技术分析的奥秘

技术分析的奥秘市场中信息不对称的现象经常出现，多数市场参与者也常有非理性的行为。技术分析交易者的优势正是通过对股价变动的分析，发现少数信息优先者的行为，而比其他投资者更快地做出反应。 技术分析法试图利用股价过去的行为对其今后的走向做出预测，它认为决定股价的根本因素是股票在市场中的供需关系，而不是其内在价值。在自由市场几百年的历史中，一代代投机者把技术分析当作致富的法宝。华尔街的技术分析师大谈诸如“支撑和抵抗线”、“头肩图”、“50日均线”、“ 波动论” 或“周期论”等等技术名词和理论，但他们对市场的评论总给人“纸上谈兵”和“事后诸葛”的感觉。学术界早就彻底否定了技术分析法的效力， 20世纪70年代开始出现“随机行走论”和有关的“有效市场假设”，从理论和历史数据中似乎“证明”了技术分析法不可能为投资者带来优于综合股指的长期回报。美国大多数职业投资者也只以基本分析法为基础，他们对影响企业经营和发展的任何因素都感兴趣，但对技术分析师所关心的股价行为却不屑一顾。然而对于包括作者在内的许多短期交易者来说，技术分析法是交易决策的基础，是长期盈利的保证。我们多年的经验可以说明，股票市场中的确存在着一些可利用的规律，其成功率之高和稳定性之久，远远超过了“随机行走论”可以解释的范围。与“有效市场假设”相反，市场中信息不对称的现象经常出现，多数市场参与者也常有非理性的行为。技术分析交易者的优势正是通过对股价变动的分析，发现少数信息优先者的行为，而比其他投资者更快地做出反应。人类贪婪和恐惧的心理永远不可能改变，技术分析交易者可以从股价的变化中，发现多数市场参与者改不掉的习惯，进行逆向操作而获得超常回报。为了找到技术分析法的秘密，我们首先必须认识到，凡是在市场中普及的技术指标和交易模型必然已失去了效果。每一个依靠技术分析法的交易者都必须通过自己的摸索发展出一套个体化的、以统计学为指导思想的交易系统。根据对历史数据的检验，交易系统的每个买卖信号必须同时估计出信号正确的几率，正确时的平均利润和错误时的平均亏损，以及信号出现频率和相应的年收益率。在找到了一个成功的交易模型后，交易者还要建立一套合理的资金管理（money management）方法，确定在每一笔交易上投放资金的适当比例。技术分析者对股票的合理价值没有把握，因此对每一笔交易都要有明确的止损（stop loss）条件。进入交易后，一旦股价到达止损点或其技术状态受破坏，就必须立即出手，绝不能犹豫。“胜败乃兵家常事”，技术交易者长期盈利的关键是胜时多赚，败时少亏。发现交易决定有错后却不愿止损出手而被越套越深是交易者的大忌，是最终失败的主要原因。为了充分利用交易模型在统计意义上的优势，技术分析交易者必须进行频繁的短期交易，因此交易成本对盈利情况有巨大影响。目前美国股票交易佣金基本为零，也没有印花税，交易成本主要是买卖差价，特别是交易者自己的买卖单对股价的瞬间影响。交易资金量越大，股票的流动性越低，短期交易对市场的影响就越大，相应的交易成本也就越高。技术分析交易系统一般更适合于资金量不大、运作灵活的交易者，这是规模较大的共同基金无法有效利用技术分析法的真正原因。对于流动性差或交易成本高的市场，技术分析交易系统很难有效。例如目前中国股票市场的交易成本极高，包括佣金和印花税在内，一次来回买卖的交易成本可以高达交易资金量的0.6以上。中国股市关于涨跌停的规定又使技术分析交易者无法有效进行关键的止损操作。这些特点将使任何技术分析交易系统很难在中国股市长期盈利，技术分析法只能被当作评论市场的语言。多数美国投资者只相信基本分析法，使得许多技术分析交易模型可以长期有效。事实上，因为短期交易是个“零和游戏”，技术分析交易者的超常利润正是来源于没有信息优势和有非理性行为的其他投资者。技术分析交易者的短期运作加快了信息传播的速度，抑止了非理性行为的发生，最终提高了市场的效率，而能在市场中长期盈利正是他们对市场贡献的象征。 (作者为美国空时对冲基金总裁) 技术分析运用关键 将各种指标生搬硬套牵强使用或者闭门造车自编自演的做法在技术分析中是大忌。 技术分析是历史经验的总结，其有效性是以概率的形式出现，技术分析必须与基本分析相结合有效性才能得到提高。 技术分析是投资成败的利剑，但前提是具备良好的心理素质，合理的支配资金，娴熟的投资技巧，没有这些条件的技术分析就是99次成功，最后一次失败也会轻易把你击倒。 技术分析，究其本源是相对于基本分析而言的。基本分析法着重于分析基本经济指标的分析和判断，以此来研究走势运行方向和空间，衡量定价的高低，而技术分析则是透过对图形技术形态指标的记录，研究市场过去和现在的市场反应，推断未来价格的走向，与基本分析相比技术分析更侧重于研究对象的市场自身特点，而不考虑市场外部比如经济环境、政策背景等。依据的技术指标的主要内容是由价格、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。 一、基本分析判断长期趋势准确性较高：由于经济周期、政策调整等对市场的影响时间跨度相对较长，一旦形成趋势后，方向比较明显。基本分析这种根据对影响供需关系种种因素的分析来预测价格走势比较客观。所以尽管存在上述缺陷，但只要抓住关键因素往往后市预测还是比较可靠的，所以可以用基本分析来把握大的方向。 二、技术分析判断短期走势：技术指标由于其设计上更贴近市场，对价格变化的短期波动比较敏感，所以对短期投资的指导意义比较大。两者结合，用基本分析确定方向，用技术分析确定买卖点，其准确率才能有效提高。 技术分析精髓 1、 市场包容一切：能够影响价格的任何因素基础的、政治的、心理的等等因素实际上都反映在其价格中。既然影响市场价格的所有因素最终必定通过市场价格反映，那么研究价格就足够了。 2、价格沿着趋势移动：研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势的发生发展的早期，及时准备的揭示，从而达到顺着趋势交易的目的。 3、历史会重演：技术分析和市场行为学与人类心理学有着关系价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。过去有效，未来同样有效。“上涨下跌再上涨再下跌”，周而复始成为价格走势的特点。每种技术分析方法都有假设条件，使用场合和时机以及对反映的市场状况都有所不同。“观其大略精于一技，取众家之长补一己只短处”，选择几种重要指标仔细研究，掌握规律，多种指标综合研判。每种指标都有优缺点，扬长避短结合判断，会极大的提高准确率。 技术分析再好也是客观事物，其主宰者还是人，正如艾康老先生所说不懂心理控制、资金管理、投资技巧的人，单存依靠技术分析只能是一条腿走路。面对技术操作系统，最好是保持健康怀疑的态度。在剧烈波动的证券投资市场中，对于普通投资者来说，克服盲目投资的毛病，获取正常利润就是成功，并非一定要成为什么大师。在投资过程中，保持正确的投资理念和良好的操作心态往往比技术分析更为重要。交易技巧在资金管理中的运用一、理论上的资金管理 为了更好地交易，笔者也曾浏览过涉及资金管理的一些文章书籍，不过，依笔者看来，写得最好的一本书应是丁圣元翻译的美国约翰•墨菲所著的期货市场技术分析。在第十六章资金管理和交易策略里，约翰•墨菲详细讲解了资金管理的一些普遍性要领，以及技术分析怎样与资金管理有机结合起来等等一些值得学习和借鉴的方法。但是，理论毕竟只是理论，看似面面俱到，一遇实际情况，问题就变得复杂起来了。 1.资金分配：从理论上讲，投资额一般应限制在全部资金的50（更保守者是30）。但如果我们把交易成本赔掉50，接下来该怎么办呢？是用剩余的50把损失的赚回来，还是用剩余资金的50（即原有总资金的25）来赚回它的两倍的金额？再假如，我们用原有资金的50进行交易，赚取交易额的一倍。为了从资金的运作中获取更大的收益，我们当然应该把交易扩大一倍。但这样一来，就有可能把刚刚盈利的部分赔进去，甚至糟糕到连本钱也要搭进去。我们该怎么办呢？ 2.投资组合：时下流行这样一种做法，即不要把鸡蛋放入同一个篮子里。的确，网络的出现，电子化交易，使期货交易者能同时进行多个商品合约的期货交易。但问题是，鸡蛋虽分放在多个篮子里，而提篮子的还是我们自己，请问我们有几只手？我们能同时把握住我们的几个篮子？时下有许多公司以不同的方式组织散户资金，形成基金，增强抵御风险的能力；而投资组合却认为，我们应分散有限的资金，化整为零。期货市场中有经验的投资者都深知，抵御风险能力越强，获取利润的空间就越大。 3.止损：止损的确是一种不使资金出现更大损失的有效方法。但是，魔鬼般的价格走势却常常打乱你的止损计划，令你平仓不及。更糟糕的是，在价格宽幅振荡时，止损搞得我们左右不是人。比这还要可怕的是，那些不以趋势为准则，而是以资金、概率为准则设置止损的人，这类人实则是慢性自杀。 二、实际期货交易中常见的资金运用 1.满仓交易法：这是斗士的做法。他们一旦认为捕捉到行情，便毫不犹豫地满仓吃进或抛出。 2.倒退增仓交易法：这类人的做法是，在自认为期货价格即将上涨，但又觉得把握不大时，首先试探性地根据资金比例小量买进，如果价格没有上涨而是下跌，当价格下跌到一定价位时，又以第一次交易额一倍的资金吃进；如果事情不妙，价格再次出现下跌，他们就会以第二次交易额一倍的资金第三次吃进。假设看空，则反行之。 3.激进增仓交易法：假定认为价格即将上涨，先以少量资金买进，一旦盈利，不是平仓，而是以数倍于第一次的交易资金，大量买入；如果价格继续上扬，就有可能将剩余的资金全部投入进去。假如失误，或平掉交易头寸，重新梳理头绪；或不加理会，寻求新的机会。如若做空，亦如此。 4.炒单交易法：快进快出，抓取每天价格波动里的波纹式的极小差价，以量求胜的交易手法。 5.死抗交易法：不管做多做空，不管所做的交易订单盈利还是被套，总是死死地持有自己的交易头寸，直到自己认为该出仓或不得不出仓时才有所行动。这类投资者的理论根据是，被套时，认为价格有一涨就必有一跌，有一跌就必有一涨，价格总有回来的时候。盈利时，认为趋势不可能在短时间内结束，要让利润充分增长。 6.双向对开仓交易法（俗称锁仓交易法）：即在同一月份，同一价位（相对而言），双向同时对等交易额建仓。如果价格上涨，有两种做法。一是直到确认价格已到顶部，平掉多单，持有空单。一是多单一旦盈利，持有盈利的交易头寸，平去亏损头寸。价格如果下跌，反之。 7.概率交易法：第一次交易失败，以自己制定的少量的亏损限额平仓出局；第二次交易失败，仍以自己制定的少量的亏损限额平仓出局。第三次、也许是第四次应当获利。因为概率，笔者把它称为概率交易法。 8.套利交易法：或是不同市场的同一品种，或是同一市场同一品种的不同月份，根据它们之间的价差，多空等资金额进行交易，套取利润。 在这里，我们姑且不论这些交易手法的孰优孰劣，因为这里面有个时机抉择问题。假如出入市机会选择的好的话，我们选择哪种交易方法都不算错；但若做出的抉择总是错误的话，恐怕哪种交易方法都会令人垂头丧气。以上所说的几种交易手法，或是因市场的不同，或是因投资者的经验和性格的差异，每种交易方法基本上又能大同小异地划分出两三种交易方法。 三、动物的捕食艺术与交易技巧 自然界中，有许多动物的捕食艺术值得我们深思，下面是几类动物的精彩的捕食片断： 在非洲一个平原上，蜿蜒地躺着一条静静的河流。一只鹿来到小河边，警惕地望望四周，直到确认静谧的河边没有危险，才低下头饮水，但还时不时不放心地向四周看看。也许宁静的河面更是一种安全的象征，也许清凉的水使它格外的爽心，只有那么一瞬间仅仅一瞬间，它陶醉在饮水的快乐中。然而就在这一瞬间里，悲剧发生了没有一点迹象表明会发生悲剧的宁静的河面，突然跃出一条张着大嘴的巨鳄，咬住那只正在低头饮水的鹿的头，把它拖入水中 一只连续七天都没有捕到食物、饥肠辘辘的狼，馋眼盯着前方的一只雄性黄羚羊。黄羚羊的个头比狼大的多，头上又长着足以让它毙命的锋利的角，令狼望而生畏。如果狼不十分饥饿的话，多数情况下它会放弃这种危险的捕食；但今天它不能放弃。狡猾的狼乘黄羚羊不注意的瞬间，迅速从黄羚羊后方冲了上去，伸出锋利的爪子在黄羚羊的后大腿上狠狠一划。等黄羚羊反应过来，试图用自己锋利的角来挑破狼的肚皮时，狼已很快躲开。躲开的狼并没有离去，而是与黄羚羊保持一定的距离跟着它。黄羚羊腿上被抓的地方出现了几道血痕，渐渐地血开始涌出。炎热的夏季，血腥味很快引来了苍蝇和其他蚊虫的叮咬；黄羚羊的伤口开始化脓，也由此引发身上疾病当狼看到黄羚羊开始艰难地迈动着三条腿时，知道猎物已经不能伤害自己，便猛地扑上去，一口咬住黄羚羊的脖子 在交易过程中，我们是像鳄鱼那样沉着忍耐，盯准机会全力一击呢，还是像狡猾的狼那样，分阶段有序地保持距离，规避风险，等待时机的来临呢？ 四、对交易技巧与资金管理的肤浅看法 什么是交易技巧？简单地说，是在交易过程之中，能使交易者获利的方法。什么是资金管理？笼统说来，指资金的配置问题，即谋求在不同的市场，不同的价格区段（涨势或跌势的某个价格区段），能够更好地计划、利用、控制资金，达到规避风险、获取利润的目的。例如，大连大豆与上海期铜，同样是10万元的本金，但你所使用的交易额肯定不能相等。假设是涨势，在它的初期你应当投入多少资金；上涨到第二阶段应当投入多少资金；如果是第三阶段呢？做空则反之，道理都一样。 交易技巧与资金管理应配合运用才能得到最佳的效果，话说起来轻松，但做起来却很难。在涨势之中，用正金字塔式交易法建多仓固然为上策，但笔者却很少见过。其一，因期货市场的风险性；其二，很少有人在判定趋势的涨跌后，以大资金比例交易，总是以试探性的小额交易来确认，所以，不由自主就形成倒金字塔式的交易，实际上也就是上面所说的“激进增仓交易法”。 书中说“把亏损限于小额，让利润充分增长”。但实际是，“风险难以控制，煮熟的鸭子也会飞”。也就是说，在大势判断、时机抉择上出现失误的话，再好的交易技巧与资金管理都会显得苍白无力。鉴于此，笔者认为，只有根据自己的水平、性格、爱好、及心理承受能力，选择适合于自己的交易方法和资金管理，才能达到自己期望的交易目的。 五、停下来休息 不知大家注意到没有，往往一波大势做下来，无论盈利与亏损，无论你愿意不愿意，在我们的大脑中都会形成一种习惯性既定模式的思维。尤其对于那些刚刚进入期货市场做交易的新手，这种惯性既定模式的思维危害是极大的。 例如我们做多，恰巧遇上一波上涨的价格趋势，由于盈利，会不由自主地在我们的头脑中形成一种观念：即做多能赚钱。因此，在接下来的很长一段时间内我们仍习惯于做多。而事实是，往往一波大势走完之后，继之而来的是它的反向运动。在这个时候，我们就会出现亏损，甚至糟糕到连本钱也要搭进去。反过来也是一样。 所以，一波大势下来，无论盈利与亏损，我们都要休息一下，以利于调整自己的心态，理顺自己的思路，达到最佳的搏击状态。看盘和做盘计划（第一节） 序言工欲善其事，必先利其器。特别是在风险和收益都巨大的期货市场，作为资深的机构操盘手，以自己多年来在这市场经验和教训，总结一些得失，让所有想从事期货行业的人们，少走一点弯路，少付一些沉重的学费，这就是我写作的最初动机；更希望有志于在国际上和对冲基金结缘的朋友从这里洞察到机构的一些运作先机，并起到一个抛砖引玉的作用。则我甚感欣慰。期山有路勤为径，操盘无涯钱作舟。与同仁共勉，是为序。 第一章 看盘和做盘计划 第一节，看盘任何一个做期货的人，每天早晨在开盘前，打开电脑的第一件事情就应该是看外盘情况，看什么，怎么看，是做期货最基本功之一！（以文华财经系统作为操盘的主要系统）一：最先查看lme，cbot ，美元汇率，原油，棉花，橡胶，小麦的涨跌状况和震荡幅度；（包括内铜的差价，铜的现货升贴水，国内铜/伦敦铜的比价。）还要看黄金，白银，珠宝，贵金属，欧元汇率。 1、在前一天收盘前必须用心把外铜三月、内铜、外铝三月、美豆指数、豆油、豆粕、小麦、玉米、美棉花指数、东京橡胶等数据逐一记录下来，有可能的话，记住大致的高低价位；2、根据不同的品种计算当天开盘前的涨跌数值；3、按照不同的比价测算国内品种的涨跌幅度；4、看美圆汇率的涨跌情况，有对欧元、日元等；5、看各种贵金属包括金、铂金的涨跌情况；6、看现货铜、外铜三月、内铜之间的升贴水情况；7、自己通过实践确定不同品种国内外的比值；8、看外盘涨跌品种的比率确定当天牛熊人气；9、梢稍了解你所要当天重点做盘品种对应的外盘品种的走势分时图，以确定国内品种可能出现的波动频率。二、查看基本面的情况，做到心中有数。重点看是否有突发性因素对当天做盘的影响。1、美元利率，在年利率4%以下，商品期货以牛市为特征；2、品种供求关系，库存量的增加和减少直接体现实际的需求，库存增加，价格下跌，库存减少，价格上涨。各品种大概的年供应量和年消费量等要有一个了解；3、在正常供求年份，商品的的价格是商品价值的外在表现，价格围绕价值上下波动，以此判断价格波动幅度空间；4、美国crb期货价格指数方向如何；5、国家主要宏观政策的导向；6、是处于通货膨胀期还是通货紧缩期。附注：作为一名在期货市场投机做盘者，特别是既日交易者，不主张深入透彻了解基本面有如下一些理由：1、市场的消息当你已经知道时候，决大部分人可能也清楚；2、在市场中肯定有我们所不能认识的经济因素和突发性的政治事件；3、基于市场行为包容消化一切；4、价格以趋势方式演变；5、个人时间和精力是有限的。三、查看各品种移动平均线产生的效果（国内外同时看，趋于一致性最佳）1、平均线的级别认定是否和波浪理论中的主升浪和调整浪相互印证；2、移动平均线的顶部和底部特征是否和反转态势相吻合；3、均线系统和价格k线形态的结合；4、均线系统与时间上的结合；5、均线长期趋势判断和运作；6、按照均线进行操作的计划；7、均线的止损作用；8、均线持仓成本结构的调整；9、均线助涨助跌的作用。四、看开盘（9：00）正常开盘（一）看开盘价1、计算符合外盘涨跌幅度空间比值；2、按照昨天结算价加减幅度空间找到开盘点；3、按照昨天的收盘价加减幅度空间找到开盘点；4、按照加减幅度空间找到习惯价位的开盘点；5、按照加减幅度空间和均线支撑和阻力价位找到开盘点；6、按照加减幅度空间和整数关口找到开盘点；7、上述条件均符合的开盘点。（二）看开盘人气，铜品种一般加减；，豆，豆粕加减；，其他自己根据经验值测定。（三）看电子盘涨跌对各品种测算的校正值。非常开盘出现市场缺陷的开盘方式先观察为主。五、看盘中运动方向（9：20）在下跌趋势里寻找高点的可能：做空为主1，昨天结算价加外盘上涨的幅度空间比价减人气值；2，昨天收盘价加外盘上涨的幅度空间比价减人气值；3，昨天或前期的高点价位；4，整数关口的高点；5，均线阻力价位的高点；6，昨天下跌中的低点成为今天跳空低开的最高点。在上涨趋势里寻找低点的可能：买入为主1，昨天结算价减外盘下跌的幅度空间比价加人气值；2，昨天收盘价减外盘下跌的幅度空间比价加人气值；3，昨天或前期的低点价位；4，均线支撑价位的低点；5，整数关口的低位；6，上涨昨天的高点成为今天高开时候的最低点。六、看盘中调整方向或反弹方向（10：00-下午2：30）在这个过程中，如果有突然快速启动的行情，看十，15或30分钟单位的k线图表后立即买卖，跟进正确则积极守住，不到盘中有大的转势就不平仓。行情的启动一定有它自身的道理。上涨之中有回落，下跌之中有反弹！没有只涨不跌的期货，也没有只跌不涨的期货。七、看收盘价和结算价（3：00）1，看收盘价的涨跌幅度；2，看收盘价与结算价的价差；3，看外盘电子盘的走势；4，决定持仓与否。看盘和做盘计划（第三节）第三节 交易计划具体实施过程一、计划的制定和设计1、首先明确计划的时间性，分为：当天，一周，一个月，三个月以上。亦可称为短期，中期，长期三项投资计划；2、确认进场的条件和计划工作的前提因素，主要考虑如下几方面：1)对品种基本面的了解，目前的供求关系，2)lme,cbot品种的参考和了解，3)考虑价格在平均线60日，30日所处的位置，4)期货价格的动能方向。3、明确该计划的止损点和最大止损的资金比例；4、明确在不同品种间计划运用资金的比例和关系；5、明确计划的具体赢利空间；6、明确计划执行的部门和个人的职责；7、对计划进行事前的风险评估；8、跟踪计划实施的预警和防范风险的具体措施；9、交易结束后评价计划执行的状况。二、期货交易计划的风险评估1、对选择交易品种的风险评估；2、资金运用比例的风险评估；3、进出场点的评估和投资目标的评估；4、短、中、长线优势评估；5、风险-报酬率的评估；6、资产数额的增长，赢亏率，帐户业绩的评估；7、对投资理念和操作模式的评估；8、团队组织，协作，计划执行纪律的评估。三、交易计划的执行1、统一制定，加强协作，专人负责，分开操作，严格纪律；2、明确日常交易管理者，执行者，组织者和决策者；3、明确交易计划执行者的岗位责任；4、明确交易计划更改和风险防范措施具体的决策程序；5、计划执行终结的反馈；6、检讨计划执行状况通报例会，总结经验，找出差距和不足。看盘和做盘计划（第二节）第二节、做盘计划一、选择品种1，国内现有品种为铜，铝，豆，豆粕，橡胶，燃料油，玉米，棉花，强麦，硬麦十大品种，原则上，买卖最强的；2，在品种中选择月份最活跃的买卖；3，选择品种中总持仓最多月份的买卖； 二、根据看盘和测算涨跌幅度空间和人气数做出买卖的开仓方向1，进场的价位，2，进场的开仓方向；3，进场后可能错误的止损价的位置；4，资金量的合理分配；5，进场后可能的最佳获利点位平仓位置；6，赢利和亏损的比例一般应该在4：1左右；7，耐心等待机会的出现和严格的操守纪律。三、持仓计划的原则1，以周k线多头排列或空头排列作为持仓方向的依据之一；2，在波浪理论中可以非常清晰看出主浪时候作为持仓方向依据之一；3，行情大涨三天或大跌三天后依然大幅跳空开朝反方向开仓有大的赢利持仓；4，在行情启动初期有涨跌停板时候持仓；5，全部品种都是一个方向齐涨齐跌的时候，持仓最抢眼的品种；6，按照主要上涨趋势在回调买入后有赢利则持多单仓；7，按照主要下跌趋势在反弹做空后有赢利则持空单仓；8，判断转势正确并有赢利持仓。9，根据电子盘和美元汇率等综合因素考虑的持仓盘和做盘计划（第四节）第四节 看期货价格对政策的一般解读1、提高纺织品出口的关税，造成棉花期货价格的大幅下跌；2、美圆或人民币加息，在短期内会造成商品期货价格的下跌，从长期反面解读，说明通涨压力显现，期货价格还有可能会继续上涨。所以必须全面的，辨证的，发展的角度去分析；3、国储局轮库释放铜时，增加市场现货供应，期货价格下跌可能性大；4、减免农业税，大幅提高农民种粮积极性，产量增加，小麦期货价格趋跌；5、对企业出口退税的政策，将刺激国内相关品种的出口，期货价格上涨；操盘方略五期货行情评估和做盘方略(第一节)1 第二章、期货行情评估和做盘方略第一节 期货行情评估和做盘方略水无常形，兵无定法。技术分析不是绝对的，是一段时期，一个过程中阶段性价格在图表上的反映，不能当作亘古不变的教条去死搬硬套，它不是定律，只是一种不严谨的看盘、做盘的经验艺术，没有科学性，是一种人的心理思维变数和做盘行动在图表中以价格的形式再现而已。一套比较完整的交易系统应该含盖如下几方面的内容：1、了解市场的概况，选择最熟悉，最有活力和机会的品种；2、资金量的使用，持仓计划；3、风险的测定，亏损承受能力；4、赢利计划和目标；5、具体的入市时间、价位、方向、上下涨跌的幅度；6、止损的目标和具体严格的执行纪律；7、退市策略和事后得失自我评价及经验教训总结。期货行情的评估从纯技术的角度出发，是由各个方面汇集而成，主要包括均线系统、波浪理论、k线图和组合形态、重要趋势、kdj指标、macd指标等，其中每一种方法都是为技术分析的使用者提供对市场的认识，每种方法在一定的时期内，在一定的价格波动幅度空间，在一定的价位支撑或阻力上，在重要的方向上，都给予了一定的明示，关键是所有的技术方面在一定程度上相互重叠，相互补充，相互应证。对所有的技术分析方法考虑因素越多，获得的正确结论的机会就越大，最后形成无招胜有招的盘感和经验。一、均线系统分析如果任何一段时间内的均线系统组合以30单位作为多空的分水岭，那么它有最基本的12种状态存在，其中多头排列分为：1.均线拐头，价格上升势头开始减缓；2.均线粘合，价格上升势头已经遏制；3.均线交叉，价格已经出线下跌态势；4.均线发散向上，价格重新出现上升；5.均线快速向上，价格出现快速拉升；6.均线加速向上，价格出现暴升。价格远离均线系统;7.再次出现上述情况，循环往复。空头排列作相反的运动，同样存在上述6种基本的状态。在期货行情的评估里，就必须明白清楚你所分析的价格现在所处的排列中的哪一种状态中，重点先查看外盘均线系统多空排列状况，以日均线30作为多空分水岭，多头k线的5日支撑价位要清楚，空头k线的5日阻力价位要明白；如果暂时还看不明白，请继续观察波浪理论中的浪型。二、波浪理论评判期货行情按照波浪理论基本浪由8浪构成，有五浪，在一定的时间内，盘面所形成的图形要看最清晰的，特别是主升浪中的一三五浪，还有调整浪、二四浪，实在数不清楚浪形，不要强迫自己去弄明白，可以借助别的技术系统去甄别它的走势；它在盘面上起到为行情均线系统评判的补充印证作用。并按照大势的方向测算长线守仓目标的依据之一。在波浪里找出所要看 的品种价格所处的是在主升一三五浪，还是处在调整中的二四浪，或是下跌中的一三五浪，反弹中的二四浪，然后采取不同的买卖策略。如果在主升浪测算上涨的幅度空间，在此过程中，以逢低买为主。在调整浪中测算出可能回调的幅度空间，以卖为主。三、k线技术形态判断期货行情和价格在k 线技术图形组合里查看是反转形态还是持续形态，根据不同的形态采取不同的买卖策略，找出时间空间、价位空间、上涨或下跌空间、方向空间。四、趋势和各技术分析的结合综合看盘在趋势中最主要的趋势要和波浪里的主浪相吻合，次要趋势和调整浪相吻合，在价位空间里，均线系统的支撑位要和波浪里的调整价位趋于一致。在周k线的组合里，多头排列要和波浪主升浪一致。在幅度空间里，一三五浪的上涨幅度要和形态w.v型反转的测算高度相一致，相互验证。五、查看所要做的品种均线多空排列状况，相应做出买卖的方向：（一）：1、多头低开不追空，盘中调整亦不追空，以逢低特别是远离当天分时线买为佳。2、多头高开待有回落以买为主，不追空，高开后大大远离分时线可以考虑不追多，3、震荡时，高抛低吸，轻仓少量，低吸为主；（二）：1、空头高开不追多，盘中反弹亦不追多，以逢高做空为主，有远离当天分时线为做空最佳，2、空头低开待反弹后以做空为主，不去考虑大幅低开抢反弹的可能赢利。在波浪里找出所要看的品种价格所处的是在主升一三五浪，还是处在调整中的二四浪，或是下跌中的一三五浪，反弹中的二四浪，然后采取不同的买卖策略。如果在主升浪测算上涨的幅度空间，在此过程中，以逢低买为主。在调整浪中测算出可能回调的幅度空间，以卖为主。六、查看所要做的品种的周、日k 线的重要支撑和阻力价位，多头排列看涨主要在回调中寻找支撑位5日线为第一重要，空头排列看跌在反弹中寻找5日阻力价位，并查看60，30分钟多空排列状况，寻找出最有可能出现的开盘点位；做盘方法：（一）多头：1、外盘下跌则找出当天可能出现的支撑价位，5日，10日均线，前几日的低点，次低点作为买入的依据，盘中日内调整亦如此。2、外盘上涨则找出昨天的高点或次高点，收盘价，回落在该点位附近就买入为主。3、外盘盘整，则昨天的低点或次低点作为买入的依据。（二）空头：1、外盘上涨，则找出反弹后的阻力价位，盘中反弹亦作为做空的依据。2、外盘下跌，则找出昨天的低点或次低点或收盘价位，直接或待反弹在该些点位时做空。3、外盘整理，则在昨天的高点或次高点附近作为进场做空的依据。七、查看昨天品种的高低点，次高低点，收盘价，开盘价与结算价之间的价差关系，当天整数关口的意义和5日，10日均线支撑和阻力价位的跳空，缺口突破的方向。每天所要做品种的涨跌停的价位要清楚。八、稍为了解浏览有关的消息作为市场基调原因的理解，做到心中有数与图形相吻和。牛市中向淡的消息可以不理，稍有好消息，一般行情会象脱僵的野马上涨，熊市里好的消息让行情一反弹就会偃旗息鼓，一但有利空消息，则价格就会狂泻不止。通涨买牛，通缩卖熊。九、在任何时刻的做盘中，启动开始大幅增加仓位，按涨跌买卖，后期增仓则多点反向思考，买市场月份最强的，卖最强的。看哪一个品种是领头羊，哪一个是跟风品种，先做已经启动的，然后做跟风的。后来居上行情也就告一段落。当天买最强的，卖最弱的。要成为习惯。操盘方略六期货行情评估和做盘方略(第一节)2 十、关注品种中的涨跌停板，看哪一品种率先封停，在启动的情况下坚决跟进！并抓住其影响其他品种的升跌的大好机会，一人得道鸡犬升天，墙倒众人推。十一、寻找当天最有可能赢利的品种，每一个品种必 须看其k线图，看哪一个品种最活，最处于加速涨跌之中，牢牢把握住这样的机会！有大趋势的品种一定要持仓待涨跌，坐出利润来，而不是做，更不是炒出利润。看庄家最有可能操作的方向和获利的空间，在一开盘即跳空2.56%，3.56%，4.56%时，请给予反向思维和操作的可行性：1，多头排列，当天一开盘就跌在2.56%，3.56%，4.56%则可以做大蛋买入动作，配合均线支撑，幅度空间，时间三因素。当天一开盘上涨那么多，看在上涨的第几阶段，配合k线多头均线标准排列，则积极跟进买入。2，空头排列，在一开盘跳空反弹到2.56%，3.56%，4.56%则大胆做空，2004年4月19日铜空头排列，外盘上涨70美元，国内高开在涨停附近为最佳做空方向。在下跌2.56%等位时，则坚决根据空头加速排列的情况大胆追空。这就是对宏观顺势，微观逆市的最好做盘的理解和印证。十二、四度空间看盘和做盘1、查看品种的上涨天数和下跌天数，多头重点看上涨的天数，次重点才是查看回调的天数，空头市场重点先看下跌天数，次重点才是查看反弹的天数。（时间空间）2、查看品种上涨和下跌的幅度，大体应该和外盘涨跌幅度一致，多头排列里重点看上涨的第一，三五浪，次重点才是看二，四调整浪，形态上先看w,v,三重底，圆底和头肩底的反转态势，其次才看三角，旗形，锲形等调整形态。并查看盘中的动能态势，（1）和外盘一致的跳空幅度和开盘点位，（2）开盘后的可能运作幅度空间，买进的价位和上涨的幅度，做空的动能和价位幅度，各自的获利空间。（3）已经预见后的非常态开盘的止损设定。空头亦然。（幅度空间）3、查看品种在多头排列里，内外盘上涨时考虑低点价位的入场，少预测行情的高点，待回落调整时查看5日，10日均线的支撑价位，关口的整数价位，习惯价位，低点或次低点价位，高点或次高点价位。以买为主。在空头排列里，内外盘下跌时只考虑高点反弹的价位，少去预测行情的低点，待反弹时，查看反弹5日10日均线的阻力价位，整数关口价位，习惯价位及高点或次高点价位，低点和次低点价位。以做空为主。（价位空间）4、做盘方向空间：多头排列里，重点寻找到上涨中的一，三，五浪，去积极买进，在没有把握好主升浪的情况下，寻找出调整中的二，四浪，做空不恋战，不留仓，然后再回调完毕后大胆买入。在空头排列里。重点先做下跌中的主跌一，三，五浪，没有做到或没有把握到，才去寻找上涨反弹的二，四浪，做多不恋战，不留仓。然后再以做空为主。（方向空间）（排列中主要看发散，快速，加速，疯狂。在交叉，粘合阶段只做盘整处理）十三、出现四度空间做盘的机会要猎豹出击！有大幅赢利积极守仓，做滚动式买卖。浮赢加仓。十四、止损和赢利比应该在1：5左右。多头一、三、五浪找低点买；二、四浪找高点做空。空头排列里一、三、五浪找高点做空，二、四反弹浪找低点做多。十五、在看错市场行情时候积极按照计划的止损点砍仓！主动认赔，决不抱侥幸心理。十六、时间，幅度，价位，方向四大空间按照周k线来考虑。1、时间上，月末，月初，周一，三，五。当天看9：00，9：20，9：30，10：40，13：40，14：302、幅度上，大体与外盘吻合，铜多空+，-60，豆2.5-5倍再加动能态势考察。3、价位上，多头上涨找低点，回落找支撑位。空头下跌找高点，反弹则找均线阻力价位。4、方向空间，多头，一三五浪买最主要，二四浪空只是辅助作用。空头，一三五浪卖为主，二四反弹浪买为辅。反转有低进和高出定式，持续有高进和低出定式。十七、行情在成交量放大，大幅增仓的启动阶段，如有突破颈先，矩行，周k线跳空的情况下，积极跟进，不要错失良机。做到了坚决守仓。十八、当铜，铝，燃料油，豆，豆泊，橡胶，棉花，小麦，玉米的涨跌方向一致的时候，美元汇率与商品价格反向，可以顺势做大单。选择最强的品种，然后再象弱品种出击。十九、保守的做法是三分之一资金反向控制。二十、波段操作，顺势而为，多头排列里，积极抢进买入一三五大浪，回调做空的二四浪少做。空头排列里，积极卖出一三五的大浪，反弹的二四买入单少做。损的形成与解决之道亏损单的形成无非以下四大原因:一、看错方向。入市后行情没有按预期的走，而是直接扑向止损。二、止损位不合适。行情没有直接按预期的走，而是先杀了个回马枪后才又回头走向止盈，但这个回马枪打掉了止损单。三、入市价不不合适。入市属于逆市，或是虽顺势但入在了短期冲得过急的时候，行情的反扑空间很大，止损被迫放得很大，寄希望于行情不反扑或小反扑，不如愿时只好在心理压力过大的情况下提前止损了事。四、止盈盘放得过远。行情因各种原因未能到达预测的止盈位就回头并反转扑向止损或吊在半空。解决之道：问题一：单边市时顺势而为，重要阻力或支持位时谨慎从事；振荡牛皮市时干脆休息或在上下突破位处挂单。问题二：1、止损位要有技术根据，或前期高点或趋势线，并根据市道再留5至30点不等的余地，正常单边市可以少留，冲得过急的单边市和振荡市应多加。2、复合止损，部分仓位加点，部分仓位不加。3、设追击止损，提高盈利的可能性。问题三：1、市价不合适千万不要强行入市，预测突破点，并参照突破点打埋伏入市。2、突破点的预测要看一下短期K线，找出有价值的阻力或支持位。问题四：1、止盈位要有技术根据，或前期高点或趋势线，并根据市道再留5至30点不等的余地，正常单边市可以少留，冲得过急的单边市和振荡市应多加。2、复合止盈，部分头寸先止盈。3、追击止盈。4、下单时应预测到达止盈的时间及转势的条件，两个之中一个有一个已满足却未盈利，应重新考量盘面，视同交易完成下新单，重订止损止盈位，甚至考虑先平仓出局。关于日内交易几个要点1、日内走势多数是振荡市（日线走势又何尝不是？！再看30年的时间跨度，更是如此）。如果还没有找到有效的办法对付振荡市，建议不要尝试日内交易。2、日内交易要求胜率很高。受限于比中长线更高的交易成本，日内交易需要更高的胜率来弥补手续费的损失。日内交易不能象中长线那样，让盈利放开跑，如果你要*几次大的盈利抵消很多次小的亏损，那么你也不要涉足日内交易。3、经验数据怎样的市场适合日内交易：系统在该市场能够发出每日5次以上的入市信号，每次的盈利目标是手续费的5倍或以上，止损不超过该次的盈利目标值。此时已经要求60的胜率才能打平。长期60的胜率容易达到吗？如果严格止损，对一般人来说，没有对市场的独到了解，60的胜率很难达到；如果加死码，胜率会变高，但是需要很高的功力，否则得不偿失*赢家入市规则*市况强势，背*支撑开多；市况弱势，背*阻力开空。平衡市，逢阻力开空，见支撑开多，左右逢源。严守这一规则，交易就如行云流水。市况强势，打穿支撑也不要轻易追空；市况弱势，突破阻力也不要轻易追多。期货行情评估和做盘方略(第一节)3二十一：灵活应用相反理论，宏观顺势，微观逆市。应用之妙，存乎一心。（一）国内外品种均为多头排列的情况（观察周k 线排列）1、外盘lme,cbot 上涨70-100美元 ，40-50美分（下同），当天价位在平均线之下，考虑买为主。有如下因素考虑少做或可能的反向做空：已经有三大阳出现，再次大幅跳空高开；已经大大远离多头五日均线价位；已经有特别大的利好消息公布；全部媒体一致看多，已经没有看空的语言；价格狂升，持仓却大幅开始减少，出现巨量砍仓盘；已经超出想象的利润空间，感觉上已经达到简直不可思议的地步，小心为妙；结算价和收盘价已经出现巨大的价差；星期五或月底。2、35-70，15-35直接在昨天上涨中的收盘价位，昨天下跌中的开盘价位买入，或开盘已经超过外盘涨幅，等待盘中调整回落后买入；3、10-35，10-15，开盘后直接买入；4、-5-，5震荡之中找低点买入为主，知道有可能是昨天的高点，但不做空；5、-35-，-10， -5-，-15，开盘后按照幅度空间价位买；6、-35-，-70，-15-，-35，开盘后按照幅度空间加动能态势点位后买入；7、-70-，-100，-35-，-50，开盘后按照幅度空间加动能态势，不够测算，观察周10日均线点位再做第二天的买进考虑。（二），国内外品种均为空头排列的情况1，70-100，40-50，开盘后按照幅度空间加动能态势做空；2，35-70，15-35，开盘后按照幅度空间加10日阻力线价位做空；3，10-35，0-15，开盘后直接做空；4，-5-5，开盘后找出可能的高点去做空；5，-10-，-35，-5-，-15，按照幅度空间直接追空；6，-35-，-70，-15-，-30，在幅度空间内追空，超过空间后待反弹在加空；7，-70-，-100，-30-，-50，在幅度空间内做空单；如果有上面因素的反向则充分考虑；二十二、尊重市场，尊重趋势，相信自己，不信权威，不信邪。二十三、做盘时候容易出现的错误：1、因为对市场价格波动没有心里上的准备而出现的喜悦以至发展到大胆和毫无顾忌，或因为恐惧而导致好仓迅速被平掉；2、总想在开仓的价格上做的最完美而导致行情的错失；3、认为机会错过没有什么可惜，该赚的钱赚不饱，亏钱就跑不了！4、有好仓不敢守，也不会守；5、毕其功于一役的想法特别强烈，而不是根据市场可能出现的机会去把握，赚了是我的，亏了就拉倒，自认晦气和运气不佳的心理作怪。6、盲从心里，大家是买自己也买，没有自己独立的清晰的做盘思路；7、盘感差，对价格快速变动反应比较迟钝；错失开仓良机或止损的机会；8、有止损价位而不严格执行，盘中却抱侥辛心理。9、因为行情波动剧烈，导致手忙脚乱，错误下反单；二十四、做盘时候的不良习惯1、总喜欢满仓操作；2、什么行情都去做，不管自己看明白还是不明白； 3、赢利以后倒金字塔加码；4、在亏损后，转败为胜的想法特别强烈；5、获利了解以后再去追单；6、什么行情都去做逆向单。二十五 1、在上涨的趋势里，每天用心的是去寻找当天可能出现的低点，如高开后盘中的小幅回调，因为电子盘下跌的因素，或因为别的品种出现暴跌的人气带动等等，该有的就会有，没有只涨不跌的，也没有只跌不涨的，但一定是用心等待可能的低点价位，然后买为主，对了，渐渐金字塔加码，错了，止损砍仓走人。 2、在下跌的趋势里，每天用心去寻找可能出现的高点，然后以卖空为主。 3、在震荡的行情里，按照前日的高低点判断今日可能的高低点，高抛低买。做短线。二十六，当你对自己的技术分析系统不明白和判断品种的走势不清晰的时候，则暂时放弃。市场永远是正确的，你对行情的判断和把握是技术在价格上的印证而已，不是市场由你所说这样或者那样。有招（各中技术分析精要理解）-变无招（不拘限于某一种特定的技术）-变盘感-盘感变成一种做盘的自觉行动-行动变成有赢利的结局。二十七，具体操盘铜要考虑的因素一般而言星期一铜价格开盘的走势有比较重要的指导意义，所以考虑如下几大方面：1，伦敦铜库存增加和减少数量；2，伦敦铜基金的主要持仓方向和非商业性是净多头还是净空头；3，伦敦三月铜和内铜的差价数，和现货铜的涨跌差价绝对值数；4，美元汇率涨跌和铜负相关的比值关系；5，美元利率调整及相关言论对铜价可能产生的影响；6，上海铜的库存增减数；7，期铜主要大户持仓和增加减少数；8，伦敦铜和上海铜涨跌比关系经验值基本维持在1 ；10；9，盘中人气指数30-100元；10，做盘中的动能态势和涨跌幅度空间及庄家当天最大可能获利的空间和方向特别需要仔细揣摩清晰；11.电子盘开盘涨跌对沪铜开盘的影响力度；12.在下跌趋势里，外盘上涨，则在上涨的幅度空间与30，60，180分钟k线的阻力价位一起考虑，找出一个最吻合的价位作为第一做空进场点；在上涨的趋势里，外盘下跌，国内铜在下跌的幅度空间里与30，60或180分钟k线的支撑价位一同考虑，找出最吻合的价位作为当天买入的进场点；前提：一旦判断错误，坚决执行止损纪律。13做好止赢和止损的计划。学会尊重市场的走势，行情与自己的判断出入较大的时候，一定要重新调整思维。二十八，期货价格在上涨趋势里的当天调整方式1，由于外盘相关品种下跌，直接开盘在下跌幅度空间之外，一步就调整到位，形成低开高走态势，直接买入；2，由于外盘相关品种上涨，国内开盘超过上涨幅度空间，然后期货价格开始往下调整，形成高开低走态势，如果是上涨初期，回调后买入，如果是大涨三天后出现该情况，则小心；3，在外盘相关品种震荡时候，期价没有理由的自然回落到昨天的低位，或整数关口，或支撑线价位，或5，10日均线附近，则就是买的机会；4，在当天电子盘下跌的带动下，相关期货品种继续进行回落调整。二十九，期货价格在上涨趋势里的动能衰竭在均线多头排列里，如果期货的价格经历了发散向上、快速向上、加速向上、疯狂向上的全部过程，再遇到大幅跳空高开之情行，突然发生单日反转，并在后几个交易日形成快速下跌，最后可能形成v形反转或岛形反转时，它的第一支撑价位一般会在5或10日均线附近，这个时候追空的风险相当大，一般价格有可能继续向上，如果上涨趋势强，就有可能超过前期的高点，如果上涨趋势不强，则可能反弹在前期高点附近，然后再次掉头向下，这次价格的支撑位就有可能在20日或30日均线附近，这个时候也还不是做空的好机会，只有价格再次反弹向上时候，动能如果明显不足，此时是反弹就逢高做空的最佳机会。有峰就有谷，有波就有浪。循环往复，涨中有跌，跌中有涨，一周如此，一天也如此，一段时间里，期货价格波动的内在动能和外部反向因素共同作用形成的上涨就有回落，下跌就会反弹的必然，所以必须了解期货价格的主要动能态势，真正洞察到价格在上涨趋势里动能衰竭的蛛丝马迹。操盘才有胜算。三十、趋势的方向和动能在下跌的趋势里或在上涨过程中出现一次大幅下跌后，因为外盘上涨的的原因，则盘中高开就可能是做空的好机会。在已经大跌后，盘中依然大幅跳空低开，并且远离5日均线，特别还瞬间探到前期的低点附近，该盘一定有反弹向上的动能，开盘价或探低价有可能是当日最低点，形成当日反转。而在下跌走势里，逢高开就还有向下的动能，一般没有见底。还会继续下跌。同理，在上涨的趋势里或在下跌过程中出现一次大幅上涨后，因为外盘回落的原因，则盘中低开就可能是买入的最好机会。在已经大涨之后，盘中依然大幅跳空高开，并且远离5日，10日均线系统，特别是瞬间还冲高到前期高点附近，该盘一定有回落下跌的动能。开盘价或冲高价有可能就是当天的最高价，形成当日反转。在上涨的趋势里，逢低开就还有向上的动能，一般还难见顶。还会继续上涨