利润分配方案课件

第七章第七章利润管理利润管理第七章导入案例导入案例导入案例沈阳化工股份有限公司2004年度利润分配方案已获202导入案例导入案例导入案例三、分红派息对象：截止2005年8月30日下午深圳证3学习目标学习目标了解和理解利润的概念及其构成了解和理解利润的概念及其构成 1掌握目标利润的确定依据及确定方法掌握目标利润的确定依据及确定方法 2掌握目标利润的制定方法掌握目标利润的制定方法 3把握股利分配政策把握股利分配政策4学习目标了解和理解利润的概念及其构成 1掌握目标利润的确定依4第七章第七章 利润管理利润管理知识点知识点掌握程度掌握程度1.1.利润的概念与构成利润的概念与构成 了解了解2.2.目标利润规划的程序目标利润规划的程序 了解了解3 3目标利润规划的方法目标利润规划的方法 重点掌握重点掌握4 4目标利润的分解目标利润的分解 掌握掌握5 5目标利润的日常控制与考核目标利润的日常控制与考核 了解了解6 6利润分配的原则利润分配的原则 掌握掌握7 7利润分配的项目利润分配的项目 掌握掌握8 8利润分配的程序利润分配的程序 重点掌握重点掌握9 9股利支付的方式和程序股利支付的方式和程序 掌握掌握1010股利的基本理论股利的基本理论 掌握掌握1111股利政策的基本类型及其决策股利政策的基本类型及其决策 掌握掌握第七章 利润管理知识点掌握程度1.利润的概念与构成 了解5第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制 IntroductionIntroduction1 1一、一、利润的概念与构成利润的概念与构成 利润：利润：指企业在一定会计期间的最终经营成果，在指企业在一定会计期间的最终经营成果，在数额上表现为全部收入抵减全部支出后的余额。数额上表现为全部收入抵减全部支出后的余额。（若是负数则为亏损）。（若是负数则为亏损）。构成：构成：营业利润营业利润 投资净收益投资净收益 补贴收入补贴收入 营业外收支净额营业外收支净额 第一节 目标利润规划与控制 Introduction1一、6第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制v利润的意义利润的意义v 因为企业实现的利润越多企业对社会的贡献也因为企业实现的利润越多企业对社会的贡献也趋大，企业自身也会得到更快的发展，同时企业职趋大，企业自身也会得到更快的发展，同时企业职工也能得到较多的物资利益。工也能得到较多的物资利益。v因此，加强对利润的管理具有重要的意义。因此，加强对利润的管理具有重要的意义。v A A利润是企业经营所追求的目标。利润是企业经营所追求的目标。v B B利润是企业投资者和债权人进行投资决策和利润是企业投资者和债权人进行投资决策和信贷决策的重要依据。信贷决策的重要依据。v C C利润是企业收益分配的基础。利润是企业收益分配的基础。第一节 目标利润规划与控制利润的意义7第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制v二、目标利润规划的程序二、目标利润规划的程序v1 1、目标利润、目标利润v目标利润是指企业在一定时间内争取达到的利润目标，反映目标利润是指企业在一定时间内争取达到的利润目标，反映着一定时间财务、经营状况的好坏和经济效益高低的预期经着一定时间财务、经营状况的好坏和经济效益高低的预期经营目标。营目标。v2 2、目标利润规划的程序、目标利润规划的程序vA A规划目标利润的基本要求规划目标利润的基本要求v目标利润的规划是财务管理者筹划和控制企业未来的重要内目标利润的规划是财务管理者筹划和控制企业未来的重要内容，它关系到今后一定时期内整个企业生产经营活动的顺利容，它关系到今后一定时期内整个企业生产经营活动的顺利进行，决定着企业各项计划的质量水平，企业都应根据其经进行，决定着企业各项计划的质量水平，企业都应根据其经营目标的具体要求，切实做好制定目标利润的各项工作。营目标的具体要求，切实做好制定目标利润的各项工作。v（1 1）目标的合理性。（）目标的合理性。（2 2）环境的适应性。（）环境的适应性。（3 3）指标的周密）指标的周密性。性。第一节 目标利润规划与控制二、目标利润规划的程序8第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制 B.B.目标利润的规划程序目标利润的规划程序v一般来说，目标利润的规划程序如下：v（1）检查上期利润计划的情况，分析下期利润影响因素变动。v（2）初步确定的利润目标。v（3）通过综合平衡，最终确定目标利润。第一节 目标利润规划与控制 B.目标利润的规划程9第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制三、目标利润规划的方法三、目标利润规划的方法 本量利分析本量利分析法法 倒求法倒求法 利润增长比率法利润增长比率法 比率法比率法 第一节 目标利润规划与控制三、目标利润规划的方法 本量利分10第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制 1 1、本量利分析法、本量利分析法 v本量利分析法是利用业务量、成本与利润之间的变动规律对目标利润进行预测的方法。第一节 目标利润规划与控制 1、本量利分析法 本11第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制 2 2、倒求法、倒求法 v倒求法倒求法是根据企业自我发展和自我积累，满足投资分红的需要，匡是根据企业自我发展和自我积累，满足投资分红的需要，匡算出企业税后利润额，从而倒求出目标利润的方法。算出企业税后利润额，从而倒求出目标利润的方法。v由于：由于：v税后利润提取法定和任意公积金分红利润未分配利润税后利润提取法定和任意公积金分红利润未分配利润v税后利润税后利润法定和任意的公积金提取率分红利润未分配利润法定和任意的公积金提取率分红利润未分配利润v预计税后利润（分红利润未分配利润）预计税后利润（分红利润未分配利润）（1 1法定和任意的公法定和任意的公积金提取率）积金提取率）v从而，在确定税后利润的基础上，确定目标利润：从而，在确定税后利润的基础上，确定目标利润：v目标利润（税前）预计税后利润目标利润（税前）预计税后利润（1 1所得税率）所得税率）第一节 目标利润规划与控制 2、倒求法 倒求法是12第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制 例例7 71 1 某企业税后利润分配项目中，法定公积金和任意公积金某企业税后利润分配项目中，法定公积金和任意公积金的提取率分别为的提取率分别为10%10%和和5%5%，根据投资者目标要求及企业内部规，根据投资者目标要求及企业内部规划，未来年度将按资本金的划，未来年度将按资本金的15%15%向投资者分配红利，并安排未分向投资者分配红利，并安排未分配利润配利润5050万元。假定该企业的资本金总额为万元。假定该企业的资本金总额为500500万元，所得税率万元，所得税率为为33%33%。举例举例预计税后利润（预计税后利润（50015%50015%5050）11（5%5%10%10%）147.06147.06（万元）（万元）目标利润（税前）目标利润（税前）147.06147.06（1 133%33%）219.49219.49（万元）（万元）解答解答第一节 目标利润规划与控制例71 某企业税后利润分配13第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制 3 3、比率法、比率法 v比率法比率法是根据利润同有关财务指标的比例关系，是根据利润同有关财务指标的比例关系，通过取得相关比率来预测未来某一时期利润的方通过取得相关比率来预测未来某一时期利润的方法。其中常见的比率有：销售收入利润率、资金法。其中常见的比率有：销售收入利润率、资金利润率等。利润率等。v根据销售收入利润率、预计的销售收入可确定目根据销售收入利润率、预计的销售收入可确定目标利润。标利润。v其公式为：其公式为：v目标销售利润预计销售收入目标销售利润预计销售收入销售收入利润率销售收入利润率第一节 目标利润规划与控制 3、比率法 比率法是14第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制例例72 某企业的销售收入利润率大体为某企业的销售收入利润率大体为15%，已知预计未来年度的销售收入为已知预计未来年度的销售收入为2000万元万元。举例举例目标销售利润目标销售利润200015%300（万元）（万元）利用这种方法，要求具有两个条件，利用这种方法，要求具有两个条件，一是销售一是销售预测已完成，并且准确；二是销售收入利润率预测已完成，并且准确；二是销售收入利润率指标较为稳定，能够反映企业未来经营趋势。指标较为稳定，能够反映企业未来经营趋势。解答解答第一节 目标利润规划与控制例72 某企业的销售收入利15第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制 4 4、利润增长比率法、利润增长比率法 v利润增长比率法利润增长比率法是针对稳定发展的企业，根据上是针对稳定发展的企业，根据上年度达到的利润水平，及过去连续若干年（通常年度达到的利润水平，及过去连续若干年（通常为三年）利润增长率的变动趋势与幅度，并结合为三年）利润增长率的变动趋势与幅度，并结合预测期可能发生的变动情况，确定预计利润增长预测期可能发生的变动情况，确定预计利润增长率，然后求得目标利润。率，然后求得目标利润。v计算公式为：计算公式为：v目标利润上年度实现利润额目标利润上年度实现利润额（1 1预计利润预计利润增长率）增长率）第一节 目标利润规划与控制 4、利润增长比率法 16第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制例例73 某企业上年度实现利润额为某企业上年度实现利润额为400万元，根据过去万元，根据过去两年盈利情况的分析，并考虑计划年度的市场变化趋势，两年盈利情况的分析，并考虑计划年度的市场变化趋势，确定计划年度的利润增长率为确定计划年度的利润增长率为6%。举例举例目标利润额目标利润额400（16%）424（万元）（万元）解答解答第一节 目标利润规划与控制例73 某企业上年度实现利17四、四、目标利润的分解目标利润的分解 目标利润的分解目标利润的分解 利润构成指利润构成指标归口分解标归口分解法法 内部利润分内部利润分组分解法组分解法 第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制四、目标利润的分解 目标利润的分解 利润构成指标归口分解法 18第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制五、目标利润的日常控制与考核五、目标利润的日常控制与考核1 1、目标利润的日常控制、目标利润的日常控制 目标利润的规划与指标的分解仅仅是实施企目标利润的规划与指标的分解仅仅是实施企业目标利润管理的必要步骤，关键还要看落实。业目标利润管理的必要步骤，关键还要看落实。各级目标利润撰写完善后进入具体实施过程。为各级目标利润撰写完善后进入具体实施过程。为了保证目标利润如期实现，必须加强日常控制。了保证目标利润如期实现，必须加强日常控制。目标利润日常控制主要包括对目标利润的组织、目标利润日常控制主要包括对目标利润的组织、指挥监督、检查、处理等以及对旬、月、季各阶指挥监督、检查、处理等以及对旬、月、季各阶段目标的衔接协调、平衡。段目标的衔接协调、平衡。第一节 目标利润规划与控制五、目标利润的日常控制与考核1、19第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制A A企业内部的利润承包控制法企业内部的利润承包控制法 企业内部的利润承包控制法就是在企业内部企业内部的利润承包控制法就是在企业内部实行经济责任制的重要条件下，按责、权、利相实行经济责任制的重要条件下，按责、权、利相结合的原则，对企业各个业务单位和经营部门核结合的原则，对企业各个业务单位和经营部门核定利润指标，分级核算盈亏，实行盈亏分级管理、定利润指标，分级核算盈亏，实行盈亏分级管理、承包责任制。承包责任制。第一节 目标利润规划与控制A企业内部的利润承包控制法 20第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制B B目标利润的分类控制法目标利润的分类控制法 目标利润的分类控制就是对企业经营的各类目标利润的分类控制就是对企业经营的各类产品、商品销售利润实行分类控制。其基本原理产品、商品销售利润实行分类控制。其基本原理是财会部门通过会计核算提供的资料，经常了解、是财会部门通过会计核算提供的资料，经常了解、监督、考核各类商品销售利润的实现情况，针对监督、考核各类商品销售利润的实现情况，针对不同情况，分别不同商品，实施不同的控制措施。不同情况，分别不同商品，实施不同的控制措施。第一节 目标利润规划与控制B目标利润的分类控制法 21第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制C C目标利润的日程进度控制法目标利润的日程进度控制法 目标利润的日程进度控制法就是企业和各级目标利润的日程进度控制法就是企业和各级责任单位编制出目标的日程进度计划，并及时掌责任单位编制出目标的日程进度计划，并及时掌握各阶段已达到的利润实际数，从中发现实际脱握各阶段已达到的利润实际数，从中发现实际脱离目标的数值与原因，为采取必要控制措施提供离目标的数值与原因，为采取必要控制措施提供信息。信息。第一节 目标利润规划与控制C目标利润的日程进度控制法 222、目标利润实现情况的考核目标利润实现情况的考核 目标利润实现程度的衡量与评价是目标利润管理中的最后一环，通过利目标利润实现程度的衡量与评价是目标利润管理中的最后一环，通过利润考核，主要达到两个目的：一是通过考核，对照目标，发现差异，并据以润考核，主要达到两个目的：一是通过考核，对照目标，发现差异，并据以奖惩；二是为下期目标利润的正确、合理测定提供更为可靠的依据和信息。奖惩；二是为下期目标利润的正确、合理测定提供更为可靠的依据和信息。通常采用比较法和比率法进行考核评价。通常采用比较法和比率法进行考核评价。比较法比较法：通过通过实际利润与目标利润实际利润与目标利润的差额来评价其完成的差额来评价其完成程度的。程度的。比率法比率法：通过通过实际利润与目标利润实际利润与目标利润的比值来评价其完成的比值来评价其完成程度的。程度的。第一节第一节 目标利润规划与控制目标利润规划与控制2、目标利润实现情况的考核 目标利润实现程度的衡23第二节第二节 利润分配原则与项目利润分配原则与项目 IntroductionIntroduction1 1一、一、利润分配的原则利润分配的原则 利润分配是对公司利润的所有权和占有权进行划利润分配是对公司利润的所有权和占有权进行划分，保证其合理归属与运用的字处理过程。通过合分，保证其合理归属与运用的字处理过程。通过合理的利润分配能正确处理企业与各方面的经济关系，理的利润分配能正确处理企业与各方面的经济关系，调动各方面的积极性，促进生产的发展，由此可见，调动各方面的积极性，促进生产的发展，由此可见，企业的收益分配具有重要意义。企业的收益分配具有重要意义。原则：原则：依法分配原则依法分配原则 兼顾各方利益原则兼顾各方利益原则 分配与积累并重原则分配与积累并重原则 投资与收益对等原则投资与收益对等原则 第二节 利润分配原则与项目 Introduction1一、24第二节第二节 利润分配原则与项目利润分配原则与项目按我国财务通则和税法的规定，按我国财务通则和税法的规定，企业年度，可以由下一年度的企业年度，可以由下一年度的税前利润弥补，下一年度税前税前利润弥补，下一年度税前利润尚不足弥补的，可以同由利润尚不足弥补的，可以同由以后年度的利润继续弥补，但以后年度的利润继续弥补，但用税前利润弥补以前年度亏损用税前利润弥补以前年度亏损的连续期限最多不得超过的连续期限最多不得超过5 5年。年。税前利润未能弥补的亏损，只税前利润未能弥补的亏损，只能由企业税后利润弥补。税后能由企业税后利润弥补。税后弥补亏损的资金，一是企业未弥补亏损的资金，一是企业未分配利润，二是公积金分配利润，二是公积金。企业当年如无利润，就企业当年如无利润，就不能进行利润的分配不能进行利润的分配 企业的公积金达到企业的公积金达到企业注册资本企业注册资本50%后可以不再计提。后可以不再计提。新的新的公司法公司法取消取消了对公司提取公益金了对公司提取公益金的强制性要求的强制性要求 企业亏损及其弥补企业亏损及其弥补 盈余公积金盈余公积金 向投资者分配利润向投资者分配利润 公益金公益金 第二节 利润分配原则与项目按我国财务通则和税法的规定，企业25三、三、利润分配的程序利润分配的程序 弥补弥补企业企业以前以前年度年度的年的年度亏度亏损损 支付支付被没被没收的收的财产财产损失，损失，支付支付各项各项税收税收的滞的滞纳金纳金和罚和罚款款 提取提取提取提取法定法定法定法定盈余盈余盈余盈余公积公积公积公积金金金金 提取提取任意任意盈余盈余公积公积金金 提提提提取取取取公公公公益益益益金金金金 向投向投资者资者分配分配利润利润 第二节第二节 利润分配原则与项目利润分配原则与项目三、利润分配的程序 弥补企业以前年度的年度亏损 支付被没收的26第三节第三节 股利政策股利政策 一、股利支付的方式和程序一、股利支付的方式和程序 现金股利现金股利 财产股利财产股利 股票股利股票股利 负债股利负债股利 1、股利股利支付支付的方的方式式 第三节 股利政策 一、股利支付的方式和程序 现金股利 财产27第三节第三节 股利政策股利政策2、股利支股利支付的程序付的程序 股利宣告日股利宣告日 股权登记日股权登记日 除息日除息日 股利发放日股利发放日 第三节 股利政策2、股利支付的程序 股利宣告日 股权登记日28第三节第三节 股利政策股利政策v股利支付程序可由下图表示股利支付程序可由下图表示 1010月月2525日日股利宣告股利宣告日日1111月月6 6日日除息日除息日11月月10日日股权登记股权登记日日12月月10日日股利发放股利发放日日第三节 股利政策股利支付程序可由下图表示 10月25日1129第三节第三节 股利政策股利政策 1、股利政策及其内容、股利政策及其内容 确定税后利润的分配比例确定税后利润的分配比例 确定采取何种股利政策来发放股利确定采取何种股利政策来发放股利 确定股利发放的具体形式确定股利发放的具体形式确定股利发放的时间确定股利发放的时间 第三节 股利政策 确定税后利润的分配比例 确定采30第三节第三节 股利政策股利政策A.A.法律因素法律因素 资本保全限制资本保全限制 公司积累限制公司积累限制 净利润限制净利润限制 超额累积利润限制超额累积利润限制 第三节 股利政策A.法律因素 资本保全限制 公司积累限制 31第三节第三节 股利政策股利政策稳定的收入稳定的收入 控制权的稀释控制权的稀释 股东的投资机会股东的投资机会 税负税负 因素因素第三节 股利政策稳定的收入 控制权的稀释 股东的投资机会 32第三节第三节 股利政策股利政策C C公司因素公司因素 盈余的稳定性盈余的稳定性 资产的流动性资产的流动性 举债能力举债能力 资本成本资本成本 债务需要债务需要 投资机会投资机会 股利的稳定性股利的稳定性 第三节 股利政策C公司因素 盈余的稳定性 资产的流动性 33第三节第三节 股利政策股利政策 D D其他因素其他因素 债务合同约束：债务合同约束：限制公司现金支付限制公司现金支付 通货膨胀：通货膨胀：股利政策往往偏紧股利政策往往偏紧 第三节 股利政策 债务合同约束：限制公34第三节第三节 股利政策股利政策认为投资者不会计较股认为投资者不会计较股利与资本利得的差别，利与资本利得的差别，股利并不重要股利并不重要 米勒和莫迪利亚尼指出：在没米勒和莫迪利亚尼指出：在没有政府税收和完整市场的条件有政府税收和完整市场的条件下，股利分派对公司价值不产下，股利分派对公司价值不产生影响。生影响。完全市场理论完全市场理论 股利剩余理论股利剩余理论 三、股利的基本理论三、股利的基本理论完全市场理论，也称为完全市场理论，也称为MM理论理论(一一)股利无关论股利无关论 第三节 股利政策认为投资者不会计较股利与资本利得的差别，股35第三节第三节 股利政策股利政策(二二)股利相关论股利相关论 因为在现实生活中不存在无关论提因为在现实生活中不存在无关论提出的假定前提，所以股利政策就可能对出的假定前提，所以股利政策就可能对公司价值产生某种程度的影响。股利的公司价值产生某种程度的影响。股利的相关理论认为股利的支付与股票市场有相关理论认为股利的支付与股票市场有较大的相关性，有以下几种观点：较大的相关性，有以下几种观点：第三节 股利政策(二)股利相关论 因为在现实36第三节第三节 股利政策股利政策“一鸟在手一鸟在手”理论理论也可以称为也可以称为“股利有利论股利有利论”，即发放股利会，即发放股利会增加公司价值。该理论认为人们都有增加公司价值。该理论认为人们都有“两鸟在林，不如一两鸟在林，不如一鸟在手鸟在手”思维定势。一般投资者都比较喜欢近期的且数额思维定势。一般投资者都比较喜欢近期的且数额确定的收入，而不喜欢远期并不确定的收入。确定的收入，而不喜欢远期并不确定的收入。1 1、“一鸟在手一鸟在手”理论理论 第三节 股利政策“一鸟在手”理论也可以称为“股利有利论”，37第三节第三节 股利政策股利政策信号传递理论信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。一般说来，高质量的公司向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。一般说来，高质量的公司往往愿意通过相对较高的股利支付率把自己同低质量的公司区别开来，往往愿意通过相对较高的股利支付率把自己同低质量的公司区别开来，以吸引更多的投资者。对市场上的投资者来说，股利政策的差异或许以吸引更多的投资者。对市场上的投资者来说，股利政策的差异或许是反映公司质量差异的极有价值的信号，是反映公司质量差异的极有价值的信号，2 2、股利分配的信号传递理论、股利分配的信号传递理论 第三节 股利政策信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公38第三节第三节 股利政策股利政策 代理理论代理理论始于詹森与麦克林有关企业代理成本的经典论述，他们将由始于詹森与麦克林有关企业代理成本的经典论述，他们将由代理冲突所产生的代理成本归纳为三种：代理冲突所产生的代理成本归纳为三种：委托人承担的监督支出委托人承担的监督支出、代代理人承担的担保性支出理人承担的担保性支出以及以及剩余损失剩余损失。如何设计有效的激励机制，以。如何设计有效的激励机制，以最大限度地降低代理成本，从而确保委托人利益得以实现，是代理理最大限度地降低代理成本，从而确保委托人利益得以实现，是代理理论要解决的主要问题。论要解决的主要问题。股利分配的代理理论认为，股利政策实际上体现的是公司内部人与外股利分配的代理理论认为，股利政策实际上体现的是公司内部人与外部股东之间的代理问题。部股东之间的代理问题。3 3、股利分配的代理理论、股利分配的代理理论 第三节 股利政策 代理理论始于詹森与麦克林有关39第三节第三节 股利政策股利政策(三三)差别税收理论差别税收理论 股利的税率高于资本收益的税股利的税率高于资本收益的税率，另外还可以以继续持有股票来率，另外还可以以继续持有股票来延缓资本收益的获得而推迟为资本延缓资本收益的获得而推迟为资本收益纳税时间。收益纳税时间。第三节 股利政策(三)差别税收理论 股利的40第三节第三节 股利政策股利政策剩余股利政策剩余股利政策 固定或持续增长固定或持续增长的股利政策的股利政策 固定股利固定股利支付率政策支付率政策 低正常股利低正常股利加额外股利政策加额外股利政策 股利政策股利政策 第三节 股利政策剩余股利政策 固定或持续增长固定股利低正常41第三节第三节 股利政策股利政策 剩余股利政策是在企业有良好投资机剩余股利政策是在企业有良好投资机会时，根据企业设定的目标资本结构（在会时，根据企业设定的目标资本结构（在此资本结构下，综合的资金成本将降低到此资本结构下，综合的资金成本将降低到最低水平），确定目标资本结构下投资所最低水平），确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先最大限度地使用保需的股东权益资本，先最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本，留盈余来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策 第三节 股利政策 剩余股利政策是在企业有良好投42【例4】假定某公司某年提取了公积金、公益金后的可供分配的税后净利润为1000万元，第二年的可接受的投资计划所需资金为1500万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。对于投资所需要的1500万元，公司可以有很多方法进行融资，但若利用保留盈余，可采取两种方案：方案1：公司所有的可供分配的税后利润1000万元全部投资于相应的投资计划，再另外筹集500万元的资本，这样公司就没有剩余利润进行股利分配。第三节第三节 股利政策股利政策【例4】假定某公司某年提取了公积金、公益金后的可供分配的税后43举例举例第三节第三节 股利政策股利政策举例方案2：按照目标资本结构的要求，公司可接受的投资议案所需44第三节第三节 股利政策股利政策 将每年股利的发放额固定在同一水平，将每年股利的发放额固定在同一水平，并在较长时间内保持不变。只有当公司认为并在较长时间内保持不变。只有当公司认为未来盈余将显著地、确定性地增长时，才考未来盈余将显著地、确定性地增长时，才考虑提高年度的股利发放额。虑提高年度的股利发放额。（二）固定或持续增长的股利政策（二）固定或持续增长的股利政策 第三节 股利政策 将每年股利的发放额固定在同一45第三节第三节 股利政策股利政策 固定股利支付率政策是公司确定一个固定股利支付率政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年度发放的的政策。在这一股利政策下，各年度发放的股额随着经营业绩的变动而上下波动，获得股额随着经营业绩的变动而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。份股利额低。（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 体现体现“多盈多分、少盈少分、多盈多分、少盈少分、无盈不分无盈不分”的原则的原则 第三节 股利政策 固定股利支付率政策是公司确定46第三节第三节 股利政策股利政策低正常股利加额外股利政策是指公司一般低正常股利加额外股利政策是指公司一般情况下每年只支付固定的、数额通常低于情况下每年只支付固定的、数额通常低于正常水平的股利在盈利较多或不需要较多正常水平的股利在盈利较多或不需要较多留存收益的年份，再根据实际情况向股东留存收益的年份，再根据实际情况向股东增发部分额外股利。但额外股利并不固定增发部分额外股利。但额外股利并不固定化，完全视经营理财的实际情况而定，不化，完全视经营理财的实际情况而定，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。意味着公司永久地提高了规定的股利率。（四）低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策 第三节 股利政策低正常股利加额外股利政策是指公司一般（四）47Thank You!