财务管理及预算管理课件

财务管理及管理及预算管理算管理财务管理及预算管理财务管理及预算管理财务管理及预算管理1 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN22024/6/12 下午 05:54哈佛经济评论专栏文章中国企业在管理上普遍存在两个半缺陷中国企业在管理上普遍存在两个半缺陷:一个是预算管理，大多数企业不懂得如何进一个是预算管理，大多数企业不懂得如何进行预算。行预算。一个是风险管理，目前几乎是一片空白。一个是风险管理，目前几乎是一片空白。半个是人力资源管理，大多数企业实行的是半个是人力资源管理，大多数企业实行的是人事管理，离人力资源管理还有一定距离。人事管理，离人力资源管理还有一定距离。SN22023/8/8 下午 09:31哈佛经济评论专栏2 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 对北京中关村当时的对北京中关村当时的5000多家高新技术企业多家高新技术企业进行了调查分析，经营时间超过进行了调查分析，经营时间超过5年的不到年的不到10%，而经营时间超过，而经营时间超过8年的仅在年的仅在3%左右。美国著名左右。美国著名管理学家汤姆管理学家汤姆-彼得逊在其著作彼得逊在其著作追求卓越追求卓越中遴中遴选出选出“经营卓越经营卓越”的的43家美国公司，但在此书出家美国公司，但在此书出版后短短的两年时间里，就有版后短短的两年时间里，就有14家因经营不善而家因经营不善而面临严重的财务危机。为什么企业倒闭如此频繁面临严重的财务危机。为什么企业倒闭如此频繁？而面临的困境又如此相近？他们中的绝大多数？而面临的困境又如此相近？他们中的绝大多数是因为不重视对企业财务风险的防范而导致企业是因为不重视对企业财务风险的防范而导致企业财务状况的恶化，造成资金链的断裂，最终陷入财务状况的恶化，造成资金链的断裂，最终陷入财务危机而又得不到有效的挽救。财务危机而又得不到有效的挽救。2010年11月20日星期六 对北京中关村当时的5000多家高新技术3 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN42024/6/12 下午 05:54 企业目标及其对财务管理的要求企业目标企业目标对财务管理的要求生存以收抵支，偿还到期债务，减少破产风险，使企业能够长期、稳定的生存下去 发展筹集企业发展所需要的资金获利合理、有效的使用资金，以提高资金的利用效果SN42023/8/8 下午 09:31 企业目标及其对4 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN52024/6/12 下午 05:54主 张理 由存在的问题利润最大化企业新创造的财富可以用利润指标来衡量；自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。注意：这里的利润指的是息税前利润（即“EBIT”）。没有考虑利润的时间价值；没有考虑获得利益与投入资本的关系；没有考虑风险因素；带有短期行为的倾向。资本利润率最大化或每股利润最大化将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平。注意：这里的每股利润指的是每股普通股享有的净利润，即“EPS”。（在没有优先股的前提下）。未考虑资金的时间价值；未考虑风险；带有短期行为的倾向股东财富最大化（企业价值）考虑了资金时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；克服了短期行为；有利于社会资源的合理配置。计量比较困难（目前所采纳的观点）企业的财务管理目标比较企业的财务管理目标比较SN52023/8/8 下午 09:31主 张理 由5 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力财务管理及预算管理课件6 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力财务职能的重心调整财务职能的重心调整7 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力CFO的转型的转型财务职能的重心调整财务职能的重心调整CFO的转型财务职能的重心调整8 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力财务管理职能结构图财务管理职能结构图9 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 第一部分第一部分 财务报表分析财务报表分析 第一部分 财务报表分析10 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务报表分析财务报表分析财务报财务报表分析表分析表分析表分析-以企以企以企以企业财务报业财务报表及其它有关表及其它有关表及其它有关表及其它有关财务资财务资料料料料为为基基基基础础，对对企企企企业财务业财务活活活活动动的的的的过过程和程和程和程和结结果果果果进进行的研究行的研究行的研究行的研究评评价价价价过过程。程。程。程。分析目的：分析目的：分析目的：分析目的：了解企了解企了解企了解企业偿债业偿债能力能力能力能力评评价企价企价企价企业经营业绩业经营业绩预测预测企企企企业业未来未来未来未来财务财务状况和盈利能力状况和盈利能力状况和盈利能力状况和盈利能力 分析分析分析分析标标准：准：准：准：预预算算算算标标准、准、准、准、历历史史史史标标准和社会准和社会准和社会准和社会标标准准准准财务报财务报表分析的局限性：表分析的局限性：表分析的局限性：表分析的局限性：历历史成本史成本史成本史成本计计价与价与价与价与现实现实的差异的差异的差异的差异资产计资产计价方法不同价方法不同价方法不同价方法不同产产生的成本差异生的成本差异生的成本差异生的成本差异以不以不以不以不变变的假的假的假的假设设作作作作为为前提分析的前提分析的前提分析的前提分析的结结果与果与果与果与实际实际的差异的差异的差异的差异不同企不同企不同企不同企业规业规模模模模产产生的差异生的差异生的差异生的差异报报表分析表分析表分析表分析结结果与未来的差异果与未来的差异果与未来的差异果与未来的差异 11 财务报表分析 财务报表分析-以企业财务报表及其它有关 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法一、比率分析法一、比率分析法比率分析法比率分析法-两个相互两个相互联系的系的项目加以目加以对比比计算的比率，算的比率，以确定以确定经济活活动变动情况的分析方法。情况的分析方法。比率分析法有：效率比率、比率分析法有：效率比率、结构比率和相关比率。构比率和相关比率。优点：点：计算算简便，便，计算算结果容易判断分析，而且可以使某果容易判断分析，而且可以使某些指些指标在不同在不同规模企模企业间进行比行比较。注意几点：注意几点：对比比项目的相关性、目的相关性、对比口径的一致性、衡量比口径的一致性、衡量标准的科学性准的科学性 12财务报表分析的基本方法一、比率分析法12 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法二、因素分析法二、因素分析法因素分析法或因素分析法或连环替代法替代法-分解确定几个相互分解确定几个相互联系的因素系的因素对某一某一综合性指合性指标的影响程度的分析方的影响程度的分析方法。法。实际指指标：Pa=AaBaCa计划指划指标：Ps=AsBsCs实际与与计划的划的总差异差异为PaPs A因素因素变动影响影响=（AaAs）BsCsB因素因素变动影响影响=Aa（BaBs）CsC因素因素变动影响影响=AaBa（CaCs）13财务报表分析的基本方法二、因素分析法13 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法材料成本材料成本=产量量单位位产品材料消耗量品材料消耗量材料材料单价价材料成本材料成本总差异差异=21 600-17 920=3 680（元）（元）产量量变动对材料成本的影响材料成本的影响值：（180-160）148=2 240（元）（元）单位位产品材料消耗量品材料消耗量变动对材料成本的影响材料成本的影响值：180（12-14）8=-2 880（元）（元）材料材料单价价变动对材料成本的影响材料成本的影响值：18012（10-8）=4 320（元）（元）将以上三因素的影响将以上三因素的影响值相加：相加：2 240+（-2 880）+4 320=3 680（元）（元）14 财务报表分析的基本方法材料成本=产量单位产品材料消耗量 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法需注意的问题：需注意的问题：因素分解的关联性 因素替代的顺序性 顺序替代的连环性 计算结果的假定性15 财务报表分析的基本方法需注意的问题：因素分解的关联性 15 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法三、趋势分析法三、趋势分析法趋势分析法分析法-连续数期的会数期的会计报表或表或财务比率，揭示目前比率，揭示目前财务状况和未来状况和未来变动趋势的一种分析方法。的一种分析方法。多期比多期比较分析分析-将将连续数期会数期会计报表有关数字并行排列，比表有关数字并行排列，比较相同指相同指标的增减的增减变动金金额及幅度，及幅度，说明企明企业财务状况和状况和经营成果的成果的发展展变化。化。结构百分比分析构百分比分析-以会以会计报表中某个表中某个总体指体指标作作为100%，计算出算出报表各构成表各构成项目占目占该总体指体指标的百分比，判断有关的百分比，判断有关财务活活动变化化趋势。定基百分比分析定基百分比分析-将基期将基期报表上各表上各项数数额的指数定的指数定为100，其，其它各年度它各年度财务报表上的数字以指数表示得出的定基百分比表上的数字以指数表示得出的定基百分比报表，可以表，可以查明各明各项目的目的变化化趋势。16 财务报表分析的基本方法三、趋势分析法 16 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力财务比率分析财务比率分析（一）（一）短期偿债能力短期偿债能力企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。流动比率流动比率=流动资产流动资产流动负债流动负债（2为好）为好）速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债（1为好）为好）广义：速动资产广义：速动资产=流动资产流动资产-存货存货狭义：速动资产狭义：速动资产=货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产+应收账款应收账款+应收票据应收票据现金流量比率现金流量比率=年经营现金净流量年经营现金净流量年末流动负债年末流动负债一般情况下，流一般情况下，流动动、速、速动动比率越高，比率越高，说说明企明企业业短期短期偿债偿债能力越能力越强强。实际偿债实际偿债能力能力应结应结合合现现金流量分析。金流量分析。比率比率过过高高导导致机会成本增加，影响致机会成本增加，影响获获利能力。利能力。17财务比率分析（一）短期偿债能力流动比率=流动资产流动负债 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析长期期偿债能力是指企能力是指企业偿还长期期负债的能力。的能力。资产负债率率=（负债总额资产总额）100%股股东权益比率益比率=1-资产负债率率产权比率比率=负债总额所有者所有者权益益权益乘数益乘数=资产总额股股东权益益总额 =1（1-资产负债率）率）=1+产权比率比率利息保障倍数利息保障倍数=息税前利息税前利润利息支出利息支出18 财务比率分析（二）长期偿债能力分析18 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析（三）资产管理比率分析（三）资产管理比率分析资产管理比率管理比率-是企是企业总资产及其各个及其各个组成要素的运成要素的运营能力，能力，一般用一般用资产的周的周转速度来衡量速度来衡量。资产周周转速度指速度指标主要有两主要有两类：周：周转率（次数）、周率（次数）、周转天数天数某某项资产周周转率（次数）率（次数）营业收入（周收入（周转额)该项资产平均余平均余额某某项资产周周转天数天数计算期天数算期天数该项资产周周转率（次数）率（次数）19 财务比率分析（三）资产管理比率分析19 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析1.1.应收账款周转率应收账款周转率应收收账款周款周转次数次数=营业收入收入应收收账款平均余款平均余额应收收帐款平均余款平均余额=（期初（期初应收收账款款+期末期末应收收账款款)2 2.2.存货周转率存货周转率存存货周周转次数次数=营业成本成本存存货平均余平均余额存存货平均余平均余额=（期初存（期初存货+期末存期末存货）2存存货周周转天数天数=计算期天数算期天数存存货周周转次数次数=计算期天数算期天数存存货平均余平均余额营业成本成本20 财务比率分析1.应收账款周转率20 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析3.3.流动、固定、总资产周转率流动、固定、总资产周转率流流动资产周周转次数次数=营业收入收入流流动资产平均余平均余额流流动资产平均余平均余额=（期初流（期初流动资产+期末流期末流动资产）2 固定固定资产周周转率率=营业收入收入固定固定资产平均平均净值 固定固定资产平均平均净值 =（期初固定（期初固定资产净值+期末固定期末固定资产净值）2总资产周周转率率=营业收入收入资产平均平均总额21 财务比率分析3.流动、固定、总资产周转率21 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析（四）盈利能力分析（四）盈利能力分析营业利利润率率=营业利利润/营业收入收入100 营业净利率利率=净利利润/营业收入收入100营业毛利率毛利率=（营业收入收入-营业成本）成本）/营业收入收入100成本成本费用利用利润率率=利利润总额/成本成本费用用总额 100成本成本费用用总额=营业成本成本+营业税金及附加税金及附加+销售售费用用+管理管理费用用+财务费用用 净资产收益率收益率=净利利润/净资产平均余平均余额100%总资产报酬率酬率=息税前利息税前利润总额/资产平均与平均与额 100%资本保本保值增增值率率=扣除客扣除客观因素后的年末所有者因素后的年末所有者权益益总额/年初年初所有者所有者权益益总额100%22 财务比率分析（四）盈利能力分析22 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析（五）（五）上市公司财务比率分析上市公司财务比率分析基本每股收益基本每股收益=归属于普通股股属于普通股股东的当期的当期净利利润/当当期期发行在外普通股的加行在外普通股的加权平均数平均数每股股利每股股利=普通股股利普通股股利总额/年未普通股股数年未普通股股数市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股市价/普通股每股收益普通股每股收益市市净率率=普通股每股市价普通股每股市价/每股每股净资产 每股每股净资产=年未股年未股东权益益/年未普通股年未普通股总数数23 财务比率分析（五）上市公司财务比率分析23 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析每股收益指每股收益指标分解：分解：每股收益每股收益=净利利润/普通股平均股数普通股平均股数=股股东权益收益率益收益率平均每股平均每股净资产=总资产收益率收益率股股东权益比率益比率平均每股平均每股净资产=营业净利率利率总资产周周转率率股股东权益比率益比率平均每股平均每股净资产24 财务比率分析每股收益指标分解：24 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析（六）企业发展能力分析六）企业发展能力分析营业收入增收入增长率率=本年本年营业收入增收入增长额/上年上年营业收入收入总额100%资本本积累率累率=本年所有者本年所有者权益增益增长额/年初所有者年初所有者权益益100%总资产增增长率率=本年本年总资产增增长额/年初年初资产总额100%营业利利润增增长率率=本年利本年利润增增长额/上年上年营业利利润总额100%25 财务比率分析（六）企业发展能力分析25 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析三年三年营业平均增平均增长率率=(-1)100%三年三年资本平均增本平均增长率率=(-1)100%26 财务比率分析三年营业平均增长率26 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN272024/6/12 下午 05:54预算考评和激励杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系净资产收益率营业净利率净资产收益率营业净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数总资产净利率总资产净利率获利能力获利能力营运能力营运能力资本结构资本结构SN272023/8/8 下午 09:31预算考评和激励杜邦27 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN282024/6/12 下午 05:54预算考评和激励 案例分析案例分析某公司某公司2012年度预算财务比率如下：资产负债率年度预算财务比率如下：资产负债率50，应收帐款周转率，应收帐款周转率7.4，存货周转率，存货周转率4.2，流动资产周转率，流动资产周转率3，营业净利率，营业净利率6.6，总资产净利，总资产净利率率12。该公司该公司2012年度实际部分财务数据如下：平均资产总额年度实际部分财务数据如下：平均资产总额200000元（其中元（其中平均存货平均存货60000元，平均应收帐款元，平均应收帐款40000元，平均流动资产元，平均流动资产120000元），营业毛利元），营业毛利90000元，营业毛利率元，营业毛利率30，利润总额，利润总额30000元，产权比率元，产权比率1.5，所得税率，所得税率30。要求：根据上述资料计算该公司要求：根据上述资料计算该公司2012年度有关财务比率，并用杜邦财务年度有关财务比率，并用杜邦财务分析体系说明实际与预算年度指标变动的趋势和原因。分析体系说明实际与预算年度指标变动的趋势和原因。解析（解析（1）平均负债平均负债/(平均资产平均资产平均负债平均负债)=1.5 资产负债率资产负债率12000020000060权益乘数权益乘数1（160）2.5 营业收入营业收入9000030300000元，营业成本元，营业成本30000090000210000元，元，存货周转率存货周转率210000600003.5，应收帐款周转率，应收帐款周转率300000400007.5 流动资产周转率流动资产周转率3000001200002.5，总资产周转率，总资产周转率3000002000001.5，营业净利率，营业净利率30000（1-30）3000007，总资产净利率总资产净利率71.510.5。SN282023/8/8 下午 09:31预算考评和激励 28 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN292024/6/12 下午 05:54预算考评和激励（2）净资产收益净资产收益率率总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数预算：预算：2412 2 实际：实际：26.2510.5 2.5 主要原因：资本结构改变，负债比率提高所致。主要原因：资本结构改变，负债比率提高所致。总资产净利总资产净利率率营业净利率营业净利率总资产周转率总资产周转率预算：预算：126.6 1.82 实际：实际：10.587 1.5 主要原因：资产使用效率下降所致。主要原因：资产使用效率下降所致。流动资产周转率流动资产周转率应收帐款周转率应收帐款周转率存货周转率存货周转率预算：预算：3 7.4 4.2 实际：实际：2.5 7.5 3.5 主要原因：存货周转速度减慢所致。主要原因：存货周转速度减慢所致。SN292023/8/8 下午 09:31预算考评和激励（229 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 财务比率分析财务比率分析提高提高净资产收益率途径：收益率途径：（1）扩大收入，控制成本大收入，控制成本费用，并确保用，并确保销售收入的增售收入的增加幅度高于成本和加幅度高于成本和费用的增加幅度；用的增加幅度；（2）提高）提高总资产周周转率，即在率，即在现存存资产基基础上增加上增加销售收入，或在售收入，或在现有收入基有收入基础上减少上减少资产；（3）在不危及公司）在不危及公司财务安全的前提下，增加安全的前提下，增加债务规模，模，提高提高负债比率。比率。30 财务比率分析提高净资产收益率途径：30 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力第二部分第二部分筹筹资决策决策 第二部分 筹资决策31 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本一、一、资本成本的概述本成本的概述（一）（一）资本成本的概念本成本的概念资本成本，又称本成本，又称资金成本，它是企金成本，它是企业为筹集和使用筹集和使用长期期资金金而付出的代价。而付出的代价。资本成本也可理解本成本也可理解为是一种机会成本，指是一种机会成本，指公司可以从公司可以从现有有资产获得的，符合投得的，符合投资人期望的最小收益人期望的最小收益率，即投率，即投资项目的取舍收益率。目的取舍收益率。资本成本分本成本分为个个别资本成本和本成本和综合合资本成本，个本成本，个别资本成本本成本是指每一种具体的是指每一种具体的资本来源的成本，本来源的成本，综合合资本成本是指筹本成本是指筹资总额的成本，在数量上它等于各的成本，在数量上它等于各项资本来源个本来源个别成本的成本的加加权平均数，又称平均数，又称为加加权平均成本。平均成本。个个别资本成本主要包括本成本主要包括资金筹集金筹集费和和资金占用金占用费两部分。两部分。1.资金筹集金筹集费2.资金占用金占用费32 资本成本一、资本成本的概述32 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本（二）（二）资本成本的意本成本的意义和作用和作用资本成本是本成本是资金使用者金使用者对资金所有者金所有者转让资金使用金使用权利的价利的价值补偿，投，投资者的期望者的期望报酬就是筹酬就是筹资者的者的资本成本。本成本。资本成本与本成本与资金金时间价价值既有既有联系，又有区系，又有区别。资本成本是企本成本是企业选择筹筹资来源和方式，来源和方式，拟定筹定筹资方案的依据，方案的依据，资本成本的高低直接影响着筹本成本的高低直接影响着筹资决策；决策；资本成本也是本成本也是评价投价投资项目可行性的衡量目可行性的衡量标准，在投准，在投资决策中决策中一般采用一般采用资本成本作本成本作为折折现率率计算算净现值，或将，或将资本成本基本成本基准收益率与内含准收益率与内含报酬率比酬率比较决定决定项目的取舍；目的取舍；在企在企业价价值评估中，估中，资本成本也是一个重要的参数，在本成本也是一个重要的参数，在现金流金流量折量折现法和法和经济利利润法中都要使用法中都要使用资本成本作本成本作为折折现率率计算算企企业价价值。33 资本成本（二）资本成本的意义和作用33 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本34 资本成本34 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本 二、个二、个别资本成本本成本个个别资本成本是指各种筹本成本是指各种筹资方式所筹方式所筹资金的成本。主要包括金的成本。主要包括债务资本成本、本成本、优先股先股资本成本、普通股本成本、普通股资本成本和留存收益本成本和留存收益资本成本成本，后三者可本，后三者可统称称为权益益资本成本。本成本。（一）（一）债务资本成本本成本资本成本的本成本的计算公式算公式为：35 资本成本 二、个别资本成本35 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本考考虑利息支付的利息支付的时点并予以折点并予以折现，因此可称之，因此可称之为动态法法,资本成本是使下式成立的本成本是使下式成立的Kb36 资本成本考虑利息支付的时点并予以折现，因此可称之 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力第一节第一节 资本成本资本成本（二）（二）优先股先股资本成本本成本优先股每年的先股每年的资金占用金占用费就是每年就是每年发放的股利，放的股利，优先股股先股股利通常是固定的，表利通常是固定的，表现为面面值的一定百分比。的一定百分比。优先股先股资本成本的本成本的计算公式算公式为：37第一节 资本成本（二）优先股资本成本37 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本（三）普通股（三）普通股资本成本本成本普通股普通股资本成本的本成本的计算公式算公式为：38 资本成本（三）普通股资本成本38 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本（四）留存收益（四）留存收益资本成本本成本留存收益是企留存收益是企业的可用的可用资金，它属于普通股股金，它属于普通股股东所有，所有，其其实质是普通股股是普通股股东对企企业的追加投的追加投资。它不会。它不会发生筹生筹资费用。其用。其计算公式算公式为：39 资本成本（四）留存收益资本成本39 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本三、三、综合合资本成本本成本综合合资本成本就是指一个企本成本就是指一个企业各种不同筹各种不同筹资方式方式总的平的平均均资本成本，它是以各种本成本，它是以各种资本所占的比重本所占的比重为权数，数，对各各种种资本成本本成本进行加行加权平均平均计算出来的，所以又称加算出来的，所以又称加权平平均均资本成本。其本成本。其计算公式算公式为：40 资本成本三、综合资本成本40 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本成本资本成本 四、四、边际资本成本本成本边际资本成本是指本成本是指资金每增加一个金每增加一个单位而增加的成本。位而增加的成本。当企当企业需要追加筹措需要追加筹措资金金时应考考虑边际资本成本的高低。本成本的高低。当筹当筹资数数额较大，大，资本本结构又有既定目构又有既定目标时，应通通过边际资本成本的本成本的计算，确定最算，确定最优的筹的筹资方式的方式的组合。合。41 资本成本 四、边际资本成本41 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力杠杆原理杠杆原理财务管管理理中中的的杠杠杆杆效效应是是指指一一个个变量量的的小小幅幅变动会会引引起起另另一一个个变量量的的更更大大变动。财务管管理理中中的的杠杠杆杆有有经营杠杠杆、杆、财务杠杆、杠杆、综合杠杆。合杠杆。一、一、经营杠杆杠杆（一）（一）经营杠杆效杠杆效应在在单价和成本水平不价和成本水平不变的条件下，的条件下，销售量的增售量的增长会引起会引起息税前利息税前利润以更大的幅度增以更大的幅度增长。这就是就是经营杠杆效杠杆效应。固定成本的存在是固定成本的存在是经营杠杆效杠杆效应产生的原因，当生的原因，当销售量售量增加增加时，变动成本将同比例增加，成本将同比例增加，销售收入也同比例售收入也同比例增加，但固定成本增加，但固定成本总额不不变，单位固定成本以反方向位固定成本以反方向变动，这就就导致致单位位产品成本降低，每品成本降低，每单位位产品利品利润增加，于是利增加，于是利润比比销量增加得更快。量增加得更快。42 杠杆原理财务管理中的杠杆效应是指一个变量的小幅变动会 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力杠杆原理杠杆原理（二）（二）经营杠杆系数及其杠杆系数及其计算算经营杠杆系数，也称杠杆系数，也称经营杠杆率（杠杆率（DOL），是指息税前利），是指息税前利润的的变动率相率相对于于销售量售量变动率的倍数。其定率的倍数。其定义公式公式为：43 杠杆原理（二）经营杠杆系数及其计算43 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力杠杆原理杠杆原理 二、二、财务杠杆杠杆（一）（一）财务杠杆效杠杆效应在在资本构成不本构成不变的情况下，息税前利的情况下，息税前利润的增的增长会引起会引起每股利每股利润以更大的幅度增以更大的幅度增长。这就是就是财务杠杆效杠杆效应。财务杠杆效杠杆效应产生的原因是当息税前利生的原因是当息税前利润增增长时，债务利息不利息不变，优先股股利不先股股利不变，每，每1元息税前利元息税前利润负担的利息和担的利息和优先股股利降低了，先股股利降低了，这就就导致普通股每致普通股每股利股利润比息税前利比息税前利润增加得更快。增加得更快。44 杠杆原理 二、财务杠杆44 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力杠杆原理杠杆原理（二）（二）财务杠杆系数及其杠杆系数及其计算算财务杠杆的大小通常可以用杠杆的大小通常可以用财务杠杆系数来杠杆系数来计量。量。财务杠杆系数，也称杠杆系数，也称财务杠杆率（杠杆率（DFL），是指每），是指每股利股利润的的变动率相率相对于息税前利于息税前利润变动率的倍数。率的倍数。其定其定义公式公式为：45 杠杆原理（二）财务杠杆系数及其计算45 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力杠杆原理杠杆原理46 杠杆原理46 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力杠杆原理杠杆原理 对于于无无优先先股股的的股股份份制制企企业或或非非股股份份制制企企业，上上述述财务杠杠杆杆系系数的数的计算公式可算公式可简化化为：三、三、综合杠杆合杠杆（一）（一）综合杠杆效合杠杆效应一个企一个企业会同会同时存在固定的生存在固定的生产经营成本和固定的成本和固定的财务成本，成本，那么两种杠杆效那么两种杠杆效应会共同会共同发生，将生，将产生生连锁作用，作用，销售量稍有售量稍有变动就会每股利就会每股利润以更大幅度的以更大幅度的变动。综合杠杆效合杠杆效应就是就是经营杠杆和杠杆和财务杠杆的杠杆的综合效合效应。47 杠杆原理 对于无优先股的股份制企业或非股份制企业，上 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力杠杆原理杠杆原理48 杠杆原理48 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本结构及其优化资本结构及其优化 一、一、资本本结构的意构的意义资本本结构是指企构是指企业各种来源的各种来源的长期期资金的构成及其比金的构成及其比例关系。例关系。资本本结构是否合理会影响企构是否合理会影响企业资本成本的高低、本成本的高低、财务风险的大小以及投的大小以及投资者的收益，它是企者的收益，它是企业筹筹资决策的核心决策的核心问题。二、最佳二、最佳资本本结构构最佳最佳资本本结构是指使得企构是指使得企业价价值最大、企最大、企业综合合资本成本最低本成本最低的的资本本结构。构。（一）比（一）比较资本成本法本成本法当企当企业对不同筹不同筹资方案作方案作选择时，先分，先分别计算各个算各个备选方案的方案的综合合资本成本，然后根据本成本，然后根据综合合资本成本的高低本成本的高低选定定一个一个资本本结构构较优的方案。的方案。49 资本结构及其优化 一、资本结构的意义49 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力资本结构及其优化资本结构及其优化（二）每股利（二）每股利润分析法分析法每股利每股利润分析法是利用每股利分析法是利用每股利润无差无差别点来点来进行行资本本结构决策的方法。构决策的方法。每股利每股利润无差无差别点是指两种筹点是指两种筹资方式下每股利方式下每股利润相等相等时的息税前利的息税前利润，所以每股利，所以每股利润分析法又叫做分析法又叫做EBITEPS分析。分析。50 资本结构及其优化 （二）每股利润分析法50 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力最佳资本结构最佳资本结构某公司原有某公司原有资本本700万元万元,其中普通股股本其中普通股股本500万元万元(每每股面股面值50元元),债务资本本200万元万元,年利率年利率12%,由于由于扩大大业务需追加筹需追加筹资300万元万元,其筹其筹资方案有二方案有二:甲甲:增增发普通股普通股2万股万股,每股面每股面值50元元,同同时向向银行行长期期贷款款200万元万元,年利率年利率14%.乙乙:增增发普通股普通股4万股万股,每股面每股面值50元元,同同时向社会向社会发行行长期期债券券100万元万元,年利率年利率14%.51最佳资本结构某公司原有资本700万元,其中普通股股本500万 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力最佳资本结构最佳资本结构公司希望追加公司希望追加资金后金后销售售额达到达到700万元万元,这时总变动成本成本为420万元万元,固定成本固定成本为180万元万元,所得税税率所得税税率40%,要求要求:(1)计算无差算无差别点点时的每股收益的每股收益;(2)确定确定较优筹筹资方案方案.52最佳资本结构公司希望追加资金后销售额达到700万元,这时总变 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力第三部分第三部分投投资决策决策 第三部分 投资决策53 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算54 投资决策资本预算54 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算55投资决策资本预算55 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算56投资决策资本预算56 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算57投资决策资本预算57 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算2024/6/1258投资决策资本预算2023/8/858 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算2024/6/1259投资决策资本预算2023/8/859 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算2024/6/1260投资决策资本预算2023/8/860 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算2024/6/1261投资决策资本预算2023/8/861 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力投资决策资本预算2024/6/1262投资决策资本预算2023/8/862 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力 第四部分第四部分预算管理算管理 第四部分 预算管理63 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN642024/6/12 下午 05:54企业内部控制基本规范第四章内部控制活内部控制活动:1.不相容不相容职务分离控制分离控制2.受受权审批控制批控制3.会会计系系统控制控制4.财产保保护控制控制5.预算控制算控制6.运运营分析控制分析控制7.绩效考核效考核SN642023/8/8 下午 09:31企业内部控制基本64 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN652024/6/12 下午 05:54预算管理概述预算算是企是企业一定期一定期间的正式的正式计划。划。预算与算与财务计划的区划的区别：1、预算存在于企算存在于企业生生产经营活活动的始末，是企的始末，是企业全方位全方位的的计划；而划；而财务计划只是企划只是企业预算的一部分。算的一部分。2、预算既可以用价算既可以用价值形式表示，也可以用形式表示，也可以用实物等多种数物等多种数量形式表示；而量形式表示；而财务计划只能用价划只能用价值形式表示。形式表示。3、预算是一个算是一个综合性的管理系合性的管理系统，具有很，具有很强的内部的内部协调功能，它的功能，它的执行行过程、反程、反馈和考和考评过程也是在不同的程也是在不同的组织和部和部门中中进行的；而行的；而财务计划主要是由划主要是由财务部部门组织编制、制、执行和控制的。行和控制的。SN652023/8/8 下午 09:31 预算管65 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN662024/6/12 下午 05:54预算管理概述预算与算与预测的区的区别：预测是是对未来不可知因素、未来不可知因素、变量以及量以及结果的不果的不确定性（确定性（风险）的主）的主观判断。而判断。而预算算则是在是在预测的基的基础上上为防范防范风险而采取的一而采取的一项重要的措施，它根据重要的措施，它根据预测结果提果提出出对策性方案和策性方案和规划，以防范划，以防范风险。全面全面预算算某一期的某一期的综合合预算，它是由各种互相算，它是由各种互相关关联的的预算算组成，包括成，包括经营预算和算和财务预算。算。SN662023/8/8 下午 09:31 预算管理66 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN672024/6/12 下午 05:54预算管理概述财政部“关于企业实行预算管理的指导意见的通知”指出：预算管理是利用预算对企业内部各预算管理是利用预算对企业内部各 部门、各单位的各种财务资源及非财部门、各单位的各种财务资源及非财 务资源进行分配、考核、控制，以便务资源进行分配、考核、控制，以便 有效地组织和协调企业的生产经营活有效地组织和协调企业的生产经营活 动，完成既定的经营目标。动，完成既定的经营目标。SN672023/8/8 下午 09:31 预算管67 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN682024/6/12 下午 05:54哈佛经济评论专栏文章中国企业在管理上普遍存在两个半缺陷中国企业在管理上普遍存在两个半缺陷:一个是预算管理，大多数企业不懂得如何进一个是预算管理，大多数企业不懂得如何进行预算。行预算。一个是风险管理，目前几乎是一片空白。一个是风险管理，目前几乎是一片空白。半个是人力资源管理，大多数企业实行的是半个是人力资源管理，大多数企业实行的是人事管理，离人力资源管理还有一定距离。人事管理，离人力资源管理还有一定距离。SN682023/8/8 下午 09:31哈佛经济评论专68 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN692024/6/12 下午 05:54第1章预算管理概述预算算是企是企业一定期一定期间的正式的正式计划。划。预算与算与财务计划的区划的区别：1、预算存在于企算存在于企业生生产经营活活动的始末，是企的始末，是企业全方位全方位的的计划；而划；而财务计划只是企划只是企业预算的一部分。算的一部分。2、预算既可以用价算既可以用价值形式表示，也可以用形式表示，也可以用实物等多种数物等多种数量形式表示；而量形式表示；而财务计划只能用价划只能用价值形式表示。形式表示。3、预算是一个算是一个综合性的管理系合性的管理系统，具有很，具有很强的内部的内部协调功能，它的功能，它的执行行过程、反程、反馈和考和考评过程也是在不同的程也是在不同的组织和部和部门中中进行的；而行的；而财务计划主要是由划主要是由财务部部门组织编制、制、执行和控制的。行和控制的。SN692023/8/8 下午 09:31第1章 预算管理概69 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN702024/6/12 下午 05:54第1章预算管理概述 预算管理的真正意算管理的真正意义不在于不在于预算工作算工作本身本身,而在于要形成而在于要形成战略略规划、划、预算控制和算控制和绩效效评价三者价三者严密的密的闭环，为企企业的生的生产经营、战略略发展起到有力的推展起到有力的推动作用。作用。SN702023/8/8 下午 09:31第1章 预算管理概70 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN712024/6/12 下午 05:54预算管理概述预算的作用（达到的目算的作用（达到的目标）：）：1、有利于明确、有利于明确经营目目标计划；划；2、有利于各部、有利于各部门间的工作的工作协调；3、有利于控制、有利于控制经营活活动；4、有利于、有利于经营活活动的的评价；价；5、有利于激励、教、有利于激励、教育和沟通。育和沟通。SN712023/8/8 下午 09:31 预算管理71 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN722024/6/12 下午 05:54预算管理概述预算管理算管理发展沿革展沿革产生期生期预算被引入企算被引入企业管理，以此来管理，以此来计划、划、协调、控制、控制企企业的的经营活活动。发展期展期参与型参与型预算管理，注重算管理，注重动态管理。管理。成熟期成熟期会会计信息化的信息化的发展，使管理者可以很快得出各种展，使管理者可以很快得出各种不同的不同的预算方案，并算方案，并对其其进行比行比较，保，保证制定的制定的预算更算更贴近近实际。全面全面预算管理算管理企企业进行行计划、划、协调、控制和、控制和业绩评价的价的重要工具。重要工具。SN722023/8/8 下午 09:31 预算管理72 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN732024/6/12 下午 05:54预算软件Oracle-Hyperion Pilar 预算解决方案算解决方案 SAP -业务计划与模划与模拟（BPS）又称全面）又称全面预算管理。算管理。业务计划与模划与模拟按照功能分成五大模按照功能分成五大模块：用于用于创建建动态和和线性性业务模型；模型；设计模模拟不同的不同的各种各种环境，从而考境，从而考虑各种各种环境下的境下的业务风险。执行行业务计划中的划中的资源配置任源配置任务，可以制定跨部，可以制定跨部门的企的企业计划并划并进行行滚动预算，算，设置关置关键绩效指效指标（KPI）进行行业务监控。控。SN732023/8/8 下午 09:31预算软件Oracl73 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN742024/6/12 下午 05:54SN742023/8/8 下午 09:3174 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN752024/6/12 下午 05:54全面预算编制作作业成本成本预算算以生以生产某种某种产品所需作品所需作业的成本的成本为基基础将制造成本分配将制造成本分配给该种种产品。品。分配基分配基础是成本是成本动因，因，这些成本些成本动因因应与与制造某种制造某种产品或提供某品或提供某项服服务所所执行的作行的作业联系起来。系起来。SN752023/8/8 下午 09:31 全面预算75 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN762024/6/12 下午 05:54全面预算编制例：某企例：某企业生生产甲甲产品年生品年生产能力能力40000件，每件件，每件产品工品工时定定额为0.5小小时每小每小时变动成本成本(元元)全全年固定成本年固定成本(元元)间接人工接人工0.2 10000 间接材料接材料0.15 1200 水水电费0.08 1000 修理修理费0.1 8000折旧、保折旧、保险费5500 如如产量达到正常生量达到正常生产能力的能力的110%,则固定成本中固定成本中间接材接材料增加料增加200元元,修理修理费增加增加200元元,间接人工增加接人工增加500元元,要求要求:按正常生按正常生产能力的能力的80%、90%、100%、110%分分别编制制制造制造费用用弹性性预算。算。SN762023/8/8 下午 09:31 全面预算76 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN772024/6/12 下午 05:54第2章全面预算编制例：（例：（1 1）某企业）某企业 2011 2011年前年前 5 5 个月的销售预算如下（单个月的销售预算如下（单位：件）：位：件）：1 1 月月 2 2 月月 3 3 月月 4 4 月月 5 5 月月 1080010800 1560015600 1220012200 1040010400 98009800 （2 2）该企业每月月末产品存货为第二月估计销售量）该企业每月月末产品存货为第二月估计销售量的的 2525。（3 3）1 1 月月 1 1 日该企业有日该企业有 27002700 件产品。件产品。（4 4）每单位产品需用甲材料）每单位产品需用甲材料4 4 千克，乙材料千克，乙材料5 5 千克；千克；甲材料每千克甲材料每千克 1010 元，乙材料每千克元，乙材料每千克 5 5 元。元。（5 5）每月末该企业应保持下个月材料需要量的一）每月末该企业应保持下个月材料需要量的一半。半。要求：编制要求：编制 20112011 年末第一季度的材料预算。年末第一季度的材料预算。SN772023/8/8 下午 09:31第2章 全面预算77 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN782024/6/12 下午 05:54第2章全面预算编制SN782023/8/8 下午 09:31第2章 全面预算78 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN792024/6/12 下午 05:54全面预算编制例例:某企某企业2013年年1月月31日的日的资产负债表反映的部分数据如表反映的部分数据如下下(单位位:元元):现金金35000 应收收账款款79200 存存货160000 固定固定资产250000 资产总计524200 补充充资料如下料如下:(1)销售收入售收入预算算:2月份月份100000元元,3月份月份120000元元.SN792023/8/8 下午 09:31 全面预算79 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN802024/6/12 下午 05:54全面预算编制(2)预计销售当月可收回售当月可收回货款款60%,其余可在次月收回其余可在次月收回.(3)每月每月购货成本成本为下月下月计划划销售售额的的70%,均均为当月当月付款付款.(4)预交所得税交所得税5000元元.(5)购买固定固定资产支出支出50000元元,均在当月付清均在当月付清.(6)每月用每月用现金支付的金支付的经营费用用为5000元元,每月每月发生的生的各种非各种非经营费用用为15000元元.(7)消消费税税率税税率8%,增增值税税率税税率17%,城建税税率城建税税率7%,教育教育费附加率附加率3%,假假设流流转税均需在当月支付税均需在当月支付,所所得税税率得税税率33%.SN802023/8/8 下午 09:31 全面预算80 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN812024/6/12 下午 05:54全面预算编制(8)企企业现金余金余额的范的范围为30000到到40000元元,现金不金不足向足向银行借款行借款,借款借款为10000元的倍数元的倍数,还款款时支付支付借款利息借款利息,借款利率借款利率为6%.要求要求:计算算2013年年2月月(1)经营现金收入、金收入、经营现金支出和金支出和现金余缺金余缺额；(2)需增加借款的余需增加借款的余额;(3)预算的算的现金期末的余金期末的余额;(4)预计税后利税后利润总额(假假设销售毛利率售毛利率为30%);(5)28日的日的应收收账款款额;(6)28日的未交所得税税金日的未交所得税税金.SN812023/8/8 下午 09:31 全面预算编81 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN822024/6/12 下午 05:54预算考评和激励经济增加增加值（剩余收益、（剩余收益、EVA）营业利利润营运运资产要求的要求的资本本报酬率酬率SN822023/8/8 下午 09:31预算考评和激励82 上海财经大学培训提升战斗力培训提升战斗力SN832024/6/12 下午 05:54预算考评和激励_经济利润(EVA)会会计利利润=收入收入会会计成本成本经济利利润=收入收入经济成本成本=收入收入会会计成本成本资本成本本成本=会会计利利润资本成本本成本会会计利利润为零：零：资本保全本保全经济利利润为零：零：资本保本保值经济利利润大于零：大于零：资本增本增值SN832023/8/8 下午 09:31预算考评和激励_经83谢谢观赏！2020/11/584谢谢观赏！2020/11/584