财务报表分析—同仁堂课件

二零一二年二零一二年 九月九月 同仁堂财务报表分析2008-2011年盈利能力分析.同仁堂财务报表分析.1目目 录录一、同仁堂简介二、盈利能力分析 1.销售毛利率分析 2.营业利润率分析 3.总资产收益率分析三、同行业比较分析 1.销售毛利率及营业利润率的比较分析 2.总资产收益率的比较分析 3.长期资本收益率的比较分析四、现金流量模式五、决策建议.目 录.2 北京同仁堂集团公司的前身是北京同仁堂，是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外。北京同仁堂集团公司（简称同仁堂）于1992年成立，是一家以制造、加工、批零销售中药、中成药，西药制剂，技术咨询、技术服务、技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务、零售百货、广告设计制作、普通货运等多元化经营业务为主的大型药业股份有限公司。一一同仁堂简介同仁堂简介.北京同仁堂集团公司的前身是北京同仁堂，是中药3 1997年6月25日，同仁堂在上海证券交易所正式挂牌上市，股票代码600085。现拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的 “1032工程”。.1997年6月25日，同仁堂在上海证券交易所正式挂牌上4二二 盈利能力分析盈利能力分析 盈利能力是指企业赚取利润的能力，主要由利润率指标体现。从企业的角度看，获利能力可以用两种方法评价：一是利润和销售收入的比例关系；二是利润和资产的比例关系。.二 盈利能力分析.5盈利能力指标盈利能力指标 盈利能力指标主要包括销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、净资产收益率等。(一)销售毛利是指主营业务收入与主营业务成本之差。销售毛利率是相对数指标。销售毛利率=销售毛利额/主营业务收入 (二)营业利润率是指企业营业利润与主营业务收入的比率。该指标用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。营业利润率=营业利润/主营业务收入.盈利能力指标 盈利能力指标主要包括销售毛利率、营业利润6 (三)总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率=收益总额/平均资产总额 (四)净资产收益率亦称所有者权益报酬率，是企业利润净额与平均所有者权益之比。该指标是表明企业所有者权益所获得收益的指标。净资产收益率=净利润/平均所有者权益.(三)总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内71销售毛利率分析销售毛利率分析 销售毛利率是指销售毛利额（主营业务收入与主营业务成本之差）占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。管理者除了可根据毛利率水平在预测获利能力外，还可利用毛利率进行成本水平的判断和控制。.1 销售毛利率分析 销售毛利率是指销售毛利额8同仁堂销售毛利率计算分析表同仁堂销售毛利率计算分析表年度年度营业收入营业收入营业成本营业成本营业利润营业利润销售毛利率销售毛利率2011610838371136041688427895311380.4099632010382444614220876643675527650530.4541263522009325021988418204057174533099550.4399130572008293904951117218379734080919610.414151423同仁堂同仁堂2008-2011年度销售分析图年度销售分析图.同仁堂销售毛利率计算分析表年度营业收入营业成本营业利润销售毛9 通过对同仁堂销售毛利率指标（指标计算表）与销售毛利率分析（趋势图）可以看出，同仁堂的销售毛利率2010年时最高达到45.41%，2011年的最低，为41%。由2008年的41.42%上升到2010年的45.41%,说明企业不断提高着公司较高的毛利率。表明同仁堂近年来一直致力于研究传统品种剂型、规格多样化，不断进行品种技术升级和改造，补充和完善品种结构。在确保资产质量和经营质量的基础上，努力提高经营效率和经济效益。将成本管理作为工作重点之一，取得了良好的效果。而近年来国内外市场对于中药原材料需求量迅速增加，加上气候异常导致的个别中药原材料产地严重受灾，以及人为因素的影响，中药原材料价格出现普涨的情况。而2011年，在全国医药企业动荡分化、材料成本增大的情况下，同仁堂的销售毛利率出现了下降趋势。.通过对同仁堂销售毛利率指标（指标计算表）与销10 2 2 营业利润率分析营业利润率分析 营业利润率是指企业营业利润与主营业务收入的比率，该指标是用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。营业利润率指标反映了每百元主营业务收入中赚取的营业利润数额。营业利润作为一种净获利额，比销售毛利更好的说明了企业销售收入的净获利情况，从而能更全面、完整地体现收入的获利能力。显然，营业利润率越高，说明企业主营业务的获利能力越强，反之，则获利能力越弱。.2 营业利润率分析 营业利润率是指企11同仁堂营业利润率计算分析表同仁堂营业利润率计算分析表年度年度营业收入营业收入营业成本营业成本营业利润营业利润营业利润率营业利润率2011610838371136041688427895311380.1292536912010382444614220876643675527650530.144534662009325021988418204057174533099550.1394705512008293904951117218379734080919610.13885168.同仁堂营业利润率计算分析表年度营业收入营业成本营业利润营业利12 通过对同仁堂营业利润率指标（计算表）与营业利润率分析（趋势图）可以看出，2010年为最高14.45%，2008年到2010年三年基本持平，2011年有所回落。其中2008年到2010年逐年上升是由于主营业务收入上升，但主营业务成本近三年差不多水平，导致营业利润率水平的提高，从而能更全面、完整地体现收入的获利能力。营业利润率的提高，说明企业主营业 务 的 获 利 能 力 变 强，加 强 了 成 本 的 管 理。2011年虽然营业利润比2011年上升了236766085元，但是营业利润率却由2010年的14.45%降到12.93%，降低了1.52%，说明企业的营业收入增长幅度远低于它的成本增长幅度。.通过对同仁堂营业利润率指标（计算表）与营业利润率分析133 总资产收益率分析总资产收益率分析 总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也反映了企业综合经营管理水平的高低的指标。.3 总资产收益率分析 总资产收益率也称总资产报酬率14 年年 份份收益总额收益总额平均资产总额平均资产总额总资产收益率总资产收益率2011201165465105967156826960.10 2010201034323360652057920640.072009200928561066047361679680.062008200825894647243723750000.06同仁堂总资产收益率计算分析表同仁堂总资产收益率计算分析表.年 份收益总额平均资产总额总资产收益率201165415 一个企业的总资产收益率越高，表明其资产管理的效益越好，企业的财务管理水平越高，企业的获利能力也越强。反之，资产收益率越低，说明企业资产的利用效率不高，利用资产创造的理论越少，企业获利能力也就越差，财务管理水平也越低。所以说它是衡量企业总资产获利能力的重要指标。从以上可以得知同仁堂四年来的总资产收益率（总资产报酬率）呈现递增的趋势，表明该企业的资产利用效率较好，整个企业的获利能力变强，经营管理水平较高。.一个企业的总资产收益率越高，表明其资产管16(2)(2)净资产收益率（所有者权益报酬率）分析净资产收益率（所有者权益报酬率）分析 净资产收益率亦称所有者权益报酬率，是企业利润净额与平均所有者权益之比，该指标净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。.(2)净资产收益率（所有者权益报酬率）分析 17 从上表可以得知同仁堂四年来的净资产收益率（所有者权益报酬率）呈现递增的趋势，企业净资产收益率（所有者权益报酬率）越大，说明投资人投入资本的获利能力越强，所以近四年企业盈利能力不断增强。.从上表可以得知同仁堂四年来的净资产收益率（所有者18三三同行业比较分析同行业比较分析 九芝堂股份有限公司由长沙九芝堂(集团)有限公司与国投创业投资有限公司、海南湘远经济贸易有限公司、湖南省医药公司、长沙友谊(集团)有限公司共同发起,于 1999年 5月 12日成立的股份有限公司。公司主营生产、销售(限自产)药品、口服液(需凭本企业有效许可证在核定范围内经营)、销售医疗器械、化学试剂(法律法规限制的除外)、提供产品包装印刷及医药技术咨询服务、健康咨询服务、医药科技开发、医药产业投资、经营商品和技术的进出口业务。.三 同行业比较分析 九芝堂股份有限公司由长沙191.销售毛利率及营业利润率的比较分析销售毛利率及营业利润率的比较分析同仁堂与九芝堂销售毛利率及营业利润率对比分析表同仁堂与九芝堂销售毛利率及营业利润率对比分析表.1.销售毛利率及营业利润率的比较分析同仁堂与九芝堂销售毛利率20同仁堂与九芝堂销售毛利率折线图同仁堂与九芝堂销售毛利率折线图同仁堂与九芝堂营业利润率折线图同仁堂与九芝堂营业利润率折线图 就营业利润率指标而言，同仁堂2008年至2010年三年营业利润率处于增长的状态，2011年的利润率较上年有所降低，而九芝堂四年以来的营业利润率一直处于逐年上涨的态势，且上涨幅度远超过同仁堂，表明同仁堂盈利能力低于九芝堂。营业利润率的小幅增长速度是不利于企业长期发展的，同仁堂应加强对资产的运用。就销售毛利率指标而言，同仁堂四年的销售毛利率均低于九芝堂，说明同仁堂的获利能力低于九芝堂，需要加强管理。.同仁堂与九芝堂销售毛利率折线图同仁堂与九芝堂营业利润率折线图212.总资产收益率的比较分析总资产收益率的比较分析同仁堂总资产收益率计算分析表同仁堂总资产收益率计算分析表九芝堂总资产收益率计算分析表九芝堂总资产收益率计算分析表.2.总资产收益率的比较分析同仁堂总资产收益率计算分析表九芝堂22.23 通过比较上述两个表格及折线图，我们可以的看到：同仁堂集团与同行业竞争对手九芝堂在资金运动方面周转的都较快，都能够以较少的资产投资能够获得较多的利润，但同仁堂四年的总资产收益率均低于九芝堂，而且九芝堂一直处于一个比较稳定的状态，表明了同仁堂总资产收益率比较低，其资产管理的效益和财务管理水平比九芝堂差，企业盈利能力低于九芝堂。.通过比较上述两个表格及折线图，我们可以243.长期资本收益率的比较分析长期资本收益率的比较分析同仁堂长期资本收益率计算分析表同仁堂长期资本收益率计算分析表九芝堂长期资本收益率计算分析表九芝堂长期资本收益率计算分析表年份年份收益总额收益总额长期资本总额长期资本总额长期资本收益率长期资本收益率20112011201779215201779215279834933727983493370.110.1120102010162691135162691135173851095617385109560.090.0920092009148315410148315410154753289015475328900.10 0.10 200820089075200490752004134093139513409313950.070.07年份年份收益总额收益总额长期资本总额长期资本总额长期资本收益率长期资本收益率20112011654651059654651059732989938673298993860.090.0920102010343233607343233607548931819154893181910.060.0620092009285610660285610660492226593649222659360.060.0620082008258946472258946472455007500045500750000.060.06.3.长期资本收益率的比较分析同仁堂长期资本收益率计算分析表九25同仁堂与九芝堂长期资本收益率折线图同仁堂与九芝堂长期资本收益率折线图 通过对比可以看出，同仁堂的长期资本收益率低于九芝堂，同仁堂的资金来源结构中长期资本的比重不断上升，公司的融资风险相对降低，但长期资本的获利能力也受到影响。但是同仁堂该指标的水平低于九芝堂的水平，所以应在考虑融资风险的同时，加强获利能力。.同仁堂与九芝堂长期资本收益率折线图 通过对比可以看26同仁堂与九芝堂总资产收益率及同仁堂与九芝堂总资产收益率及长期资本收益率对比分析表长期资本收益率对比分析表.同仁堂与九芝堂总资产收益率及.27 长期资本收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比较，是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。长期资本收益率越高，自有资本收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。从计算出的同仁堂2008年至2011年的长期资本收益率指标看，同仁堂公司的长期资本收益率2008年比2010年没有变动，2011年增长了0.03，说明该企业的自有资金的获利能力基础较稳，总体上处于上平稳状态，但相对于九芝堂逐年上涨的趋势，同仁堂的获利能力还是不如九芝堂。.长期资本收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比较28同仁堂与九芝堂获利能力综合对比表同仁堂与九芝堂获利能力综合对比表.同仁堂与九芝堂获利能力综合对比表.29同仁堂获利能力小结同仁堂获利能力小结 总体来说，同仁堂2008年度至2011年度的资产获利能力的各项指标大致呈现先升后降趋势。特别值得关注的是：该集团相关主要获利能力指标，如：销售毛利率、营业利润率连续四年均保持在一个比较稳定的水平，这说明该公司十分注重加强资产管理，注重整体资产优化，这为该公司的获利能力的进一步提高奠定了良好的基础。但是，从上述计算得出的指标数据同九芝堂比较，同仁堂的获利能力相对较低，反映了该企业在自有资金运用方面管理有待于加强，自有资金的获利能力需要提高。.同仁堂获利能力小结 30同仁堂现金流量结构表同仁堂现金流量结构表四四现金流量模式现金流量模式.同仁堂现金流量结构表四 现金流量模式.31 从上表中可以看出，同仁堂四年来，经营活动现金流量为正值，投资活动现金流量为负值，筹资活动现金流量为负值，企业维系现金正常周转的纽带是经营活动现金流量，企业的命运在一定程度上决定于企业的经营活动现金流量。.从上表中可以看出，同仁堂四年来，经营活动现金32五五 决策建议决策建议 同仁堂公司的总体发展方向是较合理的，获利能力纵向比较逐年上升，比较平稳，与九芝堂横向比较，竞争稍有欠缺。公司的获利能力水平不是太高，所以同仁堂应加强管理，提高企业的经营管理，加强财务成本管理，优化产品结构，努力开拓市场，创造更多的利润，以提高企业自身的获利能力提高企业的发展速度。在国家政策调控的压力下，企业间竞争也相应更趋向激烈，同仁堂但还应加大对财务杠杆的利用程度，加强成本控制能力、产品竞争力、市场影响力和品牌建设能力等因素的管理。.五 决策建议 同仁堂公司的总体发展方向是较合理33谢谢！.谢谢！.34