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惠理集团有限公司 专注大中华市场的 亚太区价值投资专家 2011年 10月 1 免责声明 本文件由惠理集团有限公司（本公司）拟备，仅供是次演讲之用。 本文所载资料未经独立第三方核实；对于任何由第三方提供的数据或意见之公平、准确性、完整性或正确性，并无任何明确或隐含之声 明或保证，亦不宜依赖该等数据或意见之公平、准确性、完整性或正确性。本文所载之数据及意见仅就演讲当日而提供，可能在未经通 知下改变，亦不会在演讲当日以后更新，以反映及后可能发生之重大发展。本公司及任何关联组织、董事、职员、雇员、顾问或代表， 不论其有否涉及人为疏忽，概不就使用此文件或其他相关内容引致的损失，而承担任何责任。本文所载之数据并不旨在提供专业意见， 亦不应就此或其他目的而予以依赖。如有需要，阁下应寻求合适的专业意见。 本文包含之部分陈述，反映本公司于截至文中提及的相关日子时对当时之看法及对未来之预测；此等前瞻性陈述乃建基于一些本公司营 运的假设，以及一些外围因素，而该等因素在本公司控制范围以外，并可能受重大风险及不稳定情况之影响，故实际情况可能与该等前 瞻性陈述有重大落差。本公司并无义务就日后相关事件或情况发展更新此等前瞻性陈述。 本文并不构成、亦不应被理解为在任何司法管辖范围的要约销售，或邀请购买或获得本公司、控股公司或附属公司之证券，或作为进行 任何投资行为的诱因。本文的任何个别部分或其发放均不应构成或被依赖作任何合约或承诺之依据。 本文及当中所载之数据只提供予阁下个人使用，而本文任何数据均不得抄写、复制，或以任何形式直接或间接地再分发或传予其他人 （不论是在阁下的机构公司之内或以外），或因任何目的而发布本文或当中任何部分。本文或任何副本尤其不得发放予报刊或其他传 媒。本文的任何部分或副本均不得发放、复制、携带或传送至澳洲、加拿大、欧洲经济区、法国、爱尔兰、意大利、日本、中华人民共 和国、新加坡、瑞士、阿拉伯联合酋长国、英国、美国或其本土、领土或属地。任何不遵守限制之行为可能构成违反相关证券法。 本文在其他司法管辖地区之展示可能受到法律限制，而拥有此文件之人士应自行了解及遵守任何此等限制。本公司之证券不得在未经向 美国证券交易委员会注册下于美国销售或向美国人士销售，惟已获豁免或个别不受此等注册所限制之交易则作别论。在此所指之证券并 未曾，亦不会根据美国 1933 年证券法（经修订）注册，或根据加拿大、澳洲或日本之适用证券法注册，而除了特定例外情况下，均不 得在美国、加拿大、澳洲或日本提供或销售，或向任何加拿大、澳洲或日本之国民或居民提供或销售。本公司之证券并未有在美国、加 拿大、澳洲或日本公开发行。 2 财富管理的目标 你想用财富做什么 应付家庭支出 财富建设 财富管理时间框架 你的一生 跨代管理 财富管理复杂程度的承受能力 低 高 全球市场观点 悲观 乐观 对焦虑的承受能力 低 高 3 1. 了解你的理财目标，决定适合自己的资产配置！ 如何保持简单投资 4 分散又不失集中 分散是为了财富的保全及稳健增值；而集中是为了财富的创造与增长！ 财富管理的目标： 积极增长型 （分散集中） 稳健保值型 （分散） 5 机密文件 5 5 5 机密文件 ，仅供内部培训使用 目录 主动资产配置 5 17 页 稳健资产配置 18 23 页 公司介绍 24 31页 6 经济火车 分是根據全球業分標準 惠理價值基金組合分佈 7月 8月 9月 短倉 -3.1% -10.6% -8.9% 7月 8月 9月 黃金 6.2% 7.5% 9.8% 變動 金融 能源 15 6月 7月 8月 9月 股票 85.4% 88.9% 90.6% 85.2% 債券 0.3% 0.3% 0.3% 0.4% 黃金 6.0% 6.2% 7.5% 9.8% 現金 7.2% 1.2% 0.8% 0.5% 短倉 -1.1% -3.1% -10.6% -8.9% 6月 7月 8月 9月 金融 16.6% 17.9% 15.7% 10.1% 能源 12.3% 12.5% 16.2% 22.0% 積極 - 防守的投資策略 16 中国经济转型的投资良机 一、科技创新、经济转型前期： 情感、休闲消费的需求上升；中央精神文明建设 2020年加力！ 对于健康的空气、水、食品安全的需求不断上升！生活品质诉求！ 二、科技创新带来牛市（每轮牛市的龙头都顺“势”而发） 95-96 家电为王、 99-2000网络神化、 2003非典创造马云、重工业创造“五 朵金花”、 2005-2007人民币升值概念 +股改； 下一个引领经济的主流热点？ 17 不幸的是，市场持续非理性的时间永远比你支撑的要长 -凯恩斯 1990年设立至今上证 指数 走势 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 9 0 -1 2 9 2 -1 2 9 4 -1 2 9 6 -1 2 9 8 -1 2 0 0 -1 2 0 2 -1 2 0 4 -1 2 0 6 -1 2 08 09 抵押效应 心理加速期 房地产加速期 资本性支 出加速器 存货加速器 债务紧缩 现金偏好 流动性 陷阱 18 机密文件 18 18 18 机密文件 ，仅供内部培训使用 目录 主动资产配置 5 -17页 稳健资产配置 18-23页 公司介绍 24- 31页 19 如何保持简单 资产动态平衡 1、 25%法则 2、 50-50 3、 100法则 20 资产动态平衡 初始资产配置 1、激进型产品 50%（推荐： 25惠理阳光私募， 25惠理价值） 2、稳健型产品 30（推荐： 30黄金 ETF、理财产品、债券） 3、安全型产品 20（推荐：现金等价物等） 例如： 100万资金， 50万股票型， 30万债券， 20万现金类 资产配置 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 激进型产品 稳健型产品 安全型产品 21 资产动态平衡 股市市场上涨 20，债券与现金假设不变，资产变动如下： 1、激进型产品 55%（推荐： 27.5惠理阳光私募， 27.5惠理价值） 2、稳健型产品 28（推荐： 28黄金 ETF、理财产品、债券） 3、安全型产品 17（推荐： 17现金等价物） 50万市值股票型变成 60万，债券现金维持 50万不变， 60/110=55% 资产配置 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 激进型产品 稳健型产品 安全型产品 22 资产动态平衡 卖出 5的激进型产品，转而买入稳健与安全型产品；资产比例变动如下： 1、激进型产品 50%（推荐： 25惠理阳光私募， 25惠理价值） 2、稳健型产品 30（推荐： 30黄金 ETF、理财产品、债券） 3、安全型产品 20（推荐：现金等价物） 股票型卖出 5万，市值 55万，债券现金加仓 5万，市值 55万，维持比例平衡 资产配置 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 激进型产品 稳健型产品 安全型产品 23 坚持和逆向投资 投资大师成功秘笈 24 机密文件 24 24 24 机密文件 ，仅供内部培训使用 目录 主动资产配置 5 - 17页 稳健资产配置 18 - 23页 公司介绍 24-31页 25 于 1993 2月由谢清海先生及维义先生共同创 总部位于香港，于上海、云南及台北设有 办事处 于 2007年 11月成为唯一于香港联合交易所主板上巿的资产管理公司 ； 市值（ 2011 8月 31日）为： 77.3亿港元 在亚太区采用传统价值投资策略，专注投资大中华市场 旗下基主要为绝对回报型，采用积极管策，并投资于亚太区上市股票 未经审核的管资产（截至 2011 8月）： 85亿美元 目前拥有 122名员工，其中 35名为专业投资人士 惠理集团主席兼联席首席投资总监谢清海先生获 AsianInvestor (2010年 10月号 ) 表彰为亚洲对冲基金行业廿五位最 具影响力人物之一 惠理荣膺理柏香港基金年奖 2011最佳股票团队 三年组别奬及 AsiaHedge Awards 2010管理公司年度奖，并获 Institutional Investor 杂志评为 2010年亚洲对冲基金 25强第一名 公司概况 26 公司架构 惠集团有限公司 惠基 管公司 惠直接 投资有限公司 惠基管 香港有限公司 盛宝资产管 香港有限公司 盛宝香港 100% 100% 100% 盛宝资产 管有限公司 上海惠投资管理 咨询 有限公司 100% 100% 100% 惠品牌 专注于高增值专门产品，包括绝对回报偏持长仓基、长短仓 对冲基及私人股权基 盛宝资产管品牌 专注于高容规模产品，包括交所买 卖基及化基 专注阳光私募 A 股基金业务 27 管理团队 投资管理团队 谢清海 主席兼联席首席投资总监 谢清海先生现年 57岁，出任惠理集团的主席兼联席首席投资总监。谢先生负责监督集团的整体业务运作，并积极参与集团的 事务，包括投资研究、基金管理、业务及产品发展和企业管理，并为集团订立整体业务及组合策略方针。（注：于二零一零 年七月，谢先生与苏俊祺先生共同出任联席首席投资总监。） 谢先生自一九九三年二月与合伙人叶维义先生共同创办惠理基金管理公司，并一直管理公司的业务。彼于九十年代始出任惠 理的首席投资总监及董事总经理，负责公司的基金及业务运作。二零零七年，谢先生成功领导惠理于香港联合交易所上市， 使集团成为香港首家及唯一一家的本地上市基金公司。谢先生拥有愈三十多年的投资管理经验，被誉为亚洲价值投资先驱之 一，多年来谢先生与惠理皆获奖无数。 谢先生继于二零零九年获 AsianInvestor 财经杂志表彰为亚洲区资产管理行业廿五位最具影响力人物之一后，于二零一 零年十月再度获 AsianInvestor 表彰为亚洲对冲基金行业廿五位最具影响力人物之一。彼获 FinanceAsia 财经杂志投 选为二零零七年度 Capital Markets Person，亦于二零零三年十月被 Asset Benchmark Survey 评选为最精明投资 者。 在创办惠理之前，谢先生任职于香港 Morgan Grenfell集团；彼于一九八九年创立并领导该公司的香港 /中国股票研究部门， 出任研究及交易部主管。此前彼于 亚洲华尔街日报 及 远东经济评论 担任财经记者，专注东亚及东南亚市场的商业及 财经新闻。 28 规模： 35位投资专才，每年平均进超过 2,500次公司造访（包括电话采访） 稳定的团队： 团队大部份的资深成员均于惠理开展其投资事业 紧密的投资团队 投资管理团队 基金经理名称 投资经验 (行业 /本公司 ) 联席首席投资总监 谢清海 22 / 18 年 苏俊祺 12 / 12 年 副投资总监 洪若甄 13 / 13 年 投资董事 何民基 , 特许财务分析师 19 / 16 年 高级基金经理 周翊祥 9 / 9年 夏博华 14 / 2 年 刘晓仪 , 特许财务分析师 8 / 5年 浩德 , 特许财务分析师 9 / 8年 连伯伦 , 特许财务分析师 15 / 1年 王焱东 , 特许财务分析师 13 / 8年 小而有效率，大而有力量 平均 13年的丰富业界经验， 其中 10年 于 惠理共 事 29 基金表现一览 数据源：汇丰机构信托服务（亚洲）有限公司及彭博信息（基金表现按美元资产净值计算），包括股息再投资。基金表现已扣除所有费用。 Morningstar版权所有。晨星星号评级数据截至 2011年 7月 31日。 表现数据截至 2011年 8月底。 基金表现已扣除所有费用 (按港元资产净值计算） ,包括股息再投资。 投资者应注意投资涉及风险，过往业绩并不代表将来业绩的指标。证监会认可不等如对该计划作出推介或认许，亦不是对该计划的商业弊或表现作出保证， 不代表该计划适合所有投资者，或认许该计划适合任何个别投资者或任何别的投资者。投资者应参阅有关详情及与新兴市场的投资风险基金订阅的风险因 素的解释性备忘录。 2011年认可基金之表现 净回报 截至 2011年 6月 30日 截至 2011年 8月 31日 惠理价值基金 +1.2% -3.9% 惠理高息股票基金 （前称 Value Partners 高息股票基金） +2.4% -0.5% 中华汇聚基金 -2.2% -8.0% 大陆焦点基金 +1.2% -4.8% 惠理中华新星基金 （前称 Value Partners China Greenchip Fund Limited ） -6.4% -11.9% 惠理台湾基金 +5.8% +1.7% 管理基金的资产加权平均回报率 +0.5% 香港恒生指数 -0.8% -8.8% 恒生中国企业指数 -0.9% -11.8% 摩根士丹利中国指数 +0.9% -9.2% 30 多只产品业绩超过 07年最高点 惠理价值基金于多个市场周期中茁壮成长 欧盟地区的债务危机及美国就提升国债上限带来的政治影响，引致全球市场出现抛售。估计全球不明朗因素 并未减退 面对市场恐慌，我们的投资者一直保持冷静，从下半年至今，我们的基金仍录得正资金流 我们是坚定的价值投资者，着重具防守性的投资策略 目前的市场恐慌下，中国及人民币均会成为大赢家 表现数据截至 2011年 8月 31日 24 31 卓越的品牌实力 2011年亚洲对冲基金 25 惠理荣获 2011年亚洲对冲基金 25强第一名 Institutional Investor, 2011年 7月号 2011年对冲基金 100 惠理获评为亚洲最大之对冲基金公司 , 在全球排名中名列第 58名 Institutional Investor, 2011年 5月号 最佳股票团队 三年组别 : 惠理 2011 Lipper Fund Awards 整体最杰出表现基金管理公司 亚洲区 惠理获选为最杰出资产管理机构首三名之一 2010年 Thomson Reuters Extel亚太区调查 首三名买方个人基金经理 一般股票 /策略 领先买方个人基金经理 亚洲区 2010年 Thomson Reuters Extel亚太区调查 管理公司年度奖 惠理 AsiaHedge Awards 2010 惠理集团主席兼联席首席投资总监谢清海先生获表彰 为亚洲对冲基金行业廿五位最具影响力人物之一 AsianInvestor, 2010年 10月号 惠理 惠理价值基金 2010年最佳 100基金奖 大中华股票组别 同级最佳基金 指标杂志 以最高年均总回报、最佳风险回报比率及绝对回报获得大中 华股票基金第一名 (A单位 ) (由 1993年 4月 1日至 2008年 6月 30 日 ) 2008年理柏 以最高年均总回报、最佳风险回报比率及绝对回报表现计算 ，于香港销售的大中华股票基金组别名列第一位 （由 1993年 4月 1日至 2007年 5月 31日） 2007年理柏 以十三年最高年均总回报、最佳风险回报比率及绝对回报表 现计算，于香港销售的大中华股票基金组别名列第一位 （截至 2006年 3月 31日止） 2006理柏 2005年香港理柏基金奖 - 最佳大中华股票基金五年表现组别 2005年理柏 以最高年均总回报、最佳风险回报比率及绝对回报表现获得 大中华股票基金第一名 （由 1994年 3月 31日至 2004年 3月 31 日） 2004年度最佳基金 -亚洲 (日本除外 ) The AsiaHedge Awards 2004 2003年度最佳基金经理奖（大中华股票五年表现组别） 南华早报 32 联络 惠理 集团有限 公司 香港中环干诺道中四十一号 盈置大厦九楼 .hk 本文件由惠理 集团有限 公司编制，仅供参考。惠理 集团有限 公司及其员工并不保证第三方所提供数据的准确性、适当性及完整性。未经惠 理 集团有限 公司书面同意，不得复制或向第三方派发。 本文件不属招股章程，并不构成收购、购买或认购任何证券之邀请或要约，亦非旨 在邀请任何有关要约或邀请。投资涉及风险，基金过往业绩并不表示将来的回报。
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