级分支机构）代分支机构）代办速速递、物流、国、物流、国际包裹、快包裹、快递包包裹以及礼裹以及礼仪业务等速等速递物流物流类业务取得的代理速取得的代理速递物物流流业务收入，自收入，自20102010年年6 6月月1 1日至日至20132013年年5 5月月3131日免征日免征营业税。税。对于本通知于本通知发布之日前已布之日前已缴纳的的应予免征的予免征的营业税，从以后税，从以后应缴的的营业税税款中抵减。税税款中抵减。20112011年年9 9月月28 28 决定从明年新粮上市起适当提高主决定从明年新粮上市起适当提高主产区区20122012年生年生产的小麦最低收的小麦最低收购价水平。每价水平。每5050公斤白小公斤白小麦（三等，下同）、麦（三等，下同）、红小麦、混合麦最低收小麦、混合麦最低收购价格均价格均提高到提高到102102元，比元，比20112011年分年分别提高提高7 7元、元、9 9元、元、9 9元。元。案例案例5920112011年年2 2月月2222日，日，对河南、山河南、山东、河北等受旱灾影响、河北等受旱灾影响严重的重的8 8省安排增加支省安排增加支农再再贷款款额度度100100亿元，元，积极鼓励极鼓励和引和引导金融机构全力做好抗旱救灾金融服金融机构全力做好抗旱救灾金融服务工作，支工作，支持粮食持粮食稳定增定增产。20112011年年4 4月月6 6日，中国人民日，中国人民银行决定上行决定上调金融机构人民金融机构人民币存存贷款基准利率，其中，一年期存款基准利率上款基准利率，其中，一年期存款基准利率上调0.250.25个百分点，一年期个百分点，一年期贷款基准利率上款基准利率上调0.250.25个百分个百分点，其他各档次存点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公款基准利率及个人住房公积金金贷款利率相款利率相应调整。整。20112011年年6 6月月1414日，中国人民日，中国人民银行决定从行决定从20112011年年6 6月月2020日日起，上起，上调存款存款类金融机构人民金融机构人民币存款准存款准备金率金率0.50.5个百个百分点。分点。中国近期出台的宏观调控政策中国近期出台的宏观调控政策60答案提示：答案提示：1、刺激投、刺激投资，将使，将使IS曲曲线向右上方移向右上方移动，将，将使收入增加使收入增加2、通、通过小麦的收小麦的收购价格，刺激小麦生价格，刺激小麦生产，保，保证农民的收入，使民的收入，使IS向右上方移向右上方移动，将使收入，将使收入增加增加3、增加支、增加支农货币供供给，刺激，刺激农业生生产，保，保证收入收入4、提高利率，抑制投、提高利率，抑制投资5、上、上调存款准存款准备金，减少金，减少货币供供给，LM曲曲线向左上方移向左上方移动，收入减少，收入减少61第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的凯恩斯的国民收入国民收入决定理论决定理论消费消费(c)收入收入消费倾向消费倾向投资投资(i)资本边际效率（资本边际效率（MEC）利率利率(r)流动偏好（流动偏好（L）（L=L1+L2）货币的数量（货币的数量（m=m1+m2）交易动机（由交易动机（由m1满足）满足）投机需求（由投机需求（由m2满足）满足）谨慎动机（由谨慎动机（由m1满足）满足）预期收益预期收益重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格62消费和投资消费和投资消费和投资消费和投资的决定理论的决定理论的决定理论的决定理论投资函数：投资函数：投资函数：投资函数：i i（r r）=e-dr=e-dr 投资需求曲线投资需求曲线投资需求曲线投资需求曲线影响投资的其他因素影响投资的其他因素影响投资的其他因素影响投资的其他因素投资投资投资投资本章小结本章小结利率的决定利率的决定利率的决定利率的决定货币需求的三大动机货币需求的三大动机货币需求的三大动机货币需求的三大动机流动性偏好陷阱流动性偏好陷阱流动性偏好陷阱流动性偏好陷阱货币需求函数：货币需求函数：货币需求函数：货币需求函数：均衡利率：均衡利率：均衡利率：均衡利率：L=mL=mISIS曲曲曲曲线线线线推导：产品市场均衡推导：产品市场均衡推导：产品市场均衡推导：产品市场均衡I=SI=S表达式：表达式：表达式：表达式：含义含义含义含义斜率斜率斜率斜率ISIS曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动L LMM曲曲曲曲线线线线推导：货币市场均衡推导：货币市场均衡推导：货币市场均衡推导：货币市场均衡L=mL=m表达式：表达式：表达式：表达式：含义含义含义含义斜率斜率斜率斜率LMLM曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动IS-LMIS-LM分析分析分析分析一般均衡一般均衡一般均衡一般均衡非均衡非均衡非均衡非均衡政策效果：均衡利率和收入的波动政策效果：均衡利率和收入的波动政策效果：均衡利率和收入的波动政策效果：均衡利率和收入的波动63凯恩斯的国民收入决定模型与他以前凯恩斯的国民收入决定模型与他以前凯恩斯的国民收入决定模型与他以前凯恩斯的国民收入决定模型与他以前的经济学有关理论的主要区别：的经济学有关理论的主要区别：的经济学有关理论的主要区别：的经济学有关理论的主要区别：凯恩斯的恩斯的经济理理论主要是主要是针对2020世世纪3030年代的大年代的大萧条提条提出来的，出来的，认为危机危机发生的原因是生的原因是总需求（有效需求）的需求（有效需求）的不足，政府不足，政府应利用利用财政政策干政政策干预经济。而。而凯恩斯以前的恩斯以前的经济学理学理论，都，都认为供供给能自能自动创造需求，造需求，总供供给是和是和总需求保持均衡的。需求保持均衡的。凯恩斯以前的恩斯以前的经济理理论认为，储蓄和投蓄和投资自然会有相等自然会有相等的的趋势，其理由是：，其理由是：储蓄形成蓄形成资本的供本的供给，投，投资形成形成资本的需求，当本的需求，当储蓄大于投蓄大于投资，即，即资本供本供给超超过资本需求本需求时，利率下降，从而抑制，利率下降，从而抑制储蓄，刺激投蓄，刺激投资，使，使储蓄大于蓄大于投投资的局面得到改的局面得到改变。总之，利率作之，利率作为调节储蓄和投蓄和投资的杠杆使的杠杆使储蓄自蓄自动转化化为投投资，从而，从而总供供给恒等于恒等于总需需求，求，经济总是是处于充分就于充分就业状状态。补充资料补充资料64凯恩斯理恩斯理论认为：决定投：决定投资和和储蓄的因素是不同蓄的因素是不同的，影响投的，影响投资的主要因素是利率水平，而影响的主要因素是利率水平，而影响储蓄的因素是收入水平，投蓄的因素是收入水平，投资未必未必总等于充分就等于充分就业状状态时的的储蓄，蓄，总供供给未必未必总等于等于总需求。需求。凯恩恩斯把斯把总需求不足的原因需求不足的原因归结为“三大心理三大心理规律律”，即，即边际消消费倾向向递减、减、资本本边际效率效率递减和减和货币的流的流动偏好。偏好。65凯恩斯理论的缺陷凯恩斯理论的缺陷凯恩斯恩斯认为，资本主本主义国家的国民收入之所国家的国民收入之所以以经常低于充分就常低于充分就业的水平，其原因在于三的水平，其原因在于三个个变量的数量的数值不能相互不能相互协调，即，即凯恩斯把恩斯把总需求不足的原因需求不足的原因归结为“三大心理三大心理规律律”，即即边际消消费倾向向递减、减、资本本边际效率效率递减和减和货币的流的流动偏好。很偏好。很显然，然，经济周期的主要周期的主要原因原因绝不可能是人不可能是人们的心理状的心理状态。661.1.在利用在利用IS-LMIS-LM模型模型进行宏行宏观经济形形势的分析的分析时，其基本的假其基本的假设是是产品市品市场和和货币市市场的均衡是的均衡是独立形成的。独立形成的。实际上上ISIS的移的移动可能会引起可能会引起LMLM曲曲线的移的移动。如在。如在经济萧条条时期，期，ISIS曲曲线在左移在左移的同的同时，由于受悲，由于受悲观气氛的影响，气氛的影响，LMLM曲曲线也可也可能相能相应的左移，引起收入的大幅度减少，但利的左移，引起收入的大幅度减少，但利率却不一定下降。率却不一定下降。2.2.ISIS曲曲线之所以向右下方之所以向右下方倾斜，是建立在投斜，是建立在投资是是利率的减函数的基利率的减函数的基础上，其上，其实影响投影响投资的因素的因素还很多，如利很多，如利润、社会、社会环境、制度等，因此投境、制度等，因此投资和利率之和利率之间不可能必然是反比的关系。同不可能必然是反比的关系。同样储蓄也受到收入、利率和消蓄也受到收入、利率和消费习惯多种因素的多种因素的影响，因此影响，因此储蓄也不一定是收入的增函数，蓄也不一定是收入的增函数，这也可能使也可能使ISIS曲曲线不一定向右下方不一定向右下方倾斜。斜。IS-LMIS-LM模型的缺点：模型的缺点：673.3.IS-LMIS-LM模型分析得出的模型分析得出的结论也不一定与事也不一定与事实相符。相符。如，按照模型分析，投如，按照模型分析，投资崩崩溃（即（即ISIS曲曲线猛烈地猛烈地左移）左移）时，LMLM的右移可使的右移可使y y保持不保持不变，即当，即当严重重的投的投资崩崩溃危机到来危机到来时，扩张性性货币政策能政策能够加加以以补救，救，显然然违背事背事实。如。如19291929年开始的大年开始的大萧条条中，西方中，西方银行存在超行存在超额准准备金，并不缺乏金，并不缺乏资金来金来源，但并不能解决投源，但并不能解决投资崩崩溃带来的来的萧条条问题。68