期货基础知识培训

期货基础知识培训,2011.11.5,课程内容 一.期货概论 二.期货市场的功能、作用及组织结构 三.期货基础知识 四、对期货交易的认识误区 五、期货交易风险及防范,一.期货概论 （一）期货市场的产生与发展 （二）期货交易与现货交易、远期交易的区别； （三）期货市场与证券市场的区别 （四）我国期货市场的建立与规范 （五）成为期货赢家的四条路,引：投资与理财项目,1.股票 2.期货 3.外汇 4.上市 5.房地产 6.保险 7.黄金 8.基金 9.字画 10.古玩 11.债券 12.银行存款,期货市场是个可爱的地方 如果你爱一个人，让他去做 期货吧，因为那是 天堂,铜 18000-80000点,期货市场是个可爱的市场 如果你恨一个人，也让他去做期货 吧，因为那是,期货交易,期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的规定。 期货交易的对象标准化的期货合约 它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易和远期交易为基础，在现 货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。,期货市场最早萌芽于欧洲； 1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场 伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)的原址； 荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所； 比利时的安特卫普开设了咖啡交易所； 荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易。,（一）期货市场的产生与发展:1.产生,期货交易的起源-萌芽阶段,现代期货的产生,期货是商品经济发展的必然产物 人类社会的贸易形式 现货交易方式即期贸易、货到款清交易 远期合同交易未来某个时点按现在确定的价格交付 期货交易方式标准化合约交易,如果我们还没有期货，我们就不得不去发明它。 Tony Freeland，谷物商人，引自商品交易手册（芝加哥交易所出版）,现代期货制度的产生,1848年芝加哥期货交易所(CBOT)问世,真正意义期货交易的诞生!,其它早期重要期货交易所,1874年芝加哥商业交易所产生,1919年9月，原芝加哥黄油和鸡蛋交易所，更名为芝加哥商业交易所(CME) 活牛、活猪期货合约,世界上最大的肉类和畜类期货交易中心 重要的外汇、利率期货和股指期货交易中心,其它早期重要期货交易所,1876年伦敦金属交易所(LME) 产生,19世纪中期，英国是世界上最大的金属锡和铜的生产国。,1885年法国期货市场产生,交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆 1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货交易所(MATIF),（一）期货市场的产生与发展:2.期货市场的发展,商品期货,农产品期货,金属期货,能源期货,NYBOT 经济作物-棉花咖啡可可,CME 畜禽产品-黄油、鸡蛋、 生猪、活牛、猪腩,CME 林产品:木材 Tocom 天然橡胶,CBOT 谷物期货-小麦玉米大豆,伦敦金属交易所-铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银,纽约商品交易所(COMEX)-黄金、白银、铜、铝,纽约商业交易所(NYMEX),伦敦国际石油交易所(IPE),期货市场的发展,金融期货,外汇期货,利率期货,股指期货,1972年5月， CME设立了国际货币市场分部(IMM) 最早的金融期货 品种：欧元、英镑、加元、日元和瑞郎等,1975年10月，CBOT上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。 1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市。,1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约 S 撮合成交时间08:5909:0009:1409:15; 成交价格确定原则:(1)此价格成交能够得到最大成交量;(2)高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交;(3)等于集合竞价产生的价格的买入或者卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按照少的一方的申报量成交。 不成交的单子自动进入开盘后的连续竞价. 集合竞价时间之前不可以报单. 集合竞价时间可以报单，可以撤单. 撮合时间不可以报单，不可以撤单 集合竞价时间，只能看到当下撮合价，看不到其他报价 撮合成交时间，除了看到当下撮合价，还能看到其他五档报价 集合竞价时间，不可以看到当下可以撮合的价格撮合成交时间，可以看到最终撮合的价格和成交量,(二)期货交易流程：4.结算,指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行保证金制度、每日无负债制度等。,注:结算单指南(1),结算单的构成： 根据有关条例的要求，期货交易结算单采用交易品种当日结算价作为基准，对交易头寸进行结算，因此叫做盯市交易结算单。它主要包括资金状况、出入金记录、成交记录、平仓明细、持仓明细、客户签署、追加保证金或强制平仓通知书七个部分。其中资金状况与客户签署是必须部分，其他记录视客户交易实况而有变化，无出入金、成交、平仓、持仓、追加或强平通知时则无记录。,注:结算单指南(2),结算单的分项解析： 资金状况:1）上日结存 : 上一交易日的客户权益; 2）当日存取 : 当日出入金数量 ;3） 当日盈亏：平仓明细中的平仓盈亏与持仓明细中的盯市盈亏之和 ;4） 当日手续费 : 样本中的手续费收取标准以成交金额的万分之七点五为例 ;5） 当日结存上日结存 +当日存取+当日盈亏当日手续费 ; 6） 浮动盈亏 : 指所有持仓头寸按买入价或卖出价与当日交易结算价之差乘以手数乘以合约单位计算出的盈亏总额。 由于是盯市结算单，在此不记录该数据项。 7） 客户权益当日结存 ; 8） 保证金占用今结价持仓手数合约单位保证金比例 ;,注:结算单指南(3),结算单的分项解析： 资金状况:9）可用资金客户权益保证金占用 ;10）质押金 : 客户以标准仓单等作抵押折算成交易保证金时的金额数 ;11）风险度保证金占用 / 客户权益 , 当风险度大于 100% 时，则须追加保证金 ; 当风险度大于 130%时则将会收到强制平仓通知.12）追加保证金 : 当保证金不足时须追加的金额，追加至可用资金为 0 以上。,注:结算单指南(4),结算单的分项解析： 成交记录 : 1）交易日; 2）合约; 3）成交序号; 4）买卖:指交易方向 ;5）投保：投机盘与套期保值头寸，通常客户参预的是投机交易，但是做为套期保值头寸就要注明是保值，这样按各交易所的有关规定，在进入交割月前一个提高保证金时，保值头寸可以得到低于投机头寸的保证金标准。6）成交价; 7）手数; 8）成交额成交价 手数 交易单位,注:结算单指南(5),结算单的分项解析： 成交记录 :9）开平：开仓、平仓，当日平仓称为平今仓 ;10）手续费：按期货代理合同的约定收取 ; 11 ）平仓盈亏：与平仓明细中的数据一致，我们在下面给出解释。 平仓明细：1）合约; 2）成交序号：与成交记录中的成交序号一致 ;3）买卖; 4）成交价：平仓成交价 ;5）开仓价：此平仓头寸的开仓价格 ;6）手数;7） 昨结算：上一交易日交易所公布的合约结算价 ;,注:结算单指南(6),结算单的分项解析： 平仓明细: 8）平仓盈亏：当日平仓盈亏开仓价与平仓成交价之差 手数 交易单位 ，隔日平仓盈亏平仓成交价与昨日结算价之差 手数 交易单位 ； 9 ）原成交序号：指平仓头寸开仓时的序号，表明您的平仓不必一定按顺序进行，可以挑选您认为更合适的头寸平仓。 持仓明细：1） 合约；2）买持：买单持仓量 ；3）买入价；4）卖持：卖出持仓量 ；,注:结算单指南(7),结算单的分项解析： 持仓明细：5）卖出价； 6） 昨结算 ；7）今结算 :当日交易结算价 ；8）浮动盈亏：指买入价或卖出价与当日交易结算价之差手数交易单位 ，例如，当日结算价为16850，买入价为16850的10手买单，浮动盈亏为0,买入价为16800的5手买单浮动盈亏为（1685016800）551250元。 9）盯市盈亏：当日新增持仓开仓价与今结算之差手数交易单位 ；隔日持仓今结算与昨结算之差手数交易单位 ， 例如，买入价为 16850的10手买单是隔日持仓，盯市盈亏为(16850-16650) 105=10000元；买入价为16800的5手买单是当日新增持仓，盯市盈亏为（1685016800）551250元。,注:结算单指南(8),结算单的分项解析： 持仓明细：10）投保：投机或保值 。 客户签署。 盯市盈亏，它是将您当日新增持仓头寸的盈亏以结算价与当日成交价对比结算，隔日持仓以当日结算价与上一交易日结算价对比结算得到的，这种结算方法又叫做逐日盯市，你的资金权益以盯市盈亏计算而非浮动盈亏计算的。,(二)期货交易流程：5.交割,期货交割 : 期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。实物交割是指交易双方在交割日将合约所记载商品的所有权按规定进行转移、了结未平仓合约的过程。在期货市场中，商品期货通常都会采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割，有的采用现金交割。目前，我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所的交易品种均为商品期货，交割方式均采用实物交割。,(二)期货交易流程：5.交割,交割方式:实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。 集中交割,即所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。目前，我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA期货品种采取集中交割方式。 滚动交割。即除了在交割月份的最后交易日对所有到期合约全部配对交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可进行交割的交割方式。滚动交割制度可以使交易者在交割月的第一个交易日就可进行交割，交割时间的选择更为灵活，可减少储存时间，降低交割成本。目前，大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易所的小麦期货均可采取滚动交割方式。,注：上海期货交易所集中交割规定,实物交割必须在合约规定的交割期内完成。交割期是指合约月份的16日至20日。因最后交易日遇法定节假日顺眼延的或交割期内遇法定节假日的，均相应顺延交割期，保证有5个交割日。该五个交割日分别称为第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日为最后交割日。 第一交割日：买方向交易所提交所需商品的意向书，内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。卖方将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。 第二交割日：交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。不能用于下一期货合约交割的标准仓单，交易所按所占当月交割总量的比例向买方分摊。 第三交割日：买方交款、取单。买方必须在第三交割日14：00前到交易所交付货款并取得标准仓单。交易所在第三交割日16：00前将货款付给卖方。 第四、第五交割日：卖方交增值税专用发票。,(二)期货交易流程：5.交割,交割结算价:是指在进行交割时用于商品交收时所依据的基准价格。不同的交易所，以及不同的实物交割方式，交割结算价的选取也不尽相同。郑州商品交易所的PTA、白糖和棉花期货采取集中交割方式，交割结算价是期货合约交割月第一个交易日起至最后交易日所有结算价格的加权平均价。上海期货交易所均采用集中交割方式，但其交割结算价是该期货合约最后交易日的结算价。大连商品交易所的所有品种均可采用滚动交割方式，滚动交割结算价为期货合约配对日结算价；若在最后交易日之后进行的交割，交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有结算价格的加权平均价。郑州商品交易所的小麦期货可采取滚动交割方式，但对于滚动交割和最后交易日之后进行交割，交割结算价均为配对日结算价。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水，以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。交易所会员进行实物交割，还应按照定向交易所缴纳交割手续费。,注:期货交割之上海期货交易所铝锭注册商标、包装标准及升贴水标准,内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司 于2009年2月19日注册，商标为H2.中储发展股份有限公司;3.广东储备物资管理局八三处;4.中国有色金属工业深圳仓储运输公司;5.中国有色金属广州供销运输公司;6.广东南储仓储管理有限公司;7.上海期晟储运管理有限公司;8.上海京鸿实业有限公司;9.无锡中储物流有限公司;10.浙江康运仓储有限公司,注:期货交割之上海期货交易所铝指定交割仓库收费标准,仓储租金:按日计算，自商品到库日起计租。1.库房0.40元/吨*天；2.货场0.25元/吨*天。 进库费用：卸车至货位。专用线24元/吨；自送15元/吨。 出库费用：专用线24元/吨；自提10元/吨。 过户费：3元/吨。 分检费：5元/吨，散捆混装分拣码垛。 代办车皮申请：5元/吨，落实车皮计划。 代办提运：2元/吨，接货、提运、交接。 加急费：3元/吨。 打包费:35元/吨。,(三)期货专业术语(1),1.熊市： 处于价格下跌期间的市场。 2.牛市： 处于价格上涨期间的市场。 3.套利:投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或 期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。 4.投机:为获取大量利润进行风险性买卖，不是为了避险或投资。,(三)期货专业术语(2),5.买空:相信价格会涨并买入期货合约称买空或称多头，亦即多头交易。 6.卖空:看跌价格并卖出期货合约称卖空或空头，亦即空头交易。 7.基差（basis）：一种商品现货价格和期货价格之间的差异。 8.持仓成本（carrying charge, cost of carry or carry）:在持有现货商品（如铜或大豆）期间支付的仓储费和保险费。在利率期货市场上，意指占用资金所支付的利息。,注:期货价格与持有成本理论,理论期货价格=现货价格+持有成本+运输费用 若在同一地点，运输成本可不计。则有：理论期货价格=现货价格+持有成本 其中：持有成本=仓储费+保险费+存货资金占用利息+其他费用 这三项均与时间的长短成正比，表明了距离到期日越近，持有成本越小，现货价与理论期货价的差价越小，到了最后交易日，持有成本不存在，期货价格和现货价将合二为一。,(三)期货专业术语(3),9.升水:（1）交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付的额外费用。（2）指某一商品不同交割月份间的价格关系。当某月价格高于另一月份价格时，我们称较高价格月份对较低价格月份升水。（3）当某一证券交易价格高于该证券面值时，亦称为升水或涨价。 10.开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为开仓或建立交易部位。,(三)期货专业术语(4),11.持仓：交易者手中持有合约称为持仓。 12.平仓： 交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称平仓或对冲。 13.开盘价：当天某商品的第一笔成交价。 14.收盘价：当天某商品最后一笔成交价。 15.最高价：当天某商品最高成交价。 16.现货贴水（远期升水）,指现货价格低于远期价格。 17.现货升水（远期贴水）：指现货价格高于期货价格。,(三)期货专业术语(5),18.最低价：当天某商品最低成交价。 19.最新价：当天某商品当前最新成交价。 20.结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价。 21.买价：某商品当前最高申报买入价。 22.卖价：某商品当前最低申报卖出价。 23.涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。,(三)期货专业术语(6),24.涨停板：某商品当日可输入的最高限价(涨停板额=昨结算价+最大变动幅度)。 25.跌停板：某商品当日可输入的最低限价(跌停板额=昨结算价-最大变幅)。 26.控盘量： 当前某商品未平仓合约总量 27.移仓: 移仓又称迁仓，是指将现有头寸向前或向后迁移的交易，具体操作方式是将现有头寸平仓的同时在近期或远期重新建立相同方向、数量相等的部位。,(三)期货专业术语(7),28.期货转现货，简称期转现。 期转现是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。 期转现方法是：达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓(现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位)。同时双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。,为什么期货市场吸引大量投机者,1.获利快，T+0模式 2.双向交易，多空均可 3.所需资金少，盈利率高 4.多数投资者都可以参与,期货投资成功 =技术分析10% +资金管理20% +心理控制70%,（四）大师成功法则,罗杰斯的成功法则 A.独立思考 B.勤奋 C.绝不亏损 D.价值投资 E.静若处子,斯坦利克罗,理查丹尼斯,江恩 期货比股票好做 A.不用选股 B.很强的季节性 C.双向性 D.时间限制,成为期货赢家五要素,1.资本无论多少 2.知识期货市场的基本知识、市场预测、风险收益比【了解自己在何时收益、了解何时有风险、明确止赢止损点】 3.操作技巧套利、套期保值、抢帽子、. 4.心理素质谦虚谨慎、平和【赚也是它、亏也是它、都是自己操作过程的一个步骤 5.诚实守信【期货文化=诚信文化】,（五）期货交易的基本特征,合约标准化 交易集中化 双向交易和对冲机制 杠杆机制 每日无负债结算制度,期货交易的基本特征1：合约标准化,期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。 期货合约标准化给期货交易带来很大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。,例：上海期货交易所铝标准合约,交易品种 :铝 ;交易单位: 5吨/手; 报价单位: 元(人民币)/吨 ;最小变动价位: 5元/吨 ;每日价格最大波动限制 :不超过上一交易日结算价4% ;合约交割月份 :112月; 交易时间 :上午9:0011:30, 下午1:303:00 ;最后交易日 :合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) ;交割日期 :合约交割月份的16日至20日 (遇法定假日顺延) ;交割等级 :标准品:铝锭,符合国标GB/T1196-93标准中AL99.70规定,其中铝含量不低于99.70% ;替代品:LME注册铝锭,符合P1020A标准; 交割地点 :交易所指定交割仓库 交易保证金 :合约价值的5%; 交易手续费 :不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) ;交割方式 :实物交割; 交易代码 :AL ;上市交易所: 上海期货交易所,期货交易的基本特征2：交易集中化,期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易 。 2.场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。,期货交易的基本特征3:双向交易和对冲机制,买入开仓,卖出平仓,卖出开仓,买入平仓,双向交易,注:双向交易,涵义：只要你看对方向，期货市场涨跌都可以挣钱。认为后势价格上涨：可以先买后卖，实现买低卖高。（跟现货交易、股票交易一样)；认为后势价格下跌：可以先卖后买，实现卖高买低。（如何理解：举例） 理解：期货市场如何实现卖高买低的利润。 例子（板书）：把自己作为贸易商，先借后还。 期货交易是投资者通过缴纳保证金，向交易所借合约先在市场上预先销售（先卖），在到期之前无论价格高低都在市场上买回来（后买）还给交易所,期货交易的基本特征4:杠杆机制,5-10% 保证金交易杠杆效应,期货交易的基本特征,100,900,200,股票市场,期货市场,100,110,110,期货交易的基本特征,100,￥ 900,0,股票市场,期货市场,100,100,90,保证金交易以小博大,2007年8月9日，当日金价下跌2%,注:保证金交易,保证金交易的定义： 买卖期货合约只需要合约总价值的5-10%的资金就可以买进（或卖出）标准化的远期合约，而并不需要合约总价值的100%的资金。 比如：2个月以后到期的一吨铝的价格为20000元，我们只需要20000*8%=1600元就可以预先买进或卖出这一吨铝，如果我们认为2个月后铝价格是上涨的，我们打算买进100吨，只需要16000元/吨*100吨=160000元就可以拥有这份合同。买进这份合同后，铝价出现变化，我们这份合同将会升值或贬值。,保证金交易的杠杆效应,价格200元/克， 一手合约保证金：20010001020000元,跌幅：20000024000,损失：4000/2000020,一手合约价值：200000元,一手合约价值：200000元,期货交易的基本特征5:,每日无负债结算制度,每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转; 如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。,风险控制方式每日无负债的结算制度,清算公司或交易所的结算部门每个交易日结束后对有头寸的投资者按当日结算价进行盈亏的计算，然后把盈余资金划入投资者的保证金帐户或把亏损金额从投资者的保证金帐户中划走。,期货交易的盈亏和手续费的计算方法,盈亏计算方法：（开仓价和平仓价的差价）*买卖数量-交易手续费。例：2006年9月25日开仓：以19500元/吨的价格买入2006年12月份到期的上海期交所期铝合约100吨；2006日9月28日平仓：以20000元/吨的价格卖出2006年12月25日开仓买入的2006年12月份到期的上海期交所期铜合约100吨。盈利=（20000-19500）*100吨=500元/吨*100吨=50000元 手续费的计算方法：合约总价值*手续费费率，或者：每手收取的手续费*买卖的手数数量，如上例：买入100吨期铜的总价值为19500元/吨*100吨，如果手续费的费率为万分之五，则费用为(19500*100)*0.0005=975元，或者：每手50元*20手=1000元,(六)期货投资成功的方法,【一】对冲,套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。,【二】套利,(单设课程 ),【三】套期保值,【四】基本面分析 1.周期分析方法：农产品的种植和播种周期 2.持仓榜分析法： 3.产量、进出口量、仓储量、结转库存等。 4.天气、播种面积等,第一节基本分析法,概念 是根据商品的产量、消费量和库存量(或者供需缺口)，即根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。 特点 (一)分析价格变动的中长期趋势 (二)研究的是价格变动的根本原因 (三)主要分析的是宏观性因素,需求与市场价格的关系,需求法则影响商品需求的类因素： 价格越高，对它的需求量越小；价格越低，需求量越大。 消费者的收入。一般而言，收入增加会导致对商品需求量的增加。 消费者的偏好。 相关商品价格的变化。相关商品可分为相互替代的商品和相互补充的商品。在互补商品中，一种商品价格的上升会引起另一种商品的需求量减少；在替代品中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的增加。 消费者预期的影响。 需求弹性 需求的价格弹性是指需求量对价格变化的反应程度，或者说价格变动1%时需求量变动的百分比。 当价格稍有下降即造成大量需求时，称之为需求有弹性；反之，当价格下跌很多，仅造成需求的少量增加时，则称之为需求缺乏弹性。 (二)研究的是价格变动的根本原因 商品市场的需求量构成 1国内消费量2出口量 3期末商品结存量,供给与市场价格的关系,供给法则影响商品供给的类因素： 商品的价格。一般而言，价格上涨，供给量增加；价格下降时，供给量减少。 生产技术水平。一般而言，技术水平低，供给量少；技术水平高，供给量就多。 其他商品的价格水平。 生产成本。生产成本上升，利润减少，供给量就会缩小；反之，成本下降致使利润增加，就会促使供给量扩大。 预期 。 供给弹性 供给弹性是指价格变化引起供给量变化的敏感程度，即价格变动1%时供给量变动的百分比。 一般地说，大多数商品在短期内其供给都相当缺乏弹性，因为生产对于价格上涨的反映有时间上的滞后性，生产者或厂商不可能仓促地依据价格短时间内的变化而频繁地改变生产计划。所以，大多数商品在短期内的供给价格弹性较低。 商品市场的供给量构成 1前期库存量 2当期生产量 3当期进口量,影响价格的其他因素,供求关系 经济波动周期因素对价格的影响 金融货币因素的影响(利率和汇率 ) 政治因素对价格的影响 政策因素对价格的影响 自然事件对价格的影响 投机和心理因素对价格的影响,基本分析 VS 技术分析,基本面 技术面,第二节技术分析法,概念 通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向，即主要是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形图表或指标系统进行分析研究，以预测期货价格走势的方法。 技术分析法的三大假设 一是市场行为反映一切，这是进行技术分析的基础。 二是价格呈趋势变动，这是进行技术分析最根本、最核心的因素。 三是历史会重演，这是从人的心理因素方面考虑的。 技术分析法的特点 量化指标特性 趋势追逐特性 技术分析直观现实,五大主流技术分析法,K线图形 日本蜡烛图 海龟交易体系 技术指标理论kdj、rsi、ma等 江恩理论角度线、方形图、轮中轮 艾略特波浪理论 周期理论费波纳契数字、气节周期,技术分析的理论基础,两种方法的区别： 基础分析法试图找出价格趋势的成因 技术分析法则简单地回答价格将如何变化的 三个假设： 假设一 市场行为反映一切 假设二 价格依趋势运动 假设三 历史往往重演,量价分析,量价分析的实质动力与方向的分析 成交量、未平仓量是动力 价格走势是方向 成交量 是在某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量，通常是指每一交易日成交的合约数量。通常按单边计算，我国按双边。 持仓量（未平仓和约量） 指已成交但尚未进行交割或对冲仍在期货市场上流通的期货合约总量,成交量分析,通常,在时间顺序上价格与成交量是同步同向的.成交量增加,价格上升;成交量下降,价格回跌.这是一种正常的量价关系.成交量后继乏力,而价格上升,则产生量价背离,这时应引起投资者的注意,量价背离是趋势反转的前兆.反之,成交量蓄力上升,而价格继续下降,则也产生量价背离,亦预示着价格走势的逆转.,成交量在价格分析中的作用,交易量大小反映市场的强烈程度和压力强弱 验证价格形态 期货市场中交易量分析的有限性 停板 合约挂牌到摘牌过程活跃程度不同,持仓量分析,价格、交易量与持仓量关系表,道氏理论与趋势分析,市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为 市场具有三种趋势 主要趋势 次要趋势 短暂趋势 交易量在确定趋势中的作用 收盘价是最重要的价格,道氏理论,道氏理论与趋势分析,回调与反弹,在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。 画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。另外，这条直线延续的时间越长，就越具有效性。 趋势线的作用。 一是对价格今后的变动起起支撑和压力作用。 二是趋势线被突破后，就说明价格下一步的走势将要反转。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色 。,趋势线分析,趋势线分析,B,C,A,D,F,A,C,B,上升趋势线,下降趋势线,趋势线对价格的变动起起支撑和压力作用（注意两图中A,B,C 3点确认）。 被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用将相互交换角色 （注意E点） 。,E,D,E,F,形态分析,双重顶和双重底。 颈线 头肩顶和头肩底。 头肩顶和头肩底是价格形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态。 三重顶(底)形态。 圆弧形态。 V形反转。,反转形态,持续形态,三角形 矩形 旗形 楔形,图形派,1.持续型 A.夹板 (1)持续型【中继型】 (2)夹板型 (3)反转型,B.三角形,（1）上升三角形-80%的概率继续上升,B.三角形,（2）下跌三角形-80%的概率继续下跌,B.三角形,（3）等腰三角形 上升趋势中-80%的概率延续上升,B.三角形,（3）等腰三角形 下跌趋势中-80%的概率延续下跌,2.反转型,A.头肩顶,2.反转型,B.头肩底,2.反转型,C.双头 【M头】,2.反转型,D.双底 【W底】,2.反转型,F.夹板,指标派,指标分析,摆动类技术指标,威廉指标(WMS) 随机指数指标（ KDJ） 相对强弱指标(RSI) 问题：各指标的快慢先后顺序？ WMSKD 问题：各指标的买卖条件分别是什么？P300-P306 问题 3： 什么是背离？如何用它来辅助交易？P301, P306,其他技术分析方法,波浪理论,江恩理论,周期理论与相反理论,每个周期无论时间长短，都是以一种8个过程的模式进行。即每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。 “浪上升，浪调整” 形态、比例和时间。这三个方面是波浪理论首先应考虑的，其中，以形态最为重要。,江恩圆形图江恩方形图江恩角度线江恩轮中轮,波浪理论,波浪全貌,江恩理论,四方形 江恩角度线 四分图 轮中轮 六角形,【六】理论型分析方法,一.波浪理论 二.江恩理论 三.周期分析,周期理论,1.费波纳兹周期 1、1、2、3、5、8、13、21、34、,四、对期货交易的认识误区,入市前的认识误区一,期货收益稳定，肯定赚钱 正确观点： 期货交易是一种高风险、高收益的投资工具，既有可能获得高利润，也有可能遭受高损失。,投资的核心问题收益 VS 风险,VS,风 险,收,收益是风险的成本和报酬，高收益往往与高风险相伴,益,收,益,入市前的认识误区二,5000元就能做黄金期货 按照每手300克，最低保证金7%，以180元/克计算，最低保证金为1803007%=3780元,不到4000元就可以交易黄金期货了吗？,入市资金,安全持仓要求： 保证金： 180100010%=18000元/手 为了避免满仓操作导致巨大损失，投资者还应注意资金管理，预留一部分资金用于防范风险。,入市前的认识误区三,期货合约可以一直持有 正确观点：期货合约不能一直持有 风险：保证金不足，强行平仓 合约到期，实物交割,入市前的认识误区四,做黄金期货买金条 正确观点： 个人投资者不能进行实物交割 机构投资者交割数量也会受到交易所规定的限制 企业套期保值头寸的申请需要经上海期货交易所批准，套期保值头寸数量也是交易所根据实际情况最终核定,五、期货交易风险及防范,市场风险,长期趋势与短期价格波动不一致引发的风险 隔夜持仓引发的风险 突发事件引发的风险,市场风险,隔夜持仓可能产生的风险,国内外市场交易时间的差异性决定了： 北京时间的夜晚黄金价格波动幅度比较大。,长假期间持仓风险大,长假期间持仓可能产生的风险,长假期间外盘上涨,长假后第一天跳空高开,伦敦期铜走势图,上海期铜走势图,突发事件引发的市场风险,8月16日，次级债风波冲击市场，黄金价格大幅下挫,如何防范期货市场风险,熟悉市场特点 了解交易规则 正确分析市场 制定合理的投资计划,流动性风险,无法及时以当前的价格买入或卖出合约 出现涨、跌停板的行情 交易刚上市的合约或临近交割月的合约 后果： 减少获利空间 增加亏损幅度,如何防范流动性风险,选择交易活跃的合约进行交易 避免交易交割月份合约,交易风险,操作风险 资金管理风险 交割风险,操作风险,操作失误 交易密码被盗,小疏忽，大损失,资金管理风险,建仓阶段：错过投资获利机会 持仓阶段：,资金管理与止损,资金管理与止损,如何防范资金管理风险,大资金，少投入 避免满仓操作 坚持止损原则，及时止损/止赢 不怕错 就怕拖 一些资金不宜入市,哪些资金不宜入市？,养老金,教育费,借款,企业日常流动资金,交割风险,不了解交割规则导致的风险,保证金提高 实际交割困难,如何防范交割风险,企业：了解交割规则 个人：提前移仓、平仓出场,如何防范代理风险,选择具备合法代理资格的期货公司 查询途径：证监会、期货业协会、期货交易所、当地的证监局。 在受到法律保护的市场进行交易,法律风险,市场参与主体的相关行为与法规发生冲突导致无法获得预期收益甚至蒙受损失 （不提示期货交易风险、全权委托、承诺保底收益） 法律风险贯穿期货交易的各个环节,如何防范法律风险,熟悉相关法律，维护自身权益 全权委托，谨慎对待,加强风险管理 提高投资收益,期货风险管理制度,保证金制度,每日结算制度,强制平仓制度,大户报告制度,涨跌停板制度,限仓制度,谢谢！,