现货基础知识员工培训

LOGO北 京 西 都 石 油 化 工 投 资 管 理 有 限 公 司 现 货 基 础 知 识 培 训 LOGO Page 2 阐述n 现 货 （ Actuals） 指 亦 称 实 物 （ physicals） ， 指 可 供 出 货 、 储 存 和 制造 业 使 用 的 实 物 商 品 。 可 供 交 割 的 现 货 可 在 即 期 或 远 期 基 础 上 换 成 现金 ， 或 先 付 货 ， 买 方 在 极 短 的 期 限 内 付 款 的 商 品 的 总 称 。 期 货 的 对 称 。n 现 货 交 易 中 通 行 的 是 一 手 交 钱 一 手 交 货 的 交 易 方 式 ， 或 者 采 取 以 货 易货 的 交 易 方 式 。n 现 货 交 易 一 般 适 用 于 农 副 产 品 买 卖 、 小 额 批 发 和 零 售 交 易 。 在 中 国 ，零 售 企 业 现 货 交 易 ， 一 般 采 取 一 手 交 货 一 手 收 钱 ， 银 货 两 讫 的 方 式 ；批 发 企 业 现 货 交 易 ， 除 采 取 一 手 交 货 一 手 收 钱 的 方 式 外 ， 还 采 取 通 过银 行 托 收 承 付 的 方 式 在 限 期 内 结 算 。 现 货 交 易 与 其 它 交 易 方 式 的 不 同点 有 ：n 在 交 易 的 目 的 上 ， 是 为 了 获 得 商 品 的 所 有 权 。 n 在 交 易 方 式 上 ， 一 般 通 过 一 对 一 的 双 方 谈 判 进 行 ， 不 必 集 中 在 特 定的 时 间 和 地 点 。 LOGO Page 3 n现货实货。n商品期货交易过程中具有物理属性、可以进行实际交割的产品，如黄金、大豆等。进行交易时，卖出方在期货合约到期日应向买入方交割。事实上很多可以交割商品的期货交易在交割日到来之前就已经平仓，很少存在实际意义上的现货交割。n现货商品概念下的现货。即可以当即交付的货物，为市场上进行交易的一般商品。成交时卖方将其交付给买方，买方支付货款。与期货合约项下的交易商品相对。n现货概念n在21世纪以前，贸易方式以传统贸易为主，传统贸易的形式是买卖双方直接见面，就商品的买卖达成一致，然后成交，一手交钱一手交货。传统贸易的大宗商品交易多采用合同的方式进行，买卖双方按签订合同的内容在未来的时间进行商品交易。 LOGO Page 4 什 么 叫 做 现 货 交 易 ？ 现 货 电 子 交 易 （ 也 称 为 大 宗 商 品 中 远 期 电 子 交 易 ） 。 现 货 （ Actuals） 指 亦 称 实 物 （ physicals） ， 指 可 供 出 货 、 储 存 和制 造 业 使 用 的 实 物 商 品 。 可 供 交 割 的 现 货 可 在 即 期 或 远 期 基 础 上 换 成现 金 ， 或 先 付 货 ， 买 方 在 极 短 的 期 限 内 付 款 的 商 品 的 总 称 。 它 综 合 了期 货 、 股 票 投 资 、 投 机 的 优 势 ， 既 具 有 股 票 运 行 比 较 平 稳 的 特 点 ， 又有 优 于 股 票 的 双 向 操 作 ； 没 有 期 货 的 高 风 险 ， 却 有 期 货 的 高 回 报 。 现 货 是 一 种 新 的 投 资 渠 道 ， 由 国 家 商 务 部 监 管 ， 在 国 家 鼓 励 发 展 虚拟 经 济 的 背 景 下 将 会 有 很 大 很 稳 定 的 发 展 前 景 。 它 有 别 于 期 货 。 它 是以 现 货 交 割 为 目 的 ， 具 有 独 立 的 仓 储 系 统 和 物 流 系 统 ， 通 过 电 子 网 络进 行 交 易 的 运 营 模 式 也 可 进 行 提 前 交 割 （ 即 通 过 买 卖 后 转 让 出 去 ， 自己 不 用 去 提 货 ） 只 赚 取 价 格 差 价 的 利 润 ， 这 是 创 业 者 采 用 的 方 式 ， 适合 于 每 个 人 。 LOGO Page 5 现 货 缺 点n 它 存 在 如 下 缺 点 ：n （ 1） 价 格 形 成 不 规 范 ， 风 险 不 能 转 移 。 由 于 合 同 价 格 签 署 是 根 据 当 时 的 供 求 情 况 等 因 素 定 出 的 ， 而 执 行 合 同 中 市 场 价 格 发 生 变 化 是 必 然 的 ， 有 利 于 一 方 必 然 不 利 于 另 一 方 。 同 时 价 格 的 形 成 也 很 大 程 度 上 受 到 地 域 的 限 制 ， 很 难 形 成 公 平 的 价 格 。n （ 2） 信 用 风 险 。 价 格 风 险 产 生 的 必 然 性 影 响 合 同 执 行 的 有 效 性 ， 信 用 风 险 在 这 种 情 况 下 不 可 避 免 。n （ 3） 买 卖 双 方 很 少 ， 难 以 形 成 集 中 的 市 场 ， 买 卖 双 方 单 独 协 商 讨 价 还 价 达 成 协 议 ， 谈 判 技 巧 和 技 巧 掌 握 的 多 少 对 形 成 价 格 影 响 极 大 。n （ 4） 合 同 规 范 程 度 低 。 每 签 合 同 都 要 重 复 寻 找 客 户 ， 询 价 ， 初 步 谈 判 ， 签 约 等 一 系 列 环 节 ， 都 要 就 品 种 质 量 、 时 间 、 运 输 等 因 素 争 论 不 休 ， 对 大 宗 商 来 说 ， 这 种 签 约 和 执 行 都 很 复 杂 ， 交 易 成 本 相 应 增 加 。 LOGO Page 6 现 货 的 起 源 与 发 展n 随 着 互 联 网 的 出 现 ， 世 界 已 慢 慢 变 成 地 球 村 ， 建 立 在 信 息 化 基 础 上 的现 货 电 子 交 易 走 上 新 经 济 的 舞 台 。 现 货 电 子 交 易 （ 也 称 为 大 宗 商 品 电子 交 易 ， 或 现 货 仓 单 交 易 ） 是 以 现 货 仓 单 为 交 易 的 标 的 物 ， 采 用 计 算机 网 络 进 行 的 集 中 竞 价 买 卖 ， 统 一 撮 合 成 交 ， 统 一 结 算 付 款 ， 价 格 行情 实 时 显 示 的 交 易 方 式 。 其 本 质 就 是 现 货 商 品 的 电 子 商 务 。 大 宗 商品 电 子 交 易 规 范 对 大 宗 商 品 做 了 明 确 的 规 定 ： 可 进 入 流 通 领 域 ， 但非 零 售 环 节 ， 具 有 商 品 属 性 用 于 工 农 业 生 产 与 消 费 使 用 的 大 批 量 买 卖的 物 质 商 品 。n 现 货 仓 单 是 货 物 所 有 人 将 货 物 运 抵 定 点 仓 库 后 ， 由 市 场 向 货 物 所 有 人开 据 的 代 表 商 品 所 有 权 的 一 种 凭 证 。 现 货 仓 单 经 交 易 市 场 注 册 后 ， 即可 通 过 互 联 网 进 入 现 货 交 易 市 场 交 易 系 统 进 行 交 易 。 现 货 仓 单 可 在 市场 内 自 由 转 让 、 买 卖 ， 也 可 进 行 现 货 实 物 交 收 。 现 货 交 易 实 际 上 是 标准 化 的 仓 单 交 易 。n 现 货 交 易 就 是 采 用 以 网 络 为 工 具 ， 以 电 子 商 务 的 模 式 进 行 交 易 ， 买 卖双 方 不 见 面 ， 以 电 子 交 易 市 场 为 交 易 平 台 ， 国 家 政 府 为 裁 判 ； 是 一 种 网 上 和 网 下 相 结 合 ， 现 实 与 虚 拟 相 结 合 ， 传 统 经 济 与 网 络 经 济 相 结 合的 双 赢 模 式 ， 充 分 解 决 了 现 货 商 品 交 易 的 住 处 源 、 客 户 源 、 在 线 结 算 、物 流 配 送 等 众 多 难 题 的 交 易 形 式 。 LOGO Page 7 现 货 的 起 源 与 发 展 起 源 被 社 会 学 家 和 经 济 学 家 所 公 认 的 是 在 1848年 美 国 芝 加 哥 期 交 所 的 前身 。 发 展 在 西 方 发 达 国 家 ， 先 股 票 、 现 货 、 期 货 ； 而 我 国 由 于 历 史 原 因 先 股票 、 期 货 、 现 货 ， 江 总 书 记 在 “ 十 五 大 ” 讲 话 中 明 确 指 出 “ 电 子 商 务代 表 了 未 来 发 展 的 方 向 ” 。 今 后 国 家 将 大 力 发 展 金 融 行 业 衍 生 品 外 汇 、 利 率 、 期 权 和 现 货 等 。 现 货 市 场 在 国 内 从 2000年 开 始 筹 备 ，2001年 开 始 运 作 ， 真 正 有 投 机 商 参 与 是 从 2003年 底 ， 是 一 个 新 兴 的 朝阳 产 业 。 LOGO Page 8 n 现 货 特 征n （ 一 ） 电 子 交 易 合 同 的 标 准 化 ： 电 子 交 易 合 同 的 标 准 化 指 的 是 除 价 格外 ， 合 同 的 所 有 其 他 条 款 都 是 预 先 规 定 好 的 ， 具 有 标 准 化 的 特 点 。 这种 标 准 化 的 电 子 交 易 合 同 一 经 注 册 ， 便 成 为 仓 单 。n （ 二 ） 双 向 交 易 ： 指 的 是 投 资 者 可 以 通 过 对 仓 单 的 低 价 位 买 入 ， 高 价位 卖 出 获 利 ； 也 可 以 高 价 位 卖 出 ， 低 价 位 买 入 获 利 。 交 易 方 式 更 加 灵活 ， 增 加 交 易 机 会 。n （ 三 ） 对 冲 机 制 ： 对 冲 机 制 指 的 是 对 电 子 化 合 同 采 取 反 方 向 的 操 作 ，达 到 解 除 履 约 责 任 的 目 的 。n （ 四 ） 当 日 结 算 制 度 ： 每 日 对 投 资 者 账 户 进 行 核 算 ， 避 免 债 务 纠 纷 ，达 到 控 制 风 险 的 目 的 。n （ 五 ） 保 证 金 制 度 ： 保 证 金 制 度 是 指 对 交 易 双 方 冻 结 适 当 的 保 证 金 ，以 达 到 保 证 合 同 履 行 的 目 的 ， 同 时 起 到 资 金 的 杠 杆 作 用 ， 充 分 利 用 资金 。n （ 六 ） T+0交 易 制 度 ： 就 是 当 天 就 可 以 对 订 立 的 合 约 进 行 转 让 处 理 ，当 日 获 利 ， 当 日 就 可 以 对 冲 平 仓 ， 充 分 利 用 资 金 ， 同 时 减 轻 长 期 持 仓 带 来 的 风 险 ， 操 作 机 动 灵 活 。 LOGO Page 9 现 货 功 能n 投 资n 传 统 的 现 货 交 易 由 于 受 到 地 域 、 货 物 质 量 、 投 资 者 的 财 力 、 专 业 水 平的 限 制 ， 对 于 普 通 的 投 资 者 来 说 ， 几 乎 没 有 什 么 投 资 的 价 值 。 现 货 电子 交 易 市 场 由 于 交 易 的 是 标 准 化 的 电 子 交 易 合 同 ， 货 物 质 量 有 保 证 ；电 子 交 易 ， 没 有 了 地 域 的 限 制 ； 保 证 金 交 易 ， 投 入 资 金 少 ， 普 通 投 资者 可 方 便 介 入 ， 从 而 获 取 经 济 利 益 。n 发 现n 是 指 在 现 货 电 子 交 易 市 场 通 过 公 开 、 公 正 、 高 效 、 竞 争 的 交 易 运 行 机制 形 成 具 有 真 实 性 、 预 期 性 、 连 续 性 和 权 威 性 的 过 程 。n 传 统 交 易 模 式 由 于 受 到 地 域 的 限 制 ， 加 上 参 与 的 投 资 者 少 ， 形 成 的 往往 有 着 明 显 的 地 域 性 ， 而 通 过 现 货 电 子 交 易 由 于 参 与 的 投 资 者 众 多 ，其 中 包 括 众 多 的 商 品 生 产 者 、 销 售 者 、 加 工 者 以 及 进 出 口 商 等 ， 他 们的 竞 价 可 以 代 表 供 求 双 方 的 力 量 ， 有 助 于 真 实 的 形 成 。 同 时 ， 参 与 交易 的 投 资 者 大 都 熟 悉 某 种 商 品 行 情 ， 有 丰 富 的 经 营 知 识 和 广 泛 的 信 息 渠 道 以 及 一 套 科 学 的 分 析 、 预 测 方 法 ， 这 样 形 成 的 基 本 反 映 了 供 求 变动 趋 势 。 LOGO Page 10 n 规 避 风 险n 规 避 风 险 功 能 是 指 生 产 经 营 者 通 过 在 现 货 电 子 交 易 市 场 上 进 行 套 期 保值 业 务 ， 有 效 地 规 避 、 转 移 或 分 散 现 货 市 场 上 波 动 的 风 险 。n 套 期 保 值 之 所 以 能 有 助 于 规 避 风 险 ， 其 基 本 经 济 原 理 就 在 于 某 一 特 定商 品 的 现 货 电 子 交 易 与 现 货 在 同 一 时 空 内 会 受 相 同 经 济 因 素 的 影 响 和制 约 ， 因 而 一 般 情 况 下 ， 两 个 市 场 的 变 动 趋 势 相 同 。n 以 棉 粕 为 例 ， 棉 粕 上 涨 会 给 以 棉 粕 为 原 料 的 经 营 者 增 加 生 产 成 本 ， 如果 大 量 存 入 现 货 ， 又 会 占 用 大 量 的 资 金 ， 同 时 造 成 仓 储 的 人 力 物 力 财力 的 极 大 浪 费 。 在 这 种 情 况 下 ， 可 以 在 现 货 电 子 交 易 市 场 上 买 入 仓 单 。随 着 棉 粕 的 上 涨 ， 虽 然 现 货 采 购 的 成 本 增 加 了 ， 但 是 在 现 货 电 子 交 易市 场 当 中 买 入 的 仓 单 会 由 于 的 上 涨 带 来 一 定 的 盈 利 ， 从 而 弥 补 现 货 的亏 损 ， 达 到 规 避 风 险 的 目 的 。 LOGO Page 11 现货大宗交易n 杜 绝 假 冒n 以 追 逐 利 润 为 目 的 的 传 统 的 现 货 交 易 ， 为 假 冒 伪 劣 产 品 的 出 现 提 供 了滋 生 的 土 壤 ， 而 在 现 货 电 子 交 易 市 场 当 中 ， 由 于 买 卖 的 是 标 准 化 的 合同 ， 而 标 准 化 合 同 所 代 表 的 是 规 定 质 量 标 准 的 现 货 商 品 ， 同 时 这 些 现货 商 品 在 进 行 注 册 的 时 候 要 经 过 指 定 的 质 量 检 查 机 构 进 行 检 查 ， 不 跟买 卖 双 方 发 生 任 何 利 益 上 的 冲 突 ， 因 此 ， 能 够 保 证 现 货 商 品 的 质 量 ，杜 绝 假 冒 伪 劣 商 品 的 出 现 ， 保 护 买 卖 双 方 的 利 益 。n 三 角 债n 买 卖 双 方 在 进 行 交 易 时 ， 市 场 会 冻 结 部 分 资 金 作 为 双 方 履 约 的 保 证 金 ，而 且 随 着 现 货 电 子 交 易 合 同 履 约 日 期 的 临 近 ， 保 证 金 的 比 例 会 相 应 的提 高 ， 这 样 不 仅 能 够 保 证 合 同 的 履 行 ， 也 能 够 避 免 三 角 债 问 题 ， 市 场在 其 中 起 到 了 很 好 的 裁 判 的 作 用 ， 维 护 市 场 正 常 有 序 的 发 展 。n 稳 产 销n 市 场 不 仅 提 供 给 广 大 的 投 资 者 方 便 快 捷 的 电 子 交 易 平 台 ， 而 且 发 达 的 物 流 配 送 体 系 ， 也 给 众 多 的 生 产 经 营 企 业 大 大 降 低 了 流 通 的 费 用 ， 减少 不 必 要 的 支 出 ， 同 时 方 便 的 交 易 模 式 ， 也 为 企 业 提 供 了 一 种 全 新 的物 流 采 购 销 售 体 系 ， 使 得 可 以 及 时 销 售 或 者 采 购 相 关 商 品 ， 稳 定 产 销关 系 。 LOGO Page 12 现货交易与传统贸易的区别现 货 交 易 与 传 统 贸 易 的 区 别n 现 货 交 易 是 指 买 卖 双 方 根 据 商 定 的 支 付 方 式 与 交 货 方 式 采 取 即 时 或 在较 短 时 间 内 进 行 实 物 商 品 交 收 的 一 种 交 易 方 式 。n 主 要 区 别 在 于 ：n （ 1） 交 收 时 间 不 同 ： 现 货 交 易 一 般 是 即 时 或 在 很 短 时 间 内 完 成 ， 而现 货 电 子 交 易 的 交 收 日 期 是 事 先 规 定 好 的 。n （ 2） 交 易 对 象 不 同 ： 现 货 交 易 的 对 象 主 要 是 实 物 商 品 ， 而 现 货 电 子交 易 的 对 象 是 标 准 化 合 约 ， 是 合 同 。n （ 3） 交 易 目 的 不 同 ： 现 货 交 易 的 目 的 是 让 渡 商 品 所 有 权 ； 而 现 货 电子 交 易 的 对 象 目 的 是 获 取 差 价 或 者 是 规 避 风 险 。n （ 4） 交 易 场 所 不 同 ： 现 货 交 易 不 受 交 易 时 间 、 地 点 、 对 象 的 限 制 ，随 机 性 强 ， 而 现 货 电 子 交 易 的 这 些 条 件 都 是 固 定 的 。 n （ 5） 结 算 方 式 不 同 ： 现 货 交 易 的 结 算 方 式 有 一 次 性 结 清 、 货 到 付 款或 分 期 付 款 ， 而 现 货 电 子 交 易 市 场 实 行 每 日 结 算 制 度 。 LOGO Page 13 现货与其他证券投资比较n 现 货 与 其 他 证 券 投 资 比 较n 证 券 市 场 上 流 通 的 股 票 、 债 券 、 基 金 分 别 是 股 份 公 司 所 有 权 的 标 准 化合 同 和 债 券 发 行 者 的 债 权 、 债 务 标 准 化 合 同 。n 主 要 区 别 ：n （ 1） 基 本 经 济 职 能 不 同 ： 证 券 市 场 的 基 本 职 能 是 资 源 配 置 和 风 险 定价 ， 现 货 电 子 交 易 市 场 的 基 本 职 能 是 规 避 风 险 和 发 现 或 获 取 投 资 利 润 。n （ 2） 交 易 目 的 不 同 ： 证 券 市 场 的 交 易 目 的 是 让 渡 证 券 的 所 有 权 ， 获得 差 价 ； 现 货 电 子 交 易 的 目 的 是 规 避 现 货 风 险 和 发 现 或 获 取 投 资 利 润 。n （ 3） 市 场 结 构 不 同 ： 证 券 市 场 分 为 一 级 市 场 和 二 级 市 场 ， 现 货 电 子交 易 市 场 没 有 这 样 的 界 定 。n (4） 保 证 金 规 定 不 同 ： 证 券 现 货 交 易 必 须 缴 纳 全 额 资 金 ， 现 货 电 子 交易 只 需 缴 纳 一 定 比 例 的 保 证 金 。 LOGO Page 14 电 子 现 货 交 易 与 其 他 投 资 方 式对 比市场股票 电子现货交易（中远期投资）期货特征上市企业流通股权的买卖交易交易资金100%当日交割 标准化合约交易实行保证金交易，不低于20%实行每日或隔日以及一段时期内无负债结算制度交易合约周期：6个月内 标准化合约交易实行保证金，5-10%实行每日无负债结算制度交易合约周期：1-2年 交易模式T+1先买后卖 T+0当日可以买卖平仓可以买空卖空 T+0当日可以买卖平仓可以买空卖空 持仓量流通股票的总量为限制 同期社会供应量为限制单个交易商定货总量限制 无限开仓，以资金为“王” 交易费率按照成交金额收费额，单向4左右 按照成交数量收费，不同品种单向从0.4到2 不同品种不同，大体在0.4到1左右不等 入市门槛较低购买一手最低100元 低购买一手最低50元 高 购买一手需要200元以上市场代表上海证券交易所 上海农产品交易市场；黄河商品交易市场，天津稀有金属交易市场；上海黄金交易所。上海期货交易所 大连商品交易所 LOGO Page 15 期 货 与 证 券 市 场 对 比项 目 期 货 市 场 证 券 市 场标 的 物 期 货 合 约 股 票 及 各 种 有 价 证 券交 易 成 本 万 分 之 2-4左 右 （ 双 向 ） 万 分 之 18左 右交 易 方 式 T+0 T+1保 证 金 交 易 额 10%左 右 的 资 金 ， 故 杠杆 作 用 大 需 全 额 交 纳 保 证 金 ， 故 资 金 利 用率 低交 易 方 向 双 向 操 作 ， 做 多 、 做 空 都 有机 会 盈 利 单 向 操 作 ， 以 多 头 交 易 为 主 持 有 日 期 须 注 意 合 约 到 期 日 可 长 期 持 有产 权 价 值 商 品 具 有 固 定 成 本 ， 不 会 变成 零 价 值 可 能 因 公 司 破 产 变 成 零 价 值市 场 结 构 并 不 区 分 一 级 市 场 和 二 级 市场 分 为 一 级 市 场 和 二 级 市 场 LOGO Page 16 期 货 与 证 券 市 场 对 比n 现 货 交 易 与 股 票 交 易 方 式 的 比 较项 目 现 货 交 易 股 票 交 易交 易 方 向 多 空 双 向 单 向 做 多交 易 资 金 20%保 证 金 100%全 额持 仓 转 让 限 制 T+0 T+1 交 易 标 的 大 宗 商 品 上 市 公 司持 仓 时 间 长 期 长 期 （ 至 退 市 ） LOGO Page 17 期 货n 期 货n 期 货 交 易 也 是 远 期 标 准 化 合 同 的 买 卖 ， 这 点 同 现 货 电 子 交 易 有 些 类 似 ，它 们 的 主 要 区 别 在 于 ：n （ 1） 范 围 不 同 期 货 市 场 涉 及 商 品 的 范 围 更 广 ， 参 与 交 易 的 投 资 者 更多 ， 吸 收 的 资 金 更 大 ， 从 这 个 意 义 上 来 讲 ， 泡 沫 的 成 份 就 更 大 ， 风 险更 大 。n （ 2） 保 证 金 比 例 不 同 ： 期 货 市 场 保 证 金 比 例 在 5% 10%左 右 ， 保 证 金比 例 比 较 低 ， 杠 杆 更 大 ， 这 样 就 放 大 了 投 资 的 风 险 跟 收 益 。 对 于 初 次接 触 市 场 的 投 资 者 来 讲 风 险 更 大 ， 一 个 没 有 学 会 游 泳 的 人 到 大 海 里 去冲 浪 ， 其 结 果 可 想 而 知 。n （ 3） 交 易 单 位 不 同 ： 期 货 市 场 的 最 小 交 易 单 位 是 手 ， 一 般 情 况 下 ，每 手 是 10吨 ， 也 就 是 说 ， 期 货 市 场 最 小 的 交 易 单 位 是 10吨 ， 相 对 来 讲进 入 的 门 槛 比 较 高 ， 而 现 货 仓 单 电 子 交 易 市 场 最 小 的 交 易 单 位 是 1吨 ，进 入 门 槛 相 对 来 说 较 低 。 LOGO Page 18 现 货 与 期 货 的 区 别 分 析n 现 货 与 期 货 的 区 别 分 析n 首 先 ， 我 先 介 绍 下 ： 现 货 ， 现 货 电 子 交 易 ； 期 货 ， 期 货 电 子 交 易 。 现 货 ， 很 简 单 ， 市 面 上 已 经 有 的 货 。 现 货 电 子 交 易 ， 是 把 现 有 的 货 物（ 现 货 ） 通 过 电 子 商 务 的 形 式 ， 在 网 上 按 照 一 定 的 标 准 通 过 集 合 竞 价来 统 一 的 撮 合 成 交 ， 更 多 的 偏 向 于 贸 易 。n 期 货 ， 也 很 简 单 ， 未 来 的 货 物 。 期 货 电 子 交 易 ， 是 指 将 未 来 的 货 物 以一 种 标 准 化 的 远 期 合 约 ， 进 行 撮 合 竞 价 ， 更 多 的 偏 向 于 金 融 。n 下 面 我 就 从 以 下 几 点 来 将 期 货 与 现 货 做 一 个 解 释 。n 第 一 ： 我 们 从 字 面 意 思 来 看 ：n 现 货 ， 现 有 的 货 。 他 是 已 经 存 在 的 货 物 。 由 于 货 物 本 身 具 有 双 重 的 属性 ： 金 融 属 性 与 商 品 属 性 。 比 如 ， 我 们 说 房 子 ， 可 以 说 是 投 资 品 ， 当然 它 应 该 更 倾 向 于 生 活 必 需 品 。 房 子 中 ， 我 们 经 常 的 听 到 ： 现 房 ， 期房 。n 期 货 ， 未 来 的 货 。 他 还 不 存 在 于 世 上 。 是 一 种 未 来 的 货 物 ， 当 然 他 的确 定 性 也 是 有 的 ， 只 是 由 于 时 间 的 问 题 ， 他 还 不 可 以 立 马 交 割 。 对 于 未 来 的 东 西 ， 我 们 应 该 知 道 ， 由 于 时 间 的 问 题 ， 它 的 价 格 的 可 预 见 性 ，相 对 于 现 货 就 有 点 难 以 把 握 。 LOGO Page 19 现 货 与 期 货 的 区 别 分 析n 第 二 ： 我 们 来 看 它 的 表 现 形 式 ：n 现 货 电 子 交 易 是 贸 易 的 最 高 形 式 ， 期 货 电 子 交 易 是 金 融 的 最 高 形 式 。n 现 货 电 子 交 易 ， 是 建 立 在 实 物 基 础 上 的 一 种 交 易 方 式 ， 在 21世 纪 的 今天 ， 在 电 子 商 务 越 来 越 发 达 的 社 会 ， 现 货 也 被 以 一 种 电 子 的 交 易 方 式来 进 行 电 子 商 务 化 的 操 作 。 通 过 现 货 电 子 交 易 的 方 式 ， 可 以 达 到 很 多的 优 势 与 便 利 ， 节 约 很 多 的 成 本 。 当 然 ， 由 于 商 品 的 双 重 属 性 ， 以 及市 场 的 交 易 方 （ 生 产 商 ， 需 求 商 ， 中 间 商 ） ， 必 须 要 有 中 间 商 起 到 润滑 剂 的 作 用 ， 简 称 ： 投 资 者 ， 亦 或 投 机 者 ， 才 能 够 形 成 完 整 的 市 场 。综 合 来 看 ， 现 货 电 子 交 易 ， 本 身 是 为 了 商 品 的 所 有 权 的 转 换 ， 但 是 由于 商 品 的 双 重 性 质 以 及 市 场 的 结 构 ， 又 带 来 了 其 一 定 的 金 融 形 式 。 现货 市 场 ， 就 是 这 样 一 个 介 于 贸 易 与 金 融 之 间 的 一 种 新 的 投 资 方 式 。n 期 货 电 子 交 易 ， 是 未 来 的 一 种 合 约 的 交 易 。 他 更 多 的 是 偏 向 于 金 融 方面 的 ， 如 果 画 一 个 金 字 塔 ， 那 么 期 货 的 风 险 度 ， 应 该 是 出 于 顶 端 的 ，他 比 股 票 的 风 险 更 大 ， 当 然 回 报 也 高 。 由 于 商 品 未 来 时 间 上 的 不 确 定性 和 其 10%的 保 证 金 ， 导 致 其 波 动 很 大 。 而 且 ， 其 不 是 每 个 现 货 商 品都 可 以 用 来 交 易 的 ， 必 须 要 达 到 一 定 的 标 准 。 LOGO Page 20 现 货 与 期 货 的 区 别 分 析n 第 三 ： 从 历 史 来 看 ：n 早 在 我 们 祖 先 用 贝 壳 作 为 货 币 的 时 候 ， 就 产 生 了 现 货 （ 注 意 不 是 现 货电 子 交 易 ， 那 个 时 候 还 没 有 电 脑 哈 ） ， 比 如 ： 甲 家 有 一 只 羊 ， 跟 乙 家换 3只 鸡 。 或 者 是 甲 先 把 羊 换 成 贝 壳 ， 拿 贝 壳 去 换 乙 家 的 3只 鸡 。 这 是早 期 的 现 货 交 易 （ 当 然 不 是 我 们 说 的 的 现 货 电 子 交 易 。 ）n 后 来 ， 在 国 外 这 种 方 式 得 到 了 演 变 ： 在 欧 美 洲 ， 出 现 了 集 散 式 的 现 货交 易 ， 后 来 慢 慢 的 演 变 为 一 种 远 期 的 形 式 ， 也 就 是 期 货 的 雏 形 。 （ 这个 过 程 比 较 长 ， 文 字 描 述 比 较 多 ， 有 兴 趣 的 可 以 跟 我 交 流 ， 或 者 听 我的 培 训 课 程 。 ） LOGO Page 21 现 货 与 期 货 的 区 别 分 析n 而 中 国 ， 在 国 外 出 现 期 货 交 易 所 （ 1848年 芝 加 哥 期 货 交 易 所 产 生 是 严格 意 义 上 的 期 货 ， 也 是 期 货 的 典 范 ） 的 时 候 ， 中 国 政 府 （ 清 朝 ） 却 闭关 锁 国 ， 导 致 了 中 国 没 有 能 够 发 生 这 样 的 演 变 。 而 在 中 国 共 产 党 的 社会 主 义 社 会 ， 随 股 票 之 后 引 进 的 期 货 交 易 ， 在 中 国 并 没 有 一 个 演 变 ，而 是 直 接 引 进 了 期 货 市 场 ， 导 致 期 货 在 发 展 前 期 ， 发 生 了 不 该 发 生 的悲 剧 ， 甚 至 出 现 死 人 的 现 象 ， 政 府 于 1996年 对 期 货 进 行 了 一 刀 切 ， 直到 后 来 才 慢 慢 重 新 发 展 起 来 。 为 什 么 中 国 的 期 货 市 场 并 没 有 能 够 与 国外 一 样 ， 演 变 过 来 。 因 为 缺 少 了 一 个 现 货 市 场 做 为 保 障 。 我 们 想 一 个问 题 ： 如 果 一 种 商 品 都 没 有 出 现 ， 你 说 它 的 价 格 如 何 定 价 ？ 打 个 比 方 ，鬼 多 少 钱 一 个 ？ 外 星 人 多 少 钱 一 打 ？ 有 人 会 说 ， 这 个 怎 么 买 啊 。 价 格不 好 说 ， 都 没 有 这 个 东 西 的 。 那 么 期 货 呢 ？ 是 未 来 的 ， 如 果 它 没 有 现货 作 为 保 障 ， 如 何 谈 价 格 和 趋 势 ？ 所 以 我 又 说 ： 现 货 是 期 货 的 基 础 ，期 货 是 现 货 的 延 伸 。n 当 然 ， 现 货 有 很 多 需 要 发 展 ， 也 有 很 多 需 要 学 习 。 如 今 看 到 越 来 越 多的 现 货 市 场 开 展 起 来 （ 之 前 小 巫 有 做 过 现 货 市 场 的 总 结 博 文 ， 有 兴 趣 的 可 以 看 看 。 ） ， 作 为 一 个 行 业 从 业 者 ， 感 到 十 分 的 自 豪 。 LOGO Page 22 期货交易和现货交易的区别n期货交易与现货交易有相同的地方，如都是一种交易方式、都是真正意义上的买卖、涉及商品所有权的转移等。n不同的地方有以下几点： （1）买卖的直接对象不同。现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。而期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。 n（2）交易的目的不同。现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内进行实物交收和货款结算。期货交易的目的不是到期获得实物，而是通过套期保值回避价格风险或投资获利。 n（3）交易方式不同。现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违法。 （ n 4）交易场所不同。现货交易一般分散进行，如粮油、日用工业品、生产资料都是由一些贸易公司、生产厂商、消费厂家分散进行交易的，只有一些生鲜和个别农副产品是以批发市场的形式来进行集中交易。但是，期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。 LOGO Page 23 期货交易和现货交易的区别n （ 5） 保 障 制 度 不 同 。 现 货 交 易 有 合 同 法 等 法 律 保 护 ， 合 同 不 兑现 即 毁 约 时 要 用 法 律 或 仲 裁 的 方 式 解 决 。 期 货 交 易 除 了 国 家 的 法 律 和行 业 、 交 易 所 规 则 之 外 ， 主 要 是 经 保 证 金 制 度 为 保 障 ， 以 保 证 到 期 兑现 。 n （ 6） 商 品 范 围 不 同 。 现 货 交 易 的 品 种 是 一 切 进 入 流 通 的 商 品 ， 而 期货 交 易 品 种 是 有 限 的 。 主 要 是 农 产 品 、 石 油 、 金 属 商 品 以 及 一 些 初 级原 材 料 和 金 融 产 品 。 n （ 7） 结 算 方 式 不 同 。 现 货 交 易 是 货 到 款 清 ， 无 论 时 间 多 长 ， 都 是 一次 或 数 次 结 清 。 期 货 交 易 由 于 实 行 保 证 金 制 度 ， 必 须 每 日 结 算 盈 亏 ，实 行 逐 日 盯 日 制 度 。 结 算 价 格 是 按 照 成 交 价 为 依 据 计 算 的 ， CZCE结 算价 是 为 当 日 同 品 种 所 有 成 交 期 货 合 约 价 格 的 加 权 平 均 价 ， 结 算 价 有 以下 作 用 ： （ a） 计 算 平 仓 盈 亏 及 持 仓 盈 亏 的 依 据 ； （ b） 决 定 是 否 追 加 保 证 金 的 依 据 ； （ c） 制 定 下 一 交 易 日 停 板 额 的 依 据 。 LOGO Page 24 期货交易和现货交易的区别n 现 货 交 易 与 期 货 交 易 方 式 的 比 较项 目 现 货 交 易 期 货 交 易交 易 方 向 多 空 双 向 多 空 双 向交 易 资 金 20%保 证 金 5%-15%保 证 金持 仓 转 让 限 制 T+0 T+0 交 割 日 期 每 日 交 割 每 月 合 约 到 期 日 交 割持 仓 时 间 长 期 合 约 到 期 必 须 平 仓 或 交 割 LOGO Page 25 现 货 网 上 交 易 投 资 优 势1、 群 众 基 础 更 广 泛 群 众 基 础 更 广 泛 适 合 白 领 、 公 务 员 、 教 师 、 学 生 ， 有 时 间 上 网 的 工 作 者 ， 而 期 货 市 场投 资 额 较 高 具 有 一 定 的 局 限 性 。 2、 交 易 手 续 费 更 低 交 易 手 续 费 更 低 每 批 交 易 手 续 费 1元 或 1.5元 （ 根 据 现 货 品 种 收 费 ） ， 同 时 开 户 、 查 询 、撤 单 、 打 印 结 算 清 单 、 撤 户 等 均 不 另 收 费 用 。 3、 现 货 交 易 属 实 物 投 资 现 货 交 易 属 实 物 投 资 价 格 波 动 有 其 合 理 上 限 及 下 限 ， 投 资 者 便 于 把 握 。 LOGO Page 26 现 货 市 场 的 基 本 术 语现 货 仓 单 是 货 物 所 有 人 将 货 物 运 抵 现 货 交 易 市 场 定 点 仓 库 后 ， 由 现 货 交 易 市 场向 货 物 所 有 人 开 具 的 代 表 商 品 所 有 权 的 一 种 凭 证 。 它 是 一 种 有 价 证 券 ， 也 是 商 品 证 券 。 经 市 场 注 册 后 即 可 以 在 互 联 网 上 进 行 交 易 ， 买 卖 ， 转 让 ， 也 可 以 进 行实 物 交 收 。保 证 金 交 易 通 过 资 金 杠 杆 的 原 理 ， 签 订 委 托 买 卖 稀 有 金 属 现 货 仓 单 ， 交 付一 定 比 率 的 交 易 保 证 金 ， 便 可 以 成 倍 放 大 的 现 货 交 易 ， 如 果 您 有 5000元 在 一 个 保 证 金 账 户 中 ， 在 1:5的 杠 杆 率 下 ， 您 可 以 买 到 最 高 价 值25000元 的 稀 有 金 属 现 货 交 易 ， 因 为 你 仅 需 要 在 您 的 账 户 显 示 购 买 价格 的 20%作 为 担 保 ， 您 就 拥 有 25000的 购 买 能 力 。 现 货 仓 单 交 易 现 货 仓 单 交 易 就 是 以 现 货 仓 单 为 交 易 的 标 的 物 ， 采 用 计 算 机 网 络 进 行 的 集 中 竞 价 买 卖 ， 统 一 撮 合 成 交 ， 统 一 结 算 付 款 ， 价 格 行 情 实时 地 显 示 的 交 易 。 LOGO Page 27 现 货 市 场 的 基 本 术 语现 货 市 场 的 基 本 术 语 1.委 差 ： 某 品 种 当 前 买 量 之 和 减 去 卖 量 之 和 。 反 映 买 卖 双 方 的 力 量 对 比 。 正 数 为 买 方 较 强 ， 负 数 为 抛 压 较 重 。 2.委 比 ： 是 用 以 衡 量 一 段 时 间 内 买 卖 盘 相 对 强 度 的 指 标 3.多 方 ： 交 易 中 以 买 进 为 主 的 交 易 商 。 4.空 方 ： 交 易 中 已 卖 出 为 主 的 交 易 商 。 5.开 仓 ： 只 要 是 投 入 履 约 金 后 签 订 的 买 进 或 卖 出 订 货 合 同 都 叫 开 仓 。 6.持 仓 ： 订 立 合 同 后 ， 并 不 及 时 平 仓 ， 在 一 定 时 期 内 拥 有 其 所 有 权 的 交 易 方 式 。n 7.套 期 保 值 ： 是 指 现 货 市 场 上 买 进 或 者 卖 出 一 定 量 的 现 货 商 品 的 同 时 ， 再 在 电 子 交 易 平 台 上 卖 出 或 者 买 进 与 现 货 品 种 相 同 、 数 量 相 当 的 电 子 现 货 商 品 ， 以 一 个 市 场 的 赢 利 来 弥 补 另 一 个 市 场 的 亏 损 ， 达 到 规 避 价 格 风 险 的 目 的 。n 8.主 动 性 买 盘 ： 是 指 以 卖 出 价 格 主 动 成 交 的 成 交 量 ， 计 入 外 盘 。 外 盘 就 是 在 卖 出 价 成 交 ， 说 明 买 盘 比 较 积 极 ， 推 动 价 格 上 涨 。 LOGO Page 28 现 货 市 场 的 基 本 术 语n 9.主 动 性 卖 盘 ： 又 称 主 动 性 抛 盘 ， 是 指 以 买 进 价 格 主 动 成 交 的 成 交 量 ， 计 入 内 盘 。 所 谓 内 盘 就 是 以 买 入 价 成 交 。 说 明 抛 盘 比 较 踊 跃 ， 推 动 价 格 下 跌 。n 主 动 性 买 盘 的 成 交 为 外 盘 ， 主 动 性 买 盘 的 成 交 为 内 盘 。 其 实 内 外 盘 并不 能 反 映 真 正 的 买 卖 盘 力 量 ， 成 交 的 买 盘 量 和 成 交 的 买 盘 量 一 定 是 相等 的 ， 而 且 内 外 盘 这 个 是 报 单 ， 不 是 实 际 成 交 的 ， 所 以 双 方 数 量 也 会不 同 ， 住 家 也 常 用 三 级 叫 卖 的 手 法 制 造 假 的 买 盘 与 外 盘 ， 来 误 导 投 资者 。n 电 子 现 货 交 易 的 全 过 程 可 以 概 括 为 ： 开 仓 、 持 仓 、 平 仓 或 者 实 物 交 割 。n 10.仓 单 ： 指 交 易 商 将 货 物 运 抵 交 收 仓 库 并 提 出 申 请 由 交 收 仓 库 出 具 并 经 现 货 电 子 交 易 市 场 认 定 的 标 准 化 提 货 凭 证 。 n 11.交 收 （ 实 物 交 割 ） ： 指 现 货 电 子 合 约 到 期 时 ， 根 据 现 货 电 子 交 易 市 场 的 交 易 规 则 和 程 序 ， 交 易 双 方 进 行 商 品 所 有 权 的 转 移 、 了 结 到 期 未 转 让 订 单 的 过 程 。 LOGO Page 29 现 货 市 场 的 基 本 术 语 12.强 行 平 仓 ： 是 指 当 客 户 的 交 易 保 证 金 不 足 并 未 在 规 定 时 间 内 补 足 ，客 户 持 仓 超 出 规 定 的 持 仓 限 额 ， 因 客 户 违 规 受 到 处 罚 的 ， 根 据 交 易 所的 紧 急 措 施 应 予 强 行 平 仓 的 ， 其 他 应 予 强 行 平 仓 的 情 况 发 生 时 ， 现 货交 易 市 场 为 了 防 止 风 险 进 一 步 扩 大 ， 实 行 强 行 平 仓 的 制 度 。n 13.涨 跌 停 板 （ 最 高 最 低 限 价 ） ： 现 货 交 易 中 为 了 控 制 市 场 风 险 由 交易 市 场 所 规 定 的 每 日 交 易 价 格 最 大 波 动 范 围 。 LOGO Page 30 基 本 指 标 介 绍基 本 指 标 介 绍 1. MA（ 移 动 平 均 数 ） ； 移 动 平 均 线 是 用 统 计 处 理 的 方 式 ， 将 若 干 天 的 交 易 合 同 价 格 加 以 平 均 ，然 后 连 接 成 一 条 线 ， 用 以 观 察 交 易 合 同 的 价 格 趋 势 。 移 动 平 均 线 的 理 论 基 础是 道 琼 斯 的 “ 平 均 成 平 ” 概 念 。 移 动 平 均 线 通 常 使 用 进 有 日 、 日 、 日 、 日 、 日 、 日 、 日 、 日 、 日 、 周 、 周 、 周 等 等 ， 不 一 而 足 ， 其 目 的 在 取 得 某 一 段 期 间 的 平 均 成 本 ， 而以 此 平 均 成 本 的 移 动 曲 线 配 合 每 日 收 盘 价 的 线 路 变 化 分 析 某 一 期 间 多 空 的 优劣 形 势 ， 以 研 判 交 易 合 同 的 价 格 的 可 能 变 化 。 一 般 来 说 ， 现 行 价 格 在 平 均 价之 上 ， 意 味 着 市 场 买 力 （ 需 求 ） 较 大 ， 行 情 看 好 ； 反 之 ， 行 情 价 在 平 均 价 之下 ， 则 意 味 着 供 过 于 求 ， 卖 压 显 然 较 重 ， 行 情 看 淡 。 MACD指 数 平 滑 异 同 指 标 ； 是 根 据 移 动 平 均 线 较 易 掌 握 趋 势 变 动 的 方 向 之 优 点 所 发 展 出来 的 ， 它 是 利 用 二 条 不 同 速 度 （ 一 条 变 动 的 速 率 快 短 期 的 移 动 平 均 线 ， 另 一 条 较 慢 长 期 的 移 动 平 均 线 ） 的 指 数 平 滑 移 动 平 均 线 来 计 算 二 者 之 间的 差 离 状 况 （ ） 作 为 研 判 行 情 的 基 础 ， 然 后 再 求 取 其 之 日 平滑 移 动 平 均 线 ， 即 线 。 实 际 就 是 运 用 快 速 与 慢 速 移 动 平 均线 聚 合 与 分 离 的 征 兆 ， 来 研 判 买 进 与 卖 进 的 时 机 和 讯 号 。 LOGO Page 31 基 本 指 标 介 绍 RSI相 对 强 弱 指 标 ； 相 对 强 弱 指 数 是 通 过 比 较 一 段 时 期 内 的 平 均 收 盘 涨 数 和 平 均 收 盘跌 数 来 分 析 市 场 买 沽 盘 的 意 向 和 实 力 ， 从 而 作 出 未 来 市 场 的 走 势 。 4.%R威 廉 指 数 ； 威 廉 指 数 是 利 用 摆 动 点 来 量 度 交 易 市 场 的 超 买 卖 现 象 ， 可 以预 测 循 环 期 内 的 高 点 或 低 点 ， 从 而 提 出 有 效 率 的 投 资 讯 号 。 LOGO Page 32 技术分析n K线 每 个 交 易 日 某 个 证 券 的 开 盘 价 、 收 盘 价 、 最 高 价 、 最 低 价 的 所 有 变 动情 况 全 部 记 录 下 来 ， 然 后 绘 成 像 蜡 烛 的 图 形 ， 所 以 K线 图 也 称 蜡 烛 图形 。 K线 图 中 横 轴 表 示 时 间 ， 纵 轴 表 示 某 个 股 的 股 价 。 竖 立 的 长 方 形 表 示 收 盘 价 和 开 盘 价 交 易 低 开 高 走 ， 收 盘 价 高 于 开 盘 价 ， 此 长 方 形 用 红 色 表 示 ， 也 称 阳线 实 体 。 交 易 高 开 低 走 ， 收 盘 价 低 于 开 盘 价 ， 则 用 黑 （ 蓝 ） 色 表 示 ， 或 者 采用 阴 影 线 表 示 ， 也 称 阴 线 实 体 。 LOGO Page 33 技术分析n分时图走势上 升 趋 势 线 被 突 破 后 起 相 反 作 用 LOGO Page 34 技术分析n K线走势图 LOGO Page 35 技术分析分 时 技 术 图 形 LOGO Page 36 技术分析 LOGO Page 37 技术分析n K线走势分析 感 谢 观 赏