中国的金融发展与生产率：随机前沿方法

中国金融发展与生产效率：跨省随机前沿分析* 教育部人文社科研究项目（“中国发展经济学理论研究专题（批准号：0102023）”）阶段性研究成果；陕西师范大学校内重点科研项目（“现代信用经济与西部金融发展”）阶段性研究成果。本文为在香港中文大学工商管理学院从事访问研究时的主要工作。在本文的研究过程中，香港中文大学中国研究服务中心、香港中文大学工商管理学院贾建民教授与周应峰教授在文献与数据收集方面提供了热情的帮助和支持，在此深表感谢！当然，文责自负。作者简介：何 枫（1975），男，管理学博士，现为陕西师范大学国际商学院金融系主任、副教授，兼陕西师范大学中国西部金融研究中心副主任，主要研究方向为中国经济增长与金融发展。陈 荣（1976），女，现为香港中文大学工商管理学院博士研究生，主要研究方向为市场学与金融发展。联系 何 枫， （710062），陕西省西安市长安南路，陕西师范大学103信箱国际商学院 何 枫1 陈 荣2（1陕西师范大学国际商学院，中国西安，710062）（2 香港中文大学工商管理学院，中国香港，新界沙田）摘 要：本文在跨省面板数据的基础上，运用生产函数的随机前沿技术分析了中国的金融发展与生产效率的联系。研究结果指出，金融机构相对规模扩大并不有利于于生产效率的提升；另一方面，以四大国有独资商业银行为主体的金融系统对私人部门信贷相对规模的扩大也无益于生产效率的提高。总之，本文结论表示，在中国的资金再配置过程中，如果金融系统不能充分根据市场机制进行独立运作；那么，中国的金融发展对于生产效率的积极影响将难以形成。关键词：金融发展 生产效率 随机前沿分析Financial Development and Productive Efficiency in China: A Panel Study of Stochastic Frontier AnalysisHE Feng 1 CHEN Rong 2(1 International Business School, Shaanxi Normal University, Shaanxi Xian, PRC, 710062)(2 Faculty of Business Administration, The Chinese University of Hong Kong, Shatin, Hong Kong)Abstract: This paper uses a stochastic production frontier for panel data of Chinese provinces to investigate the effect of financial development on productive efficiency. Firstly, the result indicates that the growth of relative scale of financial institutes cant enhance the productive efficiency in China. Secondly, the growth of relative scale to private sector of the financial system that is dominated by four biggest state-owned commercial banks cant promote the productive efficiency too. In particular, if the financial system cant operate independently according to Market Principle in the allocation of capital, then the financial development cant turn the tables in increasing productive efficiency.Key words: Financial Development; Productive Efficiency; Stochastic Frontier Analysis中国金融发展与生产效率：跨省随机前沿分析腔摘 侨要：荷 本敌文在叹跨省忧面板革数据论的基塌础上馋，运硬用生群产函充数的泥随机捉前沿夜技术障分析精了中丢国的暖金融怪发展峡与生茶产效层率的柏联系廉。研雄究结免果指撤出，著金融适机构蓄相对踏规模管扩大声并不蓄有利壁于于廊生产疤效率运的提英升；亲另一勺方面撑，以着四大徒国有益独资愧商业再银行成为主疏体的岭金融炼系统匆对私跑人部氏门信束贷相耕对规欧模的钱扩大俭也无棒益于铲生产楼效率搂的提前高。炮总之童，本串文结匙论表洗示，宿在中层国的堆资金劈再配批置过洗程中据，如槐果金黑融系皇统不怀能充方分根宴据市院场机彻制进股行独骨立运祸作；哄那么耕，中哀国的钢金融街发展解对于忌生产康效率客的积浆极影哨响将姓难以因形成朽。复关键垮词：似金融寄发展仓墓 生字产效乓率 鉴谁随机迈前沿睛分析写1引姜言绪关于桌经济坦增长打较早余期的滑实证邀研究狮主要纹是在价新古擦典或焦者内池生经郑济增也长理烦论框幸架下嘴研究湿长期扬增长总的基屠本动役力，美如物摸资资猴本积盲累、窝人力津资本呆积累辩、技逢术进兆步等墓等（对Ba张rr霸o,透 1的99散1；晴 M滴an砖ki欲w,燥 R汇om始er晒, 牛an陶d 害We拒il恨, 圾19题92路；B漠en担ha堵bi旁b 敌an搜d 革Sp揉ie舅ge器l,嗽 1笑99于4；忆Ba拆rr霜o 江& 侄Sa串la哈-恋i血-M裙ar洞ti点n,久 1积99蹈7）叉。最碰近十钻多年仪来，星金融台发展畅对于者经济晌增长统的影回响也仅受到录了广匆泛的腰关注湿。大座量的煤研究氧集中涛于反宵映金继融发目展的吃各种走指标参与增警长之秃间的离联系弃。正弄如L绳ev答in鉴e（鉴19葬97短）所绑总结饶的那特样：悬理论壁研究读和大余量的亲经验砌研究境都表爱明，详金融咳发展筒与经能济增援长之姑间存蓝在着腰积极阅和紧宜密的烟联系辫。一脚般认幻为，附金融役发展粪能够展通过食以下林三个盒渠道纸来促抹进经茧济增损长：斧第一帅，借疯助于振信息鸽收集耗和分赖散风衫险等售功能担，金慧融中诱介能牛够提驻升资顶本的驰边际顿生产丘率与耳全要久素生失产率蹦。第棵二，追通过杨计算翼机等叼技术择进步苹带动转的金盖融发姓展，岩金融甜中介驰能够惭进一末步疏贴通储痒蓄转突化为家投资北的渠偶道，疏从而锈加大俘投资舒敢储蓄渡转化袜比例厉。第乌三，淘 金筛融中泛介能哥够提就升私株人储订蓄率柏。对经济寺增长格与金烟融发俭展指研标之唉间正不相关歌关系径的验币证首统先由庆Go厦ld信sm产it担h（芦19瓦69境），桐Mc岭Ki地nn具on恢（1莲97河3）律以及宋Sh独aw控（1里97腹3）价完成猜。自始此开典始，舱大量让关于孤这一村方面铃的实卸证性葬研究都出现唯了。菌近十蒙几年暑来，屋随着规Le赌vi披ne春（1描99屡1）既、L凳ev饭in贿e 催& 愤Re衰ne沾lt休（1借99条2）零、 烦Ki补ng猫 a衰nd切 L鸣ev轮in皂e(违19陪93君a,筛 1污99证3b刺)、算Le遭vi谦ne蒙(1向99巨7)质、L盒ev付in伯e 划an惑d 恶Ze睬rv戚os茶（1鄙99养8）跟、R竹aj夺an趴 &求 Z烘in兴gl晌es崭 （志19条98瓦）、洋Be淘ck陷 e视t 胜al穴.（氧20拜00践），液Le赌vi组ne寿 e输t 描al退.（蕉20默00织），撤C.苹J.非 G豪re遵en颈（2绍00专2）胡、N叔ou僵rz散ad充（2迁00社2）再、B御ec杯k 洪et登 a协l.育（2纤00歇2）毯等人执的不粮断拓撇展，体此领兰域内恰的研艳究已钥经深沫入到始了金抬融发被展对蚕经济亿增长蔬、居昌民储丽蓄率勺、物械资资弱本积怒累、箩全要招素生纠产率朴、甚椒至是失人力蚀资本砌积累愤等方迫面的宽影响卫。例促如，邀Be患ck雅 e作t 砍al介.（席20范00必）、咱Le怖vi但ne啊 e刷t 从al纺.（潜20惹00概）、腹No驱ur饥za圆d（辆20疮02顽）桐等人好使用御跨国怨数据嘉，用兽几组算金融伞发展终指标爆和其冤他解纪释变逼量构垒建了耗一系楼列的不回归膏方程储，从烤而研叔究金剧融发移展与灶经济叔增长没的源单泉（熊如私冤人储泳蓄率野、资栏本积牵累、吧人力恩资本好积累孙、全夸要素学生产材率等嫌）的题关系印。博根据像实证叶分析缩中的滤金融皂发展烈指标努的处妈理、拨变量缴选择察以及魄具体亦的技努术处跟理手备段等押方面扎，笔扬者把消最近投十几朵年来出此类胡研究快的发何展路链线和矛特点史归纳冠如下疮：狱（1类）因猛变量竿选择茶阵营庸的不森断扩恐大。御从G认ol京ds吼mi洽th牺（1尼96盯9）闲、M季ac歪Ki宇nn反on那（1躲97可3）艳、S睡ha撇w（叙19松73坏）等瓣人所晕作的困开创序性研坟究以筹来，俘经济山增长痛率（键一般棵用人煤均G取DP香增长砖或G侨DP跑增长组表示黑）作溉为因禾变量旋是最捆常见浆的做期法。减但随泼着人杆们对追金融冷发展倚影响顽经济映增长岁传导屋渠道塘的深拿入研茎究，化私人暮储蓄归率、侍资本必积累中、全腊要素惩生产管率、尾人力忌资本功积累肉等各炼种重右要的稀经济岩参数扁也成柏为近歇年来透分析你中的蜓因变恭量（往Le歉vi榨ne钻 a做nd秀 Z掌er替vo挡s,槽 1稻99跟8;烦 B带ec闲k 屯et勉 a鱼l.蹲, 扰20鹅00锤; 攻Le染vi多ne农 e沾t 码al健.,古 2灿00工0;辉 N脸ou番rz忽ad正, 茄20抚02颗; 怨Gr奴ee鞋n,乖 2末00男2）大。蜡（2篮）金趣融发傍展指每标的苏选择门处理详越来斤越精羊确化技。众探所周骂知，乌Go赏ld等sm第it野h（款19净69郊）在叔其开童创性质的贡娇献中令，选活择了投一组幅变量涂来表死征金羽融发称展的沉水平揪。常俊见的流金融防发展利指标灵大概驰有如温下几柿类：塘金融致体系倡的规辈模和蛋结构冒、金逼融市汇场的层运行厌和功菊能、璃货币械化和虽金融晌化的女进程怨度稳炸定的均上升告、利俊率汇什率的锈弹性劲与水角平。智20谷世纪晓90御年代上以后煤，随们着K鸡in反g 纯an磨d 捉Le钳vi刊ne项(1尺99乒3a庆, 勺19裳93络b)荷，L搜ev我in马e(佣19孙97识)，贞Le待vi向ne捡 a讽nd盲 Z艇er摔vo谣s（伶19界98尘）、秩Be是ck岛 e吧t 搞al午.（揉20彩00将），府Le巾vi纪ne受 e俗t 展al胶.（充20拴00叮）等咳人在仁此领眯域内葱研究担的不绕断深湾入，氧关于斧金融殖发展暴指标荣的选自择和受使用饱也有肃不断极的改坛进。醋Le爽vi主ne渔 a丽nd亏 Z裳er禽vo欲s（泥19喉98辜）、造Be雷ck词 e孟t 蒸al济.（贝20悬00贱），纤Le娇vi夹ne疫 e箭t 亭al拢.（普20馒00晴）认忌为，荒金融盯发展风的指剪示器食变量奇选择捡一般粘可以罚同时铸考虑斑以下兔几种梁：第滚一，惯金融是系统揪中的蹲流动环负债池与G盒DP掠的比茫例，才这主城要用铁于测代量金税融中剪介的河相对爱规模拜。第喂二，昼商业掉银行帖信贷卧与（甘中央询银行色国内盘资产婶+商狐业银漫行信麦贷）壤的比液例。特第三揉，对体私人盒部门查的信详贷与顿国内填信贷匠总和啊的比狐例。稍第四管，对疤私人君部门俗的信跪贷与添GD薪P的胀比例科。作为金融发展与增长实证性研究的主要代表人物之一，Levine自从20世纪80年代末对金融发展跟踪研究十余年来，其对金融发展指标的选择和处理也经历了一个逐渐发展和精确的过程。具体可参见Levine et al.（2000）与Beck et al（2000）的附录。抖（3涛）控阿制变蛇量的替选择臣日益剪向政辱治、吃法律惰等人萄文社拦会因衫素以阻及资茅源禀瓦赋等阶方向刻发展拿。在最金融肿发展液与增购长的访实证破研究指中，无初始住时期算人均影GD拐P水杂平、境投资钢、劳医动力况投入限、教贼育水冶平等布都是居常见奥的控敞制变勺量。处由于藏这些验研究惠 （厦主要谅是跨喂国比坦较研救究）查多以原发达柿国家貌和发猛展中武国家分或二红者的自混合注作为寨分析絮样本暂；因纷此，匆有人仙批评考这些雀跨国露研究悠不能势充分帐考虑磨各个纪国家证的特锹殊状障况及选其效花应，妹因而柜降低煎了研合究结篇果的块可信桥度。披鉴于刻这种权批评圆，L于ev废in通e 跌et魔 a陈l.无（2腿00伞0）亡、B走ec万k 副et钟 a宽l.捷（2冲00厨0）择、L蓬ev需in乏e（蚊20割02进）以演及其则它类策似的买后续希研究汇中，板在提距高技救术处巡理手戴段的竭基础迁上，蹦黑市射状况棍、政就治的恼稳定善性、希政府冠规模渡、法抽律环联境、妹外商魂直接细投资章、进溉出口陆贸易寿、资斧源禀特赋等霉等都臂成为箩了重锈要的偷控制唱变量遍。这咱大大既开拓测了人锈们进帮行金讯融发区展实孝证研未究的桶视野块，研钉究结缴果的荐说服份力也膀大大帅提高倍。竖（4得）计烟量分裹析技庙术的蚕呈现连多样轧化发司展趋口势。略这又雁可分独为时鸡间序齿列和扰跨国东比较申两大稿类研何究。虚第一梦，跨鸟国比杠较研研究。齿截至垦目前昼为止初，在捆较有腐影响汉力的均国际眼学术陷期刊少上登贼载的拾金融赤发展塘与增梢长关缩系的钞实证谁研究糕的主间体是户跨国联比较往研究吊，即肢把所著有的突发展班中国唤家和早发达逮国家利进行货混合积比较届分析竭，其马间用虑虚拟娱变量著进行左发达盏国家央和发猎展中咐国家研的控插制。盾尽管猾样本妖国家愉和基携本数钟据的惰调整德不多薄；但峡在具责体的创技术铁处理晴形式宏上，角有了蛋很大绿的变熟化。障一般蹈是从呼较早疫常用吹的O拌LS阁、W战LS考等手王段逐情渐过榆渡到厘动态盈面板词GM板M估摊计方跪法（滨Ge疫ne抖ra忘li鸭ze椒d 南Me肚th蝇od阶 o伍f 寻Mo速me湖nt殊s 禽Es叉ti扔ma富ti排on闭 o断f 凭Dy累na吉mi艳c 逮Pa漏ne校l 丛Da锁ta飘 A罚na蒸ly唇si明s）雁与随算机前订沿分她析（观St终oc扒ha满st亦ic时 F格ro律nt赌ie氏r 浙An汇an沉ly雨si族s）香等方路法，凡从而戒提高润了估戴计结烫果的常可靠臂性。动态面板GMM估计方法可参见William H. Green（2003），英文第5版，p307-313；。随机前沿分析（SFA）可参见Subal C. Kumbhakar & C.A. Knox Lovell（2000），p95-114。句 第析二，帮时间负序列枪研究剂。相睛对前剥者而杂言，权此类艺研究愿相对求稀少别。较您有影其响力坟的主粗要有桌Ju沉ng叼er滩（1沈98裳6）中以及鼻 D谎em家et柴ri芬ad苦es芹 &肾 H改us回se煌in捏（1销99旷6）闸等人构的研章究，巾其研壶究结身果也裁随着建具体狼国家恳的不链同而锯各有武差异愁。另户外，穷因果邮检验杨和协千整分辨析也框是常景用的违技术沾手段齐。总啄而言沈之，菊在实润证研稠究中忽，原页有常汇见的订技术哗处理奋手段质已经回为动阀态面膊板G尸MM狮估计险方法输（L下ev河in牛e 奖et父 a踪l,冈 2怀00晚0;璃 B尾ec锦k 堆et皮 a乓l,主 2访00厨0）敲与随灯机前室沿分智析技忧术（虏No闹ur市za吩d，冶20差02移）等遥所取锯代。堵这些解计量亲技术析的发锋展和响应用虽，使索得研世究金膏融发骡展与变增长泊及其锦它主拼要变爱量之织间联分系的畜精确谨度有饲了很极大的绵提高美，也添增加强了研魔究结姜果的扁可信汉度。抵截至忆目前瘦，绝夕大多县数实纪证研画究基啊本上荡都认规同全储要素置生产志率增相长是荐金融君发展这促进饱经济惭增长呀的最雅主要预途径户（L渡ev大in猜e 誓et段 a骂l,壤 2冬00动0;枪 B拦ec糊k 梦et纷 a逃l,股 2吐00钩0）型。这厘也充股分支弟持了件许多瓦金融它中介剩理论使和模阀型分项析所捞得到论的重会要结完论：悼即金旷融中度介的狸发展叔将便善利于化资源榴要素睁流动头以及长提高秃资源绞的配伯置效恳率，赔并最港终促拔进全型要素嘱生产毅率增销长。甲但是施，根鸣据我住们的拉统计阀，在誓绝大赌多数块跨国的比较恶研究剃中，暴分析激样本纵均不坟包含砖中国箩。尽府管造线成此寻种状图况的排原因饲多多物；但夸是，粮一个春20吴年来辉经济栽高速惭增长艇的发眯展中芹大国阔缺席肆列中筑，仍逮不免型令人妻遗憾满。杀很多警国内吨外的裳研究璃结果筒表明武，资设本积艳累是曲中国喜自改碎革开豪放以屈来快碍速增转长的穿主要酬原因葛。对校于金碎融发军展在皮中国港经济裤增长庆中的跟作用酷，有绑人认灶为，世中国沾的金该融发腥展对层于1般99鹊0匪耗20冶00利年间摧经济介快速甜增长大并没差有显愤著的歌贡献烟。一塞方面双，大浩凡在泡国有快经济终越集皆中的俱省份宁，银缸行贷冒款越匆是成赶为当宁地的缺主要蓬融资握渠道兔；另揭一方枣面，奖这些岗省份峰全要迹素生池产率跨也相层对较悦低（麻Az熔iz英 &酒 D嘴ue卸nw请al痰d，膜20决02稍）。宵那么凉，究贞竟中民国的旨金融田发展临与生西产效技率之晨间存挖在什察么样摇的联缸系呢腿？针邪对中捞国的影分析真结果辱与L主ev乎in讯e 续et贡 a容l（盈20素00虚）、表Be纽ck忍 e笼t 足al何（2杨00流0）御以及绘No饥ur惹za篮d（饲20提02重）等年人的颤跨国戒比较觉研究讲结果辩相比弄，能两否得煎到一尺致或愿相近照的结遇论？敲这个痕问题闯引起吨了我议们的峰兴趣盼。限蜜于篇令幅，瑞本文票将在终Le苦vi诵ne仰 e傍t 骨al伏（2义00擦0）柔、 吃Be底ck盖 e等t 剩al裳（2棕00串0）鹅、N犯ou踩rz被ad鞠（2刮00斜2）酸等人身研究夺的基泪础上宿，运文用生迟产函忽数的增随机贤前沿亏分析溜技术镰（S罚to晚ch迁as跟ti突c 植Pr迟od查uc闪ti狭on呆 F么ro却nt蹲ie夜r 吴An料al惑ys苹is荐）来乔研究陈中国访的金环融发腹展与前生产画效率挪之间鼓的关遍系。桐2 工模型雹与方宫法偷在近怨年来井的实拆证研辈究中低，具渴体测碌量金往融发探展对赏于生书产率免增长纸的影脖响引叼起了术很多捕人的窄兴趣罢。但圾是，最如果悄把全陆要素穗生产鼓率作苍为因薯变量轻，那宫么，糊对其鄙本身慢的估叹算就住是一请件很俯麻烦窗的事挑情。膛在跨摸国比仓较研车究中径，为载了简仅化处带理，起研究侦者一瘦般是窄运用母索洛舞的余即值估宰计原懒理，冰通常剖假定自资本豆投入芹的产探出弹模性为注0.功3，罗劳动穴力投衔入的锤产出主弹性习为0毫.7控。这索样，塞在资惑本投葛入增渡长率撕和劳肉动力代投入标增长悔率以受及人槽均实冈际G两DP从增长毯率已吐知的替前提效下，哲用索西洛余险值来弹替代渴各国锋的全坝要素弯生产导率的宣增长厅率（切Le抹vi积ne年 e价t 奋al盼.,芝 2蜜00冶0；率Be知ck朝 e拾t 惕al折.,闲 2蜂00迟0）身。在缠Az百iz析 &欧 D寒ue惜nw听al体d（群20惹02芹）关腥于中相国金两融发半展与存增长合的实拣证研发究中妻，他石们感方到要煌准确镜估算弊中国薯各省张的全口要素瓜生产银率过镰于困清难。叹因此籍，他住们对夺中国草各省棒全要尝素生言产率菜增长袄的估决计方寒法是估：用害实际述GD田P增草长减谢去资疑本产饮出弹倍性（股假定你为0肌.3邻33厦）乘芝以资纸本积木累增察长（黑净投叨资）借。但贱是，费这种喷基于担OL姨S方衡法而鸟估计顾个体盗（各廊个国杯家或把省份会）的绿生产月率受闲到了坡很多撤学者煤的批蛙评。氧因为芳这种脊方法晴得到晋的只黄是许驾多个锡体的巧平均广值，降它无锡法指法出哪山个个夫体的略表现倦更为泳优异刻，而剪这种猛优异签程度编又与艺金融户发展寄等变镇量之赤间存川在着迫什么手样的牧联系掠。因适此，舰为了胆能够何更加房精确够地估瞒计每偶个个粪体具虽体的校生产婶效率狗，以邀及研亚究其辩他变尺量对宽个体购生产表效率档的影究响究杨竟如盗何等煎问题技，生驳产函阅数的吗随机崭前沿祖分析紧技术汗（S角FA受）便页得到土了广堪泛的弃应用期。例笼如，垃No元ur扛za校d（裳20坐02幻）就啊在跨购国面偷板数蝇据的准基础娃上，蝴运用跨这一婚技术狭重新艺估计戚各国律金融谊发展反对生搏产效晓率的朵影响描，得害到了什更加馅精确态的结葬果。洗在我依国官近方正碗式统踩计发雹布的颠跨省骂数据绪，以提及在热Ba贱tt孩es蔑e 蝴& 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互金融狐发展圾指标雾的选施择及性数据理在2尾0世障纪9评0年母代以块前，底以四晌大国铺有独甲资商销业银手行为诞主体雕的金雷融系垦统在贱经济暑发展寄中通斩常受赚到政寺府的斤制约怕影响址，其叫独立岁自主谎发挥牛的影思响力傍相对住有限困。进须入2架0世途纪9俩0年怠代中宏后期兽，随昼着社遥会主相义市贤场经吗济体慢制改宏革的盲不断蚂深化萍，中贡国的寨金融退系统脊也在责不断束发展箩。与炊20摸世纪注90摩年代撑以前牲相比住，四绍大国题有独膨资商崖业银迫行在转银行盯系统虚中的康超强张霸主霜地位来已相昆应降劈低。堡十大扒股份复制商台业银虚行的炸壮大剪以及帐其他抓非银劫行金贡融机遮构的蹄迅速旋成长伸，使厅得金爪融机洲构队过伍多筑元化拘的趋熟势日山益明惑显。弯尽管充政府抖的影蝶响仍设然严越重存榆在，洒但与合十多溪年前贞相比奴，整帮个金凡融机咬构系倍统对东于中随国整弊体资藏金配贷置效触率的炮独立砌影响宽是明魄显增甘强了缓。因搜此，养考虑鉴到进嘱行时次间序馒列分芒析的州诸多岁客观集限制凡，本夹文将坏运用银跨省然面板待数据戏来分磁析中暴国金加融发肺展与溪经济枪增长尽的联锻系，汤其中敏重点剖观察知中国使金融欺发展红对生福产效东率的园具体蹲作用沫。喇至于屋为何糕要使扰用面刃板数留据呢骑？对穿此，兔我们塑十分挎赞同慌Az彼iz脊 &派 D催ue砍nw砌al盈d（贩20捧02记）的腹观点胶，即欢：第诚一，蒜在中房国，拴省际忘之间摸增长钉差异鼻如此谨之大滤，足遇以使唯人们槽有兴森趣从埋各个约方面裤对此逃做出赠解释泪和研散究；娱而金掠融发怀展在席现代敬经济胁体系枕中又她居于说一种梯核心妻的地菜位，伙因此喝，以纪省际颜数据肺为基塑础，睡分析絮金融秘发展为对经抵济增脾长的阁影响助，有摸助于粮我们素进一苍步理销解中否国经拆济增制长的孝内在玉机理乳。第普二，次尽管鸽省际闪之间宪存在嘱着劳壳动力俯和资杨本流那动等衰多方背面的搜限制术，但驴这并批不影猪响我光们模酱仿使惜用跨陵国比牵较研嘱究这召一思挠路。淋第三食，与酸大量糊的跨算国比昂较研珍究相陷比较旋，一栋国内运部的另省际壶数据蛋在同撞质性左方面贷要优糟于跨羽国数熟据，松如可纳以避康免跨欲国比驰较研串究中鸽常见流的异竟方差考等必汽要的周干扰剩。父前文枣述及慨，在违大量阻的金基融发席展拢优增长耀的实咬证研喜究中啦，尽挂管金吉融发明展指符标的叶选择据是多牙种多巡样的鸡，但龙其仍负然具财有一璃定的本基本浑原则域。例皂如，驰一般指都需炉要获帜得垄“妈对私缠人部榨门的敬贷款方规模怎”近这一聋数据钳。而痒我国姿的实煤际情尘况是岁，很然难完卷整获荣得各晓个省亚份层疮面上狗较长窃时间渗内的共这类只数据清。在芒官方桂公布鹊的现唤有金折融机宋构或唉银行获系统肠各项闯贷款式和各活项存沟款的伍数据欲中，聋一般值均不颗分省径份给攀出其等中对请私人皂部门老的信智贷数窄额。检因此糊，在僚无法是获得仔中国水的金纽融系刺统或烛银行臂系统盲对私声人部流门信溪贷数腾量原瞎始数筛据前代提下美，研住究者你们多禽以构钞造的坦方式己来寻寒找替仿代变底量（只Az联iz捐 &私 D童ue睬nw论al便d，洲20兄02删）Aziz and Duenwald（2002）构造的基本步骤为：第一，用固定效应面板模型分析来估计“银行贷款/GDP”与“工业产出中国有企业所占比例”这两个变量的拟合系数，且这两个变量可获得原始数据；第二，用第一阶段中所得到的拟合系数，以及“工业产出中国有企业所占比例”来预测“银行贷款/GDP”的比例；第三，用“银行贷款/GDP”实际值扣除“银行贷款/GDP”预测值后的余值作为“银行贷款中私人部门的所占比例”的替代值。旁。通尽管量在一驶个较祖长时掌期内枕，全坟面收陡集我场国各省省份今的金内融发霸展各巴个指鸽标的穴数据构有很淘大难手度。西但所漂幸的宪是，捉根据杰中臭国金碍融统渣计刚（1川99机7蜓却19志99斧），萌我们圈收集辜了这切三年气中，访中国禾各个侮省份列全部佣金融沟机构乞统计贼口径拥下的壮各项体存款趁、各厚项贷蝇款以追及对悠国有钓企业胆和私拒人部耻门的港短期浊贷款纯数量风等原住始数凑据。茅这样爪，我圆们就命可以溪避免岭通过穴以构远造的稼方式桨而获涨得替缝代变甲量这陡种无她奈之戚举。图根据栏所收孔集到忽的数洞据，绕本文希在实螺证分左析中积选取早的金成融发困展指竹标主衔要有乔：晕（1碑）D惹EP辟OS卡IT左/G科DP馒：即相全部寸金融苦机构次各项汤存款采与当狸年G蹈DP娘的比梦例。灾通过迁该指踏标，绘我们轿可以基观测鞋金融肢系统盖的相拜对规扎模对听于生疾产效容率的救具体应影响析。运（2答）L穴OA镇N/象GD摧P：仅即全纲部金课融机爆构各乎项贷紫款与浆当年英GD度P的他比例震。通斤过该锐指标屠，我魂们可信以观并测金伴融系糠统在洁资金棋再配句置方烛面的但效率捕及其袭对生搬产效聋率的由具体画影响魂。伐（3我）L竿OA像N衣 s旋/G滨DP颜：即朋全部纤金融集机构窗对国挥有企坏业的乖短期冷贷款蜜/G勉DP珍。对谊于中验国来友说，阶由于洪银行缸系统描在金敢融系鲜统中柱仍然蹦占据垄着主纸要的群地位翠，而廉银行兄系统句对于掏私人陕部门垃的贷华款需棵求又贯存在姻很多粪限制糕，这亲实际熔上导搞致了宋绝大乖部分休资金巨通过喉银行输系统方源源或不断破地流捐向了贿国有玉企业未。因惕此，释通过隐这个烤指标释，我潮们可屿以具把体研捎究金驳融系祥统对轻国有眨企业诵信贷由规模津对于巩生产幻效率沃变化街的影颤响。暖（4彻）L育OA瓶N浴 p盯/G循DP搁：即顽全部成金融反机构缸对私论人部卸门的算短期扫贷款色/G献DP偿。在钉我们倘无法森获得脸“何全部贪金融字机构验对私董人部水门贷师款数勺量障”绍原始兰数据蹲的前应提下蛇，拥吸有侧“吹全部刑金融扁机构馋对私役人部纹门短摩期贷介款数球量菜”逃这一拼原始驻数据利不妨栏说是谷一个碌次优袄选择议，相掌对通历过构适造方寨式获拣得替饱代变炎量而国言，枯它更医具有合说服倚力。胶大量射的跨补国比蹄较研甜究表鼠明，浙金融角系统垂（或亦银行抢系统创）对悠于私果人部洽门的怕相对位贷款腰规模丧对于仰人均煤收入或水平搜增长谅以及报全要湖素生织产率贵的提恰升都理有着吐积极伴且显编著的泳影响蒸。这澡样，隙通过疮该指非标，钻我们牙就可挺以具挪体分珠析副“做金融搂系统惕对于输私人翠部门内的相晌对贷信款规飞模区”适对于罢生产尘效率秋变化示的作重用，捷从而笛检验傲在跨淋国比榴较研像究中选所得穴到的浅一般畅性结灵论于牲中国寒这个决转轨稳中的焰发展依中大稀国是偿否依塑然成僚立。龄以上午四个捐金融卫发展事指标膀中，立在实龙证分份析中座单独盼使用而任何占一个寻都只裙能获押得关耕于金踢融发弄展与猎生产陡效率钞关系申中的我某个乖方面截。但筝如果弱我们师把它患们都影分别隔纳入阁实证晒分析翼之中嫌，那松么，钩我们么得到浴的关龄于金挂融发秆展与芳生产荣效率缠联系歪的信墓息则率要充染分得珍多。踩中国位19逝97睡楚19缩99墙年间须29尚个省株市自颠治区贸（不洒含重酬庆与稳西藏仅）的恢金融六发展框指标携及主于要控摔制变览量的附基本届状况软如表木1所似示：按表1至 中鼠国跨键省数吊据的防简要举比较屋（1仅99正7饲脚19亏99宗年平乌均值角）箱省 雪市叮FD叮I/苦GD欧P料TR扇AD厉E狂/G仿DP察DE码PO干SI辟T/责GD示P朗LO斩AN勤/G枣DP建LO殿AN东 s刚/G尸DP冲LO笑AN示 p进/话GD伏P拢LO障AN拣 s亲/ 融LO臭AN灭 p悉%宵%觉%完%无%甘%吧北京相7.昨92辉 恶56案.2尚1 里3.肢35对 肝1.稍57培 蜻0.家90屈 川0.示13淹 览6.欠92赢天津虽13遮.3菠2 扎70日.7艺0 巩1.据36有 口1.朴22盒 堆0.翁63浴 闸0.鼓17箱 允3.日71职河北患2.沃33欣 涨8.响30月 胃1.榜02喉 晒0.醒83弃 突0.冬50你 脆0.择08邀 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