《东财证券投资学》PPT课件.ppt

第二章 证券投资工具 第一节 股票 第二节 债券 第三节投资基金 第一节 股票 一、概念及特征 二、分类 三、我国现行股票的分类 一、股票 (Stock)的概念及特征 股票是股份有限公司发行的股份 资本 所有权证 书，它是投资人入股并取得收益的凭证。 特征 ： （ 1） 不可返还性 （ 2） 风险性 （ 3） 流动性 （ 4） 决策性 （ 5） 价格波动性 （ 6） 投机性 股票的分类 1根据股东权益进行分类 2其他分类 1根据股东权益进行分类 普通股： 优先股： 后配股 决议权股、无决议权股、否决权股 股票 普通股 (Common Stock) 普通股：享有基本权利和义务 ,股息随利润大小增 减的股票。是构成股份有限公司资本基础的股份。 是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为 重要的股票。 权利： （ 1）盈利分配权 （ 2）资产分配权 （ 3）表决权、选举权 （ 4）优先认股权。 案例 亚视股权争夺战 财经 2002年 15期 股票 优先股 种类 : 累积优先股与非累积优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 参与优先股与非参与优先股 可调整股息率优先股与固定股息率优先股 例： 优先股计算题：（见 从业人员考题 ） 某公司有优先股 100万股 ， 每股面额 100元 ， 固定股息率为 8%， 最终收 益率的上限为 10%， 普通股有 400万 股 ， 每股面额 100元 。 该公司在按固 定股息率分派了优先股股息和不少 于优先股收益率的普通股股利后 ， 尚余 1500万元供再次分配 ， 那么在 全部参与优先股票 、 部分参与优先 股票和非参加优先股票情况下 ， 优 先股和普通股每股可分别再获多少 元的额外股利 ？ 答案： 在全部参与优先股票情况下： 优先股和普通股每股可分别再获 1500/ （ 100+400） =3元的额外股利 。 部分参与优先股票情况下： 优先股每股可分别再获 100元 x2% =2 元 （ 10%-8%=2%） 的额外股利 ， 普通股每股可分别再获 (1500-200） 400=3.25元的额外股利 。 非参加优先股票情况下： 优先股每股可的额外股利为 0元 ， 普 通 股 每 股 可 分 的 额 外 股 利 为 1500400=3.75元 。 股票 后配股 也称发起人股、管理人股、干股。 次于普通股而享受派息或分配公司剩余 财产的股票。 决议权股、无决议权股、否决 权股 决议权股：是股份公司对特定股东给予 多数表决权 ， 但并无任何优先利益的股 票 。 发行这种股票的目的在于限制外国 持股人对于本国产业的支配权 。 无决议权股：既对公司一切事物都无表 决权的股票 。 否决权股：即只对指定的议案有否决权 的股票 。 2其他分类 （ 1）记名股票 无记名股票 （ 2）有面值股票 无面值股票 (3)发行股 未发行股 (4)库藏股 三、我国现行股票的分类 国有股、法人股、社会公众股与外资股 流通股与非流通股 三、我国现行股票的分类 A股： B股： H股： N股： S股： L股： 红筹股： 区别： 红筹股与蓝筹股 红筹股与 H股 蓝筹股与红筹股 蓝筹股 股票市场上，投 资者把那些在其 所属行业内占有 重要支配性地位、 业绩优良，成交 活跃、红利优厚 的大公司股票称 为蓝筹股。 红筹股 这一概念诞生于九 十年代初期的香港股票市场。 中华人民共和国在国际上有时 被称为红色中国，相应地，香 港和国际投资者把在境外注册、 在香港上市但主要业务在中国 内地或大部分股东权益来自中 国内地的股票称为红筹股。 红筹股已经成为内资企业进入国际资 本市场筹资的一条重要渠道，但红筹 股不属于外资股 我国现行股票的分类 一线股： 二线股： 三线股： 垃圾股： ST股： PT股： ST股 沪深交易所在 1998年 4月 22日宣布，将对财务 状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易 进行特别处理 (Special treatment)，由于 “ 特 别处理 ” ，在简称前冠以 “ ST”，因此这类股 票称为 ST股票。 特别处理措施： (1)在公司股票及其衍生品种的 证券简称前冠以 “ ST”字样； (2)股票报价的日 涨跌幅限制为 5%。 (3)规则所规定的特别处理 不属于对上市公司的处罚，上市公司在特别处 理期间的权利和义务不变。 财务状况或其他状况 异常 (1)最近两个会计年度的审计结果显示的净利润 均为负值； (2)最近一个会计年度的审计结果显 示其股东权益低于注册资本， 即每股净资产低 于股票面值； (3)最近一个会计年度的财务报告 被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的 审计报告； (4)最近一个会计年度经审计的股东 权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部 分，低于注册资本； (5)最近一份经审计的财务 报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会 计年度亏损。 PT股票？ PT 是英文 Particular Transfer(特别转让 ） 的缩写 。 根 据公司法规定 ， 上市公司最近三年连续亏损的 ， 由国 务院有关部门决定暂停其股票上市 。 沪深交易所从 1999年 7月 9日起 ， 对这类暂停上市的股 票实施 特别转让服务 ， 并在其简称前冠以 PT， 称之为 PT股票 。 申报价格幅度在上一次转让价格上下 5%以 内 2000年 6月 23日 取消跌停限制 。 2002年 5月特别转让服务停止 ， 直接退 市 ， 进入三板 市场 三板市场即代办股份转让系统 。 从 2002年 09月 20日开 始实施 。 代办股份转让系统将根据公司质量 ， 股份实 行分类转让 。 投资者可通过 申银万国 、 国泰君安 、 国 信证券 、 大鹏证券 、 闽发证券 、 辽宁证券 实施转让 。 思考题 股票具有哪些特性？ 普通股股东的权利主要表现在 哪几个方面？ 优先股一般具有哪些优先权利， 公司为什么发行优先股？ 普通股票与优先股票比较各有 哪些利弊？ 简述我国股票的主要分类 第二节 债券 一 、 债券的概念 二 、 债券的性质与特征 三 、 债券与股票的联系与区别 四 、 债券的分类 例： ABC公司股票现价 年末价 200元 /股 300元 /股 方案 1：自有资金一共有 200元全部买入股票； 方案 2： 自有资金一共有 100元，同时以 8%的 固定利率借入 100元买入股票。 问：哪个方案好？ 结论：发行债券的优点 -财务杠杆 例： 公司需要 10年期限的长期资金，准备采 用发行 10年期限的长期债券，但目前市 场利率较高，怎样才能降低成本，又能 保证债券发行成功？ 在债券里加一个期权： 附新股认购权债券 可转换债券 美国公司融资模式1981-1993 21.80% 4.30% 73.90% 普通股 优先股 债券与票据 1991-2000年中国股票发行规模与债券发行规模 0 1000 2000 3000 股票融资额 债券融资额 股票融资额 5 94.1 376 327 150 425 1294 842 945 2103 债券融资额 250 684 236 162 301 269 255 148 158 83 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 截至 2003年 5月底 , 我国债券市场记账式国债、政策性 金融债、企业债三大类债券未到期 发行余额 ,占市场比例为 : 记帐式国债 62%、 政策性金融债 35%、 企业债券 3%。 一、债券的概念 1债券的定义 是一种债权证书，是发行人按法定程序向投资者发 行的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本 金的债权债务凭证。 2债券的票面要素 票面价值 偿还期限 票面利率 债券发行者名称 其他：如计息次数 、 还本付息方式 附：债券示例 证券简称 : 96国债 (6) 证券代码 : 696 债券品种 : 96年 10年期 债券种类 : 无纸化 发 行 量 : 250.00亿元 上市日期 : 96年 7月 12日 起息日期 : 96年 6月 14日 到 期 日 : 2006年 6月 14日 发行价格 : 100.00元 票面利率 (%): 11.83 到期本息 : 备 注 : 二、债券的性质与特征 1 债券的性质 是一种有价证券：表示一定的权利 是一种虚拟资本：区别于实际资本 是一种债权证券：无所有权与直接支配权 2 债券的特征 收益性 流动性 安全性：风险较小 偿还性：期限性 三、债券与股票的联系与区别 1 债券与股票的相同点 同属有价证券 、 虚拟资本 。 同为筹措资金的工具 。 同时具有收益性 、 流动性 。 两者的收益率相互影响 。 三、债券与股票的联系与区别 2 债券与股票的区别 两者权利不同：债权与综合权利 。 两者目的不同：追加资金与增加资本 。 两者期限不同： 两者收益不同：利息与股息 、 差价收益 。 两者风险不同：债券利息属费用 、 支付的可能性较 大 股息属利润 、 支付的可能性较小；清偿的先后；市 场价格稳定与否 。 发行主体不同：债券发行人与股份公司 价格取向不同 :影响债券价格的主要因素是利率； 股票的价格则受供求关系的影响巨 大 。 四、债券的分类 1根据发行主体不同分类 政府债券、金融债券与公司债券 2根据证券期限长短进行分类 短期债券 T-Bills，小于 1年 中期债券 T-Notes，大于 1年、小于 10年 长期债券 T-Bonds，大于 10年 3根据债券利息的支付方式不同分类 无息债券（贴现债券、贴息债券）与附息债券 4根据债券计息方式分类 单利债券、复利债券与变动利率债券 四、债券的分类（续） 5根据债券形态分类 实物债券、凭证式债券与记账式债券 6根据有无早赎条款分类 可赎回债券与不可赎回债券：早赎条款 回购协议与债券的回购 7其它 可转换债券与不可转换债券 投资级债券 与 垃圾债券 附新股认购权公司债 附：可转换债券 公司将发行人民币 13.5亿元的可转换公司债券， 发行价格为每张人民币 100元整。发行方式为 先定向配售，再上网定价发行。股权登记日为 2000年 2月 24日，缴款日期为 2000年 2月 25日。 公司于 2000年 2月 25日发行的 13.5亿元 “ 机场 转债 ” 于 8月 25日起进入转股期，初始转股价 为每股 10元，转股之申报代码为 181009，简称 “ 机场转股 ” 。 第三节 投资基金 一 、 投资基金的概念 二 、 投资基金的特征 三 、 投资基金的优势与局限 四 、 投资基金的分类 一、投资基金的概念 是指证券投资基金，或证券投资信托 基金（共同基金和单位信托基金）。是 指专门的投资机构通过发行受益人凭证 或入股凭证，将社会上闲散资金集中起 来，交由各种专家进行经营和管理，分 散投资于特定金融产品或其他行业上， 投资者按投资比例分享基金增值收益。 二、投资基金的特征 集合投资 分散风险 专家管理 三、投资基金的优势与局限 1优势： 投资额小、费用低 专家经营、省心省事 组合投资、分散风险 种类繁多、方便选择 流动性强、买卖方便 专人保管、安全性高 经营稳定、收益长久 2局限性： 间接投资、仍有风险 四、投资基金的分类 1根据基金的法律地位不同分类 契约型基金与公司型基金 2根据基金是否可赎回分类 封闭式基金与开放式基金 区别：期限不同；规模不同；交易方式不同；交易 价格不同；投资策略不同 3根据投资标的（投资对象）不同分类 股票基金、债券基金、货币市场基金 衍生证券基金与杠杆基金、对冲基金与套利基金 四、投资基金的分类（续） 4根据投资目标不同分类 成长型基金、收入型基金、平衡型基金 创业基金：风险投资基金 5其他分类 国内基金、海外基金等 我国的新基金和老基金 附：基金管理公司示例 华 夏 基 金 管 理 有 限 公 司 成立时间 1998年 4月 9日，是全国首批获准的基金管理公司 之一 注册资本 1.38亿 股东 华夏证券、北京证券、中科信、西南证券、 华泰证券、兴业证券 公司住所 北京西城区金融大街 33号通泰大厦 A座 15层 公司宗旨 为信任奉献回报 公司经营理念 人本、诚信、创新、共享 公司发展方向 规范化、市场化、国际化、网络化 华 夏 基 金 管 理 有 限 公 司 - 股 权 结 构 说明 :股权相对分散，股东单位之间不存在交叉持股，任何两个股东 的股权之和不超过总股权的 50%，任何议案的通过均需要 3个以上 股东的同意 股权结构 30.00% 20.00%15.55% 14.55% 14.55% 3.55% 华夏证券 北京证券 西南证券 华泰证券 兴业证券 中科信 旗下基金 基金兴华 契约型封闭式 成长型基金 20亿份 1998年 4月 28日成立 基金兴和 契约型封闭式 指数型基金 30亿份 1999年 7月 14日成 立 基金兴科 契约型封闭式 积极成长型基金 基金兴业 契约型封闭式 成长型基金 基金兴安 契约型封闭式 积极成长型基金 思考题 1 比较债券与股票的风险性 。 2 投资证券投资基金与投资债券 、 股票相 比有哪些优点 ？ 3封闭式基金与开放式基金的区别。 4了解目前我国证券市场中的投资工具 （债券、股票、基金）。