公司金融：现值和价值评估

、现值和价值评估1甲公司对利率为5%的1年期的国库券投资，面值为100 元/张，其净现值为多少？ (提示：资本机会成本是多少？税金忽略不计。)2对下列投资计算其净现值，设其资本机会成本皆为10%：(单位：元)投资初始现金流(c0)1年后的现金流(C)1-10 000+18 0002-5 000+9 0003-4500+5 7004-3 000+4 000(a) 哪一项投资最有价值？(b) 如果每项投资都要同样占用同一片土地，为此你仅能选取一项投资，应选哪一项 投资？3李军刚刚赢得一笔价值200万元的体育彩票，对于下面4种立即可行的投资机会， 他该如何投资？(a) 对1年期利率为5%的国债投资。(b) 李军的朋友准备投资一家书店，投资额约90万元。银行3年期借款利率为10%。 该朋友提出，希望能以7%的年利率从李军处借款90万元，借款期为3年。(c) 投资于股票市场，期望收益率为14%，股票市场期望收益率为14%。(d) 投资于当地火爆的房地产。李军估计房地产市场风险与股票市场相当，目前有意 投资机会，投资额约100万元，预计1年后价值为110万元。以上多种投资机会中，哪些投资机会的净现值大于零？你建议李军投资什么？4. 重新审视第3题的投资机会(d),假设银行愿为李军提供利率为8%的贷款(李军 是该银行的长期客户，信用记录极佳) 20 万元，而李军借入这笔资金后，对房地产投资机 会(d)投资15万元，并将多余资金投资于股票市场中的机会(c)。这是一个高明的投资吗？ 说明你的理由。5. 秦克己拥有1000万元，用于时刻0(当下)和时刻1(下一年)的消费，他想在两 个时刻各消费一半。设年利率为 6%，无风险，那么：(a) 他应该投资多少？每期的消费额为多少？(b) 若目前有一个年收益为8%的1000万元的无风险投资机会，而此时年利率仍为6%， 那么他应该怎样操作？每期的消费额又是多少？(c) 投资机会(b)的净现值为多少？6. 下列情况下收到 1 万元的现值为多少？（a）10年后（10%的贴现率）。（b） 10年后（13%的贴现率）。（c）15午年后（25%的贴现率）。（d）第13年每年均收到（12%的贴现率）。7新设一家工厂需投资100 万元，预计今后 10 年扣除经营成本后每年将有20 万元的 现金收入。若资本机会成本为 12%，该工厂的净现值为多少？工厂在第 4 年年末的价值为 多少？8赵晓现年 30 岁，是一个公务员。他下一年的工资收入为100 000 元。在60 岁退休 之前，他的工资收入将以4%的速度逐年增长。（a）若贴现率为8%,赵晓未来工资收入的现值为多少？（b）若他每年拿出10%的工资收入，以8%的利率存款，到他60岁时，他的存款将为 多少？（c）若他打算在退休后的20年里等额消费这笔存款，他每年可消费多少？9黄冲创建了一家小型运输企业。目前正在考虑用1000 万元购置一批卡车。预计每年 收入 600 万元，经营成本为 300 万元。这批卡车将在第 5 年和第 10 年进行两次大修，每次 将会耗资 300 万元。该批卡车寿命15 年，直线折旧，无残值。 15 年后，这批卡车出售后， 估计还可得款 50 万元。若贴现率为 10%，那么，该投资行为的净现值为多少？10康建现年 65 岁，估计还能再活上20 年。现在，他准备以年金形式投资 20 万元， 每年年末，他都能够获得一笔年金收入，直到寿终为止。如果年利率为8%，他每年底可望 得到多少？11甲汽车销售公司为其售价20 万元的新车提供无息消费信贷，你可现付2 万元，然 后在今后 30 个月里，每月支付 0.6 万元。与其毗邻的乙汽车销售公司不允许分期付款，但 可以对现价折让10%。若年利率为 10%（即月利率约为 0.83%），哪家公司的售价较为优惠？12如果今天你以 10%的年复利利率投资 100 元，到第 10 年末，你将得款多少？如果 你以 10%的连续复利利率投资，得款又是多少？13下面的投资你选哪一个？（a）年复利利率为12%的投资。（b）半年复利利率为11.7%的投资。（c）连续复利利率为11.5%的投资。141925 年，张凯的爷爷花费 1 万元购买了某保险公司的存款保险产品。 2000 年，张 凯在其爷爷的箱底找到了这张保单，并向该保险公司提出兑付要求。该保险公司表示，如果 事实成立，愿意付。如果利率为 5%，张凯应得多少现金？利率为 10%时又将如何？151994年 8月，华尔街日报报道了马萨诸塞州彩票大奖获得者不仅破产，而且因 欺诈而入狱的不幸遭遇。这是一笔奖额高达9 420 713 美元，分19次每年等额派发的奖金。 （本来派发 20 次，获奖者已经领取了第一笔奖金。）破产法庭判定这笔奖金将售予出价最高 的买主，所得款项用于抵还债务。（a）若利率为8%,你愿为之出价多少？（b）据称强力再保险公司为之付出了 420万美元，利用Excel求出该公司想要的收益 率。16某公司职员，今年年初刚满40岁，开始考虑退休养老问题，她打算从其年收入中 拨出固定比例储蓄。她目前的年收入为60 000元，估计收入的年增长率将超过通货膨胀率2 个百分点（也就是说，如果通货膨胀率为 3%，她的收入增长率就为 5% ）。她希望到55 岁 退休时，能由此得到实际现金20万元，那么，每年她应该拨出的收入比例为多少？假设她 将其退休金保守投资，每年的期望实际收益率为5%，不考虑税收。（三）17假如正发售的3年期国债的收益率为5%，试给出3年期票面利率为7%的债券价 值。设该债券是指按票面利率每年支付一次利息的国债。如果每半年支付一次利息，该债券 的价值又将为多少？18某5年期国债的票面利率为4%。每年支付一次利息，年复利收益率为3%。如果1 年后该债券的收益率仍维持在3%，此债券的持有者在这12个月里的收益为多少？现假设 此债券在第1年年末的收益率变为2%，此时债券持有者的收益又该是多少？19考虑下列3 种股票：（a）A股票预期股利永远保持在每股4元。（b）B股票下一年预期派发2元的股利，此后股利将以10%的年增长速度持续增长。（c）C股票下一年预期派发2元的股利，此后5年（至第6年为止）股利将以15%的 年增长速度增长，此后不再增长。若上述股票的期望收益率皆为12%，哪一种股票的价值最高？若期望收益率为8%，结 果又将如何？20数年前濒临破产的甲公司终于起死回生。该公司刚刚宣布派发1 元/股的股利，这 是公司危机后的第一份股利。分析师估计，再过2年的时间，公司就将完全恢复，股利也将 上升至 2 元/股的“正常”水平。此后，股利的增长可望长期稳定在3%的适度增长水平。该公司股票目前的每股价格为20元，假设今年年底和明年年底的股利分别为1.5元/股 和2元/股。问：该股票在此价格下的期望收益率为多少？21阿尔法公司的利润和股利每年增长15%，贝塔公司的利润和股利每年增长8%，两 家公司的当前（0时刻）资产、利润及每股股利均完全相同，但贝塔公司的股价中PVGO所 占的比重较大，为什么？ （提示：可能的解释可以不止一个。）