资本成本的概述PPT课件

主教材：高等教育出版社钭志斌公司理财第六节第六节 资本成本的概述资本成本的概述钭志斌钭志斌丽水职业技术学院丽水职业技术学院课程网站：http:在市场经济条件下，公司无论从何种渠道何种方式筹集资本，都不能无偿地取得和使用资本，都需要付出一定的代价。课程网站：http:3一、资本成本的概念一、资本成本的概念资本成本泛指公司筹集和使用资金而付出的代价资本成本泛指公司筹集和使用资金而付出的代价.n包括筹资费用和用资费用两部分内容。包括筹资费用和用资费用两部分内容。n也是公司投资行为所必须达到的最低程度的报酬率水也是公司投资行为所必须达到的最低程度的报酬率水平。平。课程网站：http:4（一）筹资费用（一）筹资费用筹资费用是指公司在筹措资金过程中为获取资金而筹资费用是指公司在筹措资金过程中为获取资金而付出的各项费用。付出的各项费用。p如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的印刷费、手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、印刷费、手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。广告费等。n它通常是在筹措资金时一次支付的，在资金使用过程它通常是在筹措资金时一次支付的，在资金使用过程中不再发生。中不再发生。n它属于固定性费用，可视作筹资数额的一项扣除。它属于固定性费用，可视作筹资数额的一项扣除。课程网站：http:5（二）用资费用（二）用资费用用资费用，也称资金占用费。用资费用，也称资金占用费。n它属于变动性费用。它属于变动性费用。n站在投资者的角度，资本成本又可定义为投资者所要站在投资者的角度，资本成本又可定义为投资者所要求的必要回报率。求的必要回报率。6【阅读材料阅读材料6-1】首次公开发行股票（首次公开发行股票（IPO）主要费用）主要费用1注册会计师审计费一般60120万；2律师费50100万；3保荐人费用200300万；4承销费用一般在筹资额的1.5%6%，如果筹资额在510个亿的话，承销费用一般在1500万3000万之间；5其他费用数百万元不等（如路演费、评估费、印刷费、信息发布费及其他的一些攻关费用、差旅费等等）；6如果企业上市成功估计花费在2500万5000万左右（以筹资510亿为例）；如果没成功花费在1000万2000万之间。课程网站：http:7二、资本成本的种类二、资本成本的种类资本成本按其用途可分为资本成本按其用途可分为n个别资本成本个别资本成本n综合资本成本综合资本成本n边际资本成本。边际资本成本。课程网站：http:8（一）个别资本成本（一）个别资本成本个别资本成本是公司以不同筹资方式所取得各项长个别资本成本是公司以不同筹资方式所取得各项长期资本的成本。期资本的成本。个别资本成本个别资本成本债权资本成本债权资本成本股权资本成本股权资本成本长期借款资本成本长期借款资本成本公司债券资本成本公司债券资本成本优先股资本成本优先股资本成本普通股资本成本普通股资本成本留存收益资本成本留存收益资本成本课程网站：http:9（二）综合资本成本（二）综合资本成本综合资本成本是以单项资本占总资本中的比重为权综合资本成本是以单项资本占总资本中的比重为权数，计算的各项资本成本的加权平均数。数，计算的各项资本成本的加权平均数。n公司不可能从某一特定来源筹集到其所需要的全部资公司不可能从某一特定来源筹集到其所需要的全部资金。金。n用以衡量公司资本结构是否合理，资本成本是否在公用以衡量公司资本结构是否合理，资本成本是否在公司可承受范围之内。司可承受范围之内。课程网站：http:10（三）边际资本成本（三）边际资本成本边际资本成本，是指每增加一个单位资本而增加的边际资本成本，是指每增加一个单位资本而增加的成本。成本。n公司不可能以某一特定的资本成本筹集到其所需要的公司不可能以某一特定的资本成本筹集到其所需要的全部资金，随着公司筹资规模的扩大和筹资条件变化，全部资金，随着公司筹资规模的扩大和筹资条件变化，新增资本的筹资成本也会发生变化。新增资本的筹资成本也会发生变化。课程网站：http:11三、资本成本的作用三、资本成本的作用（一）资本成本是筹资决策的依据（一）资本成本是筹资决策的依据n1个别资本成本个别资本成本p是比较各种筹资方式的重要标准。是比较各种筹资方式的重要标准。n2综合资本成本综合资本成本p是公司进行资本结构决策的基本依据。是公司进行资本结构决策的基本依据。n3边际资本成本边际资本成本p是公司追加筹资时需要考虑的成本。是公司追加筹资时需要考虑的成本。课程网站：http:12（二）资本成本是投资决策的主要经济标准（二）资本成本是投资决策的主要经济标准n从公司筹资角度分析从公司筹资角度分析p资本成本是企业筹资行为的成本；资本成本是企业筹资行为的成本；n从投资角度分析从投资角度分析p它是一项投资行为的最低的预期收益率。它是一项投资行为的最低的预期收益率。课程网站：http:13（三）资本成本是评价公司经营业绩的依据（三）资本成本是评价公司经营业绩的依据 企业的资产都是有成本的，无论是债权人还是所有企业的资产都是有成本的，无论是债权人还是所有者投入的资本都是有资本成本。者投入的资本都是有资本成本。n只有当公司的资产报酬率大于资本成本率时，企业的只有当公司的资产报酬率大于资本成本率时，企业的经营行为才能给公司带来正的效益，为股东创造了新经营行为才能给公司带来正的效益，为股东创造了新价值。价值。p反之，说明企业的经营行为没能给公司创造新的价值，显反之，说明企业的经营行为没能给公司创造新的价值，显示了公司效益不佳。示了公司效益不佳。课程网站：http:14（一）总体的经济环境（一）总体的经济环境总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。以及预期通货膨胀的水平。n它主要影响着无风险报酬率，从而影响到资本成本。它主要影响着无风险报酬率，从而影响到资本成本。p具体地说，如果社会货币需求增加，而供给没有相应增加，具体地说，如果社会货币需求增加，而供给没有相应增加，纯粹利率就会上升；纯粹利率就会上升；p如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也需要更高的通货膨胀补贴来补偿预期的投资损失。需要更高的通货膨胀补贴来补偿预期的投资损失。l无风险报酬率是由纯粹利率与通货膨胀补贴构成的，所以总无风险报酬率是由纯粹利率与通货膨胀补贴构成的，所以总体的经济环境变化将企业资本成本。体的经济环境变化将企业资本成本。课程网站：http:15（二）公司面临的风险（二）公司面临的风险公司所面临的风险，主要指经营风险和财务风险。公司所面临的风险，主要指经营风险和财务风险。n经营风险是企业投资决策的结果；经营风险是企业投资决策的结果；n财务风险是企业筹资决策的结果。财务风险是企业筹资决策的结果。根据风险与报酬的基本关系根据风险与报酬的基本关系n如果企业的经营风险和财务风险大，需要有较高的风如果企业的经营风险和财务风险大，需要有较高的风险报酬率与之对应。险报酬率与之对应。