某汽车销售服务公司财务报表分析

XX汽车销售服务公司财务报表分析摘要：本文以一家汽车销售企业为例（XX汽车销售服务公司，以下简称“XX公司”）， 采集该企业最近三年的经营、财务以及内外环境的相关数据，运用财务报表分析法对XX公 司的经营总体财务状况进行分析，发现公司经营总体财务状况发展趋势，以及自身发展的问 题；其次采用三项财务能力分析对XX公司的财务结构与总体进行分析，分析中通过与行业 的财务指标结构比发现XX公司在收益性、安全性、流动性、成长性及发展性与行业平均水 平的差距，发现XX公司在经营中偏向企业的营运能力，而丧失了企业盈利能力和成长能力。 最后从公司的经营总体、结构及业务单元三个角度提出合理配置三项费用、降低采购成本、 实行较为宽松的财务政策、充分利用外部资金、提高资金使用效率、提高获利能力等具体措 施和业务优化建议。关键词：汽车销售企业；财务报表分析1. 引言本论文研究对象是汽车销售企业。汽车销售企业的盈利模式是指通过商品进销差价，弥 补企业的费用和支出，以此实现企业利润。汽车销售企业的经营有三个特点：一是没有生产 过程，商品购买与销售是经营活动的主要内容；二是在全部资产中，商品资产为主要构成部 分，是资产管理的关键所在；三是企业营运是资金流和物流的交替。汽车销售企业的管理主线为四条，分别为：物流、资金流、工作流和信息流。本论文以 一家汽车销售企业为例，从财务角度把握汽车销售企业的物流、资金流和信息流，分析汽车 销售企业的经营情况，发现公司经营的总体财务状况发展趋势以及存在的问题，并提出了相 应的优化建议。2. 背景XX 公司是一家以中高端汽车品牌贸易、服务为主，集整车销售、维修、配件供应、酒 店餐饮、培训中心等于一体的综合性集团。作为一汽大众奥迪战略经销商集团，专注于奥 迪全系的销售及售后服务。目前拥有奥迪天地成都项目、成都奥迪城市展厅、亚洲最大奥迪 品荐二手车展厅、重庆奥迪城市展厅。集团秉承“让优秀与众不同”的企业文化理念，在一 汽一大众奥迪领先者战略下，以帮助奥迪始终保持领先作为集团发展的重要使命。XX公司 作为2014年度中国汽车经销商百强企业，旗下XX奥迪锦江大道店蝉联全球单店销量三连冠 （2015 年-2013 年），并两度荣获一汽集团品牌功勋经销商奖，三次荣获一汽-大众奥迪销 售事业部颁发的“最佳经销商”。同时也荣获政府颁布的“公益事业单位”、“明星企业”、 “纳税先进企业”，和锦江区交通系统颁发的“企业突出贡献奖”和“十大安全生产企业奖” 等社会奖项。经营范围：一汽-大众奥迪品牌汽车销售、汽车维修、备件销售、精品附件销售、汽车 美容、汽车租赁、旧车置换、二手车经销、销售化工原料（不含危险品）、机械设备、五金 交电、日用百货、建筑材料、汽车技术开发、咨询服务，技术进出口。3. 财务报表分析3.1 资产负债表分析表1.XX公司2013年-2015年资产负债表对比-KE； ftCC J Al-*CC T 1A1-*项日毕二卄洛点2013 年2014 年2015 年、流动贝丿：货1币资金11CCQ CCCC CCC QCL1 C rcc A L Q货币贝金11,836,93810/1CCC8,800,625r- A c 1 c丄厶,I V7 J J ItJ V/r 1 ccc应収帐款预付款项124,0281 l crc r /I c74,219CC CLC crL(1,903C 1L /I C CCL预付款坝 甘仙0旳士后15,9(8,74U1/1/1C L CU 厶,QU 厶,V/ 1 tj1CQ crl21,548,9851CLC其他应収款 存货144,353on n /i /i 07/1106,8/51n 000 nna1,853on nnn nno存货倍M次五二丄20,544,8/4A o /2 oo n o o tj j UJZj j I tJUaaa 匚匚125,090,508nn a 1 aa流动贝丿合计二非非流二动贝48,628,9335/,666,55丄59,416,(04-、非非流动贝产: 固定贝产o ooo onoo oon r/io0 a 00 noo固疋贝丿长期待摊费用3,338,803c 1n n ccc3,280,7480 1 A n A(3,428,938长期待摊费用卄法二4次宀人二丄2,17 6,882u CT 1 r214,7 400 /inr a 000 A no ccc卄流动贝丿 合计：资产总亠J, tJ tJ, UUtJC A 1 A A Cl 73,495,488c 11cn nno3,428,938资丿总计负债和股东权益n4,144,01/-61,1 O2,U3o02,845,642贝债和股东权益三流动负债三、流动负债：短期借款U 1 /2 A A/2/2短期借款 应付帐款u 1n a onr5,164,066u 0001naa an A n( 1应付帐款预收款项J,丄 J Hz, J J tJ12,653,058U, l cm447,888,9111 r c/ic c/ic其他业务収八 骨 昔屮，普十10,188,616crl m rr rcc1 2,765,276Arn rt 1 Lcr10,043,943Afn 1 LC 1 on减：吕业成本3 75,817,729cr a rxc 1 d496,911,58 7Acr 1 oo n 1 n406,158,183a rx a c 久 c r cc其中：主吕业务成本 其他业务成本3/4,0U1,U/11756 050495,183,9191727 668404,948,7 281209 丄55其他业务成本7土、人-FL 17/4-4.1-.1,7 56,05811CC ccc丄,1 乙 1 , VJVJU1/1/ICC C 11,209,45511 CC M A 1吕业税L金及附加 销售费用1,132,3831 a ron nn1,443,6611o ann r o o1,132,0411 n 00 a销售费用代勺丁中井.匚口 T： j tJU J j I J I c 1cc rcL18,477,533c ccc QCC丄 l , UUtzj U tJ IC A CC L Q L管埋费用 财才务费用J,1U8,7 25CAH OOHJ,J80,6J01 noi 匚匚匚Q, nu厶,tjv/tjono /i no财务费用资产减值损失t7 1 i , UJO OO/11,081,555A nn A893,493n a ac资产减值损人一 营业利润3,2241 C CAn nc*74,5941 Cl C711 QO5,64900 00 1 co、吕业利润 加营业外收入1 J,542,J6 7a n cxnn19,6 7 1,128oor o/io23,438,163O A 1加.吕业外收丿入减 营业外支出丄 7,977onr3 2 5,8 丄2CU /2O /I241减：吕业外乂出一 千|润总额3051 c cnn GAf97,6841 c onn nocno OO AfA、/利润心、力贝减所得稅15,590,6403,897,66019,899,286a cnn 0 0/24,9 7 7,38623,438,4045,859,601I 四、净利润11,692,980 I14,921,900 I17,578,803 I公司近3年营业毛利率基本稳定在10%左右，其中2015年营业毛利率较上一年有一定 程度提高，主要是受销售业务毛利率提高的影响；但售后业务毛利率同比反而有一定下降。 销售业务毛利率之所以提高，主要是由于销售车型结构变化有关，即畅销车型销售比重有所 提高而滞销车型销售比重有所下降。该企业2015年经营车型中，畅销车型的销售毛利率可 达7%左右，而其滞销车型毛利率可低至-4%上下，正负相减，毛利率差异明显。该企业在成 都地区同品牌店营业毛利率处于较好的水平；其中销售毛利率处于中高水平；售后毛利率处 于中等水平。3.3现金流量表分析表3.XX公司2013年-2015年现金流量表对比项冃2013 年2014 年2015 年一、经营活动产生的现仝流量：销售商品、提供劳务收到的现金493,926,561682,699,097578.836.608收到的苴他与经萱活动有关的现全21.504.4628,704,028现金流入小计515,431,023691,403,125578,836,608购买商品、接受劳务支付的现全402,547,677651,765,005539,617,365支付给职工以及为职工支付的现金8,782,17910,626,00112.410.569支付的各项税费14,355,06013,526,50315.935.987支付的苴他与经萱活动有关的现金91.753.0838.122.688现金流出小计517,437,999684,040,197567,963,921经萱活动产生的现全流量净额一2一006一9757.362.92710.872.687二、投资活动产牛的现仝流量：处置固定资产、无形资产和苴他长期资产所981.404154.860现金流入小计981,404154,860购建固定资产、无形资产和苴他长期资产所62.478185.042492.973现金流出小计62,478185,042492,973投资活动产牛的现全流量净额一62,478796,362-338.113三、筹资活动产牛的现仝流量：收到的苴他与筹资活动有关的现全7,500,000现全流入小计7.500.000分配股利、利润或偿付利息所支付的现全167,12710.911.45013.337.881支付苴他与筹资活动有关的现全275,539284.153793.863现金流出小计442,66511,195,60314,131,743筹资活动产牛的现金流量净额-442,665-11.195.603-6.631.743四、汇率变动对现金的影响五、现仝及现仝等价物净增加额-2,512,119-3.036.3133.902.831计算结果表明，该公司经营现金净流量比率总体偏低（2013年经营活动现金净流量，2014年 13.85%，2015年18.57%），说明企业经营活动产生现金流的能力有待提高，以经营 活动产生现金来偿付短期债务比较吃紧。4. 财务能力分析4.1 偿债债能力分析4.1.1短期偿债能力分析 短期偿债能力就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务 的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。1）流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债2013 年：流动比率=48,628,933/18,617,126=2.612014 年：流动比率=57,666,551/21,241,127=2.712015 年：流动比率=59,416,704/18,781,251=3.16 计算结果表明：该公司流动比率始终保持较高水平（2.5），从2013年到 2015 年，流 动比率逐年上升，说明该公司的短期偿债能力越来越强。2）速动比率 公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 2013 年：速动比率=（48,628,933-20,544,874）/18,617,126=1.51 2014 年：速动比率=（57,666,551-15,832,756）/21,241,127=1.97 2015 年：速动比率=（59,416,704-25,090,508）/18,781,251=1.83 计算结果表明，该公司速动比率也始终保持较高水平（1.5），说明该公司短期偿债能 力较强。3）保守的速动比率公式：保守的速动比率=(流动资产-存货-预付货款-预付费用)/流动负债2013 年：保守的速动比率=(48,628,933-20,544,874-15,978,740)/18,617,126=0.652014 年：保守的速动比率=(57,666,551-15,832,756-32,852,075)/21,241,127=0.422015 年：保守的速动比率=(59,416,704-25,090,508-21,548,985)/18,781,251=0.68计算结果表明，该公司由于预付账款较多，对短期偿债能力影响较大。原因：该公司是 品牌授权经销商，厂家要求先预付车款再发车，而汽车又是大宗商品，所占资金量很大。厂 家收到货款后即可发车，形成存货。这是行业的特殊性决定的，不代表短期偿债能力存在问 题。4) 应收账款周转率公式：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额2013 年：应收账款周转率=417,135,536/(185,287+124,028)/2=2697.162014 年：应收账款周转率=547,561,558/(124,028+74,219)/2=2762.022015 年：应收账款周转率=457,932,854/(74,219+71,903)/2=3133.91可见，该公司应收账款周转率处于非常高的水平(应收账款周转天数显然不足1 天)， 且3 年逐年提高，说明平均收账期很短，应收账款的流动性很强，企业的现金流入充沛，短 期偿债能力很强。原因是分母很小而分子很大，这也是由行业特点决定的：汽车是大宗商品， 且一般销售都是钱货两清，无赊销，故而应收账款很少(一般只有一些维修/理赔未结款)。5) 存货周转率公式：存货周转率=营业成本/存货平均余额2013 年：存货周转率=375,817,729/(17,717,713+20,544,874)/2=19.642014 年：存货周转率=496,911,587/(20,544,874+15,832,756)/2=27.322015 年：存货周转率=406,158,183/(15,832,756+25,090,508)/2=19.85可见，该公司的存货周转率也保持比较高的水平，存货周转天数平均不到18天，说明 该公司存货周转速度还是很快的，存货流动性很强，存货转变为现金的速度较快，企业的短 期偿债能力很强。将应收账款周转天数和存货周转天数相加，可以计算出该公司的营业周期 平均约18天，营业周期比较短，说明企业资金周转的速度较快，资产的流动性很强。6) 应付账款周转率应付账款周转率=本期购货成本/应付账款平均余额=(营业成本+期初存货-期末存货)/(应付账款期初数+应付账款期末数)/22013年：应付账款周转率=(375,817,729+17,717,713-20,544,874)/(1,072,949+5,194,395)/2=119.032014年：应付账款周转率=(496,911,587+20,544,874-15,832,756)/(5,194,395+6,388,176)/2=86.622015年：应付账款周转率=(406,158,183+15,832,756-25,090,508)/(6,388,176+4,674,701)/2=71.75可见，企业的应付账款周转率也保持着很高的水平，应付账款周转天数仅3-5天，说明 周转的速度相当快。同时，将应付账款周转速度与应收账款周转速度比较分析，可以看到：应收账款周转速 度明显超过应付账款周转速度，从动态的角度看，企业的实际偿债能力很强。7) 短期偿债能力动态分析表表4.XX公司短期偿债能力动态分析项目2013 年2014 年2015 年应收账款周转率/ (次/年)2.697.162.762.023.133.91存货周转率/ (次/年)19.6427.3219.85应付账款周转率/ (次/年)119.0386.6271.75流动比率2.612.713.16速动比率1.511.971.83保守的速动比率0.650.420.68从表4可以看出：该公司流动比率始终保持较高水平，最近3年流动比率逐年上升，说 明该公司的短期偿债能力越来越强。速动比率也始终保持较高水平（1.5），说明该公司短 期偿债能力较强。受行业特殊性影响，保守的速动比率水平虽然较低，但并不代表短期偿债 能力存在问题。该公司应收账款周转率保持很高的水平，且逐年提高；存货周转速度也很快，说明企业 销售周转比较快，运营良好，存货变现能力强，从而偿付短期债务的能力强；应付账款周转 率虽然近3年有下降的趋势，但总体仍保持较高的周转速度；同时，应收账款周转速度明显 超过应付账款周转速度，从动态的角度看，企业的实际偿债能力很强。综合分析，我们可以得出结论：该公司具有较强的短期偿债能力。4.1.2长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。主要以资产负债率 和股东权益比率来反应长期负债能力。股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率 从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财 务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。1）资产负债率公式：资产负债率=负债总额/资产总额*100%2013年：资产负债率= 18,617,126/54,144,617=34.38%2014年：资产负债率= 21,241,127/61,162,038=34.73%2015年：资产负债率= 18,781,251/62,845,642=29.88%计算结果表明，在过去的3年中，该公司的资产负债率保持在合理水平，且有下降之势， 财务风险较小。一方面说明该公司的偿债能力较强，另一方面也表明该公司尚未充分利用借 贷方式筹资。2）权益负债率公式：权益负债率=负债总额/所有者权益总额*100%2013年：权益负债率= 18,617,126/35,527,491=52.4%2014年：权益负债率= 21,241,127/39,920,911=53.2%2015年：权益负债率= 18,781,251/44,064,391=42.62% 该指标计算结果与资产负债率一致，说明2013年与2014年企业的举债经营程度保持稳 定，而2015年有较明显下降，其长期偿债能力相应提高。3）有形净值负债率 由于该公司近3年账面上都没有“无形资产”，所以该指标与权益负债率相等，计算和 分析此处略过。4）长期资本负债率 由于该公司全部负债都是流动负债，无长期负债，所以该指标近3年都为零。企业可以 适当考虑增加长期负债，更充分利用借贷方式筹资。10）利息保障倍数公式：利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用2013年：利息保障倍数=（15,590,640+947,220）/947,220=17.46（倍）2014年：利息保障倍数=（19,899,286+1,081,555）/1,081,555=19.4（倍）2015年：利息保障倍数=（23,438,163+893,493）/893,493=27.23（倍） 计算结果表明，该公司利息保障倍数指标处于很高的水平，且逐年提高，为及时偿付利 息提供了充足的保障。11）经营现金流量与负债总额之比公式：经营现金流量与负债总额之比=经营活动现金净流入量/全部负债平均余额*100%2013年：经营现金净流入量为负数，计算没有意义，此处略过。2014年：7,362,927/(18,617,126+21,241,127)/2=36.9%2015年：10,872,687/(21,241,127+18,781,251)/2=54.33% 计算结果表明，该公司2013年经营现金净流入量为负数，2014年、2015年两年该指标 连续、显著提高，从经营现金净流量的角度看，该公司近两年的偿债能力比较好，且态势向 好。将该指标与市场利率或企业的实际负债利率对比，可以了解企业的最大付息能力。当然， 该公司近两年的该指标已远远高于市场利息或企业的实际负债利率，可以维持现有的负债规 模，不需要举借新债。综合上述分析，我们可以得出结论：该公司具备较强的长期偿债能力。4.2企业营运能力分析4.2.1总资产周转率分析表5. XX公司总资产周转率分析表项目2013 年2014 年2015 年流动资产周转率6.4210.307.82苴中：应收账款周转率2.697.162.762.023.133.91存货周转率19.6027.3219.85应付账款周转率119.0386.6271.75非流动资产周转率60.79121.53132.27苴中固定资产周转率112 63165 44136 50总资产周转率5.819.507.39由上表可见(部分指标可参考企业短期偿债能力分析部分)，该公司的各项资产周转率 都保持很高的水平，说明该公司营业收入状况良好、销售情况良好，应收账款较少，存货周 转较快，应付账款可以很快得到偿还，固定资产投资周期较短，固定资产以及总资产利用效 率较高。当然，这与行业特点的关系密切，主要还是该公司业务收入的最大来源是汽车销售， 而汽车又属大宗商品；该公司土地使用权为租赁，且经营已有10年多，非流动资产(固定 资产+待摊费用)比例较小。分子大而分母小，所以各项指标都处于较高水平。4.2.1总资产结构分析该公司2015年营业收入增长率=（457,932,854-547,561,558）/ 547,561,558*100%=-16.37%即：公司营业收入同比负增长。主要原因是受经济环境变化的影响，新车销售下滑，从而导致营业收入负增长。但相对同地区、同档次、同品牌的4S店，该公司营业收入降幅相 对较小。2015年该公司的总资产比上年增长2.75%，而营业收入比上年下降16.37%，说明该公 司总资产使用效率有明显下降。从主要资产项目看，该公司应收账款较少，且相对稳定，占总资产的比例几乎可以忽略 不计。预付账款与存货一增一减，幅度较大，但考虑行业特点，这两项转化实际上是非常快 的，即预付账款只要厂家确认到账，即安排发车，随即转化为销售店的存货（在途），所以 这两项可以合并来看，则占总资产比例比较高，也比较稳定（75%左右）；合并计算增长额 为负数，与该公司2015年度新车销售下降趋势一致。该公司流动资产占总资产比例接近95%， 固定资占仅占总资产比例5%左右，充分反映了该公司属于“汽车流通企业”的行业特点。当然，由于营业收入下降，所以该公司的资产使用效率不可避免下降；为提高资产使用 效率，还需从提高销售营业额、扩大营收着手。4.3企业盈利能力分析表6. XX公司利润率分析表项目2013 年2014 年2015 年营业毛利率9.919.2511.31其中：销售业务毛利率4.984.255.15维修业务毛利率45.2445.9243.62核心利润率3.733.65.12净利润率2.82.733.84资产报酬率23.0436.3939.24净资产收益率35.4439.5641.86资产保值增值率1.171.121.11）该公司核心利润率2013-2014年基本保持稳定，2015 年有较明显的提高，主要原因 仍然是销售毛利提高所带动。如上所述，该指标对不同行业差异很大。从纵向来看，该公司 的核心利润率还是呈稳中有增的态势，说明该企业经营活动的盈利能力在增强，态势向好。2）该公司的净利润率与上述核心利润率的走势基本相同，同样说明该企业经营活动的 盈利能力在增强，态势向好。（横向对比仍需特别注意行业特点）3）该公司资产报酬率近3 年保持比较好的水平，且呈逐年增高的趋势，2015年达到近 40%，态势较好。意味着企业运用全部资产的总体获利能力比较强，公司在增加收入、节约 资金使用等方面取得了良好的效果。4）该公司净资产收益率近3 年保持比较好的水平（当然远远超过市场利率），且呈稳 定增高的趋势，2015年超过 40%，态势较好。结合资产报酬率分析，说明该公司的综合盈利 能力不断增强，股东投资回报率稳定提高。5）该公司的资产保值增值率近3 年都大于1，意味着公司股东的投资不仅得到了保值， 而且得到了增值。但是近3 年虽然基本稳定增长，增长率却呈现放缓的趋势，与企业的利润 分配政策变化有一定关系。综上所述，该公司近3 年的盈利能力良好，股东投资获得了较好的回报率，不仅得到了 保值，且不断增值。虽然业务毛利率、核心利润率、净利润率看上去不是很高，但这主要是 由行业特点决定的。即便如此，上述指标也是呈上升趋势，企业盈利能力呈增强的趋势。5. 综合评价与建议综合以上分析，可以得出如下结论：1）该公司具备较强的短期偿债能力和长期偿债能力，债务风险很小。但是负债结构比 较单一，全部是流动负债，无长期负债，在该公司净资产收益率远远高于市场利率的情况下， 未充分发挥财务杠杆的作用，没有更好运用“举债经营”来为企业带来更大的利益。总的来 看，企业的财务政策特别是融资政策比较保守。2）该公司具备良好的企业营运能力，各项资产周转较快，营收状况良好，资产利用效 率较高。但是由于2015 年营业收入同比下降，所以该公司的资产使用效率也随之下降。3）该公司近3 年的盈利良好，股东投资获得了较好的回报率，所有者权益得以保值且 持续增值。但受制于行业特点，业务毛利率、核心利润率、净利润率等指标不高。改善建议：1）由于该企业具备较强的短期偿债能力和长期偿债能力，并且企业的资产报酬率远远 高于市场利率，所以企业可以以权益资本为基础，通过举债方式融资，以进一步增加股东投 资回报。特别是公司的长期负债始终为零，负债结构存在改进空间。一般来说，当企业的资 产报酬率高于债务利率时，财务杠杆可以产生积极影响，提高净资产收益率。2）受经济环境影响，公司的新车销售下滑从而导致营业收入下降，对企业经营利润的 提高不可避免起到消极作用。企业需要积极开拓新的市场，如：进一步开发外地市场、增设 二级销售网点、推广旧车置换业务和分期销售业务等；新车销售主打“差异化营销”，在车 型个性化包装、宣传上多下工夫，避免陷入单纯的“价格战”从而降低销售利润；由于不同 车型的毛利率相差很大，所以还需要积极地与厂家进行协调沟通，争取多配畅销盈利车型， 少配滞销亏损车型，从而争取更高的销售利润。此外，在售后维修方面，还可以想办法进一 步提高单车维修收入，特别是提高附加值收益；除了为本品牌客户提供维修保养服务外，还 可以对外提供维修保养服务，提高维修毛利率（根据行业特点，维修毛利率最高可达到50%）， 从而提高售后服务利润。3）鉴于该公司良好的盈利能力，股东投资回报率较高，建议该公司的股东考虑进一步 增加投资，例如在厂家政策允许范围内考虑增设二级经销网点；扩大现有的经营规模，提供 更大的经营场地，或者将现有的建筑面积进行扩容，从而有利于提高业务量，提高营业收入和利润。西南大学 经济管理学院 周川2016年 9月 1日