考情分析财务管理基础知识

考情分析本章主要讲述财务管理的基础知识，属于非重点章。涉及的题型主要是客观题，主要考点包括企业财务管理目标理论、利益冲突与协调、财务管理体制和财务管理环境。【考点1】企业与企业财务管理【例多选题】下列关于企业组织形式的表述中，正确的有（）。A.公司是由股东出资成立的，因此，公司的债务实际上就是股东的债务B.在企业典型的三种组织形式中，个人独资企业占企业总数的比重较小C.大部分的商业资金是由公司制企业控制的D.企业在发展到一定阶段后，都将转换成公司的形式正确答案CD答案解析股东只要是以出资额为限，承担的是有限的责任，A错误；个人独资企业成立比较容易，所以占企业总数的比重较大，B错误。所以，正确答案为CD。【例判断题】成本管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程，渗透在财务管理的各个方面。（）正确答案答案解析投资、筹资和营运活动中都会涉及到成本，如投资成本、筹资成本等，成本管理渗透在财务管理的各个方面。【考点2】财务管理目标【例判断题】（2011）对上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。（）正确答案答案解析股东财富可以用股东权益市场价值来衡量，简单而言就是股票价格和股票数量决定股东财富。股数一定时，股价达到最大，股东财富也达到最大。对上市公司而言，股价数据易得，所以，股东财富也容易被量化。【例单选题】（2012）根据相关者利益最大化财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（）。A.股东B.债权人C.经营者D.供应商正确答案A答案解析公司是由股东出资成立的，如果企业破产，股东损失最严重，所以，股东承担的风险是最大的。根据风险报酬均衡原理，股东承担的风险最大，得到的报酬也应该是最大的。所以，正确答案为A。【例单选题】下列各财务管理目标中，没有考虑风险因素的是（）。A.利润最大化B.相关者利益最大化C.股东财富最大化D.企业价值最大化正确答案A答案解析以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：1.没有考虑风险；2.没有考虑时间价值；3.没有反映创造的利润与投入资本的关系；4.可能导致短期行为。所以，正确答案为A。【例多选题】下列各财务管理目标中，能够克服短期行为的有（）。A.利润最大化B.股东财富最大化 C.企业价值最大化D.相关者利益最大化正确答案BCD答案解析以利润最大化作为财务管理目标的缺陷之一就是容易导致短期行为。股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化都可以克服利润最大化的4个缺陷。所以，正确答案为BCD。【例多选题】对上市公司来说，股东财富最大化的财务管理目标中，股东财富是由（）决定的。A.股票数量B.股票价格 C.股票价值D.每股收益正确答案AB答案解析股东财富是用股东权益市场价值来衡量的，简单而言就是股票价格和股票数量决定股东财富。所以，正确答案为AB。【例单选题】下列财务管理目标中，能够体现合作共赢价值理念的是（）。A.利润最大化 B.股东财富最大化 C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化正确答案D答案解析合作共赢，即公司所有的利益相关者都实现了利益最大化。所以，正确答案为D。【例判断题】相关者利益最大化，要求重视相关利益群体的利益，因此将股东放到了次要地位。（）正确答案答案解析相关者利益最大化，股东的地位仍然是首要的。股东承担的风险最大，得到的报酬也应该最大。所以，题目的描述不正确。【例多选题】下列有关相关者利益最大化目标的具体内容的表述中，正确的是（）。A.强调将风险降到最低程度B.加强与供应商的协作C.加强对企业代理人的监督和控制D.保持与政府部门的良好关系正确答案BCD答案解析相关者利益最大化目标的具体内容包括：1.强调风险报酬均衡；2.强调股东的首要地位；3.强调对代理人的监督和控制；4.关心本企业普通职工的利益；5.不断加强与债权人的关系；6.关心客户的长期利益；7. 加强与供应商的协作；8. 保持与政府部门的良好关系。所以正确答案为BCD。【例多选题】下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。 A.解聘经营者B.绩效股形式C.公司被其他公司接收D.所有者给经营者以“股票期权”正确答案ABCD答案解析协调所有者与经营者冲突的措施：解聘、接收、激励（绩效股和股票期权）。所以，正确答案为ABCD。【例判断题】 （2001）在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（）正确答案答案解析“接收”是一种通过市场来约束经营者的方法，“解聘”是一种通过所有者来约束经营者的方法。【例单选题】（2008）下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。A.解聘B.接收C.激励D.停止借款 正确答案D答案解析协调所有者与经营者冲突的措施：解聘、接收、激励；协调企业所有者与企业债权人冲突的方法：限制性借款、收回借款或停止借款。所以，正确答案为D。【考点3】财务管理环节【例多选题】下列各项中，属于计划与预算环节的有（）。 A.财务预测 B.财务分析 C.财务控制 D.财务预算正确答案AD答案解析计划与预算环节包括：财务预测、财务计划、财务预算。所以，正确答案为AD。【例单选题】财务管理的核心是（）。A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制正确答案C答案解析财务管理的核心是财务决策。所以，正确答案为C。【考点4】财务管理体制【例单选题】（2011）某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群，当前集团总部管理层的素质较高，集团内部信息化管理的基础较好。据此判断，该集团最适宜的财务管理体制类型是（）。A.集权型B.分权型C.自主型D.集权与分权相结合型正确答案A答案解析业务联系密切，管理层的素质较高，信息化管理的基础较好，所以该集团适宜采用集权型管理体制。【例单选题】在重大问题上采取集权方式统一处理，各所属单位执行各项指令，他们只对生产经营活动具有较大的自主权，该种财务管理体制属于（）。A.集权型B.分权型C.集权和分权相结合型D.以上都不是正确答案C答案解析在重大问题上采取集权方式统一处理，对生产经营活动具有较大的自主权，所以采用的是集权和分权相结合型。【例判断题】企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是财务决策（）。正确答案答案解析企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理的权限。财务管理的核心是财务决策。【例单选题】下列各项，不属于集权型财务管理体制优点的是（）。A.有利于在整个企业内部优化配置资源B.有助于调动各所属单位的积极性、主动性C.有助于实行内部调拨价格D.有助于内部采取避税措施正确答案B答案解析权力过于集中，会使得各所属单位缺乏积极性、主动性。所以，正确答案为B。【例多选题】下列关于企业财务管理体制模式选择的叙述，正确的是（）。A.实施纵向一体化战略的企业，比较适合于采用相对集中的体制模式B.较高的管理者的管理水平，有助于企业更多的集中财权C.直接持有所属单位50%以上的表决权股份，才有可能实施集权模式D.实施多元化战略的企业，比较适合于采用相对集中的体制模式正确答案AB答案解析企业实施纵向一体化战略，向上游和下游扩展，业务之间存在密切联系，所以比较适合于采用相对集中的体制模式，A正确；如果管理者的管理水平较高，那么适宜采用集权管理，B正确。所以，正确答案为AB。【例多选题】关于集权与分权的“成本”和“利益”，下列说法正确的有（）。A.集中的“成本”主要是各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体目标的背离以及财务资源利用效率的下降B.集中的“利益”主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率C.分散的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降D.分散的“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性正确答案BD答案解析分散的“成本”主要是各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体目标的背离以及财务资源利用效率的下降，A错误；集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，C错误。所以，正确答案为BD。【例多选题】企业采取集权与分权相结合型财务管理体制时，通常需要集中的权利不包括（）。A.融资、筹资权B.经营自主权C.业务定价权D.费用开支审批权正确答案BCD答案解析通常需要分散的权利包括：经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权，所以，正确答案为BCD。【考点5】财务管理环境【例多选题】（2007）在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构正确答案ABC答案解析经济环境的内容包括：经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和社会通货膨胀水平等。所以，正确答案为ABC。【例判断题】财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。（）正确答案 答案解析财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。【例多选题】下列关于通货膨胀对企业财务活动的影响的叙述，正确的是（）。A.引起利润上升B.引起资金占用量的增加C.加大企业的筹资成本D.引起有价证券价格上升正确答案ABC答案解析通货膨胀对企业财务活动的影响包括：1.引起资金占用的大量增加；2.引起企业利润虚增；3.引起利润上升，加大企业的权益资金成本；4.引起有价证券价格下降；5.引起资金供应紧张。所以，正确答案为ABC。【例判断题】金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。（）正确答案 答案解析从财务管理角度来看，金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。【例多选题】（2010）下列各项中，属于衍生金融工具的有（）。A.股票B.互换C.债券D.掉期正确答案BD答案解析基本金融工具有股票、债券、货币、票据等；衍生金融工具有互换、掉期、远期合约等。所以，正确答案为BD。【例单选题】按照金融工具的属性将金融市场分为（）。A.发行市场和流通市场 B.基础性金融市场和金融衍生品市场C.短期金融市场和长期金融市场 D.一级市场和二级市场正确答案B答案解析按照金融工具的属性将金融市场分为基础性金融市场和金融衍生品市场。【例单选题】资本市场的特点不包括（）。A.融资期限长B.融资目的是解决长期投资性资本的需要C.资本借贷量大D.流动性强、价格平稳、风险较小正确答案D答案解析流动性强、价格平稳、风险较小是货币市场的特点。 考情分析本章介绍的是财务管理的基础知识，内容很重要，其中的现值的计算是每年考试必考的内容。本章的题型，既可以是客观题，也可以是主观题，主观题的出题点包括终值和现值的计算、组合标准差的计算、组合系数的计算、组合预期收益率的计算等等。客观题主要考点及经典题解【考点1】货币时间价值【例单选题】（2007年）某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。 A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数正确答案C答案解析题中给出的款项是年金的形式，计算这笔款项终值最简便的方法就是使用普通年金终值系数。C选项正确。【例正确答案B答案解析现值500（PA，10%，5）（PF，10%，2）1566.36（万元）【例判断题】递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（）正确答案 答案解析递延年金现值的大小与递延期有关，递延年金终值的大小与递延期无关。【例单选题】（2005年）某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（FP，6%，5）1.3382，（FP，6%，10）1.7908，（FP，12%，5）1.7623，（FP，12%，10）3.1058，则第5年末的本利和为（）元。A.13382 B.17623C.17908 D.31058 正确答案C答案解析第5年末的本利和10000（FP，6%，10）17908（元）【例单选题】（2004年）根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（）。A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.预付年金现值系数D.永续年金现值系数正确答案C答案解析预付年金终值系数在普通年金终值系数的基础上期数加1，系数减1；预付年金现值系数在普通年金现值系数的基础上期数减1，系数加1。C选项正确。【例正确答案A答案解析预付年金现值系数在普通年金现值系数的基础上期数减1，系数加1。（FA，10%，10）（FA，10%，11）117.531。【例单选题】在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。A.普通年金终值系数普通年金现值系数1B.普通年金终值系数偿债基金系数1C.普通年金终值系数投资回收系数1D.普通年金终值系数预付年金现值系数1正确答案B答案解析互为倒数关系：复利终值系数复利现值系数1；普通年金终值系数偿债基金系数1；普通年金现值系数投资回收系数1。【例单选题】某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是（）。A.1年B.半年C.1季度D.1个月正确答案D答案解析在名义利率相同的情况下，计息的次数越多越有利，正确答案是D选项。【例单选题】一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，实际利率会高出名义利率（）。A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%正确答案C答案解析实际利率（18%2）218.16%，实际利率高出名义利率0.16%（8.16%8%）。【考点2】风险与收益【例正确答案A答案解析两项资产之间的协方差一项资产的标准差另外一项资产的标准差两项资产之间的相关系数0.40.20.50.04。【例单选题】（2006年）如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的值（）。A.等于1 B.小于1C.大于1 D.等于0正确答案C答案解析市场组合的值1，如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险说明某单项资产的值大于市场组合的值，所以，某单项资产的值大于1。【例单选题】（2005年）在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。A.单项资产在投资组合中所占比重 B.单项资产的系数C.单项资产的标准差D.两种资产的协方差正确答案B答案解析根据两项资产方差的计算公式可知，公式中不涉及单项资产的系数，所以不需要考虑。【例单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率正确答案D答案解析预期值相同时可以通过方案的方差、标准差和标准离差率比较风险的大小；预期值不同时可以通过方案的标准离差率比较风险的大小。D选项正确。【例多选题】在选择资产时，下列说法正确的是（）。A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的正确答案AC答案解析如果风险相同，对于风险回避者而言，将会选择预期收益率高的，B选项不正确；当预期收益相同时，风险追求者会选择风险大的，D选项不正确，。【例单选题】某投资组合的必要收益率等于无风险收益率，则该组合的系数为（）。A.1B.0C.3D.无法确定正确答案B答案解析根据资本资产定价模型可知，当必要收益率无风险利率的时候，0。【例单选题】下列关于两项资产组合风险分散情况的说法中，错误的是（）。A.当收益率相关系数为0时，不能分散任何风险B.当收益率相关系数在01之间时，相关系数越大风险分散效果越小C.当收益率相关系数在10之间时，相关系数越大风险分散效果越小D.当收益率相关系数为1时，能够最大程度地降低风险正确答案A答案解析只要收益率相关系数不为1，资产组合都是可以分散风险的。A选项不正确。【例单选题】如果已知甲资产的风险大于乙资产的风险，则可以推出的结论是（）。A.甲资产的预期收益率大于乙资产的预期收益率B.甲资产的方差大于乙资产的方差C.甲资产的标准差大于乙资产的标准差D.甲资产的标准离差率大于乙资产的标准离差率正确答案D答案解析根据题干中给出的已知条件不能推断出预期收益率、标准差、方差的大小，但是可以推断出标准离差率的大小。D选项正确。【例多选题】下列关于证券市场线的说法正确的是（）。A.证券市场线是关系式RRf（RmRf）所代表的直线B.该直线的横坐标是系数，纵坐标是必要收益率C.如果风险厌恶程度高，则（RmRf）的值就大D. Rf通常以国债的利率来近似替代正确答案ABCD答案解析证券市场线是资本资产定价模型的图形表示，横坐标是系数，纵坐标是必要收益率，AB选项正确；风险厌恶程度高，风险溢价越高，即（RmRf）越大；Rf通常以国债的利率来近似替代，CD选项正确。【例多选题】下列关于值和标准差的表述中，正确的有（）。A.值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B.值测度系统风险，而标准差测度整体风险C.值测度财务风险，而标准差测度经营风险D.值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险正确答案BD答案解析值测度系统风险（又称为市场风险），而标准差测度整体风险（包括系统风险和非系统风险，非系统风险也可以称为特有风险）。BD选项正确。【例多选题】下列关于市场组合的表述中，正确的是（）。A.市场组合是指由市场上所有资产组成的组合B.市场组合的收益率就是市场平均收益率，实务中通常用股票价格指数的收益率来代替C.市场组合的方差则代表了市场整体的风险D.市场组合的风险就是市场风险或系统风险正确答案ABCD答案解析市场组合是指由市场上所有资产组成的组合，市场组合的风险中分散掉了非系统风险，留下了系统风险（也称为市场风险）；方差、标准差代表的是资产的整体风险（包括系统风险和非系统风险），市场组合的风险代表了市场的整体风险。市场组合的收益率就是市场平均收益率，实务中通常用股票价格指数的收益率来代替，ABCD选项正确。【考点3】成本性态【例多选题】下列各项中，属于约束性固定成本的有（）。 A.管理人员薪酬B.折旧费C.职工培训费D.研究开发支出正确答案AB答案解析约束性固定成本包括保险费、房屋租金、设备折旧管理人员的基本工资等；酌量性固定成本包括广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。AB选项正确。【例单选题】在不改变企业生产经营能力的前提下，采取降低固定成本总额的措施通常是指降低（）。A.约束性固定成本B.酌量性固定成本C.半固定成本D.单位固定成本正确答案B答案解析在不改变企业生产经营能力的前提下，约束性固定成本是无法改变的，能够改变的是酌量性固定成本。B选项正确。【例单选题】单耗相对稳定的外购零部件成本属于（）。A.约束性固定成本B.酌量性固定成本C.技术性变动成本D.约束性变动成本正确答案C答案解析生产单位产品需要多少零部件，是技术设计阶段就已经确定下来的，不是可以通过斟酌可以确定的。因此属于C技术性变动成本。【例多选题】变动成本具有以下特征（）A.变动成本总额的不变性B.单位变动成本的反比例变动性C.单位变动成本的不变性D.变动成本总额的正比例变动性正确答案CD答案解析变动成本具有以下特征：单位变动成本的不变性；变动成本总额的正比例变动性，所以CD选项正确。【例单选题】在下列成本估计的方法中在下列成本估计的方法中，在理论上比较健全，计算结果精确的是（）。 A.账户分析法B.合同确认法C.高低点法D.回归分析法正确答案D答案解析回归分析法这是一种较为精确的方法。D选项正确。 主观题主要考点及经典题解【考点1】货币时间价值【例计算题】甲公司拟从201年至205年之间的五年内，每年等额存入某金融机构若干元本金，以便在206年至209年之间的四年内每年年末从该金融机构等额获取20000元本利和。假定存款年利息率（复利）不变，为5%。要求计算下列指标：（1）甲公司在206年至209年四年间从该金融机构获取的所有本利和相当于206年年初的价值合计。（2）如果甲公司在201年至205年五年内于每年年末存款，每年年末应存入多少本金。（3）如果甲公司在201年至205年五年内于每年年初存款，每年年初应存入多少本金。正确答案（1）甲公司在206年至209年四年间从该金融机构获取的所有本利和相当于206年年初的价值合计20000（PA，5%，4）70920（元）（2）设如果甲公司在201年至205年五年内于每年年末存款，每年年末应存入的本金为A，则有：A（FA，5%，5）70920，解之得：A12834.81（元）（3）如果甲公司在201年至205年五年内于每年年初存款，每年年初应存的本金为A，则有：A（FA，5%，5）（15%）70920解之得：A12223.62（元）【考点2】风险与收益【例计算题】已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。要求：（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。正确答案A股票必要收益率5%0.91（15%5%）14.1%（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。正确答案B股票价值2.2（14%）（16.7%4%）18.02（元）因为股票的价值18.02元高于股票的市价15元，所以可以投资B股票。（3）计算A、B、C投资组合的系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为136。正确答案投资组合中A股票的投资比例1（136）10%投资组合中B股票的投资比例3（136）30%投资组合中C股票的投资比例6（136）60%投资组合的系数0.9110%1.1730%1.860%1.52投资组合的必要收益率5%1.52（15%5%）20.2%（4）已知按352的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。假设资本资产定价模型成立。正确答案本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率20.2%大于A、B、D投资组合的预期收益率14.6%，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。【例计算题】A、B两种股票各种可能的投资收益率以及相应的概率如下表所示，已知二者之间的相关系数为0.6，由两种股票组成的投资组合中A、B两种股票的投资比例分别为40%和60%：发生概率A的投资收益率（%）B的投资收益率（%）0.240300.510100.385要求（计算结果保留两位小数）：（1）计算两种股票的期望收益率；正确答案A股票的期望收益率0.240%0.510%0.3（8%）10.6%B股票的期望收益率0.230%0.510%0.35%12.5%（2）计算两种股票收益率的标准差；正确答案A股票收益率的标准差0.2（40%10.6%）20.5（10%10.6%）20.3（8%10.6%）2 1216.64%B股票收益率的标准差0.2（30%12.5%）20.5（10%12.5%）20.3（5%12.5%）212 9.01%（3）计算两种股票收益率的协方差；正确答案两种股票收益率的协方差9.01%16.64%0.60.90%（4）计算投资组合的期望收益率；正确答案投资组合的期望收益率10.6%40%12.5%60%11.74%（5）计算投资组合收益率的标准差。正确答案投资组合收益率的标准差（40%16.64%）2（60%9.01%）220.90%40%60%12 10.80%【例计算题】以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据：证券预期收益率标准差与市场组合的相关系数贝塔系数公司甲13%0.38A0.9公司乙18%B0.41.1公司丙25%0.650.35C市场组合15%0.20DE无风险资产 5%FGH要求：（1）计算表中字母所代表的数字；（2）对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。（3）如果公司甲的股票预计明年的每股股利为2元，未来股利增长率为4%，计算公司甲的股票价值。正确答案（1）根据贝塔系数定义公式：0.9A0.380.2，得：A0.471.10.4B0.2，得：B0.55C0.350.650.21.14由于市场和自身的相关系数是1，所以D 1；由于市场组合的为1，所以E 1；由于无风险资产的标准差为0，所以F 0；由于无风险资产和市场组合的相关系数为0，所以G 0；由于无风险资产的贝塔系数为0，所以H 0.（2）甲公司RRf（Rm Rf）5%0.9（15%5%）14%根据CAPM，甲公司股票的必要收益率为14%，表格中甲公司的股票预期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，应该卖掉。乙公司RRf（Rm Rf）5%1.1（15%5%）16%根据CAPM，乙公司股票的必要收益率为16%，表格中乙公司股票的预期收益率为18%，因此乙公司的股票被低估了，应该买入。丙公司RRf（RmRf）5%1.14（15%5%）16.4%根据CAPM，丙公司的股票的必要收益率为16.4%，表格中丙公司股票的预期收益率为25%，因此C公司的股票被低估了，应该买入。（3）股票价值2（14%4%）20（元）。 【考点一】企业及组织形式【例题1多选题】与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点有( )。A.以出资额为限，承担有限责任 B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点 D.更容易筹集资金 【答案】ACD 【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。【考点二】企业财务管理目标理论（一）利润最大化目标【例题2多选题】利润最大化目标的缺点有（ ）。A.不能反映企业创造剩余产品的能力B.不能反映企业创造利润与投入资本的关系C.不能反映企业所承受的风险程度D.不能反映企业取得收益的时间价值因素【答案】BCD【解析】本题的考点是财务管理目标的优缺点。选项B、C、D是利润最大化目标不具有的优点。（二）股东财富最大化目标1.股东财富的衡量指标【例题3单选题】对上市公司来说能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标（ ）。A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股收益【答案】C【解析】股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。2.目标的优缺点【例题4多选题】股东财富最大化的优点是（ ）。A.考虑了风险因素B.避免企业追求短期行为C.可准确反映企业财务管理状况D.考虑了相关者的利益【答案】AB【解析】股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。【例题5判断题】就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。（ ）（2011年）【答案】【解析】对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。（三）企业价值最大化1.企业价值的含义【例题6判断题】从财务管理的角度来看，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。（ ）【答案】【解析】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。2.目标的优缺点【例题7单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（ ）。（2010年）A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系【答案】B【解析】本题主要考核的是财务管理目标的基本知识。以企业价值最大化作为财务管理目标的优点：（1）考虑了取得报酬的时间。（2）考虑了风险与报酬的关系。（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。（4）用价值代替价格，有效地规避了企业的短期行为。所以，选项A、C、D都是企业价值最大化目标的优点。但是企业价值最大化目标也存在缺点：（1）过于理论化，不易操作；（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。因此将企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是不利于量化考核和评价。所以选项B难以成立。（四）相关者利益最大化1.含义【例题8判断题】相关者利益最大化是指与企业利益相关的所有者、债权人和经营者的利益最大化。（ ）【答案】【解析】相关者利益最大化是指追求与企业利益相关的各方利益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府等。2.优点【例题9多选题】下列属于相关者利益最大化目标优点的有（ ）。A.是一个多元化、多层次的目标体系B.避免企业追求短期行为C.体现了合作共赢的价值理念D.体现了前瞻性和现实性的统一【答案】ABCD【解析】相关者利益最大化目标的优点是：（1）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和现实性的统一。3.具体内容【例题10单选题】下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（ ）。（2011年）A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位【答案】A【解析】相关者利益最大化目标强调股东首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。【例题11单选题】下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中不正确的是（ ）。A.强调尽可能降低风险B.关心客户的长期利益C.加强与债权人的关心D.保持与政府部门的良好关系【答案】A【解析】相关者利益最大化目标：（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。（4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。（8）保持与政府部门的良好关系。（五）各种目标之间的关系【例题12判断题】利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都是以股东财富最大化为基础（ ）【答案】【解析】除非股东确信投资会带来满意的回报，否则股东不会出资。没有股东财富最大化的目标，利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化的目标也就无法实现。【考点三】利益冲突的协调（一）所有者与经营者利益冲突的协调【例题13单选题】某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（ ）。（2010年）A.强化内部人控制B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩【答案】A【解析】本题主要考核的是所有者与经营者利益冲突的协调。协调所有者与经营者的矛盾通常可采取以下方式解决：（1）解聘；（2）接收；（3）激励。选项B、C属于解聘方式；选项D属于激励方式。【例题14判断题】在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（ ）（2001年）【答案】【解析】在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“解聘”是一种通过所有者来约束经营者的方法；“接收”是通过市场来约束经营者的方法。【例题15多选题】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。（2004年）A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者给经营者以“股票期权”【答案】ABCD【解析】经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：（1）“股票期权”方式；（2）“绩效股”方式。（二）债权人与所有者利益冲突的协调【例题16多选题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）。（2001年）A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD【解析】本题的考点是财务管理目标的协调。协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债（即A、B、C）和收回借款或不再借款（即D）。【例题17判断题】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（ ）。（2008年）A.解聘 B.接收 C.激励 D.停止借款 【答案】D【解析】为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。选项A、B、C为协调所有者与经营者之间关系的方法。（三）企业的社会责任【例题18多选题】企业的社会责任主要包括的内容有（ ）A.对环境和资源的责任 B.对债权人的责任C.对消费者的责任 D.对所有者的责任【答案】ABC【解析】企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。包括对员工责任、对债权人责任、对消费者的责任、对社会公益的责任、对环境和资源的责任。【考点四】财务管理的环节（一般了解）财务管理的环节财务预测财务计划财务预算计划与预算决策与控制财务决策财务控制分析与考核财务分析财务考核【例题19单选题】财务管理的核心工作环节为（ ）。A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制【答案】B【解析】财务管理的工作环节包括计划与预算、决策与控制、分析与考核，其中财务决策是财务管理的核心。【考点五】财务管理体制（一）企业财务管理体制的含义【例题20判断题】企业财务管理体制是明确企业资金管理的制度，其核心问题是投资决策。（ ）【答案】【解析】企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。（二）企业财务管理体制的一般模式1.分类判断【例题21单选题】某企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项命令，该企业采取的财务管理体制是（ ）。A.集权型 B.分权型C.集权与分权相结合型 D.集权与分权相制约型【答案】A【解析】集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项命令。分权型财务管理体制下企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。集权与分权相结合型财务管理体制下企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。2.优缺点【例题22多选题】某企业采取的是分权型财务管理体制，其优点主要有（ ）。A.有利于因地制宜地搞好各项业务B.有利于分散经营风险C.有利于采取避税措施及防范汇率风险D.有利于整个企业内部优化配置资源【答案】AB【解析】集权型财务管理体制的优点包括：（1）有利于在整个企业内部优化配置资源；（2）有利于实行内部调拨价格；（3）有利于采取避税措施及防范汇率风险。分权型财务管理体制的优点包括：（1）有利于因地制宜地搞好各项业务；（2）有利于分散经营风险。（三）企业财务管理体制的设计原则【例题23多选题】在进行财务管理体制设计时，应当遵循的原则有（ ）。（2012年）A.明确分层管理思想B.与现代企业制度相适应C.决策权、执行权与监督权分立D.与控制股东所有制形式相对应【答案】ABC【解析】企业财务管理体制的设计当遵循如下四项原则：（1）与现代企业制度的要求相适应的原则；（2）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则；（3）明确财务综合管理和分层管理思想的原则；（4）与企业组织体制相对应的原则。【考点六】集权与分权的选择（一）集权分权应考虑的因素【例题24多选题】下列不利于采用相对集中的财务管理体制的企业是（ ）。A.企业各所属单位之间的业务联系密切B.企业的管理水平较低C.企业各所属单位之间的业务联系松散D.企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份【答案】BC【解析】各所属单位之间的业务联系越密切，特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系，就越有必要采用相对集中的财务管理体制，反之则相反；当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，企业才有可能通过指派较多董事去有效地影响各所属单位的财务决策，也只有这样，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总部；较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。否则，财权过于集中只会导致决策效率的低下。【例题25单选题】某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群，当前集团总部管理层的素质较高，集团内部信息化管理的基础较好。据此判断，该集团最适宜的财务管理体制类型是（ ）。（2011年）A.集权型B.分权型C.自主型D.集权与分权相结合型【答案】A【解析】作为实体的企业，各所属单位之间往往具有某种业务上的联系，特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。企业意欲采用集权型财务管理体制，除了企业管理高层必须具备高度的素质能力外，在企业内部还必须有一个能及时、准确地传递信息的网络系统。本题中描述的企业符合上述要求。（二）集权与分权的成本与收益【例题26多选题】采用过度集权和过度分散都会产生相应的成本，下列属于集中所产生的成本有（ ）。A.各所属单位积极性的损失B.各所属单位资源利用效率的下降C.各所属单位财务决策效率的下降D.各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离【答案】AC【解析】集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降；分散的“成本”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率；分散的“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。（三）集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容集权分权日常经营经营自主权人员管理权业务定价权费用开支的审批权记忆总结整体资金制度制定权财务机构设置权筹资、融资权投资权用资、担保权固定资产购置权收益分配权筹资投资收益分配【例题27多选题】某企业集团选择集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，通常应当集权的有（ ）。（2011年）A.收益分配权B.财务机构设置权C.对外担保权D.子公司业务定价权【答案】ABC【解析】集权与分权相结合型财务管理体制具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。【例题28单选题】某集团公司有A、B两个控股子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，集团总部应当分权给子公司的是（ ）。（2012年）A.担保权B.收益分配权C.投资权D.日常费用开支审批权【答案】D【解析】采用集权与分权相结合的财务管理体制时，具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置券，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。【考点七】财务管理环境的内容（一）技术环境【例题29判断题】财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。（ ）【答案】【解析】本题考核的是技术环境的含义。【例题30单选题】2010年10月19日，我国发布了XBRL，（可扩展商业报告语言）技术规范系列国家标准和通用分类标准。下列财务管理环境中，随之得到改善的是（ ）。（2011年）A.经济环境B.金融环境C.市场环境D.技术环境【答案】D【解析】可扩展商业报告语言（XBRL）分类标准属于会计信息化标准体系，它属于技术环境的内容。（二）经济环境1.经济环境的内容【例题31多选题】在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（ ）。（2007年）A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.通过膨胀【答案】ABCD【解析】经济环境内容十分广泛，包括经济体