国际金融课后答案中文

国际金融的建议答案第二章2。不同意，至少作为一个一般性发言。经常帐盈余的含义之一是该国出口比进口更多的商品和服务。人们很容易判断，这是不好的，该国生产商品和服务出口，但该国是不是在同一时间获得商品和服务，将允许它做更多的消费和国内投资进口。在这样一个经常帐赤字可能被视为良好的额外进口允许该国国内消费和投资，比其目前的生产价值。经常帐盈余的另一个含义是该国从事外国金融投资是建立对外国人索赔，这增加了国家财富。这听起来不错，但正如上文所指出，上述目前国内采购的商品和服务的成本。经常帐赤字是国家对外国人跑下来的索赔或增加其对外国人的债务。这听起来很糟糕，但它与目前国内支出水平较高的的利益。在不同时间，不同国家不同的权衡这些成本和收益的平衡，使我们不能简单地说，经常帐盈余是经常帐赤字。4。不同意。如果一个国家有其官方定居点平衡的盈余（正值），然后在其官方储备的平衡值必须相同数额的负值（使两个零）。一个负值意味着这项资产项目，资金流向，以便为国家收购这些资产。因此，该国增加其持有的官方储备资产。6。 E项交易，其中外国官方持有的美国资产增加。这是积极的（信贷）项目官方储备资产和负（借记卡），为私人资本流动的项目，如美国银行收购英镑的银行存款。借记项目有助于在美国正式住区的平衡赤字（而信贷项目录“线下”，允许正式住区的平衡赤字）。所有其他交易涉及借记卡和信用卡，这两者都包括在官方定居点的平衡，使他们不直接有助于在正式住区的平衡赤字（或盈余）的项目。8。 A.商品贸易差额：$ 330 - 198 = 132 $商品和服务的平衡：$ 330 - 198 + 196 - 204 = $ 124经常帐户余额：$ 330 - 198 + 196 - 204 + 3 - 8 = $ 119官方定居点的平衡：$ 330 - 198 + 196 - 204 + 3 - 8 + 102 - 202 + 4 = $ 23 B.在官方储备资产（净）= - 官方定居点余额= - $ 23的变化。该国增加其净官方储备资产控股。10。 A.国际投资头寸（十亿美元）：$ 30 + 20 + 15 - 40 - 25 = $ 0。该国既不是一个国际债权人，也不是债务人。其持有的国际资产等于负债的外国人。 B.经常帐盈余允许添加到其对外国人的净债权的国家。出于这个原因，该国的国际投资头寸将成为一个积极的价值。流量的增加在国外净资产在成为积极的国外净资产的股票结果。第三章2。商品和服务出口，导致外汇市场的外汇供应。国内卖方往往希望使用本国货币支付，而国外的买家都希望在他们的货币支付。在支付这些出口的过程中，外币兑换为本国货币，外币供应。国际资本流入导致外汇市场的外币供应。在国内金融资产的投资，外国投资者往往开始与外国货币必须兑换为本国货币，才可以购买国内资产。交流创建了外币的供给。该国的居民以前收购，并从外国人的借贷由这个国家的居民的外国金融资产的销售是其他形式的资本流入，可以创建外币供应。4。美国公司获得购买日元与美元的即期汇率从银行的报价。如果率是可以接受的的，该公司指示其银行，它希望使用美元支票帐户的美元购买1万日元，在此即期汇率。它还指示其银行发送日元的日本公司的银行帐户。要开展这项指令，美国银行指示其在日本的代理行，从1万日元，其在代理行帐户日元转移到日本公司的银行帐户。 （美国银行也可以使用自己的分支日元，如果它在日本的一个分支。）6。购买欧元与美元的交易者将寻求最好的引述的即期汇率，无论是通过直接接触在其他银行或交易者通过使用外汇经纪服务。购买欧元的现货贸易商会用最好的利率。有时在接下来的一个小时左右（或一般至少一天结束），交易商将再次进入银行间同业市场，欧元对美元的销售获得最佳之即期汇率。交易员会用最好的即期汇率卖给她以前获得的欧元。在这么短的时间内，如果欧元的现货价值已经上升，交易者获利。8。 A.日元和挪威克朗之间的交叉率过高（在挪威克朗日元值过高）相对于美元的外汇汇率。因此，在一个有利可图的三角套利，你想卖在高交率克朗。套利将是：使用美元来购买美元的克朗0.20/krone，使用这些克朗购买日元，25日元/挪威克朗，并使用日元购买美元，美元0.01/yen。对于每一美元，你卖的最初，你可以得到5克朗，这5克朗可以得到125日元，125日元可以得到1.25美元。因此，每一美元的套利利润为25美分。 B.销售克朗买入日元交叉汇率（挪威克朗日元的价格）下降的压力。交叉汇率的价值必须下降到20（= 0.20/0.01）日元/挪威克朗消除三角套利的机会，假设美元汇率保持不变。10。 A.瑞士法郎供应的增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的汇率值的下调压力。货币当局必须通过购买SFR和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。 B.瑞郎的供应增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的汇率值的下调压力。货币当局必须通过购买SFR和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。 C.瑞郎的供应增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的汇率值的下调压力。货币当局必须通过购买SFR和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。 D.对法郎的需求减少，使法郎（美元/瑞士法郎）的汇率值的下调压力。货币当局必须通过购买SFR和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。第四章2。您将需要在四个市场利率数据：目前的利率（或收益率）由美国政府发行的债券，在一年内到期的，目前，成熟由英国政府在一年内发行的债券的利率（或收益率）目前的现货汇率之间的美元和英镑，和目前的一年期美元与英镑的远期汇率。不要在有盖的息差，这是非常接近零利率结果呢？4。 A.美国公司在资产状况日元在日元的多头头寸。为了对冲汇率风险，公司应该进入一个现在在该公司承诺在目前的远期汇率卖出日元和接收美元的远期外汇合约。合同金额卖了1万日元，并收到$ 9,000，无论是在60天。 B.学生在日元的日元多头头寸的资产状况。为规避汇率风险敞口，学生应该进入一个远期外汇合约，现在的学生犯在目前的远期汇率卖出日元和接收美元。该合同金额卖出10万日元，并收到$ 90,000的，无论是在60天。 C.美国公司已在日元的日元空头头寸的负债状况。为了对冲汇率风险，公司应该进入一个远期外汇合约，现在在该公司承诺在目前的远期汇率卖出美元和接收日元。合同金额是卖$ 900,000，并获得100万日元，无论是在60天。6。相对于您的预计，欧元在90天的现场值（元1.22/euro），目前欧元（美元1.18/euro）的远期利率低欧元的远期价值是比较低的。使用的原则是“低买高卖，”你可以推测进入远期合约，现在美元1.18/euro买入欧元。如果您在您的期望是正确的，然后在90天，您将能够立即转售这些欧元对美元1.22/euro，扒窃你买着每欧元0.04美元的利润。如果很多人在这样的推测，现在的欧元远期（增加欧元远期的需求），然后大量购买将倾向于抬高欧元的远期价值，走向1.22/euro美元的远期汇率。8。 A.瑞士法郎是在远期溢价。目前正向价值（元0.505/SFr）超过其目前的现货价值（元0.500/SFr）。 B.所涵盖的利息差“赞成瑞士”（1 + 0.005）（0.505）/ 0.500） - （1 + 0.01）= 0.005。 （请注意，利率必须与投资的一段时间。）涵盖了0.5的利率差为30天（6年率）。美国投资者可以通过SFR债券投资更高的回报，对汇率风险的覆盖，因此推测，投资者应使本公约所涵盖的投资。虽然对瑞士法郎计价的债券的利率低于以美元计价的债券的利率，法郎的远期溢价比这种差异较大，因此，所涵盖的投资是一个好主意。 C.缺乏对以美元计价的债券（这些债券的供应，作为投资者出售他们为了转移到SFR债券）的需求将下降，对美国债券美国利率上升的压力的价格压力。在即期外汇市场法郎的额外需求（投资者购买瑞士法郎以购买瑞士法郎计价的债券）的即期汇率上升的压力。瑞士法郎债券的额外需求压力瑞士瑞士利率下调对债券的价格上升的压力。在远期市场的额外供给法郎（美国投资者瑞士法郎投资成美元），远期汇率下调的压力。如果只率的变化是远期汇率，利率必须下降到约$ 0.5025/SFr。有了这个远期汇率和其他初始利率，涵盖的利息差接近零。10。在测试包括利率平价，利率和汇率所需要的计算所涵盖的利息差的，都可以在债券和外汇市场观察的比率。确定是否覆盖的利息差为零（有盖利率平价）是那么简单（虽然一些更微妙的问题，有关交易的时间可能还需要加以解决）。为了测试抛补利率平价，我们不仅需要知道三个率两个利率和率，可在市场上观察，目前即期汇率也率预期未来即期汇率，即是不观察在任何市场。测试仪则需要一种方法来了解投资者的预期。一种方法是要求他们，使用的一项调查，但正是他们真的认为他们可能不会说。另一种方法是研究实际发现的息差后，我们知道什么未来即期汇率的实际结果是，看是否发现实际差的统计特征是发现与预期约零差（抛补利率平价一致）。第五章2。 A.欧元兑美元预计将升值约年增长率（1.005 - 1.000）/ 1.000）（180/360）100 = 1。预期发现的息差约为3+ 1 - 4= 0，所以抛补利率平价成立（约）。 B.如果在180天的利率以美元计价的债券下降到3，那么即期汇率可能会增加，欧元将升值，美元贬值。在初始目前现货汇率，初步预计未来即期汇率，和最初的欧元利率，预期发现的息差的变化有利于投资于以欧元计价的债券（现在正破获的预期差，3+ 1 - 3= 1，有利于发现在以欧元计价的债券的投资增加对欧元即期外汇市场的需求趋于升值的欧元，如果欧元利率和预期未来即期汇率保持不变，那么。必须改变目前的即期汇率立即1.005/euro美元，重建抛补利率平价，目前即期汇率跳转到这个值时，欧元的汇率值，预计不会改变其价值在未来180天，随后美元已计提折旧，并发现差，然后再是零（3+ 0 - 3= 0）。4。 A.对于抛补利率平价举行，投资者必须预计，日元汇率在现货价值的变化率等于利率差，这是零。投资者必须预计未来现货值与目前的现货价值，美元0.01/yen相同。 B.如果投资者预期汇率将美元0.0095/yen，那么他们希望日元贬值在未来90天，从最初的现货价值。考虑到其他的利率，投资者往往转向以美元计价的投资，其投资。日元（对美元的需求）的额外供给的即期汇率市场日元（美元升值）目前现货价值减少。到预期的转变，日元会贬值（美元升值），在未来90天内的某个时候，往往会导致日元贬值（美元升值）立即在目前的现货市场。6。一价定律将举行金。黄金可以交易容易使任何价格差异将导致套利，往往会推动黄金价格（表示在一个共同的货币转换使用市场汇率的价格），接近平等。巨无霸不能套利。如果存在价格差异，不存在套利的压力，所以能坚持的价格差异。世界各地的巨无霸（表示在一个共同的货币）的价格差异很大。8。根据购买力平价，汇率的DM值（相对美元）已升至20世纪70年代初以来，因为德国经历少的通胀比美国产品的价格水平已升至比它在20世纪70年代初以来，在德国在美国已经上升。根据货币的做法，德国的物价水平没有上升多少，因为德国的货币供应量的增加货币供应量低于在美国，在这两个国家的实际国内生产的增长速度相对增加。英镑是相反的情况下，通货膨胀率在英国比在美国，在英国和更高的货币供应量增长。10。 A.由于国内货币供应量（MS）的增长速度比以前高出两个百分点，货币的做法，表示外币的汇率值（E）将，否则会被认为是高，该国货币的汇率价值将会降低。具体来说，外币会升值更每年两个百分点，或者少贬值两个百分点。也就是说，本国货币将贬值，每年两个百分点，或者少欣赏了两个百分点。 B.国家的货币供应量的较快增长，最终导致国内物价水平（P）的速度更快的通货膨胀。具体来说，通货膨胀率将高于否则将会两个百分点。根据相对购买力平价，一个更快的速度在国内物价水平上升（P）的领导率较高的外币升值。12。 A.对于美国在1975年，20000 = K100800，或k = 0.25。对于Pugelovia在1975年，10000 = K100200，或k = 0.5。 B.对于美国来说，货币数量理论与常数K与K的数量方程式= 0.25举行2002年：65,000 = 0.252601000。它。因为这两年的持有量方程具有相同的k，至2002年的变化是从1975年的价格水平与货币数量理论的一个常数k一致同样，Pugelovia，数量方程式与K = 0.5应为2002年举行，它（58,500 = 0.5390300）。14。 A.收紧通常会导致立即增加在该国的利率。此外，在投资者的紧缩可能还预计，该国货币的汇率值可能会在未来更高。较高的预期汇率，货币的价值是基于期望该国的价格水平将在未来低，购买力平价表示，货币，然后将更强。对于这两个原因，国际投资者将转向投资于该国的债券。在该国的货币在即期外汇市场的需求增加，导致目前的货币增加汇率的价值。货币可能升值了很多，因为目前的汇率必须“过冲”其预期的未来现货价值。抛补利率平价是具有较高的利率和货币贬值预期随后重新建立。 B.如果一切是比较稳定，汇率（本国货币的外币价格）可能迅速减少大量。这一跳后，汇率可能会再增加逐步走向其长期价值的价值与购买力平价的一致，从长远来看。第六章2。我们经常使用的术语联系汇率是指固定汇率，因为固定利率一般是不固定的永远。是一个可调节的钉住汇率政策的“固定”的货币交换率值可以变更不时，但通常它被改变，而很少（例如，每隔几年不超过一次）。一个爬行钉住是一个“固定”的货币交换率值经常更改（例如，每周或每月）的汇率政策，有时根据指标如通货膨胀率的差异。4。不同意。如果一个国家实行外汇管制，这通常更难以移动的国家的资金，在未来，投资者可能试图转移资金走出国门，现在前控制施加。进入外汇市场，国内货币供应（或增加对外币的需求）的增加，使该国的汇率价值的下调压力，货币的货币趋于贬值。6。 A.市场正试图贬值走向价值3.5 pnuts每美元，这是允许带（3.06美元pnuts）的顶部外pnut（欣赏美元）。为了捍卫联系汇率，Pugelovian货币当局可以使用官方干预购买pnuts（美元汇率）。购买pnuts防止pnut的价值下降（抛售美元，防止美元的价值上升）。干预满足过剩在目前的联系汇率对美元的私人需求。 B.为了以捍卫联系汇率，在Pugelovian政府可能施加的交流，其中一些有意出售pnuts和购买美元的私人个人都告诉，他们可以没有法律做此控制（或不能做未经政府允许这，并没有所有的请求经政府批准）。通过人为限制供应pnuts（对美元的需求），Pugelovian政府可以强制在允许带其余的私人供给和需求的“清除”。外汇管制的企图扼杀在目前的联系汇率对美元的私人需求的过剩。 C.为了捍卫联系汇率，Pugelovian政府可能提高国内利率（也许很多）。较高的国内利率转变为走向Pugelovian债券投资的国际资本流动的激励机制。增加国际金融资本流动到Pugelovia增加外汇市场上pnuts的需求。 （此外，减少国际金融资本流动的Pugelovia减少外汇市场上的pnuts供应。）增加pnuts需求（和减少供应），Pugelovian政府可以促使私人市场内清除允许乐队。提高国内利率，企图转移的私人供给和需求曲线，以便有没有多余的美元的私人需求在目前的联系汇率值。8。 A.金本位固定汇率制度。系统中的每个参与国政府同意购买或出售，以换取在一个固定的黄金价格黄金本国货币（本国货币）。因为每一种货币是固定的黄金，货币之间的汇率也往往是固定的，因为个人黄金和货币之间的套利，如果货币汇率偏离固定的黄金价格所隐含的。 B.英国是系统的核心，因为英国经济在工业化和世界贸易的领导者，因为英国被认为是经济安全和审慎的。英国能够和愿意执行收支逆差，允许其他许多国家运行收支盈余。其他国家用自己的盈余，建立其持有的黄金储备（和英镑计价的资产形式的国际储备）。这些其他国家感到满意，其持有的液体储备资产的增长速度，大多数国家都能够避免危机的国际储备低。 C.在黄金标准的高度，从大约1870年到1914年，到系统的经济冲击是轻度。一个重大的冲击世界战争我造成许多国家暂停的金标准。 D.猜测普遍稳定，无论是对人秉承的金标准，并为国家，暂时允许其货币浮动汇率的国家的货币之间的汇率。10。 A.布雷顿森林体系是一个可调节的钉住汇率制度。致力于设置和捍卫固定汇率，其官方储备的融资的临时收支失衡的国家。如果“基本在一个国家的国际收支不平衡”的发展，该国可以改变其固定汇率的值到一个新的价值。 B.美国是系统的核心。随着布雷顿森林体系的演变，它成为本质上是一种金汇兑本位制。其他国家的货币当局致力于挂本国货币交换率值，以美元。美国货币当局的承诺，购买和出售黄金换取美元与其他国家的货币当局在一个固定的黄金美元价格。 C.炒很大程度上是稳定，无论对于大多数国家，其次是和加拿大元的汇率值，在1950至62年浮动的固定利率。然而，钉住汇率货币的汇率值有时受到投机压力。国际投资者和投机者有时会认为他们有一对被认为是货币投机赌注“麻烦”如果国家没有管理，以捍卫其货币钉住汇率率值，投资者对货币的博彩会失去小。站在以获得大量的利润，如果货币是贬值此外，的对货币的大量投机性流动所需的大量干预保卫货币的盯住价值，以便更有可能以运行在官方储备如此之低，政府这是被迫贬值。12。 A.美元集团和欧元集团。一些国家钉住美元的本国货币。一些欧洲国家使用欧元，此外，其他一些国家钉住其货币欧元。 B.其他主要货币的浮动独立，包括日元，英镑，加拿大元，瑞士法郎（2002年初）。 C. 20世纪70年代初以来，美元和其他主要货币之间的汇率一直浮动。这些利率的变动表现出在长期运行的整个20世纪70年代初以来，期间的趋势。率也表现出很大的变异性或波动在短期和中期的不到一年的运行期长达数年之久。长期的运行趋势似乎是合理的购买权力，在国家的通货膨胀率平价差异，强调经济基本面一致。在短期或中期的运行的变异性或波动性是有争议的。它可能只是代表的经济和政治新闻，汇率值的影响不断的理性反应。对利率的影响可能很大，并且快速的，因为过度反应发生率响应的重要新闻。然而，一些大的波动，也可能反映的投机性bandwagons，导致了随后爆裂的气泡。第八章2。不同意。在美国经济衰退降低了美国的国家收入，因此，美国居民减少对所有各种事情，包括对进口支出的开支。在美国进口的减少，是在其他国家的出口，包括欧洲对美国的出口下降。在欧洲的出口减少，减少在欧洲的生产，所以在欧洲下降的实际国内生产总值的增长。在美国经济衰退很可能会降低欧洲的实质本地生产总值的增长。4。 A.在这个小型开放经济的消费乘数约为1.82（= 1 /（0.15 0.4）。如果最初20亿美元的实际支出下降，国内生产和收入将下降约36.4亿美元（= 1.82$ 2亿美元） B.如果国内生产和收入的下降，由36.4亿美元，那么该国的进口将下降约为1.46亿美元（= $ 3.64亿美元0.4）。 C.在这个国家的进口减少，降低了其他国家的出口，所以国外的产品和收入的下降。 D.在国外的产品和收入的下降，减少国外进口，所以第一个国家的出口下降。这巩固了在国内的第一个国家的产品和收入外收入的影响例如的变化（下降）。6。外部均衡是实现一个合理的和可持续的妆，一个国家的总体平衡与世界各地的付款。虽然指定一个确切的目标并不简单，我们常常假设，实现接近于零，在一个国家的官方定居点平衡平衡外部平衡。 FE曲线显示，所有的利率和国内生产，导致在一个国家的官方定居点平衡零余额组合。因此，任何的FE曲线上的点与外部平衡这个概念是一致的。8。 A.减少政府支出趋于下降国内生产（和降低利率，因为政府借用当它有一个较小的财政赤字）。因此，IS曲线向左移动（或向下）。 B.在该国出口的国外需求的增加而增加该国的国内产品。因此，IS曲线的移动到右边（或）。 C.在加息，不移位，IS曲线。相反，它在沿IS曲线的运动结果。10。 A.进口的增加，边际进口倾向。 B.我们的出口减少，根据国外的边际进口倾向为国外进口减少。 C.这使得我们的产品相对较为昂贵，和国外产品相对较便宜。国外产品的相对价格（或实际汇率的外币汇率值）PFE / P，如果P的增加减小。在我们的产品价格竞争力的减少，国际趋于减少出口，增加我们的进口。 D.这使得我们的产品相对较便宜。国外产品（或实际汇率外币汇率值）PFE / P的增加，如果PF增加比体育在我们的产品价格竞争力的提高，国际趋向，增加出口和减少我们的进口的相对价格。第九章2。政府支出的增加影响的该国的国际收支经常账户和资本账户。在增加政府支出，增加总需求，生产和收入。收入和支出的增加而增加国家的进口，因此经常账户趋于恶化（成为较小的正值或较大的负面价值）。在生产，收入和支出的增加而增加的货币需求。如果国家的中央银行不允许货币供应量的扩大，那么利率上升。 （同样，在政府预算赤字的增加，需要政府借款，以资助其赤字，增加利率）利率上升，增加进入该国（并降低外流）的金融资本的流入，使资本帐户的提高。我们不确保有关政策的变化对国家的官方定居点平衡的影响。它取决于在这两个帐户的变化的大小。如果资本账户的改善是较大的（我们经常期望在短期内），然后正式住区的平衡转为顺差。如果经常账户的恶化是较大的（我们经常希望从长远来看），然后正式住区的平衡进入赤字。如果官方住区的平衡转为顺差，央行必须通过干预捍卫购买外国货币和卖出本国货币的固定汇率。由于央行出售本国货币，这扩大了国内货币供应量，如果是未经消毒的干预。这强化了政府支出的增加的扩张性的推力。如果官方住区的平衡赤字，那么央行必须通过干预捍卫，由出售外币和购买本国货币的固定汇率。由于央行购买本国货币，这一合同的国内货币供应量，如果是未经消毒的干预。这往往以减少政府支出的增加的扩张性的推力。4。分配规则说，固定汇率的国家，可以寻求外部平衡和内部平衡的实现内部平衡和分配的货币政策实现外部平衡的任务的任务分配的财政政策。分配规则可能的优点包括：（1）它提供了明确的指导这两种类型的政策，使他们能够解决宏观经济的稳定，甚至在案件中，存在着明显的政策困境，和（2）每种类型的政策指导重点目标，每个问题往往更关心。分配规则可能产生的弊端包括：（1）它取决于利率对国际资本流动的影响，因此它不会工作，如果资本流动，对利率变化作出反应，或者它可能无法正常工作以外的短期内，因为从长远来看资本流动停止响应，或者往往扭转，（2）滞后的政策反应可能破坏经济，而不是稳定，（3）有可能无法在某些国家在政治上可能运行的货币分别从财政政策的政策，（4）它可能无法在某些国家在政治上可能运行的财政政策，以解决内部的平衡，如经济目标，（5）的政策组合可能会导致国内的高利率，可以减少国内房地产投资和长期增长缓慢的国家的供应能力。6。 A. Pugelovian控股的官方国际储备减少了100亿美元，持有的外汇资产（假设Pugelovian央行不只是借用干预美元）的下降。 B. Pugelovian央行也购买pnuts干预，所以Pugelovian货币供应量下降。因为这是消除Pugelovian银行系统的高能货币，Pugelovian货币供应量减少干预的大小，取决于货币乘数的大小与实际减少。 C. Pugelovian货币供应量不会改变（或不减少）如果Pugelovian央行消毒。消毒的干预，Pugelovian央行将购买的Pugelovian政府债券。由于央行支付债券，这是增加高功率Pugelovian钱放回银行体系。如果它增加了干预删除，然后是整体经济的高能货币量不变，与常规的货币供应量也可以不变。8。 A.如果该国的资本账户始终是零，那么该国的利率没有直接影响该国的国际收支。 FE曲线是一条垂直线。 （该国的平衡整体支付其目前的帐户余额一样经常账户余额是由该国的国内产品，并通过对进口的需求收入的影响，但它是基本上不影响该国的利率直接。） B.出口国外需求的增加变化的曲线的权利是“在附图。休克增加对国家的产品的需求，使国内生产和收入趋于上升。出口国外需求的增加转移FE曲线向右，到FE。在初始水平的收入和国内生产，经常账户和整体收支余额转为顺差。余额为零，可以重新建立新的FE“曲线上，在国内生产和收入的增加，通过增加进口。 LM曲线是没有直接影响，如果这种冲击并不直接改变货币供应量或货币需求。 C.右移的曲线结果IS - LM E“在一个新的路口，一些在国内生产水平的提高。在国内生产和收入的增加也增加了国家的进口。要继续，让我们来看看“正常”的情况下，该国经常账户和整体收支盈余，因为出口增长比进口的初始增加较大。这意味着原LM曲线和新的交集是“左”的新FE曲线曲线。如果国家的官方定居点平衡转为顺差，则必须进行干预，以捍卫国家的中央银行通过购买外币和出售本国货币的固定汇率。 D.假设不消毒的干预，干预该国的货币供应量增加。 LM曲线转移到右侧（或向下）。该国的三重路口发送“时，LM曲线已转移的LM”返回到外部平衡，该国的国内产品和收入有增加，从Y0到Y1，如果该国最初失业率高企的开始，那么这是如果该国最初与内部平衡或一个通货膨胀率，被认为过高，开始了一个走向内部的平衡运动。，那么这是一个移动远离内部的平衡，因为的额外的国外和国内对国家的产品的开支往往驱动通胀率的强劲需求超过经济的供给能力。10。 A. Pugelovian经常账户的价值，外国货币单位来衡量的，是：CA = PfcxX - PfcmM。如果有要求（X和M不变）的数量没有变化，那么出口和进口市场必须明确，在相同的供应价格。 Pugelovian出口商获得竞争力的出口价格（Pugelovian pnuts测量），使Pugelovian出口的外币价格（Pfcx）下降Pugelovian货币贬值时。此外，Pugelovia进口的外国供应商继续收取相同的外币供应价格（Pfcm不变）。因此，Pugelovian的经常帐赤字变得更大，因为Pugelovian出口下滑，Pugelovian进口的外币价值外币的价值是不变的。由于进口需求弹性低（实际上，零），经常账户余额的贬值的反应，是不正当的（它恶化，而不是提高）。 B.如果Pugelovian公司保持其pnut价格相同，则贬值（Pfcx）Pugelovian出口的外币价格下降的结果。一般来说，国外买家将购买数量较大的Pugelovian出口（X增加）。如果外国公司保持其出口的外币价格（Pfcm）一样，然后在较高的进口pnut Pugelovia价格贬值的结果。一般来说，Pugelovian购房者将购买的进口数量较少（男跌倒）。在这种情况下，Pugelovian经常账户恶化，保持不变，或改善。由于价格的变化（尤其是Pugelovian出口的外币价格下降），Pugelovian经常账户价值的变化取决于大小，数量要求的答复。如果响应是足够大（X上升和M落在足够），然后Pugelovian的经常帐赤字的价值将减少（其经常账户改善）。如果响应小（X增加和M跌幅只有一点点），然后值将增加赤字（经常账户恶化）。量的变化较大，如果在这两个国家的进口需求的价格弹性较大（绝对值）。第十章2。政府支出的增加影响的该国的国际收支经常账户和资本账户。在增加政府支出，增加总需求，生产和收入。收入和支出的增加而增加国家的进口，因此经常账户趋于恶化（成为一个较小的正值或较大的负面价值）。在生产，收入和支出的增加，也增加了对货币的需求。如果国家的中央银行不允许货币供应量的扩大，那么利率上升。 （同样，在政府预算赤字的增加，需要政府借款，以资助其赤字，增加利率）利率上升，增加进入该国（并降低外流）的金融资本的流入，使资本帐户趋于改善。这一政策变化的影响取决于该国货币的汇率值上正式住区的平衡的影响。但是，我们不能确保有关政策的变化对国家的官方定居点平衡的影响。它取决于在这两个帐户的变化的大小。如果资本账户的改善是较大的（我们经常期望在短期内），然后正式住区的平衡往往进入盈余。如果经常账户的恶化是较大的（我们经常希望从长远来看），然后正式住区的平衡往往进入赤字。如果官方住区的平衡，往往进入盈余，那么该国货币的增加的汇率值。国家失去国际竞争力的价格，以及净出口趋于减少。这将减少政府支出的增加，扩张的推力。如果官方住区的平衡倾向于进入赤字，那么该国货币的汇率的价值下降。该国获得国际价格竞争力，净出口有增加的趋势。这强化了政府支出的增加的扩张性的推力。4。在货币需求的减少，往往会降低国内利率。较低的国内利率鼓励借贷和支出，因此国内的产品，由于国内支出增加的收入增加。该国的经常账户趋于恶化，因为在国内生产和收入的增长，进口增加。此外，该国的资本账户趋于恶化，因为较低的国内利率，鼓励资本外流。作为国家的官方定居点平衡往往进入赤字，该国货币的汇率贬值。该国获得国际价格竞争力，净出口有增加的趋势。这进一步扩大国内生产和收入。在固定汇率下，央行必须通过干预外汇市场的央行必须购买本国货币，出售外币抵御该国货币的汇率值的下调压力。中央银行购买本国货币，减少国内货币供应量（假设不消毒）。国内货币供应量的收缩趋向于计数器的国内生产和收入的初始扩大。6。 A.紧缩的货币政策，提高国内利率，使借贷和支出的减少。国内生产和收入趋于下降。需求下降使英国的通货膨胀率下降的压力。 B.在英国的利率增加绘制了资本流入，所以英国的资本账户趋于完善。在英国的产品和收入减少，减少进口，因此英国的经常账户趋于完善。因此，英国的整体收支往往会进入盈余，因此对英镑的汇率值趋于增加（英镑趋于升值）。 C.由于英镑升值，英国往往失去国际竞争力的价格（假设的过度货币升值发生在英国的通胀率下降速度比）。英国净出口趋于下降。这加强了英国国内生产和收入的货币政策的紧缩推力。此外，还加强了对英国通胀率下降的压力，无论是因为需求下降，因为升值往往降低进口到英国的英镑价格。8。在外国货币供给的增加，往往以较低的外国利率。国外利率低刺激借款和在国外的消费。在国外的产品和收入的增加而增加对进口的需求，所以我们的出口增加。此外，外币汇率下降的价值观，使我们的货币升值。外币贬值，因为整体的对外支付，往往进入赤字。国外经常账户趋于下降为国外进口的增加，以及外国资本帐户趋于下降，国外利率较低刺激资本外流。我们的货币升值，降低了我们在国际上的价格竞争力，使我们的净出口趋于减少。这个计数器在国际贸易中的变化更直接的影响，我们国内的产品和收入。这是如何浮动汇率倾向于降低国内国际冲击影响，在这种情况下，外国货币冲击的一个例子。10。 A.出口国外需求的增加变化的曲线的权利是“在附图。休克增加对国家的产品的需求，使国内生产和收入趋于上升。出口国外需求的增加转移FE曲线向右，到FE。在初始水平的收入和国内生产，经常账户和整体收支余额转为顺差。余额为零，可以重新建立新的FE“曲线上，在国内生产和收入的增加，通过增加进口。 LM曲线是没有直接影响，如果这种冲击并不直接改变货币供应量或货币需求。 B.右移的曲线结果IS - LM E“在一个新的路口，一些在国内生产水平的提高。在国内生产和收入的增加也增加了国家的进口。要继续，让我们来看看“正常”的情况下在该国，则往往有一个经常账户和整体收支盈余，因为出口增长比进口的初始增加较大。这意味着原LM曲线和新的交集是“左”的新FE曲线曲线。如果国家的官方定居点平衡往往会进入盈余，那么国家的货币的汇率值赞赏。 C.本币升值降低了该国的国际价格竞争力，和国家的净出口减少。由于净出口的减少，降低该国的国内产品的需求，是“曲线的变化对原IS曲线。由于价格竞争力的丧失的经常帐下降，富裕的曲线移回原来的FE曲线走向。如果没有别的了根本性的变化，然后曲线移回原来的位置，而且新三联路口E.原来可能有很少或根本没有这两者合计（国际贸易中的所有内部平衡的影响有利于该国的出口，加上该国货币升值的冲击）。第十一章2。可能会同意，但与谨慎。它通常认为，全球性的通货膨胀率平均，往往会要低一些，如果大多数国家坚持固定汇率制度。成功之间保持本国货币的固定汇率的国家，必须有类似的通货膨胀率，从长远来看。这往往是纪律的国家，否则将漂移或向更高的通货膨胀率激增。此外，还有更多的国家收支逆差的压力，调整比盈余国家。在捍卫固定汇率，收支逆差的国家必须进行干预，以购买自己的货币。这往往合同的货币供给和降低通货膨胀率。因此，总体而言，世界趋于更少的钱增长和世界通货膨胀的平均增长率较低。这是一个警告，但是。如果系统有一个牵头国，那么通货膨胀率，形成了系统的标准是这个国家的通货膨胀率。有些国家，否则希望有一个更低的通胀率会发现，他们的通胀率是漂流朝率处于领先地位的国家。4。同意或不同意。如果你说同意，那么你会强调像以下几点。用干净的浮动汇率，利率是由私人竞争力的供应和市场需求。这个比率是一个代表所有有关货币价值的信息，是当时的市场价格。政府有没有特殊的信息，使他们不能提高清洁浮动。政府在外汇市场的干预，似乎经常有汇率值的影响不大。当它有很大的影响，它扭曲了汇率，通常用于政治目的，特别是应对强大的特殊利益的欲望。如果您不同意，那么你会强调像以下几点。清洁浮动汇率过于变量，也许是因为私人供给和需求有时驱动而不是对经济基本面的信息进行合理审查，但而bandwagons和类似的投机行为，或者只是因为汇率趋向于超调其长期价值。因此，有管理的浮动汇率允许一个国家获得的浮动汇率，包括一些政策的独立性和汇率的变化，在调整外部失衡的过程中能够使用的许多好处，同时使用限制范围内的波动和过度干预在汇率值的变异。6。 A.这些经济学家认为，有充分理由存在变异，和许多所谓汇率波动的不良影响是没有那么大。他们认为，从理性和合理的市场参与者，特别是国际投资者，各种冲击和新闻的反应的变异的结果。随着经济和政治条件的变化，汇率应该改变货币的相对值，以反映新的信息。他们相信，变异不会导致不合理地降低国际交易的风险。如货物和服务贸易的国际交易中那些从事有多种方式来对冲他们的风险，汇率风险，包括远期外汇合约以及货币期货，期权和掉期。 B.这些经济学家认为，变异是过度，而且风险也有一个国际交易的不良影响。他们认为，变异有时bandwagons和汇率从他们适当的经济价值进行类似的期望结果。此外，过度反应可能会导致汇率偏离其较长的运行值，即使利率遵循的路径是经济上合理的。他们认为，所产生的汇率风险一些确实有一个国际交易的影响，因为它是不可能的完美和无成本对冲。风险，特别是可能影响真正的投资，支持出口和类似的国际交易，必须对冲风险，因为在未来进一步，因为支付风险本身往往是不确定的大小。此外，他们认为，过度的汇率变动超出坚持从短期来看，如离他们不再运行了数年的值，可以保持汇率的过度反应，创建过大或过快的资源再分配，信号。8。的五个趋同标准是：（1）该国的通货膨胀率必须是上面的的三个最低通胀欧盟国家的平均通货膨胀率不超过1.5个百分点，（2）该国的汇率必须有一直保持范围企业风险管理与前两年期间没有重新调整，（3）国家的长期政府债券的利息率必须是不超过2个以上的的三个最低通胀国家的平均差饷，（4）国家的政府预算出现赤字的比例分必须小于或等于其国内生产总值的价值的3，和（5）国家的政府债务总额必须小于或等于60，其国内生产总值的价值。对于后者的两个标准，国家需要不能完全满足他们，只要该国朝着实现他们在不久的将来取得足够的进展。我们可以猜测每个需求的逻辑。通胀标准显示，该国已准备就绪顺利切换与其他低通胀国家的固定汇率。它是基于购买力平价，各国必须保持类似的通货膨胀率，如果要维持固定利率的逻辑。汇率标准显示，该国已经已经能够维持联系汇率，因此它是可以顺利切换到完全固定的汇率。此外，该标准可能是为了限制一个国家的能力，使用“最后一个”贬值来获得竞争优势，在定价之前，它进入到“永久”的固定汇率。信贷市场的利率标准可能会显示判断该国是一个很好的通胀率风险和良好的信用风险。一个预计不会保持低通货膨胀率的国家可能有其长期债务支付更高的利率。迈向更高的通胀率在未来的趋势将威胁固定汇率的可行性。更糟的是，一个国家的政府可能会遇到问题，在偿还其债务也可能有其长期政府债务支付更高的利率。如果政府不遇到问题，其他国家可能被迫保释出来，为了捍卫固定汇率。两个相关的政府预算赤字和债务的标准似乎是与实现的财政政策，不是太不同国家之间的固定汇率进入。这可能会限制系统内的压力。特别是，它使国家更通货膨胀的货币政策可能有利于保释，他们在面对过度的政府预算赤字和债务。鉴于有类似的通货膨胀率维持固定汇率的成功的重要性，最重要的标准可能是有关国家的通胀率。政府预算赤字和债务有关的标准，似乎是最重要。一个国家转移到完全固定的汇率已经放弃使用在寻求解决失衡问题的国家的货币政策和汇率变动的能力。这个国家可能需要更积极地运用财政政策，包括有时运行庞大的预算赤字。如果条件也限制了财政政策的独立性，该国政府留下了一点，在政策工具的方式来解决国家的不平衡。10。这里有几个参数赞成一个英国住了欧洲货币联盟，而是保持一个独立的浮动汇率，英镑政策。首先，在浮动汇率，英镑价值的变化，可以用来调整，以减少外部失衡，英国可能面临。对英镑的汇率值的变化也可以减少英国的易受外部冲击，包括来自其他欧盟国家的冲击。二，采用浮动汇率制度，允许英国去追求自己的货币政策。货币政策可以用来寻求内部平衡，和英国政府有更大的能力来追求自己的目标和优先事项。能够使用的货币政策，以争取一个英国的经济衰退和英国的失业率高，就特别有价值，如果财政政策是不够灵活，在追求内部平衡，和如果不大可能的联盟国家之间的劳动运动足够（甚至不可取）的一种方式，到这些国家之间的平稳周期性的差异。第三，浮动汇率的变化影响的各种手段对冲他们的风险，汇率风险，包括远期外汇合约和外汇期货，期权和掉期。这些合同是非常低的交易成本。最后，英国的通货膨胀率是由英国央行致力于实现这一目标的最佳控制。虽然欧洲央行像德国中央银行的结构，它也受到政治压力，保持低通货膨胀率可能会降低其承诺，所以没有保证，英国将有较低的通货膨胀率，如果加入货币联盟。