“可追溯制度”带来一体化经营模式的兴起课件

2024/5/182024/5/18引领专业投资引领专业投资20192019 食品安全与奥运相伴而来食品安全与奥运相伴而来 “可追溯制度可追溯制度”带来一体化经营模式的兴起带来一体化经营模式的兴起 2019 食品安全与奥运相伴而来食品安全与奥运相伴而来 引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资2目录n 奥运消费与居民消费：绿色有机食品与品牌食品需求上升 食品安全问题将是未来中国食品工业发展的焦点 “可追溯制度”将主导产业发展方向 产业融合与“一体化经营”造就大型企业集团 重点公司：通威股份、新希望、顺鑫农业 奥运品牌公司：燕京啤酒、青岛啤酒、伊利股份 2目目录录引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资3奥运消费与居民消费：绿色有机食品与品牌食品需求上升 2002年以来北京经济持续快速发展 20022002年北京申年北京申办奥运会成功以来，奥运奥运会成功以来，奥运项目目陆续启启动，首都，首都经济一直在持一直在持续发展。居民消展。居民消费呈呈现三大特征：三大特征：1、消费总量增幅加大 20032003年，年，实现社会消社会消费品零售品零售额1916.71916.7亿元，元，比上年增比上年增长14.5%14.5%，增速位于京、津、沪、穗、渝五，增速位于京、津、沪、穗、渝五城市之首。城市之首。2、城乡居民人均消费支出增幅加快 20032003分分别达到达到11123.811123.8元和元和4655.34655.3元，元，比上年比上年增增长8.1%8.1%和和10.710.7。3、居民消费结构升级加快 全年汽全年汽车、住宅相关、住宅相关产品和通品和通讯器材三大器材三大类商商品品实现零售零售额488488亿元，元，对全市消全市消费品零售品零售额增增长的的贡献率达到献率达到54.5%54.5%。n 2008年北京消费预期 到到20082008年，首都城乡年，首都城乡居民人均可支配收入将从居民人均可支配收入将从20032003年的年的1.41.4万元上升到万元上升到2.22.2万元以上，增长万元以上，增长57.14%.57.14%.年均增幅年均增幅11.4211.42。其中居。其中居民服务性消费比重不断提民服务性消费比重不断提升，达到了升，达到了30.3%30.3%。3奥运消奥运消费费与居民消与居民消费费：绿绿色有机食品与品牌食品需求上升色有机食品与品牌食品需求上升 引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资4奥运消费与居民消费：绿色有机食品与品牌食品需求上升2004年雅典奥运会：与奥运会有较大关联的行业在2004年得到了巨大的增长1、销售增长最为迅速的是食品饮料业，相比2004年之前的1.2、0.4、0.2的增长速度，2004年增速达到4.8，相当于前三年增速的3倍。2、超级市场销售在2004年也有很大增长，2004年增速为8.9，而2003年只有8.4，2005年下降到6.7。3、服装品的销售也有所增长，2004年增速为1.5，2003年只有1.0，2005年为1.4。4奥运消奥运消费费与居民消与居民消费费：绿绿色有机食品与品牌食品需求上升色有机食品与品牌食品需求上升2004引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资5奥运消费与居民消费：绿色有机食品与品牌食品需求上升2000年悉尼奥运会对澳大利亚经济的影响是正面的1、奥运会对食品各子行业出口的影响基本一致，会前增长较快，但是会后增长率变小，奥运会后还保持出口较快增长的是肉类和酒类 2、而奥运会后，食品进口数量增长较快，相对应的是食品零售业价值量在奥运会后增长也较快5奥运消奥运消费费与居民消与居民消费费：绿绿色有机食品与品牌食品需求上升色有机食品与品牌食品需求上升2000引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资6奥运消费与居民消费：绿色有机食品与品牌食品需求上升6奥运消奥运消费费与居民消与居民消费费：绿绿色有机食品与品牌食品需求上升色有机食品与品牌食品需求上升引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资7奥运消费与居民消费：绿色有机食品与品牌食品需求上升一、奥运消费 奥运食品：安全第一 （预期参加奥运会外国运期参加奥运会外国运动员、随行人、随行人员以及以及组织人人员人数人数7070万人，要解万人，要解决决7070多万人多万人长达一个月之久的吃喝达一个月之久的吃喝问题，数量不是关，数量不是关键，安全第一），安全第一）（随着假日消（随着假日消费、旅游休、旅游休闲消消费的的发展，在奥运因素作用下，北京入境旅展，在奥运因素作用下，北京入境旅游人数将以年均游人数将以年均6-10%6-10%的速度增的速度增长。年增加人口。年增加人口绝对量在量在8484140140万人左右。旅万人左右。旅游游业的快速增的快速增长，必将，必将扩大外来人口消大外来人口消费的的规模）模）（20072007年年8 8月月8 8日奥运倒日奥运倒计时一周年之一周年之际，在，在“好运北京好运北京”26”26场奥运奥运测试赛中，奥运食品安全追溯系中，奥运食品安全追溯系统将正式投入使用。而奥运会将正式投入使用。而奥运会结束后，追溯系束后，追溯系统还将将继续服服务于北京市民）于北京市民）7奥运消奥运消费费与居民消与居民消费费：绿绿色有机食品与品牌食品需求上升色有机食品与品牌食品需求上升引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资8奥运消费与居民消费：绿色有机食品与品牌食品需求上升二、居民消费 奥运对食品消费理念的影响“更高、更快、更更高、更快、更强”的理念的理念对食品消食品消费形成形成“健康、健康、营养、养、强体体”理念的引理念的引导作用作用.加速食品消加速食品消费向多元化和高端化方向升向多元化和高端化方向升级,并更多融入国并更多融入国际元素元素 食品消食品消费结构更加科学：乳品、果汁消构更加科学：乳品、果汁消费量量继续上升上升 食品安全关注度更高：推食品安全关注度更高：推动品牌化消品牌化消费，绿色食品、有机食品色食品、有机食品销售量增售量增长加快加快 8奥运消奥运消费费与居民消与居民消费费：绿绿色有机食品与品牌食品需求上升色有机食品与品牌食品需求上升引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资9奥运消费与居民消费：绿色有机食品与品牌食品需求上升二、居民消费 奥运会刺激食品消费保持较快增长 与运动赛事相关的助兴食品，包括啤酒、酸奶、冰淇淋、休闲食品和方便食品在20082008年增长较快 （燕京和青（燕京和青岛啤酒啤酒销售量售量预期增期增长13-15%13-15%，产量分量分别达到达到400400万吨和万吨和500500万吨万吨 顺鑫鑫农业果疏汁果疏汁产量量预期增期增长60%60%，达到，达到8 8万吨）万吨）燕京啤酒品牌、青燕京啤酒品牌、青岛啤酒品牌将得到啤酒品牌将得到进一步提升一步提升 与健康、保健、营养有关的食品在20082008年之后会持续增长 （伊利股份整体乳品（伊利股份整体乳品销售量增售量增长20%20%，其中冰淇淋和酸奶增幅，其中冰淇淋和酸奶增幅30%30%）9奥运消奥运消费费与居民消与居民消费费：绿绿色有机食品与品牌食品需求上升色有机食品与品牌食品需求上升引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资10食品安全问题将是未来中国食品工业发展的焦点n中国商务部的统计数据：n48.4%48.4%种植地和养殖场周边环境存种植地和养殖场周边环境存 n 在不同程度的污染源在不同程度的污染源n35%35%农民在生产中使用农药和兽农民在生产中使用农药和兽n 药时没有经过农业技术人药时没有经过农业技术人 n 员指导员指导n64%64%蔬菜上市前没有进行产地蔬菜上市前没有进行产地 n 检验，农村小作坊、黑加工检验，农村小作坊、黑加工n 点的原料和加工过程存在质点的原料和加工过程存在质n 量安全隐患量安全隐患食品安全主要隐患在食品安全主要隐患在于生产环节把关不严于生产环节把关不严要控制食品安全，根本点就是要发展现代农业。现代农业指的是：规模、科学、产业链、面对市场等方面内容,建立农产品可追溯系统.10食品安全食品安全问题问题将是未来中国食品工将是未来中国食品工业发业发展的焦点展的焦点中国商中国商务务部的部的引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资11食品安全问题将是未来中国食品工业发展的焦点n欧洲新食品法则在三个方面发生了重大变化：n一是新法规适用范围扩大到所有食品；一是新法规适用范围扩大到所有食品；n二是不再把食品安全和贸易混为一谈，二是不再把食品安全和贸易混为一谈，只关注食品安全问题。只关注食品安全问题。n三是要求实行食品供应链（即从农场三是要求实行食品供应链（即从农场到餐桌）的综合管理，对食品生产者到餐桌）的综合管理，对食品生产者提出了更多要求。提出了更多要求。n四是具有责任可追溯性，问题食品将四是具有责任可追溯性，问题食品将被召回。被召回。对食品生产者对食品生产者提出了更多要求提出了更多要求中国虽然是世界第一肉类生产大国，占世界肉类产量的27，但过去十年总趋势是出口减少，进口增加。11食品安全食品安全问题问题将是未来中国食品工将是未来中国食品工业发业发展的焦点展的焦点欧洲新食品法欧洲新食品法引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资12可追溯制度”将主导产业发展方向n可追溯系统解析n n 政府系统n北京市将建立奥运食品安全追溯系北京市将建立奥运食品安全追溯系统，运用（非接触式微型无，运用（非接触式微型无线射射频识别）电子子标签的智能的智能读写、加密通信等功能，写、加密通信等功能，结合合对运运输车辆的定位系的定位系统和温度、和温度、湿度自湿度自动记录装置，装置，实现从生从生产基地基地经加工企加工企业、物流配送中心到奥运村的全、物流配送中心到奥运村的全过程程控制。控制。n 企业系统n作作为子系子系统“通威通威鱼”将建立自己企将建立自己企业的从的从“饲料供料供给水水产养殖配送养殖配送终端端”全全程可追溯系程可追溯系统。通。通过在在鱼鳍上打上打标记，记录该条条鱼的所有的所有饲料供料供给者、生者、生产者以及者以及物流者乃至物流者乃至销售者的全部信息。售者的全部信息。n问题食品召回制度12可追溯制度可追溯制度”将主将主导产业发导产业发展方向展方向可追溯系可追溯系统统解析解析引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资13可追溯制度”将主导产业发展方向n商务部商务部3 3月月2121日发布的一项全国性调查表示：我国食品安全可追溯体系逐步日发布的一项全国性调查表示：我国食品安全可追溯体系逐步建立。这说明大型企业建立内部企业食品可追溯经营产业链条的外部时机已建立。这说明大型企业建立内部企业食品可追溯经营产业链条的外部时机已经成熟。经成熟。53.7%53.7%城市批城市批发市市场与与农产品供品供应基地或生基地或生产厂家建立了厂家建立了场地（厂）地（厂）挂挂钩制度制度 32%32%超市的初超市的初级农产品由供品由供应商直供，有效促商直供，有效促进可追溯体系的建立；可追溯体系的建立；80.4%80.4%农副副产品批品批发市市场建立了商品建立了商品进货索索证索票和索票和验收制度，超市收制度，超市 完全落完全落实索索证索票制度索票制度 78.2%78.2%农副副产品批品批发市市场和和70.7%70.7%农贸市市场建立了商品建立了商品购销台台账制度制度 89.9%89.9%农副副产品批品批发市市场和和87.6%87.6%农贸市市场建立了不合格食品退市制度。建立了不合格食品退市制度。13可追溯制度可追溯制度”将主将主导产业发导产业发展方向展方向引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资14产业融合与“一体化经营”造就大型企业集团n美国：美国：n包括包括CargillCargill公司、公司、ConagraConagra公司、公司、TysonTyson公司、公司、SminthfieldSminthfield公司在内的前四家公公司在内的前四家公司控制着美国肉司控制着美国肉类加工与生加工与生产50%50%以上的半壁江山，同以上的半壁江山，同时也占据也占据饲料料34%34%的份的份额。n嘉吉公司（嘉吉公司（CargillCargill）是美国第一大是美国第一大农牧牧业企企业集集团（包括（包括动物物营养品、养殖、肉养品、养殖、肉类加工、以及加工、以及终端端销售），其售），其饲料年料年产量达到量达到14001400万吨，占美国万吨，占美国饲料料总产量量7%7%。n嘉吉公司嘉吉公司还是油脂加工（同是油脂加工（同时生生产蛋白蛋白饲料）企料）企业。年。年产值约700700亿美元。如果嘉美元。如果嘉吉公司上市的吉公司上市的话，应该全球全球500500强企企业中排名在中排名在2020位左右。位左右。14产业产业融合与融合与“一体化一体化经营经营”造就大型企造就大型企业业集集团团引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资15产业融合与“一体化经营”造就大型企业集团n泰国易初泰国易初莲花：花：1921 1921年年谢易初先生在泰国曼谷开易初先生在泰国曼谷开设第一家第一家销售菜种子的商店以来，售菜种子的商店以来，经过多年的努多年的努力和力和发展，正大集展，正大集团已成已成为亚洲著名跨国公司，同洲著名跨国公司，同时也是泰国最富有和最具也是泰国最富有和最具实力力的企的企业之一。之一。正大集正大集团的的业务范范围已已扩展至展至饲料，水料，水产养殖，国养殖，国际贸易，石油化工，通易，石油化工，通讯，银行，房地行，房地产，零售等十多个行，零售等十多个行业。1997 1997年年6 6月正大集月正大集团率先在上海浦率先在上海浦东开开设了第一家大型了第一家大型连锁购物中心物中心-易初易初莲花花购物中心。物中心。经过多年的多年的发展，目前已成功在中国已开展，目前已成功在中国已开设了了6060家大型家大型购物中心。物中心。正大的正大的农产品品进入易初入易初莲花，形成比花，形成比较完整的供完整的供应与与销售售产业链条条15产业产业融合与融合与“一体化一体化经营经营”造就大型企造就大型企业业集集团团引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资16 产业融合与“一体化经营”造就大型企业集团 单纯的的饲料企料企业、屠宰和加工企、屠宰和加工企业、将逐步被、将逐步被“饲料、养殖、加工一体化料、养殖、加工一体化经营”大型企大型企业取代。取代。饲料供料供给到养殖到屠宰与加工由原来的到养殖到屠宰与加工由原来的“不知消不知消费者者”的局面将改的局面将改变，“点点对点点”供供应，各，各产业不再是利不再是利润的的实现主体，而主体，而仅是生是生产车间。“使生使生产者者处于于严格格监督之下督之下”的做法能的做法能够产生生经济效益。效益。利利润主体主体单一化将大幅度削减一化将大幅度削减产业转换成本与成本与环节费用。用。产业融合方式可以多融合方式可以多样化：以化：以资产为纽带（新希望模式？（新希望模式？）以供以供应链为纽带（通威模式）（通威模式）以以资产和供和供应链相相结合的方式合的方式(顺鑫鑫农业)控制控制终端利端利润实现的最后的最后环节 16 产业产业融合与融合与“一体化一体化经营经营”造就大型企造就大型企业业集集团团引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资17重点公司通威股份 全球最大的水产品饲料供应商，年饲料总产量全球最大的水产品饲料供应商，年饲料总产量220220万吨，水产饲料总产量万吨，水产饲料总产量110110万吨，万吨，占细分行业市场占细分行业市场1 15%5%份额份额。“通威通威鱼”-中国唯一的品牌中国唯一的品牌鱼。20012001年在成都运作，目前年在成都运作，目前该模式模式业已成熟，具已成熟，具备大大规模复制的条件模复制的条件.20062006年年8 8月正式月正式进入北京市入北京市场.20072007年将年将进入上海市入上海市场和武和武汉场.通通威已威已经建成无公害建成无公害鱼生生产基地基地5050万万亩未来几年通威未来几年通威饲料料产量量还将持将持续快速增快速增长预计20102010年公司年公司饲料料产量比量比现在增在增长80%.80%.时间项目地点增加产能20052006海南、沈阳、德阳、广东揭阳合肥、高邮、吴江、茂名、邛崃、沙市95万吨未来三年中每年动工兴建家饲料工厂预计增加产能100万吨17重点公司通威股份重点公司通威股份 全球最大的水全球最大的水产产品品饲饲料供料供应应商，年商，年饲饲引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资18重点公司通威股份n 以资产与供应链实现产业结合的以资产与供应链实现产业结合的“一体化经营模式一体化经营模式”饲料和屠宰与加工有通威料和屠宰与加工有通威资金注入（控股），养殖金注入（控股），养殖环节由通威与养殖由通威与养殖户签订紧密合作密合作协议，提供种苗、，提供种苗、饲料和养殖技料和养殖技术与生与生产监控。是供控。是供应链结合方式。合方式。一体化新模式给通威带来什么？一体化新模式给通威带来什么？销售收入和利售收入和利润将有原来将有原来99%99%来自来自饲料料销售增加售增加“种苗种苗销售收入、初加工售收入、初加工鱼产品加工收入品加工收入”增利渠道增利渠道 做到全部做到全部产品的品的质量可控、量可控、库存可控、存可控、现金流可控品牌形象与金流可控品牌形象与财务状状况况优良良 18重点公司通威股份重点公司通威股份 引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资19重点公司通威股份 通威具备长期增长的竞争能力通威具备长期增长的竞争能力 图1 1 未来几年通威未来几年通威饲料料产量年增量年增长趋势 未来未来5-105-10年，通威水年，通威水产饲料料总产量占全国量占全国总产量的比例将上升到量的比例将上升到30%30%，达到，达到300300万吨，在万吨，在现有有产量基量基础上增加两倍上增加两倍19重点公司通威股份重点公司通威股份 通威具通威具备长备长期增期增长长的的竞竞争能力争能力引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资20重点公司新希望 股东新希望集团是全国最大饲料生产企业（以畜禽料为主，年产量股东新希望集团是全国最大饲料生产企业（以畜禽料为主，年产量600600万万吨），未来股份公司将成为集团吨），未来股份公司将成为集团“大农业战略大农业战略”的实现平台。的实现平台。集集团资产涉及涉及饲料、屠宰与肉制品制造、乳料、屠宰与肉制品制造、乳业 新希望新希望饲料料 600600万吨（包括山万吨（包括山东六合）六合）资产投入投入 千喜千喜鹤肉肉类屠宰与加工屠宰与加工 600600万万头 资产投入投入 美好火腿美好火腿肠 供供应链关系关系 新希望乳新希望乳业 2525万吨万吨 养殖养殖环节 准准备投入投入 千喜千喜鹤为北京北京20082008年奥运冷年奥运冷鲜猪肉及猪肉制品独家供猪肉及猪肉制品独家供应商商.新希望持有千喜新希望持有千喜鹤31%31%股股权,并确定并确定继续增持到增持到60%.60%.如何整合集团资产，实现集团间大农业资产产业之间的融合与一体化，是如何整合集团资产，实现集团间大农业资产产业之间的融合与一体化，是下一步经营的关键。下一步经营的关键。20重点公司新希望重点公司新希望 引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资21重点公司新希望千喜千喜鹤集集团是集餐是集餐饮服服务、食品加工、屠宰与肉制品加工、房地、食品加工、屠宰与肉制品加工、房地产、粮油果品、粮油果品贸易、易、进出口出口贸易、商易、商业连锁、物流配送、物流配送、职业技技术教育教育为一体的一体的现代化企代化企业。拥有有员工逾万工逾万人，自有人，自有资产1313亿元，年元，年产值2525亿元元.子公司名称特征投资额河北千喜鹤饮食股份有限公司 中国人民解放军饮食社会化保障龙头企业 总投资3.2亿 北京千喜鹤食品有限公司 北京市政府确定的十家大型生猪屠宰企业之一 河北南宫工业园 集生猪屠宰、高低温肉制品生产、物流配送及销售为一体的大型食品工业企业,其设施和流程全部引进世界最先进的设备与技术 总投资5.4亿 辽宁沈阳工业园 总投资5.6亿 北京千喜鹤餐饮连锁有限公司 北京市早餐工程中标单位 上海餐饮管理有限公司 经营区域涉及北京、天津、广州、重庆等20多个大中城市。21重点公司新希望千喜重点公司新希望千喜鹤鹤集集团团是集餐是集餐饮饮服服务务、食品加工、屠宰与、食品加工、屠宰与引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资22重点公司新希望 未来几年业绩将持续快速增长：未来几年业绩将持续快速增长：一体化一体化经营带来来饲料料产量与肉量与肉类产量量销售增售增长 乳乳业新新产品品问世，收入和利世，收入和利润稳步回升，步回升，销售收入有望达到售收入有望达到1212亿元，元，净利利润贡献增加到献增加到30003000万元。万元。民生民生银行和保行和保险业务投投资收益增加到收益增加到亿元以上元以上 阶段性房地段性房地产项目未来三年目未来三年带来来30003000万元左右利万元左右利润 22重点公司新希望重点公司新希望 引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资23重点公司顺鑫农业 顺鑫农业顺鑫农业 公司在生公司在生鲜蔬菜、肉蔬菜、肉类产品等生品等生鲜农产品的基地品的基地资源；初步成形的物流源；初步成形的物流软件和件和硬件基硬件基础；地；地处北京的北京的优越地理条件；以大物流越地理条件；以大物流为纽带，实现生生鲜农产品与品与终端的端的无无环节对接。一体化接。一体化产业链条在一步步条在一步步连接。接。23重点公司重点公司顺顺鑫鑫农业农业 顺顺鑫鑫农业农业引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资24重点公司顺鑫农业即将非公开定向增即将非公开定向增发不超不超过60006000万股股票万股股票,用于大用于大农业产业链的相关建的相关建设.项目名称项目内容投资额食品加工建设项目 建设建筑面积14390平方米的食品加工中心一座以及绿色有机原料基地 2.5亿元 牛栏山酒厂优质酒储存库 新建总建筑面积32000平方米,储存能力为2.4万吨的优质酒存储库1.61亿元石们农产品批发市场扩建项目 新建建筑面积2740平方米的清真牛羊肉交易大厅一座 水产品交易大厅以及配套冷库9510万元上海餐饮管理有限公司 经营区域涉及北京、天津、广州、重庆等20多个大中城市。新项目建成后新项目建成后,每年增加净利润每年增加净利润25%.25%.24重点公司重点公司顺顺鑫鑫农业农业即将非公开定向增即将非公开定向增发发不超不超过过6000万股股万股股引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资25重点公司三家公司盈利预测与估值 业绩预测 ROEROE25重点公司三家公司盈利重点公司三家公司盈利预测预测与估与估值值引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资26重点公司三家公司盈利预测与估值 PEPE PBPB与股本与股本26重点公司三家公司盈利重点公司三家公司盈利预测预测与估与估值值引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资27奥运品牌公司 燕京啤酒燕京啤酒 强化深度分化深度分销，漓泉、包，漓泉、包头与赤峰等外埠与赤峰等外埠强势市市场产量量继续增增长20%20%以上，惠泉以上，惠泉净利利润增增长27%27%。20082008年全公司啤酒年全公司啤酒销售量售量预计增增长13%13%，高档，高档产品比例品比例继续上升；增持惠上升；增持惠泉啤酒股泉啤酒股权到到49.96%49.96%，预计业绩增增长15%-18%15%-18%。品牌的国。品牌的国际知名度上升。有利于今后知名度上升。有利于今后引引进外外资。青岛啤酒青岛啤酒 主品牌主品牌产品品产量增量增长超超过其他其他产品，品，产品品结构构继续优化；北京市化；北京市场销售量售量2020万吨；新万吨；新生生产基地基地扩大大产能能4040万吨。品牌价万吨。品牌价值得到提升。得到提升。伊利股份伊利股份 到到“十一五十一五”末期，原奶加工末期，原奶加工产能增能增长一倍，冰淇淋、酸奶和奶粉增一倍，冰淇淋、酸奶和奶粉增长70%70%以上，液以上，液态奶增奶增长30%30%以上；以上；产品品结构将有目前的以液构将有目前的以液态奶奶为主主发展展为更更为平衡的收入平衡的收入结构。构。高利高利润产品比例将增加，未来公司品比例将增加，未来公司销售利售利润率将率将稳步提高；税收步提高；税收负担减担减轻；业绩出出现较大幅度增大幅度增长。27奥运品牌公司奥运品牌公司 燕京啤酒燕京啤酒 引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资28奥运品牌公司伊利 新增产能（万吨）与增长幅度（）新增产能（万吨）与增长幅度（）(UH奶增长奶增长35%)销售利润率各省份与伊利对比销售利润率各省份与伊利对比资料来源：中国奶业年鉴、伊利公司年报、中信建投证券研究所销售利润率利润总额/销售收入28奥运品牌公司伊利奥运品牌公司伊利引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资29奥运品牌公司伊利 权证及其他新增项目收入及税后利润预测权证及其他新增项目收入及税后利润预测 而目前伊利整体而目前伊利整体净利利润率只有率只有2.43%2.43%，明，明显偏低偏低29奥运品牌公司伊利奥运品牌公司伊利引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资30奥运品牌公司伊利 伊利股份未来三年业绩预测伊利股份未来三年业绩预测 （20062006年股本总数：年股本总数：51646.9751646.97万股）万股）30奥运品牌公司伊利奥运品牌公司伊利引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资3131引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资32引领专业投资引领专业投资研究创造价值研究创造价值32引引领专业领专业投投资资引领专业投资2024/5/182024/5/18引领专业投资3333