试论福建民营企业财务困境产生的影响及对策分析研究会计学专业

试论福建省民营企业财务困境产生的影响及对策目 录写作提纲（3）内容摘要（5）关键词（5）正文（5）一、绪论（5）二、本论：（5）（一）福建省民营企业财务困境的现状 （5）（二）福建省民营企业财务困境的分析 （6）（三）对福建省民营企业财务困境的建议 （8）三、结论 （15）参考文献 （15）试论福建省民营企业财务困境产生的影响及对策 写作提纲一、绪论 财务困境又称为财务危机，其极端状态是企业破产，其实质是企业丧失现金流上的支付能力。近几十年来，我省的兼并与购并不断增加，出现了许多国有企业和私营企业常常突然死亡，让人十分不解。在蹊跷的背后是企业财务困境问题在作祟，财务管理变得日益突出和重要。本文对福建省民营企业的财务困境现状进行分析，提出几点建议。 二、本论 （一）福建民营企业财务困境的现状1、财务制度不健全，财务管理水平不高2、财务内部结构不合理，产权界定模糊3、缺乏对企业资金的控制管理4、融资困难，资金严重不足 （二）福建省民营企业财务困境的分析1、财务困境的先期预兆2、财务困境形成的原因3、财务困境产生的影响（三）对福建省民营企业财务困境的建议1、建立企业财务预警系统2、完善企业的财务治理结构三、结论随着我省市场经济体系的日趋成熟，民营企业处于激烈的商品生产、交换和获取生产要素的竞争中，必须遵循优胜劣汰的自然规律，民营企业经营过程中存在诸多不利因素，加之经营管理者本身的业务素质和管理经验不足等，均可能使企业陷入财务危机，所以民营企业应根据自身的风险情况，采用正确的风险管理方法，制定严格的防范计划，降低风险，防范财务困境。试论福建省民营企业财务困境产生的影响及对策 【内容摘要】对我省民营企业陷入财务困境成因的认识，往往归于企业经营管理不善。实际上，管理不善可能是最重要但并不是惟一的因素，经济不景气、民营企业所在行业进入衰退期以及资本结构不合理都可能导致财务困境。目前根本原因在于：一是我省民营企业的治理结构不健全，必然导致管理不善和盈利能力低下，导致无力偿债；二是民营企业内部财务关系混乱，三是缺乏对民营企业资金的控制管理。因此，为了尽可能提前预防企业发生财务困境或破产，首先建立财务困境的预警系统非常必要，关键是建立适合我省现实情况的预测模型，其次要完善民营企业的财务治理结构。【关键词】民营企业 财务困境 财务预警系统一、 福建民营企业财务困境的现状（一）财务制度不健全，财务管理水平不高 我省大多数民营外贸企业的领导者缺乏基本的财务管理知识，对财务管理的要求和作用认识不清。有些民营企业错误地认为企业效益是靠业务做出来的，而不是由财务管理管出来的，所以与国有企业相比，目前我省民营企业的会计基础工作薄弱，财务制度普遍不够健全，白条抵现金、财务管理混乱，往往缺乏严密的资金使用计划。而且企业内部往往只重视会计职能，而忽视财务管理职能的发挥，所以在存货库存管理和现金交易结算等方面缺乏必要的内部控制和审计制度，财务预测、财务决策、财务控制、财务预算、财务分析和财务考核等财务环节薄弱，资金筹措和营运能力十分有限。这些方面都极大的造成民营企业财务困境。（二）财务内部结构不合理，产权界定模糊一些民营企业，靠亲缘关系维持着企业的运行，造成了家庭“大锅钣”，股东之间难以形成有效制约，产权结构不合理，资本、风险与决策权高度集中，管理缺乏规范。在有些民营企业中，企业财产与个人家庭财产经常发生相互占用的情况，企业的财产就像银行的“活期存款”一样，可以自由存取，不受任何限制，资金流失严重，从而使企业陷入财务困境。（三）缺乏对企业资金的控制管理大多数民营企业都可能制订了资金使用计划和各项费用开支计划,但多数企业不能做到按计划控制,导致计划的可操作性差,有的甚至将计划束之高阁，计划与实际严重脱节,使企业的资金管理变得盲目,影响企业资金的正常周转。主要表现在：（1）银行账户多,资金分散。（2）对外投资决策随意性大，缺乏控制。（四）融资困难，资金严重不足目前我省民营企业融资难、担保难仍然造成民营企业财务困境的问题之一。其主要原因：第一，负债过多，融资成本高，风险大，造成我省民营企业信用等级低，资信相对较差。第二，大多数民营企业受有些银行传统观念的影响，对其贷款不够热心。二、福建省民营企业财务困境的分析（一）财务困境的先期预兆民营企业财务困境是由企业长期财务经营矛盾日积月累形成的，大多数民营企业的财务困境都是由财务状况从正常到逐步恶化的过程，从而最终导致企业财务困境或破产的。所以，只要细心观察，就能发现民营企业财务危机爆发前出现的许多先期预兆。正确地预测民营企业财务困境，对于经营者防范财务困境具有重要的现实意义。1.销售的非预期下跌大多数人往往将销量的下降仅看作是销售问题，会用调整价格、产品品种或加强推销来解释，而不考虑财务问题。事实上，由于现金流量的滞后性导致销售量的下降会带来严重的财务问题，尤其是非预期的下降，如恶性竞争、客户串通作弊等。2.平均收账期延长较长的平均收账期会吸收掉许多的现金。当民营企业的现金余额由于客户迟缓付款而逐渐消失时，较长的平均收账期就会成为企业严重的财务问题。 3.财务报表不能及时公开财务报表不能及时报送，财务信息公开延迟一般都是财务状况不佳的征兆。如果一个公司的财务信息总是公布不及时或是有意拖延，那至少表明其情况不佳，有时会隐伏着严重的财务危机。对这样的公司不仅要分析会计报表，还要关注会计报表附注以及有关的内幕情况，防范风险。（二）财务困境形成的原因我省民营企业产生财务困境的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。总体来看，主要有以下几个方面的原因：1.民营企业财务管理人员缺乏管理经验和对财务风险的客观性认识不足目前，我省大多数民营企业的财务管理人员管理经验还比较缺乏，认为只要管好用好资金就不会产生财务风险。然而，风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险，有财务风险，就有可能发生财务困境。同时，由于企业的危机意识比较淡薄，在经营中往往只重视企业的盈利和发展，而忽视了企业所面临的困境，不能够很好地预见未来危机发生的可能性并对其进行预防。2.民营企业内部财务关系混乱，造成企业财务管理系统对外部环境的变化缺乏适应能力和应变能力由于民营企业机构设置不尽合理、管理人员素质不高、财务管理规章制度不够健全、管理基础工作不够完善等原因，民营企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明和管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证，由此导致企业对外部环境的不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力。3.资金管理不力,缺乏控制我省民营企业在资金管理上存在着管理方式落后、手段欠缺的问题，而且下属企业多头开户的现象比较普遍,投资随意性大,总公司难以及时掌握各下属企业的财务资金变动情况。因此,在资金流向和资金控制上存在着一定程度的脱节。（三）财务困境产生的影响在激烈的市场竞争中，民营企业随时都有发生财务困境的可能。民营企业失败不仅给企业本身带来困境，而且会给投资者带来损失。企业财务困境产生的影响可以体现在以下几个方面：1. 财务结构明显恶化财务结构恶化的影响主要表现在四个方面：筹资结构不合理，长、中、短期债务搭配不当；投资结构不合理，长、中、短期投资比例失当，有的项目选得不准,有的投资超过风险限度；生产结构不合理，资产中存货、应收债权比例过大；支出结构不合理，其突出表现是非生产性、消费性支出增长过快，导致企业积累能力下降。2.企业信誉不断降低企业信誉是现代企业一种重要的无形资产，是企业在长期经营中创立和积累起来的各种理财优越条件和无形资源。一旦信誉受损，企业的筹资、融资就会变得十分困难，关联企业间经济往来、信誉结算就将无法开展。3.经济效益严重滑坡经济效益指标是一个综合性的指标，企业的一切经营活动的最终成果都要由经济效益体现出来。如果企业销售额上不去，成本却在不断攀升，导致盈利空间逐步缩小，甚至连年出现亏损。若长期下去，企业必然陷入绝境。三、对福建省财务困境的建议我省不少民营公司的财务隐患已经演化为财务危机，对其持续经营能力构成严重威胁，使投资者面临巨大的投资风险。杜绝财务隐患已经到了刻不容缓的时候。为此，必须采取切实措施，每个民营企业都要针对企业财务困境进行研究并采取相应的策略。（一）建立企业财务预警系统1.从定性预警分析方面我们想要对公司的经营失败做出较为正确的预测，需要对一些定性情况进行细致分析：宏观经济环境。经济环境变化、国家经济政策调整会直接或间接地对民营企业产生影响。国内外经营环境日益复杂和不确定，我省宏观经济政策调整力度比较大，外部融资约束较多。而我国国家政策中的利率和汇率政策、产业政策等对我省民营企业的影响比较大。例如，利率和汇率的微小变动可能给民营企业造成巨大的损失，而使民营企业陷入到财务困境之中。市场状况。首先看民营企业的产品价格、技术、质量是否符合客观市场的需求，其次看是否对路热销或是竞争对手的数量。若对路热销或竞争对手少，则风险就小；反之，风险就大。企业管理水平。民营企业在日常运转过程中，由于管理不善和调度不当，很多企业会出现应收账款多且不能及时收回、存货积压占用过多、存货质量差、周转能力不强等问题。这些问题导致了民营企业的资产流动性差。如果债务一旦到期，企业没有足够的可变现资产用来偿债，财务危机也随之产生。企业经营方式。若民营企业经营品种单一，经营范围狭窄，一旦市场情况发生变化，企业就难以适应，发生财务危机的可能性就大。2从定量预警分析方面我们除对公司的经营失败进行定性预警分析外，还应对一些定性情况进行细致分析：单变量模型分析方面单变量模型是指运用单一变数，通过单个财务比率的恶化程度来预测财务风险，即通过单个财务比率指标的走势变化来预测企业财务危机。单变量模型由美国的威廉比弗提出, 他认为企业的财务比率能够反映企业的财务状况，对企业未来具有预测作用，良好的现金流量、净收益和债务状况可以表现出企业长期的、稳定的发展态势。威廉比弗在进行大量对比分析后发现下列指标能够较好地预测企业的财务困境：资产负债率= 资产负债率反映了企业长期和总体的偿债能力，表明债权人提供的资产在企业总资产中所占的比重，直接反映企业的总体偿债能力。这个指标一方面反映了债权人提供资金的安全保障程度，另一方面说明了企业利用债权人资金进行活动的能力。对债权人而言，该比率越低越好，说明企业的资产多，长期偿债能力强；对企业而言，该比率越大，企业面临的财务风险越大，在投资报酬率大于借款利率时,借款越多获利越多,同时财务风险也越大;而该比率过小,则不利于企业扩大生产规模。因此，必须全面考虑，在利用负债经营获取收益和承担风险之间做出权衡，通过确定最佳资本结构，以此来确定对民营企业适宜的负债比率。流动比率=流动比率主要反映每一元流动负债有多少流动资产作为偿付担保，用于反映企业在短时间内偿还债务的能力。营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。对债权人而言，该比率越高越好，流动比率越高，短期偿还能力越强，对债权人权益的安全保障程度越高；对企业而言，流动比率过低，会使企业可能面临清偿到期债务的困难，而流动比率过高则会使公司的流动资金丧失再投资的机会。一般情况下，企业合理的最低流动比率是1，即流动资产至少等于负债。该指标大于1，表明企业财务状况运行良好，具备偿债能力；反之则表明企业短期偿债能力较差，难以偿还负债，财务风险较大。短期负债比率=短期负债比率是对反映企业当前财务危机的可能性及危机程度的指标。企业一定时期的短期负债比重越大，企业当期所面临可能的财务风险就越大。如果企业一定时期的短期负债比率很高，而且又没有充分的现金流量来保障必要的支付能力，企业就有可能直接面临财务危机。所以，如果民营企业在一定时期内连续保持较高的短期负债率，企业的管理当局和相关职能部门就应引起充分的重视。速动负债占短期负债比率=该比率是对短期负债占企业总负债比率的一个补充指标，它说明企业短期财务风险的危机和程度，因为如果民营企业无法安全支付速动负债，就可能立即陷入财务危机。本期安全系数=本期安全系数则是对反映企业当前财务危机的可能性及危机程度的指标。该指标用于反映企业本期资金运作情况。如果该指标大于1，表明民营企业本期内资金运作基本有保障；如果这个指标小于1，则表明民营企业本期内资金运作会遇到困难，还需要另筹资金，在本期预算时应着重考虑。债务保障率=该比率反映企业现有现金清偿债务的程度。民营企业出现财务危机时，现金流入量会越来越少，应收账款会越来越多，以致造成偿债能力低下，债务保障率降低。资产收益率=该比率反映企业全部资产的获利能力。一般来说，存在财务危机的民营企业资产收益率也比较低。单变量模型虽然简单易懂，但各比率判断准确率在不同的情况下会有所差异，单个比率只能反映企业某一方面的风险程度，不能概括企业的全貌。单变量模型并没有区别不同比率因素对整体的作用,也不能很好地反映企业各比率正反交替变化的情况。当各指标的结论不完全一致时，指标的警示作用可能被抵消，因而其有效性受到一定的限制。多变量模型分析方面多变量模型就是运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来综合反映企业的财务状况，并在此基础上建立预警模型，进行财务预测。一元判定模型。一元判定模型是指以某一项财务指标作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模型。Fitzpatrick最早使用一元判别分析法研究财务危机问题。他以19家企业为样本，运用单个财务比率，将样本划分为破产与非破产两组。在一元判定模型中，最为关键的一点就是寻找判别阀值。通常需要将样本分为两组：一组是构建预测模型的“预测样本”，也称估计样本；另一组是测试预测模型的“测试样本”，又称“有效样本”。首先，将预测样本按照某一选定的财务比率进行排序，选择判别阀值点，使得两组的误判率达到最小。然后，将选定的阀值作为判别规则，对测试样本进行测试。一元判别分析法建立的财务危机预警模型简单易懂,在民营企业前两、三年的预测中也能表现出很强的预测能力，能运用某些财务指标说明一些企业的财务困境恶化的开始。但是，仅用一个财务比率不可能充分反映民营企业的财务特征,而且对于同一个公司使用不同比率可能预测出不同结果,另外还易受极端值影响,因而随着统计技术的发展,一元判别分析法逐渐被多元判别分析法取代。 多元线性判定模型。多元线性判定模型，又称Z-Score五变量模型。最早将多元判别分析法引入财务危机预警研究的是美国纽约大学教授Altman。它是运用多元统计分析方法中的判别分析建立起来的，是根据一定的样本资料，建立判别函数、确定判定区域，以对企业财务状况进行预测。其函数表达式如下： Z = 0.012 X1 + 0.014 X2 + 0.033 X3+0.006 X4 + 0.999 X5 (2.1) X1=营运资金/资产总额100% X2=留存收益/资产总额100% X3=息税前利润/资产总额100% X4=（普通股+优先股市场价值总额）/负债账面价值总额100% X5=销售收入/资产总额100% 式中，Z为财务危机判别函数值。实证表明，Z值越大，出现破产的概率越低。其中，Z值大小与企业财务困境的关系表现在：当z2.99时，陷入财务困境的可能性很小当2.7Z2.99时，有陷入财务困境可能当1.81z2.7时，陷入财务困境可能性很大当z1.81时，企业陷入财务困境的可能性非常大Z-Score五变量模型克服了单变量预警模型的缺陷，它除了可预测本企业的财务发展状况外，还可以分析企业的竞争对手、供应商、客户及利益相关公司的情况。但是它良好的判别能力必须符合自变量须符合正态分布、总体协方差矩阵相同、自变量间互相独立这三项统计假设上。预测结果并不总是准确。并且，Z-Score五变量模型不能用于规模、行业不同的民营企业之间的比较。多元逻辑(Logit)模型。多元逻辑模型是已知一个公司具有某些性质而计算其在一段时间里陷入财务困境的条件概率有多大，寻求观察对象的条件概率，从而据此判断观察对象的财务状况和经营风险。Martin首次将多元逻辑模型引人财务困境预警领域。多元逻辑模型假设了企业破产的概率P(破产取1，非破产取0)，并假设Lnp(1-p) (2.2)可以用财务比率线性解释。假定Lnp(1-p)=a+bx (2.3)通过推导可以得出p=exp(a+bx)1+exp(a+bx) (2.4)从而计算出企业破产的概率。其判别规则是：如果p值大于0.5，表明民营企业破产的概率比较大，可以判定企业为即将破产类型；如果p值低于0.5，表明民营企业财务正常的概率比较大，可以判定企业为财务正常。多元概率比(Probit)回归模型。多元概率比回归模型通过每个样本个体的破产与非破产的联合概率最大来构造模型，采用极大似然函数求极值的方法即采用积分的方法进行求解。Ohlson采用多元概率比回归模型进行财务预警研究。多元概率比回归模型假定企业破产的概率为p，并假设企业样本服从标准正态分布，其概率函数的p分位数可以用财务指标线性解释。其计算方法先是确定企业样本的极大似然函数，通过求似然函数的极大值得到参数a、b，然后利用公式P= (2.5)求出企业破产的概率。如果概率p小于0.5，就判别为财务正常型；如果p大于0.5，则为即将破产型。多元概率比回归模型有较多近似处理，适用范围较广，预测精度高。但是，假设条件比较严格，那么企业样本就会服从标准正态分布并且计算过程复杂。 3. 从定量和定性预警结合分析方面企业财务预警系统不能只注重定量分析，还应结合非量化因素才能提高预警系统的效用。单变量模式和多变量模式均是从定量角度进行财务评价，而预警分析不能单纯强调定量分析，还应从定性分析的角度考虑。因此，企业需要将定量预警模型与定性指标监控相结合，建立以定量模型为主、定性分析为辅的财务预警系统。而公司的财务危机识别体系将定量指标与定性指标相结合，使财务预警模型更加完备,真正提高公司财务预警模型的效用。其中，财务危机识别体系包括以下三个方面：经营战略、财务状况和管理者行为。 经营战略分析 经营经营战略分析是财务危机识别体系研究的重要起点，它为整个危机识别体系提供参照，并为预测分析做出合理的假设。经营战略危机的征兆主要有：多元化投资。民营企业应首先拥有具有竞争力的核心产品，并能在市场上做强做大。企业没有根植于核心竞争力的多元化经营，在外部扩张战略中又不能培植新的核心竞争力，势必会把原有的竞争优势丧失殆尽。 行业前景黯淡。当行业处于萧条期时，民营企业所开发的新产品在市场上的表现难以像预期中那样乐观；与此相伴的是主要市场、特许权或主要供应商的流失和竞争者的主动降价，企业之间的价格战或营销战。这些都会迫使企业不得不支付额外费用，从而冲击研究与开发的持续投入，使创新很可能面临夭折。 盲目扩大规模，负债比率过高。许多民营企业为了做大，常常利用高财务杠杆不计成本地融资，不顾风险地急速扩张。利用其虚假资产和业绩，以抵押担保、甚至重复抵押等方式进行融资套现，支撑其经营运作。而在如此循环往复的过程中，发生的融资成本和管理成本不断吞噬着公司的现金流。一旦银行停止贷款，公司的资金链即刻崩溃，走向衰亡。财务状况分析企业财务困境识别的财务状况分析重点是通过分析发现财务弱点，找出财务失败的征兆。财务状况分析的征兆有：资不抵债。此时意味着该民营企业事实上面临着被清算偿债或进行重组的威胁。经营现金净流量为负数。这是财务风险“发作期”的主要征兆之一，表明企业盈利能力的原动力已出现故障。 存在大额的逾期未付债务。这是偿付能力出现问题，财务危机出现的重要征兆。 无法履行借款合同中的有关条款，包括不能及时足额还款，未按约定用途使用借款，未按约定提取偿债基金等。 存在大量不良资产，且长期未作处理，表明资产呆滞，营运能力下降，账面资产和利润被虚夸，这是财务出现破产风险的征兆。管理者行为分析民营企业陷入财务危机有一个量的积累过程，管理者往往最先知道企业的财务危机，财务危机会迫使管理层通过多种措施来避免极端危机的发生。管理者行为分析的征兆有：高管人员的突然变更。有关的研究认为财务危机会促使企业更换高管层。管理层的重要人员突然或连续变更，尤其是集体辞职通常是企业存在财务危机的明显标志。例如安然公司在危机爆发前的4、5个月就相继出现CEO辞职、CFO离去的现象。改变现金短缺状况。财务困境会迫使管理层通过多种措施来增加现金收入。在财务危机前夕，管理者会采取降薪、处置存货、减员等行动以增加现金收入。管理者进行报表粉饰行为。根据近年来有关学者的研究，发现处于财务困境的民营公司可能采取以下典型做法来粉饰报表：资产重组、关联交易、资产评估、会计调整等，并且这些手段可能导致相应的一些财务指标出现异常。所以，必须通过会计质量分析来了解管理层有没有进行性质恶劣的报表粉饰。未加解释的会计政策变化。在民营企业经营恶化的时候，管理者会利用会计政策，选择性地来“美化”会计报表。如果企业的会计利润和经营现金流量之间的差距扩大，说明企业的会计政策或会计估计发生变化，值得警惕。（二）完善企业的财务治理结构1.更新财务管理理念，确立其战略核心地位首先从思想上要更新企业财务管理观念，充分认识到财务管理在民营企业管理中的战略核心地位，使企业的财务管理工作不再是被动地服从再生产过程，而是主动地支配和管理再生产过程，使其满足资金增值的需要。2强化资金管理，加强财务控制，提高资金利用效率首先,提高认识, 认识到管好、用好、控制好资金不单是财务部门的职责，而是关系到企业的各个部门、各个生产经营环节的大事,所以要层层落实，把强化资金管理作为推行现代民营企业制度的重要内容,贯彻落实到民营企业内部各个职能部门。其次, 民营企业要认识分析生产状况，合理确定营运资金的需要数量；在保证生产经营需要的前提下，要遵守勤俭节约的原则，挖掘资金潜力，精打细算地使用资金；要加速营运资金的周转，提高资金利用效果。比如，加强应收账款管理。要对赊销客户的信用进行调研评定，定期核对应收账款，制定完善的收款管理办法，严格控制账龄。3增强风险意识，加强风险管理风险管理的本质特征是事前管理，积极的风险管理表现为认真分析风险、有意识地承担风险和科学地管理风险。民营企业由于种种原因，其抵御风险的能力较低。所以在财务管理工作中，一定要增强风险意识，注意充分发挥会计对风险的预警、防范作用，科学地预测环境变化给企业带来的不确定性因素及其影响。要提高财务人员和管理人员的风险识别能力，使他们对各类风险有比较清醒的认识和正确的鉴别力，能够搞清楚什么是主要风险，是否存在重大风险，为避免和控制重大风险提供依据，从而使企业能够有预见地采取各种防范措施，把可能遭受的风险损失降到最低限度。综上所述，在激烈竞争的市场经济环境中，民营企业赖以生存和发展的内外部条件均充满着变数，更由于民营企业本身总是不可避免地存在着这样那样的问题和隐患，民营企业很容易便陷入财务困境中，为了尽可能提前预防民营企业发生财务困境或破产，需改善民营企业的财务治理结构和建立符合我省企业实际情况的财务预警系统。【参考文献】 1、郑素文，“我国企业集团财务管理问题及对策研究”，新疆财经，2007 (3)2、陈文彬，“防范财务危机的对策浅探来源”，职业圈，2007(12)3、袁业虎,张燕，“中外财务预警实证研究述评”，审计与理财，2005(9)4、朱春梅,蔺玉,张锐，“财务契约、财务危机预警与公司财务治理”，财会通讯（学术版），2007(3)5、严复海,谢月丹，“负债结构视角的财务预警初探”，经济师，2006(9)6、杨华，“财务危机预警实证研究回顾与评析”，江苏经贸职业技术学院学报，2006(3) 7、张慧君，“我国上市公司财务预警系统应用现状及问题探析”.北京世纪坛医院简讯， 2006（11）8、赵建卫，“浅析企业财务预警系统构建”，黑龙江对外经贸，2006 (6)9、白川，“浅析企业财务预警系统的构建”，财会通讯，2006(11)10、Dr. Marcellina Chijoriga，Mr. Mutahyoba Baisi，Dr. Erasmus Kaijage，Indicators and Sources of Financial Distress， 04 February 2004.Page 40 of 54 pages11、 唐溪，“中国企业发展安全十大危机分析与对策”，国际融资， 2004(10).12、李秉成，“企业财务困境形成过程研究”，当代财经，2004（1） 13、王浩明，张冀，集团企业资金管理，清华大学出版社，2006年 14、费忠新，民营企业财务管理研究，立信会计出版社，2007年 15、东方高圣投资顾问公司,中国收购兼并研究中心，中国并购评论，清华大学出版社，2005年 16、杨云生，挑战管理危机-中小民营企业成败的思考，广东经济出版社，2006年 17、贾明月，民营企业的财务战略，上海三联书店，2005年 18、陈工孟，芮萌，许庆胜，现代企业财务困境预测，上海财经大学，2006年 19、刘红霞，企业财务危机预警方法及系统的构建研究，中国统计出版社，2005年