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第九章 流动资产管理,目 录,1. 教学内容,2. 课堂实训,3. 案例分析,本章学习目标,理解流动资产的概念与特点 掌握最佳现金持有量的计算及现金的日常管理 熟悉应收账款信用政策的选择及应收账款的日常控制 掌握存货的规划和日常控制技术,第九章 流动资产管理,存货 管理,应收 账款 管理,现金 管理,流动 资产 管理 概述,第一节,第二节,第三节,第四节,第一节 流动资产管理概述,一、流动资产的概念和特点 流动资产（Current assets）是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。流动资产主要包括现金（含各种存款）、短期金融资产投资、应收及预付账款、存货等项目，是公司全部资产中最活跃的部分。 与非流动资产相比，流动资产具有以下几个突出特点： 1. 周转速度快 2. 变现能力强 3. 流动资产的数量具有波动性 4.流动资产的实物形态具有易变动性 5.流动资产的资金来源具有多样性 6.流动资产的投资具有低获利和低风险性,第一节 流动资产管理概述,二、流动资产的分类 1. 按流动资产在经营过程中的占用形态，可分为现金、应收及预付款项与存货等。 2. 按流动资产流动性的强弱，可分为速动资产和非速动资产。 3. 按盈利性大小分为收益性资产和非收益性资产。 4. 按时间分类，可分为永久性流动资产和临时性流动资产。 5. 按生产过程中的作用可分为生产领域的流动资产和流通领域的流动资产。 6. 按管理方式可分为定额流动资产和非定额流动资产。 流动资产的管理目标：合理安排结构，加快周转，实现流动性与收益性双赢的目标。,第二节 现金管理,现金有广义和狭义之分。广义现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。狭义现金仅指库存现金。在财务管理中，现金主要是指广义现金。,企业资产中流动性最强的资产， 同时也是盈利能力最差的资产。,一、持有现金的动机 企业置存现金的原因，主要是满足支付性动机、预防性动机和投机性动机。 (一)支付性动机（payable motive） （二）预防性动机(precautionary motive) （三）投机性动机(speculative motive),第二节 现金管理,二、现金管理的目标和内容 （一）现金管理的目标 现金管理的目标是确定最佳现金持有量，既保证正常需要，又不会出现现金的闲置。即在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。也可以说，现金的管理就是要在资产的流动性和盈利性之间作出选择协调，以获取最大的长期利润。 另外，由于货币资金具有普遍可接受性的特点，使得货币资金极容易被盗窃、挪用，发生短缺或其他舞弊行为。因此现金管理的另一目的是要保持货币资金的安全完整。,编制现金 收支计划,企业现金 收支数量,进行现金 日常控制,确定最佳 现金余额,当现金短缺时采 用短期融资策略,当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略,（二）现金管理的内容 现金管理的内容主要包括以下几个方面： （1）编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需求。 （2）对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款。 （3）用特定的方法确定最佳现金余额。,二、现金管理的目标和内容,第二节 现金管理,三、现金最佳持有量决策 （一）现金最佳持有量决策中的相关成本,持有成本：指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益 （机会成本） 转换成本：指企业用现金购入有价证券等以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给企业造成的损失,（二）最佳现金持有量决策 确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式以及随机模式。 1. 成本分析模式 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定现金最佳持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。 机会成本=平均现金持有量有价证券利率(或报酬率) 现金的成本同现金持有量之间的关系如下图所示。,第二节 现金管理,第二节 现金管理,运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是： (1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值； (2)按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； (3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。,第二节 现金管理,2. 存货模式 存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。 运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的： (1)企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； (2)企业预算期内现金需要总量可以预测； (3)现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； (4)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。,第二节 现金管理,设T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的成本；Q为最佳现金持有量(每次证券变现的数量)；K为有价证券利息率(机会成本)；TC为现金管理相关总成本。则： 现金管理相关总成本=持有机会成本+转换成本 即： TC=（Q/2）K +（T/Q）F Q= 将上式代入总成本计算公式得： 最低现金管理相关总成本为：TC=,第二节 现金管理,现金管理相关总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图92所示。 图9-2 存货模式示意图,第二节 现金管理,3. 随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。对企业来说，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。随机模式见图9-3。,图9-3 随机模式示意图,第二节 现金管理,图9-3中，虚线H为现金存量的上限，虚线L为现金存量的下限，实线R为最优现金回归线。上限H、目标控制线R的关系可按下列公式计算： H=3R-2L 式中：b每次有价证券的转换成本 i有价证券的日利息率 预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算） 式中下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。,第二节 现金管理,企业在确定最佳现金持有量的基础上，可以调剂 现金余缺。 现金余缺是指计划期现金期末余额与最佳现金余额（又称理想现金余额）的差额。 期末现金余缺的计算公式为： 现金余缺= 期末现金余额-最佳现金余额 = 期初现金余额+(现金收入-现金支出）-最佳现金余额 = 期初现金余额 净现金流量 - 最佳现金流量,第二节 现金管理,四、现金收支计划的编制 现金收支计划是预计未来一定时期企业现金的收支状况，并进行现金平衡的计划，是企业财务管理的一个重要工具。 在现金全额收支法下，现金计划包括以下几个部分： （一） 现金收入 现金收入包括营业现金收入和其他现金收入两部分。 （1）营业现金收入的主体部分是产品销售收入，其数字可从销售计划中取得。 （2）其他现金收入通常有设备租赁收入、证券投资的利息收入、股利收入等。,第二节 现金管理,（二） 现金支出 （1）营业现金支出，主要有材料采购支出、工资支出和其他支出。 （2）其他现金支出，主要包括固定资产投资支出、偿还债务的本金和利息支出。所得税支出、股利支出或上缴利润等。 （三） 净现金流量 净现金流量是指现金收入与现金支出的差额。可按下式计算： 净现金流量 = 现金收入现金支出 =（营业现金收入其他现金收入）（营业现金支出其他现金支出）,第二节 现金管理,现金余缺调整的方式有两种： 一是利用借款调整现金余缺； 二是利用有价证券调整现金余缺。 如果期末现金余额大于最佳现金余额，说明现金有多余，应设法进行投资或归还债务； 如果期末现金余额小于最佳现金余额，则说明现金短缺，应进行筹资予以补足。,（四） 现金余缺,第二节 现金管理,五、现金日常控制的方法 （一）加速现金收款 企业账款的收回包括三个阶段：即客户开出支票、企业收到支票、银行清算支票，企业账款收回的时间包括支票邮寄时间、支票在企业停留时间以及支票结算的时间。为加速现金收款必须满足如下要求： （1）减少顾客付款的邮寄时间； （2）减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间； （3）加速资金存入自己往来银行的过程。为达到以上要求，可采用以下措施。 1. 集中银行 2. 锁箱系统 3. 其他方法,第二节 现金管理,（二）控制支出 现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，当然这种延缓必须是合理合法的，否则企业延期支付账款所得到的收益将远远低于由此而遭受的损失。 延期支付款项的方法有以下几种： 1.利用现金“浮游量” 2.推迟应付款的支付 3.采用汇票付款 4.改进工资支付模式,第三节 应收账款管理,一、应收账款的功能和成本 （一）应收账款的功能 应收账款的功能是指应收账款在企业的生产经营活动中的作用，主要表现在以下几个方面： 1促进销售，开拓市场。顾客将从赊销中得到好处。获得了需要的产品、材料或劳务；在一个有限的时期内获得了一笔无偿或低成本的资金，缓解了企业资金不足的矛盾。因此，在银根紧缩、市场疲软、资金匮乏的情况下，赊销的作用是十分明显的。特别是企业在销售新产品、开拓新市场时，赊销更具有重要的意义。 2减少存货，节约支出。企业持有产成品存货，要追加管理费用、仓储费用和保险费用等支出，而持有应收账款发生的相关费用一般较少。,第三节 应收账款管理,（二）应收账款的成本 1机会成本 机会成本是指资金由于投放在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的收益。其数量可按下列步骤计算： (1) 计算应收账款周转次数 应收账款周转次数日历天数应收账款周转天数 (2)计算应收账平均余额 应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转次数,赊销必然引起应收账款的成本。应收账款管理目标权衡应收账款投资带来的收益和成本，以取得最大的应收账款投资效益。,第三节 应收账款管理,(3) 计算维护赊销业务所需要的资金 维持赊销业务所需要的资金应收账款平均余额变动成本销售收入应收账款平均余额变动成本率 (4) 计算应收账款的机会成本 应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资金数量资金成本率 上式中资金成本率一般可按有价证券利息率计算。,2管理成本 管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。 3坏账成本 坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而给应收账款持有企业带来的损失。,第三节 应收账款管理,二、应收账款的信用政策 （一）信用标准 信用标准(credit standards)，是指顾客获得企业的商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示，它表明企业可接受的信用风险水平。因此，企业在确定信用标准之前，必须对客户进行全面的资信调查与分析。对客户的资信调查，目前比较常见的方法是利用“5C”系统来评估和分析。,1信用品质（character） 2能力（capacity） 3资本（capital） 4抵押（collateral） 5经济状况（conditions）,第三节 应收账款管理,(二)信用条件 信用条件(credit terms)包括信用期限、折扣期限和折扣率等内容。 1信用期限 2折扣期限和折扣率 （三）收账政策 收账政策(collection policy)是指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。 在企业向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题：其一，客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；其二，怎样最大限度地防止客户拖欠账款；其三，一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。前两个问题主要靠信用调查和严格信用审批制度；第三个问题则必须通过制定完善的收账方针，采取有效的收账措施予以解决。,第四节 存货管理,一、存货的功能和成本 （一）存货的功能 存货的功能是指存货在生产经营过程中所发挥的作用。具体表现在以下几个方面： 1保证企业生产经营活动正常进行 2适应市场变化 3降低成本功能 （1）降低进货成本 （2）维持均衡生产，降低产品成本 4.防止意外功能,第四节 存货管理,（二）存货的成本 存货的成本是企业持有存货付出的代价。与存货相关的成本主要有以下三种： 1进货成本 进货成本主要由存货的进价和进货费用构成。通常用TCa来表示。若年需要量用D表示，单价用U表示，于是采购成本为DU；固定性进货费用用F1表示；每次订货的变动成本用K表示，订货次数等于存货年需要量D与每次进货量Q之商。订货成本的计算公式为：,第四节 存货管理,进货成本=采购成本+订货成本,第四节 存货管理,2储存成本 储存成本，即企业为持有存货而发生的费用，包括存货占用资金的机会成本、仓储费用、保险费用、存货破损和变质损失等等，通常用TCc来表示。 储存成本可以按照与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本两类。其中，固定性储存成本用F2来表示；而变动性储存成本则与存货储存数额成正比例变动关系，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费等等，其单位成本通常用Kc表示。这类成本属于决策的相关成本。,第四节 存货管理,储存成本=储存固定成本+储存变动成本,第四节 存货管理,3缺货成本 缺货成本，是指因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。缺货成本通常用TCs表示。 如果以TC来表示储存存货的总成本，它的计算公式为：,第四节 存货管理,二、存货的规划 存货规划是一种对存货进行事前控制的方法，它能优化企业物资存量结构，降低资金占用，节约使用资金。 （一）经济订货规划 经济订货规划，又称经济订货决策，是指对企业在计划期内某种材料物资或商品的订货进行合理规划，包括确定经济订货批量、经济采购次数、经济采购期限、存货相关总成本，以降低存货总成本的一种方法。,第四节 存货管理,1. 经济订货批量的确定 经济进货批量（Economic Order Quantity）是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的订货数量。 （1）经济订货批量基本模型的假设前提 企业一定时期的进货总量可以准确地预测； 存货的耗用或者销售比较均衡； 存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下批存货均能马上一次到位； 仓储条件及所需现金不受限制； 不允许出现缺货情形； 所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。,（2）经济进货批量基本模型 由于企业不允许缺货，即每当存货数量降至零时，下一批订货便会随即全部购入，故不存在缺货成本。缺货成本为非相关成本。 存货的价格稳定，且不存在数量折扣，则进价是非相关成本。 此时与存货订购批量、批次直接相关的就只有进货费用和储存成本两项。则有： 存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本,第四节 存货管理,TC= 存货成本关系图,第四节 存货管理,从上图可以看出，当相关进货费用与相关储存成本相等时，存货相关总成本最低，此时的进货批量就是经济进货批量。 经济进货批量(Q)= 经济进货批量的存货相关总成本 (TC)= 经济进货批量平均占用资金(W)= UQ/2= 年度最佳进货批次(N)=D/Q=,年度最佳订货期限=360/年度最佳进货次数,课堂实训,【例】某企业每年需耗用甲材料360 000千克，该材料的单位采购成本100元，单位年储存成本4元，平均每次进货费用200元，则： N= =60（次）,第四节 存货管理,2. 扩展经济订货批量模型 经济订货量的基本模型是在前述假设条件下建立的，但是实际生活中能够满足这些假设条件的情况十分罕见。为使模型更接近于实际情况，具有较高的可行性，需要逐一放宽条件，改进模型。 （1）存在数量折扣的经济订货批量模型 有数量折扣时，不同的采购批量的采购单价就不同，这时买价就成为了“相关成本”，在确定经济采购批量时应予以考虑。,第四节 存货管理,具体思路为：首先，按基本模型计算经济订货批量，然后按相应的价格计算经济订货批量下的总成本；其次，在高于经济订货批量的方向，分别计算可享受数量折扣的不同范围段的下限的总成本；最后，将以上计算的总成本进行比较，选择总成本最低的采购批量，即为经济采购批量。,第四节 存货管理,（2）允许缺货时的经济订货批量模型 在允许缺货的情况下，经济订货批量是指能够使进货成本、储存成本和缺货成本总和最低的订货批量。,（3）存货陆续供应和使用的经济订货批量模型 在建立基本订货批量模型时，是假设存货一次全部入库。但在实务中，由于存货是陆续耗用的，所以各批存货也可能陆续供应、陆续入库，在这种情况下，经济订货批量的计算公式如下。,第四节 存货管理,3.再订货点和保险储备 （1）再订货点 一般情况下，企业的存货不能做到随时补充，因此不能等存货用光再去订货，而需要在没有用完时提前订货。再订货点 是指发出订货指令时尚存的原材料数量。 再订货点（R）的数量是交货时间（L）和每日平均需要量（d）的乘积： R=L d,（2）保险储备 保险储备是指为防止耗用量突然增加或交货延期等意外情况而进行的储备。其计算公式为：,第四节 存货管理,（二）存货资金定额的核定 1. 储备资金定额的核定 储备资金是占用在原材料、辅助材料、燃料、修理用备件、低值易耗品等存货项目上的资金。 由于原材料占用资金在储备资金中占有绝大比重，因而储备资金定额的核定主要是指原材料资金定额的核定。 原材料资金是指企业用货币资金购买各种原材料开始，直到把它们投入生产为止的整个过程中所占用的资金。原材料资金定额，在一般情况下按照原材料品种核定；对于量大、价高的主要原材料应按照规格核定；对于数量少、品种多的原材料，则可按照类别加以核定。 原材料资金定额可通过公式计算： 原材料资金定额=原材料每日平均耗用量原材料计划价格原材料资金定额日期,第四节 存货管理,原材料每日平均耗用量，是根据计划期原材料耗用量与计划期日数确定的。 原材料计划价格，应包括买价、运输费、装卸费、保险费、运输途中的合理损耗、入库前的加工整理及挑选费用等。 原材料资金定额日数，是指从企业支付原材料价款起，直到将原材料投入生产为止这一过程中资金占用的日数，包括在途日数、验收日数、应计供应间隔日数、整理准备日数和保险日数。,第四节 存货管理,2. 生产资金定额的核定 在产品资金是指从原材料投入生产开始，直到产品制成入库为止的整个过程中所占用的资金(这里在产品资金就广义而言，其中包括自制半成品资金)。在产品资金定额，应当按照各种产品分别核定。 在产品资金定额可通过公式计算： 在产品资金定额=平均每日平均产量在产品单位计划工厂成本在产品成本系数生产周期,第四节 存货管理,计划期某种产品的每日平均产量，一般可以直接根据生产计划的计划产量求得。 某种产品的单位计划工厂成本，可从成本计划中求得。 在产品生产过程中，有些费用是生产开始时一次发生发生的，而有些费用在生产过程中是分次或逐渐发生的。因此，在核定在产品资金定额时，不能按产品的单位计划工厂成本全额计算，而应按一定的比率予以压缩，这个比率就是在产品成本系数。在产品成本系数的确定的主要方法有以下几种：,第四节 存货管理,(1)生产周期较短，生产费用(主要是原材料等费用)的发生不规则，但可以确定每日生产费用发生额的产品，可以根据在产品费用逐日递增情况，按照下列计算公式核定：,第四节 存货管理,(2)生产一开始就投入大量的费用，随后陆续均衡地投入其余费用的产品，可采用下列计算公式核定：,第四节 存货管理,(3)生产过程比较复杂、原材料分次投入生产的产品，对于这种产品应先按生产阶段分别计算在产品成本系数，然后计算各阶段的资金定额或者计算综合的在产品成本系数，最后求得在产品资金定额。,第四节 存货管理,(三) 产成品资金定额的核定 产成品资金是指产品制成入库，直到销售，取得货款或结算贷款为止的整个过程中所占用的资金。产成品资金定额，应当按照各种产品分别核定。 产成品资金定额可通过公式计算： 产成品资金定额=产品每日平均产量产品单位计划工厂成本产成品资金定额日数,第四节 存货管理,计划期某种产品的每日平均产量，可根据生产计划的计划产量确定，也要根据生产逐季增长的企业、季节性生产的企业以及生产均衡的企业分别确定。 计划期某种产品的单位计划工厂成本，可以根据成本计划取得。 产成品资金定额日数，指产品自制成入库，直到销售，取得货款或结算贷款为止所占用资金的日数，包括产成品储存日数、发运日数和结算日数。,第四节 存货管理,四、存货的日常控制技术 存货的日常控制是指在日常生产经营过程中，按照存货计划的要求，对存货的使用和周转情况进行的组织，调节和监督。存货控制的方法主要有如下几种。 （一）ABC控制法 ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。,第四节 存货管理,1.存货ABC分类的标准 ABC分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。 其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。 A类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少； B类存货金额一般，品种数量相对较多； C类存货品种数量繁多，但价值金额却很小。,第四节 存货管理,2.ABC三类存货的具体划分 具体过程可以分三个步骤(可通过计算机进行)： (1)列示企业全部存货的明细表，并计算出每种存货的价值总额及占全部存货金额的百分比； (2)按照金额标志由大到小进行排序并累加金额百分比； (3)当金额百分比累加到70%左右时，以上存货视为A类存货；百分比介于70%-90%之间的存货作为B类存货；其余则为C类存货。,第四节 存货管理,把存货划分成A、B、C三大类，目的是对存货占用资金进行有效的管理。A类存货种类虽少，但占用的资金多，应集中主要力量管理，对其经济批量要进行认真规划，对收入、发出要进行严格控制；C类存货虽然种类繁多，但占用的资金不多，不必耗费大量人力、物力、财力去管，这类存货的经济批量可凭经验确定，不必花费大量时间和精力去进行规划和控制；B类存货介于A类和C类之间，也应给予相当的重视，但不必像A类那样进行非常严格的控制。,第四节 存货管理,（二）及时生产的存货系统 及时生产系统(Just-in-time System，简称JIT)，是指通过合理规划企业的产供销过程，使从原材料采购到产成品销售每个环节都能紧密衔接，减少制造过程中不增加价值的作业，减少库存，消除浪费，从而降低成本，提高产品质量，最终实现企业效益最大化。,第四节 存货管理,1.及时生产的存货系统的基本原理 及时生产的存货系统的基本原理是：只有在使用之前才从供应商处进货，从而将原材料或配件的库存数量减少到最小；只有在出现需求或接到订单时才开始生产，从而避免产成品的库存。及时生产的存货系统要求企业在生产经营的需要与材料物资的供应之间实现同步，使物资传送与作业加工速度处于同一节拍，最终将存货降低到最小限度，甚至零库存。,第四节 存货管理,2.及时生产的存货系统的优缺点 及时生产的存货系统的优点是降低库存成本；减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率；降低废品率、再加工和担保成本。 但及时生产的存货系统要求企业内外部全面协调与配合，一旦供应链破坏，或企业不能在很短的时间内根据客户需求调整生产，企业生产经营的稳定性将会受到影响，经营风险加大。此外，为了保证能够按合同约定频繁小量配送，供应商可能要求额外加价，企业因此丧失了从其他供应商那里获得更低价格的机会收益。,第四节 存货管理,（三）存货的归口分级控制 存货的归口分级管理是加强存货日常管理的一种重要办法，主要包括存货资金归口管理和存货资金分级管理两方面的内容。 1.存货资金归口管理 存货资金归口管理是根据使用资金和管理资金相结合、物资管理与资金管理相结合的原则，每项资金由哪个部门使用，就归哪个部门管理。 2. 存货资金分级管理 存货资金分级管理是指在资金归口管理的基础上，将资金计划指标层层分解，并落实到班组、小组或个人。,Thank You !,
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