一级建造师建设工程经济培训讲义（完整整理版155

2010年一级建造师考试辅导 建设工程经济培训讲义1Z101000 工程经济1Z101010 资金的时间价值1Z101011 利息的计算（掌握）（1）资金时间价值的概念：资金流通增值（利润；利息）四个影响因素：使用时间；数量；投入与回收的特点；周转速度。（2）利息与利率的概念利息（资金的机会成本）债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。利息常被看成是资金的一种机会成本。利率利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。即：（1Z101011-2）利率是各国发展国民经济的重要杠杆之一，利率的高低由以下因素决定。1.利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。2.在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。3.借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高。4.通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值。5.借出资本的期限长短。（3）利息的计算单利计息所谓单利是指在计算利息时，仅用最初本金来计算，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息，即通常所说的“利不生利”的计算方法。 It=Pi单（1Z101011-3）【例1Z101011-2】假如以单利方式借入1000元，年利率8%，四年末偿还，则各年利息和本利和如表1Z101011-1所示。 单利计算分析表 单位：元 表1Z101011-1使用期年初款额年末利息年末本利和年末偿还1234100010801160124010008%=8080808010801160124013200001320 复利计息（利上加利）所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计算方式。 It=iFt-1 （1Z101011-6）【例1Z101011-3】数据同例1Z101011-2，按复利计算，则各年利息和本利和如表1Z101011-2所示。 复利计算分析表 单位：元表1Z101011-2使用期年初款额年末利息年末本利和年末偿还1234100010801166.41259.71210008%=8010808%=86.41166.48%=93.3121259.7128%=100.77710801166.41259.7121360.4890001360.489注：考试中如题目没有特殊说明，一般按复利计算。（4）利息与利率的四个作用利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金。利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆。利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。1Z101012 现金流量图的绘制（掌握）（1）现金流量图的概念：CI-CO （2）现金流量图的绘制（3）现金流量图的基本要素：现金流量的大小；方向；作用点（现金流量发生的时点）。1Z101013 等值的计算（掌握）（1）一次支付的终值公式（已知P求F）图1Z101013-1一次支付现金流量图图中 i计息期复利率； n计息的期数； P现值（即现在的资金价值或本金），资金发生在（或折算为）某一特定的时间序列起点时的价值。 F终值（即n期末的资金值或本利和），资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点价值。一次支付终值公式推算表单位：元计息期期初金额（1）本期利息额（2）期末本利和Ft=（1）+（2）1PPiFt=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）iF2=P（1+i）+P（1+i）i=P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）2iF3=P（1+i）2+P（1+i）2i=P（1+i）3nP（1+i）n-1P（1+i）n-1iF=Fn=P（1+i）n-1+P（1+i）n-1i=P（1+i）n一次支付n年末终值（即本利和）F的计算公式为：F=P（1+i）n（1Z101013-1）其中，（1+i）n为一次支付终值系数，记为 （F/P，i，n）（2）一次支付现值公式（已知F求P）由式（1Z101013-1）的逆运算即可得出现值P的计算式为：（1Z101013-3）其中，（1+i）-n为一次支付现值系数，记为（P/F，i，n）（3）等额资金的终值公式（已知A，求F）图1Z101013-2等额支付系列现金流量示意图（a）年金与终值关系；（b）年金与现值关系（1Z101013-10）其中，为年金终值系数，记为（F/A，i，n）【例1Z101013-3】某投资人若10年内每年末存10000元，年利率8%，问10年末本利和为多少？答疑编号5003101201由式（1Z101013-10）得：=1000014.487=144870元（4）等额资金偿债基金公式（已知F，求A）（1Z101013-16）其中，为偿债资金系数，记为（A/F，i，n）【例1Z101013-6】某投资人欲在5年终了时获得100万元，若每年存款金额相等，年利率为10%，则每年末需存款多少？答疑编号5003101202由式（1Z101013-16）得：=1000.1638=16.38元（5）等额资金的现值公式（已知A，求P）（1Z101013-12）其中，为年金现值系数，记为（P/A，i，n）【例1Z101013-4】某投资项目，计算期5年，每年年末等额收回100万元，问在利率为10%时，开始需一次投资多少？答疑编号5003101203由式（1Z101013-12）得：=1003.7908=379.08万元6）等额资金回收公式（已知P，求A）（1Z101013-14）其中，为资金回收系数，记为（A/P，i，n）复利计算公式的注意事项第12页：6点! 1.计息期数为时点或时标，本期末即等于下期初。0点就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余类推。2.P是在第一计息期开始时（0期）发生。3.F发生在考察期期末，即n期末。4.各期的等额支付A，发生在各期期末。5.当问题包括P与A时，系列的第一个A与P隔一期。即P发生在系列A的前一期。6.当问题包括A与F时，系列的最后一个A是与F同时发生。不能把A定在每期期初，因为公式的建立与它是不相符的。 等值基本公式的相互关系 第13页：图1Z101013-4 图1Z101013-4等值基本公式相互关系示意图1Z101014 名义利率与实际利率的计算（熟悉）【例】某人向您借款100,000元，借期2年，每个季度结息一次，利率为1%。问到期的利息应为多少元？答疑编号5003101301正确答案第一种算法（按年度利率计算）：100000（1+1%42）=108000元，利息为8000元； 第二种算法（按季度利率计算）：100000（1+1%）42=108285.67元，利息为8285 . 67元。（1）名义利率的计算 名义利率的概念 计算公式所谓名义利率r是指计算周期利率i乘以一年内计息周期数m所得的年利率。 （1Z101014-1）（2）有效利率的计算 年有效利率的计算公式（1Z101014-3）【例1Z101014-1】现设年名义利率r=10%，则年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101014-1所示。答疑编号5003101302名义利率与有效利率比较表 表1Z101014-1年名义利率（r）计算期年计算次数（m）计算期利率（i=r/m）年有效利率（ieff）10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.47%日3650.0274%10.51% 几种可能：m=1；m1。（采用有效利率）（3）按收付/计息周期的等值计算【例1Z101014-2】现在存款1000元，年利率10%，半年复利一次。问5年末存款金额为多少？答疑编号5003101303解：现金流量如图1Z101014-2所示。图1Z101014-2 现金流量图（1）按年实际利率计算ieff=（1+10%/2）2-1=10.25%则 F=1000（1+10.25%）5 =10001.62889=1628.89元（2）按计息周期利率计算=1000（F/P,5%,10）=1000（1+5%）10=10001.62889=1628.89元【例1Z101014-4】每半年内存款1000元，年利率8%，每季复利一次。问5年末存款金额为多少？答疑编号5003101304正确答案现金流量如图1Z101014-4所示。 图1Z101014-4 现金流量图由于本例计息周期小于收付周期，不能直接采用计息期利率计算，故只能用实际利率来计算。计息期利率 i=r/m=8%/4=2%半年期实际利率 ieff半=（1+2%）2-1=4.04%则 F=1000（F/A,4.04%,25）=100012.028=12028元【练习题单选题1】某建设项目，建设期为3年，建设期第一年贷款400万元，第二年贷款500万元，第三年贷款300万元，贷款均为年初发放，年利率为12%，采用复利法计算建设期的贷款利息，则第三年末贷款的本利和为（）万元。A.1525.17 B.1375.17C.1361.76 D.1625.17答疑编号5003101305正确答案A答案解析 FP1（F/P，12%，3）P2（F/P，12%，2）P3（F/P，12%，1）= 4001.40495001.25443001.121525.17【练习题单选题2】对于下面的现金流量图而言，其终值为（ ）元。 A.1697.4 B.1897.4C.3086.2 D.3394.87答疑编号5003101306正确答案D答案解析根据题意，第1至第6年的等额年金（第7年空缺，需继续折算一年），并利用等额资金终值公式，有: =4007.721.1=3394.871Z101000 工程经济1Z101020 建设项目财务评价1Z101021 财务评价的内容（掌握）一、财务评价的基本内容 财务评价的含义：企业角度；现行价格。建设项目经济评价内容选择参考表 表1Z101021财务分析经济费用效益分析费用效果分析不确定性分析风险分析区域经济与宏观经济影响分析生存能力分析偿债能力分析盈利能力分析政府投资直接投资经营非经营资本金经营非经营转贷经营非经营补助经营非经营贴息经营非经营企业投资（核准制）经营企业投资（备案制）经营注：1.表中代表要做；代表根据项目的特点，有要求时做，无要求时可以不做。2.企业投资项目的经济评价内容可根据规定要求进行，一般按经营性项目选用，非经营项目可参照政府投资项目选取评价内容。1.盈利能力2.偿债能力3.财务生存能力（资金平衡能力）（足够的净现金流量-维持正常运营；整个运营期内，累计盈余资金不能出现负值。）二、财务评价的方法（一）基本方法 确定性评价 不确定性评价（二）其他分类类型基本方法确定性分析；不确定性分析按性质分类定量分析；定性分析按时间的因素分类静态分析；动态分析按是否考虑融资分类融资前分析；融资后分析（项目资本金；投资各方。）按评价的时间分类事前评价；事中评价；事后评价三、财务评价的程序 熟悉情况；收集资料（价格、投资等）；编制报表；财务评价（融资前-融资后）。四、财务评价的方案（一）独立型方案互不干扰、互不相关绝对经济效果检验（二）互斥型方案（排他型方案）可以相互替代绝对经济效果检验相对经济效果检验！五、项目计算期建设期（投资-投产） 运营期（投产期-达产期）以“年”为单位六、价格体系 财务评价：基于市场价格体系的预测价格-估算费用与效益；相对价格变化，价格总水平的变化。 简化处理：建设期的投入物（涨价预备费）；运营期的（经营期初价格）；多种投入或产出（主要产出物价格，相对变动的价格）；涉及增值税。1Z101022 财务评价的指标体系的构成（掌握）图1Z101022 财务评价体系1Z101023 影响基准收益率的因素（掌握）一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。u 基准折现率：最低标准的收益水平二、基准收益率的测定（一）财务基准收益率的测定规定资金成本资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。机会成本机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。 （1Z101023-1）投资风险通货膨胀 （1Z101023-2）（二）财务基准收益率的调整1.项目投入物属紧缺资源的项目；2.项目投入物大部分需要进口的项目；3.项目产出物大部分用于出口的项目；4.国家限制或可能限制的项目；5.国家优惠政策可能终止的项目；6.建设周期长的项目；7.市场需求变化较快的项目；8.竞争激烈领域的项目；9.技术寿命较短的项目；10.债务资金比例高的项目；11.资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目；12.在国外投资的项目；13.自然灾害频发地区的项目；14.研发新技术的项目等。（三）财务基准收益率的测定方法财务基准收益率的测定可采用资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法。1Z1010241Z101029各项评价指标的计算（掌握）第2842页动态评价指标的计算、判别与特点经济含义计算方法判别标准（可行）财务净现值（FNPV）按照行业的基准收益率或投资主体设定的折现率，将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和0财务内部收益率（FIRR）项目在整个计算期内，各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率基准收益率（ic）财务净现值指数（FNPVR）财务净现值与总投资现值之比，即单位投资（现值）所带来的财务净现值0动态投资回收期（）在考虑资金时间价值的基础上，推算出的投资回收期基准动态投资回收期（Pc）财务净现值的计算（评价）【例1Z101026】已知如下现金流量（表1Z101026），设ic=8%，试计算财务净现值（FNPV）。某投资方案净现金流量 单位：万元 表1Z101026年 份1234567净现金流量（万元）-4200-470020002500250025002500答疑编号5003102201解：财务净现值（FNPV）评价根据式（1Z101024），可以得到：FNPV=-4200（P/F，8%，1）-4700（P/F，8%，2）+2000（P/F，8%，3）+2500（P/F，8%，4）+2500（P/F，8%，5）+2500（P/F，8%，6）+2500（P/F，8%，7）=-42000.9259-47000.8573+20000.7938+25000.7350+25000.6806+25000.6302+25000.5835=242.76万元由于FNPV=242.76万元0，所以该方案在经济上可行。财务内部收益率的计算（评价）图1Z101025-1常规投资项目的净现值函数曲线对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是事投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零的折现率。例题1Z101025-1（第30页）（投资方案占用的尚未回收资金的获利能力）【例1Z101026】已知如下现金流量（表1Z101026），设ic=8%，试计算财务内部收益率（FIRR）。某投资方案净现金流量 单位：万元 表1Z101026年 份1234567净现金流量（万元）-4200-470020002500250025002500答疑编号5003102202解：财务内部收益率（FIRR）评价根据式（1Z101025-2），并运用试算法可以得到FIRR：FNPV（i1=8%）=242.76万元FNPV（i2=10%）=-4200（P/F，10%，1）-4700（P/F，10%，2）+2000（P/F，10%，3）+2500（P/F，10%，4）+2500（P/F，10%，5）+2500（P/F，10%，6）+2500（P/F，10%，7）=-42000.9094-47000.8264+20000.7513+25000.6830+25000.6209+25000.5645+25000.5132=-245.7万元由于FIRR=8.99%ic=8%，所以该方案在经济上可行。财务净现值率的计算（评价）财务净现值率（FNPVR）计算式如下：（1Z101026-1）（1Z101026-2）【例1Z101026】已知如下现金流量（表1Z101026），设ic=8%，试计算财务净现值率（FNPVR）。某投资方案净现金流量 单位：万元 表1Z101026年 份1234567净现金流量（万元）-4200-470020002500250025002500答疑编号5003102301解：财务净现值率（FNPVR）评价根据式（1Z101026-1）和式（1Z101026-2），可以得到：IP=4200（P/F，8%，1）+4700（P/F，8%，2） =42000.9259+47000.8573 =7918.09万元因为FNPVR0，所以方案在经济上是可接受的。动态投资回收期动态投资回收期是把项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。 （1Z101028-3） （1Z101028-4）（1Z101028-5）式中表示累计净现金流量现值开始出现正值或零的年数。【例1Z101028-3】数据与例1Z101028-2相同，已知基准投资收益率ic=8%。试计算该项目的动态投资回收期。答疑编号5003102302解：据题意计算各年净现金流量现值和累计净现金流量现值，如表1Z101028-2所示。 某项目财务现金流量表 单位：万元 表1Z101028-2计算期0123456783.净现金流量 -600-9003005005005005005004.净现金流量现值-555.54-771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.155.累计净现金流量现值-555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-66.07225.68495.83根据式（1Z101028-5），可以得到：静态评价指标的含义、计算及判别准则经济含义计算方法判别标准总投资收益率（ROI）项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年税息前利润或年平均税息前利润与项目总投资的比率行业平均收益率项目资本金净利润率（ROE）项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年净利润或平均净利润与项目资本金的比率行业平均净利润率静态投资回收期（Pt）从项目建设期初起，用各年的净收入收回全部投资所需要的期限基准投资回收期（Pc）借款偿还期（Pd）在条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还借款本金和建设期利息所需的时间满足贷款机构的期限要求利息备付率（ICR）项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值1；2偿债备付率（DSCR）项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应付还本付息金额的比值1；1.3资产负债率（LOAR）期末负债总额与资产总额的比率50%总投资收益率的计算投资收益率 （1Z101027-1）式中 R投资收益率； A方案年净收益额或年平均净收益额； I方案投资。总投资收益率（ROI） （1Z101027-2）式中 EBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI项目总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）【例1Z101027】已知某拟建项目资金投入利润率如表1Z101027所示。计算该项目的总投资收益率和资本金利润率。某拟建项目资金投入和利润表 单位：万元 表1Z101027序号年 份项 目1234567101建设投资1.1自有资金部分12003401.2贷款本金20001.3贷款利息（年利率为6%，投产后前4年等本偿还，利息照付）60123.692.761.830.92流动资金2.1自有资金部分3002.2贷款1004002.3贷款利息（年利率为4%）4202020203年得税前利润-505505906206504所得税后利润（所得税率为33%）-50385395.3415.4435.5答疑编号5003102303解：（1）计算总投资收益率（ROI）项目总投资TI=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金=1200+340+2000+60+300+100+400=4400万元年平均息税前利润EBIT=（123.6+92.7+61.8+30.9+4+207）+（-50+550+590+620+6504）8=（453+4310）8=595.4万元根据式（1Z101027-2）可计算总投资收益率（ROI）资本金净利润率的计算 （1Z101027-3）【例1Z101027】已知某拟建项目资金投入利润率如表1Z101027所示。计算该项目的总投资收益率和资本金利润率。某拟建项目资金投入和利润表 单位：万元 表1Z101027序号年 份项 目1234567101建设投资1.1自有资金部分12003401.2贷款本金20001.3贷款利息（年利率为6%，投产后前4年等本偿还，利息照付）60123.692.761.830.92流动资金2.1自有资金部分3002.2贷款1004002.3贷款利息（年利率为4%）4202020203年得税前利润-505505906206504所得税后利润（所得税率为33%）-50385395.3415.4435.5答疑编号5003102304解：（2）计算资本金净利润率（ROE）项目资本金EC=1200+340+300=1840万元年平均净利润NP=（-50+385+395.3+415.4+435.54）8 =2887.78=360.96万元根据式（1Z101027-3）可计算资本金净利润率（ROE）投资回收期的计算项目投资回收期也称返本期，是反映项目投资回收能力的重要指标。项目投资回收期宜从项目建设开始年算起，若从项目投资开始年算起，应予以特别注明。从建设开始年算起，投资回收期（Pt）的计算公式如下： （1Z101028-1）【例1Z101028-1】某建设项目估计总投资2800万元，项目建设成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：答疑编号5003102401正确答案年【例1Z101028-2】某项目财务现金流量表的数据如表1Z101028-1所示，计算该项目的静态投资回收期。某项目财务现金流量表 单位：万元 1Z101028-1计 算 期0123456781.现金流入800120012001200120012002.现金流出6009005007007007007007003.净现金流量-600-9003005005005005005004.累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003008001300答疑编号5003102402正确答案根据式（1Z101028-3），可得：借款偿还期（Pd）根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映项目借款偿债能力的重要指标。借款偿还期的计算式如下： （1Z101029-1）式中 Pd借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明）； Id投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和； B第t年可用于还款的利润； D第t年可用于还款的折旧和摊销费； R0第t年可用于还款的其他收益； Br第t年企业留利。（1Z101029-2）【例1Z101029-1】已知某项目借款还本付息数据如表1Z101029-1所示。计算该项目的借款偿还期。某项目借款还本付息计算表 单位：万元 表1Z101029-1序号项目建设期生产期1234561年初借款累计0412.001054.72754.72354.7202本年新增借款400.00600.003本年应付利息I（i=6%）12.0042.7263.2845.2821.284本年偿还本金300.00400.00354.725还本资金来源300.00400.00440.005.1利润总额200.00310.00350.005.2用于还款的折旧和摊销费150.00150.00150.005.3还款期企业留利50.0060.0060.006年末借款累计412.001054.72754.72354.720答疑编号5003102403正确答案根据式（1Z101029-2），可以得到：利息备付率的计算利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期限内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。其表达式为： （1Z101029-3）偿债备付率的计算偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。其表达式为： （1Z101029-4）【例1Z101029-2】已知某企业借款偿还期为10年，其前4年各年有关数据如表1Z101029-2所示。计算该项目前4年的利息备付率和偿债备付率。答疑编号5003102404某项目有关数据表 单位：万元 表1Z101029-2序号年份12341息税前利润（EBIT）34401985036490402102付息（PI）247402164018330146003税前利润（1-2）-21300-179018160256104所得税TAX（3所得税率）00051705税后利润（3-4）-21300-179018160204406折旧341003410034100341007摊销141801418014180141808还本474605071054200579209还本付息总额（PD=2+8）7220072350725307252010还本付息资金来源总额（EBITDA=1+6+7）5172068130847708849011利息备付率（ICR=1/2）0.140.921.992.7512偿债备付率DSCR=（10-4）/90.720.941.171.15上述计算结果表明，本企业前两年的利息备付率均低于1，偿债备付率低于1，企业在前两年具有很大的还本付息压力，但到第3年后这种情况将得到好转。【练习题单选题1】某建设项目当设定折现率为15%时，求得的净现值为186万元；当设定折现率为18%时，求得的净现值为-125万元，则该建设项目的内部收益率应是（）。A.16.79%B.17.28%C.18.64%D.19.79% 答疑编号5003102405正确答案A第一种解法：=15%+（18%-15%）186/（186+125）=16.79% 第二种解法：排除法与猜测法相结合。它一定小于18%，C、D首先被排除；【练习题多选题1】下列关于动态投资回收期的描述中，正确的有（）。A.动态投资回收期短于静态投资回收期B.动态投资回收期长于静态投资回收期C.动态投资回收期是财务净现值的逆运算D.动态投资回收期更加科学E.动态投资回收期应以基准收益率或贷款利率作为折现率答疑编号5003102406正确答案BCD1Z101000 工程经济1Z101030 建设项目不确定性分析1Z101031 不确定性的分析内容（掌握）1.不确定性分析的含义 因素变化效益不确定性分析是指研究和分析当影响项目经济效益的各项主要因素发生变化时，拟建项目的经济效益会发生什么样的变化，以便为正确的投资决策服务的一项工作。2.产生不确定性的原因 主要有六个原因：（1）所依据的基本数据的不足或者统计偏差。（2）预测方法的局限，预测的假设不准确。（3）未来经济形势的变化。（4）技术进步。（5）无法以定量来表示的定性因素的影响。（6）其他外部影响因素。3.不确定性分析的内容 （计算参数的影响程度）4.不确定性分析的方法 （1）盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析的前提条件如下：生产量等到于销售量；产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数；产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数；只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，不同产品的生产负荷率的变化应保持一致。（2）敏感性分析1Z101032盈亏平衡分析方法（掌握）一、固定成本与变动成本（一）固定成本固定成本是指在一定的产量范围内不受产品产量及销售量影响的成本。（二）可变成本可变成本是随产品产量及销量的增减而成正比例变化的各项成本。（三）半可变（或半固定）成本半可变成本是指介于固定成本和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本，如与生产批量有关的某些消耗性材料费用，工模具费及运输费等，这部分可变成本随产量变动一般是呈阶梯型曲线。长期借款利息应视为固定成本。长期借款利息应视为固定成本。二、量本利模型 B=S-C （1Z101032-2）三、量本利图 基本的量本利图销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点，也叫保本点。四、盈亏平衡点（BEP）产销量的盈亏平衡点BEP（Q）生产能力利用率的盈亏平衡点BEP（%）（Cu+Tu） Q + CF = p Q符号的含义：B为利润；Q为年生产能力；p为单位产品销售价格；CF为年固定成本；Cu为单件产品变动成本；Tu为单件产品税金。 生产能力利用率表示的盈亏平衡点：BEPQ/Qd 100%例1Z101032-1某建设项目年设计生产能力为10万台，年固定成本为1200万元，产品单台销售价格为900元，单台产品可变成本为560元，单台产品营业税金及附加为120元。试求盈亏平衡点的产销量。 答疑编号5003103101解：根据式（1Z101032-5）可得：BEP（Q）=12000000/（900-560-120）=54545台计算结果表明，当项目产销量低于54545台时，项目亏损；当项目产销量大于54545台时，项目盈利。1Z101033熟悉敏感性分析敏感因素：因素发生较小的变化，导致评价指标发生较大的变化风险的识别与控制！一、敏感性分析的内容敏感性分析的含义：因素的变化指标的影响；寻找敏感因素。与评价指标相对应单因素敏感性分析二、 敏感性分析的步骤（1）确定分析指标与评价时一致（2）选定不确定因素影响大、把握小者（3）分析不确定因素的波动及影响（4）确定敏感因素 敏感度系数（排序；绘图。）；临界点（5）选择/优化方案例1Z101033某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元/台；营业税金及附加为销售收入的10%；年成本费用为140万元；方案寿命期为10年，基准折现率为10%。试就投资额、单位产品价格、成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。 答疑编号5003103102解：所绘制的现金流量图如图1Z101033-1所示。图1Z101033-1 例1Z101033的现金流量图以财务净现值作为项目评价指标，则根据财务净现值的计算公式，可计算出项目在确定性条件下的财务净现值。FNPV0=-1200+211（P/A,10%,10）+50（P/F,10%,10）=-1200+2116.1446+500.3855=115.79万元由于该项目确定性分析的结果FNPV00，初步评价该项目在经济效果上可以接受。接下来对项目进行敏感性分析。取定三个因素：投资额、产品价格和经营成本，然后令其逐一在初始值的基础上按10%、20%的变化幅度变动。分别计算相对应的财务净现值的变化情况，得出结果如表1Z101033及图1Z101033-3所示，以投资额为不确定因素为例。计算过程示意图如下：（1）计算不确定因素变动后净现值投资增加10%，则项目的财务净现值为：FNPV0=-1200（1+10%）+211（P/A,10%,10）+50（P/F,10%,10）=-4.21万元同理，可计算项目投资额增加20%、投资额减少10%和20%的财务净现值。（2）财务净现值对投资额的敏感度系数为：同理，也可计算项目财务净现值对经营成本、产品价格变动的敏感度系数。（3）投资变动的临界点由敏感性分析图（计算示意如图1Z101033-2所示）直接求得临界点百分比x的近似值。同理，也可计算项目财务净值对经营成本、产品价格变动的临界点百分比分别为13.46%、5.37%。 单因素变化对财务净现值（FNPV）的影响 单位：万元 表1Z101033 变动幅度项目 -20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投资额355.79235.79115.79-4.21-124.21-10.36%10.36%产品价格-315.57-99.89115.79331.46547.1418.63%-18.63%经营成本287.83201.81115.7929.76-56.26-7.43%7.43%图1Z101033-3 单因素敏感性分析图【练习题单选题1】某化工项目，设计的年产量为10万吨，预计单位产品售价为500元吨（已扣除销售税金及附加、增值税），正常生产年份单位产品变动成本为300元吨，年产量盈亏平衡点为5万吨。若单位产品变动成本上升为340元吨，其他数值保持不变，则产量盈亏平衡点的生产能力利用率为（）。A.29.41% B.33.33% C.50.00% D.62.50% 提示：参见教材P47 答疑编号5003103103正确答案D答案：D解析：5=F/（500-300） F=1000万BEP（%）=1000/（500-340）10=62.5%1Z101000 工程经济1Z101040 财务现金流量表的分类与构成要素1Z101041 财务现金流量表的分类（掌握）一、项目投资现金流量表以项目为独立的系统，反映现金的流入与流出三个评价指标项目投资现金流量表人民币单位：万元表1Z101041-1 序号项目合计计算期1234n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加