第二讲利率理论课件

2023-3-1112023-3-1122023-3-1132023-3-1142023-3-1152023-3-1162023-3-1172023-3-1182023-3-1192023-3-1110nnnkkkrRrRrRrRPV)1()1(1)1(2211 2023-3-11112023-3-11122023-3-111333211121.40)1(21.42)1(21.42121.42100rrrrr2023-3-1114)1()1()1()1()1()1(12rFrCrFrCrCrCPnknknn 2023-3-1115nnrFrCrCrCP222)2/1()2/1(2/)2/1(2/)2/1(2/10102)2/1(100)2/1(6)2/1(6)2/1(693rrrr 2023-3-11164432)2/1(108)2/1(6)2/1(6)2/1(6)2/1(6116rrrrr2023-3-1117 32)1()1(1rCrCrCP2023-3-11182023-3-1119nrFP)1(%5.7075.0;)1(100754rr2023-3-112020)1(10030r842.25)07.01(10020P2023-3-1121当期价格当期利息当期收益率pCrc2023-3-1122nnnkrFrrcrFrCPnk)1()1(11()1()1(1rrrpFpcrnnc)1(11)1(/12023-3-11232023-3-1124365360债券面值购买价格债券面值dr到期日天数债券面值购买价格债券面值360360TFpFrd2023-3-11250984.036536010090100dr111.09090100dr2023-3-1126rFPrd离到期日天数3602023-3-11272023-3-1128S,Ir0I(r)S(r)Er*I(r)S(r)Er2023-3-11292023-3-11302023-3-1131EB AL(Md)Msr1 r2r*M1 Ms M2L，Mso在货币供给在货币供给oMs不变下：不变下：oM1 oMs,r2上升上升利率总是围利率总是围绕绕E波动波动2023-3-11322023-3-11332023-3-1134Md1Md2Ms r1r2(Y.P)R收入、物价水平和预期通胀率增收入、物价水平和预期通胀率增加，货币需求曲线右移，均衡利加，货币需求曲线右移，均衡利率上升。率上升。收入效应、价格效应、费雪效应收入效应、价格效应、费雪效应2023-3-1135EB AL(Md)Msr1 r2R*M1 Ms M2L，Mso流动效应：流动效应：货币供给货币供给(+)，R*下降下降r2；货币供给货币供给(-)，R*上升上升r1 2023-3-1136MdMs1Ms2r1r21、流动性效应：增加货币供应以降低利率流动性效应：增加货币供应以降低利率;2 2、均衡利率的变动，取决于流动性效应和收入效应的对比，、均衡利率的变动，取决于流动性效应和收入效应的对比，同理，取决于它和价格效应、费雪效应的对比。同理，取决于它和价格效应、费雪效应的对比。Md1Md2收入效应收入效应 流动性效应流动性效应收入效应收入效应 流动性效应流动性效应rrE1(+)E2EE(Ms,Md)oR2023-3-11372023-3-11382023-3-11392023-3-1140 资 金 缺 口 E 利利率率 iE 0 可可贷贷资资金金量量 DLF QE SLF 资 金 剩 余 i2 i1 Q1 Q2 2023-3-11412023-3-11422023-3-11432023-3-11442023-3-11452023-3-1146 B Bd Bd1 Bs i i2 i1 A 债券数量B i Md Ms1 Ms2 i1 i2 流动性偏好理论 可贷资金理论 增加货币供应对利率的影响 货币量M P 2023-3-11472023-3-11482023-3-11492023-3-11502023-3-11512023-3-1152 三种不同的利率的期限结构 利率 期限 向下倾斜的收益率曲线(反向收益率曲线)向上倾斜的收益率曲线 水平的收益率曲线 2023-3-11532023-3-11542023-3-11552023-3-11562023-3-11572023-3-11582023-3-11592023-3-11602023-3-11612023-3-11622023-3-11632023-3-11642023-3-1165%75.5%25.02%6%5%8%15%9%8%7%6%52023-3-11662023-3-11672023-3-1168