《财务成本管理》课件

财务成本管理financial and cost management,财务成本管理 ( 2005级),任课教师 及课件制作: 周轶英 周课时：3,案例,假如你是Information Technology Development Corporation (ITDC)的新任财务总监，目前有诸多问题等着你做出决策。 ITDC是一家跨国公司，在5个国家拥有生产基地，向十几个国家销售产品或提供服务，在世界三大洲拥有实验室，年销售额40亿美元，在过去五年，年增长率超过20，每年有10的销售收入投入研发。,决策一,（1）投资一亿美元购买制造设备，以扩大公司生产线； （2）暂不建立新的生产线，利用已到更新期限的设备再运转一年。,决策二,公司拟在未来三年内实施一项重大的资本投资方案，如何更好地确保迅速增长的资金需求？公司的内部资金远不能满足需要。你可能需要权衡如下因素： （1）发行股票对公司股东权益的稀释成本； （2）借款筹资的利息支付是否会加剧公司原本已很紧张的现金流量缺口。,决策三,股东要求增加股利发放。董事会请你测算公司的预期利润能否足以支付更高的股利，如果可能的话，新的股利应该是多少。,决策四,一家美国大型电信公司对本公司提出了善意兼并要约，如本公司不接受，则会进行敌意收购。 董事会请你就该项要约是否符合股东最大利益做出决策。如果不符合股东最大利益，公司可以采取哪些合法步骤，以防事态的进一步发展。,财务管理课程简介,产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。财务管理课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。,课程结构,第一章 总论 （3课时） * *第二章 财务报表分析（3课时） * *第三章 财务预测与计划（3课时） *第四章 财务估价（5课时）,课程结构,* *第五章 投资管理（6课时） * *第六章 流动资金管理 （3课时） *第七章 筹资管理（3课时） 第八章 股利分配（2课时）,课程结构,* *第九章 资本成本和资本结构（4课时） * *第十章 企业价值评估（ 3课时） * *第十一章 期权估价（ 3课时） *第十二章 成本计算（3课时） *第十三章 成本数量利润分析（3课时） *第十四章 成本控制（3课时） 第十五章 业绩评价（ 2课时）,第一章 财务管理总论,学习目的与要求： 了解财务管理的内容、目标和环境，正确理解和运用财务管理的基本概念和原则。,本章内容：,一、财务管理的目标 二、财务管理的内容 三、财务管理的原则 四、财务管理的环境,第一节、财务管理的目标,一、企业目标： 1、生存：以收抵支、到期偿债 2、发展： 3、获利： 二、企业目标对财务管理的要求： 1、生存目标的要求：不能长期亏损、能到期还债 2、发展目标的要求：能筹集企业发展所需的资金 3、获利目标的要求：资金能合理、有效利用,三、财务管理目标,1利润（profit)最大化 理由： 利润代表企业新创财富 缺陷： 没考虑利润取得的时间； 没考虑利润与投入资本的关系； 没考虑获取利润和所承担风险的关系,三、财务管理目标,2每股盈余最大化 优点：考虑了利润与投入资本的关系 缺点：没考虑利润取得的时间；没考虑获取利润和所承担风险的关系,3、企业价值最大化（股东财富最大化）,以每股股价表示，既反映资本和获利的关系，又受每股盈余影响以及企业风险大小的影响。 计量较为困难,四、财务管理目标的协调,经营者目标： 报酬、闲暇、避免风险 债权人目标： 本利求偿权 社会公众目标： 可持续发展,目标的协调,1所有者与经营者的矛盾与协调 （1）监督 （2）激励 2、所有者与债权人的矛盾与协调 （1）限制性借款 （2）收回借款或不再借款,目标的协调,3、企业和社会公众的矛盾与协调 （1）法律 （2）社会新闻 （3）道德约束,第二节、财务管理的内容,一、财务管理的对象： 企业资金及其流转（现金变为非现金，非现金又变为现金） 二、财务管理的内容： 投资管理(investment) 筹资管理（financing) 股利分配(distribution ),三、财务管理的职能,（一）、财务决策(financial decision) 指财务人员在财务目标的总体要求下，通过专门的方法从各种备选方案中选出最佳方案。它是财务管理的核心。,（二）、财务计划 (financial budget),是运用科学的技术手段和数量方法，对目标进行综合平衡，制订主要的计划目标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。 预算是以货币表示的预期结果，它是计划的终点，也是控制工作的起点。,（三）、财务控制(financial control),在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动实施影响或调节，以便实施预算指标、提高经济效益。,第三节 财务管理的原则,一、有关竞争环境的原则 自利行为原则（重要应用：委托代理理论、机会成本） 双方交易原则：决策时要正确预见对方的反映 信号传递原则：行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。 引导原则：当所有的方法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。（重要应用：行业标准、“自由跟庄”）,第三节 财务管理的原则,二、有关创造价值原则 有价值的创意原则：新创意可以获得额外报酬（主要应用于直接投资项目以及经营和销售活动） 比较优势原则:专长能创造价值（重要应用：“人尽其才、物尽其用”、“优势互补”） 期权原则：在估价时要考虑期权的价值。在评价项目时应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大。 净增效益原则：一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益（重要应用：差额分析法、沉没成本）,第三节 财务管理的原则,三、有关财务交易原则 风险、报酬权衡原则 投资分散化原则 资本市场有效原则：金融资产的市价反映了所有可获得的信息，且能对新信息迅速做出调整。 货币时间价值原则（重要应用：现值、“早收晚付”）,第四节、财务管理的环境,一、法律环境（the legal environment) 企业组织法律（公司法等） 税务法律规范（税法） 财务法律规范（企业财务通则和行业财务制度）,第四节、财务管理的环境,二、金融市场环境（the financial environment) 金融市场 金融机构 利率纯粹利率通货膨胀附加率风险附加率,第四节、财务管理的环境,三、经济环境（the economic environment) 经济发展状况 通货膨胀 利率波动 政府经济政策 竞争,思考题,1、如何理解财务管理目标、内容、原则、环境的关系？ 2、财务管理的目标为什么是股东财富最大化？ 3、股东通过经营者损害债权人利益的常用方式有哪些？债权人如何保护自己？,多选题,企业价值最大化的目标具有的优点有（ ）。 A、考虑了资金的时间价值和风险价值 B、反映了资产保值增值的要求 C、能够直接揭示企业的获利能力 D、有利于社会资源合理配置 E、有利于克服管理上的短期行为,答案,ABDE,第二章 财务报表分析,学习目的与要求： 财务报表分析是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。 通过本章的学习与研究，应当熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。,学习要点,1.财务报表分析概述 2.基本的财务比率 3.传统财务分析体系 4、改进的财务分析体系,一、财务报表分析概述,（1）什么是财务报表分析 （2）财务报表分析的目的 *（3）财务报表分析的方法 比较分析法（绝对额、相对率）：历史标准、行业标准、预算标准 比率分析法 趋势分析法 因素分析法,一、财务报表分析概述,（4）财务报表分析的一般步骤 确定目标 收集资料 选择方法 实际分析 编制分析报告,一、财务报表分析概述,（5）财务报表分析的原则（客观、全面、系统、动态、定性与定量分析相结合） （6）财务报表分析的局限性 财务报表本身的局限性 财务报表的可靠性问题 比较基础问题,二、基本的财务比率,（一）短期偿债能力比率 1营运资本 流动资产流动负债 长期资本长期资产,2.流动比率,不存在统一的、标准的流动比率数值,3.速动比率,速动资产货币类资产结算类资产,4、现金比率,现金比率 （货币资金交易性金融资产）/流动负债,5、现金流量比率,现金流量比率 经营现金流量/流动负债,影响短期偿债能力的其他因素,增强变现能力的因素： 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 减弱变现能力的因素： 或有负债,（二）、长期偿债能力比率,1资产负债率 2、产权比率 3、权益乘数 4长期资本负债率 5、已获利息倍数（利息保障倍数） 6、现金流量利息保障倍数,1.资产负债率,2、产权比率,产权比率负债总额/股东权益,3、权益乘数,权益乘数总资产/股东权益 1产权比率,4、长期资本负债率,长期资本负债率 长期负债/（长期负债股东权益）,5.已获利息倍数（利息保障倍数）,息税前利润收入经营性成本 税前利润利息支出,6、现金流量利息保障倍数,现金流量利息保障倍数 经营现金流量/利息费用,影响长期偿债能力的其他因素,1、长期租赁 2、担保责任 3、或有项目,（三）资产管理比率,衡量公司在资产管理方面的效率。,1.应收帐款周转率,2.存货周转率,3.流动资产周转率,4、非流动资产周转率,非流动资产周转率 销售收入/非流动资产,5、总资产周转率,总资产周转率 销售收入/总资产,（四）盈利能力比率,1销售利润率 2、资产利润率 3权益净利率,1.销售利润率,销售利润率净利润/销售收入100,2. 资产利润率,资产净利率净利润/平均资产总额100 销售利润率资产周转率,3.权益净利率（净资产收益率）,净资产收益率净利润/平均净资产100,三、财务分析体系,1.传统的杜邦财务分析体系 提高净资产报酬率的途径 因素分析：连锁替代法,杜邦财务分析体系,净资产报酬率,传统分析体系的局限性,总资产与净利润不匹配 净利润只归股东所有，而总资产来自股东和债权人 没有区分经营活动损益和金融活动损益 没有区分有息负债和无息负债 无息负债无杠杆作用,2、改进的财务分析体系,股东权益净利率 净经营资产利润率（净经营资产利润率净利息率）净财务杠杆 净经营资产经营资产经营负债 净利润经营利润净利息费用 净利息率净利息/净负债 净财务杠杆净负债/股东权益,复习思考题,1、各项财务比率的计算和分析方法是什么？ 2、杜邦财务分析法是如何进行分析的？,计算：某企业有关资料如下,现金（年初1146 )465 应收账款（年初1743）2016 存货（年初1050）1449 固定资产净值（年初1755）1755 应付账款 774 应付票据 504 其他应付款 702 长期负债 1539 所有者权益 2166 销售收入 9645000 销售成本 8355000 管理费用 870000 财务费用（利息）147000 所得税 108000 税后净利 165000,计算： 流动比率；资产负债率；已获利息倍数；存货、应收账款、流动资产、固定资产以及总资产周转率；销售净利率；总资产报酬率；自有资金利润率,答案,流动比率1.98； 资产负债率=61.9%；已获利息倍数=2.86；存货周转率=6.9; 应收账款周转率=5.13; 流动资产周转率2.45;固定资产周转率=5.5; 总资产周转率=1.7；销售净利率=1.71%； 总资产报酬率=7.39%；自有资金利润率=7.62%,第三章 财务预测和计划,本章要点： 1、财务预测 2、财务预算,第一节 财务预测,一、财务预测的意义和目的 财务预测是指估计企业未来的融资需求。 二、财务预测的步骤 销售预测 估计需要的资产 估计收入、费用和保留盈余 估计所需融资,三、销售百分比法,确定销售额与资产负债表项目的百分比 计算预计销售额下的经营资产和经营负债 各项经营资产（负债）预计销售收入各项目销售百分比 资金总需求预计净经营资产合计基期净经营资产合计,三、销售百分比法,预计可以动用的金融资产 预计留存收益增加额 留存收益增加额预计销售额计划销售净利率（1股利支付率） 预计增加的借款 筹资总额动用金融资产增加留存收益增加借款 例见书P68,练习：某公司的财务数据如下,设公司的股本保持不变，流动资产占销售收入的百分比为100%，2004年的销售收入为2000万元，2005年预计销售收入为2500万元，要求：（1）计算需要外部融资多少？ （2）如果留存收益比率是100，销售净利率提高到8，目标销售收入为2200万元，计算是否需要从外部融资；如果需要，需要补充多少外部资金？,答案,（1） 增加的资产(2500-2000)100%=500(万元） 增加的负债(2500-2000)200/2000=50（万元） 增加净运营资产500-50=450(万元） 增加的所有者权益250080/200075%=75（万元） 外部补充的资金450-60=375（万元）,（2） 增加的资产(2200-2000)100%=200(万元） 增加的负债(2200-2000)200/2000=20（万元） 增加净运营资产200-20=180(万元） 增加的所有者权益22008%100%=176（万元） 外部补充的资金180-176=4（万元）,第三节 财务预算,一、全面预算体系 按其涉及的预算期分为长期预算和短期预算 按其涉及的内容分为总预算和专门预算 按其涉及的业务活动分为销售预算、生产和财务预算,二、现金预算的编制,现金预算包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及不足部分的筹措方案和多余部分的利用方案。 销售预算是起点，可通过它预计现金收入 生产预算只有实物指标，没有价值指标,二、现金预算的编制,直接材料预算和直接人工预算，以生产预算为基础，可预计部分现金支出 制造费用预算分为变动和固定两部分，变动部分以生产预算为基础 产品成本预算是生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。 销售及管理费用预算，以销售预算为基础,现金预算编制举例,见书p89,练习,某公司编制2007年9月份的收支计划，预计2007年9月份现金余额为10000元，月初应收账款为5000元，预计月内可收到70%，本月销货30000元，预计月内收款比为60%,本月采购材料10000元，预计月内付款80，月初应付账款余额4000元，需在月内全部付清，月内以现金支付工资9000元，本月制造费用付现17000元，其他经营性支出1000元，购买设备支付现金12000元，企业现金不足时可向银行贷款，借款金额为1000元的倍数，要求月末现金余额不低于6000元。,要求：,1、计算经营现金收入 2、计算经营现金支出 3、计算现金余缺 4、确定最佳现金筹措或运用数额 5、确定现金月末余额,答案,1、经营现金收入500070%+3000060%=21500（元） 2、经营现金支出1000080%+4000+9000+17000+1000=39000（元） 3、现金余缺10000+21500-(39000+12000)=-19500（元） 4、最佳现金筹措数6000+20000=26000（元） 5、现金月末余额26000-19500=6500（元）,三、弹性预算,指企业在不能准确预测业务量的情况下，根据本、量、利之间有规律的数量关系，按照一系列业务量水平编制的有伸缩性的预算。 特点： 按一系列业务量水平编制，扩大了预算的适用范围 按成本的不同性态分类列示（固定成本、变动成本、混合成本）,编制步骤,选择业务量的计量单位 如人工工时、机器工时等 确定适用的业务量范围 确定各项成本和业务量之间的数量关系 计算各项预算成本并用一定方式表达 多水平法 公式法,弹性预算的运用,控制支出 评价和考核成本控制业绩,思考题,1、简述销售百分比法的操作过程。 2、简述财务预算的分类。 3、简述现金预算的编制。 4、简述弹性预算的特点及编制方法,