投资项目评估课件

投资项目评估投资项目评估西南大学经济管理学院西南大学经济管理学院 张晓川张晓川投资项目评估西南大学经济管理学院 张晓川1目录目录第一章第一章 导论导论第二章第二章 现金流量现金流量第三章第三章 资金时间价值资金时间价值第四章第四章 项目财务预测与估算项目财务预测与估算第五章第五章 企业财务评价企业财务评价第六章第六章 经济费用效益分析经济费用效益分析第七章第七章 不确定性及风险分析不确定性及风险分析第八章第八章 项目评估报告的编制及案例项目评估报告的编制及案例目录第一章 导论2第一章第一章 导论导论第一节 投资项目与投资项目评估 第二节 项目评估与可行性研究第三节 项目评估的程序和主要内容 第一章 导论第一节 投资项目与投资项目评估 3第一节第一节 投资项目与投资项目评估投资项目与投资项目评估一、投资项目一、投资项目1.1.概念：概念：在规定的期限内，为完成某项开发目标而规在规定的期限内，为完成某项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。本课程讨论的投资项目，主要指本课程讨论的投资项目，主要指固定资产投固定资产投资项目资项目，即为特定目的而进行投资建设，并含有，即为特定目的而进行投资建设，并含有一定建筑或安装工程，且形成固定资产的建设项一定建筑或安装工程，且形成固定资产的建设项目。目。第一节 投资项目与投资项目评估一、投资项目42.投资项目的分类：按项目性质分：按投资来源分：新建项目 政府投资项目 扩建项目 企业投资项目 改建项目 利用外资项目 迁建项目 其他投资项目 按项目用途：按投资宏观调控意图：生产性项目 竞争性项目 非生产性项目 基础设施项目 公益性项目2.投资项目的分类：5二、投资项目评估 项目评估是对投资项目建设的项目评估是对投资项目建设的必要性必要性必要性必要性、可行可行可行可行性性性性及其及其成本、效益成本、效益成本、效益成本、效益所进行的评审与估价。所进行的评审与估价。项目前评估项目前评估 项目中评估项目中评估 项目后评估项目后评估 本课程主要讨论项目本课程主要讨论项目前评估前评估，即拟建项目投，即拟建项目投资决策和银行发放贷款决策前，针对项目的资决策和银行发放贷款决策前，针对项目的可行可行可行可行性研究方案性研究方案性研究方案性研究方案进行评估论证的理论和方法。进行评估论证的理论和方法。二、投资项目评估6三、项目评估在投资决策中的地位与作用三、项目评估在投资决策中的地位与作用1.1.项目评估是投资决策科学化的先决条件；项目评估是投资决策科学化的先决条件；项目评估是投资决策科学化的先决条件；项目评估是投资决策科学化的先决条件；2.2.项目评估是提高决策的效率与质量的重要途径；项目评估是提高决策的效率与质量的重要途径；项目评估是提高决策的效率与质量的重要途径；项目评估是提高决策的效率与质量的重要途径；项目决策步骤：项目决策步骤：项目决策步骤：项目决策步骤：确定决策目标确定决策目标确定决策目标确定决策目标确定备选方案确定备选方案确定备选方案确定备选方案 方案评估与选择方案评估与选择方案评估与选择方案评估与选择方案实施与监督方案实施与监督方案实施与监督方案实施与监督 注意：项目评估不能代替决策。注意：项目评估不能代替决策。注意：项目评估不能代替决策。注意：项目评估不能代替决策。3.3.项目评估是重要的经济管理程序。项目评估是重要的经济管理程序。项目评估是重要的经济管理程序。项目评估是重要的经济管理程序。三、项目评估在投资决策中的地位与作用7第二节第二节 项目评估与可行性研究项目评估与可行性研究一、可行性研究的含义及作用 在投资决策前，对拟建项目的市场、资源、工程技术、经济和社会等方面进行全面分析论证的工作过程。可行性研究三阶段可行性研究三阶段：投资机会研究初步可行性研究 详细可行性研究第二节 项目评估与可行性研究一、可行性研究的含义及作用8作用：作用：作用：作用：1.为项目投资决策提供依据；为项目投资决策提供依据；为项目投资决策提供依据；为项目投资决策提供依据；2.为项目筹措资金及向银行等金融机构申请贷款为项目筹措资金及向银行等金融机构申请贷款为项目筹措资金及向银行等金融机构申请贷款为项目筹措资金及向银行等金融机构申请贷款提供依据；提供依据；提供依据；提供依据；3.为项目的商业谈判和签订协议及合同提供依据；为项目的商业谈判和签订协议及合同提供依据；为项目的商业谈判和签订协议及合同提供依据；为项目的商业谈判和签订协议及合同提供依据；4.为初步设计、施工准备等工程设计提供依据；为初步设计、施工准备等工程设计提供依据；为初步设计、施工准备等工程设计提供依据；为初步设计、施工准备等工程设计提供依据；5.为作为投资主体的企业上市提供依据；为作为投资主体的企业上市提供依据；为作为投资主体的企业上市提供依据；为作为投资主体的企业上市提供依据；6.为设置项目机构组织及管理等工作提供依据。为设置项目机构组织及管理等工作提供依据。为设置项目机构组织及管理等工作提供依据。为设置项目机构组织及管理等工作提供依据。作用：9二、可行性研究的基本内容二、可行性研究的基本内容二、可行性研究的基本内容二、可行性研究的基本内容1.总论总论总论总论2.产品市场需求和拟建规模产品市场需求和拟建规模产品市场需求和拟建规模产品市场需求和拟建规模3.资源、原材料、燃料及公用设施情况资源、原材料、燃料及公用设施情况资源、原材料、燃料及公用设施情况资源、原材料、燃料及公用设施情况4.建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案5.项目工程设计方案项目工程设计方案项目工程设计方案项目工程设计方案6.环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全7.生产组织、劳动定员与人员培训生产组织、劳动定员与人员培训生产组织、劳动定员与人员培训生产组织、劳动定员与人员培训8.项目实施计划和进度要求项目实施计划和进度要求项目实施计划和进度要求项目实施计划和进度要求9.经济效果的分析评价经济效果的分析评价经济效果的分析评价经济效果的分析评价10.评价结论评价结论评价结论评价结论二、可行性研究的基本内容10三、项目评估与可行性研究的关系三、项目评估与可行性研究的关系 1.相同点相同点（1 1）都是项目投资前期工作；）都是项目投资前期工作；）都是项目投资前期工作；）都是项目投资前期工作；（2 2）理论基础相同；）理论基础相同；）理论基础相同；）理论基础相同；（3 3）两者具体内容、格式相通；）两者具体内容、格式相通；）两者具体内容、格式相通；）两者具体内容、格式相通；（4 4）两者工作目标、评价方法和衡量标准一致。）两者工作目标、评价方法和衡量标准一致。）两者工作目标、评价方法和衡量标准一致。）两者工作目标、评价方法和衡量标准一致。三、项目评估与可行性研究的关系 112.2.不同不同不同不同 （1 1）承担主体不同）承担主体不同）承担主体不同）承担主体不同 可研：项目业主主持，委托专业机构执行，受托单位可研：项目业主主持，委托专业机构执行，受托单位可研：项目业主主持，委托专业机构执行，受托单位可研：项目业主主持，委托专业机构执行，受托单位只对业主负责；只对业主负责；只对业主负责；只对业主负责；评估：决策机构或资金提供者主管和负责。评估：决策机构或资金提供者主管和负责。评估：决策机构或资金提供者主管和负责。评估：决策机构或资金提供者主管和负责。（2 2）评价角度不同）评价角度不同）评价角度不同）评价角度不同 可研：站在企业立场上，从微观角度分析；可研：站在企业立场上，从微观角度分析；可研：站在企业立场上，从微观角度分析；可研：站在企业立场上，从微观角度分析；评估：站在决策机构或资金提供者立场，要考虑宏观评估：站在决策机构或资金提供者立场，要考虑宏观评估：站在决策机构或资金提供者立场，要考虑宏观评估：站在决策机构或资金提供者立场，要考虑宏观经济影响。经济影响。经济影响。经济影响。（3 3）在为项目决策服务中的具体任务和目的不同）在为项目决策服务中的具体任务和目的不同）在为项目决策服务中的具体任务和目的不同）在为项目决策服务中的具体任务和目的不同 可研：分析项目的合理性与可行性，规划并选定最佳可研：分析项目的合理性与可行性，规划并选定最佳可研：分析项目的合理性与可行性，规划并选定最佳可研：分析项目的合理性与可行性，规划并选定最佳方案；方案；方案；方案；评估：对可行性研究报告进行审查、核实及评价。评估：对可行性研究报告进行审查、核实及评价。评估：对可行性研究报告进行审查、核实及评价。评估：对可行性研究报告进行审查、核实及评价。（4 4）决策过程中所处的阶段及作用不同）决策过程中所处的阶段及作用不同）决策过程中所处的阶段及作用不同）决策过程中所处的阶段及作用不同 先可研，后评估先可研，后评估先可研，后评估先可研，后评估2.不同12第三节第三节 项目评估的程序和主要内容项目评估的程序和主要内容一、项目评估的程序1.组织评估机构2.制定评估计划3.调查研究4.审查分析与评估5.编写评估报告。可行性研究的程序与项目评估相近。第三节 项目评估的程序和主要内容一、项目评估的程序13二、项目评估的主要内容二、项目评估的主要内容 1.项目概况。项目概况。2.建设必要性评估建设必要性评估3.市场预测评估市场预测评估4.建设条件评估建设条件评估5.项目工程与技术评估项目工程与技术评估6.投资估算与资金筹措评估投资估算与资金筹措评估7.财务数据预测与分析财务数据预测与分析8.企业经济效益的评估企业经济效益的评估9.国民经济效益的评估国民经济效益的评估10.社会效益评估社会效益评估11.总评估总评估二、项目评估的主要内容 14三、项目评估中的经济评价 1.经济评价的主要内容（1）投资估算的评估（2）资金筹措方案的评估（3）成本、销售收入及有关税费的评估（4）财务分析的评估（5）国民经济分析的评估（6）不确定性分析和风险分析的评估（7）多方案比较的评估（8）经济评估的综合结论和建议 三、项目评估中的经济评价 152.2.经济评价的两个层次经济评价的两个层次 企业财务评价：侧重于微观层面企业财务评价：侧重于微观层面 国民经济评价：侧重于宏观层面国民经济评价：侧重于宏观层面 3.3.经济评价的一般程序经济评价的一般程序 （1 1）确定目标）确定目标（2 2）调查研究，收集资料）调查研究，收集资料（3 3）预测备选方案的现金流量，确定有关参数值）预测备选方案的现金流量，确定有关参数值（4 4）计算方案的经济效益）计算方案的经济效益（5 5）综合评价）综合评价 2.经济评价的两个层次 16第二章第二章 现金流量现金流量第一节 投资项目的现金流量第二节 固定资产折旧对现金流量的影响第二章 现金流量第一节 投资项目的现金流量17第一节第一节 投资项目的现金流量投资项目的现金流量一、现金流量的含义 现金流量是反映项目在建设和生产经营期内，现金流量是反映项目在建设和生产经营期内，现金流量是反映项目在建设和生产经营期内，现金流量是反映项目在建设和生产经营期内，流入和流出投资项目的现金活动，它集中反映整流入和流出投资项目的现金活动，它集中反映整流入和流出投资项目的现金活动，它集中反映整流入和流出投资项目的现金活动，它集中反映整个项目考察期内的成本效益因素。个项目考察期内的成本效益因素。个项目考察期内的成本效益因素。个项目考察期内的成本效益因素。同一时点上的现金流入与现金流出的代数和同一时点上的现金流入与现金流出的代数和同一时点上的现金流入与现金流出的代数和同一时点上的现金流入与现金流出的代数和称为净现金流量。称为净现金流量。称为净现金流量。称为净现金流量。第一节 投资项目的现金流量一、现金流量的含义18二、现金流量的构成内容：1.现金流入（1）产品销售收入 =PiQi（2）回收固定资产残值（3）回收流动资金 二、现金流量的构成内容：192.现金流出（1）固定资产投资建筑工程费建筑工程费安装工程费安装工程费设备及工器具购置费设备及工器具购置费固定资产投资固定资产投资预备费预备费工程建设其他费用工程建设其他费用建设期利息建设期利息2.现金流出建筑工程费安装工程费设备及工器具购置费固定资产投20（2）流动资金投资 计入投资额的流动资金投资是伴随固定资产投资而发生的永久性流动资产投资。（3）经营成本费用 经营成本费用经营成本费用=产品成本费用产品成本费用折旧折旧摊销摊销 流动资金借款利息流动资金借款利息（4）销售税金及附加 在经营期内因经营而发生的消费税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加。（5）营业外净支出（2）流动资金投资21三、现金流量计算的基本原则（1）只计算现金的收支活动；（2）采用收付实现制；（3）所有的现金流量必须与项目相关；（4）对于已购待用投入物应合理估价；（5）折旧和摊销不计入现金流量；（6）现金流量中不包括所有财务费用。三、现金流量计算的基本原则22四、现金流量的计算及表示方法1.现金流量的计算:净现金流量=现金流入现金流出2.现金流量的表示方法：（1）现金流量表（2）现金流量图（3）累计现金流量曲线四、现金流量的计算及表示方法23第二节第二节 固定资产折旧对现金流量的影响固定资产折旧对现金流量的影响一、固定资产折旧概述：二、折旧的基本要素和计算方法：1.折旧的基本要素：原值 净值 残值 折旧年限2.计算方法：分类折旧法分类折旧法综合折旧法综合折旧法直线折旧法直线折旧法加速折旧法加速折旧法工作量法工作量法个别折旧法个别折旧法第二节 固定资产折旧对现金流量的影响一、固定资产折旧概述：分24三、折旧方法对税后现金流量的影响 折旧方法不同折旧费在整个项目期间的分布不同各期缴纳所得税金额不同各期税后现金流量不同 例2.2 已知某项固定资产原值为100 000元，预计寿命5年，第5年末残值为7776元，税前净收入为45 000元，若税率为33%，试按直线法、年数总和法和双倍余额递减法计算折旧，并列出税后现金流量。三、折旧方法对税后现金流量的影响25第三章第三章 资金时间价值资金时间价值 详见财务管理课程有关内详见财务管理课程有关内容，此处从略。容，此处从略。第三章 资金时间价值 详见财务管理课26第四章第四章 项目财务预测与估算项目财务预测与估算 第一节第一节 投资的预测与估算投资的预测与估算第二节第二节 资金筹措方案的分析与评估资金筹措方案的分析与评估第三节第三节 成本费用的估算成本费用的估算第四节第四节 销售收入及税金的估算销售收入及税金的估算 第五节第五节 基本财务报表基本财务报表第四章 项目财务预测与估算 第一节 投资的预测与估算27第一节第一节 投资的预测与估算投资的预测与估算 项目的投资是项目在筹建期、建设期和生产期所项目的投资是项目在筹建期、建设期和生产期所项目的投资是项目在筹建期、建设期和生产期所项目的投资是项目在筹建期、建设期和生产期所发生的全部投资费用，由建设期的发生的全部投资费用，由建设期的发生的全部投资费用，由建设期的发生的全部投资费用，由建设期的固定资产投资固定资产投资固定资产投资固定资产投资和项和项和项和项目建成投产后所需的目建成投产后所需的目建成投产后所需的目建成投产后所需的流动资金流动资金流动资金流动资金两大部分组成。两大部分组成。两大部分组成。两大部分组成。一、固定资产投资的预测与估算一、固定资产投资的预测与估算一、固定资产投资的预测与估算一、固定资产投资的预测与估算1.1.固定资产投资的构成：固定资产投资的构成：固定资产投资的构成：固定资产投资的构成：建筑工程费建筑工程费建筑工程费建筑工程费 工程费用工程费用工程费用工程费用 设备及工器具购置费设备及工器具购置费设备及工器具购置费设备及工器具购置费 工程建设其他费用工程建设其他费用工程建设其他费用工程建设其他费用 安装工程费安装工程费安装工程费安装工程费 预备费预备费预备费预备费 建设期利息建设期利息建设期利息建设期利息第一节 投资的预测与估算 项目的投资是项目在筹282.2.固定资产投资的估算固定资产投资的估算固定资产投资的估算固定资产投资的估算（1 1）建筑工程费）建筑工程费）建筑工程费）建筑工程费 建筑工程费建筑工程费建筑工程费建筑工程费单位工程概算指标单位工程概算指标单位工程概算指标单位工程概算指标 单位工程量单位工程量单位工程量单位工程量 修正系数修正系数修正系数修正系数（2 2）设备及工器具购置费）设备及工器具购置费）设备及工器具购置费）设备及工器具购置费 国内设备购置费设备原价国内设备购置费设备原价国内设备购置费设备原价国内设备购置费设备原价（1 1运杂费率）运杂费率）运杂费率）运杂费率）进口设备购置费设备货价进口费用进口设备购置费设备货价进口费用进口设备购置费设备货价进口费用进口设备购置费设备货价进口费用 国内运输费用国内运输费用国内运输费用国内运输费用 工器具购置费设备购置价工器具购置费设备购置价工器具购置费设备购置价工器具购置费设备购置价 工器具及生产家工器具及生产家工器具及生产家工器具及生产家 具费率具费率具费率具费率2.固定资产投资的估算29（3 3）安装工程费）安装工程费）安装工程费）安装工程费 安装工程费安装工程费安装工程费安装工程费=设备原价设备原价设备原价设备原价 安装费率安装费率安装费率安装费率 或：安装工程费或：安装工程费或：安装工程费或：安装工程费=设备吨位设备吨位设备吨位设备吨位 每吨设备安装费每吨设备安装费每吨设备安装费每吨设备安装费（4 4）工程建设其他费用）工程建设其他费用）工程建设其他费用）工程建设其他费用 土地征用费及土地使用权出让金土地征用费及土地使用权出让金土地征用费及土地使用权出让金土地征用费及土地使用权出让金 建设单位管理费建设单位管理费建设单位管理费建设单位管理费 勘察设计费勘察设计费勘察设计费勘察设计费 研究实验费研究实验费研究实验费研究实验费 建设单位临时设施费建设单位临时设施费建设单位临时设施费建设单位临时设施费 工程监理费工程监理费工程监理费工程监理费 （3）安装工程费30（5 5）预备费）预备费）预备费）预备费 基本预备费基本预备费基本预备费基本预备费（工程费用（工程费用（工程费用（工程费用+其他费用）其他费用）其他费用）其他费用）基本预备费率基本预备费率基本预备费率基本预备费率 n n 建设期年数；建设期年数；建设期年数；建设期年数；m m 估算年到开工年的间隔年数；估算年到开工年的间隔年数；估算年到开工年的间隔年数；估算年到开工年的间隔年数；I It t 建设期第建设期第建设期第建设期第t t年用款额；年用款额；年用款额；年用款额；f f 年投资价格上涨指数年投资价格上涨指数年投资价格上涨指数年投资价格上涨指数（5）预备费313.3.固定资产投资的归集固定资产投资的归集固定资产投资的归集固定资产投资的归集 为了正确计算折旧、摊销、税金等项目，必须对为了正确计算折旧、摊销、税金等项目，必须对为了正确计算折旧、摊销、税金等项目，必须对为了正确计算折旧、摊销、税金等项目，必须对固定资产投资形成的三类资产进行合理归类。固定资产投资形成的三类资产进行合理归类。固定资产投资形成的三类资产进行合理归类。固定资产投资形成的三类资产进行合理归类。（1 1）固定资产）固定资产）固定资产）固定资产 包括：建设工程费、设备及工器具购置费、安装包括：建设工程费、设备及工器具购置费、安装包括：建设工程费、设备及工器具购置费、安装包括：建设工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、应分摊的待摊投资、建设期利息；工程费、应分摊的待摊投资、建设期利息；工程费、应分摊的待摊投资、建设期利息；工程费、应分摊的待摊投资、建设期利息；（2 2）无形资产：）无形资产：）无形资产：）无形资产：包括：土地使用权转让费、技术转让费等；包括：土地使用权转让费、技术转让费等；包括：土地使用权转让费、技术转让费等；包括：土地使用权转让费、技术转让费等；（3 3）递延资产：）递延资产：）递延资产：）递延资产：包括：生产职工培训费、样品样机购置费、农业包括：生产职工培训费、样品样机购置费、农业包括：生产职工培训费、样品样机购置费、农业包括：生产职工培训费、样品样机购置费、农业开荒费等。开荒费等。开荒费等。开荒费等。3.固定资产投资的归集32二、流动资金的预测与估算二、流动资金的预测与估算二、流动资金的预测与估算二、流动资金的预测与估算1.1.流动资金的构成流动资金的构成流动资金的构成流动资金的构成 货币资金货币资金货币资金货币资金 应收账款应收账款应收账款应收账款 存货存货存货存货 2.2.流动资金的估算流动资金的估算流动资金的估算流动资金的估算 项目评估中考虑的流动资金，是伴随固定资产投项目评估中考虑的流动资金，是伴随固定资产投项目评估中考虑的流动资金，是伴随固定资产投项目评估中考虑的流动资金，是伴随固定资产投资而发生的永久性流动资产投资。资而发生的永久性流动资产投资。资而发生的永久性流动资产投资。资而发生的永久性流动资产投资。二、流动资金的预测与估算33（1 1）扩大指标估算法）扩大指标估算法）扩大指标估算法）扩大指标估算法 按照流动资金占某种费用技术的比率估算流动按照流动资金占某种费用技术的比率估算流动按照流动资金占某种费用技术的比率估算流动按照流动资金占某种费用技术的比率估算流动资金。资金。资金。资金。流动资金额流动资金额流动资金额流动资金额=计算基数计算基数计算基数计算基数 基数指标资金率基数指标资金率基数指标资金率基数指标资金率 计算基数计算基数计算基数计算基数如销售收入、产值、产量、经营成本、如销售收入、产值、产量、经营成本、如销售收入、产值、产量、经营成本、如销售收入、产值、产量、经营成本、总成本费用和固定资产投资等。总成本费用和固定资产投资等。总成本费用和固定资产投资等。总成本费用和固定资产投资等。基数指标资金率基数指标资金率基数指标资金率基数指标资金率根据同类企业实际资料求得，根据同类企业实际资料求得，根据同类企业实际资料求得，根据同类企业实际资料求得，或依据行业或部门给定的参考值或经验确定。或依据行业或部门给定的参考值或经验确定。或依据行业或部门给定的参考值或经验确定。或依据行业或部门给定的参考值或经验确定。（1）扩大指标估算法34（2 2）分项详细估算法）分项详细估算法）分项详细估算法）分项详细估算法 流动资金流动资金流动资金流动资金=流动资产流动资产流动资产流动资产-流动负债流动负债流动负债流动负债 .现金的估算；现金的估算；现金的估算；现金的估算；.应收（预付）帐款；应收（预付）帐款；应收（预付）帐款；应收（预付）帐款；.存货的估算存货的估算存货的估算存货的估算 存货存货存货存货=外购原材料、燃料外购原材料、燃料外购原材料、燃料外购原材料、燃料+在产品在产品在产品在产品+产成品产成品产成品产成品 .应付（预收）帐款的估算应付（预收）帐款的估算应付（预收）帐款的估算应付（预收）帐款的估算流动资产流动资产流动资产流动资产=现金现金现金现金+应收和预付帐款应收和预付帐款应收和预付帐款应收和预付帐款+存货存货存货存货 流动负债流动负债流动负债流动负债=应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款+预收帐款预收帐款预收帐款预收帐款 （2）分项详细估算法流动资产=现金+应收和预付帐款+存货35第二节第二节 资金筹措方案的分析与评估资金筹措方案的分析与评估 须根据项目投规模拟定资金筹措方案并制定资金使用计划。第二节 资金筹措方案的分析与评估 须根据项目36第三节第三节 成本费用的估算成本费用的估算一、成本费用的构成一、成本费用的构成一、成本费用的构成一、成本费用的构成 制造成本制造成本制造成本制造成本=直接材料直接材料直接材料直接材料+直接燃料和动力直接燃料和动力直接燃料和动力直接燃料和动力+直接工资直接工资直接工资直接工资+其他直接支出其他直接支出其他直接支出其他直接支出+制造费用制造费用制造费用制造费用 期间费用期间费用期间费用期间费用=管理费用管理费用管理费用管理费用+财务费用财务费用财务费用财务费用+销售费用销售费用销售费用销售费用二、项目评估中产品成本费用分类与估算二、项目评估中产品成本费用分类与估算二、项目评估中产品成本费用分类与估算二、项目评估中产品成本费用分类与估算 经营成本费用经营成本费用经营成本费用经营成本费用=总成本费用总成本费用总成本费用总成本费用-折旧费折旧费折旧费折旧费-摊销费摊销费摊销费摊销费-维简费维简费维简费维简费-流动资金借款利息流动资金借款利息流动资金借款利息流动资金借款利息 总成本费用总成本费用总成本费用总成本费用=制造成本制造成本制造成本制造成本+期间费用期间费用期间费用期间费用 =外购原材料费外购原材料费外购原材料费外购原材料费+外购燃料动力费外购燃料动力费外购燃料动力费外购燃料动力费+工资及福利费工资及福利费工资及福利费工资及福利费+折旧费折旧费折旧费折旧费+摊销费摊销费摊销费摊销费+修理费修理费修理费修理费+维简费维简费维简费维简费+其他费用其他费用其他费用其他费用+利息支出利息支出利息支出利息支出 第三节 成本费用的估算一、成本费用的构成37为进行项目的成本结构分析和不确定性分析，总成为进行项目的成本结构分析和不确定性分析，总成为进行项目的成本结构分析和不确定性分析，总成为进行项目的成本结构分析和不确定性分析，总成本费用还应划分为本费用还应划分为本费用还应划分为本费用还应划分为可变成本可变成本可变成本可变成本和和和和固定成本固定成本固定成本固定成本。可变成本可变成本可变成本可变成本主要包括：原材料、燃料、动力消耗、包主要包括：原材料、燃料、动力消耗、包主要包括：原材料、燃料、动力消耗、包主要包括：原材料、燃料、动力消耗、包装费用、计件工资等。装费用、计件工资等。装费用、计件工资等。装费用、计件工资等。固定成本固定成本固定成本固定成本主要包括：计时工资、折旧、摊销、修理主要包括：计时工资、折旧、摊销、修理主要包括：计时工资、折旧、摊销、修理主要包括：计时工资、折旧、摊销、修理费、办公费等。费、办公费等。费、办公费等。费、办公费等。为进行项目的成本结构分析和不确定性分析，总成本费用还应划分为38具体估算方法具体估算方法具体估算方法具体估算方法1.1.外购原材料成本外购原材料成本外购原材料成本外购原材料成本2.2.外购燃料及动力成本外购燃料及动力成本外购燃料及动力成本外购燃料及动力成本3.3.工资及福利费工资及福利费工资及福利费工资及福利费4.4.折旧与摊销费折旧与摊销费折旧与摊销费折旧与摊销费5.5.维修费维修费维修费维修费6.6.维简费维简费维简费维简费7.7.利息支出利息支出利息支出利息支出8.8.其他费用其他费用其他费用其他费用具体估算方法39第四节第四节 销售收入及税金的估算销售收入及税金的估算一、销售收入一、销售收入一、销售收入一、销售收入 销售收入销售收入销售收入销售收入=产品单价产品单价产品单价产品单价 产量产量产量产量二、销售税金及附加估算二、销售税金及附加估算二、销售税金及附加估算二、销售税金及附加估算 销售税金及附加之项目生产经营期因销售产品销售税金及附加之项目生产经营期因销售产品销售税金及附加之项目生产经营期因销售产品销售税金及附加之项目生产经营期因销售产品或提供劳务而发生的消费税、营业税、资源税、城或提供劳务而发生的消费税、营业税、资源税、城或提供劳务而发生的消费税、营业税、资源税、城或提供劳务而发生的消费税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加。市维护建设税及教育费附加。市维护建设税及教育费附加。市维护建设税及教育费附加。第四节 销售收入及税金的估算一、销售收入401.1.消费税消费税消费税消费税 以消费品（或消费行为）的流转额为课税对象。以消费品（或消费行为）的流转额为课税对象。以消费品（或消费行为）的流转额为课税对象。以消费品（或消费行为）的流转额为课税对象。消费税消费税消费税消费税=销售额销售额销售额销售额消费税税率消费税税率消费税税率消费税税率2.2.2.2.营业税营业税营业税营业税 对交通运输、商业、服务等行业的纳税人，就其对交通运输、商业、服务等行业的纳税人，就其对交通运输、商业、服务等行业的纳税人，就其对交通运输、商业、服务等行业的纳税人，就其经营活动营业额为课税对象的税种。经营活动营业额为课税对象的税种。经营活动营业额为课税对象的税种。经营活动营业额为课税对象的税种。营业税营业税营业税营业税=营业收入额营业收入额营业收入额营业收入额营业税税率营业税税率营业税税率营业税税率3.3.3.3.资源税资源税资源税资源税 对开采自然资源的纳税人征税的税种。对开采自然资源的纳税人征税的税种。对开采自然资源的纳税人征税的税种。对开采自然资源的纳税人征税的税种。资源税资源税资源税资源税=应课税矿产产量应课税矿产产量应课税矿产产量应课税矿产产量单位税额单位税额单位税额单位税额1.消费税414.4.城市维护建设税城市维护建设税城市维护建设税城市维护建设税5.5.教育费附加教育费附加教育费附加教育费附加 以上两项以增值税、消费税、营业税为税基乘以上两项以增值税、消费税、营业税为税基乘以上两项以增值税、消费税、营业税为税基乘以上两项以增值税、消费税、营业税为税基乘以相应的税率计算。以相应的税率计算。以相应的税率计算。以相应的税率计算。增值税：对生产经营中实际发生的增值额征税。增值税：对生产经营中实际发生的增值额征税。增值税：对生产经营中实际发生的增值额征税。增值税：对生产经营中实际发生的增值额征税。增值税增值税增值税增值税=销项税额销项税额销项税额销项税额-进项税额进项税额进项税额进项税额注意：估算时必须明确所采用价格是否含税。注意：估算时必须明确所采用价格是否含税。注意：估算时必须明确所采用价格是否含税。注意：估算时必须明确所采用价格是否含税。4.城市维护建设税42第五章第五章 企业财务评价企业财务评价第一节第一节 企业财务评价概述企业财务评价概述第二节第二节 项目盈利能力分析项目盈利能力分析第三节第三节 盈利能力指标与多方案比选盈利能力指标与多方案比选第四节第四节 项目清偿能力评价项目清偿能力评价第五章 企业财务评价第一节 企业财务评价概述43第一节第一节 企业财务评价概述企业财务评价概述一、财务评价的内容 盈利能力分析 清偿能力分析 风险分析二、财务评价的指标体系盈利指标盈利指标清偿指标清偿指标静态指标静态指标动态指标动态指标第一节 企业财务评价概述一、财务评价的内容盈利指标清偿指标静44第二节第二节 项目盈利能力分析项目盈利能力分析一、静态财务盈利能力指标一、静态财务盈利能力指标1.1.投资利润率投资利润率 反映项目单位投资的盈利能力。反映项目单位投资的盈利能力。2.2.投资利税率投资利税率 反映项目单位投资的盈利能力和对财政的贡献。反映项目单位投资的盈利能力和对财政的贡献。第二节 项目盈利能力分析一、静态财务盈利能力指标453.3.资本金利润率资本金利润率 反映项目自有资金的盈利能力。反映项目自有资金的盈利能力。二、动态财务盈利指标二、动态财务盈利指标1.1.财务净现值（财务净现值（FNPVFNPV）2.2.财务内部收益率（财务内部收益率（FIRRFIRR）3.资本金利润率46第三节第三节 盈利能力指标与多方案比选盈利能力指标与多方案比选一、多方案比选的含义及原则：一、多方案比选的含义及原则：比选时应特别注意方案之间基本条件的可比性，比选时应特别注意方案之间基本条件的可比性，遵循效益与费用计算口径对应一致的原则。遵循效益与费用计算口径对应一致的原则。二、方案相互关系与分类：二、方案相互关系与分类：独立项目独立项目相关项目相关项目互斥方案互斥方案互补方案互补方案第三节 盈利能力指标与多方案比选一、多方案比选的含义及原则：47三、三、NPVNPV指标与方案比选：指标与方案比选：1.1.互斥方案互斥方案 选择选择NPVNPV最大且大于零者。最大且大于零者。2.2.互补方案互补方案 组成不同的互斥方案组合，比较组成不同的互斥方案组合，比较NPVNPV大小。大小。3.3.存在预算约束存在预算约束 在资金限额内构建互斥项目组合，比较在资金限额内构建互斥项目组合，比较NPVNPV大小。大小。4.4.计算期不同方案比选计算期不同方案比选 （1 1）最小公倍寿命法）最小公倍寿命法 （2 2）年值法）年值法四、四、IRRIRR指标与方案比选：指标与方案比选：三、NPV指标与方案比选：48第四节第四节 项目清偿能力评价项目清偿能力评价一、项目全部投资回收期一、项目全部投资回收期一、项目全部投资回收期一、项目全部投资回收期 反映项目净收益抵偿全部投资所需的时间反映项目净收益抵偿全部投资所需的时间反映项目净收益抵偿全部投资所需的时间反映项目净收益抵偿全部投资所需的时间二、项目清偿能力分析：二、项目清偿能力分析：二、项目清偿能力分析：二、项目清偿能力分析：1.1.财务比率财务比率财务比率财务比率资产负债率资产负债率 流动比率流动比率速动比率速动比率第四节 项目清偿能力评价一、项目全部投资回收期资产负债率 流49二、利息备付率二、利息备付率二、利息备付率二、利息备付率三、偿债备付率三、偿债备付率三、偿债备付率三、偿债备付率二、利息备付率50四、借款偿还期：四、借款偿还期：四、借款偿还期：四、借款偿还期：I Id d固定资产借款本利和；固定资产借款本利和；固定资产借款本利和；固定资产借款本利和；R Rp p年利润总额；年利润总额；年利润总额；年利润总额；D D可用于偿还借款的年折旧；可用于偿还借款的年折旧；可用于偿还借款的年折旧；可用于偿还借款的年折旧；R R0 0可用于偿还借款的年其他收益；可用于偿还借款的年其他收益；可用于偿还借款的年其他收益；可用于偿还借款的年其他收益；R Rt t年企业留利；年企业留利；年企业留利；年企业留利；P Pd d借款偿还期（应注明是否含建设期）。借款偿还期（应注明是否含建设期）。借款偿还期（应注明是否含建设期）。借款偿还期（应注明是否含建设期）。四、借款偿还期：51第六章第六章 经济费用效益分析经济费用效益分析第一节第一节 经济费用效益分析概述经济费用效益分析概述第二节第二节 费用和效益的鉴别与度量费用和效益的鉴别与度量第三节第三节 项目投入物和产出物的价格调整项目投入物和产出物的价格调整第四节第四节 经济费用效益分析的基本报表经济费用效益分析的基本报表 第五节第五节 经济费用效益分析的评价指标经济费用效益分析的评价指标 第六章 经济费用效益分析第一节 经济费用效益分析概述52第一节第一节 经济费用效益分析概述经济费用效益分析概述一、经济费用效益分析的概念与范围一、经济费用效益分析的概念与范围 1.1.经济费用效益分析的概念经济费用效益分析的概念经济费用效益分析的概念经济费用效益分析的概念 在合理配置社会资源的前提下，从国家经济在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益出发，计算项目对国民经济的贡献，分整体利益出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。项目在宏观经济上的合理性。第一节 经济费用效益分析概述一、经济费用效益分析的概念与范围532.经济费用效益分析的项目范围经济费用效益分析的项目范围（1 1）自然垄断项目）自然垄断项目）自然垄断项目）自然垄断项目 （2 2）公共产品项目）公共产品项目）公共产品项目）公共产品项目 （3 3）具有明显外部效果的项目）具有明显外部效果的项目）具有明显外部效果的项目）具有明显外部效果的项目 （4 4）涉及国家控制的战略性资源开发及涉及国家经）涉及国家控制的战略性资源开发及涉及国家经）涉及国家控制的战略性资源开发及涉及国家经）涉及国家控制的战略性资源开发及涉及国家经济安全的项目济安全的项目济安全的项目济安全的项目 竞争比较充分、市场化水平较高领域的小规竞争比较充分、市场化水平较高领域的小规模项目可以只做财务评价。模项目可以只做财务评价。2.经济费用效益分析的项目范围 54二、经济费用效益分析的作用二、经济费用效益分析的作用三、经济费用效益分析与财务评价三、经济费用效益分析与财务评价1.1.共同之处共同之处共同之处共同之处 （1 1）评价目的相同）评价目的相同）评价目的相同）评价目的相同（2 2）评价基础相同）评价基础相同）评价基础相同）评价基础相同（3 3）评价方法相同）评价方法相同）评价方法相同）评价方法相同2.2.区别区别区别区别(1)(1)评价角度和基本出发点不同评价角度和基本出发点不同评价角度和基本出发点不同评价角度和基本出发点不同(2)(2)项目的费用和效益的含义和范围划分不同项目的费用和效益的含义和范围划分不同项目的费用和效益的含义和范围划分不同项目的费用和效益的含义和范围划分不同(3)(3)所使用价格体系不同所使用价格体系不同所使用价格体系不同所使用价格体系不同(4)(4)使用不同的评价参数使用不同的评价参数使用不同的评价参数使用不同的评价参数(5)(5)评价的内容不同评价的内容不同评价的内容不同评价的内容不同二、经济费用效益分析的作用55四、经济费用效益评价的程序：四、经济费用效益评价的程序：四、经济费用效益评价的程序：四、经济费用效益评价的程序：1.1.1.1.划分、识别投资项目的经济效益和费用划分、识别投资项目的经济效益和费用划分、识别投资项目的经济效益和费用划分、识别投资项目的经济效益和费用 2.2.2.2.确定各种投入和产出的合理经济价格确定各种投入和产出的合理经济价格确定各种投入和产出的合理经济价格确定各种投入和产出的合理经济价格 3.3.3.3.将项目的各项经济数据按影子价格进行调整将项目的各项经济数据按影子价格进行调整将项目的各项经济数据按影子价格进行调整将项目的各项经济数据按影子价格进行调整 4.4.4.4.在费用、效益调整的基础上编制评价报表在费用、效益调整的基础上编制评价报表在费用、效益调整的基础上编制评价报表在费用、效益调整的基础上编制评价报表 5.5.5.5.计算经济费用效益评价的主要指标计算经济费用效益评价的主要指标计算经济费用效益评价的主要指标计算经济费用效益评价的主要指标 6.6.6.6.社会效果指标分析社会效果指标分析社会效果指标分析社会效果指标分析 7.7.7.7.综合分析综合分析综合分析综合分析四、经济费用效益评价的程序：56第二节第二节 费用和效益的鉴别与度量费用和效益的鉴别与度量一、识别效益和费用的原则一、识别效益和费用的原则1.1.基本原则基本原则基本原则基本原则 以国民收入最大化为目标以国民收入最大化为目标以国民收入最大化为目标以国民收入最大化为目标 凡是增加凡是增加凡是增加凡是增加NINININI国民经济效益国民经济效益国民经济效益国民经济效益 凡是减少凡是减少凡是减少凡是减少NINININI国民经济费用国民经济费用国民经济费用国民经济费用2.2.边界原则边界原则边界原则边界原则 3.3.资源变动原则资源变动原则资源变动原则资源变动原则 凡是增加社会资源的项目产出都是经济效益，凡是增加社会资源的项目产出都是经济效益，凡是增加社会资源的项目产出都是经济效益，凡是增加社会资源的项目产出都是经济效益，凡是减少社会资源的项目投入都是经济费用。凡是减少社会资源的项目投入都是经济费用。凡是减少社会资源的项目投入都是经济费用。凡是减少社会资源的项目投入都是经济费用。第二节 费用和效益的鉴别与度量一、识别效益和费用的原则57二、直接费用和直接效益（内部效果）二、直接费用和直接效益（内部效果）二、直接费用和直接效益（内部效果）二、直接费用和直接效益（内部效果）1.1.1.1.直接效益直接效益直接效益直接效益 由项目产出物直接生成，并在项目范围内计由项目产出物直接生成，并在项目范围内计由项目产出物直接生成，并在项目范围内计由项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经济效益。算的经济效益。算的经济效益。算的经济效益。一般表现：增加项目产出物或者服务的数量以满足一般表现：增加项目产出物或者服务的数量以满足一般表现：增加项目产出物或者服务的数量以满足一般表现：增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求的效益；替代效益较低的相同或类似企业的产出国内需求的效益；替代效益较低的相同或类似企业的产出国内需求的效益；替代效益较低的相同或类似企业的产出国内需求的效益；替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被替代企业减少有用资源耗费或者损失的物或者服务，使被替代企业减少有用资源耗费或者损失的物或者服务，使被替代企业减少有用资源耗费或者损失的物或者服务，使被替代企业减少有用资源耗费或者损失的效益等。效益等。效益等。效益等。2.2.2.2.直接费用直接费用直接费用直接费用 项目使用投入物所形成，并在项目范围内计项目使用投入物所形成，并在项目范围内计项目使用投入物所形成，并在项目范围内计项目使用投入物所形成，并在项目范围内计算的费用。算的费用。算的费用。算的费用。一般表现：其他部门为本项目提供投入物，需要扩一般表现：其他部门为本项目提供投入物，需要扩一般表现：其他部门为本项目提供投入物，需要扩一般表现：其他部门为本项目提供投入物，需要扩大生产规模所耗费的资源占用；减少对其他项目或者最终大生产规模所耗费的资源占用；减少对其他项目或者最终大生产规模所耗费的资源占用；减少对其他项目或者最终大生产规模所耗费的资源占用；减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃的效益等。消费投入物的供应而放弃的效益等。消费投入物的供应而放弃的效益等。消费投入物的供应而放弃的效益等。二、直接费用和直接效益（内部效果）58三、间接效益与间接费用（外部效果）三、间接效益与间接费用（外部效果）项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益与直接费用中未得到付出的代价中，在直接效益与直接费用中未得到付出的代价中，在直接效益与直接费用中未得到付出的代价中，在直接效益与直接费用中未得到反映的那部分效益与费用。反映的那部分效益与费用。反映的那部分效益与费用。反映的那部分效益与费用。(1)(1)(1)(1)产业关联效果产业关联效果产业关联效果产业关联效果(2)(2)(2)(2)环境和生态效果环境和生态效果环境和生态效果环境和生态效果(3)(3)(3)(3)技术扩散效果技术扩散效果技术扩散效果技术扩散效果三、间接效益与间接费用（外部效果）59四、转移支付 项目的某些财务收益和支出，从经济整体角项目的某些财务收益和支出，从经济整体角项目的某些财务收益和支出，从经济整体角项目的某些财务收益和支出，从经济整体角度看，并没有造成资源的实际增加或者减少，而度看，并没有造成资源的实际增加或者减少，而度看，并没有造成资源的实际增加或者减少，而度看，并没有造成资源的实际增加或者减少，而是经济内部的是经济内部的是经济内部的是经济内部的“转移支付转移支付转移支付转移支付”，不计作项目的经济，不计作项目的经济，不计作项目的经济，不计作项目的经济效益与费用。效益与费用。效益与费用。效益与费用。1.1.税金：税金：税金：税金：2.2.补贴：补贴：补贴：补贴：3.3.国内贷款的还本付息国内贷款的还本付息国内贷款的还本付息国内贷款的还本付息4.4.国外贷款的还本付息视情况而定国外贷款的还本付息视情况而定国外贷款的还本付息视情况而定国外贷款的还本付息视情况而定四、转移支付60第三节第三节 项目投入物和产出物的价格调整项目投入物和产出物的价格调整 在项目经济费用效益分析过程中，有必要将投在项目经济费用效益分析过程中，有必要将投在项目经济费用效益分析过程中，有必要将投在项目经济费用效益分析过程中，有必要将投入物和产出物的财务价格调整为经济价格，以便准入物和产出物的财务价格调整为经济价格，以便准入物和产出物的财务价格调整为经济价格，以便准入物和产出物的财务价格调整为经济价格，以便准确评价。确评价。确评价。确评价。一、影子价格一、影子价格一、影子价格一、影子价格 某种资源得到最有效利用时的边际产出的价值，某种资源得到最有效利用时的边际产出的价值，某种资源得到最有效利用时的边际产出的价值，某种资源得到最有效利用时的边际产出的价值，即当资源获得最优利用时，每增加一单位该资源带即当资源获得最优利用时，每增加一单位该资源带即当资源获得最优利用时，每增加一单位该资源带即当资源获得最优利用时，每增加一单位该资源带来的收益增加。来的收益增加。来的收益增加。来的收益增加。实际工作中，影子价格通常通过调整取得。实际工作中，影子价格通常通过调整取得。实际工作中，影子价格通常通过调整取得。实际工作中，影子价格通常通过调整取得。价格调整可直接选用某一适宜价格，或进行价价格调整可直接选用某一适宜价格，或进行价价格调整可直接选用某一适宜价格，或进行价价格调整可直接选用某一适宜价格，或进行价格换算。格换算。格换算。格换算。影子价格影子价格影子价格影子价格=财务价格财务价格财务价格财务价格 价格换算系数价格换算系数价格换算系数价格换算系数第三节 项目投入物和产出物的价格调整 在项61二、市场定价货物的影子价格二、市场定价货物的影子价格二、市场定价货物的影子价格二、市场定价货物的影子价格 1.1.市场定价可外贸货物的影子价格市场定价可外贸货物的影子价格市场定价可外贸货物的影子价格市场定价可外贸货物的影子价格 可外贸货物是指生产和使用会直接或间接影响可外贸货物是指生产和使用会直接或间接影响可外贸货物是指生产和使用会直接或间接影响可外贸货物是指生产和使用会直接或间接影响国家进出口水平的货物。国家进出口水平的货物。国家进出口水平的货物。国家进出口水平的货物。项目使用或生产可外贸货物，将直接或间接影项目使用或生产可外贸货物，将直接或间接影项目使用或生产可外贸货物，将直接或间接影项目使用或生产可外贸货物，将直接或间接影响国家对这种货物的进口或出口。响国家对这种货物的进口或出口。响国家对这种货物的进口或出口。响国家对这种货物的进口或出口。可外贸产出物：直接出口、间接出口、替代进口可外贸产出物：直接出口、间接出口、替代进口可外贸产出物：直接出口、间接出口、替代进口可外贸产出物：直接出口、间接出口、替代进口 可外贸投入物：直接进口、间接进口、减少出口可外贸投入物：直接进口、间接进口、减少出口可外贸投入物：直接进口、间接进口、减少出口可外贸投入物：直接进口、间接进口、减少出口 实践中，为简化工作，可以只对项目实践中，为简化工作，可以只对项目实践中，为简化工作，可以只对项目实践中，为简化工作，可以只对项目投入物中投入物中投入物中投入物中直接进口直接进口直接进口直接进口的和的和的和的和产出物中直接出口产出物中直接出口产出物中直接出口产出物中直接出口的测定影子价格，的测定影子价格，的测定影子价格，的测定影子价格，其他情况按国内市场价格定价。其他情况按国内市场价格定价。其他情况按国内市场价格定价。其他情况按国内市场价格定价。二、市场定价货物的影子价格 62（1 1）直接出口（外销）产品的影子价格（）直接出口（外销）产品的影子价格（）直接出口（外销）产品的影子价格（）直接出口（外销）产品的影子价格（SPSP）即项目产出物的出厂价格。即项目产出物的出厂价格。即项目产出物的出厂价格。即项目产出物的出厂价格。SP=FOBSER SP=FOBSER(T(T1 1+T+Tr1r1)式中：式中：式中：式中：FOB FOB 离岸价格离岸价格离岸价格离岸价格 SER SER影子汇率影子汇率影子汇率影子汇率（即外汇的影子价格）（即外汇的影子价格）（即外汇的影子价格）（即外汇的影子价格）T T1 1国内运费国内运费国内运费国内运费 T Tr1r1国内贸易费用国内贸易费用国内贸易费用国内贸易费用 项目项目项目项目口岸口岸口岸口岸T T1 1+T+Tr1r1FOBFOB（1）直接出口（外销）产品的影子价格（SP）项目口岸T1+T63（2 2）直接进口产品的影子价格（）直接进口产品的影子价格（）直接进口产