宏观经济部分

本 章 是 研 究 开 放 的 宏 观 经 济 的 第 一 步 ， 它 用 会 计 核 算 的 办 法 来 解 释 经 济 学 家 用 来 描 述 开 放 经 济 一 国 产 出 水 平 和 国 际 经 济 交 易 的 变 量 。 这 主 要 包 括 两 个 相 互 联 系 的 工 具 ， 一 是 国 民 收 入 核 算 ， 它 是 一 组 会 计 恒 等 式 ， 描 述 了 开 放 经 济 中 各 经 济 交 易 变 量 间 的 关 系 ； 另 一 是 国 际 收 支 核 算 ， 它 是 一 种 统 计 报 表 ， 系 统 地 记 载 了 实 际 中 ， 在 一 特 定 时 期 内 ， 一 个 经 济 实 体 与 世 界 其 他 地 方 （ 作 为 一 个 整 体 ） 的 各 项 经 济 交 易 。 在 实 际 中 ， 后 者 的 统 计 数 据 为 分 析 和 理 解 一 国 经 济 运 行 提 供 了 强 劲 的 经 验 支 持 。 封 闭 经 济 中 的 国 民 收 入 恒 等 式 在 一 个 封 闭 经 济 中 ， 从 总 需 求 角 度 国 民 收 入 可 以 完 全 地 分 解 为 私 人 消 费 、 私 人 投 资 和 政 府 购 买 三 部 分 ； 任 何 不 直 接 进 入 私 人 消 费 和 政 府 购 买 的 最 终 产 品 或 服 务 都 会 形 成 企 业 的 厂 房 设 备 投 资 或 存 货 投 资 。 以 Y 代 表 国 民 收 入 ， C 代 表 私 人 消 费 ， I 代 表 私 人 投 资 ， G 代 表 政 府 购 买 ， 则 有 如 下 的 恒 等 式 成 立 ： Y C I G 从 总 供 给 的 角 度 ， 国 民 收 入 的 总 供 给 即 产 量 的 总 和 ， 这 些 产 量 是 由 各 种 生 产 要 素 生 产 出 的 ， 所 以 也 可 以 说 是 各 种 生 产 要 素 供 给 的 总 和 ； 这 种 总 和 可 以 用 各 种 生 产 要 素 相 应 地 得 到 的 收 入 的 总 和 ， 即 工 资 、 利 息 、 地 租 和 利 润 的 总 和 来 表 示 。 这 些 收 入 最 终 分 解 为 私 人 消 费 、 私 人 储 蓄 和 政 府 税 收 三 部 分 。 以 Sp 和 T 分 别 代 表 私 人 储 蓄 和 政 府 税 收 ， 则 下 式 成 立 ： Y C Sp T 总 需 求 与 总 供 给 相 等 时 达 到 均 衡 ： C I G Y C Sp T 定 义 国 民 储 蓄 为 总 产 出 中 不 用 于 私 人 消 费 和 政 府 购 买 的 部 分 ， 记 为 S， 则 S 由 私 人 储 蓄 和 政 府 储 蓄 构 成 ， 记 政 府 储 蓄 为 Sg T G， 则 ： S = Sp+Sg Sp = S- Sg = S -(T-G) 代 入 到 国 民 生 产 的 供 需 式 中 ， 可 以 得 到 I S 在 封 闭 经 济 中 ， 一 国 的 总 投 资 完 全 由 国 民 储 蓄 提 供 ， 国 民 储 蓄 必 须 与 投 资 相 等 。 开 放 经 济 中 的 国 民 收 入 核 算 1 开 放 经 济 中 的 国 民 收 入 恒 等 式 以 X 代 表 出 口 ， M 代 表 进 口 ， 则 开 放 经 济 国 民 收 入 恒 等 式 为 ： Y C I G X M 2 经 常 项 目 余 额 产 品 和 服 务 的 出 口 与 进 口 间 的 差 额 通 常 称 为 经 常 项 目 余 额 ， 记 为 CA。 即 CA X M。 当 CA 0 时 ， 称 一 国 经 常 项 目 盈 余 ； 当 CA 0 时 ， 称 一 国 经 常 项 目 赤 字 。 现 实 世 界 中 ， 出 口 与 进 口 平 衡 的 情 况 几 乎 不 存 在 ， 更 为 广 泛 的 是 经 常 项 目 盈 余 或 赤 字 。 经 常 项 目 余 额 的 重 要 性 还 在 于 ， 它 可 以 衡 量 国 际 借 贷 的 大 小 和 方 向 。 当 一 国 经 常 项 目 出 现 赤 字 时 ， 出 口 收 入 不 足 以 弥 补 进 口 支 出 ， 则 国 家 必 须 举 借 外 债 以 弥 补 赤 字 ， 这 时 国 家 的 对 外 净 负 债 增 加 。 相 反 ， 当 一 国 经 常 项 目 盈 余 时 ， 该 国 实 际 上 在 对 其 贸 易 伙 伴 国 提 供 融 资 。 无 论 这 种 融 资 采 取 何 种 形 式 （ 如 银 行 信 贷 、 购 买 外 国 债 券 等 ） ， 该 国 都 获 得 了 对 某 种 外 国 资 产 未 来 收 益 的 要 求 权 ， 该 国 对 外 净 资 产 增 加 。 因 此 ， 一 国 经 常 项 目 余 额 等 于 其 对 外 净 资 产 的 变 动 。 Y C Sp T I S Y C I G X M S I CA 这 一 等 式 表 明 了 开 放 经 济 与 封 闭 经 济 的 一 个 重 要 差 异 ， 即 ， 开 放 经 济 可 以 通 过 增 加 资 本 存 量 或 增 加 对 外 净 资 产 而 形 成 国 民 储 蓄 ， 而 封 闭 经 济 的 国 民 储 蓄 只 能 通 过 增 加 资 本 存 量 形 成 。 开 放 经 济 中 投 资 的 增 加 不 必 完 全 依 靠 提 高 国 民 储 蓄 率 。 在 国 民 储 蓄 不 变 的 情 况 下 ， 一 国 可 以 通 过 增 加 对 外 借 款 来 提 高 投 资 水 平 ， 即 以 外 债 来 支 付 投 资 所 需 原 料 的 进 口 ， 这 时 ， 该 国 经 常 项 目 出 现 相 应 的 赤 字 。 由 S Sp Sg， 可 以 得 出 Sp + Sg I CA Sp= I CA Sg = I CA （ G T） 方 程 式 表 示 了 私 人 储 蓄 和 国 内 投 资 、 经 常 项 目 差 额 及 政 府 储 蓄 之 间 的 联 系 。 定 义 G T 为 政 府 预 算 赤 字 ， 则 该 式 表 明 ， 一 国 的 私 人 储 蓄 可 用 于 以 下 三 个 方 面 ： 进 行 国 内 投 资 （ I） ， 购 买 国 外 资 产 （ CA） ， 为 政 府 债 务 G T 提 供 融 资 。 同 时 经 常 项 目 差 额 可 以 表 示 为 ： CA = Sp I （ G T） 国 际 收 支 的 概 念 框 架 复 式 记 帐 法 国 际 收 支 平 衡 表 中 所 用 记 帐 方 法 ， 仍 是 国 际 上 通 行 的 借 贷 复 式 记 帐 法 。 在 国 际 收 支 平 衡 表 中 ， 借 方 记 录 用 负 号 表 示 ， 贷 方 记 录 用 正 号 表 示 。 根 据 复 式 记 帐 法 的 通 则 ， 记 入 贷 方 的 项 目 是 表 明 出 口 的 实 际 资 源 和 反 映 一 经 济 体 对 外 资 产 减 少 或 对 外 负 债 增 加 的 金 融 项 目 ， 记 人 借 方 的 项 目 是 反 映 进 口 的 实 际 资 源 和 反 映 对 外 资 产 增 加 或 负 债 减 少 的 金 融 项 目 。 （ 1） 出 口 商 品 属 于 贷 方 项 目 ； 进 口 商 品 属 于 借 方 项 目 。 （ 2） 本 国 常 住 者 为 外 国 人 提 供 劳 务 （ 运 输 、 保 险 、 旅 游 等 ） 或 从 外 国 取 得 投 资 及 其 他 收 入 ， 属 于 贷 方 项 目 ； 外 国 人 为 本 国 常 住 者 提 供 劳 务 或 从 本 国 取 得 收 入 ， 属 于 借 方 项 目 。 （ 3） 本 国 常 住 者 收 到 的 国 外 的 单 方 面 转 移 ， 属 于 贷 方 项 目 ； 本 国 常 住 者 对 外 国 人 的 单 方 面 转 移 ， 属 于 借 方 项 目 。 （ 4） 本 国 常 住 者 获 得 外 国 资 产 （ 包 括 财 产 和 对 外 国 常 住 者 的 债 权 ） 属 于 借 方 项 目 ； 相 反 ， 外 国 常 住 者 获 得 本 国 资 产 或 对 本 国 投 资 ， 为 贷 方 项 目 。 （ 5） 外 国 人 偿 还 债 务 属 于 贷 方 项 目 ； 而 本 国 常 住 者 偿 还 外 国 人 债 务 ， 属 于 借 方 项 目 。 （ 6） 官 方 储 备 减 少 属 贷 方 项 目 ； 官 方 储 备 增 加 属 于 借 方 项 目 。 国 际 收 支 平 衡 表 ： 标 准 组 成 部 分经 常 帐 户 A 货 物 和 服 务 a 货 物 一 般 商 品 用 于 加 工 的 货 物 货 物 修 理 各 种 运 输 工 具 在 港 口 购 买 的 货 物 非 货 币 黄 金 b 服 务 运 输 旅 游 通 讯 服 务 建 筑 服 务 保 险 服 务 金 融 服 务 计 算 机 和 信 息 服 务 专 有 权 利 使 用 费 和 特 许 费 其 他 商 业 服 务 个 人 、 文 化 和 娱 乐 服 务 别 处 未 提 及 的 政 府 服 务 B 收 入 a 职 工 报 酬 b 投 资 收 入 直 接 投 资 证 券 投 资 其 他 投 资 C 经 常 转 移 a 各 级 政 府 b 其 他 部 门2 资 本 和 金 融 帐 户 A 资 本 帐 户 a 资 本 转 移 b 非 生 产 、 非 金 融 资 产 的 收 买 放 弃 B 金 融 帐 户 a 直 接 投 资 国 外 在 报 告 经 济 体 内 b 证 券 投 资 资 产 负 债 c 其 他 投 资 资 产 负 债 d 储 备 资 产 货 币 黄 金 特 别 提 款 权 在 基 金 组 织 的 储 备 头 寸 外 汇 其 他 债 权 国 际 收 支 的 分 析 经 常 帐 户 差 额 包 括 货 物 、 劳 务 、 收 入 和 所 有 经 常 转 移 交 易 的 差 额 ， 就 构 成 经 常 帐 户 差 额 ， 反 映 了 实 际 资 源 在 一 国 与 他 国 之 间 的 转 让 净 额 。 CA S I 从 公 式 本 身 来 看 ， 相 对 国 内 储 蓄 而 言 ， 国 内 投 资 增 长 对 经 常 帐 户 产 生 的 影 响 与 相 对 国 内 投 资 而 言 国 内 储 蓄 下 降 对 经 常 帐 户 的 影 响 是 相 同 的 。 但 从 实 际 来 看 ， 长 期 中 ， 储 蓄 和 投 资 的 变 化 对 国 家 对 外 状 况 的 影 响 可 能 并 不 一 样 。 如 果 国 内 投 资 的 增 长 为 大 幅 度 提 高 一 国 的 生 产 力 水 平 作 出 了 贡 献 ， 使 国 家 在 国 际 市 场 竞 争 力 提 高 ， 则 经 常 帐 户 最 终 会 得 到 改 善 ， 但 纯 粹 的 储 蓄 减 少 则 不 会 产 生 这 种 效 果 。 换 一 个 角 度 ， 国 内 部 门 与 对 外 部 门 的 关 系 可 以 用 国 民 收 入 与 国 内 支 出 的 差 额 来 表 示 。 从 式 可 以 得 到 ； CA Y （ C I G） Y A 定 义 A C I G 为 国 内 吸 收 。 上 式 表 明 ， 货 物 和 服 务 差 额 加 上 净 收 入 和 经 常 转 移 净 额 等 于 国 民 收 入 与 国 内 吸 收 的 差 额 。 CA=S-I CA （ Sp I） （ G T） 上 式 表 明 ， 如 果 政 府 部 门 的 赤 字 不 能 由 私 人 部 门 的 净 储 蓄 加 以 抵 消 的 话 ， 就 会 出 现 经 常 帐 户 赤 字 。 更 具 体 地 讲 ， 政 府 的 预 算 情 况 （ T G） 是 影 响 经 常 帐 户 差 额 的 重 要 因 素 。 资 本 和 金 融 帐 户 差 额 资 本 和 金 融 帐 户 差 额 是 国 际 收 支 分 析 中 另 一 个 重 要 方 面 。 它 是 该 帐 户 下 直 接 投 资 、 证 券 投 资 和 其 他 投 资 交 易 （ 包 括 贸 易 信 贷 、 贷 款 和 存 款 ） 及 储 备 资 产 交 易 的 差 额 （ 为 论 述 简 明 扼 要 起 见 ， 定 义 资 本 转 移 净 额 为 零 ） 。 记 资 本 和 金 融 帐 户 差 额 为 KFA， 则 ： CA KFA 将 资 本 和 金 融 帐 户 差 额 细 分 为 金 融 帐 户 净 额 （ FA） ， 即 除 去 储 备 资 产 的 所 有 金 融 交 易 的 差 额 和 储 备 资 产 交 易 差 额 （ RT） ， 上 式 则 可 写 作 ： CA FA RT 上 述 关 系 式 表 明 ， 由 经 常 帐 户 差 额 反 映 的 本 国 与 他 国 经 常 交 易 的 净 额 变 化 必 须 同 本 国 与 他 国 金 融 交 易 的 净 额 变 动 相 致 。 换 言 之 ， 经 常 帐 户 顺 差 表 现 为 对 非 居 民 贷 款 净 额 增 加 （ FA 为 负 ） 或 购 入 储 备 资 产 （ RT 为 负 ） ,即 资 金 外 流 ； 用 S I 表 示 CA， 可 得 ： I S FA RT 该 式 将 国 内 实 物 市 场 与 国 际 间 金 融 交 易 联 系 起 来 ： 当 国 内 储 蓄 的 增 长 不 足 以 支 持 国 内 资 本 积 累 的 增 长 时 （ I-S0,SI） ， 需 靠 国 外 对 本 国 的 净 贷 款 或 减 少 本 国 储 备 资 产 来 维 持 。 S I FA RT 上 述 关 系 式 描 述 了 一 定 时 期 内 一 国 财 富 的 变 动 。 在 一 定 时 期 内 一 国 总 储 蓄 （ S） 代 表 了 这 个 国 家 总 的 财 富 增 量 。 因 为 国 内 各 部 门 金 融 资 产 和 负 债 的 净 增 量 互 相 抵 消 ， 所 以 财 富 的 净 增 量 表 现 为 国 内 非 金 融 资 产 的 净 增 加 （ I） 和 持 有 的 国 外 金 融 资 产 或 在 国 外 的 投 资 的 净 增 加 （ FA RT） 。 可 见 ， 资 本 和 金 融 帐 户 差 额 也 为 分 析 一 国 财 富 的 变 动 及 变 动 途 径 提 供 了 依 据 。 经 常 帐 户 与 资 本 和 金 融 帐 户 的 关 系 从 上 面 对 经 常 帐 户 差 额 及 资 本 和 金 融 帐 户 差 额 的 分 析 中 ， 我 们 已 经 看 到 ， 经 常 帐 户 差 额 与 资 本 和 金 融 帐 户 差 额 之 和 为 零 ， 在 一 个 帐 户 中 出 现 赤 字 或 盈 余 ， 必 然 伴 随 另 一 个 帐 户 的 盈 余 或 赤 字 ， 因 此 ， 在 某 种 意 义 上 ， 经 常 帐 户 同 资 本 和 金 融 帐 户 的 关 系 表 现 为 利 用 金 融 资 产 的 净 流 入 或 动 用 储 备 资 产 为 经 常 帐 户 赤 字 融 资 （ 相 反 的 情 况 是 ， 经 常 帐 户 盈 余 ， 而 金 融 资 产 净 流 出 或 储 备 资 产 增 加 ， 但 对 现 实 经 济 而 言 ， 更 有 意 义 的 是 解 决 经 常 帐 户 赤 字 问 题 。 ） 综 合 差 额 综 合 差 额 等 于 经 常 帐 户 与 资 本 和 金 融 帐 户 中 排 除 储 备 资 产 的 交 易 的 差 额 ， 它 衡 量 了 一 国 通 过 动 用 或 获 取 储 备 来 弥 补 的 收 支 不 平 衡 。 总 差 额 为 正 ， 则 储 备 资 产 增 加 ， 总 差 额 为 负 ， 储 备 资 产 减 少 。 由 于 负 的 综 合 差 额 会 导 致 储 备 资 产 的 耗 尽 ， 所 以 通 常 认 为 负 的 综 合 差 额 是 不 可 取 的 ， 但 综 合 差 额 顺 差 持 续 过 高 从 而 储 备 资 产 持 续 增 加 ， 对 一 国 经 济 也 不 尽 有 利 。 第 一 ， 储 备 资 产 的 增 加 需 中 央 银 行 增 加 投 放 基 础 货 币 ， 货 币 供 给 量 增 加 带 来 通 货 膨 胀 压 力 ； 第 二 ， 储 备 资 产 的 收 益 率 低 于 长 期 投 资 的 收 益 率 ； 第 三 在 浮 动 汇 率 条 件 下 ， 储 备 外 汇 会 蒙 受 外 币 贬 值 的 损 失 。 国 内 生 产 总 值 必 须 与 国 民 生 产 总 值 的 概 念 区 别 开 。 GDP 涉 及 到 本 国 居 民 生 产 的 最 终 产 品 。 GNP 不 仅 包 括 居 民 在 国 内 所 生 产 的 最 终 产 品 ， 而 且 还 包 括 本 国 居 民 在 国 外 提 供 生 产 要 素 服 务 （ 资 本 和 服 务 ） 所 获 得 的 款 项 ， 减 去 向 非 本 国 居 民 提 供 的 生 产 要 素 服 务 而 向 其 所 在 国 家 支 付 的 款 项 。 要 素 支 付 净 额 （ NFP） 就 需 要 从 GDP 中 扣 除 。 GNP GDP-NFP 对 于 大 多 数 发 展 中 国 家 来 讲 ， 从 外 国 政 府 或 国 际 组 织 所 获 得 的 援 助 或 远 远 大 于 它 们 自 己 所 付 出 的 援 助 ， 因 此 单 方 面 转 移 （ NTR） 的 净 额 通 常 是 负 值 。 这 样 ， 一 个 发 展 中 国 家 的 国 民 收 入 总 额 可 以 定 义 如 下 ： 国 民 收 入 总 额 = GDP- NFP NTR 国 际 收 支 等 式 就 一 个 国 家 整 体 来 说 ， 国 民 收 入 总 额 可 以 分 成 两 部 分 ： 对 消 费 品 的 支 出 C， 以 及 国 民 总 储 蓄 S。 因 为 ， GDP C I X- M 所 以 国 民 收 入 为 GDP NFP NTR （ C I X M） NFP NTR C S 对 最 终 产 品 的 国 内 支 出 总 额 包 括 对 消 费 品 的 支 出 和 对 投 资 品 的 支 出 。 因 此 ， 如 果 我 们 从 国 民 收 入 总 额 当 中 扣 除 国 内 支 出 总 额 ， 那 么 我 们 就 可 以 得 到 整 理 后 的 公 式 ： GDP-NFP NTR （ C I） （ C S） （ C I） （ X NFP） （ M NTR） = NFA 在 这 个 等 式 当 中 ， NFA 表 示 一 个 国 家 国 外 净 资 产 头 寸 的 增 加 和 减 少 。 C I X M NFP NTR C S （ C S） （ C I） = （ X NFP） （ M NTR） 这 个 等 式 显 示 ： 1 一 个 国 家 的 国 民 收 入 总 额 减 去 对 最 终 产 品 的 国 内 支 出 等 于 外 汇 收 入 减 去 外 汇 支 出 ， 也 就 是 说 ， 等 于 国 际 收 支 经 常 项 目 的 盈 余 。 这 是 个 显 而 易 见 的 恒 等 式 。 2 果 国 民 收 入 总 额 （ 包 括 从 国 外 获 得 的 净 收 入 ） 超 过 对 最 终 产 品 的 国 内 总 支 出 ， 那 么 这 个 国 家 就 将 产 生 对 外 盈 余 。 这 个 余 额 对 应 着 国 外 资 产 净 头 寸 的 增 加 额 NFA， 它 既 可 能 是 外 汇 储 备 的 增 加 也 可 能 是 其 他 外 汇 资 产 的 增 加 额 ， 比 如 对 国 外 的 直 接 投 资 。 观 察 这 个 公 式 的 另 一 种 方 法 是 将 其 写 成 ： S I 十 NFA 这 个 公 式 也 无 需 证 明 ： 国 民 总 储 蓄 等 于 对 国 内 资 产 的 总 投 资 加 上 对 国 外 资 产 的 总 投 资 。 虽 然 上 述 公 式 可 以 提 供 一 些 有 益 的 启 示 ， 但 是 它 们 无 法 准 确 地 考 察 政 府 的 作 用 。 为 了 弥 补 这 一 点 ， 我 们 用 Cg 表 示 政 府 消 费 ， 用 Sg 表 示 政 府 储 蓄 ， 用 Ig 表 示 政 府 投 资 ， 相 似 地 Cp、 Sp 和 lp 分 别 表 示 私 人 部 门 的 消 费 、 储 蓄 和 投 资 。 这 样 ， 我 们 得 到 ： 国 民 收 入 总 额 一 对 最 终 产 品 的 国 内 支 出 总 额 （ C S） （ C I） = 政 府 收 入 - 政 府 支 出 + 私 人 收 入 - 私 人 支 出 （ Cg Sg） -（ Cg Ig） + （ Cp Sp） - （ Cp Ip） 对 政 府 储 蓄 的 定 义 Sg 需 要 详 细 解 释 。 理 论 上 ， 政 府 储 蓄 等 于 政 府 经 常 性 收 入 和 政 府 经 常 性 支 出 之 间 的 差 额 。 经 常 性 收 入 包 括 直 接 税 和 间 接 税 、 社 会 保 障 缴 款 、 公 共 企 业 上 缴 给 政 府 的 利 润 以 及 赠 款 。 经 常 性 支 出 包 括 对 商 品 和 服 务 的 支 出 （ 例 如 政 府 消 费 Cg） 以 及 社 会 保 障 支 出 、 补 贴 、 弥 补 公 共 企 业 损 失 支 出 和 国 债 的 利 息 支 出 。 我 们 可 以 这 样 写 出 ： Sg = Rg -（ Cg Ct） Sg: 政 府 储 蓄 ， Rg:政 府 经 常 收 入 Cg:政 府 消 费 ， Ct:政 府 转 移 性 支 付 。 如 果 从 政 府 经 常 性 收 入 中 扣 除 转 移 性 支 付 ， 得 到 ： Sg （ Rg Ct） Cg T Cg 或 者 T Cg Sg 换 句 话 说 ， 这 里 所 说 的 政 府 收 入 T 等 于 经 常 性 收 入 减 转 移 性 支 付 ， 等 于 政 府 消 费 Cg 政 府 储 蓄 Sg之 和 。 相 似 地 ， 我 们 可 以 把 政 府 支 出 G 看 作 是 扣 除 了 转 移 性 支 付 后 的 净 额 ， 因 此 它 包 括 政 府 消 费 Cg 和 政 府 投 资 Ig。 因 此 ， 按 净 额 为 基 础 ， 我 们 得 到 政 府 收 入 减 去 支 出 等 式 ： （ Cg Sg） -（ Cg Ig） T - G 基 本 的 国 民 核 算 恒 等 式 和 政 策 工 具 国 民 核 算 恒 等 式 国 民 收 入 总 额 一 最 终 产 品 的 国 内 支 出 （ GDP NFP NTR） （ C I） =（ 国 内 消 费 十 国 民 储 蓄 总 额 ） （ 国 内 消 费 十 国 内 投 资 总 额 ） （ C S） （ C I） =(政 府 收 入 一 政 府 支 出 ) （ 私 人 收 入 -私 人 支 出 ） (Cg+Sg) (Cg+Ig) (Cp Sp) (Cp+Ip） 国 际 收 支 等 式 政 府 预 算 盈 余 十 私 人 预 算 盈 余 （ T G） （ Sp Ip） = 外 汇 收 入 一 外 汇 支 出 （ X NTR） （ M NFP） = 国 外 净 资 产 增 加 额 NFA 政 策 工 具 支 出 变 化 政 策 财 政 政 策 货 币 政 策 支 出 转 换 政 策 贸 易 政 策 汇 率 政 策 金 融 政 策 资 本 管 制 债 务 政 策