一个现代人所应具备的两种理念课件

第二章第二章 财务管理的观念财务管理的观念一个现代人所应具备的两种理念：货币的时间价值 风险价值教学目标通过本章的学习，要求掌握资金时间价值的含义及计算方法；风险报酬理论，培养同学运用时间价值、风险价值理论来解决实际问题，提高同学分析和评价问题的能力。制作人：崔玉婵问问 题：题：假设我现在欠你假设我现在欠你100元钱，一种方式是我现元钱，一种方式是我现在就还给你，一种就是在就还给你，一种就是1年后的今天还。年后的今天还。（假设我的诚信度够高）（假设我的诚信度够高）制作人：崔玉婵结结 论论现在的现在的10000元钱和元钱和1年后的年后的10000元钱其经济价值元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不同。现在的不相等，或者说其经济效用不同。现在的10000元钱，比元钱，比1年后的年后的10000元钱经济价值要大一些元钱经济价值要大一些（不考虑通货膨胀）。（不考虑通货膨胀）。制作人：崔玉婵第一节第一节 货币时间价值（货币时间价值（Time Value Of Money）货币时间价值：是指货币经历一定时间的货币时间价值：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值时间价值在实务中，人们习惯使用在实务中，人们习惯使用相对数字表示相对数字表示货货币的时间价值，币的时间价值，即用增加价值占投入货币即用增加价值占投入货币的百分数来表示。的百分数来表示。制作人：崔玉婵货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的件下的社会平均资金利润率社会平均资金利润率。货币的时间价值成为评价投资方案的基本标准。货币的时间价值成为评价投资方案的基本标准。财务管理对时间价值的研究，主要是对资金的财务管理对时间价值的研究，主要是对资金的筹集、投放、使用和收回等从量上进行分析，筹集、投放、使用和收回等从量上进行分析，以便找出适用于分析方案的数学模型，改善财以便找出适用于分析方案的数学模型，改善财务决策的质量。务决策的质量。制作人：崔玉婵货币时间价值的作用货币时间价值的作用 1.1.是评价投资方案是否可行的基本依据是评价投资方案是否可行的基本依据。投资方案投资方案至少至少应该取得社会平均的资金利润应该取得社会平均的资金利润率水平，否则，方案不可行。率水平，否则，方案不可行。2.2.是评价企业收益的尺度是评价企业收益的尺度。企业预期的收。企业预期的收益水平一般益水平一般高于高于社会平均的资金利润率水平。社会平均的资金利润率水平。如果企业收益水平长期较低的话，就没有存如果企业收益水平长期较低的话，就没有存续的必要了。续的必要了。制作人：崔玉婵货币时间价值的计算货币时间价值的计算终值与现值终值与现值 终值终值 又称将来值，是现在一定量现金在未来又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。某一时点上的价值，俗称本利和。现值现值 又称本金，是指未来某一时点上的一定量现又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。金折合到现在的价值。例如：现金例如：现金100元存入银行，年利率为元存入银行，年利率为10%，一年，一年后取出后取出110元。元。制作人：崔玉婵终值与现值的计算涉及到终值与现值的计算涉及到利息计算方式利息计算方式的的选择。选择。目前有两种利息计算方式，即目前有两种利息计算方式，即单利单利和和复利复利。制作人：崔玉婵单利单利方式下，每期都按初始本金计算利方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金，计算基息，当期利息不计入下期本金，计算基础不变。础不变。复利复利方式下，以期末本利和为计息基础方式下，以期末本利和为计息基础计算下期利息，即利上滚利。计算下期利息，即利上滚利。现代财务管理一般用现代财务管理一般用复利方式计算终复利方式计算终值与现值值与现值。制作人：崔玉婵在时间价值计算中，经常使用以下符号：在时间价值计算中，经常使用以下符号：在时间价值计算中，经常使用以下符号：在时间价值计算中，经常使用以下符号：P 本金，又称现值；本金，又称现值；i 利率，通常指每年利息与本金之比；利率，通常指每年利息与本金之比；I 利息；利息；S （F）本金与利息之和，又称本利和或终值；本金与利息之和，又称本利和或终值；n 期数期数制作人：崔玉婵单利的终值与现值单利的终值与现值制作人：崔玉婵1.单利终值单利终值u 单利单利利息利息的计算公式：的计算公式：I inu单利利终值的的计算公式：算公式：+in （in）制作人：崔玉婵【例例1】某人现在存入银行某人现在存入银行1000元，利率为元，利率为5%，3年年后取出，问：在单利方式下，后取出，问：在单利方式下，3年后取出多少钱？年后取出多少钱？=1000 (1+3 5%)=1150(元元)注：在计算利息时，除非特别指明，给出的利率注：在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率，利息与时间要一致。是指年利率，利息与时间要一致。1年年360天个月天个月3030天天制作人：崔玉婵2单利现值单利现值单利现值的计算同单利终值的计算是单利现值的计算同单利终值的计算是互互逆逆的，由终值计算现值称为的，由终值计算现值称为折现折现。将单。将单利终值计算公式变形，即得单利现值的利终值计算公式变形，即得单利现值的计算公式为：计算公式为：=/(+)制作人：崔玉婵【例例2】某人希望在某人希望在3年后取得本利和年后取得本利和1150元，用以支付一笔款项，已知银行元，用以支付一笔款项，已知银行存款利率为存款利率为5%，则在单利方式下，此人，则在单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？现在需存入银行多少钱？P=1150/(1+3 5%)=1000(元元)制作人：崔玉婵复利的终值与现值复利的终值与现值制作人：崔玉婵1.复利终值复利终值 若某人将若某人将P元存放于银行，年利率为元存放于银行，年利率为i，则：，则：第一年本利和为：第一年本利和为：S S=P(1+i)第二年本利和为：第二年本利和为：S S=P(1+i)(1+i)第三年本利和为：第三年本利和为：S S=P(1+i )(1+i)(1+i)制作人：崔玉婵第第 n年本利和为：年本利和为：S S=P(1+i )n 注：注：公式中公式中(1+i )n称为复利终值系数，用称为复利终值系数，用符号（符号（S/PS/P,i,n）表示。如（）表示。如（S/PS/P,7%,5）表）表示利率为示利率为7%，5期复利终值的系数。复利终期复利终值的系数。复利终值系数可以通过查阅值系数可以通过查阅“1元复利终值系数表元复利终值系数表”直接获得。直接获得。制作人：崔玉婵2、复利现值、复利现值复利现值是复利终值的复利现值是复利终值的逆运算逆运算，它是指未，它是指未来某一特定时间的资金按复利计算的现在来某一特定时间的资金按复利计算的现在价值，或为取得一定本利和而现在所需的价值，或为取得一定本利和而现在所需的本金。本金。制作人：崔玉婵复利现值计算公式为：复利现值计算公式为：P=S(+)-n 注：公式中注：公式中(+)-n称为复利现值系数，称为复利现值系数，用符号（用符号（P/S,i,n）表示。可以直接查阅）表示。可以直接查阅“1元元复利现值系数表复利现值系数表”，直接获得直接获得。制作人：崔玉婵系数公式：系数公式：复利终值：复利终值：S S=P P（S/PS/P,i i,n n）复利现值：复利现值：P P=S S（P/SP/S,i i,n n）制作人：崔玉婵复利的终值与现值例题复利的终值与现值例题 【例例4 4】某人存入银行某人存入银行20002000元，年利率元，年利率7%7%，5 5年后的本利和为？年后的本利和为？【例例5 5】某项投资某项投资4年后可得收益年后可得收益40000元，元，按利率按利率6%计算，其复利现值应为？计算，其复利现值应为？制作人：崔玉婵答答 案案【例例4 4】S S=P P（S S/P,7%,5）=2000 2000 1.4031.403 =2806(元元)【例例5 5】P P=S S （P P/S S,6%,4）=40000 0.792 =31680(元元)制作人：崔玉婵练习题练习题1.某企业将本月闲置的货币资金20万元存入银行,拟存款期限为3年,半年利率为4%。要求:分别按单利、复利计算企业3年后从银行取出的本利和。2.兴盛公司总经理赵林其女现在读高一，三年后预计顺利考上上海某大学，届时需要一笔学费30000元，他找到会计李阳问：如果按目前年利率4%给女儿存一笔钱，以备上大学之用，需要一次性存款多少？要求:分别按单利、复利计算。制作人：崔玉婵年年 金金年金年金是指一定时期内每次等额收付的系列款是指一定时期内每次等额收付的系列款项，即如果每次项，即如果每次收付的金额相等收付的金额相等，则这样的，则这样的系列收付款项便称为年金，通常记作系列收付款项便称为年金，通常记作“A”。年金的形式多种多样，如保险费、折旧、租年金的形式多种多样，如保险费、折旧、租金、等额分期收付款以及零存整取或整存零金、等额分期收付款以及零存整取或整存零取储蓄等等，都存在年金问题。取储蓄等等，都存在年金问题。制作人：崔玉婵年金的终值与现值年金的终值与现值年金终值年金终值是指一定时期内每期等额发生款是指一定时期内每期等额发生款项的复利终值的累加和。项的复利终值的累加和。年金现值年金现值是指一定时期内每期等额发生款是指一定时期内每期等额发生款项的复利现值的累加和。项的复利现值的累加和。制作人：崔玉婵年金的分类年金的分类年金按其每次收付发生的时点不同分为：年金按其每次收付发生的时点不同分为：普通年金、先付年金、递延年金和永续年普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。金。制作人：崔玉婵1、普通年金普通年金后付年金后付年金普通年金普通年金是指一定时期内每期是指一定时期内每期期末等额期末等额收收付的系列款项，又称后付年金。如图所示：付的系列款项，又称后付年金。如图所示：1 2 3 4 5 A A A A A制作人：崔玉婵（1）普通年金终值）普通年金终值由年金终值的定义可知，普通年金终值的由年金终值的定义可知，普通年金终值的计算公式为计算公式为 ：S=A (1+i)n-1/i 其中其中(1+i)n-1/i，通常称为年金终值系数，通常称为年金终值系数，记作（记作（S/A，i，n）,可以直接查阅可以直接查阅“1元年金元年金终值系数表终值系数表”。制作人：崔玉婵（1）普通年金终值）普通年金终值【例例5】某企业准备在今后某企业准备在今后6年内，每年年末从年内，每年年末从利润留成中提取利润留成中提取50000元存入银行，计划元存入银行，计划6年年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年利率为利率为6%，问，问6年后共可以积累多少资金？年后共可以积累多少资金？S=50000 (S/A,6%,6)=50000 6.975=348750（元）（元）制作人：崔玉婵思思 考考 题？题？【例例6】某企业准备在某企业准备在6年后建造某一福利年后建造某一福利设施，届时需要资金设施，届时需要资金348750元，若年利率元，若年利率为为6%，则该企业从现在开始每年年末应存，则该企业从现在开始每年年末应存入多少钱？入多少钱？制作人：崔玉婵答答 案案 很明显，此例是已知年金终值很明显，此例是已知年金终值S，倒求年倒求年金金A，是年金终值的逆运算。，是年金终值的逆运算。348750=A (S/A,6%,6)A=348750/(S/A,6%,6)=348750/6.975=50000(元元)制作人：崔玉婵（2）普通年金现值）普通年金现值由年金现值的定义可知，普通年金现值的计由年金现值的定义可知，普通年金现值的计算公式为算公式为 ：P P=A 1-(1+i)-n/i 其中其中 1-(1+i)-n/i，称为年金现值系数，称为年金现值系数，记作（记作（P/A，i，n），可以直接查阅），可以直接查阅“1元年金元年金现值系数表现值系数表”来获取。来获取。制作人：崔玉婵（2）普通年金现值）普通年金现值【例例7】某企业准备在今后的某企业准备在今后的8年内，每年年内，每年年末发放奖金年末发放奖金70000元，若年利率为元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？问该企业现在需向银行一次存入多少钱？制作人：崔玉婵答答 案案【例例7】P=70000 (P/A,12%,8)=70000 4.968=347760(元元)制作人：崔玉婵【例例8】某企业现在存入银行某企业现在存入银行347760元，元，准备在今后的准备在今后的8年内等额取出，用于发放年内等额取出，用于发放职工奖金，若年利率为职工奖金，若年利率为12%，问每年年末，问每年年末可取出多少钱？可取出多少钱？制作人：崔玉婵答答 案案【例例8】347760=A(P/A,12%,8)A=347760/(P/A,12%,8)=347760/4.968=70000（元）（元）很明显，此例是已知年金现值很明显，此例是已知年金现值 ，倒求年金倒求年金A，是年金现值的逆运算。，是年金现值的逆运算。制作人：崔玉婵、先付年金、先付年金先付年金先付年金是指一定时期内每期是指一定时期内每期期初等额期初等额收收付的系列款项，又称即付年金或预付年金。付的系列款项，又称即付年金或预付年金。如图所示：如图所示：A A A A A （先付年金）（先付年金）A A A A A （后付年金）（后付年金）制作人：崔玉婵（1）先付年金终值）先付年金终值比较可以看出，先付年金与后付年金的付款次数相同，比较可以看出，先付年金与后付年金的付款次数相同，但由于其付款时点不同，先付年金终值比后付年金终但由于其付款时点不同，先付年金终值比后付年金终值值多计算一期利息多计算一期利息。因此，在普通年金终值的基础上。因此，在普通年金终值的基础上乘上（乘上（1+i）就是先付年金的终值。）就是先付年金的终值。A A A A A （先付年金）（先付年金）A A A A A （后付年金）（后付年金）制作人：崔玉婵因此，先付年金的终值计算公式：因此，先付年金的终值计算公式：S=A (1+i)n-1/i （1+i1+i）=A (1+i)n+1-1/i-1 其中其中(1+i)n+1-1/i-1 称为先付年金终值称为先付年金终值系数，记作系数，记作（S/A，i，n+1）-1,可以直接查可以直接查阅阅“1元年金终值系数表元年金终值系数表”来获取来获取.制作人：崔玉婵【例例9】某企业准备在今后某企业准备在今后6年内，每年年初年内，每年年初从利润留成中提取从利润留成中提取50000元存入银行，计划元存入银行，计划6年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年利率为若年利率为6%，问，问6年后共可以积累多少资年后共可以积累多少资金？金？制作人：崔玉婵答答 案案 S=50000 (S/A,6%,6)(1+6%)=50000 6.975 1.06=369675（元）（元）S=50000 (S/A,6%,6+1)-1 =50000（8.3938-1）=369690 （元）（元）制作人：崔玉婵（2）先付年金现值）先付年金现值比较可以看出，先付年金与后付年金的付比较可以看出，先付年金与后付年金的付款次数相同，但由于其付款时点不同，后款次数相同，但由于其付款时点不同，后付年金现值比先付年金现值多折现一期。付年金现值比先付年金现值多折现一期。因此，在后付年金现值的基础上乘上因此，在后付年金现值的基础上乘上（1+i）就是先付年金的现值。）就是先付年金的现值。A A A A A （先付年金）（先付年金）A A A A A （后付年金）（后付年金）制作人：崔玉婵因此，先付年金的现值计算公式：因此，先付年金的现值计算公式：P=A 1-(1+i)-n/i （1+1+i）=A 1-(1+i)-（n）/i 其中其中 1-(1+i)-（n）/i 称为先付年称为先付年金现值系数，记作金现值系数，记作（/A，i，n1）1,可可以直接查阅以直接查阅“1元年金终值系数表元年金终值系数表”来获取来获取制作人：崔玉婵【例例10】某企业准备在今后的某企业准备在今后的8年内，每年年内，每年年初从银行取出年初从银行取出70000元，若年利率为元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？制作人：崔玉婵答答 案案P=70000 (P/A,12%,8)(1+12%)=70000 4.968 1.12=389491.2(元元)P=70000 (P/A,12%,8-1)+1 =70000(4.5638+1)=389466制作人：崔玉婵3、递延年金、递延年金递延年金递延年金是指第一次收付款发生时间不在第是指第一次收付款发生时间不在第一期期末，而是隔若干期后才开始发生的系一期期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。列等额收付款项。A A A递延年金是普通年金的特殊形式递延年金是普通年金的特殊形式，凡不是从，凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。第一期开始的普通年金都是递延年金。制作人：崔玉婵一般用m表示递延期数，用n表示年金实际发生的期数（1）递延年金终值递延年金终值的大小，与递延期限无关，所以，计算方法跟普通年金计算方法一样。注意期限！A A A制作人：崔玉婵（2）递延年金现值则递延年金现值的计算方法有两种：则递延年金现值的计算方法有两种：a.分步折现法；分步折现法；b.相减法相减法制作人：崔玉婵a.分步折现法：分步折现法：先折现到递延期先折现到递延期 Pm=A（P/A，i，n）然后再折现到第一期然后再折现到第一期 S=Pm P=S（P/S，i，m）制作人：崔玉婵b.相减法相减法先求出（先求出（m+n）期的年金现值）期的年金现值 Pn+m=A(P/A,i,n+m)把实际未折现的递延期的年金减去把实际未折现的递延期的年金减去 P=Pn+m-pm =A(P/A,i,n+m)-A(P/A,i,m)制作人：崔玉婵例例 题题【例例11】某人拟在年初存入一笔资金，以某人拟在年初存入一笔资金，以便能从第六年末起每年取出便能从第六年末起每年取出1000元，至第元，至第十年末取完。若银行存款利率为十年末取完。若银行存款利率为10%，此人，此人应在现在一次存入银行多少钱？应在现在一次存入银行多少钱？制作人：崔玉婵答答 案案 P=1000 (P/A,10%,10)1000 (P/A,10%,5)=1000 6.145 1000 3.791 =2354（元）（元）或或P=1000 (P/A,10%,5)(P/S,10%,5)=1000 3.791 0.621 =2354（元）（元）制作人：崔玉婵4、永续年金、永续年金永续年金永续年金是无限期等额收付的特种年金，是无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。无穷的普通年金。如图：如图：A A A A 制作人：崔玉婵4、永续年金的终值和现值、永续年金的终值和现值由于永续年金持续期由于永续年金持续期无限无限，没有终止时间，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。通过普通年金因此没有终值，只有现值。通过普通年金现值计算可推导出永续年金现值的计算公现值计算可推导出永续年金现值的计算公式为：式为：普通年金现值普通年金现值 ：P P=A 1-(1+i)-n/i i 当当n n趋于无穷大时：趋于无穷大时：P P=A/i/i制作人：崔玉婵例例 题题【例例12】某人现在采用存本取息的方式存某人现在采用存本取息的方式存入银行一笔钱，希望今后无限期地每年年入银行一笔钱，希望今后无限期地每年年末能从银行取出末能从银行取出1000元，若年利率为元，若年利率为10%，则他现在应存入多少钱？则他现在应存入多少钱？P P=A/I/I P=1000/10%=10000（元）（元）制作人：崔玉婵第二节第二节 风险收益分析风险收益分析1、风险的定义：、风险的定义：风险风险通常是指某种行动结果所具有的通常是指某种行动结果所具有的变变动性。动性。在实务中，通常指对企业目标产生在实务中，通常指对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。负面影响的事件发生的可能性。制作人：崔玉婵2、风险的分类、风险的分类a.损害的对象，分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险b.发生的原因，分为自然风险、经济风险和社会风险c.能否被分散，分为可分散风险和不可分散风险(或非系统风险与系统风险)；非系统风险又可分为经营风险和财务风险制作人：崔玉婵强调：强调：经营风险：经营风险：因生产经营方面给企业盈利带来的不确定性因生产经营方面给企业盈利带来的不确定性财务风险：财务风险：由于举债给企业财务成果带来的不确定性由于举债给企业财务成果带来的不确定性制作人：崔玉婵3、风险、风险对策对策减少风险转移风险规避风险接受风险制作人：崔玉婵4、风险的衡量、风险的衡量a、概率分布、概率分布 概率是指随机事件发生的可能性。如果把概率是指随机事件发生的可能性。如果把某一事件所有可能的结果都列示出来，对每某一事件所有可能的结果都列示出来，对每一结果给予一定的概率，便可构成概率的分一结果给予一定的概率，便可构成概率的分布。布。任何概率任何概率Pi都要符合以下两条规则：都要符合以下两条规则：0Pi 1 =1制作人：崔玉婵即：每一个随机变量的概率最小为0，最大为1，不可能小于0，也不可能大于1。全部概率之和必须等于1，即100%。n为可能出现的所有结果的个数。概率分布有两种类型。一种是不连续的概率分布，即概率分布在几个特定的随机变量点上，概率分布图形成几条个别的直线；另一种是连续的概率分布，即概率分布在一定区间的连续各点上，概率分布图形成由一条曲线覆盖的平面制作人：崔玉婵不连续概率分布与连续的概率分布不连续概率分布与连续的概率分布制作人：崔玉婵b、期望值、期望值根据某一事件的概率分布情况，可以计算出期望值。期望值是指某一投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数，是加权平均的中心值。X表示随机事件，Xi表示随机事件的结果，Pi表示该结果的概率，则计算公式如下：制作人：崔玉婵某公司汽车销售量与市场情况密切相关，两者关系如表所示：市场情况年销售量Xi(辆)概率Pi需求很大8000.1需求较大6000.2需求一般4000.4需求较差2000.2需求很差500.1制作人：崔玉婵汽车销售预计销售量的期望值为：=800 0.1+600 0.2+400 0.4+200 0.2+50 0.1 =405辆假设该公司目标销售量为500辆则按照市场调查结果，运用期望值计算，可能只能实现销售405辆制作人：崔玉婵如何根据期望值判断风险的大小？若投资项目期望值相同，则风险程度同收益的概率分布有密切的联系。概率分布越集中，实际可能的结果就会越接近期望值，实际收益率低于预期收益率的可能性就越小，投资的风险程度也就越小反之，概率分布越分散，投资的风险程度也就越大。所以，对有风险的投资项目，不仅要考察其期望值的高低，而且要考察其概率分布的离散状况，需要借助标准离差的计算。制作人：崔玉婵c、标准离差、标准离差 标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，即离散程度的一个数值，通常以符号表示，其计算公式为：制作人：崔玉婵标准离差以绝对数衡量决策方案的风险：标准离差以绝对数衡量决策方案的风险：在在期望值相同期望值相同的情况下，标准离差越大，说明概的情况下，标准离差越大，说明概率偏离平均值的程度越大，自然风险越大；反之，率偏离平均值的程度越大，自然风险越大；反之，标准离差越小，则风险越小。标准离差越小，则风险越小。期望值不同期望值不同的决策方案，该指标没有直接可比性，的决策方案，该指标没有直接可比性，对此，必须进一步借助标准离差率来计算说明问对此，必须进一步借助标准离差率来计算说明问题。题。制作人：崔玉婵d、标准离差率、标准离差率 标准离差率标准离差率是标准离差同期望值之比，通常用是标准离差同期望值之比，通常用符号符号q表示，其计算公式为：表示，其计算公式为：制作人：崔玉婵标准离差率是一个标准离差率是一个相对指标相对指标，它以相对数反映决，它以相对数反映决策方案的风险程度。策方案的风险程度。标准离差标准离差作为绝对数，只适用于相同期望值决策作为绝对数，只适用于相同期望值决策方案风险程度的比较，对于期望值不同的决策方方案风险程度的比较，对于期望值不同的决策方案，评价和比较起各自的风险程度只能借助于标案，评价和比较起各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。准离差率这一相对数值。在期望值不同在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。越大；反之，标准离差率越小，风险越小。制作人：崔玉婵通过量化决策方案的风险，有助于决策者做出决策对于单个方案，决策者根据其标准离差（率）的大小，将其与设定的该指标的上限对比，做出取舍。对于多方案择优，决策者选择低风险、高收益的方案，即选择标准离差最低、期望收益最高的方案。但是，高收益伴随高风险，低收益自然风险程度也较低，此时就要权衡期望收益与风险，还要视决策者对风险的态度。制作人：崔玉婵风险报酬风险报酬风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得的的超过超过时间价值的那部分额外报酬。时间价值的那部分额外报酬。期望投资报酬率期望投资报酬率=时间价值时间价值+风险报酬率风险报酬率其中时间价值是无风险报酬率，即最低的社会平其中时间价值是无风险报酬率，即最低的社会平均资金报酬率；风险报酬率与风险大小相关，假均资金报酬率；风险报酬率与风险大小相关，假设风险和风险报酬率呈正比，则有：设风险和风险报酬率呈正比，则有：风险报酬率风险报酬率=风险报酬斜率风险报酬斜率*风险程度风险程度制作人：崔玉婵风险价值风险价值风险报酬风险报酬风险与报酬的关系：风险越高，报酬越大。期望投资报酬率 风险报酬率 无风险报酬率 风险程度制作人：崔玉婵投资者投资要承担一定的风险，因此，投资者往往期望有一个合理的投资报酬率与风险相适应。企业如何控制风险获取较大的报酬，主要有多元经营和多元筹资，它能很好的分散风险，盈利和亏损可以互相补充，减少风险。制作人：崔玉婵作作 业业1.某企业有A.B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益的概率分布如下：市市场状况状况概率概率A项目收益目收益B项目收益目收益好好0.2200万元万元300万元万元一般一般0.6100万元万元100万元万元差差0.250万元万元-50万元万元制作人：崔玉婵要求：要求：（1）分别计算两个项目收益的期望值（2）分别计算两个项目期望值的标准离差（3）分别计算两个项目期望值的标准离差率并对结果进行风险分析制作人：崔玉婵2.在年利率为在年利率为6%的情况下，计算并分析的情况下，计算并分析该项目投资是否可行该项目投资是否可行某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初均投入200万元资金，该项目第三年年末竣工，第四年年初开始投产，项目寿命期为5年，5年中每年年末使企业增加资金流入175万元制作人：崔玉婵3.某公司拟购建一处房产，房主提出两种付款方式：（1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付5次，共50万元 （2）从第3年开始，每年年初支付15万元，连续支付4次，共60万元 假设该公司的资本成本率为10%，你认为该公司应该选择哪个方案？制作人：崔玉婵1答案：（1）A项目的期望值=200*0.2+100*0.6+50*0.2=110万元 B项目的期望值=300*0.2+100*0.6+-50*0.2=110万元（2）A项目的标准离差 =（200-110）2*0.2+（100-110）2*0.6+（50-110)2*0.2 =48.99万元 B项目的标准离差 =（300-110）2*0.2+（100-110）2*0.6+（-50-110）2*0.2 =111.36万元制作人：崔玉婵（3）A项目的标准离差率=48.99/110=0.45 B项目的标准离差率=111.36/110=1.01 结论：A项目与B项目的期望值相同，说明两个项目可能实现的收益均为110万元，但是A项目与B项目的标准离差分别为48.99万元，111.36万元，A项目与B项目的标准离差率分别为0.45、1.01，明显A项目均小于B项目，说明A项目风险小于B项目 因此在预计实现收益一样的情况下，选择风险小的A项目进行投资。制作人：崔玉婵2答案：得到的收入的现值为：P=175*(P/A,6%,5)*(P/S,6%,3)=618.93万元 或者：P=175*（P/A,6%,8）-(P/A,6%,3)=618.94万元 付出得成本的现值为：P=200*(P/A,6%,3-1)+1=566.68万元 结论：该项目可行制作人：崔玉婵3答案：第一种方案：P=10*(P/A,i,n-1)+1 =10*(P/A,10%,5-1)+1=41.70万元 第二种方案：P=15*(P/A,i,n+m)-(P/A,i,m)=15*(P/A,10%,5)-(P/A,10%,1)=43.23万元 或者P=15*（P/A,i,n）*(P/S,i,m)=15*（P/A,10%,4）*(P/S,10%,1)=43.23万元制作人：崔玉婵结论：应选择第一种方案分析：因为两种方案的付款时间和期数均不同，考虑到资金的时间价值，现有的数据不具有可比性，应将资金转化为相同时间点上面才可以进行比较 故求两种方案的现值，比较两个现值的大小，从而确定那个方案的付款金额比较小 择优原则，选择现值小的作为最优方案。制作人：崔玉婵