海南大学股神巴菲特与价值投资作业

王中元园艺园林学院园艺2 班 201000201131000911作业一：熟熟悉“市场先先生”大盘的疯狂狂：日期收盘盘点位涨跌点点数涨跌幅幅年月月日日.年月月日日.年月月日日.年月月日日.年月月日日.年月月日日.年月月日日.年月月日日.年月月日日.年月月日日.9年033月044日 20076.02 +1222.009 6.119年0月311日 228177.633 -1455.633 -6.74个股的疯狂狂：（以以60000999以及00004401为为例）6000999（林林海股份份）日期收盘价涨跌价位涨跌幅09.022.066449+4610.166%09.066.044582+6010.122%09.066.100647+6510.044%09.066.111784010.111%09.100.099638+5210.044%09.100.200715+6810.122%10.055.177841-6410.066%0004001（冀冀东水泥泥）日期收盘价涨跌价位涨跌幅09.011.055993+8210.10009.022.1991240+18710.07703.0221330+15110.08809.111.0661465+7010.00010.111.1222253-26210.000作业二 界定你你的能力力圆圈中国铝业（66016600）西藏旅游（66007749）云南白药(00005388)中国石油（66018857）中国联通（66000050）贵州茅台（66005519）中国国航（66011111）马应龙（66009993） 双汇发展（00008895）中国平安（66013318）双汇发展双汇发展220011年度报报告公布布后，再再度引起起了人们们的广泛泛关注，公公司 119999 年至至 20001年年净利润润年平均均增长速速度约为为49.7，年年平均每每股收益益约为00.544元，年年平均净净资产收收益率为为20.31。人们们惊叹于于它的发发展奇迹迹从从一个年年产值不不足10000 万元的的河南省省小型肉肉联厂，发发展成为为总资产产16.17亿亿元、年年主营业业务收入入33.67亿亿元、年年利税33亿元的的中国最最大的肉肉制品上上市公司司， 其其母公司司双汇集集团被国国务院确确定为全全国 5520家家重点企企业，被被农业部部等八部部委确定定为1551家农农业产业业化龙头头企业之之一，产产值和市市场规模模直逼世世界肉类类行业前前三强。在在资本市市场普遍遍变得浮浮躁的今今天，上上市公司司以产业业转型或或生物工工程、医医药、网网络等概概念装点点自己，为为股价的的提升提提供“想想象的空空间”，继继而为股股市上的的“圈钱钱” 运运动提供供声势和和便利。而而双汇一一直不为为此所动动，始终终专注于于主业的的壮大和和产业链链的延伸伸，双汇汇人在公公司大厦厦竖起一一块醒目目的牌子子“中中国最大大的肉类类加工基基地”，前前董事长长万隆对对班子成成员讲：“这块块牌子永永远不能能倒，谁谁倒了这这块牌子子就是双双汇的罪罪人”。双双汇这种种“专注注于主业业，延伸伸上、下下游产业业链，继继而增强强公司核核心竞争争力” 的竞争争战略，从从上市后后一直保保持的骄骄人业绩绩即可证证明是正正确的和和适合企企业发展展的。在在“双汇汇发展”即即将增发发新股之之际，我我们对双双汇的竞竞争战略略进行分分析和探探讨，揭揭示其高高速成长长的秘密密和内在在的投资资价值，希希望有益益于投资资者的决决策判断断，并为为其他公公司制定定竞争战战略提供供参考。 竞争战战略双双汇的竞竞争战略略是“以以肉类加加工为核核心，延延伸上下下游产业业链，在在355年内逐逐步完善善从农作作物种植植、饲料料加工、生生猪养殖殖、屠宰宰加工、肉肉制品精精深加工工、彩色色印刷、天天然调味味料、食食品包装装的大大农业产业链链，建立立规模生生产、物物流配送送、连锁锁经营的的上下贯贯通的纵纵向体系系，以商商业带动动工业发发展，用用工业支支持商业业开拓市市场，增增强公司司整体的的竞争能能力。”评评价一个个公司的的竞争战战略应从从分析战战略的影影响因素素入手，这这种影响响因素包包含诸多多方面的的内容，我我们不可可能细致致地讨论论每一个个因素的的细节，因因此我们们在最广广义上把把影响因因素分为为内外两两个方面面的四大大类： 公司司的强产业业机会 项和和弱项 与威威胁 公司内内部因素素 竞竞争战略略 公司外外部因素素 关关键实施施者广泛的的社 的的个人价价值 会期望望 上上述四项项关键因因素决定定了一个个公司的的竞争战战略是否否合理，以以及它取取得成功功的限度度。内部部因素中中，公司司的强项项和弱项项是其资资产和技技能相对对竞争对对手而言言的综合合表现，包包括规模模、财力力、技术术、品牌牌等等，即即企业本本身的素素质和相相对的竞竞争地位位。关键键实施者者一般是是指企业业家或企企业中的的灵魂人人物,外外部因素素中， 产业机机会与威威胁决定定了企业业的竞争争环境，这这种环境境既伴随随着风险险，又蕴蕴含着回回报。社社会期望望对公司司产生的的作用主主要反映映在政府府政策、社社会风俗俗演变等等，双汇汇的社会会期望则则反映在在税收政政策、股股民的期期望以及及居民饮饮食习惯惯的变化化等，这这部分内内容在双双汇的招招股说明明书中已已有详细细的介绍绍，我们们在下面面的讨论论中也会会涉及这这方面的的内容。小小结：从从上述的的分析我我们不难难得出结结论，分分析和评评价双汇汇的竞争争战略是是否现实实、可执执行和有有效，关关键在于于两点：a、产产业机会会，b、公公司质素素和相对对的竞争争地位。下下面我们们着重从从这两方方面讨论论双汇的的竞争战战略。 产业机机会国国以民为为本，民民以食为为天，农农业是我我国跨世世纪的支支柱产业业，同时时也是与与人类共共存亡的的永恒产产业。居居民生活活水平的的提高与与WTOO所带来来的挑战战， 共共同对农农业提出出了产业业化的要要求。而而农业产产业化也也为双汇汇提供了了广阔的的市场空空间和难难得的发发展机遇遇。对对于产业业机会的的分析，我我们可以以套用经经济学的的经典理理论需求与与供给的的关系:需需求恩格尔尔系数与与消费需需求变化化恩恩格尔系系数是指指食品支支出总额额占个人人消费品品支出总总额的比比重，实实际上反反映了居居民消费费水平的的变化。一一般而言言，恩格格尔系数数在599以上上生活为为贫困，550559为为温饱，445550为为小康，220440为为富裕，220以以下为优优越。上上图描绘绘了近十十年恩格格尔系数数的变化化情况，可可以看出出，我国国城市居居民的生生活水平平已步入入小康，农农村居民民也即将将步入这这一行列列。中国国食品工工业协会会对饮食食的变化化及趋势势作了专专项研究究，研究究表明，消消费水平平的提高高首要表表现在饮饮食结构构的变化化，谷物物的比例例不断下下降，动动物性食食品的比比例不断断上升(如下表表)。而而食品的的消费需需求也呈呈现出五五大趋势势，即方方便化、工工程化、功功能化、专专用化和和国际化化。 表表1 城乡食食品消费费结构 年年份 地区区 恩格尔尔系数() 谷谷物(公公斤) 动物性性食品(公斤) 119855 城镇 52.2 1134.8 444.999 119855 农村 61.8 2257.5 166.444 119955 城镇 49.9 97 577.666 119955 农村 58.6 2258.9 211.066动动物性食食品在居居民(尤尤其是城城镇居民民)饮食食消费中中占有越越来越重重要的地地位，而而统计资资料显示示，肉类类消费占占了动物物性消费费的522，而而且这一一比例还还有上升升的趋势势。让让我们关关注一组组数据：19778年至至19997年世世界肉类类总产量量由1.22亿亿吨增长长到 22.2 亿吨，共共增长998000万吨，其其中增长长的566来自自中国，中中国肉类类产量年年平均递递增率达达到100左右右；在人人均占有有量方面面，19994年年我国为为35.83公公斤， 已超过过世界人人均占有有水平，到到19999年我我国为447.66公斤。由由这组数数据我们们可以看看出近年年来肉类类消费增增长迅猛猛，但快快速的增增长是否否意味未未来的发发展空间间有限呢呢？实际际上我们们与发达达国家相相比肉类类消费的的差距还还很大。在在发达国国家，人人均摄取取的277的热热量和556的的蛋白质质来源于于肉制品品，而我我国则只只有111和226。119977年丹麦麦人均肉肉类消费费量为884公斤斤，德国国81 公斤，新新西兰1110公公斤。考考虑到中中国饮食食习惯与与欧美不不同，居居民人均均肉类消消费700 公斤斤是比较较合适的的，但我我们目前前离这一一目标还还有不短短的距离离。从肉肉类内部部的消费费结构看看，目前前中国肉肉制品的的年产量量约2000万吨吨，不足足肉类总总产量的的4，而而发达国国家肉制制品产量量占肉类类总产量量的400770。仅仅按肉制制品产量量达到330计计算，肉肉制品的的需求量量将达到到18000万吨吨，有近近16000万吨吨的发展展空间。因因此，肉肉类总量量消费需需求的增增长和肉肉制品占占肉类消消费比例例的增加加，都昭昭示着肉肉制品的的市场潜潜力巨大大，双汇汇未来的的发展前前景看好好。在在另一方方面，肉肉类产品品消费数数量的增增长也伴伴随着消消费需求求的不断断变化。肉肉类产品品的生鲜鲜肉由冷冷冻、热热销向精精细分割割、安全全、卫生生、方便便、冷链链销售转转变；肉肉制品逐逐步由高高温向低低温发展展，品种种多样化化、档次次差异化化的中西西式低温温肉制品品将在中中国取得得长足的的发展；而肉制制品的生生产亦向向标准化化、规模模化和工工业化大大生产的的方向发发展。国国富民强强之后，居居民的饮饮食习惯惯和消费费倾向都都发生着着变化，对对肉制品品的数量量、质量量和品种种也有着着更高层层次的需需求，而而这些实实际上都都对肉制制品生产产提出了了产业化化的要求求。双汇汇作为肉肉制品行行业的龙龙头企业业，无疑疑是这种种需求变变化与市市场发展展的最大大受益者者。供供给WTOO对农业业的挑战战与农业业产业化化的趋势势我我们分析析了需求求的变化化，那么么供给方方面如何何呢？农农业的自自身现状状能否满满足居民民消费层层次提高高后量与与质的要要求呢？在中国国即将加加入WTTO之际际， 这这个问题题变得尤尤为严峻峻，因为为农业不不仅要面面对需求求的变化化，还要要面对国国际农产产品竞争争的挑战战，而后后者对于于农业的的影响将将更为直直接和强强烈。WWTO的的农产品品谈判中中，我方方承诺的的主要条条款包括括：农产产品平均均关税税税率由221 降至117；取消农农产品出出口补贴贴；保留留关税配配额；农农业补贴贴的最高高限额不不得超过过8 .5。这这些条款款无疑将将国内农农产品市市场向世世界敞开开了大门门，对于于原本质质弱的农农业产业业而言，由由于先天天禀赋的的缺陷，其其竞争力力明显不不足。这这种竞争争力的不不足主要要体现在在两方面面：一是是国内农农产品的的市场价价格普遍遍比国际际市场价价格高，以以19999年底底的价格格为例，小小麦、玉玉米的国国际市场场价格分分别为 10337元/ 吨、6610元元/吨(以1美美元=88.3人人民币计计算)，而而国内价价格分别别为13350元元/吨、 10330元/ 吨。这这种价格格上的差差异多年年来一直直依靠关关税壁垒垒、出口口补贴等等措施保保护。二二是农产产品的技技术含量量有限，产产品附加加值低。我我国农产产品以初初级产品品为主，工工业制成成品仅占占农产品品总产量量的100，而而发达国国家则达达到800。我我国农业业所面临临的困难难与问题题对推进进农业产产业化提提出了迫迫切要求求，对农农业和农农村经济济结构的的战略性性调整，其其主旨是是促进农农产品加加工转化化增值，延延伸产业业链条，逐逐步形成成专业化化、规模模化的产产业区和和产业带带，令农农业增长长方式由由数量型型增长向向数量与与质量同同步增长长转变，增增加农民民收入，提提高农业业的整体体效益。产产业化的的观念体体现了一一种新型型的农业业经营理理念，农农业不再再是过去去的“从从田间到到地头”，而而是从传传统农业业的产前前、产中中、产后后诸环节节一直延延伸到“餐餐桌”。这这样的农农业观念念把过去去单一的的和具体体的某一一种农产产品或其其中的一一个品种种通过向向产前和和产后环环节延伸伸，做大大为一个个相对完完整的产产业链或或者产业业体系，不不仅增加加了产品品的附加加值，有有利于提提高产品品的科技技含量，也也从根本本上提升升了农业业的经济济效益和和市场竞竞争能力力，其实实也就是是“向农农业的深深度和广广度进军军”。根根本意义义而言，农农业产业业化是应应对农产产品消费费需求变变化和农农业经济济结构缺缺陷的解解决方案案。农农业产业业化赋予予双汇的的发展机机遇那那么这种种产业化化经营的的宏观趋趋势对双双汇的发发展意味味着怎样样的支持持和机遇遇呢？我我们首先先来看一一看国家家对实施施农业产产业化的的实质性性措施。220000年100月，国国务院88部委( 农业业部、国国家计委委、国家家经贸委委、财政政部、对对外贸易易部、人人民银行行、税务务总局、证证监会)联合出出台了关关于扶持持农业产产业化经经营重点点龙头企企业的意意见(以下简简称意意见)，根据据意见见，1151家家农业产产业化的的重点龙龙头企业业将获得得财政、税税收、银银行信贷贷、配股股融资、进进出口政政策等方方面的支支持，以以帮助龙龙头企业业加快基基地建设设、保障障原料采采购、引引进设备备和产品品出口。国国家出台台此项政政策，旨旨在“择择优扶持持一批有有优势、有有特色、有有基础、有有前景的的重点龙龙头企业业，在较较短时间间创造引引导农业业和农村村经济结结构调整整的骨干干力量，形形成若干干个与国国外农产产品加工工企业能能够抗衡衡、更具具竞争力力的企业业集团，全全面提高高农业整整体素质质和效益益”。双双汇发展展的母公公司双汇汇集团是是这1551家重重点龙头头企业之之一， 所获得得的优惠惠政策主主要包括括：对重重点龙头头企业从从事种植植业、养养殖业和和农林产产品初加加工业取取得的所所得，暂暂免征企企业所得得税；对对企业研研究开发发新产品品、新技技术、新新工艺所所发生的的各项费费用实行行所得税税前扣除除；对符符合国家家产业政政策的技技术改造造项目所所需国产产设备投投资实施施所得税税抵免政政策。优优惠政策策的实施施有利于于双汇发发展进一一步提高高科研水水平的技技术装备备，进而而为双汇汇在新的的竞争环环境下继继续保持持龙头地地位奠定定基础。除除了政策策上的支支持，农农业产业业化也为为双汇指指出了明明确的发发展方向向。这种种方向是是由农业业的产业业化要求求和国内内肉类工工业的现现状所共共同决定定的。目目前国内内的肉类类加工企企业普遍遍存在生生产规模模小、产产量低、竞竞争力不不强、产产品深加加工能力力弱的问问题；工工艺技术术、花色色品种、营营销模式式与消费费者的需需求存在在差距；在市场场观念、市市场意识识、先进进的管理理方法、管管理手段段的应用用以及组组建大的的企业集集团、参参与国际际性竞争争的能力力不足等等。面对对新的市市场竞争争和农业业产业化化经营的的要求，国国内的肉肉类加工工企业首首先就要要着眼于于组织创创新、营营销创新新和技术术创新，提提高装备备和技术术水平，调调整产品品结构、提提升质量量、扩大大市场占占有率；发展现现代化营营销方式式、开发发多层次次肉类产产品、引引导消费费、开拓拓市场。农农业产业业化为双双汇的发发展提供供了政策策上的支支持和发发展方向向的指引引，对一一个企业业而言，产产业的提提升是企企业发展展的历史史性机遇遇，双汇汇也正是是顺应了了时代的的要求，将将竞争战战略的制制定与农农业产业业化的要要求紧密密结合在在一起。双双汇的发发展战略略正是以以推动农农业产业业化的进进程和国国内肉类类加工、销销售、消消费模式式的升极极换代为为已任，建建立以肉肉类加工工为核心心的上下下贯通的的产业链链体系，规规模生产产、物流流配送、连连锁经营营，实施施“绿色色肉类产产业工程程”。小小结：对对于产业业机会的的分析可可以清楚楚地看出出，双汇汇的竞争争战略正正是在充充分考虑虑自己状状况与产产业发展展趋势的的基础上上制定的的，它既既满足了了居民消消费水平平提升后后对肉类类制品量量和质的的需求，同同时也顺顺应了农农业产业业化发展展的大趋趋势。因因此，从从企业外外部环境境而言，双双汇的竞竞争战略略是正确确和适当当的，这这种结合合产业发发展制定定的竞争争战略将将保证双双汇沿着着正确的的方向发发展，同同时也将将令其获获得多方方面的支支持和帮帮助。 公司质质素与相相对竞争争地位从从品牌价价值、创创新能力力和品质质保证方方面我们们看到双双汇自身身的优秀秀素质，从从公司高高速的成成长性和和相对的的市场竞竞争地位位我们看看到双汇汇在同行行业中的的竞争优优势。对对于产业业机会的的分析帮帮助我们们从外部部的角度度评价双双汇的竞竞争战略略，而更更为重要要的是从从公司内内部分析析竞争战战略是否否切合自自身实际际，公司司本身的的素质与与能力能能否实现现战略所所规划的的目标。我我们从公公司质素素和市场场相对竞竞争地位位两方面面来讨论论这一问问题。一一、公司司质素毫毫无疑问问的，双双汇是国国内最大大的肉类类加工企企业，双双汇在诸诸多方面面有着同同行业其其他企业业无法相相比的优优势，如如技术与与人才的的优势、设设备的先先进性、高高比例的的科研投投入、规规模效益益与成本本优势等等等，多多方面的的优势与与雄厚的的经营实实力为双双汇竞争争战略的的实施提提供了可可靠的保保证。但但我们不不可能面面面俱到到地分析析企业的的各个方方面，企企业详细细的业务务及财务务状况在在招股股意向书书中已已得到充充分说明明。我们们仅选择择品牌价价值、创创新能力力和品质质保证三三个方面面讨论，因因为它们们与消费费者的利利益和需需求直接接相关，而而且它们们是公司司内部综综合素质质的集中中体现。品品牌价值值品品牌从字字面上讲讲，只是是一类产产品区别别于其它它产品的的标识，但但对消费费者而言言，品牌牌是产品品无声的的代言，代代表着质质量和服服务的水水准；对对企业而而言，品品牌则代代表了市市场，品品牌的价价值直接接代表着着产品在在市场中中被接受受和认可可的程度度。上上图是北北京名牌牌资产评评估有限限公司对对“双汇汇”品牌牌价值的的历年评评估情况况，图中中可以看看出，双双汇品牌牌在近五五年间不不断增值值，20000年年的品牌牌价值为为19996年的的3.993倍，年年平均增增值率为为40，从某某种意义义上讲，品品牌的增增值也是是公司实实力不断断增强的的体现。事事实上双双汇自119977年以来来一直蝉蝉联中国国肉制品品的第一一品牌。品品牌与市市场是互互动的，品品牌的知知名度越越高，拥拥有消费费群体也也越多，市市场规模模随之越越来越大大；而随随市场竞竞争的深深入和激激烈，名名牌集中中的速度度也就越越快，品品牌数量量越来越越少，明明星品牌牌越来越越值钱。这这一互动动理论，在在双汇的的发展中中已经得得到充分分体现。创创新能力力任任何一个个企业都都和人一一样，是是有始有有终、有有生有死死的生命命运动。所所不同的的是，人人类是靠靠生育后后代繁衍衍生息，而而企业是是靠不断断创新来来保持活活力和竞竞争力，只只要创新新活动停停止，企企业就会会逐步走走向死亡亡。什么么是创新新呢？创创新就是是通过企企业自身身的变革革，去迅迅速适应应瞬息万万变的外外部经济济与市场场环境。双双汇能够够从一个个濒临破破产的小小型肉联联厂迅速速成长成成为中国国肉类加加工基地地，正是是靠着永永不满足足、勇于于创新的的精神，而而且这股股创新的的精神体体现在双双汇生产产经营的的方方面面面：管管理创新新、观念念创新、战战略创新新、产品品创新、机机制创新新、市场场创新、技技术创新新、分配配创新等等等。企企业的外外部环境境变化了了，企业业内部的的观念、组组织、产产品、制制度、人人才结构构都必须须随之调调整、变变化。在在双汇，成成功的创创新实例例不胜枚枚举。我我们在这这里仅以以产品创创新为例例来说明明双汇的的创新能能力与竞竞争实力力。双汇汇在生产产肉制品品之初仅仅有 “双双汇火腿腿肠”一一种产品品，今天天却已形形成冷却却肉和保保鲜肉、火火腿肠系系列高温温肉制品品、西式式低温系系列肉制制品、中中式系列列肉制品品、中西西式肉类类菜肴、速速冻制品品、肉类类菜肴调调味品、肉肉味香精精香料等等八大系系列4000多个个品种的的肉制品品， 双双汇产品品创新的的速度之之快与种种类之多多反映出出其对市市场的敏敏感和内内部运作作的高效效。品品质保证证品品质是食食品企业业的生命命，没有有可靠过过硬的质质量，产产品就失失去了在在市场上上生存的的基础。双双汇的系系列肉制制品获得得过各种种荣誉，但但被双汇汇视为最最高荣誉誉的是消消费者称称双汇生生产的是是“放心心肉”，香香港的消消费者宁宁愿每吨吨多花一一千多港港元购买买双汇肉肉，就是是因为双双汇肉的的品质有有保证。品品质的保保证要求求有严格格的质量量管理体体系， 双汇率率先在全全国同行行业中引引入 IISO990022质量认认证，建建立了一一个覆盖盖19个个质量要要素、222个程程序文件件、2772个作作业规程程和管理理规范、1108种种产品标标准、6635种种质量纪纪录的质质量管理理体系，并并于19997年年一次通通过了中中国商检检华中质质量评审审中心的的正式评评审，220000年9月月又成功功通过了了从ISSO90002到到 ISSO90001的的质量认认证，实实现了管管理和产产品质量量同步与与国际接接轨。而而且， 在生产产工序质质量控制制中引入入先进的的工艺、检检测技术术，引进进美国微微设仪、质质量分析析仪对原原料进行行科学配配置，设设立高温温杀菌微微机监控控、二次次杀菌、快快速干燥燥等先进进质量控控制手段段，并设设定HAACCPP(危害害分析与与安全控控制体系系)控制制点，实实行质量量一票否否决制。同同时， 双汇有有3000多名卫卫检人员员工作在在1700多个检检疫岗位位上，在在质量问问题上有有至高无无上的裁裁决权，对对任何质质量问题题都可以以随时下下令停产产整顿。提提到国际际质量认认证体系系，人们们普遍比比较熟悉悉的是IISO990000系列，HHACCCP( 危害分分析与安安全控制制体系)对于多多数人而而言还比比较陌生生。HAACCPP是600年代美美国太空空总署对对“ 如如何为宇宇航员制制作为1100 安全全的食品品以确保保太空食食用时不不会因食食物不洁洁而造成成无法预预料的后后果”而而执行的的一项“零零风险”的的综合质质量管理理措施。HHACCCP 是是专门针针对食品品工业的的国际质质量认证证体系，它它在双汇汇的推行行应用，标标志着双双汇的产产品质量量已达到到国际标标准，保保障了双双汇系列列肉制品品的国际际竞争力力，而这这一点在在入世之之后尤为为重要。二二、相对对市场竞竞争地位位影影响企业业战略实实施的另另一个重重要方面面，在于于它相对对于同行行业其它它企业的的市场竞竞争地位位，以及及它对市市场的影影响能力力和进一一步扩大大市场份份额的可可能。企企业的生生命周期期经经济学有有个生命命周期理理论，指指任何企企业(或或产品)都有它它的投入入期、成成长期、成成熟期和和衰退期期。不同同的企业业各期长长短存在在差异，但但都有着着一般的的共性形形态：在在投入期期完成之之后，销销售增长长率在00100之间间为成熟熟期，大大于100为成成长期， 小于零零为衰退退期。119999年至220011年，双双汇发展展主营业业务收入入年平均均增长率率约为118.998， 净利润润年平均均增长速速度约为为49.7，这这一系列列实实在在在的数数据充分分表明双双汇处在在高速的的成长期期。成长长期是一一个企业业发展的的黄金时时期，相相当于人人生的青青年阶段段，经过过了投入入期痛苦苦的资本本与经验验的积累累，生产产达到规规模效益益，产品品占据稳稳定的市市场份额额。而且且成长期期的企业业有着旺旺盛的活活力和创创新能力力，这种种不断成成长、向向上的势势头令双双汇保持持肉类行行业的龙龙头地位位，同时时将竞争争对手远远远抛在在身后。另另一方面面，从市市场份额额看，双双汇几年年来基本本占据全全国肉制制品400的市市场。需需要说明明的一点点是，由由于生活活水平的的提高和和饮食结结构的改改善，肉肉制品的的市场规规模在以以年均220的的速度增增长，双双汇的市市场份额额保持不不变，生生产规模模却每年年都在大大幅度增增加，双双汇是与与中国肉肉类市场场一起成成长起来来的。波波士顿矩矩阵和相相对竞争争地位评评价一个个企业的的市场竞竞争地位位不能不不提到波波士顿矩矩阵。波波士顿矩矩阵是根根据企业业的相对对市场占占有率和和销售收收入增长长率来确确定企业业在相关关市场中中的竞争争地位，并并根据竞竞争地位位的不同同划分为为明星、金金牛、问问题、瘦瘦狗四个个区间。 220 业务增增长率 明星 问题 110 金牛牛 瘦狗狗 0 110X 1.00X 00.1XX 相对对市场占占有率“瘦瘦狗”是是最可怜怜的，市市场占有有率、业业务增长长率均低低，企业业已无发发展条件件。“ 问题”比比较矛盾盾，市场场占有率率低而业业务增长长率高，把把握得好好会有很很大发展展空间，把把握不好好会失去去市场。“金金牛”的的市场占占有率高高而业务务增长率率低，说说明产品品在市场场中已经经饱和。“明明星”是是最好的的，业务务增长与与市场占占有率均均高，表表明企业业所处行行业正迅迅速发展展，产品品处于成成长期，是是相对竞竞争地位位最高的的区域。图图中“”正是是双汇所所处的位位置，相相对市场场占有率率40，平均均销售收收入增长长率超过过20，双汇汇是肉类类行业企企业中当当之无愧愧的明星星。企企业的相相对竞争争地位反反映了企企业在市市场中被被认可的的程度和和企业的的竞争实实力。相相对优势势的竞争争地位令令双汇把把握市场场的脉动动，将自自身发展展与市场场趋势结结合起来来成为可可能。小小结：我我们从企企业内部部的角度度讨论了了双汇自自身的质质素和在在市场中中的地位位，竞争争战略的的实施要要结合企企业自身身的情况况，双汇汇稳定占占据肉制制品400的市市场，并并保持近近20 以上上的销售售增长，高高成长性性与稳定定的市场场份额说说明双汇汇已具备备扩张主主业的实实力，同同时平均均45.67的主营营利润增增长率也也显示壮壮大主业业、 扩扩张规模模是企业业最佳的的竞争战战略。双双汇“延延伸产业业链条、增增强市场场竞争力力”的竞竞争战略略正是充充分发挥挥自身在在主业经经营上的的规模、技技术、设设备、管管理等优优势，保保持行业业中的“明明星”竞竞争地位位所制定定的，因因此，双双汇的竞竞争战略略是切合合企业自自身实际际的。 产业链链条和新新型的商商业业态态双双汇此次次增发的的募股资资金主要要投向三三个方面面：商业业连锁及及其供应应配送系系统，生生物工程程系列，新新型材料料系列。投投资项目目与双汇汇目前的的经营体体系共同同形成以以肉类制制品为核核心的大大农业产产业链条条，并引引入新的的肉类产产品销售售模式连锁锁经营。我我们通过过对宏观观产业经经济走势势及微观观企业基基本素质质的讨论论，可以以得出结结论，双双汇的竞竞争战略略既顺应应了农业业产业化化的大趋趋势，也也充分发发挥了自自身主业业经营上上的优势势。那么么这一战战略如何何实施呢呢？实际际上双汇汇近几年年一直朝朝着这一一目标不不懈地努努力：119999 年111月双双汇食品品城二期期工程开开工，总总投资55.6亿亿元，220000年122月竣工工投产；20000年11 月第第一家双双汇连锁锁店在漯漯河开业业，而今今双汇连连锁店已已遍布河河南各大大中城市市但但是，仅仅仅依靠靠自身的的积累滚滚动发展展，在速速度和规规模上都都难以迅迅速实现现战略目目标。因因此双汇汇以本次次增发新新股为契契机，募募股资金金全部投投向相关关产业链链的拓展展和完善善，准备备向着战战略目标标迈出实实质性的的一大步步。募募股资金金投向与与产业链链此此次募股股资金投投向主要要分为三三个系列列：连锁锁配送系系统投入入募股资资金最多多，约44 .226亿元元，占募募资总额额的511.2；其次次是新材材料系列列，投入入募股资资金2.37亿亿元， 占 228.66；再再次是生生物工程程系列，投投入募股股资金11.688亿元，占占20.2。募募股资金金投向充充分体现现了双汇汇的竞争争战略，投投资项目目与双汇汇目前的的经营体体系共同同形成了了以肉类类制品为为核心，纵纵贯农牧牧业、加加工制造造业、商商业服务务业，横横跨生物物工程、化化工、包包装、彩彩印的大大农业产产业链系系。生生猪曾祖祖代纯种种核心群群 育肥 屠屠宰 食品品添加剂剂 肉肉制品生生产加工工 包装 物物流配送送 商业连连锁 消费费此此次募股股资金所所投资的的三大系系列共110个项项目，都都是围绕绕双汇的的竞争战战略所实实施的纵纵向产业业链项目目和横向向相关配配套项目目：其中中种猪繁繁育项目目是为生生猪养殖殖服务的的；屠宰宰项目上上连广大大农户，下下与本次次募资的的肉制品品项目和和商业连连锁项目目配套；配送中中心项目目是连接接屠宰、肉肉制品和和连锁商商业的物物流体系系。双汇汇目前已已经拥有有世界最最大的 PVDDC包装装膜生产产基地，本本次募资资的PVVDC树树脂项目目将从根根本上改改变双汇汇依赖进进口树脂脂生产PPVDCC肠衣膜膜的历史史。天然然香精和和骨素项项目是利利用屠宰宰项目的的骨、副副产品进进行高科科技、高高附加值值生产的的生物工工程项目目。所有有这些项项目环环环相扣，极极大地降降低了双双汇的上上下游产产品生产产之间的的交易费费用，提提高了其其对资源源的综合合利用能能力和深深加工能能力，对对提高企企业的市市场竞争争力将发发挥重大大、长远远的作用用。新新型的商商业业态态冷冷链经营营、连锁锁销售对对于募资资的三大大系列，我我们重点点讨论连连锁配售售系统，一一方面因因为这部部分资金金比重最最大，另另一方面面这一系系列反映映了一种种新型的的商业业业态的概概念。在在讨论之之前，我我们先呈呈清“冷冷鲜肉”的的概念及及关于它它的一点点科普知知识。所所谓冷鲜鲜肉是严严格执行行兽医卫卫生检疫疫制度和和科学屠屠宰后的的畜胴体体迅速进进行冷却却处理，使使胴体温温度在224小时时内降到到044摄氏度度，并在在后续加加工、流流通和销销售过程程中始终终保持在在 04摄氏氏度范围围内的肉肉。由于于低温下下大多数数微生物物的生长长繁殖被被抑制，使使肉毒梭梭菌和金金色葡萄萄球菌等等病原菌菌分泌毒毒素受阻阻，确保保了肉的的安全性性。同时时由于冷冷鲜肉经经过了较较为充分分的解僵僵和成熟熟过程，肉肉质柔软软、有弹弹性、风风味鲜美美。早在在二三十十年前，发发达国家家就已经经开始冷冷鲜肉的的研制的的推广，时时至今日日，在他他们的超超市里展展售的基基本是冷冷鲜肉。随随着生活活水平的的提高，冷冷鲜肉也也将成为为我国今今后生鲜鲜肉消费费的必然然趋势。冷冷鲜肉虽虽好，如如何吃上上呢？首首先要解解决的就就是商业业模式的的问题，这这里就要要引入新新型的商商业业态态的概念念。传统统上，生生鲜肉的的销售就就沿街串串巷、设设摊摆点点，今天天这种销销售模式式仍广泛泛存在(尤其是是在中小小城市)，这种种销售模模式卫生生检疫部部门很难难对其进进行监管管，也就就为注水水肉、病病死肉、变变质肉进进入市场场提供了了便利。现现在大中中城市的的超市已已大部分分替代了了设摊摆摆点的现现象，肉肉的保鲜鲜、卫生生得到改改善，但但并没有有达到从从生产到到销售的的全程冷冷链控制制。此次次募股项项目的商商业连锁锁及其配配送系统统、计划划建立 3500 家肉肉类连锁锁店、33个跨省省区物流流配送中中心、22个肉制制品厂、11个屠宰宰厂， 每年将将直接屠屠宰生猪猪1000万头，加加上其它它双汇屠屠宰基地地提供的的货源，可可以实现现年销售售5000万头生生猪的分分割冷鲜鲜肉。项项目将引引进欧美美发达国国家先进进的冷链链生产、冷冷链运输输、冷链链销售、连连锁经营营的方式式，把安安全、卫卫生、新新鲜、营营养的“放放心肉”带带给千家家万户，是是中国生生鲜肉市市场销售售模式的的一次根根本性的的革命。这这种新型型的冷链链经营模模式将从从源头提提高生鲜鲜肉的档档次。生生产方面面，双汇汇已掌握握了欧洲洲最先进进的三点点式低压压麻电、真真空放血血回收、蒸蒸汽烫毛毛、超声声波清洗洗、二次次冷却排排酸、同同步检验验、自动动返回、真真空包装装等工艺艺和生产产过程中中的全预预冷；精精细分割割、低温温操作、规规模化冷冷链生产产技术。销销售方面面，双汇汇在河南南、四川川两省实实验性建建设的 1000多家肉肉类连锁锁店，成成功地实实行了“统统一设计计、统一一配送、统统一标准准、统一一服务” 的商业业连锁管管理，确确定生鲜鲜肉销售售不过夜夜的原则则，并使使产品温温度始终终保持在在044摄氏度度，保证证生鲜肉肉的新鲜鲜、卫生生。在在原有销销售渠道道基础上上增加生生鲜肉的的连锁销销售方式式，不仅仅改变原原有肉类类产品销销售环境境卫生差差的状况况，取代代了几千千年裸肉肉摊卖的的旧的商商业模式式，而且且实现了了产品销销售到终终端、贴贴近市场场的目标标，同时时引导消消费者对对冷鲜肉肉的消费费方式和和消费习习惯，与与国际市市场通行行的营销销模式接接轨。根根据工业业与商业业的关系系，工业业产品必必须经过过商业渠渠道在市市场上流流通，有有发达的的商业流流通渠道道的支持持，才有有发达的的肉类加加工业，目目前国内内的商业业模式制制约着双双汇产品品(尤指指生鲜肉肉系列)生产能能力的进进一步发发挥。冷冷链经营营、连锁锁销售，在在双汇内内部建立立起肉类类加工的的绿色产产业链条条，达到到 “以以商业带带动工业业、以工工业促进进商业”的的目的，为为进一步步扩大生生产规模模和市场场份额奠奠定战略略格局。物物流配送送商商业连锁锁与物流流配送是是分不开开的，而而且物流流配送系系统对于于冷链销销售模式式能否取取得成功功起着至至关重要要的作用用。双汇汇此次募募股项目目中三家家物流配配送中心心的建设设是为满满足以北北京、上上海、武武汉三地地为中心心的3550家肉肉类连锁锁店货物物配送的的需要。物物流配送送系统由由冷藏储储存配货货系统、电电脑网络络管理系系统和冷冷链运输输系统三三部分组组成，采采用信息息链接，做做到统筹筹规划、统统一安排排、发挥挥整体效效益。物物流配送送系统的的建立不不仅在时时间和运运输环节节上保障障了双汇汇系列肉肉制品的的新鲜和和卫生，更更重要的的是将三三级营销销体系改改为生产产厂与连连锁店的的两级体体系，取取销了扮扮演“转转运站”的的分销环环节，实实现“企企业到企企业的批批发，企企业到消消费者的的零售”。少少了留给给分销商商业的利利润空间间，成本本压缩了了，价格格优势便便十分醒醒目。而而且，市市场是瞬瞬息万变变的，物物流配送送减少了了中间环环节，最最大限度度地缩短短了产品品在途时时间，对对企业应应变市场场、吸取取消费者者意见、改改善产品品和服务务起到关关键的作作用。同同时，企企业内部部由于有有配送中中心的统统一协调调，能促促进各连连锁店效效益的增增大。配配送中心心通过购购销、代代销功能能，达到到疏通流流通渠道道、协调调供销矛矛盾的目目的。统统一进货货、统一一配送的的连动操操作，不不仅可以以避免库库存分散散，而且且能降低低公司的的整体库库存水平平，从而而降低公公司的总总成本，缩缩短货品品补给时时间。相相对于产产品的生生产过程程而言，物物流配送送创造的的是产品品的空间间价值和和时间价价值。成成为新的的企业生生存和发发展的增增长点和和利润源源泉。小小结：双双汇此次次增发的的核心目目的，是是实施围围绕农业业产业化化所制定定的竞争争战略，募募股的三三大系列列十个项项目与双双汇肉制制品生产产的主业业形成农农业相互互关联的的产业链链，贯通通了肉制制品生产产和流通通的各个个环节，上上连农户户、下至至餐桌，最最大限度度地发挥挥其在肉肉制品行行业的规规模优势势与经营营实力，是是双汇专专注主业业、延伸伸上下游游产业链链的竞争争战略的的最佳诠诠释。 二级市市场走势势展望深深沪股市市历经了了去年下下半年以以后的深深幅调整整，类似似于银广广夏、亿亿安科技技以及其其他很多多凭借空空虚的概概念被炒炒高的股股票直线线暴跌之之惨壮，令令投资者者不得不不反思自自己的选选股标准准与操作作模式，靠靠弄虚作作假所营营造的股股价泡沫沫终归要要破灭自自不待言言，而不不从企业业的实际际出发、不不对企业业自身能能力与外外部条件件的相互互关系进进行充分分论证，盲盲目搞产产业转型型，或搞搞数字游游戏式的的假重组组，以迎迎合股市市的时髦髦概念，其其股价的的繁荣也也只能是是暂时的的，难以以维持长长久，展展望后市市，概念念炒作的的恶性行行为将大大大收敛敛，价值值投资的的理念将将逐渐回回归。于于投资者者而言，清清楚判断断宏观经经济的走走势和产产业政策策的倾斜斜，同时时认真分分析行业业和上市市公司的的基本面面，才能能把握好好投资的的风险和和机会。双双汇发展展自19998年年上市后后，期间间经过了了两次送送股或转转增股本本，加之之现金分分红，目目前按复复权价格格计算，长长线投资资者已经经获得了了丰厚回回报，更更为难能能可贵的的是，双双汇发展展并未象象其它许许多公司司那样业业绩因为为扩股而而被稀释释，相反反业绩的的增长快快于股本本的扩张张，20001年年每股收收益达到到0.558元的的高水平平，以目目前的市市价衡量量，市盈盈率仅220倍出出头，远远低于市市场平均均市场盈盈率，仍仍属于价价值被严严重低估估的股票票，值得得继续持持有。在在虚无缥缥缈的概概念炒作作幻灭之之后，一一段时间间以来受受到人们们冷落的的价值被被低估的的专注主主业脚踏踏实地的的绩优个个股有可可能浮出出水面，受受到广大大投资者者的追捧捧，目前前双汇发发展的十十大股东东名单中中，已赫赫然出现现基金的的身影，说说明基金金已先知知先觉，看看好其未未来走势势。作业四：寻寻找价值值低估企企业（11）目前A股市市场的平平均市盈盈率大约约30倍倍，A股股整体市市盈率高高于美国国股市，平平均市盈盈率仍会会比美股股高出220%以以上。（PP/E：市盈率率）列举目前价价值低估估的企业业：济南钢铁 P/EE：144.855宝钢股份 P/EE：155.2中国石化 P/EE：144.133华邦制药 P/EE：188.8山西汾酒 P/EE：266.3神火股份 P/EE：177.955(资料来源源:广发发模拟大大盘至强强版)作业七 寻找高高利润的的行业及及企业选择至少三三个行业业，比较较其行业业平均利利润率，按按从高到到低排序序。找出出至少三三家企业业，近三三年主营营业务利利润率不不少于220%，且且呈上升升趋势.行业平均利利润率：电子信息行行业平均均利润率率33.6软件业行业业平均利利润率226.88文化娱乐行行业平均均利润率率25.1%制药业行业业平均利利润率223(资料来源源:搜狐狐新闻法制晚晚报20009-04-06)企业主营业业务利润润率：中体产业主主营业务务利润率率38.24 36.40 27.84宝信软件主主营业务务利润率率23.48 21.89 20.24 吉林敖东主主营业务务利润率率63.72 60.88 58.78双鹤药业主主营业务务利润率率27.71 26.26 25.89(资料来源源:广发发模拟大大盘至强强版)作业八 寻找找高股东东权益回回报率的的企业 选择至少三三个行业业，共找找出至少少三家上上市公司司，要求求其近三三年股东东权益回回报率不不低于115%，按按其平均均值按从从高到低低排序。近三年股东东权益回回报率大大于155%企业业：（排列顺序序：100年09年年08年年）家电行业：苏宁电电器233.355 229.999 21.81 平均值：225.005制药行业：云南白白药288.022 225.448 19.47 平均值：224.332酿酒行业：贵州茅茅台255.511 221.997 19.68 平均值：222.338石化行业：中国石石化199.888 118.335 17.32 平均值：118.551