《现代企业管理》企业财务管理.ppt

7-12006年 1月 版 现 代 企 业 管 理 理 念 、 方 法 、 技 术 7-22006年 1月 版 市 场 经 济 的 新 视 角 随 着 国 内 外 经 济 环 境 的 不 断 变 化 ， 企 业 面 临 日 益 严 峻 的竞 争 和 挑 战 ， 这 就 要 求 企 业 从 市 场 经 济 的 新 视 角 来 审 视 企 业的 发 展 战 略 ， 重 视 企 业 理 财 的 基 本 理 论 、 程 序 和 方 法 。 财 务管 理 就 是 企 业 用 经 济 办 法 管 理 经 济 的 一 个 重 要 环 节 ， 涉 及 并渗 透 到 企 业 经 济 活 动 的 全 过 程 。 搞 好 企 业 财 务 管 理 ， 对 于 改善 经 营 管 理 、 提 高 经 济 效 益 起 着 关 键 的 作 用 。 企 业 要 树 立 正确 的 理 财 观 念 ， 通 过 各 种 渠 道 和 方 式 ， 经 济 有 效 地 筹 集 企 业所 需 的 资 金 ， 正 确 地 运 用 各 种 投 资 决 策 方 法 ， 并 以 企 业 财 务报 表 等 核 算 资 料 为 基 础 ， 对 企 业 财 务 活 动 的 过 程 和 结 果 进 行分 析 和 评 价 ， 为 企 业 进 行 经 济 决 策 提 供 重 要 的 财 务 信 息 。 7-32006年 1月 版 7.1 企 业 财 务 管 理 综 述7.1.1 财 务 的 概 念7.1.2 企 业 财 务 管 理 的 目 标7.1.3 企 业 理 财 观 念7.1.4 企 业 财 务 管 理 的 环 境 7-42006年 1月 版 7.1.1 财 务 的 概 念 财 务 是 指 企 业 在 生 产 经 营 过 程 中 客 观 存 在 的资 金 运 动 及 其 所 体 现 的 经 济 利 益 关 系 。 财 务 活 动 与 财 务 关 系 构 成 财 务 概 念 完 整 的 内涵 。 财 务 管 理 是 根 据 国 家 法 律 和 财 经 法 规 ， 利 用价 值 形 式 组 织 企 业 财 务 活 动 ， 处 理 企 业 同 各 方面 财 务 关 系 的 一 项 综 合 性 的 管 理 工 作 。 7-52006年 1月 版 1 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 是 指 企 业 为 生 产 经 营 需 要 而 进 行 的 资 金 筹 集 、 资金 运 用 和 资 金 分 配 等 一 系 列 的 活 动 。（ 1） 资 金 筹 集 企 业 要 从 事 生 产 经 营 活 动 ， 首 先 必 须 筹 集 一 定 数 量 的 资 金 ， 筹集 资 金 是 企 业 财 务 管 理 的 一 项 基 本 内 容 ， 是 资 金 运 动 的 起 点 。（ 2） 资 金 运 用 包 括 资 金 的 投 放 、 资 金 的 耗 费 和 资 金 的 回 收 过 程 。（ 3） 资 金 分 配 企 业 通 过 投 资 取 得 的 收 入 要 进 行 分 配 ， 一 部 分 用 以 弥 补 生 产 耗费 ， 使 企 业 生 产 经 营 活 动 能 持 续 进 行 ； 另 一 部 分 按 规 定 缴 纳 各 种税 金 ； 剩 余 部 分 是 企 业 的 净 利 润 ， 它 的 所 有 权 属 于 企 业 的 投 资 者 。 7-62006年 1月 版 2.企 业 财 务 关 系 是 指 企 业 在 财 务 活 动 中 与 有 关 各 方 所 发 生 的 经 济 利 益 关 系 。（ 1） 企 业 与 所 有 者 之 间 的 财 务 关 系 是 指 企 业 所 有 者 对 企 业 投 入 资 金 ， 企 业 向 所 有 者 支 付 投 资 报 酬所 形 成 的 经 济 利 益 关 系 ， 体 现 着 所 有 权 的 性 质 。（ 2） 企 业 与 债 权 人 之 间 的 财 务 关 系 是 指 企 业 向 债 权 人 借 入 资 金 ， 并 按 借 款 合 同 的 规 定 支 付 利 息 和归 还 本 金 所 形 成 的 经 济 利 益 关 系 ， 体 现 的 是 债 权 债 务 关 系 。（ 3） 企 业 与 国 家 之 间 的 财 务 关 系 是 指 企 业 按 照 税 法 规 定 向 国 家 缴 纳 税 金 等 形 成 的 经 济 利 益 关 系 ，是 一 种 强 制 的 无 偿 的 分 配 关 系 。 7-72006年 1月 版 （ 4） 企 业 与 被 投 资 企 业 的 财 务 关 系 是 指 企 业 将 资 金 以 购 买 股 票 或 直 接 投 资 的 形 式 向 其 他 企 业 投资 所 形 成 的 经 济 利 益 关 系 ， 体 现 着 “ 投 资 风 险 收 益 ” 的对 等 关 系 。（ 5） 企 业 与 债 务 人 的 财 务 关 系 是 指 企 业 将 其 资 金 以 购 买 债 券 、 提 供 借 款 或 商 业 信 用 等 形 式出 借 给 其 他 单 位 所 形 成 的 经 济 利 益 关 系 ， 体 现 的 是 债 权 债 务 关 系 。（ 6） 企 业 与 内 部 职 工 的 财 务 关 系 是 指 企 业 用 其 收 入 向 职 工 支 付 工 资 、 劳 保 及 福 利 等 方 面 的 报酬 所 形 成 的 经 济 利 益 关 系 ， 体 现 着 企 业 与 职 工 之 间 的 按 劳 分 配 关系 。 7-82006年 1月 版 7.1.2 企 业 财 务 管 理 的 目 标1.企 业 的 目 标（ 1） 实 现 最 高 的 投 资 利 润 某 期 限 的 税 后 利 润每 股 收 益 = 某 期 限 发 行 在 外 的 普 通 股 股 数（ 2） 实 现 最 佳 偿 债 能 力 偿 债 能 力 一 般 可 用 流 动 比 率 和 速 动 比 率 表 示 ， 这 两 个 比 率 越 高 ，说 明 企 业 偿 债 能 力 越 强 ， 也 说 明 企 业 能 以 较 低 的 成 本 筹 集 到 所 需资 金 。 7-92006年 1月 版 （ 3） 实 现 最 大 的 市 场 占 有 市 场 是 企 业 赖 以 生 存 的 基 础 ， 以 优 质 的 产 品 、 合 理 的 价 格 、 良 好的 信 誉 不 断 扩 大 市 场 份 额 是 企 业 十 分 重 要 的 目 标 之 一 。（ 4） 实 现 最 大 的 股 东 财 富 股 东 财 富 最 大 化 是 从 股 东 的 根 本 利 益 出 发 ， 通 过 财 务 等 各 项 经 营管 理 的 改 善 为 股 东 带 来 最 多 的 财 富 。 因 此 ， 在 一 定 程 度 上 能 够 克服 企 业 片 面 追 求 利 润 的 短 期 行 为 。（ 5） 承 担 一 定 的 社 会 责 任 企 业 处 在 一 个 社 会 大 环 境 里 ， 要 主 动 承 担 一 些 社 会 责 任 ， 如 帮 助政 府 减 少 失 业 、 支 持 文 化 教 育 事 业 发 展 等 。 7-102006年 1月 版 2 财 务 管 理 的 目 标 应 服 从 于 企 业 目 标（ 1） 以 最 低 成 本 筹 集 所 需 资 金 必 须 十 分 熟 悉 资 本 市 场 ， 并 与 之 建 立 起 良 好 的 业 务 联 系 。 另 外 ，还 要 具 有 很 强 的 设 计 选 择 与 筹 资 方 式 的 能 力 。（ 2） 实 现 最 合 理 的 资 本 结 构 资 本 结 构 是 否 合 理 会 直 接 影 响 企 业 的 财 务 状 况 。（ 3） 制 定 最 佳 的 财 务 计 划 财 务 计 划 是 企 业 财 务 管 理 的 依 据 和 目 标 ， 如 果 计 划 订 得 过 高 ， 实际 完 成 不 了 ， 投 资 者 会 认 为 企 业 财 务 状 况 欠 佳 ， 就 会 抛 出 股 票 ，导 致 股 价 及 资 产 价 值 下 降 。（ 4） 实 现 最 佳 的 跨 国 经 营 效 益 企 业 要 了 解 国 际 经 济 和 国 际 金 融 动 态 ， 懂 得 外 汇 风 险 规 避 ， 懂 得有 关 国 际 法 规 。 要 以 国 际 市 场 研 究 为 基 础 ， 进 行 投 资 决 策 、 筹 资 决 策 、 国 际 税 收 管 理 和 国 际 转 让 价 格 管 理 等 。 7-112006年 1月 版 7.1.3 企 业 理 财 观 念企 业 理 财 观 念 是 财 务 人 员 从 事 财 务 管 理 应 具 备 的 价 值 取 向 和 理 念 。1 时 间 观 念 企 业 的 经 济 活 动 是 在 一 定 的 时 间 范 围 内 进 行 的 。 “ 时 间 就 是 金 钱 ， 效 率 就 是 生 命 。 ” （ 1） 周 转 快 速 ， 是 提 高 经 济 效 益 的 必 要 手 段 。（ 2） 衔 接 及 时 ， 采 购 、 投 产 、 产 出 、 销 售 、 货 款 回 收 及 时 。（ 3） 合 理 决 策 ， 资 金 时 间 价 值 揭 示 不 同 时 点 上 资 金 量 之 间 的 换 算 关系 ， 这 是 企 业 进 行 筹 资 、 投 资 决 策 的 基 础 。2 均 衡 观 念 企 业 财 务 管 理 自 始 至 终 要 贯 彻 一 个 均 衡 的 原 则 。 如 收 入 与 支 出 的均 衡 、 收 益 与 成 本 的 均 衡 、 投 资 收 益 率 与 风 险 程 度 的 权 衡 。 7-122006年 1月 版 3 风 险 观 念 企 业 要 科 学 估 测 风 险 、 正 确 预 防 风 险 、 有 效 规 避 风 险 。4 弹 性 观 念 企 业 财 务 管 理 中 所 讲 的 弹 性 ， 是 指 企 业 适 应 市 场 变 化 的 能 力 ， 要留 有 调 整 的 余 地 。 如 为 了 降 低 筹 资 成 本 和 减 少 筹 资 风 险 ， 就 要 求 企 业 的 筹 资 结 构 能够 被 调 整 或 具 有 弹 性 ； 为 了 提 高 投 资 收 益 和 减 少 投 资 风 险 ， 就 要求 企 业 的 投 资 结 构 能 够 被 调 整 或 具 有 弹 性 等 。5 信 息 观 念 市 场 的 变 化 是 通 过 信 息 来 引 导 的 ， 这 些 信 息 包 括 价 格 、 利 率 、汇 率 和 证 券 指 数 等 的 变 化 。 现 代 企 业 的 财 务 管 理 要 全 面 准 确 、 迅速 地 收 集 和 分 析 信 息 ， 并 在 合 理 预 期 的 基 础 上 ， 作 出 正 确 的 财 务 决 策 。 7-132006年 1月 版 7.1.4 企 业 财 务 管 理 的 环 境 企 业 财 务 管 理 的 环 境 是 指 影 响 企 业 财 务 活 动 的 各 种 客 观 条 件 和 因 素 。1 客 观 经 济 环 境 的 影 响（ 1） 国 民 生 产 总 值 与 财 务 管 理 的 关 系 国 民 生 产 总 值 是 国 家 一 年 里 所 有 产 品 和 劳 务 的 总 值 。 其 预 计 增 加 ， 意味 着 经 济 形 势 看 好 ， 投 资 机 会 增 多 ， 财 务 活 动 趋 于 活 跃 。（ 2） 通 货 膨 胀 与 财 务 管 理 的 关 系 通 货 膨 胀 是 指 货 币 发 行 量 超 过 商 品 流 通 所 需 的 货 币 量 而 引 起 的 货 币 贬值 、 物 价 上 涨 。 其 高 低 会 直 接 影 响 投 资 收 益 和 筹 资 成 本 ， 影 响 财 务 活动 。 7-142006年 1月 版 （ 3） 国 际 收 支 经 常 项 目 与 财 务 管 理 的 关 系 国 际 收 支 经 常 项 目 是 指 国 家 在 某 期 限 内 （ 如 一 年 内 ） 商 品 和 劳 务出 口 收 入 、 国 外 资 本 输 入 、 利 息 收 入 、 接 受 的 捐 赠 等 与 产 品 和 劳务 的 进 口 费 用 、 向 国 外 的 资 本 输 出 、 利 息 支 付 、 各 种 捐 赠 等 形 成的 差 额 。 如 果 经 常 项 目 出 现 顺 差 ， 说 明 出 口 大 于 进 口 ， 国 内 生 产 形 势 较 好 ，投 资 机 会 较 多 ， 财 务 活 动 较 活 跃 。（ 4） 政 府 开 支 与 财 务 管 理 的 关 系 政 府 开 支 的 增 减 会 影 响 企 业 财 务 活 动 。 如 果 政 府 增 加 开 支 ， 企 业投 资 机 会 增 多 ， 财 务 活 动 活 跃 。（ 5） 银 行 利 率 与 财 务 管 理 的 关 系 银 行 利 率 的 高 低 会 直 接 影 响 公 司 的 投 资 成 本 和 筹 资 成 本 等 财 务 活动 ， 从 而 影 响 公 司 的 每 股 价 格 和 每 股 收 益 。 7-152006年 1月 版 2 资 本 市 场 的 影 响（ 1） 货 币 市 场 与 财 务 管 理 的 关 系 短 期 借 款 和 短 期 债 券 利 率 的 高 低 会 影 响 企 业 的 筹 资 成 本 和 税 后 利润 ， 从 而 影 响 企 业 的 财 务 活 动 。（ 2） 债 券 市 场 与 财 务 管 理 的 关 系 债 券 行 情 看 涨 ， 说 明 企 业 财 务 管 理 成 绩 突 出 ； 债 券 行 情 看 跌 ， 说明 企 业 财 务 管 理 成 绩 不 佳 。（ 3） 股 票 市 场 与 财 务 管 理 的 关 系 股 票 市 场 的 行 情 是 衡 量 宏 观 经 济 和 企 业 财 务 状 况 的 “ 晴 雨 表 ” 。股 市 行 情 看 涨 ， 说 明 宏 观 经 济 前 景 看 好 ， 公 司 财 务 状 况 令 人 满 意 ；股 市 行 情 看 跌 ， 说 明 宏 观 经 济 前 景 暗 淡 ， 企 业 财 务 状 况 令 人 担 忧 。（ 4） 期 货 期 权 交 易 市 场 与 财 务 管 理 的 关 系 期 货 期 权 交 易 市 场 不 仅 对 公 司 的 投 资 活 动 、 筹 资 活 动 等 具 有 重 要 意 义 ， 对 公 司 企 业 的 风 险 回 避 等 也 有 重 要 价 值 。 7-162006年 1月 版 7.2 筹 资 管 理7.2.1 筹 资 渠 道 与 筹 资 方 式7.2.2 资 本 金 制 度7.2.3 主 权 资 本 筹 集7.2.4 负 债 筹 资 筹 资 是 指 企 业 根 据 其 生 产 经 营 、 对 外 投 资 及 资 本 结构 调 整 的 需 要 ， 通 过 筹 资 渠 道 和 资 金 市 场 ， 正 确 运 用 筹资 方 式 ， 经 济 有 效 地 筹 集 企 业 所 需 的 资 金 。 7-172006年 1月 版 7.2.1 筹 资 渠 道 与 筹 资 方 式1 筹 资 渠 道 是 指 资 金 来 源 的 方 向 与 通 道 ， 体 现 着 资 金 的 来 源 与 流 量 。（ 1） 国 家 财 政 资 金（ 2） 银 行 信 贷 资 金（ 3） 非 银 行 金 融 机 构 资 金 非 银 行 金 融 机 构 是 指 信 托 投 资 公 司 、 保 险 公 司 、 租 赁 公 司 、 证券 公 司 、 财 务 公 司 等 。 所 提 供 的 各 种 金 融 服 务 包 括 信 贷 投 放 、 物资 融 通 、 还 包 括 为 企 业 承 销 证 券 等 。（ 4） 其 他 企 业 资 金 7-182006年 1月 版 （ 5） 居 民 个 人 资 金 资 金 市 场 开 放 后 ， 企 业 职 工 和 居 民 个 人 可 购 买 各 种 证 券 进 行 投 资 ，形 成 民 间 资 金 渠 道 ， 成 为 企 业 的 重 要 资 金 来 源 。 （ 6） 企 业 自 留 资 金 是 指 计 提 折 旧 、 提 取 公 积 金 和 未 分 配 利 润 等 企 业 内 部 形 成 的 资 金 。 这 些资 金 无 需 企 业 通 过 一 定 的 方 式 去 筹 集 ， 而 直 接 由 企 业 内 部 自 动 生 成 或 转 移 。（ 7） 境 外 投 资 资 金 是 指 外 国 投 资 者 及 我 国 香 港 、 澳 门 、 台 湾 地 区 投 资 者 投 入 的 资 金 ， 它 是我 国 外 商 投 资 企 业 重 要 的 资 金 来 源 渠 道 。 7-192006年 1月 版 2 筹 资 方 式 是 指 企 业 筹 措 资 金 所 采 用 的 具 体 形 式 。（ 1） 吸 收 直 接 投 资（ 2） 发 行 股 票 （ 股 本 ）（ 3） 银 行 借 款（ 4） 商 业 信 用 （ 应 付 未 付 款 项 ）（ 5） 发 行 债 券（ 6） 融 资 租 赁 7-202006年 1月 版 7.2.2 资 本 金 制 度1 资 本 金 的 概 念 资 本 金 是 指 企 业 在 工 商 行 政 管 理 部 门 登 记 的 注 册 资 金 ， 因 此 ， 资本 金 就 是 注 册 资 本 。 开 办 企 业 必 须 筹 集 到 国 家 规 定 的 最 低 的 资 本 金 数 额 ， 否 则 企 业 不得 批 准 成 立 ， 这 就 是 所 谓 的 法 定 资 本 金 。最 低 限 额 为 ： （ 1） 有 限 责 任 公 司 注 册 资 本 ： 生 产 经 营 为 主 的 人 民 币 50万 元 ； 商 业批 发 为 主 的 人 民 币 50万 元 ； 商 业 零 售 为 主 的 人 民 币 30万 元 ； 科 技开 发 、 咨 询 、 服 务 性 为 主 的 人 民 币 10万 元 。（ 2） 股 份 有 限 公 司 注 册 资 本 ： 人 民 币 1000万 元 。 对 于 申 请 股 票 上 市的 ， 其 股 本 总 额 不 少 于 人 民 币 5000万 元 。（ 3） 外 商 投 资 企 业 ， 投 资 总 额 在 300万 美 元 以 下 的 ， 注 册 资 本 所 占 比重 不 得 低 于 70%等 。 7-212006年 1月 版 2 资 本 金 制 度 的 内 容 资 本 金 制 度 是 指 国 家 围 绕 资 本 金 的 筹 集 、 管 理 以 及所 有 者 责 权 利 等 方 面 所 制 定 的 法 律 规 范 。（ 1） 资 本 金 筹 集 制 度 筹 资 方 式 既 可 以 吸 收 货 币 资 金 的 投 资 ， 也 可 以 吸 收 实 物 、 无 形资 产 等 形 式 的 投 资 ； 企 业 还 可 以 发 行 股 票 筹 集 资 本 金 。 筹 资 期 限 采 用 一 次 性 筹 集 ， 则 必 须 在 营 业 执 照 签 发 之 日 起 六 个月 内 筹 足 ； 分 期 筹 集 的 ， 最 长 期 限 不 得 超 过 三 年 ， 其 中第 一 次 认 缴 部 分 不 得 低 于 出 资 总 额 的 15%， 且 第 一 次 出资 应 在 营 业 执 照 签 发 之 日 起 的 三 个 月 内 到 位 。 7-222006年 1月 版 吸 收 无 形 资 产 出 资 限 额 一 般 不 超 过 注 册 资 本 的 20%， 如 果 因 情 况 特 殊 ， 含 有高 新 技 术 ， 确 需 超 过 20%的 ， 应 经 过 有 关 部 门 审 批 ， 但最 高 不 得 超 过 30%。 验 资 及 出 资 证 明 验 资 是 指 对 投 资 者 所 投 资 产 进 行 法 律 上 的 确 认 。 现 金 出 资 以 实 收 现 金 额 为 价 值 进 行 确 认 ， 即 以 实 际 收到 或 存 入 企 业 开 户 银 行 的 日 期 和 金 额 ， 作 为 投 入 资 本 的入 账 依 据 。 实 物 投 资 、 无 形 资 产 投 资 的 应 按 合 同 、 协 议或 评 估 确 认 的 价 值 作 为 投 资 入 账 价 值 。 在 时 间 上 ， 实 物投 资 以 办 理 完 物 料 转 移 时 确 认 其 投 资 ， 无 形 资 产 投 资 则以 合 同 、 协 议 或 公 司 章 程 规 定 移 交 有 关 凭 证 时 确 认 其 投资 。 7-232006年 1月 版 （ 2） 资 本 金 管 理 制 度 企 业 筹 集 的 资 本 金 在 管 理 上 有 许 多 方 面 的 要 求 ， 从 总 体 上看 主 要 包 括 资 本 保 全 制 度 和 投 资 者 的 权 利 与 责 任 两 项 内 容 。 资 本 保 全 制 度 要 求 企 业 在 生 产 经 营 过 程 中 ， 必 须 取 得 盈 利 ， 以 保 证 资 本的 保 值 增 值 。 投 资 者 的 权 利 与 责 任 要 求 投 资 者 必 须 按 规 定 比 例 出 资 ， 并 分 享 企 业 利 润 和 分 担风 险 及 亏 损 。 7-242006年 1月 版 7.2.3 主 权 资 本 筹 集 筹 资 有 ： 主 权 资 本 筹 资 和 债 务 资 本 筹 资 。 主 权 资 本 筹 资 按 筹 集 方 式 分 为 ： 吸 收 直 接 投 资 ； 发 行 股 票 。1 吸 收 直 接 投 资 是 指 企 业 以 协 议 等 形 式 吸 收 国 家 、 其 他 企 业 、 个 人 和 外 商 等 直 接投 入 的 资 金 。 从 投 资 者 的 出 资 形 式 来 划 分 ， 分 为 ：（ 1） 吸 收 现 金 投 资（ 2） 吸 收 非 现 金 投 资吸 收 实 物 资 产 投 资 ， 即 投 资 者 以 房 屋 、 建 筑 物 、 设 备 等 固 定 资 产 和 材料 、 产 品 等 流 动 资 产 作 价 出 资吸 收 无 形 资 产 投 资 ， 即 投 资 者 以 专 利 权 、 商 标 权 、 非 专 有 技 术 、 土 地使 用 权 等 无 形 资 产 投 资 。 7-252006年 1月 版 2 股 票 筹 资 股 票 是 股 份 公 司 为 筹 集 主 权 资 本 而 发 行 的 、 表 示 股 东 按 其 持 有 的股 份 享 有 权 益 和 承 担 义 务 的 可 转 让 的 书 面 凭 证 。（ 1） 股 票 的 种 类 按 票 面 是 否 记 名 ， 分 记 名 股 票 和 无 记 名 股 票 按 股 东 权 益 不 同 ， 分 普 通 股 票 (享 受 红 利 )和 优 先 股 票 (享 受 股 息 )。 按 投 资 主 体 不 同 ， 分 国 家 股 、 法 人 股 、 个 人 股 和 外 资 股 。 按 发 行 对 象 和 上 市 地 区 不 同 ， 分 A股 、 B股 、 H股 和 N股 。A股 ： 供 我 国 个 人 或 法 人 买 卖 的 、 以 人 民 币 标 明 票 面 价 值 并 以 人 民 币认 购 和 交 易 的 股 票 。B股 ： 是 在 国 内 发 行 上 市 ， 以 人 民 币 标 明 票 面 价 值 但 以 折 合 的 外 币 金额 认 购 和 交 易 的 股 票 。H股 ： 是 国 内 公 司 在 香 港 发 行 并 上 市 的 股 票 。N股 ： 是 国 内 公 司 在 美 国 纽 约 证 券 交 易 所 发 行 并 上 市 的 股 票 。 7-262006年 1月 版 （ 2） 股 票 的 价 格 票 面 价 格 是 股 票 票 面 上 所 标 明 的 金 额 ， 也 叫 做 股 票 面 值 。 账 面 价 格 或 称 账 面 价 值 ， 是 指 资 产 净 值 与 普 通 股 数 的 比 ， 即 每 股 净 资 产 。用 公 式 表 示 为 ： 公 司 资 产 净 值 - 优 先 股 股 本每 股 账 面 价 格 = 普 通 股 股 数 清 算 价 格 公 司 在 清 算 时 每 股 所 代 表 的 实 际 金 额 市 场 价 格 是 股 票 在 市 场 交 易 时 所 确 定 的 价 格 。 影 响 股 票 市 场 价 格 变 动 的 主要 因 素 有 企 业 经 营 状 况 及 收 益 预 期 、 银 行 利 率 变 化 、 通 货 膨 胀 预 期 、 政 治 因 素 等 。 7-272006年 1月 版 （ 3） 股 票 发 行 条 件 不 是 所 有 的 股 份 公 司 都 能 发 行 股 票 ， 公 司 发 行 新 股 必 须 具 备 下列 条 件 ： 前 一 次 发 行 的 股 份 已 经 募 足 ， 并 间 隔 一 年 以 上 。 公 司 在 最 近 3年 内 连 续 盈 利 ， 并 可 向 股 东 支 付 股 利 ， 但 以 当 年 利 润分 派 新 股 不 受 此 限 。 公 司 在 最 近 3年 内 财 务 会 计 文 件 无 虚 假 记 载 。 公 司 预 期 利 润 率 可 达 同 期 银 行 存 款 利 率 。 7-282006年 1月 版 7.2.4 负 债 筹 资 负 债 筹 集 是 指 企 业 通 过 向 金 融 机 构 借款 、 发 行 债 券 、 融 资 租 赁 和 商 业 信 用 等 形式 筹 集 所 需 资 金 。 按 照 期 限 的 长 短 ， 负 债筹 资 又 可 分 为 短 期 负 债 筹 资 、 中 期 负 债 筹资 和 长 期 负 债 筹 资 三 大 类 。 7-292006年 1月 版 1 银 行 借 款 是 指 企 业 根 据 借 款 合 同 向 银 行 或 其 他 金 融 机 构 借 入 的 款 项 。（ 1） 银 行 借 款 的 种 类 按 借 款 期 限 分 类 ， 分 为 短 期 和 长 期 银 行 借 款 。短 期 借 款 是 企 业 向 银 行 等 金 融 机 构 借 入 的 期 限 在 1年 以 内 的 借 款 。 如生 产 周 转 借 款 、 临 时 借 款 、 结 算 借 款 等 。长 期 借 款 是 企 业 向 银 行 等 金 融 机 构 借 入 的 期 限 在 一 年 以 上 的 借 款 。 如固 定 资 产 投 资 借 款 、 更 新 改 造 借 款 、 科 研 开 发 与 新 产 品 试 制 借 款等 。 按 有 无 担 保 分 类 ， 分 为 抵 押 借 款 和 信 用 借 款 。抵 押 借 款 是 企 业 以 其 资 产 或 其 他 担 保 财 产 作 抵 押 而 从 银 行 借 入 的 款 项 。抵 押 品 可 以 是 不 动 产 、 机 器 设 备 等 实 物 资 产 ， 也 可 以 是 股 票 、 债券 等 有 价 证 券 。信 用 借 款 是 凭 借 款 企 业 的 信 用 或 保 证 人 的 信 用 而 从 银 行 借 入 的 款 项 。由 于 信 用 借 款 的 风 险 比 抵 押 借 款 的 风 险 要 大 ， 因 此 ， 银 行 利 率 通 常 较 高 ， 且 往 往 附 加 一 些 必 要 的 限 制 条 件 。 7-302006年 1月 版 （ 2） 银 行 借 款 的 优 劣 分 析银 行 借 款 的 优 点 ： 筹 集 简 便 迅 速 ， 借 款 还 款 弹 性 较 大 ， 避 免 公 开 财 务信 息 。银 行 借 款 的 缺 点 ： 筹 资 成 本 较 高 ， 使 用 限 制 较 多 ， 筹 资 数 量 有 限 。 7-312006年 1月 版 2 企 业 债 券 是 企 业 为 筹 集 资 金 而 发 行 的 ， 约 期 向 债 权 人 还 本 付 息 有 价 证 券 。（ 1） 企 业 债 券 的 类 型 按 有 无 特 定 的 财 产 担 保 分 类 ， 分 抵 押 债 券 和 信 用 债 券 。抵 押 债 券 是 发 行 企 业 以 特 定 的 财 产 作 为 担 保 品 的 债 券 。 按 担 保 品 不 同又 可 分 为 不 动 产 抵 押 债 券 、 动 产 抵 押 债 券 和 信 托 抵 押 债 券 。 其 中 ，信 托 抵 押 债 券 是 以 企 业 持 有 的 有 价 证 券 为 担 保 而 发 行 的 债 券 。信 用 债 券 是 发 行 企 业 没 有 设 定 担 保 品 ， 而 仅 凭 其 信 用 而 发 行 的 债 券 。 按 是 否 记 名 分 类 ， 分 记 名 债 券 和 无 记 名 债 券 。记 名 债 券 ： 发 行 企 业 只 对 记 名 人 偿 本 ， 持 券 人 凭 印 鉴 支 取 利 息 。无 记 名 债 券 ： 还 本 付 息 以 债 券 为 凭 ， 一 般 采 用 剪 票 付 息 方 式 。 7-322006年 1月 版 按 能 否 转 换 为 本 公 司 股 票 分 类 ， 分 可 转 换 债 券 和 不 可 转换 债 券 。可 转 换 债 券 ： 根 据 发 行 契 约 允 许 持 券 人 按 预 定 的 条 件 、 时 间 和转 换 率 将 持 有 的 债 券 转 换 为 公 司 普 通 股 票 的 债 券 。不 可 转 换 债 券 ： 不 能 享 有 可 转 换 债 券 这 种 权 利 的 债 券 。 按 筹 资 期 限 长 短 分 类 ， 分 长 期 债 券 和 短 期 债 券 。长 期 债 券 是 筹 资 期 限 在 1年 以 上 的 债 券 ， 主 要 用 于 企 业 长 期 、 稳定 的 资 产 占 用 需 要 。短 期 债 券 则 是 筹 资 期 限 在 1年 以 内 的 债 券 ， 主 要 用 于 临 时 性 的 流动 资 产 需 要 。 7-332006年 1月 版 （ 2） 债 券 发 行 价 格 是 发 行 公 司 或 承 销 机 构 发 行 债 券 时 所 使 用 的 价 格 ， 也 即 投 资 者向 发 行 公 司 认 购 债 券 时 实 际 支 付 的 价 格 。债 券 发 行 价 格 的 高 低 取 决 于 以 下 因 素 ： 债 券 面 额 。 债 券 面 额 越 大 ， 发 行 价 格 越 高 。 票 面 利 率 。 票 面 利 率 越 高 ， 投 资 价 值 越 大 ， 从 而 发 行 价 格 越 高 。 市 场 利 率 。 在 债 券 面 值 与 票 面 利 率 一 定 的 情 况 下 ， 市 场 利 率 越 高 ，则 发 行 价 格 越 低 。 债 券 期 限 。 期 限 越 长 ， 投 资 风 险 越 大 ， 从 而 要 求 的 投 资 报 酬 越 高 ，债 券 发 行 价 格 就 可 能 越 低 。（ 3） 债 券 筹 资 的 优 劣 分 析优 点 ： 筹 资 成 本 相 对 较 低 ， 既 可 发 挥 财 务 杠 杆 作 用 ， 又 能 保 证 股 东 对 公 司 的 控 制 权 。缺 点 ： 财 务 风 险 较 高 ， 限 制 条 款 较 多 ， 筹 资 门 槛 较 高 。 7-342006年 1月 版 3 融 资 租 赁租 赁 ： 是 出 租 人 以 收 取 租 金 为 条 件 ， 在 契 约 或 合 同 规 定 的期 限 内 ， 将 资 产 租 给 承 租 人 使 用 的 一 种 经 济 行 为 。按 租 赁 业 务 性 质 划 分 ， 分 经 营 租 赁 和 融 资 租 赁 。经 营 租 赁 ： 是 出 租 人 向 承 租 人 提 供 租 赁 设 备 ， 并 提 供 设 备维 修 和 人 员 培 训 等 服 务 性 业 务 的 租 赁 形 式 。融 资 租 赁 ： 是 由 出 租 人 （ 租 赁 公 司 ） 按 照 承 租 人 （ 承 租 企业 ） 的 要 求 融 资 购 买 设 备 ， 并 在 契 约 或 合 同 规 定 的 较 长时 期 内 提 供 给 承 租 人 使 用 的 信 用 业 务 。 7-352006年 1月 版 （ 1） 融 资 租 赁 的 特 点 设 备 租 赁 期 较 长 。 一 般 为 预 计 使 用 年 限 的 一 半 以 上 。 租 赁 合 同 比 较 稳 定 。 合 同 有 效 期 内 双 方 均 无 权 单 方 面 撤销 合 同 。 租 金 总 额 较 高 。 一 般 要 高 出 其 设 备 价 款 的 30%-40%。 租 赁 期 满 后 ， 按 事 先 约 定 的 方 式 来 处 置 资 产 ， 或 由 出 租 人收 回 ； 或 延 长 租 期 续 租 ； 或 将 设 备 作 价 转 让 给 承 租 人 。 7-362006年 1月 版 （ 2） 融 资 租 赁 的 具 体 形 式 直 接 租 赁 由 出 租 人 将 设 备 直 接 租 给 承 租 人 ， 然 后 向 其 收 取 租 金 。 一 般 是 产品 制 造 厂 家 、 独 立 租 赁 公 司 、 专 用 设 备 租 赁 公 司 等 。 返 回 租 赁 是 公 司 根 据 协 议 先 将 设 备 卖 给 租 赁 公 司 ， 然 后 再 以 租 赁 的 方 式 从租 赁 公 司 手 中 将 该 项 设 备 租 回 使 用 。 通 常 是 一 些 制 造 设 备 的 厂 家把 自 己 生 产 用 的 机 器 设 备 以 与 市 价 大 致 相 同 的 售 价 卖 给 租 赁 公 司 ，然 后 又 将 该 设 备 租 用 。 杠 杆 租 赁 又 称 借 款 租 赁 或 减 税 优 惠 租 赁 ， 出 租 方 对 价 格 昂 贵 的 设 备 难 以 靠自 有 资 金 购 进 时 ， 只 需 自 筹 该 项 设 备 所 需 价 款 的 20%-40%， 其 余 所需 大 部 分 资 金 可 以 向 银 行 等 金 融 机 构 要 求 贷 款 ， 同 时 以 该 设 备 作 为 贷 款 的 担 保 品 。 这 种 租 赁 形 式 适 用 于 飞 机 、 船 舶 、 海 上 钻 井 设备 等 巨 额 资 产 的 租 赁 业 务 。 7-372006年 1月 版 （ 3） 融 资 租 赁 的 优 劣 分 析优 点 ： 增 加 资 金 调 度 的 灵 活 性 ， 具 有 税 收 抵 免 作 用 ， 避 免 设 备 过 时 的 风 险 ， 降 低 管 理 成 本缺 点 ： 租 赁 成 本 较 高 ， 损 失 资 产 残 值 。 7-382006年 1月 版 4 商 业 信 用是 企 业 在 商 品 购 销 活 动 中 因 延 期 付 款 或 预 收 货 款 而 形 成 的 借 贷 关 系 。（ 1） 具 体 形 式 ： 应 付 账 款 是 由 赊 购 商 品 形 成 的 ， 以 记 账 方 法 表 达 的 商 业 信 用 形 式 。 其 支 付主 要 依 赖 于 卖 方 的 信 用 。 卖 方 一 般 均 给 对 方 一 定 的 现 金 折 扣 。 应 付 票 据 是 买 方 或 卖 方 根 据 购 销 合 同 开 出 并 经 过 承 兑 的 商 业 票 据 ， 期 限 一般 为 1-6个 月 ， 分 为 带 息 与 不 带 息 两 种 ， 我 国 目 前 的 大 多 数 票 据 属于 不 带 息 票 据 。 预 收 货 款 是 卖 方 按 合 同 或 协 议 规 定 ， 在 支 付 商 品 之 前 向 买 主 预 收 部 分 或 全部 货 款 的 信 用 方 式 。 对 于 生 产 周 期 长 、 售 价 高 的 商 品 ， 生 产 者 经 常 要 向 订 货 者 分 次 预 收 货 款 ， 以 缓 和 本 企 业 经 营 收 支 不 平 的 矛 盾 。 7-392006年 1月 版 （ 2） 商 业 信 用 筹 资 的 优 劣 分 析优 点 ： 筹 资 方 便 ， 限 制 条 件 少 ， 筹 资 成 本 低 。缺 点 ： 所 筹 资 金 利 用 时 间 短 ， 还 款 不 及 时 会 影 响 企 业 信 誉 ， 有 一 定 的 风 险 。 7-402006年 1月 版 7.3 投 资 管 理7.3.1 投 资 的 目 的7.3.2 投 资 的 基 本 程 序7.3.3 货 币 时 间 价 值7.3.4 投 资 决 策 的 方 法 7-412006年 1月 版 7.3.1 投 资 的 目 的 投 资 是 指 将 一 定 的 资 产 投 放 于 一 定 的 对 象 ， 以 期 望在 未 来 取 得 经 济 效 益 或 社 会 效 益 的 经 济 行 为 。 企 业 的 任 何 投 资 行 为 ， 其 最 终 目 的 都 是 为 了 获 取 最大 的 投 资 收 益 ， 从 而 实 现 企 业 价 值 最 大 化 的 理 财 目 标 。投 资 按 资 金 的 投 向 分 对 内 投 资 和 对 外 投 资 。 对 内 投 资 即 固 定 资 产 投 资 对 外 投 资 主 要 为 证 券 投 资 和 实 物 投 资 7-422006年 1月 版 但 对 各 个 独 立 的 投 资 项 目 来 说 其 具 体 的 目 的 又 分 为 ： 1 取 得 投 资 收 益 利 润 的 增 加 ， 成 本 的 节 约 。 2 降 低 投 资 风 险 投 资 风 险 就 是 投 资 收 益 的 不 确 定 性 。 企 业 各 个 投 资 项 目 的 风 险 程 度 是 不 同 的 ， 当 企 业 已 有 高 风 险 投 资项 目 时 ， 再 要 投 资 就 要 尽 量 考 虑 投 资 低 风 险 项 目 ， 以 形 成 多 角 化投 资 经 营 的 格 局 ， 以 低 风 险 投 资 项 目 的 收 益 来 抵 偿 高 风 险 投 资 项目 的 损 失 。3 承 担 社 会 义 务 企 业 进 行 一 些 生 产 安 全 设 施 和 环 境 保 护 方 面 的 投 资 ， 能 产 生 一 定的 社 会 效 益 ， 维 护 企 业 形 象 ， 并 避 免 因 安 全 设 施 缺 乏 等 引 起 的 人 员 和 财 产 损 失 。 7-432006年 1月 版 7.3.2 投 资 的 基 本 程 序1 短 期 投 资 程 序 对 象 一 般 为 企 业 的 流 动 资 产 ， 并 且 在 1年 以 内 就 可 收回 。（ 1） 根 据 实 际 需 要 ， 提 出 投 资 项 目 。（ 2） 分 析 投 资 收 益 ， 作 出 投 资 决 策 。（ 3） 积 极 筹 措 资 金 ， 及 时 投 放 使 用 。（ 4） 及 时 反 馈 信 息 ， 实 施 财 务 监 控 。 7-442006年 1月 版 2 长 期 投 资 程 序 属 于 战 略 性 投 资 ， 对 象 一 般 为 固 定 资 产 、 无 形 资 产 和 长 期有 价 证 券 等 ， 回 收 期 要 在 1年 以 上 。 要 特 别 重 视 投 资 前 期 调查 和 可 行 性 论 证 。（ 1） 提 出 投 资 意 向（ 2） 拟 定 项 目 建 议 书（ 3） 进 行 可 行 性 研 究（ 4） 投 资 项 目 的 评 估 与 决 策（ 5） 执 行 投 资 项 目（ 6） 投 资 项 目 再 评 估 7-452006年 1月 版 7.3.3 货 币 时 间 价 值 货 币 时 间 价 值 又 称 资 金 时 间 价 值 ， 是 指 货 币 随 着 时 间 的 推 移 发 生的 增 值 。 货 币 时 间 价 值 的 基 本 表 现 形 式 为 利 息 或 利 率 ， 在 实 际 运用 中 通 常 以 终 值 和 现 值 来 表 示 。1 复 利 终 值 指 一 定 数 量 的 本 金 按 复 利 计 息 情 况 下 未 来 某 一 时 点 的 本 息 之 和 。计 算 公 式 如 下 ：复 利 终 值 = 现 值 （ 1 + 利 率 ） 计 息 期 数 S = PV （ 1 + i ） n 7-462006年 1月 版 2 复 利 现 值 指 未 来 一 定 时 间 的 货 币 资 金 按 复 利 计 息 情 况 下 折 算 的现 在 价 值 。 通 常 把 终 值 折 算 为 现 值 称 为 贴 现 或 折 现 。计 算 公 式 如 下 ： 终 值复 利 现 值 = （ 1 + 利 率 ） 计 息 期 数 S PV = （ 1 + i ） n 7-472006年 1月 版 3 年 金 终 值 年 金 是 指 一 定 时 期 内 ， 每 期 都 收 入 或 支 出 一 笔 相 同金 额 的 货 币 资 金 。 年 金 终 值 是 在 复 利 计 息 情 况 下 ， 各 期收 入 或 支 出 相 等 金 额 的 货 币 资 金 终 值 的 总 和 。其 计 算 公 式 如 下 ： （ 1 +利 率 ） 期 数 - 1年 金 终 值 = 年 金 利 率 （ 1 + i ） n - 1 SA = A i 7-482006年 1月 版 4 年 金 现 值 指 在 复 利 计 息 情 况 下 ， 未 来 各 期 收 入 或 支 出 相 等 金 额货 币 资 金 的 现 值 的 总 和 。其 计 算 公 式 如 下 ： （ 1 +利 率 ） 期 数 - 1年 金 现 值 = 年 金 利 率 （ 1 +利 率 ） 期 数 （ 1 + i ） n - 1 PV A = A i （ 1 + i ） n 7-492006年 1月 版 年 金 终 值 和 现 值 也 可 以 利 用 Excel的 财 务 功 能 函 数来 计 算年 金 终 值 的 功 能 函 数 为 ：FV（ 利 率 ， 期 数 ， 各 期 等 额 收 入 或 支 出 金 额 ）例 ： 在 复 利 年 利 率 10 的 情 况 下 ， 连 续 5年 每 年 末 收 入 100元 ，求 5年 后 的 本 利 和 。计 算 步 骤 ：Excel 界 面 ， 任 一 单 元 格 中 键 入 “ FV（ 0.1， 5， 100） ” ，回 车 可 得 答 案 ： 610.5。也 可 点 击 “ fx” ， 选 择 财 务 函 数 FV， 根 据 对 话 框 的 提 示 键 入 相应 的 数 值 ， 得 到 结 果 。 7-502006年 1月 版 年 金 现 值 的 功 能 函 数 为 ：NPV(利 率 ， 未 来 各 期 数 值 ) 例 ： 在 复 利 年 利 率 10 的 情 况 下 ， 未 来 5年 中 每 年 末 收 入 100元 ，求 年 金 现 值 。计 算 步 骤 ：Excel 界 面 ， 任 一 列 中 (不 妨 为 B1： B5)键 入 5个 100， 选 择 某 一单 元 格 中 键 入 “ NPV（ 0.1, B1： B5” ） ,回 车 可 得 答 案 ：379.08。也 可 点 击 “ fx” ， 选 择 财 务 函 数 NPV， 根 据 对 话 框 的 提 示 键 入相 应 的 数 值 ， 得 到 结 果 。 7-512006年 1月 版 7.3.4 投 资 决 策 的 方 法 按 是 否 考 虑 货 币 时 间 价 值 划 分 ， 可 分为 非 贴 现 法 和 贴 现 法 。 非 贴 现 法 不 考 虑 货 币 时 间 价 值 ， 计 算 较 简 单 ，但 结 果 不 太 准 确 。 贴 现 法 要 考 虑 货 币 时 间 价 值 ， 计 算 较 复 杂 ，但 结 果 更 为 准 确 。 7-522006年 1月 版 1 非 贴 现 法（ 1） 投 资 回 收 期 法 是 以 投 资 额 完 全 收 回 所 需 时 间 的 长 短 来 评 价 投 资 方 案 的 方 法 。 如 果 每 年 的 现 金 净 流 量 相 等 ， 则 计 算 公 式 如 下 ： 原 始 投 资 额投 资 回 收 期 = 年 现 金 净 流 量 如 果 每 年 的 现 金 净 流 量 不 等 ， 则 要 根 据 每 年 年 末 尚 未 回 收 的 投 资额 加 以 确 定 。计 算 公 式 如 下 ： 第 （ n - 1） 年 年 末 尚 未 回 收 的 投 资 额投 资 回 收 期 = （ n - 1 ） + 第 n年 当 年 的 现 金 净 流 量 7-532006年 1月 版 （ 2） 投 资 报 酬 率 法 是 通 过 计 算 投 资 项 目 寿 命 周 期 内 平 均 的 年 投 资 报 酬 率 ， 来 评 价投 资 方 案 的 方 法 。计 算 公 式 有 两 种 ： 年 平 均 净 利 润投 资 报 酬 率 = 100% 原 始 投 资 额 年 平 均 现 金 净 流 量 投 资 报 酬 率 = 100% 原 始 投 资 额其 中 ： 各 年 投 资 净 利 润 总 额年 平 均 净 利 润 = 年 数 各 年 现 金 净 流 量 总 额年 平 均 现 金 净 流 量 = 年 数 7-542006年 1月 版 2 贴 现 法（ 1） 净 现 值 法 是 指 通 过 计 算 净 现 值 来 反 映 投 资 的 报 酬 水 平 并 确 定 投 资 方 案 取舍 的 方 法 。 净 现 值 是 指 投 资 方 案 在 未 来 时 期 内 的 现 金 流 入 量 ， 按照 资 金 成 本 或 企 业 期 望 达 到 的 报 酬 率 折 算 为 现 值 后 减 去 投 资 现 值的 差 额 。其 计 算 公 式 为 ：净 现 值 = 未 来 报 酬 的 总 现 值 投 资 现 值NPV = NCF 1 + NCF2 + + NCFn - C(1+K )1 (1+K )2 (1+K )n n NCFt - C = t=1 (1+K )t NCFt 第 t年 的 现 金 净 流 量K 贴 现 率n 投 资 项 目 预 计 使 用 年 限C 投 资 额 的 现 值 7-552006年 1月 版 净 现 值 法 的 判 断 标 准 是 ：净 现 值 为 正 ， 说 明 该 方 案 可 行 。净 现 值 为 负 ， 则 方 案 不 可 行 。在 有 多 个 备 选 方 案 时 ， 应 选 择 净 现 值 最 高 的方 案 为 最 优 方 案 。 7-562006年 1月 版 例 如 ， 某 企 业 有 A、 B两 个 投 资 方 案 ， 如 果 贴 现 率 为 10%， 试 求 A、 B方案 的 净 现 值 。 表 7-2 某 企 业 A方 案 现 金 流 量 表 单 位 ： 元年 序 现 金 流 出 现 金 流 入 现 金 净 流量 累 计 现 金流 量利 润 折 旧012345 100,000 15,00015,00015,00015,00015,000 20,00020,00020,00020,00020,000 -100,00035,00035,00035,00035,00035,000 -100,000-65,000-30,0005,00040,00075,000合 计 100,000 75,000 100,000 175,000 7-572006年 1月 版 A方 案 每 年 现 金 净 流 量 相 等 ， 可 用 年 金 现 值 公 式 计算 净 现 值 。 （ 1 +10% ） 5 - 1NPVA = 35000 - 100000 10%（ 1 +10%） 5 = 35000 3.791 100000 = 132685 100000 = 32685 元 7-582006年 1月 版 表 7-3 某 企 业 B方 案 现 金 流 量 表 单 位 ： 元年 序 现 金 流 出 现 金 流 入 现 金 净 流量 累 计 现 金流 量利 润 折 旧012345 100,000 10,00015,00013,00020,00017,000 20,00020,00020,00020,00020,000 -100,00030,00035,00033,00040,00037,000 -100,000-70,000-