中小企业板基本理念与运行情况ppt.ppt

中小企业板基本理念与运行情况（深圳证券交易所2005年7月版）,主要内容,一、中小企业板概况 二、中小企业板建设与中小企业发展 三、中小企业板的未来发展 四、我们准备好了吗,一、中小企业板概况,一、中小企业板概况,中小企业板的设立 去年5月17日，经国务院同意，中国证监会批准在深交所设立中小企业板。 “规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设” 十六届三中全会 “分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道” 国九条 中小企业板，是在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，在本所设立的一个运行独立、监察独立、代码独立、指数独立的板块。 中小企业板重点为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台，是解决中小企业发展瓶颈的重要探索。,一、中小企业板概况,市场概况 （截至2005年7月5日） 上市公司50家。 融资总额120亿元，平均融资规模2.4亿元；最高4.73亿元 ，最低1.19亿元。 总发行规模13.8亿股，平均发行规模2752万股；最高5100万股，最低1340万股。 发行后平均总股本9116万股。 平均市盈率25. 68倍，高于深圳、上海主板市场(深圳15.30、上海15.32) 交易换手率远高于主板。2005年1-6月日均换手率为3.71 %，而深、沪主板同期换手率分别为1.15 %和1.19 %。,一、中小企业板概况,上市公司股东结构 民营企业38家，占76%；国有、国有控股及集体控股企业12家，占24% 上市公司地区分布,注：浙江、广东、江苏三省共31家，占62%；湖北、福建、四川、重庆、云南、北京、河北各1家；有16个省（直辖市、自治区）尚未实现零的突破。,一、中小企业板概况,上市公司行业分布 86%属制造业，其中机械设备、石化塑料、医药生物、纺织服装等四行业公司占62%；33家公司属于高科技企业，占66%；22家公司拥有国家火炬计划项目，占44%；多数公司在各自行业细分领域具有优势。,中小企业板公司行业分布表,行业地位,新和成全球最大的乙氧甲叉生产企业； 伟星股份全国最大的纽扣生产企业，2003年生产的中高档纽扣占全国市场的14.5%； 凯恩股份电解电容器纸全球市场占有率20%； 东信和平世界充值卡生产规模最大的厂商之一，国内市场占有率第一； 海特高新国内现代飞机机载设备维修规模最大、用户覆盖面最广、维修设备量最大； 山东威达机械中国最大的钻夹头生产企业，世界主要的钻夹头生产 基地之一，2003年市场份额40%； 中航精机汽车座椅调角器，2003年市场份额24.56%； 中捷股份工业缝纫机8%；高速平缝机15%；曲折缝机占国内市场份额62%，世界市场份额40%以上； 登海种业 -玉米品种累计推广面积占全国的18.94%，占山东省的42.76%。,二、中小企业板建设与中小企业发展,二、中小企业板建设与中小企业发展,观 点 第一，从国民经济持续、快速、健康发展的战略高度，充分认识大力发展中小企业是全面建设小康社会的必由之路。 目前中小企业数量已经占全国企业总数的99%以上，创造的国内生产总值、税收及外贸出口额都占一半以上，并提供了75%以上的新增就业岗位。发展中小企业直接关系到我国工业化、城镇化、现代化进程，成为构建和谐社会国家战略的必然要求。,第二，资本市场的直接融资机制对于促进中小企业规范发展具有独特的引导、示范、带头作用 资本市场的八大效应：示范标杆效应、规范约束效应、公众注意力效应、高效的资源配置效应、持续发展与长期融资效应、财富效应、MBA课堂的学习效应、激励创业与创新的效应 将更多的优秀中小企业尽快纳入直接融资体系，为其突破融资瓶颈和完善公司治理提供规范的资本市场平台，是中小企业板面临的紧迫任务。,二、中小企业板建设与中小企业发展,资本市场的八大效应 示范标杆效应 引导更多的中小企业依照资本市场标准进行规范与“应考”，树立企业榜样，推动经济结构调整，引导产业方向。 规范约束效应 上市公司穿上“制服”（股份制），进入公众舞台，公司的治理结构规范、信息公开披露、市场“民主”评价与公众监督机制建立等等特征与一般公司明显不同，特别强调公众公司的社会责任与法律责任。 公众注意力效应 上市公司的企业品牌会得到极大的提升。免费的广告宣传，聚焦灯下的运作，使之成为舆论焦点。需注重公众投资者关系管理。 高效的资源配置效应 扶持有生命力、符合产业政策、主营业务突出的中小企业，引导资源流向。,持续发展与长期融资效应 稳定、长期的资金来源,广阔的资产购并与重组空间。持续稳健规范经营，将从资本市场获取充裕的发展资源。 财富效应 阳光下的财富为上市公司增加市场价值与品牌价值，为大股东带来财富增值。 MBA课堂的学习效应 股市是一所高等大学，浓缩了经济、社会、政治、政策及企业管理要素。中小企业板块是优秀中小企业交流学习的大舞台，市场各参与主体成为学习“盟友”和伙伴。每日的媒体评论、公司点评、行业分析、风险与投资价值评估对公司都是最重要的学习素材。 激励创业与创新的效应 企业上市后净资产值的提高可以带来发起股东价值的提升，股权与期权的激励、资本市场工具创新的应用、高度市场化促使公司提高市场反应敏感度与创新动力。,第三，充分利用资本市场发展中小企业和地方经济，应成为地方经济战略的重要组成部分。掌握资本市场基础知识，提高驾驭资本市场的能力，应成为新时代领导人的必备素质。要象重视农业发展和招商引资一样重视资本市场，要象“减税增产”一样为利用资本市场发展中小企业开辟“绿色通道”，提供政策扶持。,二、中小企业板建设与中小企业发展,举 措 中小企业板建设“八字方针”：监管、创新、培育、服务 监管： “ 从严监管”是中小企业板块立市之本 大力开展诚信教育与诚信体系建设，夯实中小板上市公司诚信建设基础 开展“诚信教育第一讲”；推出上市公司诚信档案系统 充分发挥新闻媒体和社会舆论的监督作用 引入每日读报会和网上搜索制度；及时关注媒体质疑，并要求公司回应。 有质疑必有反应，有违规必有查处 目前共公开谴责1家，内部通报批评2家,二、中小企业板建设与中小企业发展,创新：大力推动制度创新与产品创新，是提高中小企业板吸引力和持续发展后劲的源泉。 先后颁布上市公司特别规定、交易特别规定、诚信建设指引、保荐工作指引和上市公司董事行为指引，初步构建中小企业板的规则体系 出台上市公司募集资金专户存储制度，实行年度业绩快报制度,二、中小企业板建设与中小企业发展,培育：从源头抓起。上市资源培育是中小企业板建设一项基础性、战略性工作。 今年以来，深交所先后派出40多位业务骨干奔赴除西藏以外的30个省、市、自治区，深入中小企业第一线，深入资本市场第一线，展开中小企业上市资源的摸底、培育与服务工作。 与各地政府部门、证监局共同启动和实施中小企业上市培育工程，签订中小企业上市培育合作备忘录，建立交易所、中介机构、监管机构、政府部门协调合作、共同推进的长效培育机制，搭建保荐机构、风险投资、创新基金与中小企业的对接服务平台。建立信息交流、上市资源摸底和培育、定期沟通会晤制、联络人制度等机制。,二、中小企业板建设与中小企业发展,针对中小企业的不同层次和不同需求，有针对性地举办中小企业改制上市培训班； 建立分片区责任人制度，派驻工作人员会同地方政府部门合作实施中小企业上市培育工程； 确定优秀后备上市资源名单 制定中小企业上市培育工作规划和扶持政策 确定专职部门统筹指导，做好培训、宣传、发动工作 解决中小企业改制上市中的实际问题（绿色通道） 目标：摸清摸实上市资源状况，建立后备上市资源库，推动优质企业尽快与资本市场接轨，预选一批，培育一批，上市一批，储备一批，形成上市资源培育的梯层格局。,上市资源培育措施,二、中小企业板建设与中小企业发展,1、服务为中小企业提供培训、辅导、研究、政策建议、案例报告等一系列高附加值的智力支持与服务； 2、推动 推动政府、推动企业、推动中介机构； 3、调研 中小企业上市难，难在哪里？中小企业发展的特点和规律？ 4、摸资源 （1）中小企业的发展状况怎样？ 需要总体把握和分析； （2）如何服务和推动？ 需要摸清家底； （3）资本市场发展规划？ 需要在调查研究的基础上“有的放矢”； 5、沟通 加强与各地证监局、地方政府的联系与沟通，搭建平台，共创合力； 6、呼吁 找到“症结”，提出政策建议，推动各地政府部门重视资本市场发展，协助制定利用资本发展中小企业的政策举措和实施规划。,服务：通过精细化服务，把深交所建设成为名副其实的“中小企业之家”。,二、中小企业板建设与中小企业发展,中小企业板的效应 层面一： 扩大了中小企业直接融资渠道 通过企业集群效应，促进了区域经济的发展 对中小企业的“规范、培育、引导和示范”作用初步显现 层面二： 拓展了资本市场的发展和服务空间，带动了风险投资等相关行业的发展 已上市50家企业中，创业投资作为股东的共有15家，按净资产计算，企业上市后创业投资实现资本增值4.6亿元，增值3.83倍; 层面三： 促成了全社会关心中小企业发展的良好氛围 激发了各地利用资本市场促进中小企业成长的热情,二、中小企业板建设与中小企业发展,出台落实中小企业促进法的具体措施 23个省市设立了中小企业局，负责中小企业的发展协调工作。 天津：关于促进个体私营经济和中小企业发展的意见 江苏：中小企业促进条例（草案） 安徽：关于促进中小企业加快发展的20条意见 贵州：鼓励和促进中小企业发展若干政策意见 制定促进地方资本市场发展的指导意见和规划纲要 浙江：颁布关于进一步发展资本市场的若干意见，提出要努力打造证券 强省 辽宁：颁布关于推进资本市场发展的指导意见，提出要提高对资本市场 重要性的认识，加大发展资本市场工作的力度 河南：颁布关于大力发展和利用资本市场的实施意见，提出要大力发展 和利用资本市场，为河南省全面建设小康社会、实现中原崛起提供服 务和支持。,二、中小企业板建设与中小企业发展,中小企业改制上市成为各地上市工作的重心之一 河南：抓住国家推出中小企业板的有利时机，鼓励具有成长性、科技含量高的 中小型企业、非公有制企业到中小企业板进行股票融资，为中小企业融 资开辟新的通道。 浙江：做大做强具有特色优势的中小企业板中的“浙江板块”，用五年左右的时 间，股份有限公司数量超1000家；上市公司数量和融资额比2002年底翻 一番”。 加强中小企业改制上市的领导和推动工作 将分散在各部门的有关中小企业改制上市的相关管理、服务职能集中，从组织机构设置上更好地为企业提供政策指导和服务。 浙江、江苏除设立省级上市办外，在各地市级甚至部分县（如浙江新昌县）也设立上市办，有专门编制。 内蒙古：设立了正厅级的金融工作办公室，统一协调发展境内金融市场有关事务 重庆市：2004年5月正式成立金融工作领导小组和金融工作办公室，负责全市公司股份制改造和拟上市公司培育、初审及推荐工作。 深圳市：成立了以副市长为组长的市中小企业上市培育工程领导小组。,二、中小企业板建设与中小企业发展,出台中小企业改制上市扶持奖励政策 很多地方政府制定了对企业、企业管理者或股东等的具体奖励措施。许多地方政府还在土地出让金及其他规费、税收优惠或返还、财政补贴或奖励、优先推荐拟上市企业申请国家级地方贴息贷款和其他扶持性资金，以及历史遗留问题的处理、人才的吸引等其他各项配套措施方面出台了一系列具体优惠措施。 安徽省：关于进一步加快发展和利用资本市场的意见 佛山市：关于利用资本市场促进我市经济发展的意见 启动中小企业上市培育工程 中小企业板启动一年以来，深交所创业企业培训中心会同各地证监局、政府部门就联合举办了30多期中小企业改制上市培训班，有2000多家企业7000多人次参加。 山东省“千百十”工程：利用3年时间，重点组织1000家以上企业进行培训，100家以上企业进行上市前的规范化改制，100家以上基本具备条件的优质企业进入上市推荐培育期，100家以上质地优良、市场前景好、可持续盈利能力强的企业进入上市程序，50家左右的企业能够顺利实现上市。 深圳市中小企业上市培育”2110工程”：计划在今后三年内实现每年重点组织中小企业2000家以上进入普及培训期，100家以上基本具备条件的优质企业进入上市推荐培育期，10家以上优质企业进入上市辅导培育期。,二、中小企业板建设与中小企业发展,三、中小企业板的未来发展,三、中小企业板的未来发展,认真总结中小企业板经验，探索与中小企业特点相适应的发行审核、上市交易、信息披露等制度安排，稳步扩大板块规模。 尚福林主席在2005年全国证券期货监管工作会议上的讲话 （一） 加快发展，稳步扩大规模 中小企业板刚刚起步，无论是其自身的规模和影响力，还是外部发展环境，均远远不能适应中小企业发展的需要。 挖掘培育更多的优质上市资源，优中选优。,三、中小企业板的未来发展,（二）股权分置改革，给中小企业板和创业投资带来前所未有的历史机遇 解决股权分置，建立全流通机制，有利于提高中小企业板块的吸引力，是实现中小企业板向创业板过渡的核心和关键要素。 作为资本市场一项基本制度的改革，解决股权分置即是非流通股东通过向流通股东支付对价获取流通权。中小企业板将率先完成股权分置改革，实行“新老划断”（即对首次公开发行的公司，不再区分上市和暂不上市流通的股份），建立全流通机制。 全流通机制将极大提升公司股东持股的价值 股权分置情况下，非流通股股权一般采取协议转让方式，围绕净资产价格进行定价，而股权分置改革后转让价格将参照二级市场流通价格确定，一般都会远远高于协议转让价格。,三、中小企业板的未来发展,为创业投资提供退出渠道，为企业并购提供方便，有利于形成“创业投资高新技术企业中小企业板”的良性互动机制。 全流通预期将极大地激发创业者与核心管理人员的创业热情，有利于员工持股、技术入股、期权计划的推广，推动创业投资参与投资中小企业的积极性，帮助提升企业经营管理水平，也为中小企业板后备企业的筛选发挥孵化、培育作用。,（三）公司法修改对发行上市将产生积极影响,上市门槛可能降低 :发行后股本总额的要求由人民币5000万降低到人民币3000万元 发起人出资方式多样化:可以工业产权、非专利技术作价出资,发起人以工业产权、非专利技术作价出资,三、中小企业板的未来发展,四、我们准备好了吗,问题一：为什么要选择资本市场？,资本市场将带来什么？ 鲜花、荣誉、掌声、甚至奖励 财富（个人、企业持续发展） 机制（治理、管理、人才） 机遇（做优做强的必然选择） “夹板”（“婆婆”多了、规矩多了、隐私少了）,四、我们准备好了吗,问题二：中小企业板适合我的企业吗？ 发行规模相对较小 主营业务突出 具有一定的科技含量 具有较好的成长性 行业覆盖面广,四、我们准备好了吗,国内案例：万科的持续融资之路 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万 1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元 1993年3月，本公司发行4,500万股B股，募集资金45,135万港元。 1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元 2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元 2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿 19.90亿元可转换债券2004年9月24日公开发行（5年期） 现在市值110亿 上市以来，万科公司借助资本市场的各种工具，如A股、B 股及可转换公司债券，募集资金超过人民币50亿元。十年来，万科公司利润增长均在30%以上！,四、我们准备好了吗,问题三：中小企业板公司发行前是什么水平？ 中小企业板块现有50家上市公司发行前三年报告期内： 最小净资产3721万元，最大净资产3.3亿元 最少净利润708万元 最少营业收入3170万元 发行后平均净资产收益率大部分在14.2649.09之间，发行后平均净资产收益率达26.54%,四、我们准备好了吗,问题四：达到什么标准即可筹划改制上市工作？,几个基本数据供参考： （1） 2年以上连续盈利 （2） 2000万元以上的净资产 （3） 3000万元以上的销售收入 （4） 1000万元左右的净利润 （5）未来几年有较好的成长性（如年销售收 入增长率达20%以上）,四、我们准备好了吗,问题五：企业发行上市有哪些基本条件？,1、产业背景：符合国家产业政策要求； 2、主营业务：有可连续计算的经营记录和突出的主业； 3、股本结构：股份公司注册资本的最低为人民币1000万元；发行后的股本总额不少于人民币5000万元；发起人持有的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35%以及向社会公众发行的部分不少于25%； 4、净资产规模：理论上，最低1000万元；实际操作上，3000万元以上为宜 5、盈利要求：连续三年盈利； 6、生产经营：资产、财务、人员、业务、机构与大股东分开； 7、资金投向：符合产业政策和企业发展规划，履行法定审批程序； 8、中小企业：更加关注主营业务突出、成长性和科技含量,四、我们准备好了吗,问题六：去哪儿上市？,符合公司发展战略（市场、客户、国际化进度等） 是否足够了解拟上市地的游戏规则并符合其要求 一级市场的筹资能力和二级市场的流通性 证交所及其证券监管机构对上市的监管程度 初始上市和维护上市的费用水平 企业与拟上市地的国家（或地区）业务关联度 拟上市地投资者对中国及中国企业的认同度 是否有较好或较合适的中介机构 地理位置 文化背景,四、我们准备好了吗,四、我们准备好了吗,四、我们准备好了吗,境内外上市成本比较：海外市场较中小企业板高 我国发行上市的证券承销费一般不超过融资金额的3%，整个上市成本一般不会超过融资金额的5%。 NASDAQ市场的融资成本占融资额的比例达15%; 香港主板20%，固定费用一般约为1,000万港币; 香港创业板10%15%; 新加坡市场的费用大概在800万至1000万人民币之间，占融资额的5%10%。,未来35年，中小企业发展的最佳时机 大力发展资本市场被提到前所未有的高度 温总理政府工作报告：“继续抓紧落实国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，营造资本市场稳定和健康发展的良好环境。 ” 政府日益重视中小企业融资问题 中小企业板正式启动，带动中小企业支持服务体系建设 国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见：“在加快完善中小企业板块和推进制度创新的基础上，分步推进创业板市场，为非公有制企业利用资本市场创造条件”。,四、我们准备好了吗,江苏江阴市：以全国万分之一的土地，千分之一的人口，创造出全国三百分之一的，上市公司总数的百分之一。 浙江杨汛桥镇：面积不足38平方公里、人口不足3.2万- 拥有8家上市公司：香港主板2家，香港创业板3家，内地A股3家。 浙江新昌县：3家中小企业板块上市公司，另有5家正在上市辅导中或者正积极筹备上市。 贵州省：中小企业板块上市公司3家，在全国名列第四。,四、我们准备好了吗,时不我待！,百年大计，居安思危 上市并不难，也不神秘，上市工作已逐渐迈入高度市场化 资本市场尤其欢迎主业突出、规范、持续盈利的企业 优秀民营企业、三资企业、高科技企业应理直气壮地利用资本市场实现规范成长 资源有时间价值，应只争朝夕 “怕麻烦，怕规范，怕失权”成为防碍企业上市工作的思想障碍，要转变观念，机会只给有准备的头脑，把握政策机遇，时不我待！,四、我们准备好了吗,欢迎中小企业到深交所上市！,请联系我们： 深交所创业企业培训中心“创业者家园”网站： 深交所北京中心 联系电话：01088060011 电子邮箱：,