《资本筹措》课件

1,资本运营 理论与实务 第三版 2010,夏乐书 姜 强 张春瑞 李 琳 宋爱玲,2,第3章 资本筹措,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式 3.4资本成本 3.5资本结构与筹资决策,3,资本筹措,【教学目标】 了解资本筹措的意义与要求; 掌握资本需要量的预测方法; 熟悉资本筹措的渠道和方式; 熟悉资本成本的内涵; 掌握个别资本来源、加权平均和边际资本成本的计算; 熟悉资本结构理论; 掌握资本结构的实务分析和企业的筹资决策分析。,4,第一节 资本筹措的内涵与要求,5,第1节 资本筹措的意义与要求,3.1 资本筹措的意义与要求,3,资本筹措,一、资本筹措是资本运营的起点,资本筹措是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学的预测、决策，通过一定的渠道和方式经济有效地筹集一定数额资本的行为。 通过各种方式和法定程序，从不同的资金渠道，筹措所需资金的全过程。无论其筹资的来源和方式如何，其取得途径不外乎两种：一种是接受投资者投入的资金，即企业的资本金；另一种是向债权人借入的资金，即企业的负债。,6,第1节 资本筹措的意义与要求,3.1 资本筹措的意义与要求,3,资本筹措,一、资本筹措是资本运营的起点,（二）资本筹措的意义： 筹措资本是企业内部资本运动的起点，也是企业资本运营的起点 ； 资本筹措关系到资本运营其他各环节的正常进行； 当资本的增值主要以企业为载体而展开时，企业的资本筹措就必然是应当首先解决的问题。,7,第1节 资本筹措的意义与要求,3.1 资本筹措的意义与要求,3,资本筹措,二、资本筹措的基本要求 （一）科学确定资本需要量，合理安排资本的筹措时点； （二）合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本 ； （三）注意资本结构的优化，降低筹资风险.,8,第二节 资本需要量的预测,9,第2节 资本需要量的预测,3,资本筹措,说明： 由于资本在形态上主要表现为长期资产和流动资产，而这两类资本占用的特点是不同的，因此应分别测算。 企业长期资本占用需要量的预测主要是通过投资决策、编制资本预算来完成 （在第4章中介绍） 。 在企业日常的经营中，主要是对短期流动资本的占用量进行预测 ； 预测的方法可分为两类：定性预测法和定量预测法 。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测,10,第2节 资本需要量的预测,3,资本筹措,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测,一、两种预测方法的比较,11,第2节 资本需要量的预测,3,资本筹措,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测,二、主要的定量预测方法,12,第2节 资本需要量的预测,3,资本筹措,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测,无论哪一种方法都有其自身的优点和缺点，在实际工作中应结合实际历史数据的多少和准确性、生产工艺特点、竞争状况、价格的变动等因素，综合各种方法进行预测。,13,第三节 资本筹措的渠道和方式,14,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,一、筹资渠道 企业筹资渠道受制于国家的经济体制和资金管理政策，并与企业的所有权形式和企业的组织形式密切相关。 长期以来，我国企业取得资本的渠道主要以财政拨款和银行贷款为主，这种一元化的资本“供给制”已越来越不适应市场经济的要求。 随着经济体制的改革和资本市场的建立，企业的筹资渠道逐步由单一渠道向多渠道发展，由纵向渠道为主向横向渠道为主转变。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,15,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,一、筹资渠道 （一）我国企业主要的筹资渠道 国家财政资金（在一定时期内仍将是国有企业的主要资金来源 ） 企业自留资金 金融机构资金（是企业经营资金的主要来源渠道 ） 其他企业和单位的资金 职工和社会个人资金 境外资金 金融机构资本的创新组织形式,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,16,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,一、筹资渠道 （二）筹资渠道分析的内容 各种渠道资本存量和流量的大小； 各种渠道提供资本的使用期的长短； 每种渠道适用于哪些筹资方式； 本企业可以利用哪些渠道，目前已经利用了哪些渠道； 每种渠道适用于哪些经济类型的企业。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,17,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （一）筹资方式和筹资渠道的关系 1.筹资方式和筹资渠道的比较,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,18,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,二、筹资方式 （一）筹资方式和筹资渠道的关系 2.筹资方式的分类,19,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,长期资本的筹措具有占用时间长、筹资风险大、资金成本高、筹资影响深远、筹资频率低等特点，因此，企业应按照经营方向，以长远战略性的发展规划为依据，科学合理地进行筹集和管理。,20,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 长期资本筹措方式主要包括： 长期借款 债券筹资 租赁融资 联营 股票筹资 BOT（项目融资）,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,21,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 长期借款 含义及特点：长期借款指银行及非银行金融机构对企业发放的长期贷款。借款的资金量充足，贷款形式也灵活、多样，是我国企业筹措长期资本的重要方式之一。 贷款原则择优扶植，有物资保证，按期归还。 借款人应具备的条件包括：（a）具有法人资格；（b）企业经营方向和业务范围符合国家政策、法令；（c）企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；（d）借款单位具有偿还本金的能力；（e）借款单位财务管理和经济核算制度健全、资金使用及经济效益良好；（f）借款单位应在贷款机构开立帐户、办理结算。 长期借款的一般程序：（a）贷款前的准备；（b）提出贷款申请书；（c）洽谈贷款事宜，签订贷款合同；（d）贷款的发放；（e）贷款的偿还。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,22,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 长期借款 长期借款筹资的优缺点,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,23,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 债券筹资 含义及特点：债券是一种长期债务证书，是企业为筹集长期资本，而承诺在将来一定时日支付一定金额的利息，并于约定的到期日，一次或多次偿还本金的信用凭证。债券面额固定，可以转让和继承，是企业筹集长期资金的常用方式。 债券的种类与划分标准,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,24,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 债券筹资 发行债券的审批与条件： 我国的公司法规定，股份有限公司，有限责任公司发行公司债券，由董事会制订方案，股东（大）会作出决议；国有独资公司发行债券，应由国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定；公司根据决议向国务院证券管理部门提请批准。 发行债券的公司必须具备如下条件， （a）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元； （b）累计债券总额不超过公司净资产的百分之四十； （c）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； （d）筹集的资金投向符合国家产业政策； （e）债券利率不得超过国务院限定的利率； （f）国务院规定的其他条件。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,25,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 债券筹资 债券筹资的优缺点,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,26,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 债券筹资 可转换债券筹资 含义：是指发行人依照法定程序发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。可转换公司债券在转换股份前，其持有人仍为债权人，不具有股东的权利和义务。 审批与发行条件： 上市公司发行可转换公司债券，应当经省级人民政府或者国务院有关企业主管部门推荐，报中国证券监督管理委员会审批；重点国有企业发行可转换公司债券，应当由发行人提出申请，经省级人民政府或者国务院有关企业主管部门推荐，报中国证监会审批，并抄报国家计划委员会、国家经济贸易委员会、中国人民银行、国家国有资产管理局。 上市公司发行可转换公司债券，应当符合下列条件：（1）最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7%；（2）可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%；（3）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（4）募集资金的投向符合国家的产业政策；（5）可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；（6）可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元；（7）国务院证券委员会规定的其他条件。 重点国有企业发行可转换公司债券，除应当符合上述（3）、（4）、（5）、（6）、（7）项条件外，还应当符合下列条件：（1）最近3年连续盈利，且最近3年的财务报告已经具有从事证券业务资格的会计师事务所审计；（2）有明确、可行的企业改制和上市计划；（3）有可靠的偿债能力；（4）由具有代为清偿债务能力的保证人的担保。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,27,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 债券筹资 可转换债券筹资 发行方式、期限和资格：我国可转换公司债券采取记名式无纸化发行方式，最短期限为3年，最长期限为5年。可转换公司债券的发行，应当由证券经营机构承销，证券经营机构应当具有股票承销资格。 可转换公司债券募集说明书的要求：包括发行人的名称；批准发行可转换公司债券的文件及其文号；发行人的基本情况介绍；最近3年的财务状况；发行的起止日期；可转换公司债券的票面金额及发行总额；募集资金的用途；可转换公司债券的承销和担保情况；可转换公司债券偿还方法；申请转股的程序；转股价格的确定和调整方法；转换期；转换年度有关利息、股利的归属；赎回条款和回售条款；转股时不足一股金额的处理；中国证监会规定的其他事项。可转换公司债券募集说明书的有效期为6个月，自可转换公司债券募集说明书签署之日起计算。 转股价格的确定：上市公司发行可转换公司债券，以发行可转换公司债券前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。重点国有企业发行可转换公司债券，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比率作为转股价格。 转换要求：上市公司发行的可转换公司债券，在发行结束6个月后，持有人可以依据约定的条件随时转换股份。重点国有企业发行可转换公司债券，在该企业改建为股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依据约定的条件随时转换股份。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,28,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 债券筹资 可转换债券筹资 可转换债券筹资的优缺点,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,29,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 租赁融资 含义：一般来说，租赁是一种契约性协议，它规定出租人在一定时期内，根据一定条件，将资产交给承租人使用，承租人在规定的期限内，分期支付租金并享有对租赁资产的使用权。租赁是融通实物资本的有效方式。 分类：租赁形式多种多样，从不同角度、按不同标准可以作出许多分类，主要包括： 经营性租赁 融资性租赁 需要指出的是，除了国内租赁外，如果租赁的业务活动涉及的范围超越了国界，则还有国际租赁业务。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,30,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 租赁融资 分类（主要租赁方式比较）,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,31,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 联营 企业联营是指企业在自愿互利的基础上，由两个以上具有法人地位的企业，共同出资从事一种“利益均沾、风险共担”的经济联合体。 联营之所以成为一种资本筹措方式，主要在于从联营企业角度考虑，各投资者的投资本身就是联营企业的筹资，而且从任何一个出资人的角度来看，相当于用一个小的出资额获取了大的资本使用权，使得单个资本不能完成的业务得以展开，从量上来看对任何一个出资人都可以认为筹措到了资本。 企业联营具有简便、灵活、快捷的特点。企业联营各方在自愿互利的基础上，平等协商，决定出资方式和数额。 联营是企业生产经营权的重新分配与组合，所以采用联营方式进行筹资，是对企业生产经营自主权的一种削弱。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,32,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 股票筹资 含义：股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证，是有权取得股利的有价证券。 发行股票筹资的意义： 有利于开拓更为广泛的筹资渠道； 有利于投资管理体制的改革； 有利于促进横向经济联合； 有利于改善宏观经济管理； 股票发行： 股票的发行，实行“公开、公平、公正”的原则，必须同股同权、同股同利，同次发行的股票，条件和价格应相同。同时，发行股票还应接受国务院和中国证券监督管理委员会的管理。公司发行股票应具备的条件、发行程序和发行价格等应遵循公司法、证券法、股票发行与交易管理暂行条例等有关法规的规定。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,33,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 股票筹资 股票发行： 股票发行方式包括公开间接发行和不公开直接发行两种。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,34,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 股票筹资 股票销售方式： 股票的销售方式主要有自销和承销两类,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,35,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 BOT（项目融资） 含义：BOT(Build-Operate-Transfer)中文意思为建设运营转让。是指由政府对急需建设的基础设施项目，通过招标或者议标的方式，将项目委托给国内外投资者直接投资建设，项目建成后，授予投资者在一定期限内特许运营管理该项目的权力，待特许期满后（纯粹的BOT项目一般为1520年 ），将该基础设施项目完好地、无条件地移交给政府。在BOT模式下，项目公司是这个项目的灵魂，它发起、主办该项目，同政府机构、贷款金融机构、建设承包商、运营承包商、股东和保险公司等分别签订合同，并在合同的基础上进行运作。 两种常见的变形形式：BOOT（BuildOperateOwnTransfer）“建设运营拥有转让”；BOO(BuildOperateOwn)“建设运营拥有”。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,36,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 BOT（项目融资） BOT项目的运作程序：,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,37,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 BOT（项目融资） BOT项目融资的意义： 缓解基础设施不足和基础设施建设资金不足的双重矛盾； 缓解了政府偿债的压力，调整了利用外资的结构，属于典型的市场换资金的融资方式 ； 有利于分散基础设施投资建设的风险，增加了项目成功的因素； 引进了国内外先进的管理经验和技术、设备，可以推动管理进步和技术进步 ； 有利于基础设施使用者树立付费使用的观念，有利于提高基础设施的使用效率，建立起基础设施发展的良性循环 。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,38,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 BOT（项目融资） BOT项目融资的实例：,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,1、英法海峡隧道 英国的很多铁路项目,香港东区海底隧道等都是采用这类融资模式建成的。其中,最有名的BOOT项目就是英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2条7.3m直径的铁路隧道和1条4.5m直径的服务隧道,长5Okm。项目公司Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成。特许权协议于1987年签订,该项目于1993年建成。政府授予Eurotunnel公司55年的特许期(1987-2042,含建设期7年)建设、拥有并经营隧道,55年之后隧道由政府收回。,39,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 BOT（项目融资） BOT项目融资的实例：,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,1、英法海峡隧道 项目总投资103亿美元。在特许权协议中,政府对项目公司提出了3项要求： (1)政府不对贷款作担保；(2)本项目由私人投资,用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务；(3)项目公司必须持有20%的股票。项目资金来源依靠股票和贷款筹集。其中,股票20亿美元,由银行和承包商持有2.80亿美元,由私有机构持有3.70亿美元,由公共投资者持有13.50亿美元。在1986-1989年间分4次发行。贷款为83亿美元,由209家国际商业银行提供,其中用于主要设施68亿美元,用于备用设施15亿美元。,40,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 BOT（项目融资） BOT项目融资的实例：,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,1、英法海峡隧道 政府允许项目公司自由确定通行费,其收入的一半是通过与国家铁路部门签订的铁路协议产生的,用隧道把伦敦与欧洲的高速铁路网相连接；其他收入来自通过隧道运载商业机动车辆的高速火车收费。政府保证,不允许在30年内建设第二个跨越海峡的连接通道。项目公司承担隧道建设的全部风险,并且为造价超支设置了18亿美元的备用金。在岸上施工的部分,工程量按一个固定价格合同。隧道则以目标费用为基础。项目公司按实际费用加上目标价值 12.36%的固定费向承包商支付,该费用估计为2.5亿美元。如果隧道在目标价格以下建成,承包商将得到所节约资金的一半；如果实际费用或进度超过目标值,承包商将支付一项特定数量的损失费用给项目公司。另外,由于不可预见的地质条件或通货膨胀,合同要服从于价格调整。,41,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 BOT（项目融资） BOT项目融资的实例：,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,2、我国第一个国家正式批准的BOT试点项目广西来宾电厂B厂 20世纪末的十年,亚洲地区每年的基建项目标底高达1300亿美元。许多发展中国家纷纷引进BOT方式进行基础建设,如泰国的曼谷二期高速公路,巴基斯坦的HahRiver电厂等等。BOT方式在中国出现已有十年余,1984年香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为承包商和广东省政府合作在深圳投资建设了沙角B电厂项目,是我国首家BOT基础项目。但在具体做法上并不规范。1995年广西来宾电厂二期工程是我国引入BOT方式的一个里程碑为我国利用BOT方式提供了宝贵的经验。此外,BOT方式还在北京京通高速公路、上海黄浦延安东路隧道复线等许多项目上得以运用。,42,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （二）长期资本筹措方式 BOT（项目融资） BOT项目融资的实例：,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,2、我国第一个国家正式批准的BOT试点项目广西来宾电厂B厂 广西来宾电厂B位于广西壮族自治区的来宾县。装机规模为72万千瓦,安装两台36千瓦的进口燃煤机组。该项目总投资为6.16亿美元,其中总投资的25%即1.54亿美元为股东投资,两个发起人按照60:40的比例向项目公司出资,具体出资比例为法国电力国际占60%,通用电气阿尔斯通公司占40%,出资额作为项目公司的注册资本；其余的75%通过有限追索的项目融资方式筹措。我国各级政府、金融机构和非金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。项目融资贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰投资银行及英国巴克莱银行组成的银团联合承销,贷款中3.12亿美元由法国出口信贷机构法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。项目特许期为18年,其中建设期为2年9个月,运营期15年3个月。特许期满项目公司将电厂无偿移交给广西壮族自治区政府。在建设期和运营期内,项目公司将向广西壮族自治区政府分别提交履约保证金3000万美元,同时项目公司还将承担特许期满电厂移交给政府后12个月的质量保证义务。广西电力公司每年负责向项目公司购买35亿千瓦时的最低输出电量(超发电量只付燃料电费),并送入广西电网。同时,由广西建设燃料有限责任公司,负责向项目公司供应发电所需燃煤,燃煤主要来自贵州省盘江矿区。,43,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （三）短期资本筹措方式 对于资本需求的短期增加，一般应用短期融资来解决。 企业在选择不同短期融资方式时，其核心问题是成本的大小，同时应注重考虑资本来源的可靠性和灵活性等。 短期融资方式主要包括：银行短期贷款、商业信用、商业票据、票据贴现和抵押贷款等方式。 任何一种短期筹资方式均有其自身的优缺点，企业在使用中应结合自身的特点和各种方式的成本大小、使用难易等因素综合选择，做到既满足经营需要又保持应有的经营灵活性和高效益。,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,44,第3节 资本筹措的渠道和方式,3,资本筹措,二、筹资方式 （三）短期资本筹措方式 主要的短期资本筹措方式比较：,3.1 资本筹措的意义与要求 3.2 资本需要量的预测 3.3 资本筹措的渠道和方式,