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棉花产业链及其特点,期货在产业链中作用及其案例分析,棉花产业链条概览,棉花种植、采摘、交售,棉花加工流通：轧花厂、贸易商,棉花消费：纺织厂,一,二,三,四,市场走势及其影响因素,五,提纲,棉花产业链概览,通胀预期下的棉花价格 美元、原油与农产品价格传导机制 国家棉花政策调控,棉花产业链条,棉花种植-棉花采摘轧花厂加工贸易商流通棉纺厂其他下游,图表来源：中原期货研究,产业链政策概览,图表来源：中原期货研究,棉花产业链整体特点,1、棉花产业链条长 2、链接农业和工业两个领域 3、链条长、从业多，具社会问题特点 4、下游出口对国家贸易顺差贡献大，中国经济出口主导型重要产业 5、受国家政策影响大 6、发展迅速、产业集群优势突出 7、国际市场对国内棉花流通供给影响大,一、棉农：种植、采摘、交售,产业链最上游,历年种植面积、产量及其区域分布,特点：,1、种植：生产周期长、受天气影响大、巴掌地、品种多。从出苗到第一个棉铃成熟吐絮叫棉花的生育期，约120天。 2、采摘：不分级、机采率低、异性纤维多。市场放开后，统购统销模式结束。 3、交售：惜售心理浓、追涨杀跌，小贩掺假参水，导致整体品质下降，级别不清。,风险点：,天气因素：特别是在8、9、10三个月 例：2003/2004年度、2009/2010年度 成本上涨，相对收益低：随着原油、人工、生产资料上涨，成本上升。 籽棉价格：大量收购 、库存高，担心价格上涨。,案例：农场承包商、籽棉收购商,锁定利润型 案例：订单农业+期货 订单农业的实质就是以棉花流通企业、纺织企业为龙头，按照市场需求有针对性地发展棉花生产。企业与农民以合同的形式签订收购契约，使产销及早预约挂钩。农民按照与企业签订的订单品种及质量生产棉花，一方面农民种棉的收入有保障，另一方面，企业也固定了成本，棉花的质量还有保障。 在理论上，订单农业可以让千家万户的小农户与千变万化的大市场对接，不仅增加和保证了种棉农民的收入，而且固定了企业生产成本，还有利于农业产业结构、促进棉花企业改革、实施棉花品牌战略等等，但在实际的操作中，仍远远未走到这一步。,订单农业问题：,订单农业的困境是有多方面原因的。 1、首先是棉花订单的合同不够规范，缺乏约束机制。 2、棉花产业链条自身的原因。棉花产业链联系得不够紧密，政府只管下达计划，农业部门只管确定品种，农民只管种植，棉花企业只负责收购，各自为政，宏观调控没有起到协调的作用。,期货能在其中起到什么作用？,棉花加工流通：轧花厂、贸易商,籽棉收购与皮棉销售,轧花厂作业流程,籽棉收购价格+加工费用+利润-短绒-棉籽=皮棉销售价格,籽棉与皮棉折算,现以1市斤籽棉为例，籽棉单价3.15元/斤，衣分率38%，损耗率1%，衣亏率1%（这里的衣亏率相对于籽棉量来讲），购进棉籽单价1.05元/斤，加工费0.4元/斤。 推倒公式： 购进籽棉成本购进数量籽棉单价13.153.15元 其中的棉籽成本（1衣分率损耗率）购进棉籽单价（10.380.01）0.6=0.366元 计算衣亏率和加工费 折算实际皮袄成本（购进籽棉成本其中的棉籽成本）/ （衣分率衣亏率）加工费（3.15-0.366）/ （0.380.001）0.47.75元/斤 每担皮棉成本折算实际皮棉成本1007.75100775（元/担） 每吨皮棉成本每担皮棉成本207752015500（元/吨）,加工领域特点：,轧花厂产能过剩，轧花厂过多，开工率不足 加工成本较高，主要因为新棉花体制要求的400型打包机折旧高，一个厂一般需要800-1000万。 山东、河南从湖北、安徽等地采购籽棉 受市场价格波动影响大 加工质量控制普遍差，缺乏品牌和规模,风险点：,两头在外风险大 1、籽棉收购：担心籽棉价格上涨，棉农惜售、成本高企 2、皮棉销售：担心皮棉价格下跌，加工利润不保，甚至亏损。 3、库存风险：籽棉或皮棉库存因价格涨跌而变化,流通商,主要构成：国内棉商、国际棉商、仓储企业等 特点： 国内棉商：普遍规模不大、缺乏资金、依赖国家政策、人才劣势、无成熟商业模式 国际棉商： 资金雄厚、人才优势、商业模式,期货运作模式,风险规避套保 案例：1、库存管理 2、外棉保值 期现套利仓单 仓单加工 案例：湖北银丰模式 轧花厂银丰期货,期现基差与仓单,仓单,期现基差,内外棉基差,CIF -CNCOTTON,ICE-ZCE,棉花消费：纺织厂,下游消费,国内棉花消费,棉花进口与配额,特点：,产能大、需要大量用工 下游出口受国际经济、贸易政策影响 没有品牌优势 成本管理缺乏,风险点,棉价上涨，原料采购成本，已下游订单 采购库存过大，未下游订单，价格下跌，面临损失,进口、基差,棉纺织利润,库存管理,库存管理：虚拟、实体 成本控制：原料采购 利润锁定：下游订单 案例：纺织企业,市场趋势与影响因素,趋势、因素,原油、美元推动下的农产品价格传导机制,美能源法案助推生物能源,图表来源：中原期货研究,国家棉花调控策略组合,国家收储调控、滑准税、进口配额、农发行贷款,棉价,图表来源：中原期货研究,影响因素,谢谢 !,
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