《货币市场工具》课件

New Financial Instruments新 金 融 工 具 概 论 李 建 军 上 海 交 通 大 学 公 司 金 融 学 博 士 华 东 理 工 大 学 商 学 院 会 计 系 讲 师 研 究 领 域 : 风 险 投 资 治 理 ； 个 人 理 财 E-Mail: 金融工具类型按不同期限货币市场工具（商业票据、短期公债、CD、回购协议）资本市场工具（中长期借贷、股票、长期债券）按不同融资形式直接融资工具（商业票据、股票、债券）间接融资工具（银行承兑汇票、CD、银行债券、人寿保单）按不同权利义务债务凭证（除股票外其他金融工具）所有权凭证（股票）原生性金融工具（商业票据、股票、债券、基金）衍生性金融工具（期货合约、期权合约、互换合约） 2.1货 币 市 场 金 融 工 具 分 类2.2货 币 市 场 工 具 发 行 与 交 易 第 2讲 货 币 市 场 工 具 金融工具类型按不同期限货币市场工具（商业票据、短期公债、CD、回购协议）资本市场工具（中长期借贷、股票、长期债券）按不同融资形式直接融资工具（商业票据、股票、债券）间接融资工具（银行承兑汇票、CD、银行债券、人寿保单）按不同权利义务债务凭证（除股票外其他金融工具）所有权凭证（股票）原生性金融工具（商业票据、股票、债券、基金）衍生性金融工具（期货合约、期权合约、互换合约） 所 谓 货 币 市 场 工 具 ， 是 指 期 限 小 于 或 等 于 1年 的债 务 工 具 ， 它 们 具 有 很 高 的 流 动 性 ， 属 固 定 收 入 证 券的 一 部 分 。 由 于 这 些 证 券 的 交 易 在 许 多 情 况 下 是 大 宗交 易 ， 个 人 投 资 者 难 以 参 与 这 些 证 券 的 买 卖 ， 他 们 是通 过 货 币 市 场 基 金 来 间 接 参 与 这 些 证 券 的 投 资 的 。 主 要 货 币 市 场 工 具 由 短 期 国 债 、 大 额 可 转 让 存 单 、 商 业 票 据 、 银 行承 兑 汇 票 、 回 购 协 议 和 其 他 货 币 市 场 工 具 构 成 。问 题 ： （ 1） 银 行 理 财 工 具 是 货 币 市 场 工 具 吗 ？（ 2） 银 行 理 财 产 品 、 余 额 宝 以 及 理 财 通 中 ， 哪 一个 的 更 适 合 你 的 父 母 理 财 ？ 1、 交 易 期 限 短 交 易 期 限 短 是 货 币 市 场 交 易 对 象 最 基 本 的 特 征 。 最 短 的 交 易 期 限 只有 半 天 ， 最 长 的 不 超 过 1年 ， 大 多 在 3 6个 月 之 间 。 交 易 的 主 要 目 的 是 解 决 短 期 资 金 周 转 的 需 要 。2、 流 动 性 强 较 强 的 流 动 性 ， 这 个 特 点 来 源 于 交 易 的 期 限 短 。 期 限 短 的 交 易 对 象 随时 可 以 在 市 场 上 转 换 成 现 金 而 使 其 接 近 货 币 ， 故 被 称 为 货 币 市 场 。3、 风 险 相 对 较 低 货 币 市 场 交 易 对 象 的 期 限 短 ， 不 确 定 因 素 相 对 较 少 ， 加 上 变 现 的 时 间间 隔 较 短 ， 很 容 易 被 短 期 交 易 者 接 受 。 虽 然 短 期 收 益 非 常 有 限 ， 但 其价 格 平 稳 ， 参 与 交 易 的 双 方 遭 受 损 失 的 可 能 性 很 小 ， 因 此 风 险 很 低 。4.大 宗 交 易 1、 调 剂 资 金 余 缺 ， 满 足 短 期 融 资 需 要 余 与 缺 各 类 主 体2、 为 各 种 信 用 形 式 的 发 展 创 造 了 条 件 商 业 信 用 银 行 信 用 国 家 信 用 国 际 信 用3、 为 政 策 调 控 提 供 条 件 和 场 所公 开 市 场 业 务 -买 卖 高 等 级 债 券 国 债票 据 央 行 的 再 贴 现 短 期 国 债 是 一 国 政 府 为 满 足 先 支 后 收 所 产生 的 临 时 性 资 金 需 要 而 发 行 的 短 期 债 券 。 短 期国 债 在 英 美 称 为 国 库 券 ， 英 国 是 最 早 发 行 短 期国 债 的 国 家 。 按 期 限 划 分 ,有 3个 月 、 6个 月 、 9个 月 和 12个 月等 ； 按 付 息 方 式 ,可 分 为 贴 现 国 债 和 附 息 国 债 ,短 期国 债 大 部 分 为 贴 现 国 债 。 国 库 券 的 特 征 期 限 短 ， 流 动 性 强 一 般 可 分 为 3个 月 、 6个 月 、 9个 月 、 1年 期 四 种 ，以 三 个 月 占 绝 大 部 分 ； 国 库 券 发 行 频 率 高 ， 存 量 可 观 短 期 政 府 债 券 发 行 频 繁 ， 具 有 连 续 性 ， 每 周 均有 国 库 券 发 行 ， 每 周 亦 有 到 期 的 ， 便 于 投 资 者根 据 投 资 需 要 选 择 ； 国 库 券 安 全 性 好 ， 收 益 率 合 理 且 可 以 免 税 稳 定 收 益 且 收 益 免 税 ； 风 险 低 -国 库 券 的 债 务 人 是 国 家 ， 其 还 款 保 证 是国 家 财 政 收 入 ， 所 以 它 几 乎 不 存 在 信 用 违 约 风险 ， 是 金 融 市 场 风 险 最 小 的 信 用 工 具 。 9 面 额 一 般 面 额 都 较 低 ， 各 国 起 点 不 一 。 不 记 名 ， 无 须 经 过 背 书 就 可 以 转 让 流 通 这 一 点 加 上 国 库 券 风 险 低 ， 流 动 性 强 ， 使 得 国库 券 有 广 大 的 转 让 流 通 市 场 ， 易 手 方 便 ， 随 时可 以 变 现 ； 10中 央 银 行 进 行 公 开 市 场 运 作 为 市 场 提 供 无 风 险 利 率 基 准 筹 集 资 金 发 行 短 期 国 库 券 的 目 的 -大 额 可 转 让 定 期 存 单 亦 称 大 额 可 转 让 存 款 证 ，是 银 行 发 行 的 一 种 定 期 存 款 凭 证 ， 凭 证 上 印 有 一 定 的 票面 金 额 、 存 入 和 到 期 日 以 及 利 率 ， 到 期 后 可 按 票 面 金 额和 规 定 利 率 提 取 全 部 本 利 ， 逾 期 存 款 不 计 息 ， 大 额 可 转让 定 期 存 单 可 流 通 转 让 ， 自 由 买 卖 。 3个 月 到 12个 月 不 等 大 额 存 单 的 作 用 提 供 流 动 性 强 、 收 益 比 定 期 存 款 高 投 资 选 择 对 银 行 来 说 ， 高 利 率 融 资 ， 可 稳 定 和 扩 大 其 资金 来 源 大 额 可 转 让 存 单 相 对 定 期 存 款 特 点与 定 期 存 款 比 较 ， 大 额 可 转 让 存 单 具 有 以 下 特 点 ：（ 1） 大 额 可 转 让 存 单 可 不 记 名 转 让 ；（ 2） 大 额 可 转 让 存 单 面 额 固 定 且 较 大 ， 在 美 国 为 100万 美 元 ， 香 港 10万 港 币 ， 中 国 对 居 民 为 1， 2， 5万 ， 对 企 业 为 50， 100， 500万 ；（ 3） 定 期 存 款 可 按 低 于 原 来 固 定 利 率 计 算 的 利 息 贴 现 ， 大 额 可 转 让 存 单 不 能 提 前 支 付 利 息 。 以 支 付 一 定 金 额 为 目 的 ， 可 以 流 通 转 让 的 有 价 证券 。 即 票 据 法 上 规 定 的 票 据 汇 票 、 本 票 和 支票 。 （ 1） 票 据 概 念 票 据 是 具 有 一 定 格 式 的 ， 由 债 务 人 无 条 件 支 付 一 定 金 额 ，并 可 转 让 和 流 通 的 书 面 债 券 。 票 据 运 动 由 签 发 、 转 让 、 承 兑 、 付 款 、 追 索 等 各 个 环 节 组成 。 其 特 点 有 两 个 ： （ 1） 有 价 证 券 ； （ 2） 无 因 证 券 有 因 和 无 因 证 券 各 类 证 券 自 有 其 作 成 的 原 因 ， 如 因 为 买 卖 、 借 贷 或 者 赠 与等 ， 这 种 作 成 证 券 的 原 因 ， 可 能 是 合 法 有 效 ， 也 可 能 是 不合 法 而 无 效 的 。 这 样 ， 就 会 存 在 证 券 的 效 力 是 否 受 证 券 作成 原 因 的 影 响 的 问 题 ， 证 券 作 成 原 因 无 效 ， 证 券 也 因 之 当然 无 效 。 如 提 单 、 仓 单 。 证 券 效 力 与 作 成 证 券 的 原 因 完 全 分 离 ， 证 券 权 利 的 存 在 和行 使 ， 不 以 作 成 证 券 的 原 因 为 要 件 的 一 类 证 券 。 如 商 业 票据 。 （ 2） 票 据 的 主 要 类 型 ： 1） 汇 票 汇 票 是 出 票 人 签 发 的 ， 委 托 付 款 人 在 见 票 时 或在 指 定 的 日 期 无 条 件 支 付 确 定 金 额 给 收 款 人 或持 票 人 的 票 据 。 示 意 图 ： 出 票 人Drawer 受 票 人 （ 付 款 人 ）Drawee（ Payer） 收 款 人Payee 汇 票 的 特 征 基 本 当 事 人 有 三 ： 出 票 人 、 付 款 人 、 收 款 人 ； 无 条 件 支 付 命 令l 按 出 票 人 分 ： 银 行 汇 票 和 商 业 汇 票l 按 承 兑 人 分 ： 银 行 承 兑 和 商 业 承 兑 汇 票l 是 否 注 明 收 款 人 ： 记 名 和 不 记 名 汇 票汇 票 的 种 类 我 国 的 银 行 承 兑 汇 票 每 张 票 面 金 额 最 高 为 1000万 元（ 含 ） 。 银 行 承 兑 汇 票 按 票 面 金 额 向 承 兑 申 请 人 收 取 万分 之 五 的 手 续 费 ， 不 足 10元 的 按 10元 计 。 承 兑 期 限 最 长 不 超 过 6个 月 。 承 兑 申 请 人 在 银 行 承 兑 汇 票 到期 未 付 款 的 ， 按 规 定 计 收 逾 期 罚 息 。 银 行 承 兑 汇 票 是 由 在 承 兑 银 行 开 立 存 款 账 户 的 存 款 人 出票 ， 向 开 户 银 行 申 请 并 经 银 行 审 查 同 意 承 兑 的 ， 保 证 在指 定 日 期 无 条 件 支 付 确 定 的 金 额 给 收 款 人 或 持 票 人 的 票据 。 对 出 票 人 签 发 的 商 业 汇 票 进 行 承 兑 是 银 行 基 于 对 出票 人 资 信 的 认 可 而 给 予 的 信 用 支 持 。 银 行 承 兑 汇 票 的 创 造 国 际 贸 易 融 资 中 产 生 以 银 行 信 用 代 替 公 司 间 信 用 银 行 承 兑 汇 票 的 融 资 银 行 承 兑 汇 票 的 交 易 买 卖 的 只 是 汇 票 ， 以 三 个 月 期 限 的 为 多 收 款出 票 人Drawer 收 款 人Payee 出 票 本 票 的 特 点 ： 两 个 基 本 当 事 人 无 条 件 支 付 承 诺 无 须 承 兑 只 可 开 出 一 张 本 票 实 质 是 出 票 人 和 付 款 人 为 同 一 人 的 汇 票 。（ 4） 票 据 的 主 要 类 型 -2） 本 票l 本 票 是 出 票 人 签 发 的 、 承 诺 自 己 在 见 票 时 或在 指 定 的 日 期 无 条 件 支 付 确 定 金 额 给 收 款 人或 持 票 人 的 票 据 。 本 票 基 本 事 项 注 明 “ 本 票 ” 字 样 无 条 件 支 付 承 诺 收 款 人 或 其 指 定 人 付 款 期 限 付 款 地 点 出 票 日 期 和 地 点 确 定 金 额 出 票 人 签 字 本 票 的 形 式l 国 库 券(treasury bill)l 可 转 让 存 单(negotiable certificate of deposit) 出 票 人 Drawer 付 款 行 Payer 收 款 人Payee （ 4） 票 据 的 主 要 类 型 3） 支 票 支 票 是 出 票 人 签 发 的 ， 委 托 办 理 支 票 存 款业 务 的 银 行 在 见 票 时 无 条 件 支 付 确 定 金 额 支 票 的 特 点 三 个 基 本 当 事 人 ； 支 票 均 为 即 期 ， 故 支 票 又 称 以 银 行 为 付 款人 的 即 期 汇 票 ； 无 条 件 支 付 命 令 ；支 票 和 汇 票 一 样 有 三 个 当 事 人 ， 即 出 票 人 、 付 款 人 与 受 款 人 。二 者 的 差 别 主 要 有 ： 支 票 的 付 款 人 限 于 银 行 ； 而 汇 票 的 付 款 人则 不 以 银 行 为 限 。 支 票 均 为 见 票 即 付 ， 而 汇 票 则 不 限 于 见 票 即付 。 支 票 与 汇 票 的 对 比 支 票 基 本 事 项 注 明 “ 支 票 ” 字 样 ； 无 条 件 支 付 命 令 ； 出 票 日 期 和 地 点 ； 确 定 金 额 ； 收 款 人 ； 付 款 银 行 名 称 及 地 址 ； 出 票 人 签 章 支 票 案 例 出 票 人 ： 沙 特 黄 金 银 行 付 款 行 ： 纽 约 大 通 银 行 持 票 人 ： 尼 日 利 亚 客 商 事 件 ：尼日利亚客商主动与河北省机械进出口公司联系，随后订立合同。尼商以10万美元支票作为预付款要求中方公司发送货物，我公司向河北省中行请求辨别。 疑 点 ：银行年鉴上查不到出票行；支票上无具体出票地点；签字为打印字体； 结 果 ：河北中行分别致电沙特中行和纽约大通银行请求确认，后证实“沙特黄金银行”纯属捏造，大通银行也从未有过该客户。 启 示 调 查 出 票 人 资 信 以 防 出 具 空 头 支 票 ； 付 款 银 行 是 否 属 实 ； 支 票 内 容 是 否 完 整 、 有 无 涂 改 、 签 字 是 否伪 造 ， 尤 其 是 金 额 过 大 时 应 特 别 注 意 ； 注 意 支 票 是 否 已 经 过 期 或 者 挂 失 作 废 。 l 结 算 作 用l 流 通 作 用l 信 用 作 用（ 3） 票 据 的 作 用 概 念 -证 券 的 卖 者 与 买 者 约 定 在 指 定 日 期 以 约 定 价 格再 购 回 证 券 的 协 议 ； 其 实 质 为 抵 押 贷 款 。 回 购 市 场 是 指 对 回 购 协 议 进 行 交 易 的 短 期 融 资 市场 。 回 购 市 场 是 按 交 易 方 式 ， 而 不 是 按 交 易 品 种 命 名的 市 场 。 凡 金 额 确 定 的 标 准 金 融 合 约 ， 如 国 库 券 、 银行 承 兑 票 据 、 大 额 定 期 存 单 等 ， 均 可 作 为 回 购 协 议 的对 象 。 （ 1） 直 接 发 行 方 式 指 的 是 财 政 部 面 向 全 国 ， 直 接 销 售 国 债 。 这 种 发 行 方 式 ， 共 包含 三 种 情 况 ， 一 是 各 级 财 政 部 门 或 代 理 机 构 销 售 国 债 ， 单 位 和 个人 自 行 认 购 。 （ 2） 摊 派 方 式 80年 代 ， 属 带 有 强 制 性 的 认 购 。 （ 3） 私 募 定 向 方 式 财 政 部 直 接 对 特 定 投 资 者 发 行 国 债 。 例 如 ， 对 银 行 、 保 险 公 司 、养 老 保 险 基 金 等 ， 定 向 发 行 特 种 国 债 、 专 项 国 债 等 。 （ 4） 招 标 拍 卖 方 式 短 期 国 库 券 的 美 国 式 拍 卖 发 行 数 量 ： 根 据 实 际 需 要 在 发 行 前 公 布（ 1） 美 国 式 拍 卖 在 这 种 拍 卖 中 ， 喊 价 最 高 者 可 以 其 喊 出 的 价 格 获 得 该 拍 卖 项 目 。（ 2） 短 期 国 库 券 的 荷 兰 式 拍 卖拍 卖 标 的 的 竞 价 由 高 到 低 依 次 递 减 直 到 第 一 个 竞 买 人 应 价 （ 达 到或 超 过 底 价 ） 时 击 槌 成 交 的 一 种 拍 卖 。 就 是 卖 家 从 高 叫 价 ， 一 直往 下 降 ， 直 到 有 人 出 价 为 止 。 2006年 国 债 国 内 发 行 情 况 一 览 表 券 种 期 限 计 息 方 式 年 利 率 发 行 额 发 行 方 式 上 市 否 记 账 式 （ 一 期 ） 一 年 贴 现 12.10% 135亿 荷 兰 式 上 市 记 账 式 （ 二 期 ） 六 个 月 贴 现 10.53% 220亿 荷 兰 式 上 市 无 记 名 （ 一 期 ） 三 年 到 期 付 息 14.50% 300亿 缴 款 招 标 上 市 记 账 式 （ 三 期 ） 三 个 月 贴 现 9.92% 150亿 荷 兰 式 上 市 记 账 式 （ 四 期 ） 一 年 贴 现 12.04% 100亿 荷 兰 式 上 市 国 库 券 市 场 -短 期 政 府 债 券 市 场 因 政 府 为 弥 补 国 库 资 金 临 时 不 足 而 发 行 的 短 期债 务 凭 证 ， 而 形 成 的 发 行 与 流 通 转 让 市 场 ； 国 库 券 市 场 不 仅 是 投 资 者 的 理 想 场 所 ， 是 商 业银 行 调 节 二 级 准 备 金 的 重 要 渠 道 ， 还 是 政 府 调整 国 库 收 支 的 重 要 基 地 ， 是 中 央 银 行 进 行 公 开市 场 业 务 操 作 的 重 要 场 所 。 国 库 券 的 发 行 国 库 券 发 行 市 场 的 要 素 发 行 人 -政 府 及 政 府 授 权 部 门 ； 投 资 者 -可 分 为 金 融 机 构 和 非 金 融 机 构 两 大 类 。 发 行 方 式 与 价 格 一 般 有 定 期 发 行 和 不 定 期 发 行 两 种 发 行 方 式 。 拍 卖 方 式 折 价 发 行 ， 发 行 价 格 由 竞 拍 者 竞 价 形成 。 面 值 和 发 行 价 格 的 差 价 是 投 资 报 酬 ； 国 库 券 的 流 通 转 让 中 央 银 行 公 开 市 场 业 务中 央 银 行 一 般 只 参 与 国 库 券 的 二 级 市 场 交 易 双 方 中 央 银 行 ； 金 融 机 构 (商 业 银 行 )。 经 济 调 节 模 式 当 经 济 过 热 时 ， 中 央 银 行 卖 出 政 府 债 券 回 笼 货 币 ， 使货 币 流 通 量 减 少 ， 导 致 利 息 率 上 升 ， 促 使 投 资 减 少 ，达 到 压 缩 社 会 总 需 求 的 目 的 ； 当 经 济 不 景 气 时 ， 中 央 银 行 买 进 政 府 债 券 ， 把 货 币 投放 市 场 ， 使 货 币 流 通 量 增 加 ， 导 致 利 息 率 下 降 ， 从 而 刺 激 投 资 增 长 ， 使 总 需 求 扩 大 。 3.国 库 券 的 收 益 的 影 响 因 素（ 1） 用 什 么 框 架 去 分 析 ？（ 2） 每 种 因 素 影 响 国 库 券 收 益 的 逻 辑 是 什 么？ 1. 银 行 承 兑 汇 票 的 发 行 为 了 保 证 销 售 货 物 和 购 买 货 物 交 易 的 完 成 。 一 般 是 通过 如 下 方 式 进 行 结 算 的 ： 售 货 人 在 交 货 同 时 向 购 货 人 签 发 汇 票 ， 在 收 到 售 货 人的 发 货 证 明 和 汇 票 后 ， 为 购 货 人 提 供 信 用 的 商 业 银 行 在 汇票 上 注 明 “ 承 兑 ” 字 样 并 盖 章 ， 随 后 银 行 将 该 承 兑 汇 票 交给 售 货 人 。 售 货 人 承 兑 银 行 购 货 人（ 1)发 货(2)发 货 证 明 文 件 (3） 汇 票 加 盖“ 承 兑 ” 章(4） 提 货 证 明 银 行 承 兑 汇 票 的 一 级 市 场（ 1） 出 票 （ 2） 承 兑 参 与 者 ： 进 行 交 易 的 两 方 银 行 信 用 出 售 方 2.银 行 承 兑 汇 票 的 二 级 市 场 银 行 承 兑 汇 票 二 级 市 场 交 易 包 括 简 单 的 买 卖 转 让关 系 ， 也 包 括 对 银 行 承 兑 汇 票 的 贴 现 、 转 贴 现 和 再 贴现 。（ 1） 贴 现 汇 票 持 有 人 将 未 到 期 的 银 行 承 兑 汇 票 到 银 行 或 其他 机 构 折 价 转 让 的 票 据 转 让 行 为 。（ 2） 转 贴 现 办 理 贴 现 业 务 的 银 行 或 机 构 将 其 贴 现 收 进 的 未 到期 票 据 再 向 其 他 银 行 贴 现 的 行 为 。（ 3） 再 贴 现 持 有 未 到 期 票 据 商 业 银 行 将 票 据 折 价 转 让 给 中 央银 行 的 行 为 。 产 生 背 景 ： 美 国 1960年 代 联 邦 储 备 委 员 会 的 Q条 例 ： 商业 银 行 活 期 存 款 无 利 息 ， 定 期 存 款 也 有 一 定 的 利 率 上限 。美 国 商 业 银 行 的 融 资 需 求 比 较 强 烈 用 CD融 资 。 中 国 的 大 额 可 转 让 存 单 发 行 条 例 (1996) 第 五 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 发 行 单 位 为 。其 他 金 融 机 构 不 得 发 行 大 额 可 转 让 定 期 存 单 。 第 六 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 发 行 对 象 为 城 乡 居 民 个 人和 企 业 、 事 业 单 位 。 各 商 业 银 行 的 只 能 对 个 人 发行 大 额 可 转 让 定 期 存 单 。 第 七 条 中 国 人 民 银 行 根 据 全 国 经 济 发 展 状 况 和 货 币 政 策的 需 要 ， 确 定 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 发 行 计 划 ， 并 根 据 各商 业 银 行 总 行 的 申 请 ， 核 定 各 商 业 银 行 的 发 行 额 度 。 各 商 业 银 行 在 向 中 国 人 民 银 行 申 请 发 行 计 划 时 ， 必 须 附上 与 指 定 经 营 大 额 可 转 让 定 期 存 单 业 务 的 证 券 机 构 达 成 的转 让 协 议 。 第 八 条 各 商 业 银 行 发 行 大 额 可 转 让 定 期 存 单 吸 收 的 存 款 ， 应当 向 中 国 人 民 银 行 缴 存 存 款 准 备 金 。第 九 条 对 城 乡 居 民 个 人 发 行 的 大 额 可 转 让 定 期 存 单 ， 面 额 为1万 元 、 2万 元 、 5万 元 ； 对 企 业 、 事 业 单 位 发 行 的 大 额 可 转让 定 期 存 单 ， 面 额 为 50万 元 、 100万 元 、 500万 元 。第 十 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 期 限 为 3个 月 、 6个 月 、 12个月 （ 1年 ） 。第 十 一 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 由 中 国 人 民 银 行 制 定 。 第 十 二 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 在 存 期 内 均 按 照 存 单 开 户 日银 行 挂 牌 公 布 的 利 率 水 平 和 浮 动 幅 度 计 付 利 息 ， 不 分 段 计息 。 存 单 到 期 后 一 次 还 本 付 息 ， 逾 期 部 分 不 计 付 利 息 。第 十 三 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 采 用 。 存 单 在转 让 前 购 买 人 因 意 外 事 故 而 使 存 单 遗 失 、 损 毁 时 ， 可 以 向原 发 行 银 行 申 请 挂 失 ， 挂 失 手 续 与 定 期 储 蓄 存 款 挂 失 手 续相 同 。 存 单 一 经 转 让 ， 则 不 能 申 请 挂 失 。第 十 四 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 不 得 提 前 支 取 。 存 单 到 期 时 ，存 单 持 有 人 只 能 在 原 发 行 银 行 支 取 存 款 。 第 三 章 转 让 第 十 五 条 经 中 国 人 民 银 行 批 准 ， 第 十 六 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 转 让 ， 采 取 自 营 买 卖和 代 理 买 卖 两 种 交 易 方 式 。 自 营 买 卖 的 价 格 不 得 低 于 存 单面 额 ， 交 易 价 格 由 交 易 机 构 自 定 ， 并 公 开 挂 牌 ； 代 理 买 卖的 价 格 根 据 委 托 人 的 要 求 确 定 ， 并 公 开 挂 牌 。 第 十 七 条 自 营 买 卖 的 价 差 ， 最 高 不 得 超 过 存 单 面 额 的1.5 ； 代 理 买 卖 向 双 方 收 取 的 手 续 费 之 和 最 高 不 得 超 过存 单 面 额 的 0.6 ， 但 对 每 张 存 单 收 取 的 手 续 费 上 限 为3000元 。 第 十 八 条 背 书 应 当 连 续 是 指 第 一 背 书 人 是 存 单 记 载 的 收 款 人 ； 前一 次 背 书 的 被 背 书 人 是 后 一 次 背 书 的 背 书 人 ； 最 后 的 存 单 持 有 人 是 最后 一 次 背 书 的 被 背 书 人 ， 依 次 前 后 衔 接 。 背 书 栏 不 敷 背 书 的 ， 可 以 加附 粘 单 ， 粘 单 上 的 第 一 记 载 人 ， 应 当 在 存 单 和 粘 单 的 粘 接 处 签 章 。 每一 次 转 让 须 有 背 书 人 （ 卖 方 ） 、 被 背 书 人 （ 买 方 ） 以 及 交 易 机 构 的 签字 （ 章 ） 方 可 生 效 。第 十 九 条 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 转 让 为 全 额 交 易 。第 二 十 条 凡 发 行 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 商 业 银 行 ， 在 办 理 转 让 业 务 时 ，只 能 办 理 代 理 买 卖 业 务 ， 不 得 办 理 自 营 买 卖 业 务 。第 二 十 一 条 第 二 十 二 条 转 让 后 的 大 额 可 转 让 定 期 存 单 持 有 人 在 存 单 到 期 支 取 遭 到拒 付 时 ， 可 以 凭 银 行 开 出 的 拒 付 中 国 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 发 行 总 结 ：（ 1） 发 行 实 行 央 行 审 批 制 ； (2) 记 名 发 行 ， 背 书 转 让 （ 3） 发 行 利 率 由 人 民 银 行 制 定 ； (4) 在 证 券 经 营 机 构 转 让 ； 我 国 大 额 可 转 让 定 期 存 单 的 发 展 历 程1-1987年 中 国 银 行 和 工 商 银 行 相 继 发 行 大 额 存 单 。 当 时 大 额 存 单 的 利率 比 同 期 存 款 上 浮 10 ， 同 时 又 具 有 可 流 通 转 让 的 特 点 ， 集 活 期存 款 流 动 性 和 定 期 存 款 盈 利 性 的 优 点 于 一 身 ；2-1989年 中 央 银 行 首 次 颁 布 关 于 大 额 可 转 让 定 期 存 单 管 理 办 法 ；3-鉴 于 当 时 对 高 息 揽 存 的 担 心 ， 1990年 5月 中 央 银 行 下 达 通 知 规 定 ，向 企 事 业 单 位 发 行 的 大 额 存 单 ， 其 利 率 与 同 期 存 款 利 率 持 平 ， 向个 人 发 行 的 大 额 存 单 利 率 比 同 期 存 款 上 浮 5 ;4-1996年 ， 央 行 重 新 修 改 了 大 额 可 转 让 定 期 存 单 管 理 办 法 ， 对 大额 存 单 的 审 批 、 发 行 面 额 、 发 行 期 限 、 发 行 利 率 和 发 行 方 式 进 行了 明 确 ; 5-盗 开 和 伪 造 银 行 存 单 进 行 诈 骗 等 犯 罪 活 动 十 分 猖 獗 ， 中 央 银 行 于1997年 暂 停 审 批 银 行 的 大 额 存 单 发 行 申 请 ， 大 额 存 单 业 务 因 而 实际 上 被 完 全 暂 停 ； 。 从 1997年 开 始 到 2007年 ， 大 额 可 转 让 存 单 在 中 国 的 发行 基 本 已 经 停 止 了 10年 左 右 的 时 间 ， 在 美 国 很 好 的 金融 创 新 在 中 国 出 现 水 土 不 服 的 原 因 ， 主 要 是 因 为 ：（ 1） 在 1997年 前 ， 中 国 资 金 紧 张 ， 监 管 机 构 担 心 银 行高 息 揽 存 ， 所 以 实 行 利 率 的 严 格 管 制 ， 这 限 制 了 银 行的 金 融 创 新 空 间 ；（ 2） 二 级 市 场 没 有 形 成 ， 大 额 定 期 可 转 让 存 单 没 有 很好 的 流 动 性 ； （ 3） 金 融 机 构 技 术 条 件 限 制 了 银 行 对 存 单 背 书 转 让 的信 息 记 录 和 确 认 ， 导 致 存 单 的 兑 换 困 难 以 及 存 单 造 假的 猖 獗 。 例 如 ， 按 NCDs管 理 有 关 规 定 ， 记 名 大 额 存 单 可 办 理 挂 失 ，10天 后 补 发 新 存 单 ； 记 名 存 单 转 让 时 由 买 卖 双 方 和 证 券 交易 机 构 背 书 即 可 生 效 。 现 实 ： 由 于 技 术 条 件 所 限 原 发 行 银 行 无 法 掌 握 NCDs的 转让 情 况 ， 以 NCDs为 媒 介 的 各 种 犯 罪 活 动 相 当 猖 獗 。 目 前 中 国 发 展 大 额 定 期 可 转 让 存 单 的 可 行 性 和 意 义（ 1） 可 行 性 银 行 创 新 能 力 和 创 新 冲 动 ； 证 券 市 场 能 提 供 良 好 的 流 动 性 ； 计 算 机 技 术 和 通 信 技 术 等 金 融 支 撑 技 术 的 发 展 为 大 额 定 期 可 转 让 存单 交 易 的 记 录 、 兑 换 以 及 防 伪 提 供 了 坚 实 的 基 础 ；（ 2） 意 义 让 银 行 从 资 产 管 理 转 让 负 债 管 理 ； 实 现 中 国 利 率 全 方 位 市 场 化（ 贷 款 利 率 下 限 由 于 企 业 短 期 融 资 券 利 率 的 放 开 而 实 现 市 场 化 ， 大 额定 期 可 转 让 存 单 利 率 的 放 开 将 实 现 中 国 市 场 利 率 存 款 上 限 的 市 场化 。 ） Thank you !